Экспорт нефти по трубопроводу Баку-Тбилиси-Джейхан в 2025 году сократился на 7,8%

Изменения в системе квот на добычу нефти ОПЕК+, вероятно, спровоцируют волну инвестиций в добычу среди членов организации, особенно среди имеющих низкие издержки производителей стран Персидского залива, что ослабит опасения по поводу дефицита поставок в долгосрочной перспективе.

Участники альянса одобрили разработанный секретариатом ОПЕК механизм оценки максимальной мощности нефтедобычи стран-участниц для определения их базовых уровней добычи на 2027 год.

На первый взгляд это может показаться сугубо техническим вопросом. Однако теоретически он может принести желанные изменения после хаоса последних лет, когда некоторые участники открыто превышали квоты на добычу, в то время как де-факто являющаяся лидером ОПЕК Саудовская Аравия пыталась навести порядок, что дезориентировало нефтяной рынок.

Прежде всего важно разобраться в новом механизме оценки максимальной мощности (MSC).

Аудит мощностей будет проводиться с января по сентябрь авторитетной аудиторской компанией из США для 19 из 22 членов группы. В рамках проверки будут проанализированы нефтяные месторождения и инфраструктура каждой страны-участницы, чтобы определить, сколько нефти она может вывести на рынок в течение 90 дней и поддерживать этот уровень в течение года.

Россия и Венесуэла, которые наряду с Ираном находятся под американскими санкциями, будут использовать услуги аудитора не из США, тогда как Иран предпочел установить базовый уровень мощности исходя из средней добычи за трехмесячный период до октября.

Мощности участников будут утверждены на заседании в ноябре, где ОПЕК+ также согласует квоты на добычу на 2027 год, которые будут представлять собой равный процент от мощности для каждого члена. В дальнейшем MSC будет пересматриваться ежегодно.

ВОЛНА ИНВЕСТИЦИЙ В ПЕРСИДСКОМ ЗАЛИВЕ

Новый механизм, по всей видимости, создает предпосылки для масштабных инвестиций среди участников, желающих увеличить объемы производства и выручку.

Однако он благоприятствует богатым участникам с низкими затратами на разработку и добычу, таким как Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты и Кувейт.

ОАЭ намерены нарастить производственные мощности до 5 миллионов баррелей в сутки к 2027 году с нынешних 4,85 миллиона баррелей в сутки, хотя есть предположения, что страна может поднять этот показатель до 6 миллионов баррелей в сутки. Инвестиции страны указывают на то, что этот сценарий вполне реален.

Государственная нефтяная компания Абу-Даби ADNOC 24 ноября сообщила о планах инвестировать $150 миллиардов в течение следующих пяти лет для расширения своих операций. Компания также увеличила объем подтвержденных традиционных запасов нефти ОАЭ на 6% до 120 миллиардов баррелей после обнаружения новых месторождений. ADNOC дополнительно стремится освоить так называемые нетрадиционные сланцевые запасы, которые, по ее оценке, составляют 22 миллиарда баррелей нефти.

Саудовская Аравия, крупнейший в мире экспортер нефти, располагает добывающими мощностями в 12 миллионов баррелей в сутки и крупнейшими в группе резервными мощностями, которые в октябре достигли 2,2 миллиона баррелей в сутки или 60% от общих резервных мощностей ОПЕК+, согласно данным МЭА.

Кувейт и Ирак также могут теперь постараться ускорить реализацию инвестиционных планов.

Кувейт намерен увеличить добывающие мощности до 4 миллионов баррелей в сутки к 2035 году с нынешних 2,9 миллионов баррелей в сутки, согласно данным МЭА. Ирак пытается привлечь иностранных инвесторов, включая BP и Exxon Mobil , чтобы нарастить производственные мощности примерно на 1 миллион баррелей в сутки до 6 миллионов баррелей в сутки к 2028 году.

НЕКОТОРЫЕ ЧЛЕНЫ ОПЕК+ МОГУТ СТОЛКНУТЬСЯ С ТРУДНОСТЯМИ

Новая система ставит в невыгодное положение участников, чья добыча сосредоточена в более дорогих в разработке геологических структурах или на шельфе, таких как Нигерия и Казахстан.

Наращивание инвестиций и производственных мощностей может оказаться проблематичным для России, Венесуэлы и Ирана в условиях действующих международных санкций, серьезно ограничивающих доступ к критически важному буровому оборудованию и западным технологиям.

Тем не менее, новые инвестиции помогут ОПЕК реализовать основную задачу - нарастить долю рынка, которая снизилась в последние годы на фоне увеличения добычи в США, Бразилии, Канаде и других странах.

СЛАБЫЕ МЕСТА В НОВОЙ СИСТЕМЕ

Новая система измерения мощностей выглядит более равноправной и прозрачной, предоставляя участникам и внешним игрокам рынка лучшее понимание политики ОПЕК+.

Однако у нее все же есть слабые места. Так, участники, вероятно, по-прежнему смогут добывать и экспортировать больше установленных квот, как это, похоже, делали некоторые из них, включая Казахстан и ОАЭ.

Кроме того, некоторым членам будет сложно наращивать мощности и производство из-за санкций и конфликтов, что создаст напряженность в отношениях с другими участниками альянса, которые смогут получить большую долю рынка.

В целом же инициатива ОПЕК+ будет стимулировать дальнейшие инвестиции в нефтяной рынок, что может привести к увеличению предложения и удерживать цены относительно низкими.

Китайский нефтеперерабатывающий завод Shandong Yulong Petrochemical стоимостью $20 миллиардов задумывался как проект в центре модернизации в провинции Шаньдун.

Амбиции Yulong вести бизнес с крупнейшими мировыми игроками, опираясь на поддержку Пекина в модернизации нефтеперерабатывающего сектора, оказались под ударом 15 октября, когда Великобритания ввела санкции против компании за торговлю российской нефтью. Спустя неделю к санкциям присоединился Евросоюз. При этом ни Лондон, ни Брюссель не обвинили Yulong в нарушении ценового потолка.

Эффект был мгновенным: поставщики за пределами РФ, зарубежные клиенты, банки и контрагенты стали сворачивать сотрудничество, не оставив Yulong другого варианта кроме как закупать еще больше российской нефти.

Санкции против Yulong ознаменовали усиление западных мер, направленных на ограничение поставок российской нефти. Ранее западные санкции в отношении китайских компаний затрагивали преимущественно небольших операторов, часто за нарушение американского запрета на импорт иранской нефти.

Yulong не ответила на просьбу Рейтер о комментарии.

"Эти шаги являются частью формирующейся тенденции в подходе Великобритании и Евросоюза к санкциям: они направлены против субъектов из третьих стран, которые, как считается, действуют вразрез с целями внешней политики ЕС и Великобритании", - сказал Александр Брандт из Reed Smith.

"Подобные меры все больше напоминают вторичные санкции США", - сказал он.

В течение нескольких дней после британских санкций крупные поставщики Yulong, включая BP , TotalEnergies , Saudi Aramco , PetroChina и Trafigura отменили отгрузки, опасаясь вторичных санкций.

По словам источников, знакомых с ситуацией, сотрудники в новом офисе Yulong в Сингапуре, являющемся основным контрагентом в договорах на международные поставки, потеряли доступ к сервисам, включая торговую платформу ICE, данные LSEG и услуги как минимум одного европейского брокера.

ICE и LSEG отказались прокомментировать эту информацию.

Работу с офисом прекратил также ряд банков, сказали собеседники Рейтер. Согласно данным Управления по бухгалтерскому учету и корпоративному регулированию, среди банков Yulong в Сингапуре были местные филиалы Agricultural Bank of China и Bank of China , а также UOB и OCBC .

"Группа OCBC всегда строго соблюдала нашу жесткую политику в сфере санкций, а также законы и нормативные акты всех юрисдикций, в которых группа осуществляет свою деятельность", — сказал представитель OCBC.

Ни один из других банков не ответил на запросы о комментарии.

Зарубежные клиенты Yulong также заняли осторожную позицию: постоянные покупатели, такие как трейдеры Vitol и Gunvor, приостановили отгрузки нефтехимической продукции с 13 ноября, когда вступили в силу санкции, сказали два источника, знакомые с ситуацией.

Китайская Wanhua Chemicals , у которой есть ряд западных клиентов, также прекратила закупки бензола, сообщили три источника.

Vitol отклонила просьбу прокомментировать эту информацию. Wanhua и Gunvor не ответили на запросы Рейтер.

В течение нескольких дней поставщики Yulong отменили как минимум полдюжины поставок.

Индийская нефтеперерабатывающая компания Nayara, принадлежащая российским владельцам, также лишилась многих контрагентов, когда в июле ЕС ввел против нее санкции за закупки российской нефти. С тех пор она импортировала нефть исключительно из России.

По словам Раджеша Чопры из XAnalysts увеличение закупок российской нефти попавшими под санкции НПЗ является непреднамеренным эффектом ограничений.

"Эти санкции оказываются контрпродуктивными: вместо прекращения переработки российской нефти этими комплексами они не оставляют подсанкционным НПЗ иного выбора, кроме как перерабатывать больше российской нефти", - сказал аналитик.

Лондон отклонил просьбу Рейтер о комментарии, а Брюссель не ответил на запрос Рейтер.

Чтобы восполнить дефицит, возникший из-за ухода основных поставщиков, Yulong приобрела 15 партий российской нефти на ноябрь, примерно удвоив обычный месячный объем закупок, сказали трейдеры. По их словам, Yulong законтрактовала также более 10 партий российского сырья с поставкой в декабре.

Yulong запустила в прошлом году НПЗ мощностью 400.000 баррелей в сутки, наладив поставки из Омана, Объединенных Арабских Эмиратов, Канады и России.

До введения санкций поставки из РФ составляли от 40% до 50% всех закупок Yulong, сообщили три трейдера и два аналитика. Таким образом, нефтепереработчик являлся крупнейшим клиентом Москвы в Китае. В настоящее время, по словам ряда трейдеров, на российское сырье приходится большая часть, если не весь импорт Yulong.

При ограниченных альтернативах трейдеры ожидают, что Yulong будет наращивать закупки российской нефти, которая при текущей скидке более чем в $5 к ближневосточному бенчмарку может улучшить маржу убыточной компании.

"В целом, не было бы счастья, да несчастье помогло, - сказал китайский топ-менеджер, работающий с нефтью из РФ. - Дешевое и доступное российское сырье дает Yulong простор для мощного и беспрепятственного роста".

Участники рынка ожидают, что Yulong найдет способы обойти западные ограничения.

Более 10 трейдеров сообщили, что компания уже перенаправляет больше нефтехимической продукции на внутренний рынок после прекращения закупок иностранными клиентами. Новое производственное подразделение, которое Yulong планирует запустить в 2026 году, сможет принять еще больше продукции.

По словам трех трейдеров, нефтепереработчику, чьи ноябрьские закупки российской нефти обойдутся примерно в $660 миллионов исходя из рыночных цен, также необходимо найти новые каналы финансирования, и компания может увеличить привлечение средств у китайских небанковских кредитных организаций.

Yulong может также кредитоваться у своих российских поставщиков, учитывая, что теперь компания стала еще более крупным клиентом, отмечает топ-менеджер китайской фирмы.

($1 = 7,1230 китайского юаня)