Японская иена восстанавливается после сигнала Банка Японии о осторожном направлении политики.

Источник: Euronews

В пятницу правительство Франции пережило два вотума недоверия, воспользовавшись особым конституционным правом, чтобы провести через парламент бюджетную часть на 2026 год, касающуюся доходов, без окончательного голосования. Этот шаг был необходим, поскольку правительство президента Эммануэля Макрона не имеет рабочего большинства в Национальном собрании.

Этот шаг создает предпосылки для повторения ситуации, поскольку правительство планирует использовать тот же механизм для утверждения бюджетной части расходов, что, вероятно, спровоцирует новый виток вотумов недоверия.

Правительство обошло парламент, чтобы протолкнуть бюджет.

Первый вотум недоверия, внесенный коалицией крайне левых «Непокоренной Франции», «зеленых» и коммунистов, не получил необходимой поддержки. Он был принят 269 голосами, чего не хватило для 288 голосов, необходимых для свержения правительства. Второй вотум недоверия от крайне правых получил еще меньшую поддержку.

Ожидается, что премьер-министр Себастьян Лекорню вновь воспользуется статьей 49.3 конституции, чтобы добиться принятия бюджетной части финансового законопроекта в нижней палате парламента.

Рисунок 1: Ежедневный брифинг премьер-министра от 23 января 2026 года подчеркивает критическую важность бюджетных решений, принимаемых в Национальной ассамблее.

Правительство прибегло к этой мере после того, как многомесячные переговоры не привели к принятию бюджета, сокращающего дефицит и приемлемого обычным путем. Политический тупик уже привел к падению двух предыдущих правительств и поверг Францию ​​в период значительных потрясений.

Для поддержания функционирования страны Франция рассчитывает на экстренное продление бюджета прошлого года. Ранее в этом месяце Лекорню пошел на уступки социалистам в последнюю минуту, чтобы гарантировать, что они не поддержат попытки свергнуть правительство, если оно воспользуется своими особыми конституционными полномочиями.

Ле Пен предупреждает о негативной реакции на результаты выборов.

Решение обойти парламент вызвало резкую критику со стороны оппозиции. Лидер крайне правых Марин Ле Пен выступила с прямым предупреждением в адрес депутатов, решивших не голосовать против правительства, пообещав, что избиратели реагируют на это соответствующим образом.

Французский министр резко высказывается во время напряженных парламентских дебатов по бюджету на 2026 год.

«Не думайте, что за вами никто не наблюдает», — заявила Ле Пен в зале перед голосованием. «Французский народ вас видит, и он заставит вас заплатить за это на выборах».

Она особо упомянула предстоящие местные выборы в марте и президентские выборы 2027 года, назвав бюджет «кровопролитием», навязанным посредством «унизительного процесса».

Целевые показатели дефицита и дальнейшие шаги

Несмотря на политические разногласия, правительство продвигается вперед со своим бюджетным планом. Премьер-министр Лекорню заявил, что дефицит бюджета, по прогнозам, не превысит 5% ВВП. Хотя это и улучшение по сравнению с 5,4%, зафиксированными в 2025 году, он по-прежнему значительно превышает установленный Европейским союзом лимит в 3%.

Представитель правительства сообщил, что администрация ожидает окончательного утверждения всего бюджета на 2026 год в первой половине февраля.

Французский министр просматривает бюджетные документы с «Скамьи министров» во время парламентских заседаний.

Источник: AP

Международный валютный фонд (МВФ) требует внесения ключевых поправок в проект закона о финансовой помощи Ливану, что является критически важным шагом, прежде чем пострадавшая от кризиса страна сможет получить крайне необходимое финансирование. Премьер-министр Наваф Салам подтвердил замечания МВФ, что свидетельствует о вступлении переговоров в решающую фазу.

Предложенный закон о «финансовом разрыве» является краеугольным камнем реформ, требуемых МВФ. Он призван окончательно устранить последствия катастрофического финансового краха Ливана 2019 года путем распределения огромных потерь между государством, центральным банком, коммерческими банками и вкладчиками, чьи сбережения были заморожены в течение шести лет.

МВФ призывает к более четкому распределению убытков.

Выступая на Всемирном экономическом форуме в Давосе, премьер-министр Салам заявил агентству Reuters, что МВФ хочет более точной формулировки ключевого элемента законодательства: иерархии требований. Это определяет официальный порядок распределения финансовых потерь, оцениваемых примерно в 70 миллиардов долларов в 2022 году.

«Они хотели, чтобы иерархия претензий была более четкой», — заявил Салам, подчеркнув конструктивный тон обсуждений. «Мы хотим взаимодействовать с МВФ. Мы хотим улучшить ситуацию. Это проект закона... Все переговоры проходят позитивно».

Правительство Ливана по-прежнему привержено идее получения финансирования от МВФ, которое рассматривается как единственный реальный путь выхода из экономической пропасти.

Гонка со временем: серые списки и экономический упадок

Давление на ливанских чиновников огромно. Салам предупредил, что страна находится на опасном пути, поскольку уже внесена в финансовый «серый список». Дальнейшие задержки в реформах могут привести к понижению рейтинга до «черного списка», что фактически изолирует страну от глобальной финансовой системы.

«Международное давление реально, — сказал он. — Чем дольше мы будем медлить, тем больше денег у людей испарится».

Министр финансов Яссин Джабер также подчеркнул эту неотложность ситуации, назвав реформы необходимыми для спасения того, что осталось от банковской системы. Без них Ливан рискует еще глубже погрузиться в парализованную экономику, основанную исключительно на наличных расчетах.

«Ливан стал страной с экономикой, основанной на наличных деньгах, и главный вопрос заключается в том, хотим ли мы остаться в сером списке или же, словно во сне, попасть в черный список», — отметил Джабер.

Что содержится в проекте плана спасения Ливана?

Законопроект, одобренный правительством Салама в декабре и в настоящее время находящийся на рассмотрении парламента, предлагает план восстановления. Его основные цели:

• Предоставить вкладчикам гарантированный путь к возврату их средств.

• Возобновить банковское кредитование и восстановить функционирование финансового сектора.

• Положить конец кризису, который заморозил почти миллион счетов и подорвал доверие общественности.

Согласно предложенному плану, вкладчикам будет возвращено до 100 000 долларов их сбережений в течение четырех лет, при этом приоритет будет отдаваться счетам меньшего размера. Закон также предусматривает проведение судебно-бухгалтерских проверок для определения полного масштаба убытков и установления ответственности.

Политические препятствия и дальнейшие шаги

В течение шести лет финансовые реформы в Ливане постоянно срывались влиятельными политическими и частными заинтересованными сторонами. Министр Джабер назвал нынешний закон историческим моментом — первой попыткой правительства противостоять одновременному краху банковского сектора, центрального банка и государственной казны.

Теперь, когда законопроект находится в руках законодателей, Джабер подчеркнул, что ответственность за его принятие лежит на парламенте. Он предупредил, что в случае неудачи Ливан окажется в «глубоком темном туннеле» без надежды на восстановление функционирующей экономической системы.

Национальный банк Казахстана (НБК) сохранил базовую процентную ставку на уровне 18,00%, что соответствует ожиданиям рынка. Что еще более важно, центральный банк четко дал понять, что денежно-кредитная политика, вероятно, останется без изменений до середины 2026 года, указывая на длительный период высоких ставок.

Почему Национальный банк Кении приостанавливает свою работу до 2026 года

Осторожные прогнозы Национального банка Кении обусловлены рядом серьезных неопределенностей на горизонте. Центральный банк выделил четыре ключевых фактора, оправдывающих сохранение высоких процентных ставок:

• Повышение НДС: Инфляционное воздействие повышения налога на добавленную стоимость с 12% до 16%, вступившего в силу 1 января.

• Тарифы на коммунальные услуги: Неопределенные перспективы для регулируемых цен на коммунальные услуги, поскольку официальный мораторий на повышение цен истекает в первом квартале 2026 года.

• Кредитование под государственным контролем: масштабы квазифискального кредитования со стороны государственного венчурного фонда «Байтерек» в 2026 году, которые, по прогнозам, составят около 8 триллионов тенге, или 4-5% ВВП.

• Устойчивый внутренний спрос: Сильные экономические показатели, рост ВВП достиг 6,5% в 2025 году, превзойдя ранее сделанные прогнозы.

Дополнительные факторы инфляционного давления, за которыми следует следить.

Несмотря на то, что инфляция снизилась до 12,3% в годовом исчислении в декабре 2025 года, а тенге укрепился на 9% по отношению к доллару США с начала четвертого квартала 2025 года, Национальный банк Кении подчеркнул, что инфляционные риски остаются высокими на 2026 год.

Помимо официальных опасений центрального банка, на ценовое давление могут влиять и другие факторы:

• Последствия фискальной политики: Сохраняющиеся инфляционные последствия поддерживающей фискальной политики в 2025 году, которые привели к устойчиво высокому дефициту государственного бюджета в размере приблизительно 2,7% ВВП.

• Влияние роста цен на Россию: Резкий рост индекса потребительских цен в России в начале января, последовавший за повышением НДС в стране, может оказать влияние на Казахстан из-за прочных торговых отношений между ними.

• Ослабление силы тенге: Ожидается, что дезинфляционный эффект от недавнего укрепления тенге ослабнет. Прогнозы предполагают, что курс USDKZT в этом году вернется к диапазону 530-560 с текущего уровня 500-510, поскольку потоки экспорта топлива замедлятся после сильного 2025 года. Ослабление поддержки валютного рынка из-за потенциального сокращения продаж суверенных фондов также может способствовать этой тенденции.

Прогноз политики: Снижения процентных ставок не предвидится.

Учитывая все эти факторы, ожидается, что инфляция в 2026 году будет стремиться к верхней границе официального прогноза Национального банка Кении (НБК) в диапазоне от 9,5% до 12,5%. Такой прогноз серьезно ограничивает возможности центрального банка рассматривать возможность существенного снижения процентных ставок с текущего уровня в 18,00%.

В базовом сценарии ключевая процентная ставка останется неизменной до середины 2026 года. Однако, если инфляция ускорится и достигнет 14-15% в годовом исчислении в ближайшие месяцы, нельзя исключать временное повышение ставки в марте или апреле.

Деловая активность в еврозоне в этом месяце осталась на прежнем уровне, поскольку замедление в доминирующем секторе услуг было компенсировано более умеренным сокращением в обрабатывающей промышленности. Хотя экономика избежала спада, новые данные опросов показывают, что базовый спрос слаб, а ценовое давление снова усиливается.

Индекс деловой активности в еврозоне HCOB Flash Eurozone Composite PMI, ключевой показатель состояния экономики, рассчитываемый SP Global, в январе составил 51,5. Хотя это 13-й месяц подряд роста (показатель выше 50,0), он не достиг прогнозируемых в опросе Reuters 51,8.

Настроения в блоке улучшились после того, как президент США Дональд Трамп отказался от угроз введения пошлин, но объективные данные свидетельствуют о сложной экономической ситуации.

«В целом, это неплохие данные, подтверждающие мнение об относительной устойчивости экономики еврозоны перед лицом многочисленных потрясений и сохраняющейся неопределенности в политике», — отметил Клаус Вистесен, главный экономист по еврозоне в Pantheon Macroeconomics. «Тем не менее, планка для соответствия официальным и консенсусным прогнозам теперь выше».

Застойная ситуация: ослабление сектора услуг, стабилизация в производственном секторе.

Более детальный анализ данных индекса PMI за январь показывает, что отрасль услуг испытывает трудности. Индекс PMI в сфере услуг снизился до четырехмесячного минимума в 51,9, по сравнению с 52,4 в декабре и ниже прогнозируемых аналитиками 52,6.

Тем временем производственный сектор продолжал сокращаться, но темпы спада замедлились. Индекс, измеряющий объем промышленного производства, постепенно вернулся в зону роста.

Однако сигналы спроса по всем направлениям остаются слабыми:

• Новые заказы: Рост новых заказов замедлился до самого низкого уровня с сентября.

• Экспортный бизнес: Количество новых экспортных заказов сократилось самыми быстрыми темпами за последние четыре месяца.

• Занятость: Компании сократили численность персонала впервые с сентября.

Разные судьбы: Германия расширяется, а Франция терпит неудачи.

Экономические показатели были неравномерными в странах-членах еврозоны.

В Германии деловая активность росла самыми быстрыми темпами за последние три месяца. Однако этот рост имел свою цену: занятость сократилась самыми быстрыми темпами с ноября 2009 года.

Напротив, частный сектор Франции неожиданно сократился после двух месяцев слабого роста, что подчеркивает хрупкость второй по величине экономики блока.

Отдельный индекс PMI для Великобритании показал, что предприятия страны демонстрируют самый быстрый рост с апреля 2024 года, хотя это сопровождалось ростом инфляции и безработицы.

Инфляция вновь становится ключевой проблемой.

Наиболее значимым событием может стать возвращение инфляционного давления. Опрос PMI показал, что затраты на сырье и материалы растут самыми быстрыми темпами с февраля, а цены, устанавливаемые фирмами (цены на готовую продукцию), увеличиваются самыми быстрыми темпами почти за два года.

Эта тенденция усиливает ожидания того, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохранит свою стабильную позицию по процентным ставкам.

«Несмотря на то, что инфляция в последние месяцы оставалась на удивление умеренной, несмотря на все экономические потрясения, индекс PMI указывает на возобновление ценового давления», — сказал Берт Колейн из ING. «Тем не менее, этих изменений недостаточно, чтобы убедить ЕЦБ отказаться от своих ожиданий сохранить процентные ставки на прежнем уровне в обозримом будущем».

Несмотря на противоречивые текущие данные, деловой оптимизм в отношении предстоящего года улучшился, достигнув самого высокого уровня с мая 2024 года.