《全球匯市》美聯儲鷹派降息預期推動美元上漲，日本地震後日圓下跌

Caroline Valetkevitch

周一，美國國債收益率上升，美元兌日圓匯率上漲，原因是投資者評估了日本強烈地震的潛在影響，同時主要股指走低。

，日本東北部地區發生了7.6級強烈地震，引發了海嘯警報並下令居民撤離。iShares MSCI日本交易所交易基金>下跌0.7%。 美元兌日圓>最後上漲0.3%。

本周的關鍵是美聯儲周三的公告。降息是普遍預期，但一些策略師認為美聯儲政策委員會可能會出現嚴重分歧。

一些投資者猜測，這次會議可能是近期記憶中最不和諧的會議之一。自2019年以來，聯邦公開市場委員會還沒有在一次會議上出現過三次或三次以上的不同意見，自1990年以來僅出現過九次。

投資者準備迎接比預期更溫和的寬鬆周期信號。根據芝加哥商品交易所集團（芝商所）的FedWatch工具（FedWatch Tool），美聯儲將政策利率下調25個基點的預期為87.4%。在最近幾周美聯儲官員的言論引發預期逆轉之前，市場一直認為 美聯儲降息的可能性不到30%。

"紐約斯巴達資本證券公司（Spartan Capital Securities）首席市場經濟學家彼得-卡迪羅（Peter Cardillo）表示："市場可能預期美聯儲可能會表示，在此次降息之後，2026年第一季度可能會暫停降息，不過我並不認同這種說法。

日本推遲利率決議？

日本地震消息傳出後，美元兌日圓上漲 。分析師說，根據地震造成的破壞程度，日本央行可能會推遲下周的加息預期。

日本央行下一次貨幣政策會議定於 2025 年 12 月 18-19 日舉行，預計第二天將做出政策決定並發表聲明。

基準美國10年期國債 (US10YT-TWEB)收益率 ，最新報4.166%，上漲2.7個基點， 此前曾觸及4.19%，為 9月26日以來最高水平，有望連續第三個交易日上漲。

在華爾街，除科技 外，標普500指數所有主要板塊均走低。

道瓊斯工業平均指數 下跌297.28點，或0.62%，至47,658.70點；標普500指數 下跌35.60點，或0.52%，至6,834.83點；納斯達克綜合指數 下跌86.67點，或0.37%，至23,491.46點。

派拉蒙 Skydance 惡意競購華納兄弟發現 ，吸引了一些投資者的關注，因為它的目標是擊敗Netflix 。Netflix 股價下跌了 3.6%。

MSCI 全球股票指數 EURONEXT:IACWI下跌 3.67 點，或 0.36%，至 1,007.06 點。泛歐STOXX 600 指數下跌0.07%。

早些時候，日本日經指數 上漲90.07點，或0.18%，至50,581.94點。

由於中國航母打擊群 ，北京與東京的外交爭執進一步惡化。

加拿大 、瑞士和澳大利亞央行本周也將舉行會議，所有央行都準備保持穩定。瑞士國家 ，可能會再次放寬政策，以抵消瑞士法郎的強勢，但目前的利率已經達到 0%，不願再降為負值。

一系列火熱的經濟數據使市場放棄了對澳洲央行（）再次寬鬆的任何希望，甚至將 2026 年底的加息也歸咎於此。

在 能源 ，美國原油 下跌1.20美元，報收於每桶58.88美元，此前伊拉克恢復了占世界石油供應0.5%的一個油田的生產。

Caroline Valetkevitch

周一，美國國債收益率上升，美元兌日圓上漲，原因是投資者評估了日本強烈地震的潛在影響。

，日本東北部地區發生了7.6級強烈地震，引發了海嘯警報並下令居民撤離。iShares MSCI日本交易所交易基金 下跌0.7%。美元兌日圓 最後上漲0.4%。

本周的關鍵是美聯儲周三的公告。降息是普遍預期，但一些策略師認為美聯儲政策委員會可能會出現嚴重分歧。

一些投資者猜測，這次會議可能是近期記憶中最不和諧的會議之一。自2019年以來，聯邦公開市場委員會還沒有在一次會議上出現過三次或三次以上的不同意見，自1990年以來僅出現過九次。

投資者準備迎接比預期更溫和的寬鬆周期信號。根據芝加哥商品交易所集團（芝商所）的FedWatch工具（FedWatch Tool），美聯儲將政策利率下調 25 個基點的預期為 87.4%。在最近幾周美聯儲官員的言論引發預期逆轉之前，市場一直認為美聯儲降息的可能性不到30%。

"紐約斯巴達資本證券公司（Spartan Capital Securities）首席市場經濟學家彼得-卡迪羅（Peter Cardillo）說："市場可能預期美聯儲可能會表示，在此次降息之後，2026年第一季度可能會暫停降息，儘管我並不認同這種說法。

日本推遲利率決議？

日本地震消息傳出後，美元兌日圓上漲 。分析師說，根據地震造成的破壞程度，日本央行可能會推遲下周的加息預期。

日本央行下一次貨幣政策會議定於 2025 年 12 月 18-19 日舉行，預計第二天將做出政策決定並發表聲明。

基準美國10年期國債 (US10YT-TWEB)收益率 ，在觸及4.19%的9月26日以來最高水平後上漲4.9個基點，至4.188%，有望連續第三個交易日上漲。

道瓊斯工業平均指數 下跌159.43點，或0.33%，至47,796.26點；標普500指數 下跌21.37點，或0.30%，至6,849.53點；納斯達克綜合指數 下跌40.44點，或0.17%，至23,537.69點。

MSCI全球股票指數 EURONEXT:IACWI下跌2.64點，或0.26%，至1,008.09點。

泛歐STOXX 600 指數下跌0.11%。

早些時候，日本日經指數 上漲90.07點，或0.18%，至50,581.94點。

由於中國航母打擊群 ，北京與東京的外交爭執進一步惡化。

加拿大 、瑞士和澳大利亞央行本周也將舉行會議，所有央行都準備保持穩定。瑞士央行 可能會再次放寬政策，以抵消瑞士法郎的強勢，但目前的利率已經達到 0%，而且不願採取負利率。

一連串火熱的經濟數據讓市場放棄了澳洲央行（）再次寬鬆的任何希望，甚至將 2026 年底的加息預估在內。

能源方面，美國原油 下跌1.53%，至每桶59.16美元；布蘭特原油 下跌至每桶62.81美元，當日下跌1.47%。

Iain Withers/Wayne Cole

由於市場押注美聯儲將在本周降息， ，儘管投資者猜測此次會議可能是近期最激烈的會議之一，但股市周一仍保持堅挺。

期貨暗示，基金利率（目前為3.75%-4.0%）下調1/4個點的可能性約為86%，因此，如果決定穩定，將會引發地震。路透（Reuters）對 108 位分析師進行的民意調查 發現，只有 19 位分析師預計利率將保持不變，其餘分析師預計利率將下調。

• "埃德蒙德-羅斯柴爾德資產管理公司（Edmond de Rothschild Asset Management）投資組合經理納比爾-米拉利（Nabil Milali）說："現在每個人都在期待美聯儲降息
• 但更重要的是會有多少反對者。

"這可能是歷史上首次出現七名委員贊成降息、五名委員反對降息的會議，這將是明年降息預期的一個巨大信號。"

自2019年以來，聯邦公開市場委員會還沒有在一次會議上出現過三次或三次以上的反對意見，而自1990年以來，這種情況僅出現過9次。

摩根大通美國經濟主管邁克爾-費羅利（Michael Feroli）在一份報告中寫道，他預計至少有兩名反對者贊成不採取行動。費羅利還認為，美聯儲將在1月份減息，以防勞動力市場持續疲軟，然後再進入漫長的政策暫停期。

加拿大、 、瑞士和澳大利亞的央行也將在本周召開會議，所有央行都準備保持穩定。瑞士央行（）可能會再次放寬政策，以抵消瑞士法郎的強勢，但目前瑞士法郎的利率已經達到 0%，不願意採取負利率政策。

一連串火熱的經濟數據讓市場放棄了澳洲央行（）再次寬鬆的希望，甚至將 2026 年底的加息也歸咎於此。

對美聯儲採取更多刺激措施的希望在最近幾周為股市提供了支撐，標普500指數期貨 和納斯達克指數期貨 均上漲0.1-0.2%。

本周甲骨文 和博通 的財報將測試人們對所有人工智能相關事物的偏好，而好市多（Costco） 將提供消費需求的信息。

美聯儲指引對債券有很大影響

當日全球股市 EURONEXT:IACWI大體持平，歐洲股市也是如此。

中國藍籌股 3上漲近1%，原因是數據顯示中國11月份出口 ，高於預期，並在美國加徵關稅的情況下保持彈性 (link)。

由於中國航母打擊群 周末在日本附近發動了激烈的空中行動，北京與東京的外交爭執進一步惡化。在該地區其他地方，泰國沿其與柬埔寨有爭議的邊境發動了 空襲。

全球政府債券收益率繼續走高，日本政府債券收益率創下多年新高，因為日本央行下周加息的可能性越來越大。日本

德國30年期國債收益率周一升至2011年以來最高 ，部分原因是有影響力的利率制定者伊莎貝爾-施納貝爾（Isabel Schnabel）表示，歐洲央行的下一步行動可能是加息 ，儘管她預計不會很快加息。

考慮到美聯儲鷹派指引的風險，較長期限的國債一直承壓，同時也有人擔心美國總統特朗普（Donald Trump）對美聯儲獨立性的 (link)， ，可能導致利率過低，並在長期內刺激通脹。

美國10年期國債收益率上漲近2個基點，報4.15%，為兩周多來最高，但受到美聯儲本周降息預期的抑制。美國

美元兌日圓上漲0.1%，至155.53 ，市場對日本央行（）將在下周的政策會議上提高利率的信心日益增強。

歐元略微走強，報 1.1651 美元 ，略低於 1.1682 美元的最近七周高點。

黃金報每盎司4,213美元 ，上周五一度飆升至4,259美元，而白銀 則略微偏離歷史峰值。

油價周一下跌，原因是投資者關注正在進行的結束烏克蘭戰爭的談判，這可能對油價造成下行壓力。

布蘭特原油 下跌1%，至每桶63.09美元；美國原油 也下跌1.1%，至每桶59.43美元。

英鎊周一下跌，儘管波動性仍然受到控制，投資者準備迎接充滿重要事件的一周，其中包括美國可能降息。

英鎊兌美元 上周攀升至六周高點，這得益於英國財政大臣里夫斯（Rachel Reeves）的預算案獲得好於預期的反應，以及市場預期如果美聯儲釋出12 月降息後將進一步降息信號，美元將繼續承壓。

英鎊兌美元和歐元最新雙雙下跌 0.1%，分別報 1.3325 美元和 0.8745 英鎊 。

英國 10 月經濟增長數據將於周五公布。路透對經濟學家的調查預測，10月英國經濟將比去年同期增長1.4%，而 比9月增長0.1%。

"總體而言，本周英國經濟可能會有一些好消息，儘管我們仍然認為未來幾個月經濟停滯是基本趨勢，"XTB研究主管Kathleen Brooks說。

貨幣市場顯示，交易商認為英國央行 12 月 18 日會議降息25個基點至 3.75% 的可能性約為 87%。後續展望則較不明朗。市場預計在 2026 年上半年還會有一次降息，然後英國央行就會像其他大多數主要央行一樣處於按兵不動的狀態。(完)

美元周一回落，本周央行會議雲集，其中以美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)的會議為首，市場價格已反映降息預期，儘管聯邦公開市場委員會(FOMC)分歧嚴重，使得結果仍存在出人意料的可能。

除了美聯儲周三的決定，澳洲、巴西、加拿大和瑞士央行也將舉行利率會議，但預計這些央行都不會對貨幣政策做出任何改變。

分析師預計美聯儲將進行“鷹派降息”，其聲明措辭、中位數預測、和主席鮑威爾的新聞發布會都將暗示進一步降息的門檻提高。

如果這促使投資者下修對明年降息兩到三次的預期，則可能對美元構成支撐，不過，由於幾位決策官員已經幾乎表明他們的投票意向，信息傳遞可能會因決策官員的分歧而變得複雜。

**出現異議的風險偏高**

NYCB市場宏觀策略主管Bob Savage在給客戶的一份報告中表示：“我們預計會看到一些異議，可能來自鷹派和鴿派成員。”

自2019年以來，FOMC尚未在單次會議上出現過三種或以上的異議，而自1990年以來，這種情況僅出現過九次。

儘管過去三周美元匯率一路走低，但美元多頭已經稍稍恢復信心。每周倉位數據 (NETUSDG10) 顯示，投機者持有美元多倉創下特朗普總統在 "解放日 "拋出關稅重磅炸彈導致美元暴跌前以來的新高。

勞動市場正在走軟，但總體增長仍持堅，“大而美法案”的刺激措施應會開始發揮作用，通脹率仍遠高於央行2%的目標。

三菱日聯金融集團(MUFG)匯率策略師Lee Hardman稱：“若這些因素的效應擴散，從而強化勞動市場，可能會阻礙進一步降息。”

**收益率上升提振歐元**

歐元 漲0.1%至1.1652美元，受歐元區債券收益率上升提振。德國30年期公債收益率在早盤交易中創下2011年以來的新高。

與美聯儲不同，歐洲央行預計不會在未來一年再次降息。深具影響力歐洲央行執委施納貝爾(Isabel Schnabel)周一表示，央行的下一步行動甚至可能是加息。

澳元 短暫觸及9月中旬以來的高點0.6649美元，最新報0.6635美元，當日下跌0.1%。

在通脹、經濟增長和家庭支出等一系列火爆數據公布後，澳洲央行將於周二召開會議。期貨暗示澳洲央行的下一步行動將是加息，最快可能在5月採取行動，因此會後聲明和媒體發布會將成為焦點。

澳新銀行分析師在上周的一份報告中表示：“我們預計澳洲央行將長期按兵不動，隔夜拆款利率將維持在當前的3.60%水平，”該報告修正了此前的降息預期。

**預計加拿大央行將按兵不動**

人們還普遍預期加拿大央行將在周三按兵不動，並全面預期在2026年12月前加息一次。周一，加元兌美元 持穩於1.3819加元，上周五因強勁的就業數據而觸及10周高點。

日圓兌美元 在11月份大幅走軟之後於上周趨穩，目前基本持穩於155.44，英鎊 維持在1.3325美元附近，瑞郎兌美元 略為走高至0.804法郎。

• 根據 EBS 數據，美元/日圓周一從 154.91 升至 155.54

• 在上周跌破 154.65 費波納奇回檔技術位失敗後，形成了空頭陷阱，屬於看漲信號

• 154.65是 149.38 至 157.90（10 月至 11 月）漲幅的 38.2%回檔位

• 歐元兌日圓通常會在 12 月份上漲

• 美元/日圓、歐元/日圓之間的 30、60 天對數相關性仍遠高於+0.50

• 日本財務大臣：近期看到單邊且快速的波動，將對外匯採取適當行動

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(完)