موضوع هذا الأسبوع

من المتوقع أن يكون اليوم هادئاً نسبياً على صعيد البيانات الاقتصادية، مع تسليط الضوء على كلمتي رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، ومحافظ البنك، ستيفن ميران، في المساء. وستترقب الأسواق تصريحات حول السياسة النقدية الأمريكية.

سيشهد الأسبوع المقبل العديد من البيانات المهمة قبل اجتماعات البنوك المركزية الرئيسية يوم الخميس. ومن أهم البيانات لمنطقة اليورو، مؤشرات مديري المشتريات الأولية التي ستصدر يوم الثلاثاء، وبيانات التضخم النهائية لشهر نوفمبر يوم الأربعاء، وتوقعات البنك المركزي الأوروبي بشأن النمو يوم الخميس.

على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، من المقرر أن تصدر بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية المتأخرة وتقرير الوظائف الكامل لشهر نوفمبر يوم الثلاثاء، إلى جانب بيانات مبيعات التجزئة لشهر أكتوبر ومؤشرات مديري المشتريات الأولية لشهر ديسمبر. أما يوم الخميس، فمن المقرر أن يصدر مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر بعد الظهر.

ستتجه الأنظار إلى اجتماعات البنوك المركزية يوم الخميس، والتي ستعقدها كل من البنك المركزي الأوروبي، وبنك ريكسبانك، وبنك النرويج، وبنك إنجلترا. ويتوقع المحللون أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع دون تغيير، استنادًا إلى بيانات اقتصادية جاءت أقوى من توقعات موظفيه. كما نتوقع أن يُبقي بنك ريكسبانك وبنك النرويج أسعار الفائدة ثابتة بما يتماشى مع أسعار السوق. ومن المتوقع أن يخفض بنك إنجلترا سعر الفائدة، إلا أن تقرير سوق العمل يوم الثلاثاء وبيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر يوم الأربعاء قد يؤثران على النتيجة النهائية.

يختتم بنك اليابان اجتماعه الأسبوع المقبل. وقد تزايدت توقعات الأسواق في الأسابيع الأخيرة برفع البنك لسعر الفائدة، حيث صرّح المحافظ أويدا بأنه "سيدرس الإيجابيات والسلبيات".

أخبار الاقتصاد والسوق

ما الذي حدث بين عشية وضحاها؟

في الصين، أظهرت البيانات الشهرية انخفاض نمو مبيعات التجزئة إلى 1.3% في نوفمبر/تشرين الثاني، مقارنةً بـ 2.9% في أكتوبر/تشرين الأول. كما تباطأ نمو الإنتاج الصناعي بشكل طفيف إلى 4.8% على أساس سنوي في نوفمبر/تشرين الثاني، مقارنةً بـ 4.9% على أساس سنوي في أكتوبر/تشرين الأول. وجاءت هذه الأرقام أقل من التوقعات التي كانت 2.8% و5.0% على التوالي. واستمر تراجع سوق الإسكان، حيث انخفضت أسعار المنازل بنسبة 0.4% على أساس شهري و2.4% على أساس سنوي في نوفمبر/تشرين الثاني. وكما كان متوقعاً، لا تزال الصين اقتصاداً ذا وتيرة مزدوجة، يتميز بقوة الصادرات والتطور التكنولوجي، وضعف الطلب المحلي.

في اليابان، أظهر مسح تانكان الفصلي للأعمال ارتفاع معنويات قطاع التصنيع إلى +17 في ديسمبر/كانون الأول، بعد أن كانت مرتفعة بالفعل عند +15 في سبتمبر/أيلول. وتحسنت المعنويات في قطاع التصنيع إلى +11 من +7، بينما استقرت المعنويات في القطاعات الأخرى عند +21. وبلغت المعنويات الإجمالية +24، و+21، و+11 للشركات الكبيرة والمتوسطة والصغيرة على التوالي. وعلى الرغم من أن معنويات الأعمال ظلت قوية نسبياً، إلا أن التوقعات للربع القادم تشير إلى انخفاض طفيف في المعنويات، حيث تترقب الشركات رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة هذا الأسبوع.

في الولايات المتحدة، صدرت أولى التعليقات عقب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر، إلا أنها لم تُقدّم أي مؤشرات جديدة واضحة. لم يكن غولزبي متشدداً بشأن أسعار الفائدة للعام المقبل، ولكنه أبدى تفاؤلاً بإمكانية انخفاضها هذا العام، رغم شعوره بعدم الارتياح تجاه تسريع وتيرة السياسة النقدية التيسيرية. وعلّق هاموك على التباطؤ التدريجي في سوق العمل، ولكنه أشار أيضاً إلى أن التضخم لا يزال أعلى من المستوى المستهدف.

في السويد، أظهر مسح القوى العاملة لشهر نوفمبر نموًا مشجعًا في التوظيف بنسبة 0.6% شهريًا. وظل معدل البطالة مرتفعًا، لكنه انخفض قليلًا إلى 9.1% بعد تعديله وفقًا للنسبة المئوية للفصل الدراسي، مقارنةً بـ 9.3% في الفترة نفسها من العام الماضي. ومن المرجح أن يواصل بنك ريكسبانك التعبير عن مخاوفه بشأن سوق العمل خلال اجتماعه يوم الخميس. وانخفض معدل البطالة وفقًا لمؤشر SPES للشهر الرابع على التوالي في نوفمبر إلى 6.7%.

في ألمانيا، أكدت بيانات التضخم النهائية لشهر نوفمبر التوقعات الأولية. استقر مؤشر أسعار المستهلك عند 2.3% على أساس سنوي، مع انخفاض أسعار الكهرباء بنسبة 1.5% على أساس سنوي، وبقاء تضخم أسعار المواد الغذائية عند مستويات منخفضة بلغت 1.2% على أساس سنوي. كما تأكدت المفاجأة الإيجابية الكبيرة في مؤشر أسعار المستهلك المنسق، الذي ارتفع إلى 2.6% على أساس سنوي. وكان تضخم أسعار الخدمات في هذا المؤشر هو السبب الرئيسي وراء هذه المفاجأة، حيث ارتفع إلى 4.2% على أساس سنوي من 3.6% على أساس سنوي.

الأسهم: شهدت أسواق الأسهم العالمية نهاية أسبوع صعبة، حيث أثرت المخاوف المتجددة بشأن التقييمات المرتفعة لشركات التكنولوجيا على معنويات المستثمرين ودفعت المؤشرات الرئيسية نحو الانخفاض. وأنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تداولات يوم الجمعة منخفضًا بنسبة 1.1%، مسجلاً بذلك أداءً سلبيًا خلال الأسبوع. وأظهرت جلسة الجمعة توجهًا دفاعيًا واضحًا، حيث تراجعت أسهم الشركات الدورية بنحو نقطة مئوية واحدة. وأنهى مؤشر ناسداك تداولات اليوم منخفضًا بنسبة 1.7%، بينما انخفض مؤشر راسل 2000 بنفس النسبة تقريبًا. وعلى مدار الأسبوع ككل، أنهى مؤشر MSCI العالمي الأسبوع منخفضًا بنحو 0.2% فقط.

الأسواق المالية والعملات الأجنبية: ينتظرنا أسبوع حافل باجتماعات البنوك المركزية، والتي قد تتباين نتائجها بشكل كبير. يُعقد اجتماع بنك النرويج وبنك ريكسبانك يوم الخميس، إلى جانب اجتماع البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، وأخيراً اجتماع بنك اليابان يوم الجمعة. من المتوقع أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة، بينما يُتوقع أن يرفعها بنك اليابان بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما. أما البنك المركزي الأوروبي وبنك النرويج وبنك ريكسبانك، فقد أبقوا على أسعار الفائدة دون تغيير، مع توقعات بأن يُشير بنك النرويج إلى خفض محتمل في مارس، بينما يُتوقع أن يُشير البنك المركزي الأوروبي إلى بقاء أسعار الفائدة دون تغيير، وربما يُلغي بعض عمليات إعادة التسعير التي شهدناها مؤخراً.

المصدر: بنك دانسك

انتهى الأسبوع الماضي بأداء متباين للأسهم. وبالنظر إلى أداء المؤشرات العالمية، كانت الرسالة واضحة إلى حد كبير: إقبال المستثمرين يتراجع على أسهم التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بينما تستفيد قطاعات السوق غير التقنية والأكثر توجهاً نحو القيمة من آخر خفض لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

في الولايات المتحدة، سجل مؤشر داو جونز لفترة وجيزة مستوى قياسياً جديداً يوم الجمعة قبل أن يتراجع، بينما انخفض مؤشر ناسداك، الذي يضم شركات التكنولوجيا بشكل رئيسي، بنسبة 1.9%، ليصل إلى متوسطه المتحرك لـ 50 يوماً. لم تكن أرباح شركتي أوراكل وبرودكوم قوية بما يكفي لإعادة إشعال الحماس، حيث ركز المستثمرون بدلاً من ذلك على ارتفاع نسبة المديونية، ومستويات الديون المرتفعة، وعدم وضوح الرؤية بشأن الإيرادات.

ومما زاد الطين بلة، أعلنت أوراكل تأجيل مواعيد إنجاز بعض مراكز البيانات التي طورتها لشركة إنفيديا من عام 2027 إلى عام 2028، عازيةً ذلك إلى نقص في العمالة والمواد. وكان هذا الإعلان بمثابة الضربة القاضية، إذ انخفضت أسهم أوراكل بنسبة 4.5% إضافية يوم الجمعة، بعد أن هوت بأكثر من 10% في اليوم السابق عقب إعلان نتائج الربع الثالث. كما يظهر التوتر جلياً في الأصول المرتبطة بها، حيث تُتداول سندات أوراكل الجديدة ذات التصنيف الاستثماري عند مستويات متدنية، بينما ارتفع مؤشر مقايضة مخاطر الائتمان (CDS) لأجل خمس سنوات إلى أعلى مستوى له منذ عام 2009.

عندما يتراجع مؤشر مخاطر الذكاء الاصطناعي في السوق، فمن غير المرجح أن ينجو عملاق هذا القطاع من الخسائر. انخفضت أسهم شركة إنفيديا بأكثر من 3%، على الرغم من التقارير التي تفيد بأن الطلب الصيني على رقائق H200 يتجاوز الطاقة الإنتاجية الحالية. يُسمح لشركة إنفيديا الآن ببيع هذه الرقائق إلى الصين بشرط دفع 25% من الإيرادات للحكومة الأمريكية. إلا أن المشكلة تكمن في عدم وجود ضمانات بأن تسمح بكين للشركات الصينية بشرائها بحرية، نظرًا لحرصها على بناء قدرة محلية لتصنيع الرقائق. وبالتالي، قد لا توفر الصين شبكة الأمان التي يأملها المستثمرون.

على نطاق أوسع، بينما تستمر إيرادات إنفيديا في النمو بفضل استثماراتها الضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، يتزايد إقبال المستثمرين على رؤية تحقيق الربحية من خلال المنتجات النهائية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وليس مجرد الإنفاق. وهذا أمر بالغ الأهمية لأن المستثمرين يمولون في نهاية المطاف دورة الإنفاق الرأسمالي هذه عبر أسواق الأسهم والسندات. وإذا تراجع دعمهم، فسيتعين تقليص الإنفاق، وستشعر إنفيديا حتمًا بتأثير ذلك.

في ظل هذه الظروف، ظلّت عملة البيتكوين - التي تُعتبر مؤشراً هاماً لقطاع التكنولوجيا وإقبال المستثمرين على المخاطرة - تحت ضغط خلال عطلة نهاية الأسبوع. ورغم ارتفاعها الطفيف صباح اليوم، إلا أنها لا تزال تتداول دون مستوى 90 ألف دولار. كما بدأت أسهم شركات التكنولوجيا الآسيوية الأسبوع على انخفاض، حيث تراجع سهم سوفت بنك بأكثر من 6%. وإذا ما تفاقمت موجة بيع أسهم التكنولوجيا العالمية، فقد تعيد البيتكوين اختبار مستوى الدعم الرئيسي البالغ 80 ألف دولار، وربما تكسره.

بالنظر إلى المستقبل، قد تُفاقم أرباح شركة مايكرون هذا الأسبوع من حالة التشاؤم التي تُخيّم على قطاع التكنولوجيا. ومن المرجح أن يُؤدي تصحيح أعمق في سوق التكنولوجيا إلى تسريع التحوّل نحو الأصول غير التكنولوجية وغير الأمريكية. في الولايات المتحدة، قد يستمر مؤشر داو جونز في جذب التدفقات الاستثمارية، بينما في أوروبا، قد يستفيد مؤشرا ستوكس 600 وفوتسي 100 من توجههما نحو القيمة. أما بالنسبة لسوق المملكة المتحدة، فقد يُوفر خفض محتمل لسعر الفائدة من قِبل بنك إنجلترا يوم الخميس دعمًا إضافيًا. ومن المتوقع أن يُخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، في إطار دعمه المستمر للاقتصاد المُتراجع. وقد كانت بيانات النمو الأخيرة في المملكة المتحدة ضعيفة للغاية، ومن غير المرجح أن تُحسّن إجراءات الميزانية القادمة التوقعات على المدى القريب.

تعاني الصين أيضاً من صعوبات. فقد جاءت بيانات النمو ومبيعات التجزئة والإنتاج الصناعي الأخيرة مخيبة للآمال بشكل حاد، مما يؤكد مدى اعتماد الأسواق الصينية على التفاؤل التكنولوجي. لكن الجانب المشرق هو أن بكين من المرجح أن تستجيب بمزيد من التحفيز، وهو ما يلقى عادةً استحسان المستثمرين.

في سياق متصل، سيُصدر كلٌ من البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان قراراتهما النهائية بشأن السياسة النقدية لهذا العام. من المتوقع أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي على سياسته النقدية دون تغيير، مُعللاً ذلك بأن السياسة النقدية قريبة من التوازن مع بقائها مُعتمدة على البيانات الاقتصادية. في المقابل، من المتوقع على نطاق واسع أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة. ويبدو أن هذا التحرك مُتوقع إلى حد كبير، مع ارتفاع حاد في عوائد السندات اليابانية: فقد تجاوزت عوائد السندات لأجل 10 سنوات 1.95%، بينما تقترب عوائد السندات لأجل 30 عامًا من 3.40%، مما يُقلص الفجوة مع عوائد السندات الأمريكية. وهذا بدوره يزيد من مخاطر قيام المستثمرين اليابانيين بإعادة رؤوس أموالهم من سندات الخزانة الأمريكية.

لكن لا داعي للقلق! بدأ الاحتياطي الفيدرالي بشراء سندات خزانة قصيرة الأجل بقيمة 40 مليار دولار شهريًا تقريبًا لدعم احتياطيات البنوك وتحقيق استقرار أسواق التمويل قصيرة الأجل، وذلك بعد سنوات من التشديد الكمي الذي أثّر سلبًا على السيولة. ويؤكد المسؤولون أن هذه ليست عملية تيسير كمي، بل هي عملية "إدارة احتياطيات" تهدف إلى ضمان وجود احتياطيات كافية للحفاظ على أسعار الفائدة تحت السيطرة.

خبر سار: وفقًا للجدول الزمني لعمليات بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، قد تتجاوز قيمة المعاملات الإجمالية 54 مليار دولار خلال الشهر المقبل، بما في ذلك عمليات شراء إدارة الاحتياطيات وإعادة الاستثمار. وبصراحة، بغض النظر عن المسمى، فإن شراء سندات الخزانة من قبل البنك المركزي بقيمة 40 مليار دولار يمثل ضخ سيولة بقيمة 40 مليار دولار في النظام المالي، وهي سيولة تتجه عادةً نحو الأسهم والسندات والمعادن.

سيُمثل مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي وبيانات الوظائف غير الزراعية الاختبار الأخير هذا الأسبوع. يرغب المستثمرون في بيانات سوق العمل الضعيفة لتبرير المزيد من خفض أسعار الفائدة، ولكن ليس بيانات ضعيفة لدرجة لا تُشير إلى تباطؤ حاد في الأرباح. ويتمنى الجميع استمرار انخفاض التضخم نحو هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. ويظل انخفاض التضخم العنصر الأساسي للحفاظ على الإقبال على المخاطرة.

المصدر: بنك سويس كوت إس إيه

أعلنت شركة Xpeng الصينية لصناعة السيارات الكهربائية يوم الاثنين أنها ستبدأ في إنتاج السيارات في ماليزيا في عام 2026 بالشراكة مع شركة EP Manufacturing Berhad (EPMB)، متحولة من نموذج يعتمد على التصدير إلى التركيز على الإنتاج المحلي.

استناداً إلى نموذج الإنتاج شبه المفكك (SKD)، سيتم إكمال المركبات المجمعة جزئياً لشركة تصنيع السيارات الكهربائية التي يقع مقرها الرئيسي في قوانغتشو في منشأة EPMB في ملقا، على بعد حوالي 110 كيلومترات جنوب كوالالمبور.

لم تكشف الشركة عن التوقيت المحدد للإنتاج، كما أنها لم تعلن عن أي أهداف تصنيعية.

تمثل هذه الشراكة ثالث محاولة لشركة Xpeng للتوطين في الخارج، بعد تعاونها مع Magna Steyr في النمسا و Handal Indonesia Motor في إندونيسيا، وكلاهما يستخدم نموذج SKD.

"إن إنشاء مشروع إنتاج محلي في ماليزيا يمثل علامة فارقة في استراتيجية Xpeng العالمية ويؤكد التزامنا طويل الأمد بمنطقة الآسيان"، هذا ما قاله جيمس وو، نائب رئيس شركة Xpeng.

أعلنت شركة إكس بينغ أن المشروع الماليزي يعكس تحولها من تصدير السيارات إلى الإنتاج المحلي، وسيساهم أيضاً في خدمة سوق السيارات ذات المقود الأيمن في المنطقة. وتتولى شركة بيرماز أوتو، وهي مساهم رئيسي في شركة إي بي إم بي، حالياً استيراد وتوزيع سيارات الشركة.

إلى جانب ماليزيا، تشمل دول جنوب شرق آسيا التي تستخدم المركبات ذات المقود الأيمن بروناي وإندونيسيا وتايلاند وسنغافورة.

تعمل شركات صناعة السيارات الصينية، بما فيها شركة إكس بينغ، على إعادة تشكيل سوق السيارات الكهربائية في جنوب شرق آسيا، مستفيدةً من قدرتها التنافسية السعرية ، وميزاتها المتطورة داخل السيارات، وشراكاتها الاستراتيجية لتسريع عملية التوطين. وتستحوذ العلامات التجارية الصينية حالياً على أكثر من نصف سوق السيارات الكهربائية في رابطة دول جنوب شرق آسيا (آسيان)، لا سيما في تايلاند وإندونيسيا، من خلال علامات تجارية مثل بي واي دي، وشيري، وإم جي.

وبفضل الحوافز المختلفة التي تقدمها الحكومات المحلية التي تنتقل إلى الطاقة النظيفة، أدى وجودهم إلى تآكل الهيمنة الطويلة الأمد لشركات صناعة السيارات اليابانية، التي ترك نهجها الحذر تجاه الكهرباء فجوات في السوق.

انظر أيضاً

شركة تجميع السيارات "هاندال" تستفيد من توسع الصين في مجال السيارات الكهربائية في إندونيسيا

يبدو أن استراتيجية الشراكة لشركة Xpeng في ماليزيا تهدف إلى الاستفادة من إعفاء البلاد من ضريبة الإنتاج للسيارات الكهربائية المجمعة محلياً، حيث سيتم إلغاء الإعفاء الضريبي للسيارات الكهربائية المستوردة بالكامل بحلول نهاية عام 2025. وقالت الشركة إن الإنتاج المحلي سيساعد أيضاً في تحسين تكاليف سلسلة التوريد وتحسين الكفاءة التشغيلية، مما يسمح لها بالاستفادة من "خبرة التصنيع الناضجة ورؤى السوق" لدى شريكها المحلي.

"معًا، نحن ملتزمون بتوفير سيارات كهربائية عالية الجودة وذكية للمستهلكين الماليزيين ودعم الطموحات الصناعية المستدامة للبلاد"، هذا ما قاله حميدون عبد الله، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة EPMB، وهي شركة مصنعة للمعدات الأصلية.

وقد تصدرت ماليزيا، التي تهدف إلى أن تمثل السيارات الكهربائية 20٪ من إجمالي حجم الصناعة بحلول عام 2030، مبيعات الوحدات في جنوب شرق آسيا في الأشهر العشرة الأولى من العام بـ 655328 مركبة، وفقًا لشركة أبحاث السيارات MarkLines.

قبل شراكتها مع شركة إكس بينغ، أبرمت شركة إي بي إم بي صفقات مماثلة مع شركات صناعة السيارات الصينية المملوكة للدولة، مثل سايك موتور وبايك موتور، بالإضافة إلى شركة جريت وول موتور. كما تُورّد الشركة المدرجة في بورصة كوالالمبور قطع غيار لشركات صناعة سيارات أخرى في ماليزيا، بما في ذلك بروتون وبيرودوا وهوندا ومازدا.

في بيان لسوق الأوراق المالية يوم الاثنين، قالت شركة EPMB إنها ستبدأ في تجميع سيارة Xpeng G6، وهي سيارة سيدان، بحلول 31 مارس، وسيارة X9، وهي سيارة متعددة الأغراض، بحلول 25 مايو.

قامت شركة Xpeng، التي تقدم حاليًا أربعة أنواع من المركبات الفاخرة، بتسليم 391,937 مركبة في الأشهر الـ 11 الأولى من العام، بزيادة قدرها 156٪ عن نفس الفترة من عام 2024. وخلال نفس الفترة الزمنية، وصلت عمليات التسليم الخارجية إلى 39,800 مركبة، بزيادة قدرها 95٪ عن العام السابق، مدعومة بشبكة مبيعات وخدمات تغطي 52 دولة ومنطقة.

المصدر: آسيا نيكاي

مع دخولنا الأسبوع الأخير من التداول الكامل لعام 2025، من المرجح أن ينصب التركيز على البيانات الحكومية الواردة بشأن الاقتصاد، والتي تأخرت بسبب الإغلاق الفيدرالي.

بينما يتوق المستثمرون ومسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى تحديثات، لم يقتصر تأثير الإغلاق على تأخير التقارير فحسب، بل أدى أيضًا إلى تشويش عملية جمع البيانات الفعلية. وقد حذر رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، من المبالغة في تفسير التقارير، قائلاً: "سنحصل على البيانات، ولكن سيتعين علينا دراستها بعناية وبنظرة نقدية إلى حد ما" حتى صدور بيانات نهاية العام في يناير. ومع ذلك، من المرجح أن يوفر تقرير الوظائف مؤشرًا على الاتجاه العام، وكما كتبت سارة هانسن، فمن غير المرجح أن تكون الأخبار سارة للاقتصاد.

بعد يومين فقط من صدور تقرير الوظائف، سنحصل على مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر، ومن غير المرجح أن تكون هذه البيانات مُبشّرة. تشير التوقعات إلى ارتفاع التضخم ليتجاوز 3%، سواءً على المستوى العام أو باستثناء أسعار الغذاء والطاقة. وهذا أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. كما ستصدر تقارير عن مبيعات التجزئة ومؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي. يمكنكم الاطلاع على جدولنا الاقتصادي الأسبوعي هنا.

يحدث كل هذا في ظل تزايد الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي. في الوقت الراهن على الأقل، لا يُتوقع سوى خفض واحد لسعر الفائدة في عام 2026. لكن التوقعات قد تتغير (ومن المرجح أن تتغير) مع اتضاح الصورة الاقتصادية.

أسبوع سيئ لقادة تجارة الذكاء الاصطناعي

شهد الأسبوع الماضي خسائر في أسهم الشركات العاملة في مجال الذكاء الاصطناعي بعد نتائج مخيبة للآمال، في حين شهدت أسهم الشركات الصغيرة ارتفاعاً طفيفاً. وتراجعت أسهم شركتي أوراكل (ORCL) وبرودكوم (AVGO)، اللتين كانتا من أبرز الشركات الرائدة في قطاع تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، بشكل حاد بعد صدور أحدث تقارير أرباحهما.

في منتصف سبتمبر، بدت شركة أوراكل في أوج قوتها، إذ تضاعفت قيمتها تقريبًا بحلول عام 2025. وشمل ذلك قفزة بنسبة 36% في يوم واحد بعد أنباء عن إضافة الشركة 317 مليار دولار إلى التزامات الأداء (إيرادات من عقود موقعة لم تُنفذ بعد). لكن الأمور انقلبت رأسًا على عقب عندما كُشف أن 300 مليار دولار من هذا المبلغ جاءت من صفقة مع شركة OpenAI، مطورة ChatGPT، والتي يُقال إن إيراداتها السنوية تقل عن 20 مليار دولار. وبحلول موعد إعلان أوراكل عن أرباحها يوم الأربعاء الماضي، كانت أسهمها قد خسرت ثلث قيمتها منذ 10 سبتمبر. وأصبحت الشركة مثالًا صارخًا على مخاوف المستثمرين بشأن الإفراط في الاستثمار والاقتراض غير المستدام لتمويل الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

لم يُسفر تقرير أرباح الشركة إلا عن تفاقم الوضع، إذ جاءت الإيرادات والأرباح التشغيلية المُعلنة أقل من التوقعات، في حين صرّحت الإدارة بأنها ستزيد إنفاقها على توسيع مراكز البيانات. وخسرت أسهم أوراكل 10% أخرى يوم الخميس و6% يوم الجمعة، ما محا أكثر من كامل مكاسبها التي حققتها في سبتمبر. وخفّض لوك يانغ، محلل الأسهم في مورنينغ ستار، تقديره للقيمة العادلة للسهم من 340 دولارًا إلى 286 دولارًا، وهو يرى الآن أنه مُقوّم بأقل من قيمته الحقيقية.

وجد المستثمرون أيضًا أن أرباح برودكوم مخيبة للآمال. فمع أن الشركة حققت إيرادات قياسية، إلا أن التركيز انصبّ على تصريحها بأن هوامش ربح أعمالها المزدهرة في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي أقل من هوامش ربح المنتجات الأخرى غير المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. وقد انخفض سهم الشركة، الذي نجا من التراجع الذي عانى منه قطاع التكنولوجيا في الأسابيع الأخيرة، بنسبة 11% يوم الجمعة. ويحثّ ويليام كيروين، كبير محللي الأسهم في مورنينغ ستار، المستثمرين على اغتنام هذه الفرصة: "تشهد أعمال برودكوم في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي نموًا متسارعًا، ونتوقع نموًا هائلاً في المستقبل... أمام المستثمرين الآن فرصة ذهبية للاستثمار في شركة رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي."

أسهم الشركات الصغيرة ذات القيمة تنتعش، مؤقتاً

رغم خسائر أسهم التكنولوجيا الأسبوع الماضي، عاد التوجه المتقطع نحو أسهم الشركات الصغيرة. ارتفعت أسهم القيمة للشركات الصغيرة بنسبة 2% تقريبًا، بينما ارتفعت أسهم القيمة للشركات المتوسطة بنسبة 1.7%. وعزا المحللون جزءًا من هذا الارتفاع إلى توقعات السوق بمزيد من خفض أسعار الفائدة العام المقبل، وهو ما يصعب التوفيق بينه وبين التوجيهات المتضاربة من الاحتياطي الفيدرالي. ولكن مع ارتفاع أسهم الشركات الكبيرة بنسبة 20% هذا العام، متجاوزةً مكاسب أسهم الشركات الصغيرة البالغة 15%، فمن المحتمل أن يكون هذا مجرد انعكاس لإعادة تموضع السوق أكثر من كونه مؤشرًا على عوامل جوهرية.

المصدر: مورنينغ ستار

من المرجح أن يبدأ مسؤولو بنك اليابان في بيع مخزون البنك المركزي من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة في وقت مبكر من الشهر المقبل، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، وهي عملية من المتوقع أن تستغرق عقودًا لإكمالها.

أفادت مصادر مطلعة بأن البنك سيبيع الأصول تدريجياً لتجنب اضطراب الأسواق، وذلك وفقاً لما تقرر في اجتماع مجلس السياسة النقدية في سبتمبر. وبلغت القيمة السوقية لهذه الأصول 83 تريليون ين (534 مليار دولار) في نهاية سبتمبر، بينما بلغت قيمتها الدفترية 37.1 تريليون ين، بحسب البنك المركزي.

حدد قرار سبتمبر خططًا لبيع صناديق المؤشرات المتداولة بمعدل 330 مليار ين ياباني سنويًا بناءً على القيمة الدفترية. وتشير حسابات بسيطة إلى أن العملية ستستغرق حوالي 112 عامًا إذا استمر هذا المعدل دون تغيير.

قال مصدر مطلع إن بنك اليابان يسعى لجعل ردة فعل السوق على عمليات البيع شبه معدومة، كما فعل مع بيع الأسهم التي اشتراها من البنوك المتعثرة في العقد الأول من الألفية الثانية. وقد اكتمل بيع تلك الأسهم في يوليو/تموز بعد نحو عقد من التخلص منها دون إحداث اضطراب في الأسواق المالية.

مع ارتفاع سوق الأسهم اليابانية بشكل حاد خلال العامين الماضيين، ارتفعت القيمة السوقية للأصول بشكل كبير.

يتوقع البنك المركزي الحفاظ على وتيرة ثابتة للمبيعات الشهرية، وفقًا لمصادر مطلعة. وأضافت المصادر أنه لا يوجد تغيير في موقف البنك المتمثل في تقليل الاضطرابات في السوق. ومع ذلك، قد يوقف البنك بيع صناديق المؤشرات المتداولة في حال حدوث حدث مماثل للأزمة المالية العالمية عام 2008، بحسب المصادر.

أعلن البنك المركزي في وقت سابق من هذا الشهر أن بنك سوميتومو ميتسوي تراست فاز بمزاد ليكون الجهة المسؤولة عن عمليات البيع.

المصدر: بلومبيرغ

النقاط الرئيسية:

حث وزير الخارجية الصيني مجلس التعاون الخليجي على إنهاء المحادثات الطويلة الأمد بشأن اتفاقية التجارة الحرة مع الصين، عازياً ذلك إلى تصاعد الحمائية والأحادية في ظل تعرض التجارة الحرة "للهجوم"، وفقاً لبيان صادر عن الوزارة يوم الاثنين.

يقوم وزير الخارجية الصيني وانغ يي بجولة في ثلاث دول بالشرق الأوسط، بدأت في الإمارات العربية المتحدة ومن المتوقع أن تنتهي في الأردن. وقد التقى الأمين العام لمجلس التعاون الخليجي، جاسم محمد البديوي، في الرياض يوم الأحد، حيث التقى أيضاً مسؤولين سعوديين رفيعي المستوى بشكل منفصل.

وقال خلال اجتماع مع البداوي، بحسب وزارة الخارجية الصينية: "لقد استمرت المحادثات لأكثر من 20 عاماً، وأصبحت الظروف لجميع الجوانب ناضجة بشكل أساسي، وقد حان الوقت لاتخاذ قرار نهائي".

وقال وانغ إن اتفاقية التجارة الحرة الناجحة سترسل "إشارة قوية إلى العالم بشأن الدفاع عن التعددية"، مضيفاً أن الصين تدعم تعزيز الكتلة لاستقلالها الاستراتيجي وتنسيقها، ودفع عملية التكامل الخاصة بها.

وقال وانغ إن الصين لديها مصالح في تعميق التعاون في مجالات الاقتصاد والتجارة والاستثمار وغيرها مع دول مجلس التعاون الخليجي أيضاً.

تنسيق أوثق مع السعودية

اتفقت الصين والمملكة العربية السعودية على تعزيز التواصل والتنسيق بشأن القضايا الإقليمية والدولية، حيث أشادت بكين بدور الرياض في دبلوماسية وأمن الشرق الأوسط، وذلك وفقاً لتصريحات أخرى صدرت عقب اجتماع بين وزيري خارجية البلدين.

كما عُقد اجتماع وانغ مع وزير الخارجية السعودي الأمير فيصل بن فرحان آل سعود يوم الأحد في العاصمة السعودية.

لم يتطرق البيان المشترك الذي نشرته وكالة أنباء شينخوا الصينية الرسمية إلى القضايا التي سيعزز البلدان فيها التنسيق، لكنه ذكر دعم الصين للسعودية وإيران في تعزيز علاقاتهما، فضلاً عن دعم الجانبين لـ "التسوية الشاملة والعادلة" للقضية الفلسطينية.

وجاء في البيان الصادر يوم الاثنين: "(الصين) تقدر الدور القيادي الذي تضطلع به المملكة العربية السعودية وجهودها لتحقيق الأمن والاستقرار الإقليمي والدولي".

قال بيان صادر عن وزارة الخارجية الصينية يوم الاثنين إن وانغ أبلغ نظيره السعودي أن الصين تعتبر المملكة العربية السعودية "أولوية للدبلوماسية في الشرق الأوسط" وشريكاً مهماً في الدبلوماسية العالمية.

كما شجع على مزيد من التعاون في مجال الطاقة والاستثمارات، وكذلك في مجالات الطاقة الجديدة والتحول الأخضر.

وفي اجتماع منفصل مع ولي العهد السعودي الأمير محمد بن سلمان، أكد وانغ استعداد الصين للعب دور "الشريك الأكثر موثوقية" في إنعاش دولة الشرق الأوسط، فضلاً عن "ضخ المزيد من عوامل الاستقرار" لتحقيق السلام والأمن في المنطقة، وفقًا لبيان آخر صادر عن وزارة الخارجية.

واتفق البلدان على إعفاء حاملي جوازات السفر الدبلوماسية والخاصة من كلا الجانبين من التأشيرات، وفقًا للبيان المشترك.

المصدر: TradingView