Японская инвестиция в технологический сектор в размере 330 миллиардов долларов на фоне хаоса на мировом рынке.

Резкое падение цен на японском рынке государственных облигаций вызывает цепную реакцию в мировой финансовой сфере, напрямую влияя на рынок казначейских облигаций США. В ответ на это министр финансов Скотт Бессент подтвердил, что находится в контакте со своим японским коллегой для урегулирования ситуации с нестабильностью.

Выступая на Всемирном экономическом форуме в Давосе, Швейцария, Бессент выразил уверенность в способности японских чиновников стабилизировать ситуацию. «Я поддерживаю связь со своим экономическим коллегой в Японии, и я уверен, что они начнут говорить то, что успокоит рынок», — заявил он в интервью Fox News.

Беспрецедентный шок на токийском рынке

Торги на токийской торговой сессии во вторник охарактеризовали как одни из самых хаотичных за последнее время. Распродажа была настолько интенсивной, что доходность 30-летних и 40-летних японских облигаций подскочила более чем на 25 базисных пунктов — это самое значительное однодневное движение с момента введения президентом Дональдом Трампом пошлин в День освобождения в прошлом году.

Бессент, бывший управляющий хедж-фондом, охарактеризовал это событие как «шесть стандартных отклонений», подчеркнув его статистическую редкость и серьезность. Поддерживая призыв к стабильности, министр финансов Японии Сацуки Катаяма, также находящаяся в Давосе, призвала участников рынка сохранять спокойствие.

Влияние на государственный долг США

Турбулентность в Японии быстро перекинулась на американские рынки. Бессент напрямую связал падение цен на казначейские облигации США во вторник с событиями в Японии.

К 9:12 утра по нью-йоркскому времени доходность 10-летних казначейских облигаций выросла примерно на 6 базисных пунктов до 4,29%, достигнув самого высокого уровня с августа.

Отвержение альтернативных теорий

Отвечая на вопросы о других потенциальных факторах давления на рынок казначейских облигаций, Бессент преуменьшил значение спекуляций, связанных с внешней политикой США. Он категорически отверг идею о том, что европейские страны могут продавать американские облигации в качестве ответной меры на инициативу президента Трампа по Гренландии.

«Это противоречит всякой логике, и я категорически с этим не согласен», — заявил Бессент на пресс-конференции, назвав это предположение «ложным утверждением».

Несмотря на это, датский пенсионный фонд AkademikerPension во вторник объявил о своем намерении отказаться от инвестиций в казначейские облигации США к концу месяца.

Президент Франции Эммануэль Макрон резко раскритиковал торговую стратегию Дональда Трампа, предупредив, что Европе необходимо развивать собственный суверенитет, чтобы избежать ослабления и подчинения со стороны Соединенных Штатов.

Выступая на Всемирном экономическом форуме в Давосе, Макрон осудил то, что он назвал «бесконечным накоплением новых тарифов, которые в корне неприемлемы». Он утверждал, что США заключают торговые соглашения, призванные подорвать европейские экспортные интересы и «требовать максимальных уступок».

Каскад угроз со стороны США

Эти комментарии последовали за серией недавних угроз президента Трампа в адрес европейских союзников. Трамп заявил, что введет разрушительные торговые меры против стран, которые не поддержат его стремление аннексировать Гренландию. Он также пригрозил ввести 200-процентную пошлину на французское вино после того, как Макрон отказался присоединиться к его последней мирной инициативе.

В результате эскалации напряженности Трамп опубликовал в социальных сетях личное сообщение от Макрона, в котором французский лидер пригласил его на ужин в Париж с лидерами Украины, Сирии, Дании и России.

В минувшие выходные администрация Трампа объявила о введении 10-процентной пошлины на товары из восьми европейских стран, которая должна вступить в силу 1 февраля и вырасти до 25% в июне. Условием для избежания этих пошлин является сделка по «покупке Гренландии», угроза, выдвинутая после того, как союзники объявили о проведении символических военных учений НАТО на полуавтономной датской территории.

Реакция Европы: приостановка соглашений и подготовка тарифов.

В ответ на давление со стороны США Европейский союз фактически заморозил ратификацию торгового соглашения, достигнутого с Вашингтоном прошлым летом. Соглашение, уже подвергшееся критике в Европе как несправедливое, предусматривало отмену ЕС большинства пошлин на американскую продукцию при одновременном принятии 15-процентной пошлины на экспорт в США, а также 50-процентной пошлины на сталь и алюминий.

ЕС также рассматривает собственные ответные меры. Блок взвешивает возможность введения пошлин на американские товары на сумму 93 миллиарда евро (108 миллиардов долларов), которые могут быть введены уже 7 февраля, если Трамп продолжит свои угрозы. Эти пошлины будут направлены против американской промышленной продукции, включая самолеты Boeing, автомобили американского производства и бурбон.

Агата Десмаре, старший научный сотрудник аналитического центра ECFR, предположила, что у ЕС есть веские основания для решимости занять твердую позицию. «У ЕС нет веских причин сильно опасаться угроз введения американских тарифов», — отметила она, пояснив, что «американские тарифы — это налог на американские фирмы и потребителей: 96% тарифных издержек несут американские импортеры, а не экспортеры за рубежом».

Макрон стремится создать инструмент противодействия принуждению.

Чтобы противостоять тому, что он называет «неоколониальным подходом», Макрон выступил за то, чтобы ЕС задействовал свой Инструмент противодействия принуждению (ACI). Этот мощный, ранее не применявшийся инструмент призван сдерживать и реагировать на принудительные экономические действия со стороны других стран.

В случае активации ACI может предоставить должностным лицам ЕС следующие полномочия:

• Ввести пошлины на иностранные товары.

• Ввести новые налоги для технологических компаний.

• Ввести целенаправленные ограничения на инвестиции в ЕС.

• Ограничить доступ к некоторым сегментам рынка ЕС.

• Ограничить участие иностранных фирм в тендерах на государственные контракты в Европе.

По имеющимся данным, европейские лидеры планируют провести в четверг экстренное совещание для координации своих действий в ответ на действия Трампа.

Призыв к иному глобальному порядку

Макрон завершил свою речь, предложив видение, резко отличающееся от видения Трампа. Он призвал мир не принимать порядок, «принятый теми, кто утверждает, что обладает самым сильным голосом или самым сильным рычагом давления».

В завуалированной насмешке над своим американским коллегой Макрон начал свою речь со слов: «Сейчас время мира, стабильности и предсказуемости», что вызвало смех в зале.

«Мы предпочитаем уважение хулиганству; мы предпочитаем науку релятивизму; и мы предпочитаем верховенство закона жестокости», — заявил Макрон. «Добро пожаловать в Европу, и вы более чем желанны во Франции».

Верховный суд США должен вынести решение по знаковому делу, проверяющему пределы президентской власти: попытка президента Дональда Трампа уволить члена Федеральной резервной системы Лизу Кук. В основе спора лежит вопрос о том, может ли президент уволить должностное лицо центрального банка посредством публикации в социальных сетях — беспрецедентный шаг, ставящий под сомнение давнюю независимость Федеральной резервной системы.

В эту среду судьи рассмотрят аргументы по запросу Трампа об отмене решения нижестоящего суда, которое до сих пор блокировало отстранение Кук от должности. В октябре суд согласился рассмотреть дело, позволив Кук остаться на своем посту на время судебного разбирательства.

Глава Федеральной резервной системы Лиза Кук, изображенная здесь во время выступления в ноябре 2025 года, оспаривает свою отставку, произведенную президентом Трампом, в рамках знакового дела в Верховном суде.

В социальных сетях объявлено об увольнении.

Президент Трамп давно использует социальные сети для объявления важных политических решений и выражения своих взглядов. Этот случай знаменует собой новый рубеж, применяя эту практику к руководству самого могущественного центрального банка мира.

Вечером 25 августа Трамп опубликовал на своей странице в Truth Social письмо, адресованное Куку, в котором говорилось: «Вы настоящим отстраняетесь» от должности главы Федеральной резервной системы. Ни один президент не смещал главу резерва с момента его основания в 1913 году.

Кук и ее юридическая команда утверждают, что этот шаг нарушил ее конституционные права, гарантированные Пятой поправкой к Конституции, которая обеспечивает право человека на лишение жизни, свободы или собственности без надлежащей правовой процедуры.

Основные юридические аргументы

Хотя исход дела зависит от того, были ли у Трампа достаточные «основания» для отстранения Кука от должности, как того требует федеральный закон, непосредственная юридическая борьба разворачивается вокруг справедливости самого процесса.

Предлог и политические разногласия

Президент назвал причиной увольнения Кук обвинение в мошенничестве с ипотекой, выдвинутое Биллом Пулте, назначенным Трампом директором Федерального агентства по финансированию жилищного строительства. Кук, назначенная бывшим президентом Джо Байденом в 2022 году первой чернокожей женщиной в совете директоров, последовательно отрицает эти обвинения.

Ее адвокаты утверждают, что обвинения являются лишь предлогом для ее отстранения от должности из-за ее позиции по денежно-кредитной политике. Президент Трамп часто критиковал Федеральную резервную систему за недостаточно агрессивное снижение процентных ставок, часто указывая на председателя ФРС Джерома Пауэлла. В связи с этим администрация Трампа недавно начала уголовное расследование в отношении Пауэлла по поводу строительного проекта ФРС, который Пауэлл также назвал предлогом для получения влияния на решения по процентным ставкам.

На карту поставлена ​​конституционная процедура надлежащего правового процесса.

Юридическая команда Кука утверждает, что публикация Трампа в социальных сетях не соответствует конституционному стандарту надлежащей правовой процедуры, поскольку в ней не было предварительного уведомления или возможности ответить на обвинения.

Джейн Маннерс, профессор юридической школы Фордхэма, отметила, что юридический прецедент предполагает, что такие отстранения от должности требуют «судебного разбирательства, включающего представление доказательств и показаний». Поддержка Кука по процедурным основаниям может позволить Верховному суду разрешить это дело, не затрагивая более спорные вопросы о масштабах президентской власти над центральным банком.

Защита администрации

Министерство юстиции администрации Трампа возразило, заявив, что государственная должность не является «правом собственности», защищенным положением о надлежащей правовой процедуре.

Даже если это и так, они утверждают, что Трамп предоставил достаточное уведомление. 20 августа, за пять дней до публикации письма об увольнении, Трамп упомянул обвинения в отношении ипотеки в социальных сетях, написав: «Кук должна уйти в отставку, немедленно!!!» Администрация утверждает, что этот пост послужил уведомлением, а пятидневный перерыв предоставил Кук возможность ответить, от которой она «отказалась».

Суды низшей инстанции встали на сторону Кука.

Прежде чем дело дошло до Верховного суда, его рассматривали нижестоящие суды, которые встали на сторону губернатора Кука.

В сентябре судья окружного суда США Цзя Кобб временно заблокировала увольнение. Она постановила, что Трамп, вероятно, нарушил права Кук на надлежащую правовую процедуру и что обвинения в мошенничестве с ипотекой, вероятно, не являются юридически достаточным основанием для увольнения, поскольку предполагаемые действия имели место до утверждения ее кандидатуры Сенатом.

Судья Кобб выразил скептицизм по поводу методов администрации, заявив, что «сомнительно, что от Кука требовалось собирать воедино доказательную базу для удаления по уважительной причине из разрозненных сообщений в социальных сетях и новостных статей».

После того как Апелляционный суд США по округу Колумбия отказался снять блокировку, администрация подала апелляцию в Верховный суд.

Будущее независимости Федеральной резервной системы

Закон о Федеральной резервной системе был специально разработан для защиты центрального банка от политического давления, предусматривая, что губернаторы могут быть отстранены от должности только «по уважительной причине». Однако закон не определяет этот термин и не описывает конкретную процедуру отстранения.

Это дело вынуждает Верховный суд, обладающий консервативным большинством в 6 голосов против 3, столкнуться со сложными вопросами об авторитете президента и независимости Федеральной резервной системы. Исход дела может либо укрепить гарантии, защищающие ФРС от политического вмешательства, либо создать новые правила игры для президентов, стремящихся влиять на денежно-кредитную политику.

Высокопоставленный руководитель компании Allianz Global Investors предложил европейским политикам рискованную стратегию: намеренно создавать рыночную турбулентность, чтобы оказать давление на президента США Дональда Трампа в связи с его претензиями на Гренландию.

Михаэль Краутцбергер, главный инвестиционный директор по публичным рынкам немецкой управляющей компании, утверждал, что финансовая нестабильность является ключевой уязвимостью для администрации США.

«Если бы я был советником некоторых европейских правительств, я бы сказал, что необходимо создать некоторую волатильность на рынке, потому что Дональда Трампа это очень волнует, вероятно, больше, чем других политиков», — сказал Краутцбергер, чья фирма управляет активами на сумму 580 миллиардов евро (680 миллиардов долларов).

Стратегия расчетной турбулентности

По словам Краутцбергера, ответные меры, которые потрясут финансовые рынки, могут подтолкнуть президента Трампа к «компромису, позволяющему сохранить лицо». Он отметил, что терпимость Трампа к волатильности рынка, вероятно, ограничена, особенно в преддверии промежуточных выборов в США.

Дискуссия разворачивается на фоне того, как европейские лидеры рассматривают вопрос о том, как отреагировать на требование Трампа о приобретении Гренландии у Дании по соображениям безопасности. Во вторник Трамп подтвердил, что планирует встретиться с «различными сторонами» по этому вопросу на Всемирном экономическом форуме в Давосе.

Хотя на этой неделе показатели волатильности немного выросли, они по-прежнему значительно ниже пиковых значений, наблюдавшихся в прошлом году после объявления Трампом о введении тарифов в «День освобождения».

Как Европа может потрясти финансовые рынки

Краутцбергер предположил, что Европе следует «как минимум угрожать доступом американских компаний на европейские рынки».

Этого можно достичь, используя «инструмент противодействия принуждению» Европейского союза — механизм, позволяющий блоку вводить ограничения на американские инвестиции, товары и услуги.

«Если вы будете придерживаться этого подхода некоторое время, рынок отреагирует», — заявил он.

Эта стратегия не лишена рисков, поскольку подобная турбулентность может негативно повлиять на европейских инвесторов в краткосрочной перспективе. Напряженность уже оказывает давление на американские и европейские фондовые рынки, поскольку Трамп пригрозил ввести пошлины на товары из восьми европейских стран, которые выступили против его требований по Гренландии.

Проблема использования активов в качестве оружия

Более радикальная мера, которая сейчас обсуждается, предполагает, что политики будут поощрять европейские фонды распродавать свои активы в США. Министр финансов США Скотт Бессент во вторник назвал эту идею нелогичной, заявив, что он «категорически с этим не согласен».

На этой неделе датский пенсионный фонд AkademikerPension объявил о продаже своих американских казначейских облигаций к концу месяца, что вызвало кратковременное падение рынка. Однако эффект был недолгим, поскольку активы фонда составляют всего около 100 миллионов долларов при рыночной капитализации в 30 триллионов долларов.

Сам Краутцбергер считает, что скоординированную политику ЕС по избавлению от американских активов будет сложно осуществить. Он отметил, что эти активы распределены между широким кругом инвесторов, включая множество частных фондов, находящихся вне прямого контроля правительств.

«Я думаю, что это сложный в координации инструмент», — заключил он. «Теоретическая угроза существует, но в ней участвует много негосударственных игроков».

Доходность 30-летних государственных облигаций Японии взлетела до исторического максимума, поднявшись на 30 базисных пунктов за одну торговую сессию и достигнув 3,90%. Этот беспрецедентный шаг вызывает потрясения на финансовых рынках, поднимая серьезные вопросы о стабильности и о том, что он может означать для биткоина и всей криптоэкосистемы в целом.

Рекордная доходность свидетельствует об усилении рыночного стресса.

Недавний резкий рост доходности японских государственных облигаций подчеркивает растущую обеспокоенность инвесторов. Этот резкий скачок не ограничился одним конкретным сроком погашения, что свидетельствует о широкой обеспокоенности.

Ключевые рыночные движения включают:

• Доходность 30-летних облигаций: подскочила на 30 базисных пунктов до 3,90%, достигнув исторического максимума.

• Доходность 40-летних облигаций: выросла на 28 базисных пунктов до 4,22%, что также является рекордом.

• Доходность 10-летних облигаций: выросла до 2,37%, уровня, невиданного с 1990-х годов.

Когда доходность облигаций растет так быстро, это явный признак падения спроса. Инвесторы все чаще с опаской относятся к государственным облигациям Японии, что приводит к повышению доходности для привлечения покупателей.

Почему доверие инвесторов к Японии падает?

Снижение спроса на японские облигации обусловлено опасениями по поводу финансового состояния страны. Политические обещания снижения налогов в преддверии февральских выборов напугали инвесторов, которые опасаются, что снижение налоговых поступлений вынудит правительство выпустить еще больше долговых обязательств.

Это усиливает давление на систему, которая и без того находится под огромным напряжением. Государственный долг Японии уже превышает 250% ВВП, что является одним из самых высоких показателей в мире. Рост доходности облигаций усугубляет эту проблему, увеличивая стоимость заимствований для правительства, что может еще больше ослабить фискальную стабильность и подорвать доверие в глобальном масштабе. Более высокая стоимость заимствований также рискует замедлить инвестиции в бизнес по всей экономике.

Эффект домино: как японские облигации влияют на биткоин

Периоды сильного финансового стресса часто приводят к значительной волатильности рисковых активов, и криптовалютный рынок не является исключением.

Первоначальный шок: бегство в наличные

Когда на традиционных рынках начинается паника, инвесторы, как правило, распродают активы, которые считают рискованными, включая биткоин и другие криптовалюты, в спешке, чтобы получить наличные. Такое поведение может привести к внезапным и резким падениям цен. Аналогичная ситуация наблюдалась в прошлом году, когда Япония повысила процентные ставки, что вызвало резкое падение криптовалютного рынка, в результате чего биткоин упал почти до 74 000 долларов.

Более высокая доходность облигаций также увеличивает альтернативные издержки владения не приносящими дохода активами, такими как криптовалюта. Поскольку инвесторы могут получить более высокую доходность от более безопасных, приносящих проценты государственных облигаций, у них может возникнуть соблазн перевести средства из криптовалюты в другие активы.

Возможный отскок?

Однако история может не закончиться распродажей. В статье отмечается, что драгоценные металлы, такие как золото и серебро, в настоящее время достигают новых исторических максимумов. Исторически сложилось так, что после первоначального рыночного шока биткоин иногда следовал траектории этих активов-убежищ. Если доверие инвесторов к государственному долгу продолжит падать, представление о биткоине как о средстве защиты от фискальной нестабильности может набрать обороты, потенциально способствуя восстановлению рынка.

Если спрос на японские облигации продолжит падать, доходность может еще больше вырасти. Это усилит рыночное напряжение и может спровоцировать новые распродажи рисковых активов, от акций до криптовалют, прежде чем произойдет какая-либо потенциальная долгосрочная перестройка.

Трейдер работает на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) рядом с американским флагом после победы республиканца Дональда Трампа на президентских выборах в США, Нью-Йорк, США, 6 ноября 2024 года.

Торговая операция под лозунгом « Продай Америку» идет полным ходом во вторник утром после того, как президент Дональд Трамп и европейские лидеры обострили напряженность из-за Гренландии .

Цены на американские облигации резко упали, что привело к резкому росту доходности . Индекс доллара США , который оказывает давление на доллар по отношению к корзине иностранных валют, во вторник снизился почти на 1%. Евро, напротив, подскочил на 0,7% по отношению к доллару.

«Это снова призыв "продать Америку" в рамках гораздо более широкого глобального снижения рисков», — написал Кришна Гуха, глава отдела глобальной политики и стратегии центральных банков в Evercore ISI, в записке для клиентов.

Драгоценные металлы золото и серебро — причем золото долгое время рассматривалось как надежное убежище в периоды геополитической нестабильности — достигли новых максимумов.

Фьючерсы на американские акции резко упали на предрыночных торгах, поскольку инвесторы сократили свою долю в американских активах. Фьючерсы на индекс Dow Jones Industrial Average снизились почти на 700 пунктов, а фьючерсы на индексы SP 500 и Nasdaq 100 упали более чем на 1%.

Последний всплеск активности в рамках стратегии «Продавай Америку» последовал за угрозами Трампа ввести пошлины на товары из европейских стран в рамках его стремления захватить Гренландию. Представители Европейского союза собрались на экстренное совещание в ответ на призыв Трампа к введению пошлин, которые, по его словам, начнут действовать с 1 февраля на уровне 10%, а затем вырастут до 25% с 1 июня.

Гренландия неоднократно отклоняла просьбу Трампа о покупке арктического острова, и премьер-министр Йенс-Фредерик Нильсен заявил в понедельник , что страна «не поддастся давлению» и «будет твердо стоять на диалоге, уважении и международном праве». Сообщается, что европейские чиновники рассматривают возможность применения ряда ответных пошлин и других карательных экономических мер против США в результате этого.

Сделка «Продай Америку» свидетельствует о том, что глобальные инвесторы будут предъявлять более высокие требования к риску инвестиций, ориентированных на США, на фоне опасений, что США больше не являются надежным торговым партнером. После последних угроз Трампа некоторые инвесторы опасаются, что европейские страны могут распродать свои американские активы в знак демонстрации силы.

Падение индекса доллара США стало самым значительным с момента введения Трампом в апреле прошлого года так называемого «Дня освобождения» чрезвычайно высоких тарифов, многие из которых впоследствии были отменены.

Международные рынки также пострадали во вторник, поскольку последние угрозы Трампа ввести пошлины на французское вино усилили опасения, что США перестанут быть стабильным торговым партнером. Общеевропейский индекс Stoxx 600 упал примерно на 1% в середине дня во вторник, вслед за азиатскими рынками .

В частности, Гуха из Evercore ISI отметил, что падение доллара и рост евро свидетельствуют о том, что глобальные инвесторы «стремятся уменьшить или застраховать свою подверженность волатильности и нестабильности» на рынке США. По словам Гухи, влияние на доллар и другие классы американских инвестиций может быть серьезным и долгосрочным, если Трамп не изменит курс — тенденция, известная как «TACO» — или не найдет компромисс.

«Остается определить масштабы и продолжительность этих процессов», — сказал Гуха.

В более широком смысле, инвесторы, возможно, ищут способы снизить свою долю в портфеле, поскольку американские индексы торгуются вблизи исторических максимумов, а американские акции занимают львиную долю мировой рыночной капитализации, считает Расс Моулд, инвестиционный директор AJ Bell.

«Рынки, возможно, уже в полной мере учитывают концепцию американской исключительности, по крайней мере, если не произойдет грандиозного экономического бума, сопровождающегося обвалами», — сказал Моулд. «Поэтому, возможно, не потребуется много усилий, чтобы убедить инвесторов застраховать свои инвестиции и диверсифицировать портфель».

Источник: CNBC