Вероятность снижения ставки для форекса: сначала восстановите календарь

Вероятность снижения ставки 60% описывает интерпретацию цены при определённых допущениях. Это не вероятность падения доллара на уровне 60%. Сначала установите, какая ставка лежит в основе расчёта, когда решение вступает в силу и какие размеры изменения допускает модель.

В условном примере ниже правильные веса дней дают 60%, а деление снижения среднемесячной ставки непосредственно на 25 базисных пунктов даёт 24%. Все числа иллюстративные: это не текущие котировки и не прогноз конкретного заседания.

От средней за месяц к ставке после заседания

Фьючерс на 30-дневную ставку федеральных фондов котируется как 100 минус средняя арифметическая EFFR за месяц контракта. EFFR формируется по сделкам овернайт и отличается от целевого диапазона ФРС. Для дней без новой публикации используется последнее опубликованное ранее значение, поэтому выходные и праздники тоже учитываются.

Пусть в месяце 30 дней: первые 18 дней EFFR составляет 4,40%, следующие 12 относятся к новой настройке. Условная цена 95,660 означает среднюю 4,340%. Обозначим общее число дней D, дни старой ставки N, новой M, причём D=N+M; начальную ставку r₀, среднюю r̄. Если изменение в месяце одно, ожидаемая ставка после решения r₁ определяется так.

r₁ = (D × r̄ − N × r₀) ÷ M

(30×4,340−18×4,400)÷12=4,250%. Ожидаемое снижение составляет 15 б.п. Если разрешены лишь сохранение 4,40% или снижение на 25 б.п. до 4,15%, вероятность снижения равна (4,40−4,25)÷0,25=60%, сохранения — 40%. Все ставки в формуле должны использовать одну процентную единицу.

Нельзя заменить только начальную EFFR верхней границей целевого диапазона. Начало и исходы должны иметь одинаковое определение. Переход к вероятностям целевого диапазона требует отдельного допущения о его связи с EFFR.

Как дни и цена меняют результат

Средняя снизилась лишь на 6 б.п. Но гарантированное снижение на 25 б.п., действующее 12 дней, уменьшает среднюю за месяц на 25×12÷30=10 б.п. Поэтому 6 б.п. — это 60% полного эффекта; расчёт 6÷25=24% пропускает календарный вес.

Если новая ставка действует только шесть дней, та же цена даёт r₁=4,10%, то есть ожидаемое снижение на 30 б.п. Результат 120% указывает на несовместимость входных данных с моделью «сохранение или минус 25 б.п.». Проверьте дату, начало и возможность большего изменения; ограничение числом 100% скроет ошибку.

При 12 днях после изменения разница цены 0,005 означает 0,5 б.п. в среднемесячной ставке, 1,25 б.п. в ставке после решения и 5 процентных пунктов вероятности. Таблица показывает условную чувствительность, а не текущий шаг цены или исполнимый спред.

Берите дату вступления решения в силу из документа о реализации политики. Дата заседания и время объявления выполняют другие функции. Для уже начавшегося месяца сохраняйте опубликованные дневные значения, оценивая только неизвестные дни. Текущая ставка не заменяет историю месяца.

Одно ожидание допускает разные распределения

Даже правильно полученное ожидание 4,25% не определяет распределение однозначно. В каждой строке ниже сумма равна 100%, а изменение EFFR предполагается пропорциональным решению по ставке.

Вероятность любого снижения в первой строке — 60%, во второй — 30%. При этом ожидаемое снижение в обеих равно 15 б.п. Среднее даёт лишь одно ограничение. Дополнительные размеры изменения или несколько заседаний в месяце требуют других контрактов, информации опционов либо явно заданных ограничений модели.

На выводы из цены могут влиять компенсация за риск, ликвидность и базис между ориентиром и целью. Рыночная вероятность не становится автоматически частотой опроса или откалиброванной вероятностью реального мира. В этом примере изменение конечного ожидания на 1 б.п. меняет бинарную вероятность на 4 процентных пункта.

Что сравнивать в валютной паре

Если в бинарном примере фактически снизили ставку на 25 б.п., дополнительное смягчение относительно ожидаемых 15 равно 10 б.п. Назвать все 25 б.п. сюрпризом — значит проигнорировать уже учтённую часть.

В другом условном сравнении за одно окно ожидаемая ставка США падает на 10 б.п., а сопоставимая ставка еврозоны — на 12. Ожидаемый дифференциал США минус еврозона увеличивается на 2 б.п. До вычитания сопоставьте сроки, ориентиры и необходимые поправки на базис.

Эта арифметика не даёт фиксированной цели в пипсах. Ориентиры для следующих заседаний, экономическая информация, склонность к риску и позиции могут меняться одновременно. Разделяйте окна решения, заявления и пресс-конференции. Также разделяйте номинальное изменение курса и сравнение с поправкой на инфляцию.

Проверка перед использованием процента

Сохраните месяц контракта, вид цены, время и часовой пояс, ориентир и последнее значение, доступное именно тогда. Восстановите веса каждого дня с переносом предыдущих значений на праздники и проверьте дату действия.

Сначала воспроизведите среднемесячную ставку из найденной траектории. Укажите допустимые исходы, их ставки и предположения о базисе и ценовой премии. Отрицательные веса, вероятность вне 0–100% и выводы, меняющиеся при небольшой поправке цены или даты, требуют проверки.

Для форекса сохраните снимки обеих процентных траекторий и курса до события и после него. Индикативную цену, спред и реальные исполнения проверяйте отдельно. Сверка процентного контракта подтверждает расчёт цены; доступный для торговли валютный эффект нуждается в собственных доказательствах.