Экономика Филиппин застопорится в 2025 году: что дальше?

Ожидается, что ОПЕК+ сохранит текущую паузу в увеличении добычи нефти, несмотря на растущую геополитическую напряженность, которая подтолкнет цены на нефть выше 70 долларов за баррель. Делегаты указывают, что коалиция, скорее всего, ратифицирует свою стратегию по сокращению поставок на март, сохранив уровень добычи на прежнем уровне в последний месяц первого квартала.

В воскресенье запланировано онлайн-заседание комитета из восьми человек, возглавляемого Саудовской Аравией и Россией, для рассмотрения этой политики. Пока что достигнут консенсус в пользу подтверждения существующего плана, который замораживает объемы производства на квартал. Хотя один из делегатов отметил, что значительные перебои в поставках могут спровоцировать ответные меры, альянс, похоже, не обеспокоен недавним ростом цен.

Геополитическая напряженность против осторожной политики поставок

В четверг цены на нефть в Лондоне поднялись до 70,35 долларов, достигнув самого высокого уровня с сентября. Этот скачок последовал за предупреждениями президента США Дональда Трампа в адрес Ирана относительно потенциальной ядерной сделки.

Однако Организация стран-экспортеров нефти и ее партнеры исторически проявляют осторожность в реагировании на геополитические риски. Как правило, группа ждет конкретных изменений в физическом предложении, прежде чем корректировать свою производственную стратегию, а не реагирует на волатильность рынка, вызванную исключительно угрозами.

Обоснование приостановки производства в первом квартале

Решение о приостановке увеличения добычи в первом квартале было принято в ноябре. После быстрого восстановления добычи в прошлом году с целью возвращения доли рынка, члены ОПЕК+ договорились сохранить объемы добычи на прежнем уровне, сославшись на ожидаемое сезонное замедление потребления топлива.

Этот осторожный подход частично оправдался. Хотя многие аналитики по-прежнему прогнозируют существенный избыток предложения, цены получили поддержку благодаря продолжающимся беспорядкам в Иране и перебоям в поставках из Казахстана, страны-члена ЕС.

Главная проблема: что произойдет после марта?

Более важное решение предстоит принять на следующем заседании ОПЕК+, которое, вероятно, состоится в начале марта. Тогда группа должна будет определить свою стратегию на второй квартал, когда истечет срок действия текущего перерыва в добыче.

Ключевой вопрос заключается в том, возобновит ли альянс наращивание добычи. Ключевые члены, включая Саудовскую Аравию и Объединенные Арабские Эмираты, заявили о желании продолжить восстановление производства, чтобы вернуть долю рынка, утраченную в пользу конкурентов, таких как американские компании, занимающиеся добычей сланцевой нефти. Теоретически, у группы еще есть около 1,2 миллиона баррелей в сутки приостановленных производственных мощностей с 2023 года, которые необходимо ввести в эксплуатацию, хотя остаются вопросы о том, насколько быстро можно восстановить большую их часть.

Надвигающийся избыток предложения может спровоцировать разворот событий.

Несмотря на стремление к увеличению добычи, фундаментальные рыночные факторы представляют собой серьезное препятствие. Международное энергетическое агентство (МЭА) прогнозирует рекордный профицит на мировых нефтяных рынках, обусловленный замедлением роста спроса и увеличением предложения со стороны конкурентов ОПЕК, включая США, Бразилию, Канаду и Гайану.

Некоторые аналитики, такие как JPMorgan Chase Co. и Morgan Stanley, утверждают, что ОПЕК+ может потребоваться еще больше сократить добычу, чтобы предотвратить обвал цен. Финансовое давление реально; прошлогоднее падение цен на нефть на 18% вынудило таких членов, как Саудовская Аравия, сократить расходы на крупные проекты и найти другие способы восполнить дефицит финансирования.

Китай согласился смягчить правила въезда для граждан Великобритании, разрешив безвизовый въезд для поездок продолжительностью менее 30 дней. О новой политике было объявлено во время визита премьер-министра Великобритании Кира Стармера в Пекин после его переговоров с президентом Си Цзиньпином.

Этот шаг является ключевым элементом нового партнерского соглашения, которое, как надеется Лондон, создаст значительные возможности для его огромного сектора услуг.

Ключевая победа для экономического роста Великобритании

Премьер-министр Стармер назвал безвизовый режим крупной победой для британских компаний. В заявлении его офиса отмечалось, что предприятия «настоятельно нуждались в способах расширения своего присутствия в Китае».

Ожидается, что смягчение правил въезда поможет британским компаниям легче выйти на китайский рынок, что, в свою очередь, может способствовать созданию рабочих мест в Великобритании. Одной из главных целей четырехдневного визита Стармера было стимулирование роста британской экономики.

В ходе своего визита в Китай премьер-министр Великобритании Кир Стармер изложил экономические преимущества нового визового соглашения.

Укрепление связей в секторе услуг

В рамках так называемого «нового партнерства» две страны также проведут исследование целесообразности двустороннего соглашения об оказании услуг. Такое соглашение обеспечит дополнительную поддержку британским компаниям, работающим в Китае.

Экономика Великобритании в значительной степени зависит от сектора услуг, и это партнерство призвано укрепить экономические связи и воспользоваться растущим спросом со стороны Китая. В настоящее время Великобритания ежегодно экспортирует в Китай услуги на сумму 13 миллиардов фунтов стерлингов.

Целевые области для расширения

Партнерство будет сосредоточено на укреплении связей в нескольких конкретных секторах:

• Здравоохранение

• Финансовые и профессиональные услуги

• Юридические услуги

• Образование и навыки

Источник: AP

В мире наблюдается масштабное расширение использования природного газа в энергетике, обусловленное огромными энергетическими потребностями искусственного интеллекта и поддерживающих его центров обработки данных. Новый прогноз показывает, что Соединенные Штаты находятся в авангарде этого бума, который грозит привести к увеличению выбросов углекислого газа на десятилетия вперед.

Согласно отчету Global Energy Monitor (GEM), в этом году ожидается побитие годового рекорда по вводу в эксплуатацию новых газовых электростанций. Прогнозируется, что число запланированных и строящихся проектов, намеченных на 2026 год, почти втрое превысит существующие мировые мощности газовой генерации.

На горизонте рекордный рост мощностей газоснабжения

Соединенные Штаты возглавляют глобальное стремление к увеличению использования природного газа. После утроения запланированных мощностей газовых электростанций к 2025 году страна готова к еще большему росту в течение следующих пяти лет. Значительная часть этой новой электроэнергии предназначена специально для индустрии искусственного интеллекта: треть из 252 гигаватт (ГВт) разрабатываемых газовых электростанций планируется построить на территории центров обработки данных.

Хотя на долю США приходится почти четверть всех разрабатываемых мировых мощностей по производству газа, ряд других стран также вкладывают значительные средства:

• Китай: Крупнейший в мире источник выбросов углекислого газа в прошлом году установил рекордные 22,4 ГВт газовых электростанций.

• Вьетнам, Ирак и Бразилия: Эти страны следуют за США и Китаем по запланированным мощностям по производству газа.

В США эпицентром расширения является Техас, где в прошлом году было введено в эксплуатацию 57,9 ГВт новых газовых электростанций, за ним следуют Луизиана и Пенсильвания. Прогнозы на 2026 год указывают на то, что ввод в эксплуатацию новых газовых электростанций в США превысит предыдущий годовой рекорд в 100 ГВт, установленный в 2002 году.

Колоссальные климатические издержки расширения газовой промышленности

Этот резкий рост использования газа в энергетике влечет за собой серьезные климатические последствия. Ученые постоянно предупреждают о необходимости быстрого отказа от ископаемого топлива, чтобы предотвратить катастрофическое глобальное потепление.

Если все запланированные проекты будут завершены, то только новые газовые электростанции в США за весь срок своей эксплуатации будут производить 12,1 миллиарда тонн выбросов углекислого газа — это вдвое больше, чем нынешние ежегодные выбросы из всех источников в стране.

В глобальном масштабе запланированный газовый бум может привести к выбросам 53,2 миллиарда тонн парниковых газов, что усилит риск экстремальных волн жары, засух и наводнений.

«Закрепление за новыми газовыми электростанциями неопределенного спроса на энергию в условиях искусственного интеллекта означает закрепление десятилетий загрязнения окружающей среды в рамках стратегии, которую можно было бы решить с помощью гибкой и экологически чистой энергетики», — сказала Дженни Мартос, руководитель проекта в GEM. «По мере того, как пузырь искусственного интеллекта раздувается, США должны решить, будут ли они делать ставку на ископаемое топливо, в то время как остальной мир переходит на возобновляемые источники энергии».

Искусственный интеллект и центры обработки данных: движущая сила спроса

Взрывной рост индустрии искусственного интеллекта является основным катализатором этого нового спроса на электроэнергию. Технологические компании строят огромные центры обработки данных для питания своих моделей ИИ, и эти объекты потребляют колоссальное количество энергии.

Администрация Трампа с энтузиазмом продвигала развитие искусственного интеллекта, а президент обещал сделать «все возможное», чтобы США возглавили отрасль и отменили «глупые правила», замедляющие строительство центров обработки данных. Однако это привело к увеличению выбросов парниковых газов и росту счетов за электроэнергию для многих американцев, несмотря на обещания снизить затраты на энергоносители.

Рост цен на энергоносители и риски для населения

Эксперты отмечают, что блокирование администрацией проектов в области чистой энергетики и ее стремление экспортировать сжиженный природный газ также способствовали росту цен на энергоносители для американских домохозяйств. Внутренние цены на газ выросли в прошлом году и, согласно прогнозам, снова резко вырастут в следующем году после стагнации в 2026 году.

Стив Клеммер, директор по энергетическим исследованиям в Союзе обеспокоенных ученых, предупредил о последствиях. «Безумный рост центров обработки данных при отсутствии прозрачности и каких-либо ограничений подвергает общественность риску резкого увеличения затрат», — сказал он. Организация прогнозирует, что новые центры обработки данных могут привести к росту спроса на электроэнергию в США на 60% к 2050 году.

Нарастает недовольство местных жителей новыми проектами.

Распространение центров обработки данных вызвало волну недовольства среди населения из-за роста счетов за электроэнергию и высокого потребления воды этими объектами. Это противодействие привело к приостановке некоторых проектов и создало политические проблемы. Президент Трамп недавно пообещал, что такие технологические гиганты, как Microsoft, «заплатят сами» за новую инфраструктуру, хотя детали такого плана остаются неясными.

Даже Трамп признал масштабы энергетической проблемы. «Вы не можете производить столько энергии», — сказал он в недавней речи в Давосе, Швейцария. «Нам нужно более чем вдвое больше энергии, чем сейчас есть в стране, только для того, чтобы обеспечить работу электростанций, использующих искусственный интеллект, и я сказал, что мы не можем этого сделать».

Несмотря на эти опасения, крупные проекты продолжаются. Технологический гигант Meta строит в Эль-Пасо, штат Техас, дата-центр, работающий на газе, стоимостью 1,5 миллиарда долларов.

Дело города Гомер: Разделённое сообщество

В западной Пенсильвании закрытая угольная электростанция недалеко от Хомер-Сити должна быть переоборудована в крупнейшую в США газовую электростанцию ​​для обеспечения электроэнергией кампуса центров обработки данных. План по освоению участка площадью 3200 акров, расположенного примерно в 80 километрах к востоку от Питтсбурга, вызвал разногласия среди местного населения.

«Угольная электростанция была экологическим чудовищем, но она была опорой местной экономики, и некоторые люди испытывают ностальгию по ней», — сказал Том Пайк, директор кампаний в Совете по чистому воздуху. «Но никто не хочет жить рядом с центром обработки данных. Аммиак и его запах от газа будут хуже, чем на угольной электростанции, а вырабатываемая электроэнергия будет использоваться в интересах частной прибыли, а не для обеспечения электроснабжения домохозяйств».

Пайк добавил, что существует "огромная общественная обеспокоенность" по поводу неизбежного влияния проекта на местные цены на электроэнергию.

В мае прошлого года президент ЕЦБ Кристин Лагард выступила за «глобальный евромомент», призвав к более глубокой европейской интеграции. Теперь, когда доллар США ослабевает, а евро укрепляется, предстоящее заседание Европейского центрального банка обещает быть гораздо более значимым, чем предполагалось ранее.

Уверенная позиция ЕЦБ сталкивается с рыночной реальностью.

С точки зрения денежно-кредитной политики, ЕЦБ демонстрирует образцовую стабильность. Чиновники описывают свою позицию как «хорошую», характеризующуюся ростом экономики еврозоны, близким к ее потенциалу, и уровнем инфляции, стабилизировавшимся на уровне целевого показателя банка. Данные, опубликованные после декабрьского заседания, в значительной степени подтвердили этот стабильный прогноз.

Однако эта стабильность существует наряду со значительной геополитической и экономической неопределенностью. До сих пор явное расхождение позволяло макроэкономике оставаться изолированной от глобальной напряженности. Ключевой вопрос заключается в том, сохранится ли это разделение. Хотя ЕЦБ продолжит отслеживать геополитические риски, он вряд ли предпримет какие-либо действия, если они не приведут к существенным изменениям в экономическом прогнозе еврозоны.

Почему укрепление евро вызывает беспокойство во Франкфурте

Последние рыночные колебания начинают бросать вызов зоне комфорта ЕЦБ. Укрепление евро по отношению к доллару вызвало обеспокоенность среди высокопоставленных чиновников.

Глава центрального банка Австрии Мартин Кохер отметил, что если евро продолжит расти, это в конечном итоге может спровоцировать реакцию денежно-кредитной политики — не из-за самого обменного курса, а потому что более сильная валюта сдерживает инфляцию. Аналогично, глава центрального банка Франции Франсуа Виллеруа де Гало указал, что сила евро является ключевым фактором, определяющим политику в ближайшие месяцы.

Прошлым летом вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос предположил, что обменный курс в 1,20 по отношению к доллару является приемлемым, но уровни выше этого могут сделать ситуацию «более сложной». Сейчас рынок достиг этого критического уровня.

С точки зрения государственной политики, недавний рост курса евро уже оказывает влияние.

• Динамика валютных курсов: С декабря евро укрепился примерно на 3,5% по отношению к доллару США и на 1,5% по отношению к более широкой корзине валют.

• Влияние на инфляцию: При прочих равных условиях это укрепление снизит прогнозы ЕЦБ по инфляции на декабрь примерно на 0,1 процентного пункта.

• Прогноз ниже целевого уровня: Согласно прогнозам, общая инфляция в течение следующих трех лет будет падать ниже 2%.

Это событие, вероятно, вновь вызовет опасения у членов Совета управляющих, которые боятся, что устойчивое отставание от инфляционного уровня может подорвать доверие к ЕЦБ.

Амбиции «глобального евро» против экономической реальности

Последние колебания валютных курсов подчеркивают фундаментальное противоречие в экономической стратегии Европы. Стремление к созданию «глобального евро» трудно согласовать с экспортно-ориентированной экономикой, которая выигрывает от конкурентоспособного обменного курса.

Для создания глобальной валюты обычно требуется относительная сила, глубокие и ликвидные финансовые рынки, а зачастую и значительная военная мощь. «Глобальный евро» не должен быть самоцелью, а скорее естественным результатом достижения подлинного союза рынков капитала, фискального союза и стратегической автономии. Как только эти основополагающие элементы будут заложены, экономика еврозоны будет гораздо лучше подготовлена ​​к поглощению более сильной валюты.

Чего ожидать: Снизит ли ЕЦБ процентные ставки в марте?

В настоящее время укрепление евро оказывает негативное влияние на начинающееся восстановление промышленного сектора еврозоны и общие перспективы роста. Однако недавнее укрепление вряд ли будет достаточно сильным, чтобы заставить ЕЦБ изменить курс на следующем заседании. Президент Лагард, скорее всего, будет придерживаться намеченного плана, отметив лишь, что банк внимательно следит за обменным курсом.

В перспективе ситуация может измениться. Если восходящий тренд евро продолжится, и если ЕЦБ решит дать понять, что недостижение инфляционного порога вызывает столько же опасений, сколько и превышение его, то вероятность снижения процентной ставки в марте, безусловно, возрастет.

Уолл-стрит готовится к тому, что Федеральная резервная система приостановит снижение процентных ставок до конца срока полномочий Джерома Пауэлла на посту председателя, который истекает в мае. Инвесторы теперь возлагают надежды на будущие снижения ставок в конце года, чтобы поддержать бычий тренд на рынке.

После своего последнего двухдневного заседания по денежно-кредитной политике Федеральная резервная система в среду сохранила процентные ставки без изменений, остановив цикл смягчения денежно-кредитной политики, который оказывал значительное положительное влияние на американские фондовые рынки. Согласно фьючерсам на процентные ставки, следующее снижение ставки уже заложено в цену заседания в июне — решение по этому вопросу будет принимать следующий председатель ФРС. Президент Трамп дал понять, что вскоре объявит имя своего кандидата.

«Наше мнение таково: экономика в порядке, но инфляция несколько застойная, и ФРС поступила правильно, сохранив ставки без изменений», — сказал Тим Холланд, главный инвестиционный директор Orion. «Мы были бы очень удивлены, если бы произошло еще одно снижение ставки при г-не Пауэлле во главе».

Рынки закладывают в цены фьючерсы на «голубиную» риторику.

Хотя пауза была широко ожидаема, инвесторы рассчитывают на то, что центральный банк сохранит мягкую денежно-кредитную политику и проведет дополнительные снижения процентных ставок в конце 2026 года для поддержки как экономики, так и фондовых рынков. Общепринятое мнение указывает на вероятное снижение ставок в июне, хотя мнения расходятся. Некоторые считают, что дальнейшее смягчение может произойти раньше, в то время как другие опасаются, что сохраняющаяся инфляция может помешать дальнейшим снижениям ставок в этом году.

Реакция рынка на заявление ФРС была на удивление спокойной, что отличалось от волатильности, часто сопровождающей решения в области денежно-кредитной политики. Индекс SP 500 завершил день практически без изменений, впервые ненадолго преодолев отметку в 7000 пунктов.

Тем временем индекс доллара США сохранил свой дневной рост, отскочив от четырехлетнего минимума. Доходность 10-летних казначейских облигаций также немного выросла, достигнув примерно 4,25%.

«Рынок отреагировал на это довольно спокойно, в основном потому, что у Пауэлла запланированы еще две встречи», — отметил Дэвид Сейф, главный экономист по развитым рынкам в Nomura. «В той мере, в какой Пауэлл хочет дать прогнозы на будущее, срок их действия явно истекает».

Экономические сигналы и вероятность снижения процентной ставки

Решение ФРС снизить процентные ставки до нынешнего диапазона 3,50%-3,75% в прошлом году было вызвано ухудшением ситуации на рынке труда. Комитет снизил ставки на четверть процентного пункта в сентябре, октябре и декабре после девятимесячной паузы.

В среду Пауэлл отметил, что рынок труда демонстрирует «некоторые признаки стабилизации», в то время как инфляция «остается несколько повышенной».

«Для того чтобы ФРС снова снизила процентные ставки во время президентства Пауэлла, необходимо изменение этих факторов», — сказал Майкл Ароне, главный инвестиционный стратег State Street Investment Management.

Согласно данным LSEG, фьючерсы на процентные ставки ФРС указывают на вероятность снижения ставки на заседаниях в марте или апреле менее 30%. Однако вероятность снижения ставки в июне составляет 65%. Рынки по-прежнему закладывают в цены еще почти два снижения на четверть процентного пункта к декабрю.

Тем не менее, некоторые стратеги видят потенциал для более ранних действий. Дрю Матус, главный рыночный стратег MetLife Investment Management, предположил, что снижение может произойти уже в марте, заявив, что «люди, возможно, немного чрезмерно оптимистичны, полагая, что перспективы очень ясны». Матус рассматривает текущую ситуацию как «хорошую возможность для повышения качества активов», предполагая отказ от высокодоходных облигаций и других более рискованных стратегий.

Внимание переключается на следующего председателя Федеральной резервной системы.

С окончанием срока полномочий Пауэлла инвесторы переключают внимание на его преемника и на то, как новое руководство может повлиять на денежно-кредитную политику. Опасения по поводу независимости ФРС усилились, особенно после того, как стало известно, что Пауэллу грозит уголовное расследование, которое, по его словам, является частью усилий Трампа по оказанию давления на банк с целью снижения процентных ставок.

В качестве потенциальных кандидатов на высший пост названы несколько имен, в том числе:

• Член совета управляющих Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер

• Бывший член совета управляющих Федеральной резервной системы Кевин Уорш

• Рик Ридер из BlackRock

• Экономический советник Трампа Кевин Хассетт, хотя Трамп выразил предпочтение оставить Хассетта на его нынешней должности.

«Мы начинаем задумываться о том, какой будет политика ФРС при новом председателе, особенно сейчас, когда, как мне кажется, мы действительно сплотились вокруг нескольких ключевых кандидатов», — сказал Майкл Рейнольдс, вице-президент по инвестиционной стратегии в Glenmede. Рейнольдс отметил, что Glenmede отдает предпочтение акциям компаний с малой капитализацией, и этот тезис будет подкреплен еще одним или двумя снижениями процентной ставки в этом году.

Во вторник Трамп заявил, что вскоре объявит о своем кандидате на пост председателя ФРС, и предсказал, что процентные ставки снизятся после того, как новый руководитель вступит в должность.

Однако смена руководства не гарантирует изменения политики. «Сможет ли более мягкий председатель ФРС повлиять на других членов с правом голоса? Я не уверен», — прокомментировал Мэтью Вегари, руководитель исследовательского отдела Clearwater Analytics. «Председатель может оказывать большое влияние, но это опытные профессионалы, находящиеся на пике своей карьеры».