Экспорт Китая неожиданно упал до самого низкого уровня с февраля на фоне роста давления в мировой торговле

Доброе утро! С вами Алекс Габриэль Саймон, репортёр по акциям из Мумбаи. Ноябрь оказался непростым для индийских акций: ключевые индексы демонстрируют снижение вторую неделю подряд. Упадок сил отражает слабость по всей Азии: региональные рынки следуют за ночным падением на Уолл-стрит, где акции резко упали на фоне опасений по поводу завышенной оценки искусственного интеллекта и охлаждения рынка труда. Откат индийских акций последовал за ралли в прошлом месяце, в результате которого индекс Nifty приблизился к рекордному максимуму сентября прошлого года. С завершением сезона отчётности трейдеры ожидают потепления в отношениях между Индией и США после того, как президент Дональд Трамп заявил, что посетит Индию по настоянию премьер-министра Нарендры Моди.

IPO Reliance Jio набирает обороты

Инвесторы Reliance Industries долго ждали, когда смогут увеличить свою стоимость, разместив акции различных подразделений этого гиганта, работающего в сфере нефтепродуктов и розничной торговли. Поэтому новость о том, что инвестиционные банкиры предлагают оценку телекоммуникационного подразделения Jio в размере 170 миллиардов долларов, должна быть для них приятной новостью, особенно после того, как Мукеш Амбани впервые заговорил о возможном IPO ещё в 2019 году. Планируемая продажа акций станет первым публичным размещением акций Reliance крупного подразделения компании с момента дебюта Reliance Petroleum в 2006 году. По предложенной оценке Jio войдёт в число двух-трёх крупнейших компаний Индии по рыночной стоимости.

Подразделение SBI-Amundi планирует IPO в качестве приоритетного сектора

Продолжая тему IPO, отметим, что слабые результаты фондового рынка в этом году не снизили ажиотаж в сфере управления финансами. Новые иностранные игроки стремятся войти на рынок, в то время как стабильный внутренний приток средств свидетельствует об уверенности и терпении розничных инвесторов в перспективах роста Индии. SBI Funds Management, крупнейший индийский инвестиционный дом, делает ставку на этот оптимизм и планирует продать около 10% своей доли в рамках IPO. В настоящее время SBI владеет 61,91%, а Amundi – 36,36%. Настроения вокруг размещения могут стать лакмусовой бумажкой для более широкого рынка и ожиданий продолжения притока средств в местные паевые инвестиционные фонды на фоне растущей конкуренции.

Скидки на быструю торговлю растут, маржа падает

Пока управляющие фондами спешат нажиться на энтузиазме инвесторов, на рынке быстрой торговли в Индии разгорается другая конкуренция. Исследование тайных покупателей, проведённое Jefferies, выявило рост скидок по большинству товарных категорий. Самые выгодные предложения предлагает Amazon Now, за ним следуют DMart Ready и Swiggy MaxxSaver. Примечательно, что лидер рынка Blinkit не предлагал самых низких цен ни на один товар из корзины Jefferies. Результаты показывают, что гонка за быстрой торговлей в Индии становится всё более жёсткой, поскольку платформы гонятся за пользователями и долей рынка, а не за прибылью.

Действия аналитиков:

Три замечательных материала от Bloomberg сегодня:

И, наконец..

Казалось, что «быки» поднимут индекс Nifty 50 на рекордный максимум, но «медведи» сумели отыграть часть позиций. Индекс снизился более чем на 2% с октябрьского пика, снижаясь в течение четырёх из последних пяти сессий. Технические аналитики предвидят некоторое облегчение, поскольку 100-дневная скользящая средняя и нисходящая линия тренда могут оказать поддержку индексу. Хотя глобальные сигналы нежелания рисковать негативно сказываются на настроениях, «быки» делают ставку на то, что заключительный этап сезона результатов может стать проблеском света в обещающем быть тяжёлым для акций ноябре.

Источник: Bloomberg Europe

Французские официальные лица недавно сообщили, что их будущий суперавианосец будет обладать ещё более значительными усовершенствованиями, чем изначально планировалось. «Porte-avions de nouvelle génération» поступит на вооружение ВМС Франции к концу 2030-х годов и должен заменить авианосец «Charles de Gaulle» этой европейской страны.

Новый французский авианосец класса Supercarrier

Новости о новом проекте Франции по созданию военного корабля имеют важное значение, особенно учитывая, что Франция — единственная страна, помимо США, имеющая атомный авианосец. Летом представитель ВМС Франции представил визуализации возможностей авиакрыла нового суперавианосца. На Объединённом военно-морском мероприятии, проведённом по правилам Chatham House, были представлены три изображения. На них были изображены существующий многоцелевой истребитель Rafale M и самолёт дальнего радиолокационного обнаружения и управления E-2D Hawkeye, расположенные на лётной палубе рядом с винтокрылыми беспилотниками. Хотя на визуализациях беспилотные летательные аппараты, по всей видимости, представляют собой вертолёты Airbus VSR700, эти дроны могут служить прототипом будущих автономных платформ.

Усовершенствование французских Porte-avions не ограничивается включением в состав воздушного крыла узкоспециализированных вспомогательных беспилотников. В прошлом месяце французские официальные лица также подробно рассказали о своих планах закупить у США третью катапультную рампу для электромагнитной системы запуска самолётов (EMALS). Согласно проекту бюджета на 2026 год, опубликованному в октябре, «финансирование третьей катапультной рампы и модернизации системы управления боем (CMS), ориентированной на данные, в рамках поэтапного подхода к разработке предусмотрено в рамках дополнительного финансирования, запрошенного Президентом Республики в его речи 13 июля 2025 года». Как заявил президент Франции Эммануэль Макрон: «Чтобы быть свободными в этом мире, нам нужно, чтобы нас боялись». Суперавианосец с EMALS, безусловно, будет способствовать достижению этой цели. В частности, EMALS в сочетании с новым усовершенствованным аэрофинишером (AAG) позволит французскому авианосцу больше запускать с « Шарля де Голля» .

Чем авианосец «Нью-Йорк» отличается от авианосцев класса «Форд»?

Хотя ожидается, что «Новые Порте» будут играть ведущую роль в проецировании авианосной мощи по всему миру, этот суперавианосец не будет единственным боевым кораблём «следующего поколения», находящимся в строю. ВМС США уже имеют на вооружении авианосец USS Gerald R. Ford, головной корабль новейшей серии авианосцев класса Ford. Оснащённые технологиями и возможностями, которые делают его более эффективным, чем его предшественник «Нимиц», авианосцы класса Ford действительно первоклассны. Возможно, самое главное, эти корабли будут оснащены системами EMALS и AAG, что позволит им совершать на 25% больше боевых вылетов, чем корабли предыдущих классов. Кроме того, авианосцы класса Ford способны вырабатывать в три раза больше электроэнергии, чем корабли класса Nimitz, благодаря своему передовому реактору Bechtel A1B. USS Ford уже был развёрнут в зоне операций Центрального командования ВС США и в настоящее время проходит Карибское море в рамках стратегии администрации Трампа по борьбе с незаконным оборотом наркотиков.

В то время как будущий французский суперавианосец, несомненно, будет топовым в линейке, ВМС США планируют ввести в строй еще девять кораблей класса Ford в течение следующего десятилетия, и по этой причине у них будет преимущество перед своим западным союзником.

Источник: The National Interest

Член Управляющего совета Европейского центрального банка Борис Вуйчич повторил свою точку зрения, что текущая политика «находится на хорошем уровне», добавив, что «мы считаем, что выполнили свою работу», снизив инфляцию до целевого показателя ЕЦБ, не спровоцировав при этом рецессию.

Заявления хорватского чиновника, сделанные в четверг на мероприятии в Майами, прозвучали через неделю после того, как ЕЦБ на третьем заседании оставил без изменений процентные ставки по заимствованиям, удовлетворившись тем, что параметры денежно-кредитной политики позволяют удерживать цены под контролем и не оказывают давления на экономику.

Учитывая, что инфляция близка к целевому уровню в 2%, а валовой внутренний продукт в третьем квартале превзошел ожидания, аналитики и инвесторы не ожидают каких-либо скорых изменений ставки по депозитам, которая в этом цикле снижалась восемь раз — с 4% до 2%.

Последнее в этом году заседание по вопросам политики в декабре позволит лучше понять вероятную траекторию инфляции, поскольку ЕЦБ обновит свои квартальные прогнозы, при этом некоторые должностные лица обеспокоены тем, что прогноз будет сигнализировать о несоответствии ожидаемым показателям в течение следующих трех лет.

Однако Вуйчич указал на риски для европейской экономики. В их числе – опасения по поводу бюджетной дисциплины правительств стран еврозоны и признаки переоценки активов на финансовых рынках. Он, в частности, отметил, что превосходящие показатели розничных фондов над хедж-фондами являются тревожным сигналом.

«Обычно это признак того, что приближается что-то нехорошее», — сказал он.

Источник: Bloomberg Europe

В то время как Half Yours уверенно лидировал в борьбе за Кубок Мельбурна, глава Резервного банка Австралии Буллок и Совет по денежно-кредитной политике (MPB) ясно дали понять, что не намерены рисковать возвращением инфляции к целевому уровню, решив на своем ноябрьском заседании сохранить процентную ставку на уровне 3,6%. Единогласное решение не стало неожиданностью для участников рынка после того, как в третьем квартале средняя годовая инфляция, скорректированная с учётом снижения, составила 3,0%.

В MPB признали, что отчасти это ускорение было обусловлено «временными факторами», но также есть «свидетельства большей устойчивости». Согласно пересмотренным прогнозам Резервного банка Австралии (РБА), уровень безработицы в течение всего прогнозного периода составит 4,4% (по сравнению с 4,3%), в то время как базовая инфляция будет держаться выше середины целевого диапазона до 2026 года, а затем приблизится к нему в 2027 году.

Как отметила главный экономист Westpac Люси Эллис в видеообзоре на этой неделе, при умеренно ограничительной политике Резервный банк Австралии может позволить себе сохранять процентную ставку на текущем уровне, оценивая инфляцию ещё на пару кварталов без особого риска для экономической активности. Мы ожидаем ещё двух снижений ставки Резервным банком Австралии на 25 базисных пунктов, но не раньше мая и августа следующего года.

Переходя к прогнозам для потребителей. Наши данные по активности использования карт продолжают указывать на уверенный рост потребительского спроса; однако отчёт о расходах домохозяйств за третий квартал несколько смутил ситуацию: реальные расходы неожиданно упали, показав лишь 0,2%-ный рост по сравнению с 0,9%-ным ростом во втором квартале. Чувствительность спроса домохозяйств к настроениям потребителей и стоимости жизни также была отмечена в последнем деловом отчёте Резервного банка Австралии (RBA), где потребители были охарактеризованы как «сознательные в отношении ценности».

Полную информацию о потребительском спросе и финансах домохозяйств мы получим в публикации «Национальные счета» 3 декабря, но только за третий квартал. Полную картину чувствительности потребительского спроса к изменениям ожиданий относительно процентных ставок мы, возможно, получим только в начале-середине 2026 года.

Несмотря на неопределенность относительно сроков и масштабов дальнейшего снижения процентных ставок, данные Cotality за октябрь указывают на быстрый рост благосостояния домохозяйств: цены на жильё в крупных столицах выросли примерно на 12% в годовом исчислении за три месяца до октября. Резервный банк Австралии (RBA) считает, что этот рост может со временем привести к росту расходов. Однако выгода для одного домохозяйства может обернуться убытком для другого в плане доступности жилья; а опережающий рост расходов рост доходов требует готовности отказаться от сбережений или взять на себя дополнительные долги.

Также следует учитывать, что поддержка, оказываемая снижением ставок и такими мерами политики, как недавнее внедрение Программы гарантий для покупателей первого жилья, в ближайшие месяцы сократится по мере роста цен. Однако ограниченное предложение будет способствовать росту цен в обозримом будущем.

За рубежом поток данных снова был слабым, поскольку текущая приостановка работы правительства США стала самой продолжительной за всю историю. Производственные и сервисные индексы PMI от ISM указывают на неблагоприятные условия, основные индексы остаются ниже среднего, а показатели занятости соответствуют прямому сокращению численности персонала в октябре. Сокращение рабочих мест Challenger также подскочило до самого высокого значения в октябре за более чем 20 лет, в результате чего потери рабочих мест с начала года превысили 1 миллион. Challenger, Gray и Christmas сообщают, что сокращения были сосредоточены в технологическом секторе и складском хозяйстве и частично связаны с внедрением ИИ. Обратите внимание, что этот показатель представляет собой оценку валового сокращения рабочих мест. Индекс заработной платы в частном секторе ADP, напротив, является показателем чистого создания рабочих мест. Последнее исследование сообщило о росте на 42 тысячи рабочих мест в октябре, в результате чего средний показатель за 6 месяцев составил скромные, но положительные 20 тысяч. Помимо главы Мирана, спикеры ФРС на этой неделе сохранили свои варианты для декабрьского заседания, продолжая высказывать опасения по поводу инфляционных рисков, а также угроз для рынка труда.

По другую сторону Атлантики Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии оставил процентную ставку без изменений на уровне 4,0%. Решение было принято пятью голосами против четырёх, и сообщения имели «голубиный» тон. Протокол показал, что из пяти членов, составлявших большинство, четверо были обеспокоены сохранением инфляции. Один из членов, управляющий Бейли, счёл, что спад в экономике Великобритании растёт; однако он предпочёл «подождать и посмотреть, подтвердится ли устойчивость дезинфляции». Прогноз был чётким: «Процентная ставка, вероятно, продолжит постепенно снижаться», если дезинфляционный процесс продолжится.

Прогнозы Банка Англии практически не изменились. Ожидается, что инфляция потребительских цен (ИПЦ) упадёт ниже 3% во втором квартале следующего года, а затем вернётся к уровню около 2% во втором квартале 2027 года – весьма схожая динамика с августовским прогнозом. Ожидается, что рост ВВП останется в диапазоне 1–1,5% до начала 2027 года, с некоторым ускорением до 2% с конца 2027 года. Учитывая, что губернатор Бейли, вероятно, выступит за снижение ставки при сохранении текущих тенденций, мы ожидаем дальнейшего смягчения ставки на 25 базисных пунктов на последнем заседании Комитета по денежно-кредитной политике в декабре и снижения ставки на 25 базисных пунктов каждый квартал до первой половины 2026 года.

Источник: MarketPulse от OANDA Group

Президент Федеральной резервной системы Кливленда Бет Хэммак заявила в четверг, что, по ее мнению, центральному банку США не нужно повышать процентные ставки для борьбы с инфляционным давлением, которое она считает слишком высоким, хотя и признала, что эта точка зрения может измениться.

«Несмотря на уровень инфляции, повышение ставок — это не мой базовый сценарий на данный момент», — заявила Хэммак в интервью Reuters после выступления, в котором она повторила свою точку зрения, что ФРС необходимо сохранять достаточно жесткую денежно-кредитную политику, чтобы сбалансировать снижение инфляции на фоне некоторого спада на рынке труда.

«Я бы предпочёл придерживаться ограничительной нейтральной позиции», — сказал Хэммак, — «учитывая все риски, которые я вижу, давление на инфляцию, которая всё ещё слишком высока и движется в неправильном направлении, а также намечающиеся признаки смягчения, которые мы наблюдаем на рынке труда».

Она изложила то, что может изменить ее взгляды на политику процентных ставок.

«Если бы мы увидели, что рынок труда здоровее, чем я вижу, если бы данные по заработной плате не свидетельствовали об охлаждении, а лишь об изменении потоков иммиграции, это могло бы изменить мою точку зрения», — сказала она. «И если инфляция продолжит оставаться на таком высоком уровне и не снизится, то это может означать, что нам придётся в конечном итоге повысить ставки».

Хэммак, не имеющая права голоса в Комитете по открытым рынкам, устанавливающем ставки, является одним из самых агрессивных членов центрального банка. На прошлой неделе она заявила, что выступает против недавнего решения ФРС снизить ключевую процентную ставку на четверть процентного пункта до 3,75–4,00%.

Хотя ФРС по-прежнему обеспокоена высоким инфляционным давлением, она снизила стоимость краткосрочных заимствований, чтобы поддержать рынок труда, который демонстрирует признаки слабости. Финансовые рынки также ожидают снижения ставок Центробанком в декабре, хотя председатель ФРС Джером Пауэлл заявил журналистам на прошлой неделе, что такой шаг не гарантирован.

Продолжающееся прекращение работы правительства США осложнило работу ФРС, лишив её политиков доступа к первоклассным экономическим данным. Чиновники также отметили, что две их цели — поддержание стабильной инфляции и максимально возможное укрепление рынка труда — несколько противоречат друг другу, что вынуждает их искать баланс.

Хэммак заявила, что наибольший промах был связан с инфляцией в рамках двойного мандата ФРС. Выступая на мероприятии Экономического клуба Нью-Йорка перед интервью Reuters, она признала трудности с наймом персонала, но заявила, что в настоящее время «не считает вероятным спад на рынке труда».

Она объяснила, как рынок труда может приблизить ее к точке зрения, разделяемой многими ее коллегами-политиками.

«Если бы мы увидели более существенное ослабление рынка труда, это, вероятно, заставило бы меня поверить, что мы не были настолько строгими, как я думала, и что нам, вероятно, нужно было немного смягчить меры», — сказала она. «Сейчас я не вижу таких признаков», — сказала Хэммак, отметив, что, по словам деловых контактов, они наблюдают низкий уровень найма и увольнений.

Источник: Kitco

Ниже приведены некоторые ключевые цитаты с пресс-конференции главы Банка Канады Тиффа Маклема и старшего заместителя главы Кэролин Роджерс в среду после того, как центральный банк сохранил ключевую процентную ставку на уровне 5%.

МАКЛЕМ О ГОСУДАРСТВЕННЫХ РАСХОДАХ

«Если правительства увеличат расходы сверх тех, что они уже запланировали на этот год, это, безусловно, может помешать (снизить инфляционное давление). Особенно учитывая, что этот год важен для дальнейшего продвижения к целевому показателю инфляции, это не принесёт пользы».

МАКЛЕМ О СРОКАХ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ

«Мы предельно чётко разъясняем канадцам условия, при которых мы можем начать обсуждать снижение процентных ставок. Но меня беспокоит, что запись этого в календарь — это ложное ощущение точности. Нам придётся посмотреть, как будет развиваться инфляция».

РОДЖЕРС ОБСУЖДАЕТ ПОВЫШЕНИЕ СТАВОК В СРЕДУ

Мы всегда очень подробно анализируем данные, но сейчас мы делаем это в первую очередь. Как мы уже описали, наблюдается много колебаний. Есть и неоднозначные сигналы. Мы всё больше уверены в том, что возвращаем инфляцию к целевому уровню. Мы всё больше уверены в том, что находимся на правильном пути. Мы настолько уверены, что на этот раз не стали тратить много времени на разговоры о повышении ставки.

МАКЛЕМ О ШИРОКОЙ ОСНОВЕ ИНФЛЯЦИИ

«Если посмотреть на долю компонентов ИПЦ, которые растут более чем на 3%, то это чуть больше 3%, так что это говорит о том, что базовое инфляционное давление на многие товары и услуги по-прежнему сохраняется. Инфляция по-прежнему имеет довольно широкую базу, и именно поэтому мы обеспокоены сохранением базовой инфляции. Именно поэтому мы сегодня сохраняем нашу учетную ставку на уровне 5%».

МАКЛЕМ О БУДУЩЕМ КОЛИЧЕСТВЕННОГО УЖЕСТОЧЕНИЯ

Что касается количественного ужесточения, мы будем принимать решения по одному, но какие факторы могли бы привести нас к прекращению количественного ужесточения? Очевидно, что наш баланс постепенно снижается. В определённый момент он достигнет более нормального уровня, и тогда настанет время снова начать закупки, чтобы поддерживать баланс на необходимом уровне. Мы опубликовали некоторые оценки того, каким, по нашему мнению, он может быть. Это всего лишь оценки, нам ещё далеко до цели. По мере приближения к цели мы, безусловно, продолжим совершенствовать эту точку зрения и взаимодействовать с участниками рынка. И я могу вас заверить, что, как мы делали каждый раз, когда меняли политику в отношении нашего баланса, мы будем действовать заранее и покажем, как мы, скорее всего, это сделаем. Но мы пока, безусловно, ещё не достигли цели.

МАКЛЕМ О ПЕРСПЕКТИВАХ ГЛУБОКОЙ РЕЦЕССИИ

«Мы не прогнозируем глубокую рецессию. Мы не думаем, что нам нужна глубокая рецессия, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню, но нам нужен этот период слабого роста, и он позволил предложению восстановиться».

МАКЛЕМ НА ВОПРОСЕ, ОБСУЖДАЛИ ЛИ ГУБЕРНАТОРЫ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ В СРЕДУ

«Совет сосредоточился на одном: есть чёткое ощущение, что инфляция снижается, но есть и устойчивая базовая инфляция; денежно-кредитная политика работает, но нам нужно, чтобы она работала и дальше».

МАКЛЕМ О ВОЗМОЖНОСТИ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ

«Если посмотреть на показатели, то определённый прогресс есть, но он неравномерен, и нас беспокоит сохранение базовой инфляции. Это означает, что пока преждевременно обсуждать снижение нашей учётной ставки».

МАКЛЕМ О НЕОБХОДИМОСТИ ВИДЕТЬ БОЛЬШЕ ПРОГРЕССА В ВОПРОСЕ ИНФЛЯЦИИ

«Наши обсуждения смещаются от вопроса о том, достаточно ли мы сделали и как долго мы будем удерживать позиции. Нам нужно увидеть больше прогресса, прежде чем мы приступим к обсуждению этого вопроса».

Источник: Kitco