النقاط الرئيسية:

ارتفعت أسعار الأرز في تايلاند إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من ستة أشهر بسبب مخاوف تتعلق بالإمدادات ناجمة عن الفيضانات وتوقعات بزيادة الطلب بعد أن تعهدت الصين بشراء الأرز، بينما ظلت الأسعار في الهند وفيتنام دون تغيير.

بلغ سعر الأرز التايلاندي المكسور بنسبة 5% (RI-THBKN5-P1) 400 دولار للطن، مرتفعاً من 375 دولاراً الأسبوع الماضي. وقد سجلت الأسعار أعلى مستوى لها منذ 29 مايو.

يتوقع التجار ارتفاع الطلب مع تحرك الصين لإتمام صفقة الأرز في وقت لاحق من هذا الشهر، وذلك بعد تعهدها بشراء 500 ألف طن من الأرز من تايلاند.

وقال تاجر أرز مقيم في بانكوك: "إن الصفقة مع الصين واحتمال زيادة المشتريات من الفلبين يجعلان السوق أكثر حيوية".

وأضاف التاجر أن هناك أيضاً انخفاضاً في الإمدادات بسبب الفيضانات الأخيرة في أجزاء كثيرة من البلاد.

استقرت أسعار تصدير الأرز الهندي هذا الأسبوع، حيث ساعد انخفاض قيمة الروبية نحو مستوى قياسي منخفض التجار على تعويض ارتفاع أسعار الأرز في السوق المحلية.

بلغ سعر الأرز الهندي المسلوق جزئياً والمكسر بنسبة 5% هذا الأسبوع ما بين 347 و354 دولاراً للطن المتري، دون تغيير عن الأسبوع الماضي. أما سعر الأرز الأبيض الهندي المكسور بنسبة 5% فقد تراوح بين 340 و345 دولاراً للطن المتري هذا الأسبوع.

قال مصدر من مدينة كولكاتا إن أسعار الأرز تبقى مرتفعة لأن الحكومة تشتري بسعر الدعم الأدنى المتزايد، الأمر الذي يدفع التجار أيضاً إلى تقديم أسعار أعلى.

انخفضت قيمة الروبية الهندية قرب مستوى قياسي منخفض مقابل الدولار يوم الخميس، مما رفع عوائد الروبية للتجار من المبيعات الخارجية.

وبحسب التجار، تم عرض الأرز الفيتنامي المكسور بنسبة 5% (RI-VNBKN5-P1) بسعر يتراوح بين 365 و370 دولارًا للطن المتري يوم الخميس، دون تغيير عن الأسبوع الماضي.

قال تاجر مقيم في مدينة هو تشي منه: "المبيعات بطيئة وسط ضعف الطلب".

انخفضت صادرات الأرز الفيتنامية في نوفمبر بنسبة 49.1% مقارنة بالعام السابق لتصل إلى 358 ألف طن، وفقًا لبيانات حكومية.

في غضون ذلك، وافقت بنغلاديش على شراء 50 ألف طن من الأرز عبر مناقصة دولية مفتوحة. ولا تزال الحكومة تكافح للسيطرة على أسعار الأرز رغم وفرة المخزونات والإنتاجية.

المصدر: TradingView

في ظل معاناة مبيعات شركة BYD الصينية الرائدة في مجال السيارات الكهربائية من المنافسة في فئة السيارات منخفضة السعر التي كانت محرك نموها، فإن الشركة المصنعة للسيارات تعلق آمالها في الانتقال إلى السوق الراقية على علامات تجارية أخرى.

انخفضت مبيعات سيارات BYD الجديدة عالمياً بنسبة 12% على أساس سنوي في أكتوبر لتصل إلى 441,706 وحدة. ويأتي هذا الانخفاض بعد تراجع في سبتمبر كان الأول لشركة BYD منذ 19 شهراً.

تواجه شركة BYD صعوبات في السوق الصينية، على الرغم من نمو مبيعاتها في الخارج. ففي أكتوبر 2024، باعت الشركة حوالي 470 ألف سيارة ركاب في الصين، بينما بلغت مبيعاتها المحلية في أكتوبر من هذا العام حوالي 360 ألف وحدة، حتى مع احتساب المركبات التجارية.

في محاولة للعودة إلى النمو، تركز شركة BYD على علامتين تجاريتين: دينزا وفانغشنغباو.

بدأت شركة Fangchengbao، المتخصصة في سيارات الطرق الوعرة، بتسليم المركبات للعملاء في نوفمبر 2023 وتخطط لتوسيع تشكيلتها لتشمل سيارة سيدان في عام 2026. وتضع BYD علامتها التجارية كعلامة غير تقليدية، تجذب شريحة متخصصة لا تغطيها سيارات الشركة الموجهة للسوق الشامل مثل سلسلة Ocean و Dynasty.

تتميز سلسلة سيارات باو الهجينة القابلة للشحن والمخصصة للطرق الوعرة بأداء عالٍ حتى على الطرق الوعرة. أما سلسلة تاي، المصممة للقيادة على الطرق الوعرة وفي المدن، فقد ظهرت لأول مرة هذا العام.

يُعدّ جهاز Fangchengbao Bao 5 أقوى من جهاز Tai 7 الأحدث، ولكنه أغلى ثمناً أيضاً. (صورة من شيزوكا تانابي)

سيارة تاي 7 هي سيارة هجينة قابلة للشحن، مثل سيارة باو 5، وتتشابه معها في الحجم. تتميز هذه السيارة بقوة وتسارع أقل من باو 5، وتصميمها الخارجي بسيط ومناسب للقيادة داخل المدينة. لكن سعرها يبدأ من 179,800 يوان (25,500 دولار أمريكي)، أي أقل بـ 60,000 يوان من سعر باو 5.

باعت سيارة تاي 7 حوالي 20 ألف وحدة في أكتوبر، مما ساهم في رفع مبيعات شركة فانغتشنغباو في ذلك الشهر إلى 31,052 سيارة، بزيادة تقارب 400% على أساس سنوي. وقد أصبحت تاي 7 أنجح سيارة لشركة فانغتشنغباو حتى الآن.

"لدينا حاليًا فترة انتظار للتسليم تتراوح من ستة إلى ثمانية أسابيع، لذلك سنقوم بزيادة الطاقة الإنتاجية لتلبية الطلب"، هذا ما صرح به شيونغ تيانبو، المدير العام لشركة فانغتشنغباو، لوسائل الإعلام الصينية.

تواجه شركة دينزا تباطؤاً في مبيعات سيارتها الميني فان الرائدة D9. وقد تضررت مبيعات D9 في وقت سابق من هذا العام عندما أطلقت شركة جريت وول موتور، تحت علامتها التجارية للسيارات التي تعمل بالطاقة الجديدة Wey، طرازاً يُدعى Gaoshan.

يُباع إصدار من كاميرا غاوشان بنفس حجم كاميرا D9 بسعر 309,800 يوان، وهو سعر مماثل تقريبًا. كما تُقدم غاوشان إصدارات أصغر وأكبر، مما يُوسع خيارات العملاء ويُقلل من جاذبية كاميرا D9.

تفوقت فانغتشنغباو على دينزا في حجم المبيعات خلال شهر يونيو، لتصبح الأخيرة ثاني أكبر علامة تجارية من بين العلامات الأربع التابعة لمجموعة BYD. باعت فانغتشنغباو أكثر من 140 ألف وحدة خلال الفترة من يناير إلى أكتوبر، بينما باعت دينزا أكثر من 120 ألف وحدة.

وقال شيونغ إنه من المتوقع أن تتجاوز مبيعات فانغتشنغباو 200 ألف وحدة هذا العام.

ولتغيير الوضع، أطلقت دينزا سيارة رياضية متعددة الاستخدامات (SUV) تُدعى N8L في أواخر أكتوبر. وبتقديمها N8L كسيارة عائلية فاخرة، تأمل BYD في تمييزها عن فانغتشنغباو وغيرها من العلامات التجارية.

تركز علامة يانغوانغ التجارية الفاخرة - وهي المجموعة الرابعة التابعة للمجموعة - على سيارات الطاقة الجديدة عالية التقنية التي يتراوح سعرها بين مليون يوان. وتشمل طرازاتها سيارة السيدان U7، التي يمكنها التسارع من صفر إلى 100 كيلومتر في الساعة خلال 2.9 ثانية، وسيارة الدفع الرباعي U8، التي يمكنها الطفو والتحرك في الماء.

يتراجع هامش الربح الصافي لشركة BYD من 5.8% خلال الفترة من يوليو إلى سبتمبر 2024 إلى 4% في الربع نفسه من هذا العام، نتيجةً للمنافسة السعرية في قطاع السيارات الموجهة للسوق الجماهيري. ولتعزيز الربحية، باتت الفئة السعرية التي تتجاوز 150 ألف يوان ذات أهمية متزايدة.

المصدر: آسيا نيكاي

وكما كان متوقعاً، أبقى البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة ثابتة عند 0.00% خلال اجتماعه في ديسمبر، على الرغم من وصول التضخم إلى أدنى مستوى في نطاقه المستهدف.

أكد صناع السياسة في البنك الوطني السويسري التزامهم بتجنب أسعار الفائدة السلبية، وأشاروا إلى أن السياسة النقدية قد تبقى على وضعها الحالي لفترة طويلة.

أهم النقاط

• أبقى البنك الوطني السويسري سعر الفائدة عند 0%، بما يتماشى مع توقعات السوق بالإجماع.
• سجل التضخم في سويسرا 0% في نوفمبر، وهو الحد الأدنى للنطاق المستهدف للبنك الوطني السويسري الذي يتراوح بين 0 و2%.
• خفض البنك المركزي توقعاته للتضخم على المدى القريب، لكنه أبقى على توقعاته على المدى المتوسط.
• أكد المسؤولون مجدداً ترددهم في خفض أسعار الفائدة إلى مستويات سلبية، مشيرين إلى "آثار غير مرغوب فيها".

كما أكد البنك المركزي مجدداً استعداده للتدخل في أسواق الصرف الأجنبي "حسب الضرورة"، على الرغم من أن المسؤولين في المؤتمر الصحفي أكدوا أن أسعار الفائدة لا تزال أداة السياسة النقدية الرئيسية لديهم، مما يمثل تطوراً ملحوظاً عن فترة ما قبل الجائحة عندما كانت تدخلات الصرف الأجنبي تستخدم على نطاق أوسع.

ومع ذلك، قام البنك المركزي بتخفيض توقعاته للتضخم الفصلي بشكل كبير، حيث يتوقع الآن 0.1% فقط في الربع الأول من عام 2026، و0.2% في الربع الثاني، و0.3% في الربع الثالث، بانخفاض عن 0.5% و0.5% و0.6% على التوالي في توقعات شهر سبتمبر.

في المؤتمر الصحفي الذي تلا ذلك، أكد محافظ البنك المركزي مارتن شليغل، برفقة نائب الرئيس أنطوان مارتن وعضو مجلس الإدارة بيترا تشودين، رفضهم القاطع لأسعار الفائدة السلبية. وكان البنك المركزي قد أوضح في الأشهر الأخيرة "الآثار السلبية" لأسعار الفائدة السلبية، والتي تشمل تشوهات في الأسواق المالية، وضغوطًا على ربحية البنوك، وعواقب غير مقصودة على المدخرين.

ردود فعل السوق

الفرنك السويسري مقابل العملات الرئيسية: 5 دقائق

رسم بياني مُركّب للفرنك السويسري مقابل العملات الرئيسية من TradingView

كان للفرنك السويسري، الذي بدأ في الارتفاع قبل إعلان البنك الوطني السويسري الفعلي، رد فعل إيجابي مبدئي على القرار الرسمي لأن صناع السياسات امتنعوا عن خفض أسعار الفائدة إلى المنطقة السلبية.

تراجع الفرنك السويسري لفترة وجيزة خلال المؤتمر الصحفي، حيث من المرجح أن المتداولين قاموا بتقييم تداعيات تجنب المزيد من التيسير النقدي وسط توقعات تضخم أضعف، مع تقييمهم أيضًا لمدى استعداد البنك المركزي للتدخل في سوق العملات "حسب الضرورة".

ومع ذلك، تمكنت العملة السويسرية من استعادة عافيتها والحفاظ على ارتفاعها مع تقدم جلسة لندن، مدعومة على الأرجح بتراجع توقعات خفض أسعار الفائدة حتى أوائل عام 2026. وسجل الفرنك السويسري أقوى مكاسبه مقابل الدولار الأمريكي (+0.49%)، يليه الدولار الكندي (+0.27%) والين الياباني (+0.22%)، بينما بالكاد دخل في المنطقة الإيجابية مقابل الدولار الأسترالي (+0.01%) والدولار النيوزيلندي (-0.04%) عند افتتاح جلسة التداول الأمريكية.

المصدر: بيبي بيبس

النقاط الرئيسية:

من المتوقع أن ينفق البريطانيون 24.6 مليار جنيه إسترليني (32.9 مليار دولار) على الهدايا والاحتفالات خلال فترة عيد الميلاد هذا العام، بزيادة قدرها 3.5٪ عن عام 2024، على الرغم من البداية البطيئة للتجارة الاحتفالية، وفقًا لمسح أجرته شركة برايس ووترهاوس كوبرز ونُشر يوم الجمعة.

مع بلوغ معدل التضخم الرئيسي في بريطانيا 3.6% في أكتوبر، تشير توقعات شركة برايس ووترهاوس كوبرز إلى استقرار المبيعات من حيث الحجم.

وقالت شركة برايس ووترهاوس كوبرز إن متوسط ​​الإنفاق لكل شخص بالغ في المملكة المتحدة من المتوقع أن يرتفع إلى 461 جنيهًا إسترلينيًا، مع كون أهم الأولويات هي الطعام والشراب وعشاء عيد الميلاد ومنتجات الصحة والجمال.

أما بالنسبة للمستهلكين الذين قالوا إنهم يخططون لإنفاق أقل، فقد تم ذكر تكلفة المعيشة كسبب رئيسي.

المستهلكون البريطانيون مترددون في الإنفاق خلال شهر نوفمبر

أظهرت بيانات استطلاع نُشرت يوم الثلاثاء أن المستهلكين البريطانيين أحكموا قبضتهم على إنفاقهم في نوفمبر/تشرين الثاني في انتظار ميزانية وزيرة المالية راشيل ريفز، بينما قال تجار التجزئة إن مبيعات الجمعة السوداء كانت مخيبة للآمال.

قال بنك باركليز إن الإنفاق على بطاقات الائتمان والخصم الخاصة به انخفض بنسبة 1.1٪ على أساس سنوي في نوفمبر، وهو أكبر انخفاض منذ فبراير 2021 عندما كانت جائحة كوفيد-19 لا تزال مستعرة.

أظهر استطلاع منفصل أجرته الهيئة التجارية البريطانية لتجارة التجزئة (BRC) أن الإنفاق لدى كبار تجار التجزئة ارتفع بنسبة 1.4٪ على أساس سنوي في الشهر الماضي، وهو أبطأ نمو منذ شهر مايو.

كما أشار المحللون إلى أن الخريف المعتدل للغاية وأوائل الشتاء لم يكن مفيداً لتجار التجزئة في مجال الأزياء، وخاصة بالنسبة لمبيعات السلع باهظة الثمن مثل المعاطف والأحذية.

وقالت جاكلين ويندسور، رئيسة قسم التجزئة في شركة برايس ووترهاوس كوبرز في المملكة المتحدة: "بعد الميزانية، ينبغي أن نرى وضوحًا بشأن الشؤون المالية الشخصية مما يخفف بعض الحذر الذي شهدناه هذا الخريف، والذي ساهم في بداية بطيئة للربع الذهبي الحاسم لبعض تجار التجزئة".

في الشهر الماضي، توقعت شركة برايس ووترهاوس كوبرز (PwC) أكبر انخفاض سنوي في الإنفاق على العطلات في الولايات المتحدة منذ الجائحة، مدفوعًا بشكل أساسي بتراجع المتسوقين من جيل زد وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي.

(1 دولار أمريكي = 0.7485 جنيه إسترليني)

المصدر: TradingView

انخفضت أسعار النفط هذا الصباح على الرغم من خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بشكل أقل تشدداً مما كان متوقعاً، ووجود عاملين من التفاؤل النسبي من جانب منظمة أوبك ووكالة الطاقة الدولية...

خفضت وكالة الطاقة الدولية توقعاتها بشأن فائض النفط مع توقف زيادة العرض

أفادت تسفيتانا باراسكوفا من موقع OilPrice.com أن سوق النفط لا يزال يواجه فائضًا قياسيًا في المعروض العام المقبل، وفقًا للتقرير الشهري الصادر عن وكالة الطاقة الدولية (IEA)، ولكن تم تقليص تقدير الفائض الآن بحوالي 230 ألف برميل يوميًا مقارنة بتوقعات شهر نوفمبر.

وقالت وكالة الطاقة الدولية يوم الخميس في تقريرها الذي يحظى بمتابعة دقيقة لشهر ديسمبر إن السوق يتجه نحو تجاوز العرض للطلب بمقدار 3.84 مليون برميل يومياً في عام 2026.

على الرغم من أن هذا لا يزال فائضًا كبيرًا، إلا أنه أقل من فائض العرض الضمني المتوقع في تقرير نوفمبر والبالغ 4.09 مليون برميل يوميًا.

ذكرت وكالة الطاقة الدولية في تقريرها الصادر اليوم أن الفائض العالمي المتوقع في النفط في الربع الأخير من عام 2025 قد تقلص منذ تقرير الشهر الماضي، "حيث توقف الارتفاع المتواصل في إمدادات النفط العالمية بشكل مفاجئ".

وأشارت وكالة الطاقة الدولية إلى أن إجمالي إمدادات النفط العالمية انخفض بمقدار 610 ألف برميل يومياً في نوفمبر مقارنة بأكتوبر، وبمقدار هائل قدره 1.5 مليون برميل يومياً مقارنة بأعلى مستوى تاريخي في سبتمبر.

شكلت منظمة أوبك+ نسبة 80% من الانخفاض خلال شهري أكتوبر ونوفمبر، مما يعكس انقطاعات كبيرة غير مخطط لها في الكويت وكازاخستان، في حين انخفض إنتاج النفط من روسيا وفنزويلا المتضررتين من العقوبات.

تشير التقديرات إلى أن إجمالي صادرات النفط الروسية قد انخفض بنحو 400 ألف برميل يومياً في نوفمبر/تشرين الثاني ليصل إلى 6.9 مليون برميل يومياً، حيث قام المشترون بتقييم الآثار والمخاطر المرتبطة بالعقوبات الأكثر صرامة.

يتجنب المشترون، وخاصة في الهند، ثاني أكبر مستهلك للنفط الخام الروسي، أي شحنات متعلقة بشركتي روسنفت ولوك أويل، خوفاً من الوقوع في خلاف مع الإدارة الأمريكية في حين لا تزال الهند والولايات المتحدة منخرطتين في مفاوضات تجارية صعبة.

أشارت وكالة الطاقة الدولية في تقريرها إلى الانفصال الواضح بين فائض النفط العالمي الحالي والمخزونات التي تقترب من أدنى مستوياتها منذ عقد في مراكز التسعير الرئيسية.

على الرغم من تراكم كميات قياسية من النفط على المياه ، إلا أن أسعار النفط الخام القياسية انخفضت بشكل طفيف فقط في نوفمبر، وذلك لأنه "على النقيض تمامًا من الصورة الأوسع، لم تشهد مخزونات النفط الخام والمنتجات المكررة في مراكز التسعير الرئيسية سوى زيادات طفيفة"، حسبما ذكرت الوكالة.

أوبك تؤكد على توقعاتها الإيجابية للطلب على النفط لعام 2026

بحسب تقرير تشارلز كينيدي على موقع OilPrice.com، فإن الطلب العالمي على النفط سيرتفع بنحو 1.4 مليون برميل يومياً العام المقبل، مدعوماً بنمو اقتصادي قوي، وفقاً لما ذكرته منظمة أوبك في تقريرها الشهري الصادر يوم الخميس، مع الإبقاء على توقعاتها للطلب دون تغيير عن الشهر الماضي.

وعلى عكس المتنبئين الآخرين والبنوك الاستثمارية والمحللين، لا تزال منظمة أوبك تتوقع نمواً قوياً في الطلب في عام 2026 سيكون أعلى من الزيادة المقدرة لعام 2025 والتي تبلغ حوالي 1.3 مليون برميل يومياً، وفقاً للتوقعات الواردة في التقرير الشهري لسوق النفط الصادر عن المنظمة يوم الخميس.

وتشير الأرقام المتعلقة بتوازن العرض والطلب في تقرير منظمة أوبك أيضاً إلى أن المنظمة تتوقع سوقاً متوازنة في العام المقبل.

وقالت منظمة أوبك إن الطلب على النفط الخام من منتجي أوبك+ من المتوقع أن يبلغ 43.0 مليون برميل يومياً في عام 2026، بزيادة قدرها 60 ألف برميل يومياً مقارنة بالتوقعات لعام 2025.

وفي الوقت نفسه، بلغ متوسط ​​إنتاج النفط الخام من قبل الدول الأعضاء في اتفاقية أوبك+ 43.06 مليون برميل يومياً في نوفمبر، بزيادة قدرها 43 ألف برميل يومياً عن أكتوبر، مقارنة بالمصادر الثانوية المتاحة في تقرير أوبك.

بعد شهر ديسمبر، سيتوقف منتجو أوبك+ عن زيادة إنتاجهم الشهري المستهدف خلال الربع الأول من عام 2026.

تتوقع منظمة أوبك أن ينمو المعروض النفطي المنافس من خارج أوبك+ بنحو 600 ألف برميل يومياً العام المقبل، مقابل نمو متوقع بنحو مليون برميل يومياً لعام 2025.

من المتوقع أن يكون ارتفاع إنتاج الدول غير الأعضاء في أوبك+ مدفوعًا بتأسيس شركات جديدة في مجال النفط والغاز البحري في أمريكا اللاتينية وخليج المكسيك، وزيادة إنتاج سوائل الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة، وإنتاج النفط الصخري في الأرجنتين، وتوسيع نطاق مشاريع الرمال النفطية في كندا. وتشير التوقعات إلى أن أمريكا اللاتينية ستقود نمو إنتاج الدول غير الأعضاء في أوبك+، حيث ستستحوذ على نحو ثلثي الإجمالي، تليها كندا والولايات المتحدة.

هذا التوقع، وإن لم يكن جديداً على منظمة أوبك، يؤكد وجهة نظر المنظمة بأن نمو إنتاج النفط الأمريكي سيتباطأ في العام المقبل.

بدأت تظهر إشارات في قطاع النفط الصخري ومن المسؤولين التنفيذيين في الصناعة تفيد بأن أسعار خام غرب تكساس الوسيط التي تقل عن 60 دولارًا للبرميل ستضع حدًا لنمو النفط الصخري في أمريكا.

المصدر: زيرو هيدج

النقاط الرئيسية:

شهد زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني أسبوعًا متقلبًا، حيث اختبر الزوج مستوى المقاومة عند 157 قبل قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، والتوقعات، ومخطط النقاط. ومنذ ذلك الحين، اختبر الزوج مستوى الدعم عند 155، مع تأثير بيانات الوظائف الأمريكية الضعيفة سلبًا على الطلب على الدولار الأمريكي.

جاءت هذه التقلبات قبل قرار بنك اليابان المرتقب بشأن سعر الفائدة في 19 ديسمبر. وقد ساهمت التوقعات برفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.75% في تراجع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني مع تحول تركيز السوق من الاحتياطي الفيدرالي إلى بنك اليابان.

والأهم من ذلك، أن رهانات السوق على رفع بنك اليابان لسعر الفائدة في ديسمبر والسياسة المالية لرئيسة الوزراء سناء تاكايتشي أدت إلى ارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2007 قبل أن تتراجع.

رسم بياني ربع سنوي لسندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات - 121225

بالنظر إلى قرار السياسة النقدية القادم لبنك اليابان، وارتفاع عوائد سندات الحكومة اليابانية، ودورة خفض أسعار الفائدة التي يقوم بها الاحتياطي الفيدرالي، فإن التوقعات قصيرة إلى متوسطة المدى لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني لا تزال هبوطية.

سأناقش فيما يلي الخلفية الاقتصادية الكلية، ومحفزات الأسعار على المدى القريب، والمستويات الفنية التي يجب على المتداولين مراقبتها عن كثب.

الإنتاج الصناعي الياباني تحت المجهر

يوم الجمعة الموافق 12 ديسمبر، سيخضع الإنتاج الصناعي الياباني للتدقيق، في ضوء تصريحات محافظ بنك اليابان، كازو أويدا، التي أشارت إلى تراجع مخاطر الرسوم الجمركية الأمريكية على الاقتصاد. ووفقًا للتقرير الأولي، ارتفع الإنتاج بنسبة 1.4% على أساس شهري في أكتوبر، بعد ارتفاعه بنسبة 2.6% في سبتمبر.

من شأن استمرار ارتفاع الإنتاج الصناعي للشهر الثالث على التوالي أن يعزز وجهة نظر محافظ البنك المركزي الياباني، أويدا، بأن مخاطر الرسوم الجمركية الأمريكية قد تراجعت. والأهم من ذلك، أن تحسن الطلب سيساهم أيضاً في زيادة فرص العمل ونمو الأجور. ومن المرجح أن يؤدي ارتفاع الأجور إلى تحفيز الإنفاق الاستهلاكي والتضخم الناتج عن الطلب، مما يدعم توجه بنك اليابان نحو سياسة نقدية أكثر تشدداً وقوة للين.

من المرجح أن يؤدي ارتفاع الين إلى إبقاء زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني في مسار هبوطي في الفترة التي تسبق قرار السياسة النقدية لبنك اليابان الأسبوع المقبل، مع وجود مستوى 155 معرض للخطر.

زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني - الرسم البياني اليومي - 121225 - نظرة مقربة على الربع الثالث

مع ترجيح الأسواق لرفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في ديسمبر، قد تزداد تقلبات زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني تبعًا للبيانات الاقتصادية الأمريكية وتصريحات الاحتياطي الفيدرالي. فمن جهة، تتكهن الأسواق بمدى الحاجة إلى رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة للوصول إلى الوضع الطبيعي. ومن جهة أخرى، ستسد البيانات الأمريكية القادمة الفراغ الذي خلفه إغلاق الحكومة الأمريكية، مما قد يُغير مسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي بشكل جوهري.

متحدثون في مجلس الاحتياطي الفيدرالي يسلطون الضوء على الدولار الأمريكي

Later on Friday, traders should closely monitor FOMC members' speeches as the dust settles from Wednesday's monetary policy decision. FOMC members Beth Hammack and Austan Goolsbee are due to speak. Notably, Cleveland Fed President Hammack will become a voting member in 2026, while Chicago Fed President Goolsbee will be an alternative after being a voting member in 2025.

Cleveland Fed President Hammack's views on inflation, the labor market, and the timeline for a rate cut will influence US dollar demand. The FOMC's Dot Plot signaled a single rate cut in 2026. Growing calls for a Q1 2026 rate cut would signal a more dovish Fed rate path. A more dovish Fed policy stance would support a bearish short- to medium-term USD/JPY outlook.

For context, the CME FedWatch Tool gives a 24.4% chance of a January 2026 Fed rate cut, while the probability of a March 2026 cut rose from 42.2% to 49.6% on Thursday, December 11. Traders should closely monitor sentiment toward a Q1 2026 Fed rate cut, which are likely to influence USD/JPY trends.

Technical Outlook: USD/JPY on a Downward Trajectory

With markets focused on rate differentials, technical indicators, and fundamentals will give crucial insights into potential USD/JPY price trends.

Looking at the daily chart, USD/JPY remained above the 50-day and 200-day Exponential Moving Averages (EMAs), signaling a bullish bias. While technicals remain bullish, fundamentals are increasingly outweighing the technical structure.

A drop below the 155 support level would open the door to testing the 50-day EMA. If breached, 153 would be the next key support. A sustained break below the 50-day EMA would signal a bearish near-term trend reversal. A near-term bearish trend reversal would expose the 200-day EMA and 150.

USDJPY – Daily Chart – 121225 – EMAs

Position and Upside Risk

In my view, speculation about multiple BoJ rate hikes and a shifting Fed rate path support a bearish short- to medium-term outlook. The BoJ's view on the neutral rate will be crucial for yen demand. USD/JPY would see a sharper drop toward 130 if the BoJ signals a 1.5% neutral rate. The neutral rate is where monetary policy is neither restrictive nor accommodative.

However, upside risks could challenge the bearish outlook. These risks include:

These scenarios would send USD/JPY higher. However, yen intervention threats are likely to cap the upside. USD/JPY topped at a November 20 high of 157.893, based on past communication.

Read the full USD/JPY forecast, including chart setups and trade ideas.

Conclusion: Longer-Term Fall to 140 Hinges on the Dot Plot

In summary, expectations of a BoJ rate hike and an evenly balanced chance of a March 2026 Fed rate cut signal a bearish USD/JPY outlook. Economic indicators and central bank commentary will be crucial in the final weeks of 2025.

Two key questions, beyond the economic calendar, would be:

إن احتمال تولي رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي نهجاً متساهلاً، مع بقاء سعر الفائدة محايداً عند 1.5% من قبل بنك اليابان، من شأنه أن يقلل من فوارق أسعار الفائدة. والأهم من ذلك، أن خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي ورفعها من قبل بنك اليابان سيدعم انخفاض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني إلى حوالي 130 خلال فترة تتراوح بين 6 و12 شهراً.

المصدر: FX Empire