لقد عوقبت الحكومات في المملكة المتحدة وفرنسا هذا العام من قبل مستثمري السندات بسبب فشلها في تقليص العجز المالي، بينما في الولايات المتحدة كانت إدارة ترامب - على حد قولها - تدعي أن سياساتها سوف تعمل على كبح احتياجات الاقتراض الفيدرالي قريبا.

مع ذلك، لا تُركّز جميع اقتصادات مجموعة السبع المتقدمة على الانضباط المالي. فمبادرة ألمانيا لبناء البنية التحتية والدفاع معروفة جيدًا. وهناك حالة أخرى قد لا تحظى بنفس القدر من الاهتمام: كندا.

أكد رئيس الوزراء مارك كارني يوم الأحد عزمه على تسجيل عجز "كبير" في ميزانيته، وهو عجز يفوق عجز العام الماضي الذي بلغ نحو 48 مليار دولار كندي (35 مليار دولار). ويعكس ذلك خطة شاملة للاستثمار في الاقتصاد المحلي، وتوجيه النمو في السنوات المقبلة نحو مسار أقل اعتمادًا على جارتها الجنوبية، الولايات المتحدة.

أثّرت رسوم الرئيس دونالد ترامب الجمركية سلبًا على الاقتصاد الكندي، متسببةً في أول انكماش للناتج المحلي الإجمالي منذ ما يقرب من عامين في الربع الأخير. وهذا يُضعف الإيرادات ويتطلب إنفاقًا لدعم الصناعة والعمال.

منذ حملته الانتخابية الناجحة في أبريل/نيسان، خصص كارني مليارات الدولارات من الإنفاق الفيدرالي الإضافي لتعزيز الدفاع وزيادة بناء المساكن بأسعار معقولة.

قال كارني للصحفيين: "ستكون هناك تداعيات على العجز، لكنه سيعزز مكانة كندا مستقبلًا". في الوقت الحالي، تتفق أغلبية (طفيفة) من الكنديين مع هذا الرأي، حيث أظهر استطلاع رأي حديث دعم رئيس الوزراء لنهجه.

إن نقطة البداية بالنسبة لكندا صلبة، حيث تتمتع بأدنى نسبة صافي دين إلى الناتج المحلي الإجمالي في مجموعة الدول السبع ــ أكثر قليلا من 40% في العام الماضي، مقارنة بنحو 100% للولايات المتحدة ــ وتتمتع بأعلى التصنيفات السيادية من موديز وSP.

يعكس أحدث استطلاع للرأي أجراه بلومبرج بين خبراء الاقتصاد توقعات بعجز يتجاوز 2% من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام، وهو ما يزال أقل كثيرا من 3% التي تكافح فرنسا للوصول إليها أو نحو 6% التي كانت الولايات المتحدة تحققها.

يقول كارني أيضًا إن حكومته ستسعى إلى تحقيق وفورات في مجالات أخرى أثناء إعدادها للميزانية التي ستُعلن الشهر المقبل. وأضاف أن الخطة ستتضمن "التقشف والاستثمار"، داعيًا إلى إجراء مراجعات شاملة للإنفاق التشغيلي في القطاع العام. كما يجري العمل على مراجعة ممارسات الشراء.

في خطوة تذكرنا بـ"القاعدة الذهبية" التي وضعها المستشار البريطاني السابق جوردون براون (الاقتراض لتمويل الاستثمار فقط خلال الدورة الاقتصادية)، ستسعى أوتاوا إلى فصل الميزانية إلى نفقات تشغيلية واستثمارات رأسمالية، وهو الأمر الذي ينقسم بشأنه خبراء الاقتصاد.

ويقول ستيوارت بول من بلومبرج إيكونوميكس: "إن تقسيم الميزانية هو مجرد تسويق ــ أما بنود "الاستثمار" فهي لا تزال نفقات تتطلب التمويل".

المصدر: بلومبرج أوروبا

قالت ستة مصادر تجارية لرويترز إن الخصومات على النفط الإيراني في الصين اتسعت بسبب مستويات المخزون القياسية في مركز تكرير رئيسي، في حين أدى نقص حصص الاستيراد مع اقتراب نهاية العام إلى إعاقة الشراء من جانب المعالجين المستقلين.

ويضيف تباطؤ الطلب من جانب مصافي التكرير الصينية المستقلة في مقاطعة شاندونج، المعروفة باسم أباريق الشاي، إلى الضغوط على إيران للحفاظ على عائداتها النفطية في ظل العقوبات الغربية التي تهدف إلى الحد من برنامجها لتخصيب اليورانيوم.

وأفادت شركة تحليلات البيانات كبلر بأن هذه العقوبات أدت إلى خفض الشحنات إلى ميناء صيني رئيسي.

فرضت واشنطن مؤخرا عقوبات في 21 أغسطس/آب على شركة تشينغداو بورت هايي دونججياكو أويل برودكتس، التي تسيطر عليها شركة تشينغداو بورت إنترناشونال المدعومة من الحكومة المحلية، بسبب استقبالها النفط الإيراني على متن ناقلات محددة.

وقال مصدران إن محطة هايي دونججياكو، وهي السادسة في الصين التي تدرجها الولايات المتحدة على القائمة السوداء، كانت تتعامل في السابق مع ما بين 130 ألف و200 ألف برميل يوميا من النفط الخام الإيراني، مما يجعلها واحدة من أكبر محطات استقبال النفط الخام في الصين.

وقال ثلاثة أشخاص مطلعون على عمل المحطة إن المحطة علقت عملياتها بعد وقت قصير من فرض العقوبة الأميركية.

واشترت الصين أكثر من 90% من صادرات النفط الإيرانية في السنوات القليلة الماضية، حيث بلغ متوسط ​​الواردات من يناير/كانون الثاني إلى أغسطس/آب 1.43 مليون برميل يوميا، بزيادة 12% سنويا، وفقا لتقديرات شركة فورتيكسا لتتبع ناقلات النفط.

وللالتفاف على العقوبات، يقوم التجار بتصنيف النفط الإيراني على أنه ماليزي في الغالب، بعد شحنه مرة أخرى بالقرب من المياه الماليزية.

تدافع الصين عن تجارتها النفطية مع إيران باعتبارها متوافقة مع القانون الدولي، وتصف العقوبات الأميركية الأحادية الجانب بأنها غير شرعية.

لم تستجب شركة هايي دونغجياكو للاتصالات وطلبات التعليق عبر البريد الإلكتروني. كما لم تستجب شركة ميناء تشينغداو الدولي لطلب التعليق عبر البريد الإلكتروني بشأن تأثير العقوبات.

انخفاض الواردات، وتوسيع الخصومات

وقال المحلل الكبير في شركة كبلر ينج كونج لوه إن واردات النفط الخام عبر ميناء دونججياكو انخفضت بنسبة 65% هذا الشهر، نقلا عن بيانات حتى 15 سبتمبر. ولم يتم فرض عقوبات على محطة منفصلة في الميناء، وهي محطة تشينغداو شيهوا للنفط الخام.

أفادت ثلاثة مصادر تجارية تتعامل مع النفط الإيراني بأن التجار يحوّلون الشحنات الإيرانية إلى محطات قريبة في حال عدم فرض عقوبات على السفن. ورفضت المصادر الكشف عن هويتها نظرًا لحساسية الأمر.

ومن المتوقع أن ترتفع واردات النفط الإيرانية في هوانغداو، وهو مركز تفريغ آخر في منطقة ميناء تشينغداو الأوسع، إلى 229 ألف برميل يوميا في سبتمبر، وهو ضعف 123 ألف برميل يوميا في أغسطس، وفقا لبيانات التنبؤ التي أصدرتها شركة كبلر الأسبوع الماضي.

وقالت خمسة مصادر تجارية إن الخصومات على الخام الإيراني الخفيف اتسعت إلى أكثر من ستة دولارات للبرميل مقابل خام برنت القياسي هذا الأسبوع للشحنات التي تصل في أكتوبر تشرين الأول، مقارنة مع حوالي خمسة دولارات للبرميل قبل أسبوعين وثلاثة دولارات في مارس آذار.

وأضافت المصادر أن مخزونات الخام القياسية في شاندونغ تسببت في انخفاض هوامش التكرير لدى شركات التكرير المستقلة الأصغر حجما، في حين أدى نقص حصص الاستيراد التي تصدرها الحكومة إلى إعاقة الشراء.

وقال مصدر تجاري إيراني مطلع على تسويق النفط في طهران في أواخر أغسطس/آب إن الخصومات الأكبر تعكس أيضا خفض الأسعار من جانب الموردين الإيرانيين لتغطية التكاليف المرتبطة بالعقوبات على العملاء.

وصلت مخزونات النفط الخام التجارية البرية في مقاطعة شاندونغ إلى مستوى قياسي بلغ 293 مليون برميل اعتبارًا من 22 أغسطس، بزيادة 20 مليون برميل عن مستويات بداية يوليو، ويرجع معظمها إلى النفط الإيراني، وفقًا لشركة فورتيكسا أناليتيكس لتتبع الناقلات.

المصدر: رويترز

تظهر أحدث لقطة اليوم لسوق العمل في المملكة المتحدة ما أصبح نمطًا مألوفًا: تباطؤ تدريجي في التوظيف، وارتفاع معدلات البطالة، ولكن مع بقاء نمو الأجور مرتفعًا بشكل غير مريح لصناع السياسات. سواء كان ذلك بسبب زيادة راشيل ريفز للتأمين الوطني بقيمة 25 مليار جنيه إسترليني ، أو الاضطرابات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، أو الرسوم الجمركية التي فرضها دونالد ترامب - ربما الثلاثة معًا - يبدو أن الشركات حذرة بشأن توظيف الموظفين.

في الفترة من يوليو إلى أغسطس، انخفض عدد الوظائف الشاغرة في الاقتصاد بمقدار 119000 عن العام السابق. وتمتد بيانات البطالة إلى شهر يوليو فقط - لكنها تُظهر 2.3 شخصًا عاطلًا عن العمل لكل وظيفة شاغرة، بزيادة عن 2.2 في الربع السابق. وارتفع معدل البطالة بمقدار 0.1 نقطة مئوية عن الأشهر الثلاثة السابقة - عند 4.7٪ - وهو أعلى معدل في أربع سنوات. ومع ذلك، ارتفع التوظيف أيضًا، جزئيًا مع انتقال المزيد من الأشخاص من كونهم غير نشطين اقتصاديًا إلى القوى العاملة. وبنسبة 21.1٪، انخفض معدل الخمول الاقتصادي بمقدار 0.8 نقطة مئوية عن العام السابق - على الرغم من أنه لا يزال أعلى بعناد مما كان عليه قبل الوباء.

وكما حذرت هيلين جراي، كبيرة الاقتصاديين في معهد التعلم والعمل، "بينما يتراجع الخمول الاقتصادي، يبدو أن عددا كبيرا من العائدين إلى سوق العمل يبحثون عن عمل، بدلا من دخول سوق العمل". وكان صناع السياسات في بنك إنجلترا، الذين يجتمعون يوم الخميس لتحديد أسعار الفائدة، ينتظرون هذا التباطؤ في سوق العمل ــ الجاري منذ عدة أشهر الآن ــ للسيطرة على تضخم الأجور. ومع ذلك، كانت هذه العملية بطيئة حتى الآن، وظل نمو الأجور قويا نسبيا، بمعدل سنوي بلغ 4.8% باستثناء المكافآت في الأشهر الثلاثة حتى يوليو/تموز، وفقا لمكتب الإحصاءات الوطنية.

عندما ترتفع الأجور بقوة، يخشى الاقتصاديون من أن يُتيح ذلك للشركات المجال لمواصلة رفع أسعارها، مما يُسهم في جولة أخرى من التضخم. وقد شدد محافظ البنك، أندرو بيلي، مرارًا وتكرارًا على أهمية سوق العمل، وخاصةً الأجور، في تحديد اتجاه أسعار الفائدة من مستواها الحالي البالغ 4%. وتُقلل البيانات الأخيرة من احتمالية قيام لجنة السياسة النقدية بالبنك بخفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع. ومع أن نمو الأجور لا يزال أعلى مما يعتقد البنك أنه يتماشى مع تحقيق هدف التضخم، إلا أن ذلك لن يؤثر على العمال.

مع ارتفاع التضخم مرة أخرى، مدفوعاً بأسعار المواد الغذائية وفواتير الطاقة، يحسب مكتب الإحصاءات الوطنية أن الأجور الحقيقية أعلى بنسبة 1% فقط عن العام الماضي - أو 0.5% بعد أخذ تكاليف السكن في الاعتبار. ومن المرجح أن يعني هذا أن العديد من المستهلكين ما زالوا يشعرون بالضائقة، على الرغم من إصرار حزب العمال المعلن على ضمان أن يكون النمو الاقتصادي محسوساً في جيوب العمال. وكما قال بن هاريسون، مدير مؤسسة العمل البحثية: "إن الجمع بين مستويات المعيشة الراكدة والتضخم الثابت يعني أن الناس ما زالوا من المرجح أن يشعروا بالتشاؤم بشأن شؤونهم المالية في أسرهم بعد مرور عام على البرلمان الجديد".

المصدر: الجارديان

مع استمرار التراجع، لا يزال سوق العملات المشفرة تحت ضغط هبوطي. والجدير بالذكر أن معنويات السوق العامة محايدة، حيث استقر مؤشر الخوف والجشع عند 50. بدأت معظم الأصول تفقد زخمها، وظهرت على الرسم البياني باللون الأحمر. في غضون ذلك، سجلت أكبر عملة بديلة، إيثريوم (ETH)، خسارة بنسبة 3.05%.

ضغط هبوطي قوي على الإيثيريوم يمنع السعر من الارتفاع، ويمنع المتشائمون الثيران من دخول السوق. قد يؤدي استمرار الانخفاض إلى المزيد من الخسائر مستقبلًا. افتتحت العملة البديلة تداولاتها اليومية عند أعلى مستوى لها عند حوالي 4,670 دولارًا. تدريجيًا، دخل المتشائمون سوق الإيثيريوم ودفعوا السعر إلى نطاق 4,469 دولارًا.

حتى وقت النشر، بلغ سعر تداول الإيثريوم حوالي 4,518 دولارًا أمريكيًا، وبلغت قيمته السوقية 546.29 مليار دولار أمريكي. كما ارتفع حجم التداول اليومي بأكثر من 31.69%، ليصل إلى 38.22 مليار دولار أمريكي. ووفقًا لبيانات Coinglass، شهد السوق تصفيةً بقيمة 109.07 مليون دولار أمريكي من الإيثريوم خلال الأربع والعشرين ساعة الماضية.

ما الذي سيتطلبه سعر الإيثريوم للتعافي؟

يقع خط تقارب وتباعد المتوسط ​​المتحرك (MACD) لعملة الإيثريوم أسفل خط الإشارة، مما يشير إلى تقاطع هبوطي. إذا اكتسب الاتجاه الهبوطي قوة كافية، فقد يستمر السعر في الانخفاض. بالإضافة إلى ذلك، يشير مؤشر Chaikin Money Flow (CMF) عند -0.22 إلى أن ضغط البيع يفوق ضغط الشراء. يتدفق رأس المال من الأصل، مما يدل على ضعف الطلب على الإيثريوم.

مع الضغط الهبوطي النشط، قد ينخفض ​​السعر ويجد دعمًا رئيسيًا عند نطاق 4,511 دولارًا. إذا تمكن المضاربون على الانخفاض من تمديد التصحيح، فقد يتكشف تقاطع الموت، مما يدفع سعر الإيثيريوم إلى ما دون 4,504 دولارًا أو حتى أقل. بافتراض سيطرة موجة صعودية، مما يدفع السعر للتحرك صعودًا نحو مستوى المقاومة 4,525 دولارًا. قد يؤدي التصحيح الصعودي المستمر إلى ظهور التقاطع الذهبي، مما يرفع سعر الإيثيريوم إلى ما فوق مستوى 4,532 دولارًا.

مخطط ETH (المصدر: TradingView)

علاوة على ذلك، استقر مؤشر القوة النسبية اليومي (RSI) لعملة إيثريوم عند 44.77، مما يشير إلى منطقة محايدة تميل قليلاً نحو الهبوط. كما قد يقترب من منطقة ذروة البيع قرب 30. تشير قراءة مؤشر القوة الصاعدة والهابطة (BBP) لعملة إيثريوم عند -98.57 إلى أن الدببة يسيطرون حاليًا بشكل واضح، مما يدفع السعر إلى الانخفاض. إذا انخفضت القيمة أكثر، فسيشير ذلك إلى اتجاه هبوطي قوي.

المصدر: CryptoSlate

يثق المستثمرون في أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض سعر الفائدة الرئيسي يوم الأربعاء لأول مرة هذا العام. تدعم البيانات الأخيرة خفضًا طفيفًا، ولكن من الحكمة أن يتجنب الاحتياطي الفيدرالي الإشارة إلى مزيد من التخفيضات أو التحول بشكل حاسم نحو التيسير الكمي. في الوقت الحالي، البيانات مشوشة للغاية ولا تسمح بأي تحول من هذا القبيل، وعلى البنك المركزي أن يظل منفتحًا.

سوق العمل أضعف مما توقعه الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه الأخير. وتشير المراجعات الأخيرة للبيانات إلى تقديرات أقل بكثير لمستويات التوظيف خلال العام حتى مارس، في حين أظهرت أحدث طلبات إعانة البطالة الأسبوعية ارتفاعًا إلى 263 ألف طلب، وهو أعلى مستوى لها في أربع سنوات. ورغم أن هذه الأرقام تُعرف بصخبها، إلا أن سوق العمل يشهد ضعفًا واضحًا.

قد يبدو هذا الأمر استلزمًا لتحفيز نقدي قوي. لكن المشكلة تكمن في أن التضخم لا يزال بعيدًا عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. في أغسطس، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (باستثناء الغذاء والطاقة) - ما يُسمى بمؤشر أسعار المستهلك الأساسي - بنسبة 0.3%، مسجلًا زيادة سنوية قدرها 3.1%. وجاء هذا الارتفاع متوافقًا تقريبًا مع التوقعات، ولم يُبدِ أي شك لدى المستثمرين في إمكانية خفض سعر الفائدة هذا الأسبوع. وتبقى الحقيقة: إن التضخم الذي يتجاوز الهدف يرفض التراجع بعناد.

لا يزال الاحتياطي الفيدرالي يفترض أن سعر الفائدة الحالي، عند 4.25% إلى 4.5%، يُخفِّض الطلب تدريجيًا، بما يكفي لإعادة التضخم إلى مستواه المستهدف في الوقت المناسب. ربما يكون الأمر كذلك. ولكن، مجددًا، الحذر واجب. فمعدل الفائدة المحايد - المستوى الذي لا يُضيف إلى الطلب ولا يُنقصه - غير معروف، وهو أحد عوامل عدم اليقين العديدة التي تُغيم التوقعات.

على وجه الخصوص، لا يبدو أن التعريفات الجمركية الجديدة تُسهم في ارتفاع التضخم حتى الآن: فالمستوردون يتحملون في الغالب ارتفاع التكاليف. ومن غير المرجح أن يستمر هذا الوضع. علاوة على ذلك، قد يُثبت عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية المستقبلية أنه بحد ذاته تضخمي، إذا ما أضعف الثقة بما يكفي لكبح العرض أكثر من الطلب. تُمثل حملة الإدارة الصارمة على الهجرة غير الشرعية صدمة أخرى في جانب العرض - وهي صدمة تجعل من الصعب للغاية قراءة مؤشرات ضيق سوق العمل. قد يعكس تباطؤ التوظيف انكماشًا في عرض العمالة بقدر ما يعكس نقصًا في الطلب.

في ظل هذه الظروف، يُشكّل استمرار ضعف العرض وارتفاع التضخم عن المستوى المستهدف، المعروف أيضًا بالركود التضخمي، احتمالًا حقيقيًا. وهو سيناريو لا يملك الاحتياطي الفيدرالي القدرة الكافية للتعامل معه. فالمهمة المزدوجة للبنك المركزي تدعو إلى أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار، بينما يعني الركود التضخمي أنه لا يستطيع تحقيق كليهما. ويصعب تحقيق التوازن الصحيح، لا سيما إذا كانت استقلاليته التشغيلية موضع شك، كما هو الحال الآن. فالظروف مهيأة لارتفاع توقعات التضخم، وارتفاع تكاليف الاقتراض طويل الأجل، وفي نهاية المطاف، تشديد مفاجئ للسياسة النقدية لإعادة ضبط الأسعار.

في الوقت الحالي، تبدو التوقعات راسخة إلى حد ما، مما يُعزى إلى مصداقية الاحتياطي الفيدرالي، بالنظر إلى الاضطرابات التي يُطلب منه التعامل معها. في غضون ذلك، تغير التوازن بين تباطؤ سوق العمل واستمرار التضخم - بما يكفي لتبرير خفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية. وسيكون أي خفض أكبر، ناهيك عن الوعود بالمزيد، خطأً فادحًا.

المصدر: بلومبرج أوروبا

تحسنت ثقة المستثمرين في الآفاق الاقتصادية لألمانيا بشكل غير متوقع في سبتمبر/أيلول، مما دعم الآمال في أن أكبر اقتصاد في أوروبا يغادر وراءه مرحلة ركود مطولة.

ارتفع مؤشر التوقعات الصادر عن معهد ZEW إلى 37.3 نقطة، مقارنةً بـ 34.7 نقطة في الشهر السابق. وكان محللون في استطلاع أجرته بلومبرج قد توقعوا انخفاضًا آخر إلى 25 نقطة، بعد انخفاض حاد في أغسطس. وتدهور مؤشر الأوضاع الراهنة كما كان متوقعًا.

قال رئيس معهد ZEW، أخيم وامباك، في بيان: "خبراء الأسواق المالية متفائلون بحذر، وقد استقر مؤشر ZEW، لكن الوضع الاقتصادي تدهور". وأضاف: "لا تزال هناك مخاطر كبيرة، مع استمرار حالة عدم اليقين بشأن سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية و"خريف الإصلاحات" في ألمانيا".

وأشار مركز ZEW إلى أن التوقعات تحسنت بشكل خاص بالنسبة للصناعات الموجهة للتصدير، وخاصة قطاع السيارات والصناعة الكيميائية والصيدلانية وقطاع المعادن.

بعد بداية قوية لهذا العام، واجه الاقتصاد الألماني صعوبات، مسجلاً انكماشًا بنسبة 0.3% في الربع الثاني، في ضربة موجعة للمستشار فريدريش ميرز. وتراجع الناتج المحلي الإجمالي في عامي 2024 و2023، متأثرًا بضعف الطلب العالمي ومشاكل مزمنة مثل شيخوخة العمال وكثرة البيروقراطية.

يتوقع المحللون أن يكتسب الاقتصاد الألماني زخمًا في الأرباع القادمة بفضل ارتفاع الإنفاق الحكومي وانخفاض أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي. لكن البعض لا يزال قلقًا من أن ألمانيا لم تشعر بعدُ بالتأثير الكامل لارتفاع الرسوم الجمركية الأمريكية.

تحسنت ثقة الأعمال في أغسطس، حيث وصل مؤشر التوقعات الصادر عن معهد Ifo إلى أعلى مستوى له منذ عام 2022. وكانت البيانات الدقيقة الأخيرة مختلطة: فقد زاد الإنتاج الصناعي أكثر من المتوقع في يوليو، في حين انخفضت طلبيات المصانع.

المصدر: بلومبرج أوروبا