Разногласия в ФРС усиливаются, октябрьский отчёт по занятости в несельскохозяйственном секторе приостановлен

Инфляция потребительских цен в Великобритании в октябре снизилась до 3,6% в годовом исчислении по сравнению с 3,8% в сентябре, что стало первым снижением с марта.

Ослабление инфляции произошло на фоне существенного замедления роста цен на энергоносители по сравнению с прошлым годом, хотя сохраняющееся давление на цены на продукты питания и устойчивая инфляция в сфере услуг свидетельствуют о том, что процесс дезинфляции остается неравномерным в разных секторах.

Для трейдеров эти цифры в основном укрепили ожидания того, что Банк Англии (BOE) снизит процентную ставку перед Рождеством.

Ключевые выводы

Реакции рынка

Наложение графика GBP и основных валют от TradingView

В последующие часы фунт стерлингов испытал более устойчивое понижательное давление, поскольку рынки отыгрывали более слабые показатели инфляции в сфере услуг. Именно на этот показатель больше всего обращают внимание «ястребы» Банка Англии.

Тем не менее, фунт всё же укрепился по отношению к иене и швейцарскому франку на фоне роста спроса на доллар. Такая устойчивость, вероятно, отражает понимание рынком того, что осенний бюджет, принятый 26 ноября, всё ещё может повлиять на декабрьское решение Банка Англии, особенно если канцлер Рэйчел Ривз объявит о мерах, которые повлияют на счета за электроэнергию или общие тенденции инфляции.

Валюта завершила день разнонаправленно, торгуясь с повышением по отношению к новозеландскому доллару, японской иене и швейцарскому франку, но с понижением по отношению к другим основным валютам. Сдержанный тон торгов говорит о том, что трейдеры в основном заложили в цены снижение ставки в декабре и теперь ждут финансовой составляющей бюджета на следующей неделе.

Сдержанная волатильность также была вполне объяснима, учитывая неоднозначные сигналы в отчёте. Основные данные и данные по сектору услуг поддерживали «голубиный» настрой, в то время как рост инфляции цен на продукты питания до 4,9% и сохраняющиеся опасения по поводу заработной платы дали «ястребам» достаточно оснований для обоснования необходимости проявлять осторожность после того, как декабрьское снижение ставки будет завершено.

Источник: BabyPips

Энергетика – шум мирных переговоров России и Украины

Вчера цены на нефть оказались под давлением: нефть марки Brent на ICE упала примерно на 2,1%. Отчасти это снижение обусловлено сообщениями о том, что США и Россия работают над новым мирным планом для Украины. Однако, учитывая предположения, что этот план выгоден России, маловероятно, что Украина его поддержит. Признаки того, что США всё ещё работают над соглашением, ослабляют некоторые опасения по поводу дальнейших санкций против России, а также по поводу того, насколько строго будут применяться действующие ограничения.

Управление энергетической информации (EIA) опубликовало вчера свои еженедельные данные по запасам в США, сообщив, что коммерческие запасы сырой нефти в США упали на 3,43 млн баррелей за неделю. Снижение было обусловлено ростом экспорта сырой нефти, который вырос на 1,34 млн баррелей в сутки по сравнению с предыдущей неделей. Нефтеперерабатывающие заводы также увеличили темпы переработки, что привело к увеличению поставок сырой нефти. Более высокие темпы переработки не должны вызывать особого удивления, учитывая сильную маржу нефтеперерабатывающих заводов, в то время как нефтеперерабатывающие заводы также выходят из сезона технического обслуживания. Изменения в запасах нефтепродуктов были более медвежьими. Запасы бензина увеличились на 2,33 млн баррелей, в то время как запасы дистиллятов увеличились на 171 тыс. баррелей. Подразумеваемый спрос на бензин также ослаб, упав на 500 тыс. баррелей в сутки за неделю. Более медвежьи данные по бензину привели к тому, что вчера некоторое давление на крэк Reformulated Blendstock for Oxygenate Blending (RBOB) оказался под давлением.

Цены на газ в Европе вчера также снизились: механизм передачи права собственности (TTF) закрылся почти на 2,4% ниже. Сообщения о мирных переговорах между Россией и США оказали давление на цены. Однако похолодание привело к тому, что в последние несколько дней хранилища газа сокращались более быстрыми темпами. Газовые хранилища ЕС сейчас заполнены на 81%, по сравнению с пиковым значением чуть более 83% в середине октября. Между тем, последние данные о позиционировании показывают, что инвестиционные фонды сократили свои чистые длинные позиции по TTF на 8,7 ТВт·ч до 15,6 ТВт·ч, что является наименьшим значением чистой длинной позиции с марта 2024 года. Это было обусловлено выходом на рынок новых коротких позиций, при этом валовой короткий объем вырос на 19 ТВт·ч до 434,3 ТВт·ч, что является очередным рекордным валовым коротким объемом. Это делает рынок уязвимым к ралли за счет покрытия коротких позиций в случае любых неожиданностей с поставками или продолжительных похолоданий зимой.

Металлы – Чили повышает прогнозы цен на медь

Чили, крупнейший производитель меди, повысил свои прогнозы цен на этот и следующий год. Агентство по меди страны Cochilco сослалось на глобальные перебои с поставками, снижение процентных ставок, ослабление доллара и устойчивость мировой экономики. Согласно квартальному отчёту Cochilco, ожидается, что средняя цена на медь составит 4,45 доллара за фунт в этом году и 4,55 доллара в 2026 году. Ранее прогнозировалось, что цена на медь составит 4,30 доллара на этот и следующий годы.

В этом году поставки меди пострадали от серии перебоев, включая аварию на руднике Эль-Теньенте в Чили в июле.

Cochilco теперь не ожидает роста производства в Чили в этом году, что ниже предыдущего прогноза в 1,5%. В 2026 году, по прогнозам, производство в Чили вырастет на 2,5% до 5,6 млн тонн. Однако ключевое предположение относительно роста в следующем году заключается в том, что Эль-Теньенте будет работать в обычном режиме, что, по мнению Codelco, маловероятно.

Сельское хозяйство – Динамика производства сахара и этанола

Цены на сахар вчера выросли, прежде чем свести на нет все эти достижения. Поддержку оказали сообщения о том, что Индия рассматривает возможность повышения цен на этанол, поскольку это может привести к перенаправлению большего количества сахара на его производство, что поможет поглотить ожидаемый большой мировой избыток. Тем временем, в Бразилии заводы также должны переходить на производство этанола, а не сахара, поскольку цены на сахар торгуются ниже паритета с этанолом.

Источник: ING

Рынки готовятся к публикации данных по занятости в США за сентябрь, поскольку приостановка работы правительства США завершилась. Отчет выходит в то время, когда ожидания снижения процентной ставки в США значительно снизились после октябрьского заседания ФРС, отчасти благодаря ястребиной позиции Джерома Пауэлла и отсутствию официальных правительственных данных.

Ожидания снижения ставки снизились с примерно 90% перед октябрьским заседанием ФРС до примерно 49% на момент написания статьи, что делает завтрашний отчёт по занятости ещё более значимым. Участники рынка следили за публикациями частных данных, такими как данные ADP, которые показали сохраняющуюся слабость рынка труда, однако ожидания снижения ставки продолжали снижаться.

Сегодня было подтверждено, что отчет о занятости за октябрь не будет опубликован, а ноябрьский отчет будет опубликован только 16 декабря 2025 года, то есть после декабрьского заседания ФРС.

Это означает, что ФРС сможет ознакомиться с завтрашними данными только перед заседанием ФРС в следующем месяце. Ставки на снижение ставки упали ещё на 13% после объявления, достигнув 36%.

Источник: инструмент CME FedWatch

Предварительный просмотр NFP: чего ожидать

После приостановки работы правительства, наконец, публикуется ежемесячный отчёт Бюро трудовой статистики (BLS) о занятости за сентябрь. Поскольку октябрьский отчёт, возможно, не будет опубликован, эти данные за сентябрь представляют собой ключевой, возможно, один из последних, важных показателей рынка труда перед заседанием Федеральной резервной системы (FOMC) в декабре.

Экономисты и трейдеры в целом ожидают, что отчет покажет, что в сентябре в США появилось около 50 000 новых рабочих мест, что средняя заработная плата работника выросла на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем (или на 3,7% в годовом исчислении), а основной уровень безработицы (U3) остался прежним — 4,3%.

Все экономические новости и события, влияющие на рынок, смотрите в экономическом календаре MarketPulse. 

Федеральная резервная система уже находится в сложном положении в преддверии завтрашней публикации данных, и участники рынка надеются на большую ясность. Для этого потребуется либо значительное превышение ожиданий, что может усилить аргументы в пользу отказа от снижения ставки, либо значительное несоответствие ожиданиям, что может привести к росту ожиданий снижения ставки.

Это, несомненно, был бы наилучшим сценарием, поскольку показания, соответствующие консенсусу, могут оставить у участников рынка больше вопросов, чем ответов.

Возможные последствия для индекса доллара США (DXY)

Реакция рынка на отчёт NFP будет неоднозначной и будет зависеть от отклонения от консенсус-прогнозов. Мы можем наблюдать потенциальные реакции в зависимости от того, как будут опубликованы и восприняты данные.

Источник: Таблица создана Заином Вавдой

Доллар США находится в интересном переломном моменте, и завтрашние данные будут иметь решающее значение для немедленной динамики курса американской валюты.

Индекс доллара США (DXY)

Индекс доллара США (DXY) находится в критической точке перегиба, только что поднявшись выше важного уровня 100,00 и 200-дневной скользящей средней.

Это уже третий раз с конца июля, когда индекс поднимается выше отметки 100,00. Однако индексу не удалось преодолеть этот уровень, поскольку каждый раз, когда он поднимался выше, наблюдалось значительное давление продавцов.

Ближайшее сопротивление находится на уровне 100,61, прежде чем в фокусе внимания окажется уровень 102,00.

Для продолжения роста DXY необходимо преодоление отметки 100,00. Общая тенденция остаётся бычьей: закрытие дневной свечи ниже 99,20 опровергает оптимистичный прогноз.

Дневной график индекса доллара США (DXY), 19 ноября 2025 г.

Источник: TradingView

Источник: ACTIONFOREX

Ключевые моменты:

Когда этим летом президент Дональд Трамп начал экстраординарную кампанию, оказывая давление на законодателей-республиканцев с целью добиться перекройки избирательных округов штатов, начиная с Техаса, некоторые демократы опасались, что это может принести республиканцам дюжину новых мест на промежуточных выборах в следующем году.

Однако с тех пор ряд судебных решений и агрессивных действий демократов помешали реализации плана Трампа, оставив неясными окончательных победителей в общенациональной войне за перераспределение избирательных округов .

Поскольку республиканцы по-прежнему сохраняют незначительное большинство в Палате представителей США, даже небольшие изменения в составе голосов от штата к штату могут повлиять на исход борьбы за контроль над Конгрессом в 2026 году.

Ожидаемые судебные разбирательства и продолжающиеся обсуждения вопроса о перераспределении избирательных округов все еще могут повысить шансы одной партии над другой, однако аналитики говорят, что преимущество республиканцев уменьшилось.

«Можно утверждать, что партии фактически свели борьбу друг с другом к ничьей», — сказал Майкл Ли, эксперт по перераспределению избирательных округов в Центре правосудия имени Бреннана при Нью-Йоркском университете. «Демократы очень хорошо разыграли то, что многие считали слабой картой».

Перераспределение избирательных округов обычно происходит раз в десятилетие в соответствии с новыми данными переписи населения США, и законодатели от обеих партий использовали этот процесс для составления более выгодных для себя карт. Эта практика известна как джерримендеринг. Но действия Трампа побудили почти дюжину штатов провести или рассмотреть возможность перераспределения избирательных округов в середине десятилетия, нарушив устоявшиеся нормы.

Во вторник коллегия из трех судей, мнения которой разделились, отклонила новую карту, принятую техасскими республиканцами, которая является центральным элементом усилий Трампа, постановив, что законодатели незаконно ограничили право голоса расовых меньшинств.

Эта карта была разработана таким образом, чтобы передать до пяти мест от Демократической партии республиканцам, хотя Верховный суд США все еще может решить оставить ее в силе на 2026 год.

Тем временем, горстка республиканцев в Индиане и Канзасе пока сопротивляется угрозам и давлению со стороны Трампа и его союзников, требующих перерисовки новых избирательных округов. В Огайо комиссия, возглавляемая республиканцами, одобрила новую карту, которая укрепила позиции республиканцев, но оказалась гораздо менее радикальной, чем ожидали некоторые аналитики.

ДЕМОКРАТЫ НАНОСЯТ ОТВЕТНЫЙ УДАР

Со стороны демократов избиратели Калифорнии подавляющим большинством голосов одобрили предложение губернатора Гэвина Ньюсома обойти независимую комиссию по перераспределению избирательных округов и внедрить новую карту, которая охватывает пять действующих республиканцев в ответ на Техас. Когда он впервые это предложил, даже некоторые демократы посчитали эту идею надуманной.

Демократы Вирджинии продвигают свой сложный конституционный манёвр, чтобы представить новую карту, которая будет направлена ​​против двух-трёх республиканцев. А в Юте судья недавно признал карту, составленную республиканцами, неконституционной и заменил её новым планом, который почти наверняка даст демократам нового представителя.

Усилия Трампа по перераспределению избирательных округов были направлены на то, чтобы подготовить незначительное республиканское большинство в Палате представителей к серьезным препятствиям, включая его собственную непопулярность, ряд впечатляющих результатов демократов на выборах и исторический урок, согласно которому партия президента обычно теряет места на промежуточных выборах.

Белый дом в среду не отреагировал на просьбу прокомментировать ситуацию.

Джастин Левитт, профессор юридического факультета Лойолы и эксперт по изменению границ избирательных округов, заявил, что одного изменения границ избирательных округов будет недостаточно для преодоления «волнового» года.

«Изменение границ округов — это не судьба, это скорее морская дамба, которая может остановить небольшие приливы», — сказал он. «Цунами пройдёт прямо через эту дамбу».

Остаются неопределенности

Остается еще много неопределенностей, которые могут повлиять на ситуацию с перераспределением избирательных округов в преддверии выборов 2026 года.

Генеральный прокурор Техаса Кен Пакстон заявил, что штат подаст апелляцию на решение, принятое во вторник, в Верховный суд. Поскольку срок подачи апелляции штатом истекает менее чем через три недели, ожидается, что суд будет действовать быстро.

«Карта Техаса была составлена ​​правильно и по правильным причинам», — заявила во вторник генеральный прокурор США Пэм Бонди. «Мы с нетерпением ждём победы Техаса в Верховном суде».

Губернатор Флориды Рон Десантис поддержал новую карту, которая может быть выбрана двумя или тремя представителями Демократической партии. Некоторые демократы в Мэриленде и Иллинойсе рассматривают возможность запуска собственных инициатив по перераспределению избирательных округов.

В Миссури, где республиканцы одобрили новую карту, упраздняющую округ демократов в Канзас-Сити, демократы пытаются вынести этот вопрос на референдум. Новые карты в Калифорнии и Юте также могут быть подвергнуты дальнейшему судебному пересмотру.

Над всей общенациональной борьбой нависла угроза рассмотрения дела в Верховном суде, в котором оспаривается ключевое положение Закона об избирательных правах, защищающего избирателей из числа меньшинств.

Решение об отмене этого раздела в ближайшие месяцы может открыть возможность для нескольких южных штатов, контролируемых республиканцами, ликвидировать полдюжины или более мест для демократов.

Эрин Кови, аналитик Палаты представителей из беспартийного Cook Political Report, подсчитал, что в конечном итоге республиканцы получат три или четыре места — если карта Техаса в конечном итоге будет утверждена.

По ее словам, в лучшем случае республиканцы получат около семи мест, а демократы — около пяти.

«Потенциал успеха для республиканцев становится все меньше», — сказала она.

Источник: TradingView

Дженсен Хуанг, генеральный директор Nvidia Corp., во время Американо-саудовского инвестиционного форума в Центре Кеннеди в Вашингтоне, округ Колумбия, США, в среду, 19 ноября 2025 года.

В течение нескольких недель, предшествовавших публикации отчета Nvidia о доходах за третий квартал, инвесторы спорили о том, не наступил ли на рынках пузырь ИИ , беспокоясь об огромных суммах, выделяемых на создание центров обработки данных, и о том, смогут ли они обеспечить долгосрочную окупаемость инвестиций.

Во время телефонной конференции с аналитиками в среду генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг начал свои комментарии с опровержения этого предположения.

«Много говорят о пузыре искусственного интеллекта, — сказал Хуан. — С нашей точки зрения, мы видим нечто совершенно иное».

Во многих отношениях заявления Хуана были ожидаемы. Он возглавляет компанию, находящуюся в самом центре бума искусственного интеллекта, и её рыночная капитализация достигла 4,5 триллиона долларов благодаря стремительному росту спроса на графические процессоры Nvidia.

Разоблачение Хуангом «пузыря» важно, поскольку Nvidia считает своими клиентами всех крупных поставщиков облачных услуг — Amazon , Microsoft , Google и Oracle . Большинство крупных разработчиков моделей искусственного интеллекта, включая OpenAI, Anthropic, xAI и Meta , также являются крупными покупателями графических процессоров Nvidia.

Хуан прекрасно разбирается в рынке, и в ходе телефонного разговора он представил трехчастный аргумент в пользу того, почему мы не находимся в пузыре.

Во-первых, он отметил, что такие области, как обработка данных, рекомендации рекламы, поисковые системы и инженерия, переходят на графические процессоры, поскольку им необходим искусственный интеллект. Это означает, что старая вычислительная инфраструктура, основанная на центральном процессоре, перейдёт на новые системы на базе чипов Nvidia.

Во-вторых, сказал Хуан, ИИ не просто интегрируется в текущие приложения, но и позволит создавать совершенно новые.

Наконец, по словам Хуанга, «агенты искусственного интеллекта» или приложения, способные работать без значительного участия пользователя, смогут рассуждать и планировать, а для этого потребуется еще больше вычислительной мощности.

Обосновывая позицию Nvidia, Хуанг заявил, что это единственная компания, которая может реализовать все три варианта использования.

«При рассмотрении инвестиций в инфраструктуру учитывайте эти три фундаментальных фактора», — сказал Хуан. «Каждый из них будет способствовать росту инфраструктуры в ближайшие годы».

Реверс слайда

В отчёте о прибылях и убытках Nvidia сообщила о выручке и прибыли, которые превзошли ожидания, и опубликовала прогноз, превзошедший ожидания. В прошлом месяце Хуан представил прогноз продаж ИИ-чипов компании на 2025 и 2026 календарные годы в размере 500 миллиардов долларов.

В среду компания заявила, что в ее портфеле заказов даже не учтены несколько недавних сделок, таких как соглашение с Anthropic , о котором было объявлено на этой неделе, или расширение сделки с Саудовской Аравией .

«Это число будет расти», — сказала финансовый директор Колетт Кресс во время телефонного разговора, добавив, что компания идет по пути к достижению прогноза.

До публикации результатов в среду акции Nvidia упали примерно на 8% в этом месяце. Другие акции, связанные с искусственным интеллектом, пострадали ещё сильнее: акции CoreWeave в ноябре упали на 44%, Oracle — на 14%, а Palantir — на 17%.

Определенное беспокойство на Уолл-стрит было связано с задолженностью, которую некоторые компании использовали для финансирования строительства своей инфраструктуры.

«Финансирование наших клиентов зависит только от них», — сказал Хуан.

Что касается Nvidia, то в последние недели инвесторы выражали обеспокоенность тем, какая часть продаж компании приходится на небольшое количество гиперскейлеров.

В прошлом месяце Microsoft, Meta, Amazon и Alphabet повысили свои прогнозы по капитальным расходам в связи с развитием своих ИИ-решений и теперь в совокупности планируют потратить более 380 миллиардов долларов в этом году.

Хуан отметил, что даже без новой бизнес-модели чипы Nvidia увеличивают доход гиперскейлеров, поскольку они обеспечивают работу систем рекомендаций для коротких видеороликов, книг и рекламы.

По словам Хуанга, люди скоро начнут ценить то, что происходит под поверхностью бума ИИ, в отличие от «упрощенного взгляда на то, что происходит с капитальными затратами и инвестициями».

Источник: CNBC

В среду власти Мексики объявили об аресте предполагаемого организатора убийства мэра популярной оппозиции, ярого критика политики правительства в области безопасности, убийство которого потрясло страну и вызвало массовые протесты .

Карлос Манзо, мэр города Уруапан в штате Мичоакан, главном производителе авокадо, был застрелен во время публичного празднования Дня мёртвых 1 ноября, когда он находился с семьёй. Манзо неоднократно обвинял федеральное правительство в бездействии в борьбе с организованной преступностью.

Министр безопасности Омар Гарсия Харфуч назвал задержанного Хорхе Армандо «Н», не назвав его фамилию, как принято в Мексике. Он заявил, что расследование связывает этого человека с преступной группировкой из Мичоакана, работающей на влиятельный картель «Новое поколение Халиско».

«Этот арест представляет собой важный шаг в ликвидации преступной структуры, ответственной за это нападение», — заявил Гарсия на пресс-конференции.

Он добавил, что анализ мобильных телефонов ранее задержанных подозреваемых «позволил идентифицировать группу обмена сообщениями, с помощью которой координировалась атака».

После убийства президент Клаудия Шейнбаум направила в Мичоакан более 10 500 сотрудников сил безопасности в рамках нового плана по борьбе с вымогательством и ликвидации преступных группировок. Жена Манзо сменила его на посту мэра Уруапана.

Хотя несколько других подозреваемых в убийстве были арестованы или убиты, включая несовершеннолетнего , власти пока не выяснили мотивы нападения.

Источник: Рейтер