شهدت بيانات الاقتصاد الكلي والتطورات السياسية في اليابان الأسبوع الماضي اتجاهات معقدة ولكنها طبيعية بشكل عام: فعلى الرغم من عدم كفاية زيادات الأجور لموازنة الضغوط التضخمية، شهد النمو الاقتصادي تباطؤًا طفيفًا، وكثفت الحكومة حوافز الاستثمار، مع اقتراب البنك المركزي من منطقة سعر الفائدة المحايدة. ويتوقع إجماع السوق أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة في اجتماع ديسمبر، وأن يواصل تشديد السياسة النقدية تدريجيًا. وتشير الإحصاءات الأخيرة إلى انخفاض الأجور الحقيقية بنسبة 0.7% على أساس سنوي في أكتوبر، على الرغم من ارتفاع الأجور الاسمية بنسبة 2.6%. ومع ذلك، لم يكن هذا النمو كافيًا لموازنة زيادة أسعار المستهلك بنسبة 3.4%، مما أدى إلى انخفاض القوة الشرائية الحقيقية للشهر العاشر على التوالي. وشهدت الرواتب العادية وأجور العمل الإضافي والبدلات الخاصة زيادات، إلا أن الضغوط التضخمية المستمرة واصلت تآكل الدخل الحقيقي. بالإضافة إلى ذلك، وعلى الرغم من تشديد سوق العمل وخطط الشركات لتنفيذ المزيد من زيادات الأجور في ربيع 2026، فإن نمو الأجور الحالي لا يزال غير كافٍ لمواجهة ارتفاع التكاليف بشكل كامل. اقتصاديًا، تم تعديل توقعات الناتج المحلي الإجمالي لليابان في الربع الثالث بالخفض من التقدير الأولي البالغ 1.8% إلى انكماش بنسبة 2.3% سنويًا، مسجلةً بذلك أسرع انخفاض لها في عامين. وتم تعديل الإنفاق الرأسمالي من النمو إلى الانخفاض؛ وشهد الاستهلاك الخاص تحسنًا طفيفًا، لكن الطلب الإجمالي لا يزال ضعيفًا. ومع ذلك، ينظر الاقتصاديون عمومًا إلى هذا الانكماش على أنه مؤقت، ويتوقعون عودة النمو في الربع التالي مدفوعًا بانتعاش معتدل في الاستهلاك. أما على الصعيد الخارجي، فقد فرضت الولايات المتحدة منذ سبتمبر/أيلول تعريفة جمركية بنسبة 15% على الواردات من اليابان، مما زاد الضغط على الصادرات. وعلى صعيد السياسات، لا تزال اتجاهات الأجور والتضخم محط اهتمام السوق. ويتوقع استطلاع أجرته رويترز أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان لشهر نوفمبر/تشرين الثاني بنسبة 3.0% على أساس سنوي، ليظل أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2% لثلاث سنوات ونصف متتالية، مع انخفاض طفيف في تضخم أسعار المواد الغذائية وسط ارتفاع تكاليف الطاقة. نظراً لاستمرار ارتفاع الأسعار وانخفاض تكاليف الاقتراض الحقيقية، تتوقع مصادر واسعة النطاق أن يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة قصيرة الأجل من 0.5% إلى 0.75% في اجتماعه المقرر عقده يومي 18 و19 ديسمبر. وبعد الاجتماع، من المتوقع أن يلتزم البنك بإجراء تعديلات مستقبلية على سياسته النقدية استجابةً لردود الفعل الاقتصادية على رفع أسعار الفائدة السابق، متجنباً الاعتماد على سعر فائدة محايد غير مؤكد حتى الآن كمعيار واضح للسياسة النقدية.

يُعاني الدولار الأمريكي من صعوبة جذب اهتمام كبير من المشترين، إذ لا تزال معنويات السوق تميل نحو التيسير النقدي قبيل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث يتذبذب الدولار قرب أدنى مستوياته في شهرين التي سجلها يوم الخميس الماضي. ورغم موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر بشأن المزيد من خفض أسعار الفائدة، يتوقع المتداولون دورتين إضافيتين من التيسير النقدي العام المقبل. في غضون ذلك، أعلن الرئيس الأمريكي ترامب عن قائمة مختصرة من المرشحين لخلافة جيروم باول في رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، معربًا عن أمله في أن يتبنى المرشح سياسة خفض أسعار الفائدة. وقد حدّ احتمال تولي ترامب رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وما يثيره ذلك من مخاوف لدى المضاربين على ارتفاع الدولار، من زخم زوج العملات دولار أمريكي/ين ياباني. كما يبدو المتداولون حذرين قبيل صدور بيانات اقتصادية كلية أمريكية هامة هذا الأسبوع، بما في ذلك تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر يوم الثلاثاء، وأحدث أرقام التضخم يوم الخميس. في الوقت نفسه، قد تستمر التوقعات الاقتصادية المتباينة لليابان والولايات المتحدة في دعم الين ذي العائد المنخفض.

في الإطار الزمني ليوم واحد، تتقارب نطاقات بولينجر وتضيق، مع استقرار المتوسطات المتحركة البسيطة، مما يشير إلى تحول محتمل في الاتجاه. شكل نمط الشموع اليابانية أمس نمط الابتلاع الهابط، مما يوحي بزخم هبوطي قصير الأجل؛ ومع ذلك، إذا استقرت الأسعار فوق مستوى 155، فهناك احتمال كبير لاختبار مستوى المقاومة عند 158 أو 160. بعد تقاطع الموت لمؤشر MACD، يعود خط MACD وخط الإشارة إلى محور الصفر، لكنهما لا يزالان متباعدين إلى حد ما، مما يشير إلى أن مرحلة التجميع لم تكتمل بشكل نهائي. تبلغ قراءة مؤشر القوة النسبية 47، مما يعكس حالة حذر سائدة في السوق. تم تحديد مستويات المقاومة بالقرب من الحد العلوي لنطاق بولينجر ومستويات نفسية رئيسية عند 157.4 و160. يوفر السوق وضوحًا بشكل أساسي حول هذه المستويات. في الإطار الزمني لأربع ساعات، تتباعد نطاقات بولينجر نحو الأسفل، مع اتجاه المتوسطات المتحركة البسيطة نحو الأسفل، مما يؤكد الميل الهبوطي السائد. بعد تقاطع MACD الموتي، انخفض خط MACD وخط الإشارة إلى ما دون الصفر، وتتذبذب الأسعار حول المتوسط ​​المتحرك الأسي لـ 12 يومًا، مما يُظهر زخمًا هبوطيًا قويًا. يبلغ مؤشر القوة النسبية 37، مما يشير إلى أن المتداولين يبيعون في الغالب. مع ذلك، يُشير تحرك السعر حول المتوسط ​​المتحرك الأسي لـ 200 يوم إلى إمكانية حدوث ارتداد. على المدى القصير، يُنصح بالدخول في مراكز بيع قبل الدخول في مراكز شراء.

اتجاه التداول: شراء

سعر الدخول: 155

السعر المستهدف: 158.8

وقف الخسارة: 152.5

الدعم: 154.7، 153.2، 150

المقاومة: 157، 158.8، 160

ارتفعت حيازات صندوق SPDR Gold Shares، أكبر صندوق استثماري متداول في الذهب في العالم، بمقدار 2.29 طن يوم الجمعة الماضي لتصل إلى 1053.12 طن، مما يعكس استمرار المستثمرين المؤسسيين في تخصيص استثماراتهم للذهب وسط حالة عدم اليقين السياسي والجيوسياسي. وأشار محللون في كوميرزبانك إلى أنه على الرغم من أن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم قد يُوقف خفض أسعار الفائدة، إلا أن التوقعات بمزيد من التيسير النقدي لا تزال قائمة، وقد يتجاوز حجم التخفيضات الفعلي أسعار السوق الحالية، لا سيما مع احتمال تغيير القيادة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مايو من العام المقبل، مما يفسح المجال أمام التكهنات بشأن التحولات السياسية، وبالتالي يدعم أسعار الذهب. وعلى الصعيد الجيوسياسي، لا يزال الوضع في أوكرانيا يوفر ملاذاً آمناً. وقد أقر الرئيس الأوكراني زيلينسكي بأن أي خطة سلام تتطلب تنازلات من جميع الأطراف، في حين تبنت الولايات المتحدة وأوروبا موقفاً حذراً بشأن عضوية أوكرانيا في حلف الناتو، واتجهتا نحو تقديم ضمانات أمنية مقابل تنازلات أوكرانية. وفي الوقت نفسه، سيواصل الوفدان الأمريكي والأوكراني المشاورات بشأن عملية السلام قريباً. وعلى صعيد آخر، وافق الاتحاد الأوروبي على تجميد أصول البنك المركزي الروسي الموجودة في أوروبا. رفع البنك المركزي الروسي دعوى قضائية ضد يوروكلير وحذّر الاتحاد الأوروبي من استخدام الأموال المجمدة، مما يشير إلى استمرار المواجهة المالية وتزايد الإقبال على الملاذات الآمنة. ويتوقع أن يشهد هذا الأسبوع سلسلة من البيانات والأحداث الهامة التي قد تؤثر بشكل كبير على نظرة السوق للسياسة النقدية والاتجاهات الاقتصادية. ومن أبرز هذه الأحداث: 1. سيتم نشر بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهري أكتوبر ونوفمبر، بالإضافة إلى بيانات مبيعات التجزئة لشهر نوفمبر، يوم الثلاثاء. 2. سيتم نشر بيانات التضخم (مؤشر أسعار المستهلكين) الأمريكية لشهر نوفمبر يوم الخميس. كما سيعلن بنك إنجلترا والبنك المركزي الأوروبي عن قرارات أسعار الفائدة، وسيتم نشر الأرقام الأولية لمؤشر مديري المشتريات لعدد من الدول الغربية. وبما أن هذا هو الأسبوع الأخير للتداول الكامل قبل عطلة عيد الميلاد، فقد تؤدي ظروف السيولة إلى تفاقم تقلبات الأسعار. وإذا أظهرت البيانات الاقتصادية تضخمًا ثابتًا أو مرونة في أسواق العمل، فقد يتم إعادة تقييم التوقعات بشأن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026، مما قد يؤدي إلى سيناريوهات منقحة تتضمن "تخفيضات أقل أو حتى توقفًا مؤقتًا"، الأمر الذي قد يؤدي إلى تصحيحات فنية أعمق في أسعار الذهب. ينبغي على المستثمرين مراقبة التفاعلات بين البيانات وإشارات السياسة عن كثب، والتحوط من مخاطر تقلبات الأسعار المتزايدة.

بحسب بيانات CME FedWatch، تُرجّح الأسواق حاليًا بنسبة 76% تقريبًا أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في يناير 2026، مقارنةً بنسبة 70% قبل إعلان خفضها في ديسمبر. وقد تُؤدي التصريحات المتشددة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي إلى دعم الدولار والضغط على أسعار السلع المقومة بالدولار الأمريكي. وسيترقب المتداولون خطابات محافظ الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز مساء الاثنين بحثًا عن مؤشرات إضافية. وقد أدت تصريحات العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة إلى اضطراب توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة: فقد أيّد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، ميستر (العضو المصوّت في عام 2025)، موقفًا أكثر تقييدًا لتعزيز السيطرة على التضخم؛ بينما عارض كل من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، غولزبي، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي، شميد، قرار خفض أسعار الفائدة هذا الأسبوع، مشيرين إلى استمرار ارتفاع التضخم. وقد قلّصت هذه التصريحات توقعات السوق بشأن مسار خفض أسعار الفائدة في عام 2026. وبالتزامن مع تشديد السيولة في نهاية العام والانتقال بين السنوات، ازدادت التقلبات حدةً، مما أدى إلى عمليات بيع مركزة قصيرة الأجل في الذهب وأصول أخرى. على الرغم من أن أحدث مخطط نقاط الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى خفض واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2026، إلا أن هذا التوقع لا يزال يعتمد بشكل كبير على البيانات الواردة، ويحتفظ مسار السياسة بالمرونة.  

استنادًا إلى الرسم البياني الأسبوعي، تتوسع نطاقات بولينجر صعودًا، مع تذبذب السعر على طول المتوسط ​​المتحرك الأسي لـ 12 يومًا والحد العلوي، مما يشير إلى استمرار الاتجاه الصعودي قصير الأجل. يُظهر مؤشر MACD نمط "قبلة الملائكة"، مما يدل على ضعف طفيف في الزخم الصعودي، لكن الاتجاه لا يزال قائمًا، مع احتمال حدوث تراجعات في أي وقت. يبلغ مؤشر القوة النسبية 76، مما يعكس معنويات صعودية قوية، بينما تقع مستويات المقاومة عند 4400 و4500. بالانتقال إلى الرسم البياني اليومي، يرتفع السعر بقوة على طول الحد العلوي لبولينجر، ومن المرجح أن يتحدى المستويات القياسية السابقة ومستويات الأرقام الصحيحة القريبة من 4381 و4400. ضعف الرسم البياني الصاعد لمؤشر MACD، لكن إشارة "قبلة الملائكة" تظهر، والتي تشير عادةً إلى استمرار الارتفاع. في الوقت نفسه، يشير مؤشر القوة النسبية، عند 73، إلى منطقة ذروة الشراء، ومع ذلك، تشير القيعان الأعلى إلى قوة كامنة. لذلك، يُنصح بالشراء عند أدنى مستويات السعر.

اتجاه التداول: شراء

سعر الدخول: 4288

السعر المستهدف: 4400

وقف الخسارة: 4100

الدعم: 4200/4100/3800

المقاومة: 4380/4500/5000

مدفوعة بموقف الاحتياطي الفيدرالي المتساهل، واصلت أسعار الذهب زخمها الصعودي لجلسة تداول رابعة على التوالي، متجاوزة عتبة 4300 دولار وبلغت مستوى قياسياً جديداً منذ 21 أكتوبر خلال النصف الأول من جلسة التداول الأوروبية يوم الجمعة.

بعد أن أعرب رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عن مخاوفه بشأن سوق العمل يوم الأربعاء، من المتوقع أن يكون توجه الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة نقدية أكثر تيسيراً إيجابياً بشكل عام بالنسبة للأصول عالية المخاطر. وتشير توقعات وول ستريت بشكل متزايد إلى خفض أسعار الفائدة مرتين أو أكثر من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026.

علاوة على ذلك، شهد الذهب ارتفاعاً قياسياً في عام 2025، حيث تضاعفت قيمته في أقل من عامين. ونعتقد أن العوامل الرئيسية الدافعة لارتفاع سعر الذهب - بما في ذلك تراكم الذهب لدى البنوك المركزية، وخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وضعف الدولار، والمخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة - لا تزال قائمة، في حين أن الوضع الاقتصادي الكلي العالمي لا يزال داعماً بشكل عام لهذا المعدن النفيس.

بحسب مجلس الذهب العالمي، بلغ الطلب العالمي على الذهب في الربع الثالث من هذا العام مستوى قياسياً بلغ 1313 طناً مترياً. وقد حفز هذا الارتفاع الطلب الاستثماري القوي، بما في ذلك عمليات الشراء عبر صناديق المؤشرات المتداولة، وسبائك وعملات الذهب، فضلاً عن عمليات الشراء الصافية الكبيرة التي قامت بها البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم.

يؤكد الارتفاع القوي الذي شهده الذهب خلال الليل اختراقه نطاق التذبذب الذي استمر لأسبوعين. علاوة على ذلك، لا تزال المؤشرات على الرسم البياني اليومي في المنطقة الإيجابية، مما دفع سعر الذهب يوم الجمعة إلى مستوى 4300 دولار.

مع ذلك، ومع اقتراب المراكز المؤسسية التي بدأت عند 4345 دولارًا من مستويات جني الأرباح، يصبح التراجع حتميًا. الهدف الهبوطي الأول هو منطقة 4286 دولارًا، حيث يُتوقع ترسيخ جديد للسعر. وسيعتمد ما إذا كان السعر سيتمكن لاحقًا من اختراق أعلى مستوياته على الإطلاق على مدى صمود نطاق الدعم هذا.

بالإضافة إلى ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه نظرًا لعدم تزامن نسبة الذهب إلى الفضة، فإن المسار القياسي غير المكتمل في سوق الفضة قد يستمر في الضغط على أسعار الذهب نحو الارتفاع. في الوقت نفسه، فإن أي مركز بيع على المكشوف يعتمد على تصحيح واضح في سعر الذهب يتطلب تأكيدًا لقمة الدورة. لم تظهر هذه القمة بعد، مما يستدعي الحذر من عمليات البيع على المكشوف واسعة النطاق.

اتجاه التداول: بيع

سعر الدخول: 4350

السعر المستهدف: 4286

وقف الخسارة: 4389

صالحة حتى: 28 ديسمبر 2025، الساعة 23:55:00

الدعم: 4285/4259/4247

مستويات المقاومة: 4345/4358/4380

حافظ الدولار الكندي على استقراره مقابل الدولار الأمريكي يوم الجمعة، مواصلاً مكاسبه التي استمرت لعدة أسابيع، في ظل استمرار المستثمرين في إعادة تقييم المشهد المتغير للسياسة النقدية بين بنك كندا المركزي ومجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وتداول زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي قرب مستوى 1.3760 خلال الجلسة الأوروبية، وهو أدنى مستوى له منذ منتصف سبتمبر، ويتجه نحو تسجيل انخفاضه الأسبوعي الثالث على التوالي، متأثراً بالضعف الواسع النطاق للدولار الأمريكي عقب قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأخير بشأن أسعار الفائدة.

يعكس الأداء المتميز للدولار الكندي هذا الأسبوع قناعة متزايدة بأن السياسة النقدية الكندية ستظل مستقرة نسبياً حتى عام 2026، حتى مع بدء الاحتياطي الفيدرالي في تخفيف القيود بحذر. ونظراً لارتباط تقلبات أسواق الصرف الأجنبي العالمية ارتباطاً وثيقاً باختلاف سياسات البنوك المركزية، سارع المتداولون إلى التحول من الدولار الأمريكي إلى عملات أخرى مثل الدولار الكندي التي توفر استقراراً في السياسة النقدية وأسساً اقتصادية كلية متينة.

قرر بنك كندا الإبقاء على سعر الفائدة المرجعي عند 2.25%، مُلبيًا بذلك توقعات السوق، ومُشيرًا إلى أن الوضع الحالي "مناسب" نظرًا لقرب التضخم من هدف 2% واستمرار قوة النشاط الاقتصادي المحلي. وبينما كان القرار نفسه متوقعًا على نطاق واسع، ركز المستثمرون على نبرة البيان المصاحب، الذي كان أقل تيسيرًا مما توقعه البعض.

سلط صناع السياسات الضوء على استقرار الطلب، وتضييق سوق العمل مقارنة ببداية العام، وتحسن معنويات الأعمال - وهي عوامل تدعم مجتمعة وجهة النظر القائلة بأن الاقتصاد الكندي قد تجنب التباطؤ الأعمق الذي كان يخشى حدوثه خلال الصيف.

أيدت البنوك المحلية الكبرى هذا الرأي. وكتب محللون في البنك الوطني الكندي (NBC) أنهم يتوقعون أن يُبقي بنك كندا أسعار الفائدة ثابتة حتى النصف الأول من عام 2025 على الأقل، مما يؤجل الموعد المتوقع لرفع أسعار الفائدة إلى الربع الأخير من عام 2026. ويمثل هذا تحولاً ملحوظاً عن التوقعات السابقة التي كانت تتوقع بدء دورة التشديد النقدي التالية في أوائل عام 2027.

أشارت شبكة NBC إلى أن انخفاض معدل البطالة، إلى جانب استمرار الضغوط التضخمية، قد يُعجّل من موعد رفع أسعار الفائدة. ومع ذلك، حذّرت من استمرار المخاطر السلبية، لا سيما إذا تدهورت أوضاع سوق العمل أو إذا نشأ غموض تجاري متجدد نتيجة مراجعة اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA) في عام 2026.

تتجه أنظار الأسواق الآن بشكل مكثف نحو تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) المقرر صدوره يوم الاثنين المقبل. قد يؤدي صدور تقرير أعلى من المتوقع إلى زيادة التكهنات بأن بنك كندا قد يتحول تدريجياً إلى سياسة نقدية أكثر تشدداً في عام 2025، بينما سيعزز صدور تقرير أقل حدةً التوقعات باستمرار الاستقرار لفترة طويلة.

في المقابل، خفّض مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا الأسبوع، ليصل النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.50%–3.75%. وأقرّ صناع السياسات بأنّ جانبي مهمتهم المزدوجة – التضخم والتوظيف – لا يزالان متوازنين بدقة، مؤكدين أنّ البيانات الواردة ستحدد وتيرة التيسير النقدي في المستقبل.

على الرغم من أن القرار كان متوافقاً مع توقعات السوق، إلا أن لهجة المسؤولين كانت أقل تشدداً مما توقعته الأسواق، مما ساعد على دفع الدولار الأمريكي إلى الانخفاض بشكل عام.

عارض رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستن غولزبي، خفض أسعار الفائدة، مُشيرًا إلى أنه كان ينبغي على صانعي السياسات انتظار مزيد من الوضوح بشأن التضخم قبل إجراء المزيد من التيسير النقدي. ورغم تفاؤله بانخفاض أسعار الفائدة بشكل ملحوظ خلال العام المقبل، فقد حذر من التسرع في خفضها نظرًا لتقلبات التضخم التي شهدناها خلال السنوات الماضية. وأكد غولزبي أن معظم المؤشرات الاقتصادية، بما في ذلك خلق فرص العمل ونمو الأجور، تُشير إلى تباطؤ معتدل بدلًا من انكماش حاد.

لا يزال التباين بين دورة التيسير النقدي المستقرة لبنك كندا ودورة التيسير النقدي للاحتياطي الفيدرالي أحد المحفزات الرئيسية وراء الزخم الهبوطي لزوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي.

واصل زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي انخفاضه الحاد خلال جلسة تداول يوم الجمعة، مختبرًا مستوى الدعم عند 1.3755، وهو مستوى سبق تحديده كهدف هبوطي حاسم. ويتزامن هذا الانخفاض مع تزايد الإشارات السلبية في مؤشرات الزخم. ورغم دخوله منطقة ذروة البيع على مؤشر القوة النسبية (RSI)، إلا أن ضغط البيع لا يزال قائمًا، مع احتمال أن تؤدي حالة ذروة البيع إلى ارتدادات تصحيحية متقطعة.

لا تزال البنية الفنية العامة تصب في مصلحة البائعين. ولا يزال سعر السهم أدنى بكثير من المتوسط ​​المتحرك الأسي لـ 50 يومًا (EMA50)، مما يعزز استمرار زخم الهبوط. كما يوفر خط الاتجاه الهابط الواضح مقاومة إضافية، مما يقلل من احتمالية حدوث انتعاش ملحوظ على المدى القريب.

إذا حافظ البائعون على سيطرتهم، فإن كسر مستوى 1.3750 بشكل واضح قد يكشف عن منطقة الدعم التالية قرب 1.3600. في المقابل، من المتوقع أن تبقى أي تصحيحات صعودية مؤقتة محدودة ما لم يرتفع الزوج مجدداً فوق 1.3840، وهي منطقة تتوافق حالياً مع مستوى المقاومة الديناميكية المرتبط بالمتوسط ​​المتحرك الأسي لـ 50 يوماً.

بيع الدولار الأمريكي والدولار الكندي

سعر الدخول: 1.3760

وقف الخسارة: 1.3870

هدف جني الأرباح: 1.3600

واصل الذهب (XAU/USD) زخمه الصعودي يوم الجمعة، مقترباً من مستويات قياسية جديدة مع إعادة تقييم المتداولين لتوقعاتهم بشأن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في عام 2026. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يحوم سعر الذهب (XAU/USD) حول 4337 دولارًا أمريكيًا، أي أقل بقليل من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4381 دولارًا أمريكيًا المسجل في 20 أكتوبر. ويأتي هذا الارتفاع في أعقاب خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وهو الخفض الثالث هذا العام، مما أعاد إشعال التكهنات بأن البنك المركزي الأمريكي قد يقدم المزيد من التيسير النقدي العام المقبل.

سمح الارتفاع الأخير للذهب بالخروج بشكل حاسم من نطاق التذبذب الذي استمر أسبوعين، مما يشير إلى تجدد الإقبال على هذا الأصل الآمن في ظل مؤشرات نقدية متساهلة. وبينما امتنع مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن تقديم توجيهات صريحة للمستقبل، أكدت تصريحات رئيسه جيروم باول على نهج حذر: فمن غير المرجح رفع أسعار الفائدة على المدى القريب، وستظل السياسة المستقبلية معتمدة على البيانات. وسلط باول الضوء على مخاطر الصعود والهبوط التي تواجه الاقتصاد الأمريكي، مؤكدًا موقفًا دقيقًا فسرته الأسواق على أنه أكثر تيسيرًا مما كان متوقعًا.

أدى هذا التباين بين توقعات السوق والتوقعات الرسمية للاحتياطي الفيدرالي إلى تعزيز التوجهات الاستثمارية نحو مزيد من التيسير النقدي. ويُقدّر المتداولون الآن احتمالية خفض سعر الفائدة مرتين إضافيتين في عام 2026، على الرغم من أن أحدث مخطط بياني للاحتياطي الفيدرالي يُشير إلى خفض واحد فقط. ويرى المحللون أن هذه الفجوة بين التوقعات والتوجيهات الرسمية قد تُؤدي إلى استمرار تقلبات سعر الذهب، لا سيما بالنظر إلى حساسيته لفروقات أسعار الفائدة الأمريكية.

إلى جانب السياسة النقدية، لا تزال التوترات الجيوسياسية تدعم الطلب على الذهب. وقد ساهمت المخاوف بشأن استمرار حالة عدم اليقين العالمية، بما في ذلك النزاعات المستمرة والاضطرابات التجارية، في الحفاظ على علاوة مخاطر ثابتة على الذهب، مما دعم ارتفاعه حتى مع تباين أداء الأسهم وغيرها من الأصول عالية المخاطر.

من الناحية الفنية، تعزز زخم زوج الذهب/الدولار الأمريكي خلال جلسة التداول، متجاوزًا مستوى المقاومة الرئيسي عند 4300 دولار. هذا المستوى، الذي سبق تسليط الضوء عليه كهدف محتمل في تحليلنا، يعمل الآن كدعم قصير الأجل، مدعومًا بالمتوسط ​​المتحرك الأسي لـ 50 يومًا. وعلى مقياس خط الاتجاه الثانوي، يواصل الذهب مساره الصعودي، مما يشير إلى استمرار التفاؤل السائد.

مع ذلك، دخل مؤشر القوة النسبية (RSI) منطقة ذروة الشراء، مما يشير إلى احتمال تباطؤ وتيرة المكاسب وإمكانية حدوث تراجعات قصيرة الأجل. ينبغي على المتداولين مراقبة التماسك فوق مستوى 4300 دولار، حيث أن استمرار التداول عند هذا المستوى أو فوقه سيزيد من احتمالية اختبار أعلى مستوى تاريخي عند 4381 دولارًا. في المقابل، قد يؤدي عدم الحفاظ على الزخم إلى إعادة اختبار مناطق الدعم المباشرة قرب 4250 و4220 دولارًا.

شراء الذهب

سعر الدخول: 4330

وقف الخسارة: 4300

جني الأرباح: 4381

تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن يكون البنك المركزي الأوروبي قد أوقف خفض أسعار الفائدة، وهو ما قد يدعم اليورو على المدى القريب. وأكدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، مجدداً أن السياسة النقدية الحالية مناسبة. في غضون ذلك، صرّح صانعا السياسة النقدية في البنك، فرانسوا فيليروي دي غالهو وجيديميناس شيمكوس، بأنه لا يوجد سبب لخفض أو رفع أسعار الفائدة بشكل فوري، حيث يُعتبر الوضع الحالي "جيداً". وأشارت لاغارد إلى أنه بالنظر إلى المرونة التي أظهرها اقتصاد منطقة اليورو في ظل ضغوط التجارة الخارجية، فإن التوقعات الجديدة التي سيصدرها البنك المركزي الأوروبي الأسبوع المقبل قد تُعدّل توقعات النمو بالزيادة. وفي حديثها في فعالية استضافتها صحيفة فايننشال تايمز في العاشر من الشهر الجاري، أوضحت أن منطقة اليورو صمدت أمام الإجراءات الجمركية الأمريكية بشكل أفضل من المتوقع. وشددت على أن الاتحاد الأوروبي لم يردّ على هذه الإجراءات، وأن سعر صرف اليورو لا يزال مستقراً، وأن سوق العمل لا يزال قوياً. وبناءً على ذلك، وبعد التعديل التصاعدي السابق، تتوقع لاغارد أن تُرفع توقعات النمو مرة أخرى في اجتماع السياسة النقدية المقرر عقده في ديسمبر/كانون الأول لتعكس الزخم الإيجابي. إضافةً إلى ذلك، ومع تزايد التصريحات المتشددة من صناع السياسات، تعيد أسواق المال تقييم مسار سياسة البنك المركزي الأوروبي بسرعة. لم يعد المتداولون يتوقعون أي تخفيضات في أسعار الفائدة العام المقبل؛ إذ تشير أسعار السوق الحالية إلى ارتفاع احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس العام المقبل من 30% يوم الثلاثاء إلى 40%. كما تشير بيانات سوق المقايضات إلى أن المتداولين يرون احتمالاً بنسبة 50% لرفع سعر الفائدة بحلول نهاية عام 2026، مع استبعاد أي تخفيضات بشكل كامل. يعكس هذا التحول الجوهري ثقة متزايدة لدى صناع السياسات بأن تكاليف الاقتراض يمكن أن تبقى دون تغيير أو حتى ترتفع في المستقبل المنظور. يدفع هذا التحول عوائد السندات العالمية إلى الارتفاع، ويشير إلى وجهة نظر المستثمرين بأن تركيز البنك المركزي الأوروبي يتحول من تحفيز الاقتصاد إلى ترسيخ إنجازات السيطرة على التضخم والتكيف مع الانتعاش الاقتصادي.

اختتم مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الذي استمر يومين يوم الأربعاء، وقرر خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وهو الخفض الثالث هذا العام. انقسم مسؤولو المجلس حول خفض أسعار الفائدة إلى نطاق 3.50% إلى 3.75%، حيث أبدى كل من المؤيدين والمعارضين اعتراضهم. ورأى المتداولون أن خطاب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، كان أقل تشدداً مما كان متوقعاً، مما أدى إلى بعض الضغوط البيعية على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل اليورو. إضافة إلى ذلك، تزايدت المخاوف بشأن استقلالية مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عهد الرئيس ترامب، مما قد يزيد من الضغط الهبوطي على الدولار. ولا تزال وول ستريت ترى أن كيفن هاسيت، المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض، هو المرشح الأوفر حظاً لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. علاوة على ذلك، يعتقد المحللون أن هاسيت قد يدفع باتجاه المزيد من خفض أسعار الفائدة. وسيتابع المتداولون عن كثب خطابات مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من اليوم، بمن فيهم رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستن غولسبي. وأي تصريحات متشددة من مسؤولي المجلس قد تساعد في الحد من انخفاض الدولار على المدى القصير. 

استنادًا إلى الرسم البياني لأربع ساعات، تتباعد نطاقات بولينجر والمتوسطات المتحركة صعودًا. بعد أن شكّل مؤشر MACD إشارة تقاطع ذهبي، ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي بقوة على طول النطاق العلوي لبولينجر، مما يشير إلى استمرار الاتجاه الصعودي. يبلغ مؤشر القوة النسبية 69، مما يدل على معنويات صعودية قوية، ومن المرجح أن يختبر السعر مستويات الأرقام الصحيحة والقمم الأخيرة حول 1.18 و1.192. أما بالنسبة للرسم البياني الأسبوعي، فتضيق نطاقات بولينجر، ويتسطح المتوسط ​​المتحرك الأسي لـ 12 يومًا، ويقترب كل من مؤشر MACD وخطوط الإشارة من محور الصفر. تشير كل هذه المؤشرات إلى إمكانية حدوث انعكاس في الاتجاه في أي وقت. إذا شكّل مؤشر MACD تقاطعًا ذهبيًا، فمن المرجح أن يتجاوز السعر مستوى 1.20. يبلغ مؤشر القوة النسبية 60، مما يعكس معنويات السوق المتفائلة؛ وطالما لم ينخفض ​​زوج اليورو/الدولار الأمريكي فعليًا إلى ما دون المتوسط ​​المتحرك الأسي لـ 12 يومًا، فسيستمر الاتجاه الصعودي. يُنصح بالشراء عند أدنى مستويات السعر على المدى القصير.

اتجاه التداول: شراء

سعر الدخول: 1.166

السعر المستهدف: 1.2

وقف الخسارة: 1.15

الدعم: 1.166/1.16/1.15

المقاومة: 1.18/1.192/1.2