Отмена нижней границы EUR/CHF: как пересчитать риск по данным 2015 года

Низкая волатильность при защите валютной границы отражает действующую политику центрального банка. Среди 30 последовательных изменений справочного EUR/CHF с 1 декабря 2014 года по 14 января 2015 года максимальное абсолютное движение составляло около 0,35%. Следующий опубликованный курс снизился на 14,40%. Если позиция зависит от сохранения границы, нужен отдельный расчёт денежного убытка при её отмене.

Что ограничивал уровень 1,20

С сентября 2011 года Национальный банк Швейцарии поддерживал минимальный курс 1,20 франка за евро. Покупка иностранной валюты за франки могла сдерживать снижение EUR/CHF. Симметричного верхнего предела политика не устанавливала. Минимальный курс был отменён 15 января 2015 года.

Переход с 1,2010 к 1,0280 означает, что за евро дают на 0,1730 франка меньше: EUR/CHF падает на 14,40%. Обратная котировка, в евро за франк, растёт на 16,83%. Для сравнения доходности и денежной позиции нужно сохранять одинаковое направление котировки.

Восстанавливаем выборку

Возьмите справочный курс ЕЦБ за 28 ноября 2014 года — 1,2018. Рассчитайте 30 изменений до 14 января как отношение очередного опубликованного значения к предыдущему минус единица. Дни без публикации не следует заполнять нулевой доходностью.

Значения в выборке лежат между 1,2009 и 1,2052. Максимальное абсолютное изменение составляет 0,3497%, выборочное стандартное отклонение 30 процентных изменений — 0,0813 процентного пункта, со знаменателем 29. Эти курсы не показывают внутридневной минимум, котировки покупки и продажи или цены исполнения.

Три последующие даты дают отдельные оценки одной позиции. Убытки по ним не складывают. Выборка не позволяет определить вероятность отмены границы. Пересчёт волатильности в годовое выражение также не добавляет отсутствующую смену режима.

Одна позиция при разных ценах

Предположим линейную длинную позицию на 100 000 евро по 1,2010 на счёте во франках, стоп 1,1900 и лимит убытка 1 000 франков. До расходов результат равен количеству евро, умноженному на разницу между сценарной ценой и ценой входа.

Полное исполнение по 1,1900 даёт убыток 1 100 франков. Оценка по 1,0280 даёт 17 300 франков. Разница 16 200 приходится на дополнительные 0,1620 ниже стопа. Фактическое срабатывание и исполнение устанавливают по журналу ордеров.

Объём из допустимого убытка

Объёмы таблицы получены делением 1 000 на убыток на евро с округлением вниз до целого евро. Далее учитывают шаг объёма, расходы и ликвидность. Если сценарий уже использует исполнимую цену покупки для закрытия длинной позиции, повторное вычитание того же спреда удвоит расход. Для счёта в другой валюте нужен согласованный со сценарием курс пересчёта.

Обычный расчёт раскрыт в материале расчёт позиции по допустимому риску и расстоянию до стопа. Сам уровень активации стопа не подтверждает цену исполнения всего объёма.

Проверяем применимость сценария

Уточните, действует ли политика, какую сторону котировки она ограничивает и кто может её изменить. После отмены границы обычную волатильность оценивают по новому режиму. К другим позициям, теряющим от укрепления франка, применяют тот же сценарий и суммируют убытки в валюте счёта.

Сравните обычный стоп как минимум с двумя ценами после прекращения поддержки. Другая пара, политика, контракт или ликвидность требуют новых предпосылок. Движение 2015 года — исторический ориентир. Реальную сделку проверяют по времени, котировкам активации и отдельным исполнениям.