Вариационная маржа фьючерса: как сверить деньги и прибыль сделки

Фьючерс можно продать дороже покупки, но увидеть убыток в отчёте за день закрытия. Само по себе это не ошибка. Результат всей сделки отсчитывается от цены входа, а ежедневная переоценка — от предыдущей расчётной цены. Прибыль, уже зачисленная на счёт, повторно при закрытии не выплачивается.

Проверка состоит из двух независимых расчётов: суммы ежедневной вариационной маржи и результата каждой сделки от открытия до закрытия. Затем отдельно учитываются комиссии и ввод или вывод средств. Рост денежного остатка не равен доходности стратегии.

Последняя сделка и расчётная цена — не одно и то же

Цена последней сделки, ежедневная расчётная цена и окончательная цена исполнения при экспирации выполняют разные функции. Биржа может использовать специальный временной интервал и методику. Предварительное значение может быть уточнено, поэтому для сверки нужны окончательные данные и правила конкретного контракта.

Для обычного линейного фьючерса длинная позиция, перенесённая со вчерашнего дня, даёт изменение расчётной цены, умноженное на денежный множитель и количество контрактов. Для короткой позиции знак меняется. Сегодняшнее открытие считается от цены исполнения, а сегодняшнее закрытие — до фактической цены выхода. Обратные контракты, опционы, валютная переоценка и расходы на поставку требуют отдельных правил.

Нельзя также подменять цену конкретного срока обращения скорректированным непрерывным графиком фьючерса. Склейка истории при переходе между контрактами не меняет реальные сделки на счёте.

Два контракта и четыре дня расчётов

Предположим покупку двух контрактов по 100. Один пункт стоит 50 денежных единиц на контракт, все суммы выражены в одной валюте. Это условный пример, не котировка конкретного инструмента; сначала исключим комиссии.

Первый день приносит (102−100)×50×2=200; второй — (99−102)×50×2=−300. На третий день расчёт делится: закрытый контракт приносит (101−99)×50=100, оставшийся — (103−99)×50=200. Итого за день 300.

В последний день продажа по 102 после расчётной цены 103 даёт −50. Но этот контракт был куплен по 100, поэтому прибыль за всё время равна 100. Ранее учтённые 150 минус заключительные 50 дают именно 100. Если снова прибавить полную прибыль к предыдущим зачислениям, возникнет двойной счёт.

Сумма ежедневных изменений: 200−300+300−50=150. По отдельным сделкам первый контракт приносит 50, второй 100; итого тоже 150. Меняется время движения денег, а не общий экономический результат.

Пополнение счёта — не торговая прибыль

Пусть комиссия составляет 2 за контракт при каждом открытии или закрытии. Открытие двух стоит 4, два закрытия — по 2; всего 8. Чистая прибыль равна 142. При начальном денежном остатке 5000 и последующем пополнении 1000 итог после закрытия всех позиций, без других корректировок, равен 5000+1000+150−8=6142.

Из увеличения на 1142 сумма 1000 внесена извне. В этом полностью завершённом денежном примере результат=конечный остаток−начальный остаток−пополнения+выводы. Проценты, валютные разницы и иные проводки при наличии нужно выделить отдельно. Если позиции ещё открыты внутри дня, выясните, включает ли стоимость счёта нереализованный результат и зачислена ли дневная вариация. Одно движение цены нельзя дважды учесть как денежный поток и плавающую прибыль.

Гарантийное обеспечение не является ещё одним расходом

Обеспечение служит залогом. Его блокировка уменьшает доступные средства, но сама не создаёт убыток; освобождение не создаёт доход. Денежный остаток, стоимость счёта, доступная сумма и сумма к выводу могут различаться из-за дисконтов обеспечения, валюты, сроков и правил брокера.

Отдельный пример: стоимость счёта 2800, поддерживающее обеспечение 3000, первоначальное 3600. Если после нарушения поддерживающего уровня требуется восстановление до первоначального, внести нужно 800, а не 200. Это не действующие биржевые ставки. Сроки пополнения, внутридневной контроль и условия принудительного закрытия проверяются по реальному договору.

Стратегия с положительным итогом может не выдержать промежуточного денежного списания. Итоговая прибыль и потребность в ликвидности на всём пути — разные вопросы. Обеспечение также не ограничивает максимальный убыток.

Как найти необъяснённую разницу

1. Сопоставьте биржу, срок контракта, направление, количество, множитель и валюту расчётов.
2. Используйте расчётный день и окончательную цену: календарная дата ночной сделки может вводить в заблуждение.
3. Восстановите позицию по всем исполнениям, отдельно учитывая частичное закрытие.
4. Разделите перенесённые позиции и новые сделки. Соблюдайте правила округления денежных сумм: округление каждого контракта может отличаться от округления общего итога.
5. Сверьте каждую комиссию, пополнение, вывод и прочую корректировку.
6. Оставшуюся разницу передайте брокеру вместе с датой, контрактом, исполнениями, расчётной ценой и формулой.

Отрицательная строка последнего дня не доказывает ошибку. Основание для предметного запроса — расхождение, которое остаётся после согласования всех исходных данных.