وجه أحد كبار صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي رسالة واضحة إلى حكومات منطقة اليورو: لقد قام البنك المركزي الأوروبي بدوره في تحقيق استقرار الاقتصاد، والآن تقع مسؤولية دفع النمو على عاتق الإصلاحات الهيكلية، وليس على عاتق المزيد من الإجراءات النقدية.

صرح ألفارو سانتوس بيريرا، الذي يعمل في المجلس الإداري للبنك المركزي الأوروبي ومحافظ بنك البرتغال، بأنه مع تحقيق السياسة النقدية لأهدافها، لا يوجد سبب مقنع لتعديل أسعار الفائدة.

إنجاز مهمة السياسة النقدية

وصف بيريرا منطقة اليورو بأنها في "وضع استقرار الأسعار"، مضيفًا أن البنك المركزي الأوروبي يتوقع أن يظل التضخم قريبًا من هدفه البالغ 2%. وأكد أن هذا الاستقرار يشير إلى اكتمال الدور المحوري الذي يضطلع به البنك المركزي.

"إذا استمر التضخم على هذا النحو، فلا توجد أسباب لتغيير السياسة النقدية، التي قامت بالفعل بما هو مطلوب لمساعدة الاقتصاد عندما كان ذلك ضرورياً"، هكذا علق في مقابلة حديثة.

دعا ألفارو سانتوس بيريرا، صانع السياسات في البنك المركزي الأوروبي، الحكومات إلى سن إصلاحات هيكلية لتحفيز النمو الاقتصادي.

كان صريحاً في تقييمه، مصرحاً بأنه إذا ظل النمو الاقتصادي في الاتحاد الأوروبي بطيئاً، فإن اللوم لا يقع على سياسة البنك المركزي الأوروبي. بل أشار إلى الحاجة إلى مبادرات تقودها الحكومات.

حثّ بيريرا قائلاً: "ما نحتاجه الآن هو أن تمضي الحكومات والاتحاد الأوروبي قدماً في إصلاحات هيكلية تمكّن الدول من تحقيق المزيد من النمو". ودعا تحديداً الاتحاد الأوروبي إلى تعميق سوقه الموحدة في قطاعات رئيسية كالخدمات والنقل والكهرباء، وذلك للاستفادة بشكل أفضل من قوة 450 مليون مستهلك.

التوقعات الاقتصادية للبنك المركزي الأوروبي

تتفق تصريحات بيريرا مع الإجراءات الأخيرة للبنك المركزي الأوروبي. ففي الشهر الماضي، أبقى البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير، ورفع بعض توقعاته للنمو، مما عزز توقعات السوق بأن سعر الفائدة على الودائع البالغ 2% سيظل ثابتاً في المستقبل المنظور.

توفر توقعات البنك المركزي الأوروبي سياقاً لهذا الموقف:

• التضخم: يتوقع البنك أن ينخفض ​​التضخم إلى أقل من 2% في عامي 2026 و2027، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض تكاليف الطاقة، قبل أن يعود إلى هدفه متوسط ​​المدى في عام 2028.

• النمو: من المتوقع أن ينمو اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 1.2٪ في عام 2026، وهو تعديل تنازلي عن نسبة النمو المتوقعة لعام 2025 والبالغة 1.4٪.

أشار الرئيس دونالد ترامب إلى دور أمريكي طويل الأمد في فنزويلا، مصرحاً لصحيفة نيويورك تايمز في مقابلة أن الإشراف الأمريكي قد يستمر "لفترة أطول بكثير" من عام. وعندما سُئل عن الجدول الزمني المحتمل، قال: "الوقت وحده كفيل بإثبات ذلك".

أوضح ترامب بالتفصيل استراتيجية تتمحور حول موارد النفط في البلاد، موضحاً أن الولايات المتحدة تعتزم إدارتها لتحقيق الربح مع تقديم الدعم المالي للأمة.

قال ترامب: "سنعيد بناءها بطريقة مربحة للغاية. سنستخدم النفط، وسنستورد النفط. سنخفض أسعار النفط، وسنقدم الأموال لفنزويلا التي هي في أمس الحاجة إليها".

الولايات المتحدة تنسق مع الحكومة الفنزويلية الجديدة

يأتي هذا المخطط في أعقاب تحوّل كبير في قيادة فنزويلا، حيث تنسق الولايات المتحدة الآن بشكل مباشر مع الحكومة المؤقتة للرئيسة ديلسي رودريغيز. ووفقًا لترامب، فإن العلاقات إيجابية. وأشار إلى أن "علاقتنا جيدة جدًا مع حكومة الرئيسة المؤقتة ديلسي رودريغيز في فنزويلا حاليًا".

ويبدو أن التعاون قد ترسخ بعد أن ألقت القوات الأمريكية القبض على الرئيس نيكولاس مادورو في غارة نهاية الأسبوع الماضي.

كخطوة أولى، أعلن ترامب يوم الثلاثاء عن خطة لتكرير وبيع ما يصل إلى 50 مليون برميل من النفط الفنزويلي الذي كان محتجزاً بسبب الحصار الأمريكي. وأكد أن الحكومة الفنزويلية الجديدة ملتزمة تماماً بأهداف الولايات المتحدة.

قال ترامب: "إنهم يقدمون لنا كل ما نشعر أنه ضروري".

تحاول الصين تهدئة المخاوف في طوكيو، مؤكدة للشركات اليابانية أن ضوابط التصدير الجديدة تستهدف بشكل ضيق التطبيقات العسكرية ولن تعطل التجارة المدنية.

بكين تؤكد أن التجارة المدنية آمنة

صرح المتحدث باسم وزارة التجارة الصينية، هي يادونغ، يوم الخميس، بأن بلاده لا تزال ملتزمة باستقرار سلاسل التوريد العالمية. وأكد أن قيود التصدير لا تهدف إلى التأثير على الاستخدام المدني، وأن الشركات العاملة في التجارة النظامية ليس لديها ما يدعو للقلق.

يأتي هذا التوضيح بعد أسبوع من تصاعد التوتر. فقد حظرت بكين مؤخراً شحنات جميع المواد ذات الاستخدام المزدوج المخصصة للأغراض العسكرية، وهي خطوة قد تؤثر على 40% من صادرات الصين إلى اليابان. كما أشارت الحكومة إلى أنها قد تُشدد الرقابة على المعادن الأرضية النادرة، التي تُعدّ أساسية لصناعة السيارات اليابانية.

كيف أشعلت تعليقات تايوان فتيل النزاع التجاري

جاءت هذه القيود الجديدة رداً على تصريحات أدلت بها رئيسة الوزراء اليابانية سناء تاكايتشي في نوفمبر/تشرين الثاني، حيث أشارت إلى أن اليابان قد تستخدم جيشها إذا استخدمت الصين القوة ضد تايوان، التي تعتبرها بكين جزءاً من أراضيها.

ومنذ ذلك الحين، رفضت تاكايتشي التراجع عن تصريحاتها، مصرحة بأن سياسة حكومتها فيما يتعلق بالجزيرة ذات الحكم الذاتي لم تتغير.

المعادن الأرضية النادرة والرقائق الإلكترونية: مخاطر سلسلة التوريد في اليابان

في حين أن تطمينات بكين قد توفر بعض الراحة قصيرة الأجل لمصنعي الإلكترونيات والسيارات اليابانيين، إلا أن التوترات المتصاعدة تشكل تهديداً كبيراً للعلاقة التجارية بين أكبر اقتصادين في آسيا.

تتضح مواطن الضعف الاقتصادي في اليابان:

• تعتمد على الصين في 70% من وارداتها من العناصر الأرضية النادرة.

• بدأت بكين بالفعل تحقيقاً لمكافحة الإغراق بشأن ثنائي كلورو سيلان، وهي مادة كيميائية أساسية لتصنيع أشباه الموصلات.

احتجاجات في طوكيو مع تصاعد التوترات

بدأت التداعيات الدبلوماسية بالفعل. ففي اجتماع عُقد يوم الخميس، ناقش نائب وزير الخارجية الياباني، تاكيهيرو فوناكوشي، والسفير الصيني، جيانغهاو وو، حالة العلاقات بين بلديهما. ووفقًا لوزارة الخارجية اليابانية، قدّم فوناكوشي احتجاجًا شديد اللهجة وطالب الصين بسحب القيود المفروضة على الصادرات.

في الوقت الحالي، تتصدى حكومة رئيس الوزراء تاكايتشي لإجراءات الصين، لكنها تجنبت أي رد فعل مباشر قد يؤدي إلى رد فعل أكثر قسوة ويسبب اضطراباً اقتصادياً أكبر في الداخل.

يسابق رئيس الوزراء الفرنسي سيباستيان ليكورنو الزمن لإقرار ميزانية عام 2026، وهي خطوة قد تجبره على التراجع عن وعد رئيسي وتخاطر بانهيار حكومته الأقلية.

يواجه رئيس الوزراء الفرنسي سيباستيان ليكورنو تحدياً سياسياً يتمثل في تمرير ميزانية عام 2026 دون حل حكومته الأقلية.

بعد فشلهم في إقرار الميزانية قبل العطلات، ما اضطر الحكومة إلى إصدار تشريع طارئ لضمان استمرار تمويل الدولة، من المقرر أن يستأنف المشرعون مراجعتهم يوم الخميس. ومع ذلك، لا تزال الانقسامات عميقة، ويعتقد كثيرون أن التوصل إلى اتفاق بشأنها أمر مستحيل.

في محاولة أخيرة، عقد وزير المالية رولان ليسكور ووزيرة الميزانية أميلي دي مونتشالين اجتماعاً استمر أربع ساعات مع نواب بارزين من الحزبين الاشتراكي والمحافظ يوم الثلاثاء. هدفهم هو التوصل إلى أرضية مشتركة كافية لإقرار الميزانية قبل الموعد النهائي المحدد في نهاية يناير.

الخيار النووي الدستوري: المادة 49.3

إذا فشلت المفاوضات، فإن السبيل الوحيد المتبقي أمام ليكورنو هو اللجوء إلى المادة 49.3 من الدستور الفرنسي. هذه الأداة المثيرة للجدل تسمح للحكومة بتمرير التشريعات دون تصويت برلماني.

مع ذلك، سبق أن تعهد ليكورنو بعدم استخدام هذه الصلاحية. فاستخدامها لن يخلف وعده فحسب، بل سيؤدي أيضاً إلى سحب الثقة من الحكومة تلقائياً. ولن تستمر الحكومة إلا إذا امتنع الاشتراكيون عن التصويت، وهو أمر غير مضمون على الإطلاق.

يرى إريك كوكيريل، رئيس لجنة المالية في مجلس النواب المنتمي لليسار المتشدد، أن مساعي الحكومة للتواصل مع الاشتراكيين ما هي إلا محاولة يائسة لكسب تأييدهم. وقال: "تأمل الحكومة في تجنب السقوط من خلال تقديم بعض الفتات للاشتراكيين".

معضلة العجز المالي في فرنسا تحت المجهر

تستحوذ الاضطرابات السياسية على اهتمام بالغ من المستثمرين ووكالات التصنيف الائتماني، الذين يراقبون الوضع المالي الهش لفرنسا. ولا تملك الحكومة مجالاً يُذكر للخطأ في سعيها الحثيث لخفض العجز المالي للبلاد إلى أقل من 3% من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2029.

أدت معارك الميزانية في فرنسا بالفعل إلى سقوط ثلاث حكومات منذ أن فقد الرئيس إيمانويل ماكرون أغلبيته البرلمانية في عام 2024.

تهدف الحكومة إلى خفض العجز من 5.4% من الناتج المحلي الإجمالي العام الماضي - وهو أعلى معدل في منطقة اليورو - إلى 5.0%. إلا أن مجلس الشيوخ أعاد مشروع قانون معدلاً بعجز قدره 5.3%، وحذر وزير المالية ليسكور من أنه في حال عدم ضبط الإنفاق، قد يصل الرقم النهائي إلى 5.4% أو حتى أعلى.

الانقسامات العميقة تعيق الطريق إلى الأمام

يتفاقم هذا الجمود بسبب المطالب المتضاربة من الأطراف المتعارضة.

يستغل الاشتراكيون موقعهم المحوري للضغط من أجل تغييرات محددة. ويتهمون المحافظين، الذين يسيطرون على مجلس الشيوخ، بتفاقم العجز من خلال إلغاء الزيادات الضريبية المقترحة على الشركات الكبرى. وتشمل مطالبهم الرئيسية ما يلي:

• إعادة فرض الزيادات الضريبية على الشركات الكبرى.

• رفع تجميد مدفوعات الرعاية الاجتماعية.

"إذا حاولوا تمرير الميزانية بصيغتها الحالية، فستسقط الحكومة، هذا أمرٌ مؤكد"، هكذا حذر النائب الاشتراكي رومان إسكنازي. ويواجه الحزب قراراً صعباً: انتزاع أكبر قدر ممكن من التنازلات بالتهديد بالتصويت ضد الحكومة، مع تجنب الظهور بمظهر المتهور أمام الناخبين قبل الانتخابات البلدية في مارس/آذار.

في غضون ذلك، أعرب برونو ريتيلو، زعيم حزب الجمهوريين المحافظ، عن تشاؤمه بشأن التوصل إلى حل وسط. ويعتقد أن موقف الاشتراكيين المتشدد يزيد من احتمالية اضطرار الحكومة إلى فرض الميزانية بالقوة.

وقال للصحفيين: "لا أعتقد أن هناك نسخة من الميزانية يمكن أن تحظى بالتصويت في البرلمان".

تسارع التضخم في سويسرا لأول مرة منذ يوليو، وهو تطور يخفف الضغط الفوري على البنك الوطني السويسري للنظر في إعادة تطبيق أسعار الفائدة السلبية.

ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 0.1% في ديسمبر/كانون الأول مقارنةً بالعام السابق، وفقًا لبيانات صادرة عن مكتب الإحصاء يوم الخميس. ويمثل هذا الرقم زيادةً عن معدل التضخم الصفري المسجل في نوفمبر/تشرين الثاني، ويتوافق مع متوسط ​​التوقعات بناءً على استطلاع أجرته بلومبيرغ لآراء الاقتصاديين.

تضمن هذه النتيجة أن يتوافق معدل التضخم في الربع الأخير مع توقعات البنك الوطني السويسري البالغة 0.1%. وهذا يدعم قرار البنك المركزي الأخير، بقيادة رئيسه مارتن شليغل، بالإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي عند الصفر، مستنداً إلى توقعات نمو أسعار المستهلكين في المستقبل.

العوامل الرئيسية وراء ارتفاع الأسعار

كان التسارع الطفيف في الأسعار على أساس سنوي مدفوعًا بشكل أساسي بارتفاع تكاليف الإيجار السكني والتعليم ومنتجات التبغ.

ارتفع مؤشر أساسي يرصد نمو الأسعار الأساسي، والذي يستبعد البنود الأكثر تقلباً، إلى 0.5%. ومع ذلك، وبالنظر إلى الصورة الأوسع، أفاد المسؤولون أن معدل التضخم لعام 2025 بلغ 0.2%، وهو أضعف مستوى له منذ السنة الأولى لجائحة كوفيد-19.

التوقعات: تضخم منخفض ورياح اقتصادية معاكسة

على الرغم من الارتفاع الأخير، من المتوقع أن تشهد سويسرا تضخماً منخفضاً في يناير. ومن المتوقع أن يؤثر انخفاض أسعار الكهرباء على مستوى البلاد بنحو 4% مع بداية العام الجديد على مؤشر أسعار المستهلك. بالإضافة إلى ذلك، تتوقع الشركات تباطؤاً في زيادات الأجور.

خفض البنك الوطني السويسري مؤخراً توقعاته لمعدل التضخم للعام الحالي إلى 0.3%، بعد أن كانت تقديراته السابقة 0.5%. ويتوقع البنك المركزي أن يبلغ متوسط ​​معدل التضخم في الربع الأول من العام 0.1% فقط.

إلا أن هذه التوقعات قد تتعرض للتحدي جراء تباطؤ النشاط الاقتصادي. فقد أظهرت بيانات حديثة انخفاضاً غير متوقع في قطاع التصنيع إلى أدنى مستوى له في سبعة أشهر، مما يثير الشكوك حول تقديرات النمو الأقوى التي كانت متوقعة في أعقاب اتفاقية تجارية جديدة مع الولايات المتحدة.

مقارنة سويسرا بأوروبا

لا يزال معدل التضخم في سويسرا أقل بكثير من معدل التضخم في الدول المجاورة. أما في منطقة اليورو المحيطة، فلا يزال معدل التضخم أعلى بكثير.

استناداً إلى المقياس المنسق للاتحاد الأوروبي، والذي يسمح بالمقارنة المباشرة، بلغ معدل التضخم في سويسرا 0.2% في ديسمبر، مما يؤكد مكانتها المتميزة في استقرار الأسعار في المنطقة.

تباطأ التضخم الأساسي في السويد بشكل غير متوقع في ديسمبر، مما أعطى البنك المركزي للبلاد الضوء الأخضر للحفاظ على سياسته الحالية لسعر الفائدة خلال العام المقبل.

بيانات التضخم لشهر ديسمبر تخالف التوقعات

بحسب بيان أولي صادر عن هيئة الإحصاء السويدية، انخفض معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين (CPIF) باستثناء الطاقة إلى 2.3% من 2.4% في نوفمبر. وجاء هذا الرقم أقل بكثير من متوسط ​​التوقعات البالغ 2.6% في استطلاع أجرته بلومبيرغ لآراء المحللين، وهو المستوى الذي توقعه بنك ريكسبانك أيضاً.

لم يطرأ أي تغيير على مسار سياسة بنك ريكسبانك.

يُعزز انخفاض معدل التضخم موقف البنك المركزي الحالي بشأن السياسة النقدية. وتدعم هذه البيانات توقعات بنك ريكسبانك بأن خطوته التالية ستكون على الأرجح رفع سعر الفائدة، ولكن ليس قبل عام 2027.

في ديسمبر، أبقى صناع السياسات تكاليف الاقتراض ثابتة عند 1.75%. وجاء هذا القرار استكمالاً لفترة توقف دامت ثلاثة أشهر في دورة التيسير النقدي التي بدأت في مايو 2024.

الانتعاش الاقتصادي في السويد والتحديات المستمرة

في الأشهر الأخيرة، برزت السويد كنقطة مضيئة نسبياً للاقتصاد الأوروبي. ففترة التضخم المرتفع تتلاشى الآن، وآفاق النمو تتحسن بعد ثلاث سنوات من الركود شبه التام.

إلا أن التعافي الاقتصادي يواجه تحديات كبيرة. فما زالت البطالة عند مستويات قياسية، مما دفع الحكومة إلى التدخل بتقديم دعم مالي. ومن المقرر إطلاق حزمة تحفيزية بقيمة 80 مليار كرونة سويدية (8.7 مليار دولار أمريكي) هذا العام - وهي الأكبر منذ بدء الجائحة - لدعم الأسر قبل الانتخابات العامة المقرر إجراؤها في سبتمبر/أيلول.