Равные лоты на форекс не означают нейтральность к доллару

Один лот EUR/USD в покупке и один лот GBP/USD в продаже не обязательно компенсируют долларовый риск. Лот задаёт количество базовой валюты: 100 000 евро и 100 000 фунтов имеют разную стоимость в долларах. Противоположного направления сделок недостаточно.

Нужно определить, что именно вы компенсируете, на какой момент и при каких курсах. Равенство начальных долларовых номиналов не гарантирует постоянный хедж и само по себе не уменьшает требуемую маржу.

Разложите сделки на валютные суммы

Предположим долларовый счёт, линейный расчёт результата и 100 000 единиц базовой валюты в каждом лоте. Условные курсы: EUR/USD=1,1000, GBP/USD=1,2500. Сначала исключим спред, финансирование, комиссии и отклонения исполнения, чтобы отдельно проверить арифметику.

Покупка 100 000 EUR соответствует +100 000 EUR и −110 000 USD. Продажа 100 000 GBP соответствует −100 000 GBP и +125 000 USD. Складывать следует суммы каждой валюты, а не количество лотов.

Остаются +15 000 USD, длинная позиция в евро и короткая в фунтах. Это экономическое разложение, а не утверждение о фактическом зачислении или займе таких депозитов на маржинальном счёте. Баланс денежных средств зависит от модели счёта.

Рассчитайте конкретную компенсацию

Чтобы сопоставить исходные 110 000 USD по евро, требуется 110 000÷1,2500=88 000 GBP, то есть 0,88 лота в данном контракте. Получаются +100 000 EUR, −88 000 GBP и нулевая начальная чистая долларовая составляющая.

Так вы уравняли начальные номиналы. Это не коэффициент хеджирования с минимальной дисперсией, рассчитанный по волатильности и корреляции, не зачёт маржи и не рекомендуемый размер сделки.

При изменении курсов, объёма евро или размера контракта расчёт меняется. Правило «одна покупка против одной продажи» не определяет цель защиты.

Проверьте одинаковый шок

В первом сценарии обе долларовые котировки растут на 1%: EUR/USD до 1,1110, GBP/USD до 1,2625. Это заданный тест, а не прогноз синхронного движения.

Евро приносит 100 000×(1,1110−1,1000)=1 100 USD. Короткая позиция в 100 000 GBP теряет 1 250 USD, в 88 000 GBP — 1 100 USD. Равные лоты дают −150 USD; сопоставленные начальные номиналы в этом тесте дают ноль.

Второй сценарий независим: EUR/USD растёт на 2% до 1,1220, GBP/USD на 1% до 1,2625. При продаже 88 000 GBP результат до затрат равен 2 200−1 100=1 100 USD. Обратная относительная динамика может привести к убытку.

Относительный риск никуда не исчез

Скорректированный набор по-прежнему экономически покупает евро против фунта. Справочное отношение EUR/GBP меняется с 0,8800 примерно до 0,888713 во втором сценарии. Остаётся риск относительной цены валют.

Частное двух справочных курсов не является исполнимой котировкой кросса. Нужны правильные стороны покупки и продажи, совпадающее время и затраты. Пример не доказывает бесплатный арбитраж или равенство фактическому результату прямой сделки по кроссу.

Позднее чувствительность к общему процентному сдвигу зависит от 100 000×текущий EUR/USD−88 000×текущий GBP/USD. После второго сценария разница равна 1 100 USD. Ещё один общий рост на 1% при тех же количествах добавит 11 USD, а не ноль.

Отдельно учтите маржу и исполнение

Ребалансировка меняет последующий риск, но создаёт новые сделки, спреды, комиссии и возможное проскальзывание. Она не отменяет уже возникший результат. Финансирование двух позиций также не обязано компенсироваться.

Продукты, юридические лица, ступени маржи и режим учёта могут исключать зачёт обеспечения. Одну позицию могут закрыть раньше другой; экономическая связь не гарантирует одновременное исполнение или ликвидацию.

Если валюта счёта не USD, долларовый результат переводится по фактическим правилам. Это добавляет чувствительность к конвертации. Сверяйте расчёт с датированными данными счёта, начислений и исполнений.

Составьте проверяемую схему

Для каждой сделки запишите направление, единицы в лоте, количество и время. Разделите базовую и котируемую валюты со знаками, затем суммируйте по валюте. Имеющиеся деньги учитывайте отдельно, если явно не включили их в анализ.

Примените к неизменным количествам общий и относительный шоки. Укажите справочные или исполнимые цены, затраты и валюту результата. Не подгоняйте расчёт под название «хедж»: сопоставьте его с выпиской.

Проверьте шаг объёма, контракты, финансирование, маржу и раздельное закрытие. Свяжите результат с расчётом позиции по риску счёта: несколько небольших сделок могут усиливать один фактор риска.