تقدير آثار الاستهلاك

اقتصادي

الملخص:

إن التحول إلى اقتصاد قائم على الخدمات بشكل أكبر من شأنه أن يزيد من معدلات الاستهلاك على مستوى الاقتصاد بأكمله، وبالتالي الحاجة إلى الاستثمار. ومن بين النتائج المحتملة ارتفاع أسعار الفائدة المتوسطة ــ وحصص الأرباح على مستوى الاقتصاد بأكمله.

إن أحد الأسباب المهمة وراء وجهة نظرنا القائلة بأن الهيكل العالمي لأسعار الفائدة سوف يكون أعلى في المستقبل مقارنة بما كان عليه قبل الجائحة يتعلق بالتوازن بين الادخار والاستثمار. فهناك مجموعة من القوى تشير في اتجاه زيادة الاستثمار، دون وجود توازن واضح لتعزيز الادخار في نفس الوقت. ومن بين هذه القوى التحول في مجال الطاقة والتكنولوجيات الجديدة كثيفة الاستهلاك للطاقة، بما في ذلك الذكاء الاصطناعي مع متطلباته الحسابية العالية.

وفي مذكرة صدرت في وقت سابق من هذا الأسبوع، سلط بات بوستامانتي، الخبير الاقتصادي البارز في بنك ويستباك إيكونوميكس، الضوء على أن بعض هذا التحول نحو الاستثمار الأعلى واضح بالفعل في البيانات الأسترالية. فالصناعات الأكثر انخراطًا في التحول في مجال الطاقة وتبني التقنيات الرائدة تعمل بالفعل على زيادة الاستثمارات الجديدة، وخاصة في مجال البرمجيات وغيرها من ما يسمى "الأصول غير الملموسة".

وكما لاحظ بات أيضاً، فإن هناك نتيجتين لهذه التحولات لا يمكن أن ندركهما على الفور. أولاً، لا يعني التحول إلى اقتصاد قائم على الخدمات بشكل أكبر، بعيداً عن الصناعات التقليدية التي تعتمد على رأس المال المكثف مثل التصنيع، بالضرورة انخفاض الاستثمار التجاري. وثانياً، وعلى نحو مماثل، يتزايد الاستثمار الجديد في أنواع رأس المال التي تتسم بمعدلات إهلاك وتقادم أعلى من المصانع والآلات المادية التقليدية. ويتعين على الشركات أن "تعمل بجدية أكبر للبقاء في مكانها"، خشية أن يبدأ مخزون رأس المال لديها في التضاؤل. ومع ذلك، قد تحتاج الصناعات التي لا تعتمد بشكل واضح على رأس المال المكثف إلى الاستثمار بكثافة. وتُظهِر مذكرة بات أن معدل الإهلاك في أستراليا، كاقتصاد، آخذ في الارتفاع، وكان هذا الارتفاع مستمراً منذ عقود من الزمان.

وبقدر ما تضيف الاستثمارات الجديدة إلى رأس المال وتحسّن جودته، يمكننا أن نتوقع بعض العائد في شكل زيادة الإنتاجية ونمو الناتج. ولكن الاستثمار الذي يحل محل رأس المال الحالي يغطي ببساطة الاستهلاك. وفي حين قد تندرج بعض التقنيات الجديدة ضمن الفئة الأولى من معززات الإنتاجية، فإن الكثير من الاستثمار في التحول في مجال الطاقة هو استبدال خالص لمخزون رأس المال الحالي ــ وهو في الواقع استهلاك متسارع. وفي هذا الصدد، هناك عائد أكبر للاستثمارات التي تجعل الأنشطة الأخرى أكثر كفاءة في استخدام الطاقة مقارنة بتلك التي تحل ببساطة محل البنية الأساسية القائمة لتوليد وتوزيع الطاقة.

لا يزال الاستثمار في استبدال رأس المال المستنفد أو تنفيذ التحول في مجال الطاقة أمرا يستحق العناء. وتكاليف عدم القيام بذلك ضخمة. ولكن إذا ارتفع معدل الاستهلاك على مستوى الاقتصاد بأكمله في مخزون رأس المال، فإن هذا له آثار أخرى ربما لا يفهمها الكثيرون.

للمستثمرين تذهب الغنائم

وإذا حدث معدل إهلاك أعلى جزئياً بسبب ارتفاع معدلات التقادم التقني ــ كما قد تتوقع مع زيادة استخدام الابتكار القائم على البرمجيات، على سبيل المثال ــ فإن الاستثمار الجديد يقدم أنواعاً مختلفة من رأس المال. وقد نتوقع مهارات جديدة من العمال الذين يستخدمون رأس المال الجديد. وبشكل أكثر عموماً، إذا تغير المزيج الأمثل من مهارات العمل ورأس المال مع استبدال رأس المال الجديد بالقديم، فإن معدل التغيير التقني والتقادم الأسرع يعني معدلاً أسرع لتقلب أنواع الوظائف المتاحة.

ولقد شهدنا نفس الشيء يحدث في الموجة الأولى من ثورة البرمجيات. فقد أدى تبني أجهزة الكمبيوتر الشخصية، ثم الإنترنت في وقت لاحق، إلى تسريع معدلات التقادم، كما حدث مع التكامل المتزايد لعناصر البرمجيات في رأس المال المادي التقليدي. وكانت النتيجة زيادة التقلبات المادية في مخزون رأس المال، ولكن أيضا في المهارات اللازمة للعمال. وقد أدى هذا إلى خفض القدرة التفاوضية للعمال وتحويل جزء من حصة الدخل من الإنتاج بعيدا عن الأجور نحو الأرباح، وخاصة في البلدان حيث كانت هناك أيضا حواجز أمام دخول الشركات الجديدة.

أو على الأقل، هذا هو أحد التفسيرات المحتملة للاتجاه الصعودي في حصة الأرباح (الاتجاه النزولي في حصة الأجور) الذي شهدته مجموعة من الاقتصادات الصناعية منذ منتصف الثمانينيات وحتى قبيل الأزمة المالية العالمية. وبعد ما يقرب من عقدين من الزمان من اقتراح هذا التفسير في ورقة بحثية كتبتها مع زميلتي السابقة في بنك الاحتياطي الأسترالي كاثرين سميث (استنادًا جزئيًا إلى العمل السابق لهورنشتاين وكروسل وفيولانتي، ونُشرت لاحقًا هنا)، لا يزال هذا التفسير هو الأكثر منطقية في اعتقادي. ولكي نكون منصفين، هناك فرضيات أخرى تناسب أيضًا بعض جوانب البيانات، لكن الفرضية الواردة في تلك الورقة تفسر توقيت ونمط الاتجاهات عبر البلدان، بطريقة لا تفسرها بعض التفسيرات الأخرى.

وعلى وجه الخصوص، تساعد العلاقة بين معدلات تقادم رأس المال، وتقلبات سوق العمل، وحصص الدخل في فهم نهاية ذلك الاتجاه الصعودي في حصة الأرباح في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. ففي مختلف الاقتصادات المتقدمة، كانت فترة ما بعد الأزمة المالية العالمية فترة من انخفاض الاستثمار الخاص، وانخفاض نمو الإنتاجية ــ واتجاه ضئيل واضح في حصة الأرباح والأجور. ففي أستراليا، على سبيل المثال، كان النمو في الناتج المحلي الإجمالي في عام 2008 أقل من 1.5%.

وتُظهِر تحليلات بنك الاحتياطي الأسترالي أن حصة الأرباح خارج قطاع التعدين ظلت مستقرة إلى حد كبير لمدة عقدين من الزمان. وهذا يتفق مع الفكرة القائلة بأن الاتجاه الصعودي السابق في حصة الأرباح كان يرجع جزئياً على الأقل إلى موجة تبني جيل سابق من منتجات تكنولوجيا المعلومات، وأنه بحلول منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، نضجت هذه الموجة.

إذا كنا بالفعل على أعتاب فترة من الاستبدال السريع لرأس المال الحالي، وبعض ذلك يتطلب مهارات جديدة من العمال، فمن الممكن أن نشهد استئناف هذا الاتجاه في زيادة حصة الأرباح (انحدار حصة الأجور). قد يكون هذا مفيدا لنمو الإنتاجية، ولكن ليس من المضمون أن يواكب نمو الأجور الحقيقية هذا الاتجاه.

على أقل تقدير، يعد هذا سبباً كافياً لتوخي الحذر بشأن توقعات الأجور وتجنب المبالغة في التفاؤل. وينطبق هذا بشكل خاص في بلد مثل أستراليا، حيث كان نمو الأجور أقل من التوقعات الرسمية لسنوات، حتى مع وجود اتجاه ثابت في حصة الأجور في الدخل الوطني.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

خام غرب تكساس الوسيط يستقر فوق 68.00 دولار، وكل الأنظار تتجه إلى اجتماع أوبك+

Justin

اقتصادي

بِضَاعَة

يتداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI)، وهو معيار النفط الخام الأميركي، عند حوالي 68.85 دولاراً يوم الجمعة. ويستقر سعر خام غرب تكساس الوسيط مع تعويض التصعيد في الصراع بين روسيا وأوكرانيا عن توقعات أقل عدوانية لخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. وسوف يراقب تجار النفط عن كثب التطورات في الصراع بين روسيا وأوكرانيا. وقد تؤدي أي علامات على التصعيد إلى إثارة المخاوف بشأن إمدادات الطاقة، وخاصة تدفقات الغاز في فصل الشتاء إلى وسط وشرق أوروبا، مما يعزز سعر خام غرب تكساس الوسيط .

قال الرئيس الروسي فلاديمير بوتن يوم الخميس إنه إذا حصلت أوكرانيا على أسلحة نووية، فإن روسيا ستستخدم كل وسائل الدمار. وأشارت البيانات الاقتصادية الأمريكية يوم الأربعاء إلى أن التقدم في خفض التضخم يبدو أنه توقف في الأشهر الأخيرة، مما قد يقلل من التوقعات بأن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في عام 2025. ومع ذلك، يتوقعون أن يترك بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعاته في يناير ومارس. تجدر الإشارة إلى أن خفض أسعار الفائدة بشكل أبطأ من المتوقع من شأنه أن يبقي تكاليف الاقتراض مرتفعة، مما قد يؤدي إلى إبطاء النشاط الاقتصادي وانخفاض الطلب على النفط.

أرجأت منظمة البلدان المصدرة للبترول وحلفاؤها (أوبك+) اجتماعها في ديسمبر/كانون الأول، مما أثار تكهنات بشأن تأخير زيادات الإنتاج وتعديلات العرض. ومن المقرر أن تجتمع أوبك+، التي تمثل نحو نصف إنتاج النفط العالمي، في الخامس من ديسمبر/كانون الأول بعد تأجيل اجتماعها السابق. وتشمل الاعتبارات الرئيسية ما إذا كان ينبغي تمديد تخفيضات الإنتاج الطوعية البالغة 2.2 مليون برميل يوميا والمقرر أن تنتهي تدريجيا في ديسمبر/كانون الأول. وتشير التقارير إلى أن الأعضاء يفكرون في تأجيل زيادات الإنتاج المخطط لها لشهر يناير/كانون الثاني وسط حالة عدم اليقين المستمرة بشأن الطلب.

وقال سوفرو ساركار من بنك دي بي إس إن أي تأخير إضافي كان في الأساس عاملا مؤثرا في أسعار النفط بالفعل. وأضاف: "السؤال الوحيد هو ما إذا كان التأخير لمدة شهر واحد، أو ثلاثة أشهر، أو حتى لفترة أطول".

الأسئلة الشائعة حول النفط الخام WTI

ما هو نفط WTI؟

النفط الخام غرب تكساس الوسيط هو نوع من النفط الخام الذي يباع في الأسواق العالمية. ويرمز WTI إلى خام غرب تكساس الوسيط، وهو أحد الأنواع الثلاثة الرئيسية بما في ذلك خام برنت وخام دبي. ويشار إلى خام غرب تكساس الوسيط أيضًا باسم "الخفيف" و"الحلو" بسبب جاذبيته المنخفضة نسبيًا ومحتواه من الكبريت على التوالي. ويعتبر نفطًا عالي الجودة وسهل التكرير. يتم الحصول عليه من الولايات المتحدة ويتم توزيعه عبر مركز كوشينج، والذي يعتبر "مفترق طرق خطوط الأنابيب في العالم". وهو معيار لسوق النفط وكثيرًا ما يتم الاستشهاد بسعر خام غرب تكساس الوسيط في وسائل الإعلام.

ما هي العوامل التي تؤثر على سعر نفط غرب تكساس الوسيط؟

مثل جميع الأصول، العرض والطلب هما المحركان الرئيسيان لسعر نفط غرب تكساس الوسيط. وعلى هذا النحو، يمكن أن يكون النمو العالمي محركًا لزيادة الطلب والعكس صحيح بالنسبة للنمو العالمي الضعيف. يمكن أن يؤدي عدم الاستقرار السياسي والحروب والعقوبات إلى تعطيل العرض والتأثير على الأسعار. تعد قرارات أوبك، وهي مجموعة من الدول الرئيسية المنتجة للنفط، محركًا رئيسيًا آخر للسعر. تؤثر قيمة الدولار الأمريكي على سعر نفط غرب تكساس الوسيط، حيث يتم تداول النفط في الغالب بالدولار الأمريكي، وبالتالي فإن ضعف الدولار الأمريكي يمكن أن يجعل النفط أكثر بأسعار معقولة والعكس صحيح.

كيف تؤثر بيانات المخزون على سعر نفط غرب تكساس الوسيط؟

تؤثر تقارير مخزون النفط الأسبوعية التي ينشرها معهد البترول الأمريكي (API) ووكالة معلومات الطاقة (EIA) على سعر نفط غرب تكساس الوسيط. تعكس التغيرات في المخزونات تقلبات العرض والطلب. إذا أظهرت البيانات انخفاضًا في المخزونات، فقد يشير ذلك إلى زيادة الطلب، مما يدفع أسعار النفط إلى الارتفاع. يمكن أن تعكس المخزونات المرتفعة زيادة العرض، مما يدفع الأسعار إلى الانخفاض. يتم نشر تقرير معهد البترول الأمريكي كل يوم ثلاثاء وتقارير إدارة معلومات الطاقة في اليوم التالي. تكون نتائجهما متشابهة عادةً، حيث تقع ضمن 1% من بعضها البعض في 75% من الوقت. تعتبر بيانات إدارة معلومات الطاقة أكثر موثوقية، لأنها وكالة حكومية.

كيف تؤثر منظمة أوبك على سعر النفط الخام WTI؟

أوبك (منظمة الدول المصدرة للبترول) هي مجموعة من 12 دولة منتجة للنفط تقرر بشكل جماعي حصص الإنتاج للدول الأعضاء في اجتماعات تعقد مرتين سنويًا. غالبًا ما تؤثر قراراتهم على أسعار نفط غرب تكساس الوسيط. عندما تقرر أوبك خفض الحصص، يمكنها تشديد العرض، مما يدفع أسعار النفط إلى الارتفاع. عندما تزيد أوبك الإنتاج، يكون لها تأثير معاكس. يشير مصطلح أوبك+ إلى مجموعة موسعة تضم عشرة أعضاء إضافيين من خارج أوبك، وأبرزهم روسيا.

المصدر: FXSTREET

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

اجعل الأمر ذا قيمة: قياس النقص في المعروض من المساكن

اقتصادي

على مدى العقدين الماضيين، تجاوزت تكاليف الإسكان نمو الدخل في الولايات المتحدة، مما أدى إلى زيادة عبء الإيجار وتصعيد الحواجز أمام امتلاك المساكن (وزارة الخزانة 2024). يتفق خبراء السياسات والأكاديميون على نطاق واسع على أن هذه الاتجاهات تعكس نقصًا طويل الأمد في المعروض من المساكن، وهو المحرك الرئيسي لعدم القدرة على تحمل تكاليف الإسكان (بيرنشتاين وآخرون 2021، خاطر وكيفر وياناماندرا 2021؛ لي وكيمب ورينا 2022). ومع ذلك، هناك إجماع أقل على حجم النقص. تتراوح التقديرات الأخيرة من 1.5 إلى 5.5 مليون وحدة، مع اختلاف مدفوع بمزيج من الاختلافات المنهجية في حساب النقص والخصائص المختلفة حول ما يشكل التوازن في سوق الإسكان. تظهر حساباتنا أن سوق الإسكان في الولايات المتحدة كان يعاني من نقص 4.9 مليون وحدة سكنية في عام 2023 مقارنة بمنتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

أفكار الإصلاح: الأسر، وإمدادات الإسكان، ونقص الإسكان

يشير مصطلح الأسرة، كما حدده مكتب الإحصاء الأمريكي، إلى جميع الأشخاص الذين يشغلون وحدة سكنية واحدة بشكل مشترك. في عام 2023، كان هناك ما يقرب من 131 مليون أسرة. يمكن أن تتكون الأسر من شخص واحد يعيش بمفرده، أو أسرة تعيش معًا، أو مجموعة من الأفراد غير المرتبطين الذين يشغلون مساحة مشتركة. يشمل هذا التعريف العديد من أنواع ترتيبات المعيشة، بما في ذلك الشقق المستأجرة والمنازل المملوكة والمساكن المشتركة. يحسب تعداد الولايات المتحدة الأسر باستخدام مزيج من التعداد العشري، ومسح السكان الحالي (CPS)، ومسح المجتمع الأمريكي (ACS) (McCue و Masnick و Herbert 2015). إن فهم ما يشكل أسرة وكيفية حساب الأسر أمر ضروري في سياق قياس نقص الإسكان. يصور الشكل 1 العدد الإجمالي للأسر في الولايات المتحدة منذ عام 1960 مع إجمالي السكان. يمكن أن تكون الاتجاهات في عدد الأسر المرصودة مدفوعة بنمو السكان، والديناميكيات الاجتماعية المتغيرة، وسعر المساكن.

Make it Count: Measuring Our Housing Supply Shortage_1

في العادة، يشير النقص إلى حالة السوق حيث تكون الكمية المعروضة أقل من الكمية المطلوبة بسعر السوق الحالي. وتتنبأ النماذج الاقتصادية الكلاسيكية الجديدة بهذه النتيجة؛ على سبيل المثال، في حالة الحد الأدنى للأجور في سوق العمل، من المتوقع أن يكون الطلب على العمالة عند الحد الأدنى للأجور أقل من كمية العمالة المعروضة. ومع ذلك، عند مناقشة الإسكان، يكون النقص أكثر تعقيدًا من عدم التوافق البسيط بين العرض والطلب بالأسعار السائدة. في سوق الإسكان، يشير "النقص" غالبًا إلى عدم قدرة العرض على تلبية الطلب بأسعار معقولة. وهذا بدوره يمكن أن يشوه عدد الأسر المرصودة، حيث قد يتحد الأفراد أو الأسر في ترتيبات سكنية مشتركة، ليس بسبب نقص الوحدات ولكن لأنهم لا يستطيعون تحمل تكاليف العيش بشكل منفصل. بعبارة أخرى، يؤثر سعر السوق السائد للإسكان على كل من توفر وحدات الإسكان وعدد الأسر المرصودة، مما يخلق تباينًا بين عدد الأسر الفعلية وعدد الأسر المرغوبة.

تشير تقديرات النقص في المساكن عمومًا إلى أي فجوة بين المخزون الحالي من المساكن وعدد الوحدات السكنية اللازمة لاستيعاب العدد المطلوب من الأسر. يقيس مكتب الإحصاء الأمريكي مخزون المساكن، سواء كان صالحًا للسكن حاليًا أو قيد الإنشاء، من خلال مسح المساكن الشاغرة ومسح البناء. ومع ذلك، فإن قياس عدد الوحدات السكنية اللازمة لتلبية الطلب، أو "مخزون المساكن المستهدف"، أكثر تعقيدًا وغالبًا ما ينطوي على طرق تقدير مختلفة. في بعض الحالات، يتوقع الباحثون احتياجات الإسكان المستقبلية بناءً على الاتجاهات التاريخية في البناء أو تكوين الأسر، وفي حالات أخرى، يقدر الباحثون الطلب على الإسكان بشكل مباشر بناءً على عوامل مثل النمو السكاني أو القدرة على تحمل تكاليف الإسكان. يوضح الشكل 2 أدناه مجموعة تقديرات النقص في المساكن الأخيرة التي تنشأ عن مناهج مختلفة لتحديد المخزون المستهدف.

Make it Count: Measuring Our Housing Supply Shortage_2

إن فهم معدل الشواغر في المساكن يشكل مقدمة مهمة لتحليل الأساليب المختلفة لحساب نقص العرض. فكما أن سوق العمل لديها معدل بطالة طبيعي يسمح بمطابقة الوظائف بكفاءة، فإن سوق الإسكان الصحي يتطلب معدل شواغر معين لمواءمة تفضيلات المشتري والبائع. لذلك، يجب أن تأخذ تقديرات نقص العرض في الاعتبار بعض الشواغر، مما يجعل معدل الشواغر المفترض عنصرًا بالغ الأهمية في تحديد الفجوة بين مخزون الإسكان والطلب. يمكن تصنيف الشواغر إلى ثلاثة أنواع رئيسية: الوحدات المتاحة للبيع / الإيجار، وتلك التي تم الاحتفاظ بها خارج السوق، والشواغر الموسمية. تعكس الشواغر الموسمية عادةً الاحتياجات والأنماط الفريدة لمناطق أو قطاعات سوقية محددة، مثل العقارات المخصصة لقضاء العطلات أو الإقامة في فصل الشتاء، أو الإيجارات قصيرة الأجل، أو العقارات التي يشغلها عمال موسميون. قد تخضع الوحدات التي تم الاحتفاظ بها خارج السوق للتجديدات، أو مرتبطة بقضايا قانونية، أو تظل شاغرة لأسباب مضاربة أو شخصية. يوضح الشكل 3 اتجاهات معدل الشواغر على مدى السنوات الستين الماضية، مقسمة حسب النوع. ومن الجدير بالملاحظة أن معدل الشواغر الإجمالي قد انخفض منذ الأزمة المالية وظل أقل بقليل من 10% خلال السنوات الثلاث والنصف الماضية.

Make it Count: Measuring Our Housing Supply Shortage_3

كان الركود الكبير بمثابة نقطة تحول في سوق الإسكان في الولايات المتحدة. فقبل هذا الانهيار الاقتصادي مباشرة، كان إنتاج الإسكان عند أعلى مستوى له في 30 عامًا وارتفعت ملكية المساكن بنحو 8٪ خلال العقد السابق ( FRED 2024 ، Federal Reserve History 2013 ). ومع ذلك، تسببت الاضطرابات الاقتصادية اللاحقة في انخفاض حاد في بناء المساكن الجديدة، مع انخفاض مستويات الإنتاج بشكل كبير وعدم التعافي تمامًا إلى مستويات ما قبل الركود ( مجلس المستشارين الاقتصاديين 2024 ). ونتيجة لذلك، غالبًا ما يُشار إلى الفترة من أوائل إلى منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين على أنها الفترة الأخيرة عندما كان العرض متوافقًا بشكل أفضل مع الاحتياجات والاتجاهات الديموغرافية ( Chowdorow-Reich وGuren وMcQuade 2022 ). ولهذه الأسباب الفنية وغيرها المتعلقة بتوافر البيانات من ACS، سنستخدم عام 2006 كسنة أساسية لتقدير النقص في المساكن.

تقديرات نقص المساكن

على ظهر الظرف

إن أبسط طريقة لقياس نقص المعروض من المساكن هي مقارنة مخزون المساكن الحالي بالعدد الإجمالي للأسر، مع مراعاة معدل الشواغر الطبيعية. ونحن نطلق على هذا تقدير نقص المساكن "التقريبي". ففي نهاية عام 2023، بلغ إجمالي مخزون المساكن من مسح الشواغر السكنية 145.9 مليون وحدة، وسجل مسح المجتمع الأمريكي لعام 2023 131.3 مليون أسرة. وباستخدام معدل شواغر طبيعي بنسبة 12%، بلغ تقدير نقص المساكن التقريبي حوالي مليون وحدة سكنية في عام 2023، كما هو موضح في الشكل 4. ورغم أن هذا التقدير مفيد، فإنه يمثل على الأرجح الحد الأدنى لنقص المساكن، حيث يمكن تقييد عدد الأسر نفسها بسوق الإسكان. على سبيل المثال، قد تؤدي تكاليف الإسكان المرتفعة إلى دفع بعض الأفراد إلى تأخير تكوين أسرهم الخاصة.

Make it Count: Measuring Our Housing Supply Shortage_4

الانحرافات عن الاتجاهات التاريخية

تقدم الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين (2021) طريقة بديلة لتقدير نقص الإسكان من خلال مقارنة معدلات البناء التاريخية بالاتجاهات الحالية. من عام 1968 إلى عام 2000، تم بناء حوالي 1.5 مليون وحدة سكنية جديدة كل عام، ولكن بين عامي 2001 و2020، انخفض هذا المعدل بنسبة 18٪ إلى حوالي 1.23 مليون وحدة سكنية سنويًا. بناءً على هذه الوتيرة الأبطأ، تقدر الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين نقصًا في الإسكان قدره 5.5 مليون وحدة سكنية بحلول نهاية عام 2020. بالإضافة إلى ذلك، يأخذ التقرير في الاعتبار فقدان المنازل القديمة والحاجة إلى تلبية النمو في تكوين الأسر، مما قد يدفع النقص الإجمالي إلى ما يقرب من 6.8 مليون وحدة. تركز هذه الطريقة على نقص البناء ولكنها لا تأخذ في الاعتبار بشكل كامل التغيرات في الطلب على الإسكان، مثل انخفاض عدد الأشخاص الذين يشكلون أسرًا بسبب ارتفاع الأسعار.

وتستخدم طرق أخرى اتجاهات تكوين الأسر لتقدير مخزون الإسكان المستهدف. على سبيل المثال، يزداد عدد الأسر عندما ينتقل طالب جامعي من منزل والديه للعيش مع الأصدقاء أو يقرر شخص ما العيش بمفرده لأول مرة. وعلى الجانب الآخر من الدفتر، عندما يقرر الآباء المسنون الانتقال للعيش مع أطفالهم البالغين أو عندما ينتقل فردان معًا، ينخفض عدد الأسر. انخفض تكوين الأسر بشكل حاد بعد الركود الكبير، وهو الاتجاه الذي ساء مع بداية الوباء ( جارسيا وباتشيوريك، 2020 ). قد يصف التوازن في سوق الإسكان النقطة التي يتساوى عندها مخزون الإسكان بالإضافة إلى البناء الجديد مع الطلب على الإسكان بالإضافة إلى تكوينات الأسر الصافية. يستخدم جونز (2024) هذه الفكرة للوصول إلى تقدير للعجز يبلغ 2.5 مليون من خلال حساب الفجوة التراكمية بين نمو تكوين الأسر وبدء البناء بين عامي 2012 و2023. ومع ذلك، يفشل هذا التقدير في حساب أي نقص في الإسكان ربما تراكم قبل عام 2012. وعلى نحو مماثل لجونز (2024)، وجد باروت وزاندي (2021) عجزًا سنويًا في البناء يبلغ 100000 من خلال مقارنة الاتجاهات في بناء المساكن وتكوين الأسر والمحاسبة لديناميكيات السوق الأوسع مثل معدلات الشواغر والظروف الاقتصادية.

المحاسبة عن الطلب المكبوت

في حين تركز الأساليب التي تمت مناقشتها سابقًا على معدلات تكوين الأسر، فإن النهج الأكثر دقة يأخذ في الاعتبار عدد الأفراد الذين قد يشكلون أسرهم الخاصة في ظل ظروف السوق المختلفة. ويشمل هذا الطلب غير المُلبى، والذي يُشار إليه غالبًا باسم الطلب "المكبوت"، أولئك الذين يعيشون في مساكن مشتركة بسبب التكاليف المرتفعة. على سبيل المثال، تقدر شركة Zillow (2024) عجزًا في المعروض من المساكن يبلغ 4.5 مليون وحدة من خلال التركيز على الأفراد أو الأسر التي تعيش مع غير الأقارب. ومع ذلك، فإن هذا يتبنى وجهة نظر ضيقة حول من قد يفضل تكوين أسرهم الخاصة. وبخلاف غير الأقارب، فإن الشباب البالغين الذين يعيشون مع والديهم، أو الآباء الأكبر سنًا الذين يعيشون مع أطفالهم، أو الأسر في الأسر المشتركة هم ذوو صلة بالطلب المكبوت ولكنهم ليسوا المحور الرئيسي لتقدير Zillow.

وبدلاً من ذلك، تقوم شركة Up For Growth (2023) بتقدير الطلب المكبوت من خلال مقارنة حصة الأشخاص الذين أفادوا بأنهم رب أسرة ("معدلات الرئاسة") حسب العمر في عام 2000 بتلك الموجودة في عام 2021. ويتم تجميع الفرق بين معدل الرئاسة لكل فئة عمرية عبر السنوات لحساب النقص في الإسكان، والذي تقدره شركة Up For Growth بأنه بلغ 3.9 مليون وحدة في عام 2023. ومع ذلك، لا يأخذ هذا التقدير في الاعتبار العوامل التي ربما ساهمت في التغيير في معدلات الرئاسة خلال هذه الفترة الزمنية - سواء كانت تفضيلات متغيرة لترتيبات المعيشة أو ظروف سوق الإسكان التي تؤثر على تكوين الأسر عبر الفئات العمرية المختلفة.

وأخيرًا، يستخدم فريدي ماك (2021) طريقة إحصائية تُعرف باسم تحليل أواكساكا-بليندر لتحليل مقدار الانخفاض الملحوظ في تكوين الأسر بسبب ارتفاع تكاليف الإسكان. وتحليل أواكساكا-بليندر هو أسلوب إحصائي يحلل الفرق في النتائج المتوسطة عبر مجموعتين إلى حصص يمكن عزوها إلى الاختلاف في حجم خصائص كل مجموعة والاختلاف في تأثير تلك الخصائص. في هذه الحالة، تقدر فريدي ماك كيف يرتبط الانخفاض في تكوين الأسر بين عامي 2001 و2020 بالاختلافات في تكاليف الإسكان خلال هاتين الفترتين - على عكس، على سبيل المثال، الاختلافات في توزيع الأعمار بين السكان أو التغيرات في الدخل - وتصف هذا الانخفاض بأنه أسر مفقودة بسبب الطلب المكبوت. تبرز هذه الطريقة باعتبارها الطريقة الوحيدة التي تفسر بشكل مباشر العلاقة بين سعر الأسرة وتكوين الأسرة. يجمع الباحثون بين هذا التقدير وحساب النقص التقريبي الذي يفترض معدل شغور بنسبة 13% لاستنتاج أن سوق الإسكان في الولايات المتحدة كان يعاني من نقص 3.8 مليون وحدة في عام 2020.

تقدير محدث

لقد قمنا بتكييف نهج فريدي ماك، المفصل في الملحق الفني، واستخدمنا أحدث بيانات المسح لتوفير تقدير محدث لنقص الإسكان في عام 2023. هذا النهج أكثر قوة من مجرد توقع الاتجاهات في البناء وتكوين الأسر لأنه يلتقط عوامل محددة تدفع تكوين الأسر. باستخدام تحليل أواكساكا-بليندر، يمكننا ربط جزء من الانخفاض في تكوين الأسر بتكاليف الإسكان لتوفير توقعات أكثر دقة لعدد الأسر التي كانت لتتشكل في ظل ظروف أكثر ملاءمة. يوفر هذا النهج ارتباطًا أوضح بين النقص والعوامل الدافعة الأساسية.

يقارن تحليلنا لـ Oaxaca-Blinder متوسط حجم الأسرة في عامي 2006 و2023، باستخدام المسح المجتمعي الأمريكي لعامي 2006 و2023. نعزو التغييرات في متوسط حجم الأسرة إلى تكاليف الإسكان، والعمر، والحالة الاجتماعية، وعدد الأطفال، والمشاركة في قوة العمل، والدخل، والتعليم، والعرق، والمواطنة، والإقامة الجغرافية، والطبيعة المتعددة الأجيال للأسرة. تسمح لنا تقنية التحليل بتقدير كيفية عزو التغيير في متوسط حجم الأسرة (متوسط المجموعة) بين عامي 2006 و2023 إلى التغيير في تكاليف الإسكان بين فترتي الزمن، مع ثبات العوامل الأخرى. نستخدم هذه المعلمة لتقدير متوسط حجم الأسرة في عام 2023 إذا ظلت تكاليف الإسكان عند مستويات عام 2006. نقوم بتعديل هذا التقدير لمعدل شواغر التوازن الطبيعي بنسبة 12٪، مما يعكس معدل الشواغر الذي كان موجودًا في السوق في سنة الأساس لدينا. وأخيرًا، نجمع بين هذا التقدير والتقدير التقريبي لنقص الإسكان في الربع الرابع من عام 2023 للوصول إلى تقدير لنقص الإسكان في عام 2023 يبلغ 4.9 مليون وحدة، كما هو موضح في الشكل 5. وفي الملحق الفني، نظهر أن هذا التقدير يتراوح بين 3.4 مليون و6.4 مليون وحدة، اعتمادًا على اختيار النموذج ومعدل الشغور.

Make it Count: Measuring Our Housing Supply Shortage_5

هناك المزيد من العمل الذي يتعين القيام به لقياس حجم العجز على المستوى المحلي. على سبيل المثال، قد تواجه أماكن مثل مدينة نيويورك نقصًا أكثر حدة مقارنة بالمدن الأقل كثافة أو المناطق الضواحي أو المناطق الريفية. يجب أن يكون تكييف هذه المنهجيات لتقدير حجم النقص في الإسكان على المستوى المحلي من الأولويات القصوى. علاوة على ذلك، من المرجح أن يكون النقص في الإسكان حادًا بشكل خاص في قطاع الإسكان الميسور التكلفة. تقدر التحالف الوطني للإسكان منخفض الدخل أنه في عام 2022، كانت 7.1 مليون وحدة إيجارية فقط متاحة لـ 11 مليون أسرة من ذوي الدخل المنخفض للغاية على مستوى البلاد، مما يعكس اختلالًا كبيرًا في العرض والطلب ( التحالف الوطني للإسكان منخفض الدخل 2024 ). يُعتقد أن النقص في الإسكان الميسور التكلفة يساهم في حقيقة أن أكثر من 650.000 شخص كانوا يعانون من التشرد في يناير 2023 ( وزارة الإسكان والتنمية الحضرية 2023 ). يجب أن يكون تكييف هذه المنهجيات لتقدير حجم النقص في الإسكان للفئات الفرعية من الأولويات القصوى أيضًا.

خاتمة

لقد واجه المعروض من المساكن في الولايات المتحدة صعوبة في تلبية الطلب في العقود العديدة الماضية، مما أدى إلى ارتفاع التكاليف وتعميق تحديات القدرة على تحمل التكاليف. تسعى كل من حكومات الولايات والحكومات المحلية، فضلاً عن الحكومة الفيدرالية، بنشاط إلى سياسات للمساعدة في تعزيز المعروض من المساكن كاستراتيجية رئيسية لمعالجة القدرة على تحمل تكاليف الإسكان ( مجلس المستشارين الاقتصاديين 2024 ). ومع ذلك، تتطلب الحلول السياسية الفعالة فهمًا دقيقًا لنطاق النقص في المساكن. وكما هو موضح في هذا الموجز، فإن حجم النقص ليس من السهل قياسه. تشير التقديرات إلى أن النقص تراوح بين 1.5 مليون و 5.5 مليون خلال السنوات الأخيرة. باستخدام أحدث البيانات المتاحة من مسح المجتمع الأمريكي لعام 2023 ومسح شواغر الإسكان واتباع الطريقة التي تستخدمها شركة فريدي ماك، فإننا نقدر أن سوق الإسكان في الولايات المتحدة كان يعاني من نقص 4.9 مليون وحدة في نهاية عام 2023.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

تراجع الإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة والاستثمار في المرافق في أكتوبر

Cohen

اقتصادي

أظهرت بيانات يوم الجمعة أن الناتج الصناعي ومبيعات التجزئة والاستثمار في المرافق في كوريا الجنوبية انخفض في أكتوبر مقارنة بالشهر السابق، مما أثار المزيد من المخاوف بشأن تباطؤ اقتصادي محتمل.

انخفض الإنتاج الصناعي بنسبة 0.3 بالمئة في الشهر الماضي، مسجلاً انخفاضاً للشهر الثاني على التوالي، وفقاً للبيانات التي جمعتها هيئة الإحصاء الكورية.

وانخفضت مبيعات التجزئة، التي تعد مقياسا للإنفاق الخاص، بنسبة 0.4 بالمئة مقارنة بالشهر السابق، وهو ما يمثل انخفاضا شهريا ثانيا على التوالي.

وشهد الاستثمار في المرافق انخفاضا حادا في أكتوبر/تشرين الأول، حيث انخفض بنسبة 5.8% عن الشهر السابق، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض نشاط البناء.

ويمثل هذا أول انخفاض متزامن لجميع المؤشرات الثلاثة منذ شهر مايو/أيار.

وقال جونج مي سوك، أحد المسؤولين في هيئة الإحصاء الكورية: "بينما ظل إنتاج قطاعي التصنيع والخدمات ثابتًا نسبيًا، أظهرت مبيعات التجزئة انخفاضًا. ويحقق الاستثمار في المرافق أداءً جيدًا نسبيًا، لكن قطاع البناء يواجه تحديات كبيرة".

وجاء انخفاض الإنتاج مع انخفاض الإنتاج في قطاع البناء بنسبة 4% على أساس شهري، وانخفاض الإنتاج في مجال الإدارة العامة بنسبة 3.8%.

سجل إنتاج قطاع البناء انخفاضات شهرية لمدة ستة أشهر متتالية اعتبارًا من أكتوبر، وهي أطول سلسلة خسائر منذ عام 2008.

في المقابل، سجل قطاع الخدمات زيادة بنسبة 0.3% على أساس شهري، بدعم من الأداء القوي في القطاعين المالي والتأميني.

وعلى أساس سنوي، ارتفع الناتج الصناعي الإجمالي بنسبة 2.3 بالمئة في أكتوبر.

وأظهرت مبيعات التجزئة أداء متباينا. فقد انخفضت مبيعات الأجهزة المنزلية والسلع المعمرة الأخرى بنسبة 5.8% مقارنة بالشهر السابق في أكتوبر/تشرين الأول، وهو ما عوض عن زيادة بنسبة 4.1% في السلع شبه المعمرة، مثل الملابس.

وعلى أساس سنوي، انخفضت مبيعات التجزئة بنسبة 0.8 بالمئة.

وتراجعت استثمارات المرافق، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى انخفاض الاستثمارات المرتبطة بالبناء. وأظهرت البيانات أن أوامر البناء انخفضت بنسبة 11.9% مقارنة بالعام السابق في أكتوبر/تشرين الأول.

وقالت وزارة المالية إن الحكومة تخطط لبذل كل الجهود لتعزيز الحيوية الاقتصادية وسط التحديات المستمرة وعدم اليقين بسبب عوامل مثل الإدارة الأمريكية القادمة (يونهاب)

المصدر: كوريا تايمز

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني: مفاجأة التضخم تغذي ارتفاع الين، وكسر المتوسط المتحرك لـ 200 يوم يعزز مخاطر الهبوط

FOREX.com

اقتصادي

الفوركس

ملخص

تحرك زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني في اتجاه صاعد، مع مفاجأة التضخم، وعلامات على بلوغ عائدات سندات الخزانة الأمريكية ذروتها، وضعف الأسواق، وتدفقات نهاية الشهر، مما دفع الزوج إلى تجاوز متوسط التحرك المهم على مدار 200 يوم في التعاملات الآسيوية يوم الجمعة. ويبدو أن الهبوط إلى ما دون مستوى 150 أمر محتمل بشكل متزايد بالنظر إلى حركة الأسعار التي شهدناها هذا الأسبوع.

ارتفاع التضخم في طوكيو وارتفاع الين

كان المحفز الذي أشعل شرارة التراجع الأخير هو تقرير التضخم الصادر عن طوكيو لشهر نوفمبر/تشرين الثاني. فقد ارتفع التضخم العام بنسبة 2.6% على مدار العام، وهو ما يزيد بنحو أربعة أعشار عن التوقعات. والأمر الأكثر أهمية هو أن الأسعار باستثناء الأغذية الطازجة ارتفعت بنسبة 2.2%، ارتفاعاً من 1.8% في أكتوبر/تشرين الأول وبنحو عُشرين عن التوقعات. ويستهدف بنك اليابان مستوى 2% لهذا المقياس كجزء من مداولاته بشأن السياسة النقدية.

وباستبعاد أسعار المواد الغذائية الطازجة والطاقة، سجل معدل التضخم الأساسي 1.9%، ارتفاعا من 1.8% في الشهر السابق، في حين ارتفع التضخم في قطاع الخدمات بنسبة 0.9%، ارتفاعا من 0.8% في السابق. وفي حين أن هذه هي قراءة طوكيو، وليس المسح الوطني الذي يصدر بعد ثلاثة أسابيع، فإن التفاصيل من شأنها أن تبني الثقة بين صناع السياسات اليابانيين بأن الضغوط التضخمية تتصاعد.

زيادة أسعار الفائدة في بنك اليابان في ديسمبر

ومع انقسام الأسواق بشأن ما إذا كان بنك اليابان سيرفع أسعار الفائدة في الشهر المقبل أو في فبراير/شباط، فقد أدت المفاجآت الإيجابية إلى ارتفاع التوقعات بشكل طفيف نحو رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة في التاسع عشر من ديسمبر/كانون الأول. ووفقاً لتسعير مقايضات الفائدة، فإن احتمالات حدوث مثل هذه النتيجة تزيد قليلاً عن 60%، مع تحديد سعر كامل لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة بحلول اجتماع البنك في مارس/آذار.

إلى جانب الإشارات التي تشير إلى أن عوائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات ربما بلغت ذروتها في الأمد القريب، وهو تطور مهم بالنظر إلى مدى ارتباط زوج الدولار الأميركي/الين الياباني بها على مدى فترات من هذا العام، فإنه يقترن بظروف السوق خلال العطلات لتقديم ارتفاع ملموس في الين.

USD/JPY: هل يقترب السعر من مستوى 150؟

مع اختراق زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني لدعم الاتجاه الصعودي في وقت سابق من الأسبوع، أكدت إشارة السعر صورة الزخم الهبوطي مع اتجاه MACD ومؤشر القوة النسبية (14) أيضًا نحو الانخفاض. ويبدو هذا بمثابة لعبة بيع عند الارتفاعات في الوقت الحالي.

بعد اختراق المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، وهو المستوى الذي كان يحظى بالاحترام في الماضي، فقد أدى ذلك إلى إنشاء إعدادات جديدة للمتداولين للنظر فيها.

إذا رأينا السعر يندفع نحو المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، فيمكن إنشاء صفقات بيع قصيرة أسفله مع وقف وقائي فوقه أو فوق 150.90، وهو مستوى طويل الأمد آخر قدم الدعم والمقاومة في الماضي. وصل السعر حتى الآن إلى القاع عند 150، مما يشير إلى أن الأرقام المستديرة لها أهمية لأولئك الذين يفكرون في الإعداد. بعد تدمير العديد من المستويات في هزيمة يوليو وأغسطس، لا يوجد الكثير من الدعم الواضح حتى 147.20. هذا هدف يجب وضعه على الرادار.

في حالة عودة السعر إلى ما فوق منطقة 200DMA/150.90، فإن التحيز الهبوطي سيصبح غير صالح.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الأسهم الآسيوية تتراجع مع استئناف تداول سندات الخزانة

Alex

رصيد

اقتصادي

(29 نوفمبر/تشرين الثاني): من المتوقع أن تفتح الأسهم في آسيا على انخفاض يوم الجمعة، في حين ارتفعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية قبل إعادة فتح الأسواق بعد عطلة عيد الشكر.

انخفضت العقود الآجلة للأسهم اليابانية بنحو 0.2%، بينما انخفضت العقود الآجلة للأسهم الأسترالية بنحو 0.3% في وقت مبكر من يوم الجمعة. وخالفت العقود الآجلة في هونج كونج الاتجاه، حيث ارتفعت قليلاً، بعد أن انخفضت المؤشرات الصينية في الجلسة السابقة. وتستأنف تداولات سندات الخزانة النقدية في آسيا بعد عطلة الولايات المتحدة.

استقر الين بعد أن تراجع قليلا يوم الخميس قبل صدور بيانات التضخم في طوكيو في وقت لاحق من يوم الجمعة. ومن المتوقع أن يظهر المؤشر زيادة طفيفة في أسعار المستهلك في المؤشر الشهري على أساس سنوي. وقال مسؤول كبير في الائتلاف الحاكم إن اليابان قد تؤجل أيضا اتخاذ قرار بشأن زيادة الضرائب للمساعدة في تغطية الإنفاق الدفاعي المتزايد.

وفي أسواق العملات الأخرى، هبط الريال البرازيلي إلى أدنى مستوى قياسي له بسبب خيبة الأمل إزاء خطة حكومية لخفض الإنفاق، في حين ارتفع البيزو المكسيكي وسط تعاملات هزيلة بسبب العطلة في الولايات المتحدة.

كان مؤشر بلومبرج للدولار ثابتًا لكنه لا يزال في طريقه لكسر سلسلة مكاسب استمرت ثمانية أسابيع، حيث بدأ المتداولون في تجاهل تهديد التعريفات الجمركية التي عززت الدولار منذ فوز ترامب. تم تداول البيتكوين دون 96000 دولار أمريكي (426055 رينغيت ماليزي) بعد ارتفاع يوم الأربعاء.

وفي أستراليا، قالت ميشيل بولوك، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي، إن التضخم الأساسي "مرتفع للغاية" بحيث لا يمكن التفكير في خفض أسعار الفائدة في الأمد القريب. وفي أماكن أخرى من آسيا، تتضمن مجموعة البيانات التي من المقرر إصدارها الناتج المحلي الإجمالي للهند وما إلى ذلك.

الأسهم الأوروبية

وفي أوروبا، أنهت الأسهم يومين من التراجعات، حيث قادت التكنولوجيا التقدم وسط آمال في أن تكون القيود الأمريكية على مبيعات معدات الرقائق إلى الصين أخف من المخاوف. وذكرت بلومبرج نيوز أن الولايات المتحدة تدرس اتخاذ تدابير بشأن مبيعات معدات أشباه الموصلات ورقائق ذاكرة الذكاء الاصطناعي إلى الصين من شأنها أن تتوقف عن فرض حدود أكثر صرامة كانت محل مناقشة في السابق.

أثرت الاضطرابات السياسية في فرنسا على أسهم وسندات البلاد. وتداولت العائدات على السندات الفرنسية القياسية عند مستوى 3%، وهو ما يعادل لفترة وجيزة العائدات على السندات اليونانية للمرة الأولى على الإطلاق. ومن المتوقع أن تسجل أسهم البلاد أسوأ أداء لها في مواجهة نظيراتها الأوروبية منذ عام 2010، في ظل تهديد المواجهة بشأن الميزانية بإسقاط الحكومة.

في حين ارتفعت السندات الفرنسية بعد أن قال وزير المالية أنطوان أرماند إنه مستعد لتقديم تنازلات بشأن ميزانية 2025، فإن ذلك لم يفعل الكثير لدعم أشهر من الأداء الضعيف.

وقال جوردان روتشستر، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي في ميزوهو إنترناشيونال، في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج: "المشكلة مع فرنسا هي أنها واحدة من أكبر الجهات المصدرة في أوروبا والآن لديك نوع من إضراب المشترين". "كان رئيس تداول EGB لدينا في فرنسا مؤخرًا يتحدث إلى المستثمرين، وكان اهتمامهم بشراء OATs منخفضًا للغاية. لديك خيارات أخرى، إيطاليا وإسبانيا، وبياناتهما رائعة بالفعل".

مع إعادة فتح تداولات سندات الخزانة يوم الجمعة، سيراقب المستثمرون أي إشارات بشأن وتيرة خفض أسعار الفائدة في المستقبل من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وفي بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الصادرة في وقت سابق من هذا الأسبوع، قال كيفن ثوزيت، عضو لجنة الاستثمار في كارمينياك: "لقد جاءت الخدمات الأساسية قوية للغاية. نحن لا نتجه نحو التضخم المزدوج الرقم، لكن الاتجاه الانكماشي متوقف. وقد تؤدي نتيجة الانتخابات الأمريكية إلى إطالة هذه الدورة مع التخفيضات الضريبية".

وفي السلع الأساسية، استقرت أسعار النفط مع ضعف التداول خلال العطلة في الولايات المتحدة، حيث تتطلع السوق الآن إلى اجتماع أوبك+ القادم الذي تأجل حتى الخامس من ديسمبر. وارتفع الذهب قليلا يوم الخميس.

المصدر: Theedgemarkets

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

القهوة، إحدى السلع الأكثر تداولاً في العالم، ترتفع إلى أعلى مستوى لها في 47 عاماً

SAXO

بِضَاعَة

اقتصادي

إن الجفاف وارتفاع درجات الحرارة، إلى جانب الاعتماد العالمي على الإمدادات من عدد قليل نسبيا من المناطق أو البلدان، هي العوامل الرئيسية وراء السلع الأساسية التي حققت أفضل أداء هذا العام. وفي حين استحوذت زيادة أسعار الكاكاو في وقت سابق من هذا العام على قدر كبير من الاهتمام، فقد شهدت أسعار عصير البرتقال، ومؤخرا القهوة، مكاسب قوية أيضا.

ارتفعت أسعار الكاكاو بنسبة 240% هذا العام بسبب تقليص الإمدادات بسبب انخفاض الإنتاج في غرب أفريقيا. وبالمثل، ارتفعت العقود الآجلة لعصير البرتقال في نيويورك بنسبة 88%، بدعم من انخفاض الإنتاج وسط مخاوف الطقس في فلوريدا والبرازيل، حيث تعد الأخيرة أكبر مصدر في العالم. إلى هذه القائمة، يمكننا الآن إضافة القهوة، التي شهدت ارتفاعًا مضاعفًا في الأشهر الأخيرة. في سبتمبر، وصلت قهوة روبوستا، المعروفة بنكهتها القوية والمرة، إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق في بورصة العقود الآجلة ICE-LIFFE في لندن، وتتداول حاليًا بنسبة 86% على أساس سنوي. جاء ذلك بعد موسم نمو صعب في فيتنام، أكبر منتج، حيث أعقب الجفاف خلال فترة النمو أمطار غزيرة في وقت الحصاد.

القهوة، إحدى السلع الأكثر تداولاً في العالم، ترتفع إلى أعلى مستوى لها في 47 عاماً

هذا الأسبوع، ارتفعت العقود الآجلة لقهوة أرابيكا المتداولة في نيويورك، والتي تُقدَّر لمذاقها الأكثر نعومة وتستخدم في الإسبريسو والمنتجات عالية الجودة، إلى أعلى مستوى لها في 47 عامًا وهي حاليًا مرتفعة بنسبة 72٪ حتى الآن. وعلى غرار عصير البرتقال، فإن المخاوف بشأن محصول 2025 في البرازيل هي المحرك الرئيسي. شهدت البلاد أسوأ جفاف لها منذ 70 عامًا خلال شهري أغسطس وسبتمبر، تلاها هطول أمطار غزيرة في أكتوبر، مما أثار مخاوف من فشل المحصول المزهر. في يونيو، توقعت وزارة الزراعة الأمريكية إنتاج قهوة 2024/25 عند 69.9 مليون كيس (60 كجم)، بما في ذلك 48.2 مليون كيس من أرابيكا و 21.7 مليون كيس من روبوستا. ومع ذلك، خفض أحدث تحديث لها هذا الشهر هذه الأرقام إلى 45.4 مليون و 21 مليون كيس على التوالي، مع توقع المزيد من التخفيضات عندما تصدر شركة التوريد الوطنية البرازيلية (CONAB) تحديثها التالي.

القهوة هي واحدة من أكثر السلع تداولاً في العالم وغالباً ما تعتبر ثاني أكثر السلع تداولاً من حيث الحجم بعد النفط الخام. وهي مشروب أساسي لمليارات البشر على مستوى العالم، مع زيادة الطلب عليها في السنوات الأخيرة بسبب الاستهلاك المتزايد في الصين. ومع ذلك، واجه الإنتاج صعوبة في تلبية هذا الطلب المتزايد. مثل الكاكاو، تُزرع القهوة في نطاق استوائي ضيق نسبيًا، مع وجود منتجين رئيسيين بما في ذلك البرازيل وفيتنام وكولومبيا وإثيوبيا. هذا التركيز يجعلها عرضة بشكل خاص للظروف الجوية السيئة، وخاصة في البرازيل وفيتنام، والتي تمثل معًا ما يقرب من 56٪ من الإنتاج العالمي.

كان الارتفاع هذا الأسبوع مدفوعًا بعدة عوامل، أهمها خطر الإمداد الذي أثار عمليات شراء الذعر من قبل المشترين التجاريين القلقين بشأن النقص، في حين قد يلعب التحميل المسبق للمبيعات إلى الولايات المتحدة قبل التعريفات الجمركية المحتملة دورًا أيضًا. أخيرًا، فإن التقديم الوشيك للوائح إزالة الغابات المثيرة للجدل في الاتحاد الأوروبي (EUDR) يضيف طبقة إضافية من التعقيد إلى السوق. إن الافتقار إلى الوضوح حول تاريخ البدء الرسمي لهذه القواعد وتأثيرها النهائي على طرق الإمداد إلى أوروبا ترك التجار والمستوردين يتصارعون مع سؤال بلا إجابة. القهوة، إحدى السلع الأكثر تداولاً في العالم، ترتفع إلى أعلى مستوى لها في 47 عاماً