كيف سيعمل سوق الأسهم في عام ٢٠٢٥؟ المبادئ الأساسية ورؤى السوق

تلعب سوق الأسهم دورًا محوريًا في الاقتصاد العالمي، إذ تتيح للمستثمرين والشركات تداول أسهمهم وجمع رأس المال. تشرح هذه المقالة آلية عمل سوق الأسهم، والعوامل المؤثرة على الأسعار، وكيف يمكن للمستثمرين المشاركة بمسؤولية.

في البرلمان الألماني، ناشد فريدريش ميرز الاتحاد الأوروبي تعزيز تكامل سوق رأس المال الأوروبية المجزأة وتذليل العقبات البيروقراطية. وتتمثل رؤيته للخطوة التالية في بناء نموذج أوروبي أشبه بـ"وول ستريت". وقد استغل المستشار الألماني فريدريش ميرز بيان حكومته يوم الخميس لإلقاء نظرة استراتيجية على ما وصفه بـ"التجزؤ والبيروقراطية المفرطة" في سوق الأسهم ورأس المال الأوروبية. وكان هدفه المعلن هو استكمال اتحاد أسواق رأس المال. وقال ميرز: "نحتاج إلى بورصة أوروبية، حتى لا تضطر شركات ناجحة مثل بيونتيك الألمانية إلى الانتقال إلى بورصة نيويورك". وأضاف: "تحتاج شركاتنا إلى سوق رأس مال واسع وعميق بما يكفي لتمويل نفسها بشكل أسرع وأكثر كفاءة".

الحفاظ على خلق القيمة في أوروبا

ربط المستشار هذه الدعوة بمناشدة قوية للمفوضية الأوروبية لإلغاء البيروقراطية بشكل مستمر في سوق رأس المال الأوروبية المجزأة. وأكد أن هذه هي الطريقة الوحيدة التي ستبقى بها القيمة الناتجة عن الأبحاث الألمانية والأوروبية في أوروبا حقًا. وجادل ميرز بأنه عندها فقط يمكن للثروة المجتمعية أن تنمو عبر سوق رأس المال. ويؤجج هذا النقاش التوجه المتزايد للشركات الأوروبية المبتكرة لجمع رأس المال في البورصات الأمريكية. ومن الأمثلة الحديثة على ذلك لينده، وبيركنستوك القابضة، وبيونتيك، وهي شركات فضلت إدراج أسهمها في وول ستريت على الخيارات المحلية.

يندرج هذا النقاش في سياق مالي أوسع: تكامل الأسواق المالية وأسواق رأس المال الأوروبية. ولن يكون من الخطأ تحقيق تناغم شامل بين المراكز المالية وتسهيل الوصول إلى رأس المال. يوجد حاليًا حوالي 15 بورصة أوراق مالية في منطقة اليورو. وتدير أكبر شركتين مُشغّلتين - يورونكست إن في (Euronext NV) ودويتشه بورس إيه جي (Deutsche Börse AG) - معًا حوالي 80% من حجم تداول الأسهم السنوي البالغ 8 تريليونات يورو.

إنهاء هروب رؤوس الأموال

لا تقتصر مبادرة ميرز على الإصلاح المؤسسي فحسب، بل تُعدّ أيضًا محاولةً لتحرير الأسواق المالية الأوروبية من القيود التنظيمية المفروضة ذاتيًا. وأكد المستشار على أهمية توفير تمويل أفضل للشركات الناشئة المبتكرة في صناعات التكنولوجيا المتقدمة المستقبلية. إلا أن التجربة تُظهر أن هذه الشركات تميل إلى الاعتماد على رأس المال الاستثماري، ولا تواجه صعوبة في الإدراج في البورصات الدولية مثل فرانكفورت أو لندن.

إن السؤال الحقيقي بالنسبة لبروكسل وبرلين هو ما إذا كان التركيز على مركز مالي جديد وحده كافيا لمنع تدفقات رأس المال المرئية من أوروبا إلى الولايات المتحدة. لقد خسرت ألمانيا وحدها حوالي 64.5 مليار يورو في العام الماضي بسبب هروب رأس المال - وهو أحد أعراض قضايا أعمق: إطار تنظيمي متسلط من بروكسل وعواصم الاتحاد الأوروبي، وأعباء مالية مفرطة، وأزمة تكاليف الطاقة المتصاعدة.

الهدف الحقيقي

هذه اختلالات اقتصادية جوهرية لا يُمكن حلها بمجرد إنشاء بورصة أوروبية عملاقة. إنها عيوب تصميمية داخلية، وهي جوهر الأزمة الاقتصادية الراهنة. في الواقع، يدور النقاش حول اتحاد أسواق رأس المال حول أمر مختلف تمامًا: الهدف الاستراتيجي للمفوضية الأوروبية المتمثل في توحيد ديون الدول الأعضاء تحت سقفها. سيمنح هذا بروكسل نفوذًا ماليًا أكبر من خلال إصدارات سندات الاتحاد الأوروبي المنتظمة. مزيد من المركزية في بروكسل، ورقابة وطنية أقل - حلم مركز القوة في بروكسل.

يتجه الاتحاد الأوروبي تدريجيًا نحو تحول جذري في تمويل الديون. في البداية، مُنعت المفوضية تمامًا من تمويل نفسها عبر إصدارات السوق. لكن هذا الخط الأحمر قد تم تجاوزه منذ فترة طويلة. وقد أتاحت إجراءات الإغلاق بسبب جائحة كوفيد-19 فرصة لإطلاق برنامج NextGenerationEU، وهو برنامج ديون غير مسبوق بقيمة 800 مليار يورو. وقد موّل هذا المبلغ بشكل كبير عجز الموازنة الوطنية، حيث عملت المفوضية كمقترض من السوق، بدعم من البنك المركزي الأوروبي.

بروكسل نشطة بالفعل في السوق

ليس سراً أن بروكسل تسعى لتوسيع نطاق هذا النموذج. ويُعدّ الصراع الأوكراني ذريعةً مناسبةً لإصدار دين مشترك جديد في ظلّ التهديد الإعلامي بالعدوان الروسي. وقد أشار المستشار ميرز بالفعل هذا الربيع إلى أن الاقتراض على مستوى الاتحاد الأوروبي لأغراض الدفاع ليس مُستبعداً، ولكن فقط في "حالات استثنائية مُطلقة".

ولكن في الواقع، فإن ميرز تجنب عمدا مصطلح "سندات اليورو"، تماما مثل أورسولا فون دير لاين ، التي تجنبت المصطلح في خطابها عن حالة الاتحاد في العاشر من سبتمبر/أيلول، واقترحت بدلا من ذلك ميزانية أوروبية مشتركة لـ"السلع الأوروبية". والإشارة واضحة: نحن في مرحلة انتقالية حيث يتم تخفيف قواعد الديون القديمة تدريجيا، ويتم تعزيز مركزية إصدار الديون في بروكسل بشكل منهجي.

يوروكلير كمرساة

يتماشى هذا تمامًا مع التفكير في بورصة أوروبية مشتركة، يُحتمل أن تستضيفها يوروكلير في بروكسل، الجهة الرئيسية المسؤولة عن حفظ وتسوية أوراق مالية منطقة اليورو. ومن الخطوات الجادة أيضًا النظر في نقل البنك المركزي الأوروبي إلى بروكسل لإصدار سندات الدين بسرعة. إن استجابة الاتحاد الأوروبي لأزمة الديون الوشيكة واضحة: درجة أعلى بكثير من المركزية. ويُصبح تفعيل رأس المال الذي يُمكن الاستفادة منه لتوسيع نطاق الدين أمرًا استراتيجيًا؛ أما توحيد البورصات، فهو مجرد اهتمام ثانوي.

يرتبط هذا أيضًا بالنقاش الدائر حول استخدام الأصول الروسية المجمدة في يوروكلير. الهدف: ضمان محفظة بقيمة تقارب 200 مليار يورو، معظمها سندات سيادية أوروبية منتهية الصلاحية، لتمويل قروض التعويضات لأوكرانيا. تبحث بروكسل عن ضمانات ائتمانية، بغض النظر عن مصدرها.

المصدر: زيرو هيدج

لماذا انخفض سوق الأسهم؟ تحليل الأسباب وردود فعل المستثمرين في عام ٢٠٢٥

في عام ٢٠٢٥، شهدت الأسواق العالمية انخفاضًا ملحوظًا أثار مخاوف المستثمرين. يستكشف هذا المقال الأسباب الرئيسية وراء انخفاض سوق الأسهم - من الضغوط الاقتصادية إلى تحولات معنويات المستثمرين - ويدرس ما قد تعنيه هذه التطورات للمستقبل.

يبدأ زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي الأسبوع بمحاولة للتعافي بعد انخفاض الأسبوع الماضي، ويتداول حاليًا عند 1.4023. للمزيد من التفاصيل، يُرجى الاطلاع على تحليلنا ليوم 20 أكتوبر 2025.

توقعات زوج USDCAD: نقاط التداول الرئيسية

• أعرب الرئيس دونالد ترامب عن ثقته في مواصلة تطوير العلاقات التجارية مع الصين
• زاد المستثمرون الأجانب من حيازاتهم من الأوراق المالية الكندية
• كان النمو مدفوعًا في المقام الأول بالاستثمارات في أدوات الدين الكندية
• توقعات زوج العملات USDCAD ليوم 20 أكتوبر 2025: 1.4115

التحليل الأساسي

يشهد سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي ارتفاعًا بعد الانخفاض الحاد الذي شهده يوم الجمعة. ويسعى الدولار الأمريكي للارتفاع بفضل رد فعل المستثمرين الإيجابي على تصريحات الرئيس دونالد ترامب، التي خففت من مخاوف تصعيد محتمل في النزاع التجاري بين الولايات المتحدة والصين. وأعرب ترامب عن ثقته في استمرار تطوير العلاقات التجارية بين البلدين، مؤكدًا على ضرورة التوصل إلى اتفاق عادل يحقق المنفعة المتبادلة.

في غضون ذلك، استثمر المستثمرون الأجانب 25.9 مليار دولار كندي في الأوراق المالية الكندية في أغسطس 2025، مقارنةً بـ 26.7 مليار دولار كندي في الشهر السابق. وكان الدافع الرئيسي لهذا التدفق هو الاستثمار في أدوات الدين الكندية، الذي ارتفع إلى 32.6 مليار دولار كندي، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل 2024.

التحليل الفني لزوج USDCAD

يستمر زوج الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي في التحرك داخل قناة صاعدة على الرغم من محاولات البائعين لتحفيز التصحيح.

بعد انخفاض قصير الأمد، يختبر السعر الحد السفلي للقناة، مما يشير إلى استمرار الإقبال على الشراء. يُظهر مؤشر ستوكاستيك ارتدادًا من منطقة ذروة البيع، مع احتمالية تشكل تقاطع صعودي، مما يؤكد استعداد السوق لاستئناف الصعود.

تشير توقعات زوج الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي اليوم إلى استمرار الحركة الصعودية، مع هدف قريب المدى عند 1.4115. سيؤكد التماسك القوي فوق 1.4045 اختراق الحد العلوي لقناة الاتجاه الهبوطي التصحيحي، ويشير إلى احتمالية ارتفاع إضافي.

ملخص

مع ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي واستمرار اهتمام المستثمرين بالأصول الكندية، تبقى التوقعات على المدى القصير لزوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي إيجابية. يشير التحليل الفني إلى أن الزوج يحافظ على زخمه الصعودي، مع اقتراب هدف الصعود التالي من 1.4115.

المصدر: روبوفوركس

أبقى بنك UBS على توقعاته لزوج اليورو/الفرنك السويسري عند 0.94 للفترة الممتدة من الربع الرابع من عام 2025 حتى الربع الثالث من عام 2026، على الرغم من الضغوط الهبوطية الأخيرة على زوج العملات.

شهد سعر صرف اليورو مقابل الفرنك السويسري ضغوطاً هبوطية مستمرة في الآونة الأخيرة بسبب الأحداث السياسية العالمية والارتفاع المستمر في أسعار الذهب، مما عزز مكانة الفرنك السويسري كعملة ملاذ آمن، وفقاً لبنك يو بي إس.

يظل الطلب على الفرنك السويسري كملاذ آمن مرتفعًا حاليًا، لكن بنك UBS يتوقع أن يتغير هذا في الأمد المتوسط ​​مع حل حالة عدم اليقين السياسي والتجاري في الولايات المتحدة، مما قد يجعل الفرنك السويسري أقل جاذبية ويسمح لزوج اليورو/الفرنك السويسري بالارتفاع تدريجيًا نحو هدف 0.94.

مع استقرار أسعار الفائدة السويسرية عند الصفر، يعتقد محللو بنك يو بي إس أن اليورو يقدم عوائد إجمالية أفضل من الفرنك السويسري، وهو ما يدعم توقعاتهم الحالية لزوج العملات.

وتشير توقعات البنك إلى استقرار سعر صرف اليورو/الفرنك السويسري في الأرباع المقبلة، على الرغم من ضغوط السوق الحالية التي عززت العملة السويسرية مقابل اليورو.

المصدر: الاستثمار

الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يستقبل الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي في البيت الأبيض في واشنطن العاصمة، الولايات المتحدة، 17 أكتوبر 2025.

الرئيس الأمريكي دونالد ترامب يلتقي الرئيس الأوكراني فولوديمير زيلينسكي (يسار) في غرفة مجلس الوزراء في البيت الأبيض في واشنطن العاصمة، في 17 أكتوبر 2025.

المصدر: سي إن بي سي