معضلة التضخم والنمو

أندرو بايلي والموازنة

المصدر: noortrends

المصدر: dailyforex

وانخفض اليورو  1.33% مقابل الدولار إلى 1.03518 دولار، وهو أضعف مستوى له منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2022، في حين ارتفع مؤشر الدولار (DXY) 1.22% إلى 108.265، وهو أعلى مستوى في عامين.

المصدر: يورونيوز

الطاقة - إدارة معلومات الطاقة الأميركية تعلن عن انخفاض المخزونات إلى مستويات أقل من المتوقع

انخفضت أسعار النفط الخام صباح اليوم مع ارتفاع الدولار إلى أعلى مستوياته في أكثر من عامين في أعقاب توقعات بخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي العام المقبل. وفي الوقت نفسه، فإن انخفاض مخزونات النفط عن المتوقع والذي أعلنته إدارة معلومات الطاقة الأمريكية يبقي الأسعار تحت الضغط.

أظهرت أرقام المخزون الأسبوعي الأمريكي من إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أمس أن مخزونات النفط الخام التجارية (باستثناء الاحتياطي الاستراتيجي) انخفضت بمقدار 0.9 مليون برميل للأسبوع المنتهي في 13 ديسمبر 2024، وهو ما يقل عن توقعات السوق بانخفاض بنحو 1.6 مليون برميل. وكان السحب أيضًا أقل من سحب 4.7 مليون برميل الذي أبلغ عنه معهد البترول الأمريكي في اليوم السابق. وعند احتساب الاحتياطي الاستراتيجي، كان السحب أصغر، حيث انخفض إجمالي مخزونات النفط الخام الأمريكية بمقدار 0.4 مليون برميل فقط. ويبلغ إجمالي مخزونات النفط الخام التجارية الأمريكية 421 مليون برميل، أي أقل بنسبة 6٪ من متوسط ​​الخمس سنوات.

ارتفعت مخزونات النفط في كوشينج بولاية أوكلاهوما بمقدار 108 آلاف برميل إلى 23 مليون برميل، بعد أن هبطت إلى أدنى مستوى لها منذ أواخر سبتمبر/أيلول خلال الأسبوع السابق. وزادت واردات النفط الخام بمقدار 0.67 مليون برميل يوميا الأسبوع الماضي إلى 6.65 مليون برميل يوميا بينما تعززت الصادرات بمقدار 1.8 مليون برميل يوميا إلى 4.9 مليون برميل يوميا (أعلى مستوى منذ نهاية يوليو/تموز) خلال أسبوع إعداد التقارير.

وفي المنتجات المكررة، ارتفعت مخزونات البنزين بمقدار 2.35 مليون برميل، مقابل توقعات بزيادة قدرها 1.44 مليون برميل. ومع ذلك، انخفضت مخزونات زيت الوقود المقطر بمقدار 3.2 مليون برميل الأسبوع الماضي، على النقيض من توقعات السوق بزيادة قدرها مليون برميل. وفي الوقت نفسه، عملت المصافي بنسبة 91.8% من طاقتها، انخفاضًا من 92.4% في الأسبوع السابق ونفس الفترة من العام الماضي.

المعادن - الذهب يتراجع بسبب توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي

انخفضت أسعار الذهب بأكثر من 2% إلى أدنى مستوى في شهر أمس، بعد أن توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي تباطؤ وتيرة التيسير النقدي في عام 2025. وفي اجتماعه الأخير لهذا العام، خفض البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما كان متوقعًا. ومع ذلك، تظهر توقعاته الفصلية لعام 2025 تخفيضات أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس لهذا العام مقارنة بالتقديرات السابقة بخفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس. كما ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى منذ نوفمبر 2022، بينما ارتفعت عائدات الخزانة أيضًا بعد توقعات بوتيرة أبطأ لخفض أسعار الفائدة العام المقبل.

شهدت أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن تداولات عند أقل من 8950 دولارا أميركيا للطن، كما انخفضت المعادن الصناعية الأخرى صباح اليوم في أعقاب الضعف العام في الأسواق المالية الأوسع نطاقا. واستقرت أسعار النحاس في بورصة لندن للمعادن عند 9029 دولارا أميركيا للطن أمس، وهو أدنى مستوى لها منذ بداية الشهر.

أظهرت أحدث البيانات الصادرة عن مجموعة دراسة الرصاص والزنك الدولية (ILZSG) أن سوق الزنك العالمية سجلت فائضًا هامشيًا قدره 19 ألف طن في الأشهر العشرة الأولى من العام، وهو أقل من الفائض البالغ 356 ألف طن خلال نفس الفترة من العام الماضي. وانخفض إنتاج الزنك المكرر العالمي بنسبة 1.7٪ على أساس سنوي إلى 11.36 مليون طن، في حين سجل إجمالي الاستهلاك مكاسب بنسبة 1.3٪ على أساس سنوي إلى 11.34 مليون طن بين يناير وأكتوبر 2024. أما بالنسبة للرصاص، فقد انخفض إجمالي الإنتاج بنسبة 1.7٪ على أساس سنوي إلى 10.78 مليون طن بينما انخفض الاستهلاك بنسبة 1.6٪ على أساس سنوي إلى 10.76 مليون طن خلال الأشهر العشرة الأولى من العام. وشهد سوق الرصاص العالمي فائضًا طفيفًا بلغ 21 ألف طن بين يناير وأكتوبر من هذا العام، مقارنة بفائض قدره 37 ألف طن خلال نفس الفترة من العام الماضي.

الزراعة – ارتفاع أسعار الكاكاو في الولايات المتحدة إلى مستويات قياسية جديدة

ارتفعت أسعار الكاكاو في الولايات المتحدة إلى أكثر من 12000 دولار أمريكي للطن لأول مرة، بينما ارتفع السعر في لندن أيضًا أمس بسبب المخاوف المتزايدة بشأن انخفاض الإنتاج في ساحل العاج. تشير التقارير الجوية الأخيرة إلى أن الظروف الجافة الحالية في غرب إفريقيا تشكل تهديدات لأشجار الكاكاو ومن المتوقع أن تعيق الإنتاج في فبراير ومارس من العام المقبل. لا يُتوقع هطول أمطار في المنطقة خلال الأيام السبعة إلى العشرة القادمة وقد تؤدي رياح هارماتان إلى تفاقم تعافي الإنتاج. وفقًا لتقديرات بلومبرج الأخيرة، من المتوقع أن يبلغ إنتاج الكاكاو في ساحل العاج 1.9 مليون طن في موسم 2024/25. وهذا أقل من تقديرات الحكومة بحوالي 2.1 مليون طن إلى 2.2 مليون طن بالقرب من بداية الموسم في أكتوبر. تأتي التوقعات بحصاد ضعيف في وقت وصلت فيه المخزونات في مستودعات البورصة الأمريكية إلى أدنى مستوياتها منذ أكثر من عقدين من الزمن.

وتقدر وزارة الزراعة الفرنسية مخزونات القمح اللين الفرنسي لموسم 2024/2025 بنحو 2.87 مليون طن، وهو أعلى من تقديراتها السابقة البالغة 2.79 مليون طن. ومع ذلك، لا يزال هذا أقل بنسبة 9.9% مقارنة بمستويات موسم 2023/2024. وفي الوقت نفسه، تبلغ توقعات صادرات القمح اللين لموسم 2024/2025 نحو 9.76 مليون طن (حوالي 41% على أساس سنوي)، بانخفاض عن 9.89 مليون طن المقدرة في وقت سابق. أما بالنسبة للذرة، فقد زادت تقديرات المخزون من 2.36 مليون طن إلى 2.68 مليون طن، في حين من المتوقع أن تبلغ الصادرات 4.67 مليون طن (مقابل 4.76 مليون طن المقدرة في وقت سابق) لموسم 2024/2025.

سجل الجنيه الإسترليني أداءً قويًا مقابل نظرائه الرئيسيين، باستثناء اليورو، قبل قرار السياسة النقدية لبنك إنجلترا، والذي سيتم الإعلان عنه في الساعة 12:00 بتوقيت جرينتش. ومن المتوقع أن يترك بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.75% بانقسام الأصوات 8-1. ومن المتوقع أن يصوت عضو لجنة السياسة النقدية الذي من المتوقع أن يصوت لصالح خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، سواتي دينغرا، التي كانت تدعم باستمرار موقفًا سياسيًا أكثر توسعًا.

من المؤكد تقريبًا أن بنك إنجلترا سيبقي على أسعار الفائدة ثابتة مع تسارع الضغوط التضخمية في المملكة المتحدة في الشهرين الماضيين. أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة لشهر نوفمبر أن التضخم السنوي الرئيسي تسارع إلى 2.6٪، كما هو متوقع، من 2.3٪ في أكتوبر. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي - الذي يستبعد العناصر المتقلبة مثل الغذاء والطاقة والكحول والتبغ - إلى 3.5٪ من القراءة السابقة البالغة 3.3٪.

وسوف يولي المستثمرون اهتماما وثيقا لتوجيهات بنك إنجلترا بشأن آفاق السياسة النقدية. وقال محللون في بنك أوف أميركا: "نعتقد أنه من السابق لأوانه أن يلتزم بنك إنجلترا مسبقا بدورة خفض مستدامة أو أن يستنتج أن المخاطر التي تهدد عودة التضخم بشكل مستدام إلى هدف 2% في الأمد المتوسط ​​قد تبددت". 

وبحسب توقعات السوق، من المتوقع أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة ثلاث مرات في عام 2025.

وعلى صعيد البيانات الاقتصادية ، سيركز المستثمرون على بيانات مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة لشهر نوفمبر/تشرين الثاني، والتي ستصدر يوم الجمعة. ومن المتوقع أن ترتفع مبيعات التجزئة، وهي مقياس رئيسي لإنفاق المستهلكين، بنسبة 0.5% على أساس شهري بعد انخفاضها بنسبة 0.7% في أكتوبر/تشرين الأول.

ملخص يومي لمحركات السوق: الجنيه الإسترليني يرتفع مقابل الدولار الأمريكي، لكن التوقعات الأوسع تظل هبوطية

تعافى الجنيه الإسترليني ليقترب من مستوى 1.2660 مقابل الدولار الأمريكي في جلسة لندن يوم الخميس بعد أن هبط إلى مستوى 1.2560 يوم الأربعاء. كما انتعش زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي بعد توقف مسيرة صعود الدولار الأمريكي بعد تسجيل أعلى مستوى في عامين. كما انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي مقابل ست عملات رئيسية، لكنه يحتفظ بالدعم الرئيسي عند مستوى 108.00.

ارتفع الدولار الأمريكي بعد أن أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيضات أقل في أسعار الفائدة لعام 2025 بعد خفضها بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.25%-4.50%. وأظهر الرسم البياني لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن صناع السياسات يرون أن أسعار الفائدة على الصندوق الفيدرالي تتجه إلى 3.9% في عام 2025، وهو ما يرفع التوقعات من 3.4% المقدرة في سبتمبر.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في المؤتمر الصحفي إن القوة الاقتصادية تمنح البنك القدرة على التعامل مع تخفيضات أسعار الفائدة بحذر. وعندما سُئل عن توقعات التضخم، قال باول إنه يتوقع "استمرار التضخم في الانخفاض نحو هدف 2%، على مسار "متعرج في بعض الأحيان". وفي الوقت نفسه، رفعت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أيضًا توقعات التضخم الأساسي في الإنفاق الاستهلاكي الشخصي لعام 2025 إلى 2.5% من 2.2% في أحدث توقعاتها الاقتصادية.

ويتوقع المحللون في مونيكس أوروبا أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية على الأقل حتى النصف الأول من عام 2025.

التحليل الفني: الجنيه الإسترليني يتعافى من مستوى 1.2550

تعافى الجنيه الإسترليني بشكل حاد بعد تسجيله أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع عند 1.2555 مقابل الدولار الأمريكي يوم الخميس. وارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي مع استمرار خط الاتجاه الصاعد، والذي تم رسمه من أدنى مستوى في أكتوبر 2023 حول 1.2035، في كونه منطقة دعم رئيسية أسفل 1.2600.

يحوم مؤشر القوة النسبية (RSI) على مدار 14 يومًا بالقرب من مستوى 40.00. وقد يؤدي الانخفاض إلى ما دون هذا المستوى إلى تحفيز زخم هبوطي.

يشير تقاطع الموت، الذي يمثله المتوسطات المتحركة الأسية (EMAs) على مدار 50 يومًا و200 يومًا بالقرب من 1.2790، إلى اتجاه هبوطي قوي على المدى الطويل.

من المتوقع أن يجد الزوج دعمًا بالقرب من مستوى الدعم النفسي 1.2500. وعلى الجانب الإيجابي، سيعمل المتوسط ​​المتحرك الأسي لـ 200 يوم بالقرب من مستوى 1.2815 كمقاومة رئيسية.

الأسئلة الشائعة حول الجنيه الاسترليني

ما هو الجنيه الاسترليني؟

الجنيه الإسترليني (GBP) هو أقدم عملة في العالم (886 م) والعملة الرسمية للمملكة المتحدة. وهو رابع أكثر وحدة تداولًا في سوق الصرف الأجنبي (FX) في العالم، حيث يمثل 12% من جميع المعاملات، بمتوسط ​​630 مليار دولار يوميًا، وفقًا لبيانات عام 2022. أزواج التداول الرئيسية هي GBP/USD، والمعروف أيضًا باسم "الكابل"، والذي يمثل 11% من سوق الصرف الأجنبي، وGBP/JPY، أو "التنين" كما يعرفه المتداولون (3%)، وEUR/GBP (2%). يصدر الجنيه الإسترليني عن بنك إنجلترا (BoE).

كيف تؤثر قرارات بنك إنجلترا على الجنيه الإسترليني؟

إن العامل الأكثر أهمية الذي يؤثر على قيمة الجنيه الإسترليني هو السياسة النقدية التي يقررها بنك إنجلترا. ويستند بنك إنجلترا في قراراته إلى ما إذا كان قد حقق هدفه الأساسي المتمثل في "استقرار الأسعار" - وهو معدل تضخم ثابت يبلغ حوالي 2٪. وأداته الأساسية لتحقيق ذلك هي تعديل أسعار الفائدة. عندما يكون التضخم مرتفعًا جدًا، سيحاول بنك إنجلترا كبح جماحه من خلال رفع أسعار الفائدة، مما يجعل من الصعب على الأشخاص والشركات الحصول على الائتمان. وهذا إيجابي بشكل عام للجنيه الإسترليني، حيث تجعل أسعار الفائدة المرتفعة المملكة المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين لإيداع أموالهم. عندما ينخفض ​​​​التضخم إلى مستوى منخفض للغاية، فهذه علامة على تباطؤ النمو الاقتصادي. في هذا السيناريو، سينظر بنك إنجلترا في خفض أسعار الفائدة لتخفيض الائتمان حتى تقترض الشركات المزيد للاستثمار في مشاريع تولد النمو.

كيف تؤثر البيانات الاقتصادية على قيمة الجنيه؟

إن البيانات الصادرة تقيس صحة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر على قيمة الجنيه الإسترليني. ويمكن أن تؤثر المؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي ومؤشرات مديري المشتريات في قطاعي التصنيع والخدمات والتوظيف على اتجاه الجنيه الإسترليني. إن الاقتصاد القوي مفيد للجنيه الإسترليني. فهو لا يجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية فحسب، بل قد يشجع بنك إنجلترا على رفع أسعار الفائدة، وهو ما من شأنه أن يعزز الجنيه الإسترليني بشكل مباشر. وإلا، فإذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فمن المرجح أن ينخفض ​​الجنيه الإسترليني.

كيف يؤثر الميزان التجاري على الجنيه الإسترليني؟

هناك بيانات هامة أخرى تتعلق بالجنيه الإسترليني، وهي الميزان التجاري. يقيس هذا المؤشر الفرق بين ما تكسبه الدولة من صادراتها وما تنفقه على الواردات خلال فترة زمنية معينة. إذا أنتجت الدولة صادرات مطلوبة بشدة، فسوف تستفيد عملتها بشكل بحت من الطلب الإضافي الناتج عن المشترين الأجانب الذين يسعون لشراء هذه السلع. وبالتالي، فإن الميزان التجاري الصافي الإيجابي يعزز العملة والعكس صحيح بالنسبة للميزان السلبي.