英偉達短期業績低迷股價受挫，長期看好機構低位買入

摘要:

低迷的業績讓半導體巨頭英偉達的股價受重挫，全球半導體公司市值第一的位置也易主給了台積電。英偉達表示主要受遊戲產品的銷量下降影響，這反映出經濟下行對公司渠道合作夥伴銷售額的影響。影響英偉達遊戲業務下滑的另一個原因——加密貨幣市場破軟。英偉達的數據中心業務自2019年以來增長了兩倍，達到每年超過100億美元。機構對英偉達的投資評估值仍持樂觀態度。英偉達將於8月24日正式公佈第二季度財報。

低迷的業績讓半導體巨頭英偉達的股價受重挫，全球半導體公司市值第一的位置也易主給了台積電。

截至8月8日美股收盤，英偉達股價下跌6.3%至177.93美元/股，創下近兩個月來最大跌幅，總市值為4448億美元，低於台積電4561億美元的市值。

一、英偉達市值被台積電超越

英偉達在8月8日公佈了2023財年第二季度初步財報，公司第二季度營收為67億美元，遠低於市場預期的81億美元，相較於第一季度的82.88億美元營收，環比下降19%，同比增長3%。其中包括台式機和筆記本電腦顯卡在內的遊戲業務收入大幅下跌，季度營收達20.4億美元，環比下降44%，同比下降33%。

與之相比，台積電二季度營收達181.6億美元，同比增長36.6%，再創新高；淨利潤達到80.5億美元，同比增長76.4%。亮眼的財報業績不僅讓這家全球最大的芯片代工製造商成為中國市值最高企業，如今也成為全球的“半導體之王。”

台積電以最先進的半導體製造技術領先同業，是世界上為數不多的能夠大規模生產5納米和7納米芯片的製造商。處理器大廠AMD的5納米Ryzen7000處理器將在第三季上市，台積電由於獨家承接晶圓代工訂單而直接受惠，產能利用率將維持滿載。

英偉達成立於1993年，主要業務是GPU(圖形處理器)，用於運行視頻遊戲和數據中心的數據密集型計算任務。對於營收大幅低於預期，英偉達表示主要受遊戲產品的銷量下降影響，這反映出經濟下行對公司渠道合作夥伴銷售額的影響。

英偉達創始人兼CEO黃仁勳（Jensen Huang）在聲明中表示：“隨著本季度的推進，我們的遊戲產品銷售預期大幅下降。由於我們預計宏觀經濟狀況將繼續影響銷售，我們將與遊戲業合作夥伴採取共同行動，調整渠道價格和庫存。”

二、加密市場需求低迷

過去一個季度，索尼、微軟、任天堂在內的多家遊戲巨頭髮布財報都顯示收入大幅下滑。據英國統計分析機構Ampere Analysis預計，2022年全球遊戲和服務市場預計將同比收縮1.2%至1880億美元，這是十多年來的首次下降。影響英偉達遊戲業務下滑的另一個原因——加密貨幣市場破軟。

摩根大通分析師桑迪普·德什潘德（Sandeep Deshpande）在研究報告中表示：“英偉達的遊戲銷售放緩可能包括他們出售給加密貨幣市場的芯片，而加密貨幣市場一直疲軟，因此才導致放緩的程度如此之大。”

英偉達財報上的窘境，凸顯出整個行業面臨的困境：消費者支出下降、通脹上升、重返辦公室大潮減少了個人電腦的購買量。近期芯片廠商AMD、英特爾發布財報，都下調了年度業績預期。

最新預測，2022年全球半導體收入預計將增長7.4%，相比上一季度預測的13.6%有所下降，並且遠低於2021年的26.3%。雖然芯片短缺正在得到緩解，但全球半導體市場正進入到疲軟期並將持續到2023年末，行業收入預計將下降2.5%。半導體終端市場已出現疲軟，尤其是那些受到消費者支出影響的市場。通脹、稅收和利率的上升加上能源和燃料成本的提高正在給消費者的可支配收入造成壓力，影響他們在個人電腦、智能手機等電子產品上的支出。

三、英偉達數據業務發力

今年以來，半導體行業在二級市場的表現低迷，全球市值前20的半導體公司中有19家的股價下挫，其中英偉達的跌幅最高，唯一上漲的是亞德諾半導體。

不過，由於汽車行業正在向電動和自動駕駛汽車過渡，每輛汽車中的半導體含量將會增加，因此汽車電子領域在未來三年將繼續實現兩位數增長。預計每輛汽車的半導體含量將從2022年的712美元增加到2025年的931美元。

值得一提的是，英偉達的數據中心業務實現了正增長，季度營收達38.1億美元，環比增長1%，同比增長61%。

今年5月，英特爾發布了專為數據中心設計的新處理器，進軍這個利潤豐厚的市場。與英偉達和AMD進行激烈競爭。英特爾首席執行官基辛格(Pat Gelsinger)稱之為，“這個市場將成為英特爾重奪優勢地位的關鍵戰場”。

英偉達的數據中心業務自2019年以來增長了兩倍，達到每年超過100億美元。在雲計算服務器芯片銷售的推動下，AMD第一季度整體收入飆升了71%。第二季度數據中心收入更是創下紀錄。

從公司支出來看，英偉達的第二季度費用約為13.2億美元。英偉達首席財務官表示：“本季度產生的巨額費用主要用於產品零部件採購商，這也是英偉達應對供應鏈危機和宏觀經濟前景的不確定性的應對措施。

機構對英偉達的投資評估值仍持樂觀態度。英偉達將於8月24日正式公佈第二季度財報。在英偉達股價下挫之時，“投資女皇”凱西·伍德旗下的ARK基金趁機買入。根據最新交易數據，Ark Investment Management在8月8日總計買入英偉達366982股。

49名分析師對英偉達公司評級數據做一匯總，其中37名分析師給予“買進”評級、11名分析師給予“持有”評級，1名分析師給予“賣出”評級，回報潛力為27.3%。其中花旗分析師Atif Malik的目標價為285美元，較英偉達當前股價高逾60%。

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