Что ожидаемое снижение ставки ФРС на следующей неделе повлияет на рынки, доллар США и инвесторов

Экономический

Краткое содержание:

Снижение ставки ФРС на следующей неделе представляется вероятным на фоне замедления роста экономики, спроса на рабочую силу и инфляции. Рынки ожидают, что смягчение денежно-кредитной политики приведет к росту акций и облигаций, ослаблению доллара и повышению глобальной склонности к риску.

Мировые рынки все активнее готовятся к снижению процентной ставки в США на заседании Федеральной резервной системы, которое состоится 9–10 декабря, а инвесторы приходят к выводу, что текущие денежно-кредитные параметры больше не соответствуют падающей экономике.

Аргументы в пользу смягчения денежно-кредитной политики решительно укрепились на фоне снижения показателей роста и продолжающегося снижения инфляционных рисков. Данные указывают на дальнейшее снижение ставок. Спрос на рабочую силу ослабевает, усиливается давление на потребительские расходы, а инфляционный фон стал гораздо менее угрожающим. Политика больше не должна оставаться столь ограничительной.

Динамика рынка труда остается центральным фактором, определяющим ожидания от встречи на следующей неделе.

Несмотря на сохранение общего роста числа рабочих мест, основные сигналы указывают на снижение спроса на рабочую силу. Количество вакансий резко сократилось по сравнению с пиковым значением, намерения нанимать сотрудников ослабли, а рост заработной платы во всех секторах замедляется. Компании приспосабливаются к более мягким условиям, а не ведут агрессивную борьбу за персонал.

Прогнозные данные по рынку труда важнее, чем заголовки прошлых лет. Денежно-кредитная политика имеет большие запаздывания. Центральные банки, которые ждут явного стресса, как правило, реагируют слишком поздно.

Потребительское поведение подкрепляет аргументы в пользу действий. Расходы домохозяйств поддерживали рост экономики США на протяжении большей части последних двух лет, но признаки напряжения усиливаются.

Зависимость от кредитов растёт, уровень просрочек постепенно растёт, а избыточные сбережения, накопленные во время пандемии, в значительной степени сошли на нет. Потребители становятся более осторожными и избирательными, особенно в отношении необязательных покупок.

Двигатель потребительского класса продолжает работать, но больше не разгоняется. Это изменение смещает риск перегрева в сторону перетяжки.

В то же время условия инфляции существенно изменились. Цены на товары остаются сдержанными, инфляция цен на услуги снижается на фоне замедления роста заработной платы, а давление со стороны предложения нормализовалось.

Хотя инфляция остаётся выше целевого уровня, траектория и профиль рисков изменились. Вероятность возобновления инфляционных шоков существенно снизилась. Ставки были установлены в условиях перегретой экономики, и эта ситуация уже позади. Слишком длительное сохранение неизменной денежно-кредитной политики создаёт неоправданный риск снижения.

Для финансовых рынков снижение ставки на следующей неделе скорее подтвердит уже начавшийся переход, чем вызовет сбои.

Акции отреагировали на смягчение ожиданий: настроения улучшились, а участие в торгах вышло за рамки защитных секторов. Такой шаг в политике укрепил бы уверенность в том, что цикл ужесточения политики завершен, и что риски для роста устранены.

Рынки облигаций также отреагируют на подтверждение того, что пиковые ставки уже позади. Доходность, вероятно, продолжит снижаться, поскольку инвесторы корректируют дюрацию и пересматривают будущие направления политики.

Снижение доходности приведет к облегчению финансовых условий и улучшению перспектив по облигациям с фиксированным доходом после многих лет спада.

Доллар США ощутит это влияние косвенно. Переход к более мягкой денежно-кредитной политике снизит поддержку доходности, способствуя со временем небольшому ослаблению доллара США по мере диверсификации мировых потоков капитала.

Более низкие процентные ставки в США меняют мировую ситуацию. Это снижает давление на международные рынки, улучшает условия для развивающихся экономик и способствует повышению склонности к риску.

В глобальном масштабе действия ФРС будут иметь последствия далеко за пределами США. Другие центральные банки получат большую гибкость, финансовые условия во всем мире смягчатся, а трансграничные инвестиции могут восстановить динамику после длительного периода дефицита ликвидности.

На следующей неделе встреча оставит политикам всё меньше места для отсрочки. Рынки реагируют на текущие доступные данные. Когда политика следует этим реалиям, уверенность укрепляется. Нерешительность несёт в себе свои риски.

Поскольку ожидания в преддверии заседания 9–10 декабря укрепляются, экономические аргументы в пользу снижения ставки очевидны, инвесторы готовятся к нему, а мировые рынки готовятся к следующей фазе денежно-кредитного цикла.

Источник: инвестирование

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Трамп может разрушить ещё одну торговую сделку, которую он заключил: USMCA

Девин

Экономический

Администрация Трампа даёт понять, что в следующем году она может полностью выйти из действующего торгового соглашения с Канадой и Мексикой и пересмотреть его значительную часть, что подчёркивает её нестабильный подход даже к отношениям с надёжными торговыми партнёрами.

В интервью Politico посол США по торговле Джеймисон Грир высказался о возможности выхода США из торгового соглашения между США, Канадой и Мексикой, которое Трамп заключил во время своего первого срока. Три страны планируют начать новые переговоры в июле для обновления соглашения, если это необходимо.

Однако Трамп может разрушить всю торговую сделку, стремясь добиться чего-то, что он считает более справедливым.

«Президент считает, что ему нужны только выгодные сделки», — сказал Грир. «Мы предусмотрели период пересмотра в USMCA на случай, если нам потребуется пересмотреть его, пересмотреть или выйти из него».

Грир добавил, что администрация Трампа может просто разделить соглашение на две части и вести переговоры с Мексикой и Канадой по отдельности.

В октябре Трамп сорвал торговые переговоры с Канадой из-за канадской телевизионной рекламы, в которой он позаимствовал фразу у президента Рональда Рейгана, чтобы раскритиковать его фирменные пошлины. С тех пор эти переговоры были приостановлены , а премьер-министр Канады Марк Карни не выразил спешки с возобновлением переговоров.

«Наши отношения с канадской экономикой совершенно отличаются от наших отношений с мексиканской», — заявил Грир изданию Politico. «Я имею в виду, что ситуация с рабочей силой другая. Производится другая продукция. Структура экспорта и импорта другая. На самом деле, нет никакого экономического смысла объединять эти три направления».

Соглашение USMCA стало крупнейшим достижением Трампа в сфере торговли за его первый срок. В 2020 году оно заменило Североамериканское соглашение о свободной торговле (НАФТА), которое он яростно критиковал сначала в качестве кандидата в президенты в 2016 году, а затем и на посту президента.

По данным правительства , в 2022 году это позволило США осуществить беспошлинную трансграничную торговлю с Мексикой и Канадой на сумму 1,8 триллиона долларов. Значительную часть экспорта США в обе страны составили услуги, включая профессиональные и финансовые.

США сохранили 50%-ные пошлины на канадскую сталь и алюминий, а также 25%-ную пошлину на канадский импорт. Для сравнения, Мексика в значительной степени избежала влияния тарифов Трампа, при этом большая часть её товаров по-прежнему ввозится в США беспошлинно, поскольку они соответствуют правилам происхождения товаров из США в рамках соглашения USMCA.

Источник: Yahoo Finance

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Китай подал самый сильный сигнал с 2022 года о замедлении роста юаня

Адам

Экономический

Китай установил ежедневный справочный курс юаня на уровне, который оказался значительно ниже оценок трейдеров и аналитиков, что свидетельствует о намерении центрального банка сдержать рост курса управляемой валюты.

Народный банк Китая установил так называемый фиксинг на уровне 7,0733 за доллар, что на 164 пункта ниже среднего прогноза, полученного в ходе опроса Bloomberg. Разрыв между фиксингом, ограничивающим колебания юаня на внутреннем рынке на 2% в обе стороны, и прогнозом оказался самым большим в сторону ослабления с февраля 2022 года.

В четверг утром курс юаня упал на 0,1% как на внутренних, так и на зарубежных торгах, после того как на этой неделе он достиг самого высокого уровня по отношению к доллару за более чем год. По отношению к корзине валют он торгуется вблизи самого высокого значения с апреля.

Центральный банк Китая пытается спланировать взвешенный рост юаня, отражающий более высокие настроения в отношении местных активов и ослабление доллара, но при этом поддерживающий экспортный двигатель. Хотя рост курса валюты может быть знаком доверия, вызванным возвращением капитала и потеплением отношений с США, он может представлять риск для экспортеров страны, поскольку снижает конкурентоспособность их продукции.

«Очевидно, что Народный банк Китая противостоит росту курса юаня», — заявила Фиона Лим, старший валютный аналитик Malayan Banking Berhad в Сингапуре. «Есть причины для роста курса юаня, но Народный банк Китая начал следить за тем, чтобы темпы роста оставались плавными».

Китай подал самый сильный сигнал с 2022 года о замедлении роста юаня_1

Китай пытается замедлить рост юаня с помощью ежедневной фиксации курса

Фиксинг в четверг оказался слабее всех 10 прогнозов, представленных опрошенными Bloomberg. Тем не менее, он оказался немного выше уровня предыдущей сессии, что отразило падение доллара США за ночь.

Также есть свидетельства того, что Китай использует более прямые инструменты для ограничения роста курса, чем фиксинг. В последние недели государственные банки время от времени скупали доллары, чтобы замедлить рост юаня, сообщают трейдеры, пожелавшие остаться анонимными, поскольку не уполномочены делать публичные заявления.

До четверга юань медленно приближался к ключевому психологическому уровню в 7 на фоне ралли местных акций и падения доллара из-за опасений по поводу состояния бюджета США. Импульс усилился после неожиданного телефонного разговора президента США Дональда Трампа с его китайским коллегой Си Цзиньпином и возможного визита Трампа в эту азиатскую страну в следующем году.

«Мы не ожидаем, что 7-й уровень будет проверяться на прочность до конца этого года, но, вероятно, он будет нарушен в какой-то момент в следующем году», — заявила Линн Сонг, главный экономист ING. «Стабильность валюты сыграла важную роль в обеспечении стабильной среды для внешней торговли и инвестиций, а также сыграла ключевую роль в предотвращении новой зоны рыночной неопределенности в период, когда она и так носит угрожающий характер».

По словам трейдеров, в среду хедж-фонды продавали доллары против офшорного юаня на наличном рынке и совершали сделки на рынке опционов, извлекая выгоду из снижения валютной пары доллар-юань.

Укрепление юаня показывает, насколько сильно всё изменилось со времени торговой войны Трампа в 2018–2019 годах. Тогда китайская экономика сильно зависела от американских потребителей, но с тех пор страна диверсифицировала свой экспорт в сторону так называемого глобального Юга и расширила своё доминирование в критически важных цепочках поставок, таких как поставки редкоземельных металлов.

Тем не менее, с точки зрения торговли, юань пока не выглядит таким уж сильным. Несмотря на недавний рост, реальный эффективный обменный курс Китая, не учитывающий влияние инфляции, близок к самому низкому уровню с 2011 года, согласно данным Банка международных расчётов.

Фиксация курса «предполагает, что власти пытаются контролировать темпы укрепления юаня, но, что важно, они не пытаются его остановить», — заявил Хун Го, руководитель отдела исследований Азии в Австралийско-новозеландской банковской группе в Сингапуре. «Вероятнее всего, власти заинтересованы в более плавном укреплении валюты, особенно с учётом ожидаемой волатильности валютного курса».

Источник: Bloomberg

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Потребность в электроэнергии для центров обработки данных в США к 2035 году может достичь 106 ГВт

Джастин

Акции

Экономический

Краткое содержание:

· BloombergNEF в понедельник опубликовала один из самых амбициозных прогнозов роста нагрузки на сегодняшний день, прогнозируя, что потребность в электроэнергии для центров обработки данных в США к 2035 году может достичь 106 ГВт . Ранее в этом году Bloom Energy сообщала, что к 2024 году в США будет работать около 25 ГВт действующих центров обработки данных .

· Последний прогноз BloombergNEF на 36% выше предыдущего, опубликованного в апреле. Этот скачок отчасти обусловлен более высоким средним размером 150 крупных проектов центров обработки данных в США, объявленных в прошлом году, более четверти из которых имеют мощность более 500 МВт, сообщает BNEF.

· Управление энергетической информации, которое отслеживает спрос для федерального правительства, обычно публикует подробные прогнозы только на два-три года, и лишь немногие другие аналитики пытались дать твердые прогнозы на период до 2035 года.

Отчет BNEF появился на фоне предупреждений некоторых аналитиков и руководителей энергетической отрасли о том, что «пузырь» искусственного интеллекта или спекулятивные предложения по центрам обработки данных могут подпитывать прогнозы чрезмерного роста нагрузки.

В отчете Grid Strategies, опубликованном в прошлом месяце, говорится, что прогнозы коммунальных служб о дополнительной нагрузке на центры обработки данных в размере 90 ГВт к 2030 году, вероятно, завышены; анализ рынка показывает, что рост нагрузки в этот период времени, вероятно, ближе к 65 ГВт, говорится в сообщении.

В июльском отчёте Министерства энергетики США оценивается потребность в дополнительных 100 ГВт новых пиковых мощностей к 2030 году, из которых 50 ГВт приходится на центры обработки данных. По данным Национальной лаборатории имени Лоуренса в Беркли , к 2028 году эти объекты могут покрывать до 12% пикового спроса .

Трекер проектов центров обработки данных BNEF демонстрирует диверсификацию отрасли за пределы традиционных центров обработки данных, таких как Северная Вирджиния, метрополия Атланты и центральный Огайо, в пригородные и сельские регионы, обслуживаемые существующими волоконно-оптическими магистральными линиями передачи данных.

Карта строящихся, уже запущенных и находящихся на ранней стадии проектов показывает гигаватты запланированной мощности центров обработки данных, распространяющихся на юг через Вирджинию и обе Каролины, через восточную Пенсильванию и далее от Чикаго вдоль побережья озера Мичиган. Также планируется строительство новых центров обработки данных в Техасе и штатах, расположенных на побережье Мексиканского залива.

Значительная часть мощностей будет задействована в сетях, находящихся под контролем PJM Interconnection, Midcontinent Independent System Operator и Совета по надежности электроснабжения Техаса. По прогнозам BNEF, только PJM может добавить 31 ГВт нагрузки центров обработки данных в течение следующих пяти лет, что примерно на 3 ГВт больше ожидаемого прироста мощности от новых генерирующих мощностей.

В связи с ожидаемым всплеском спроса корпорация North American Electric Reliability Corp. в конце прошлого года предупредила о «повышенном риске» летнего дефицита электроэнергии в этом году, в 2026 году и далее во всех трех регионах.

Однако некоторые эксперты оспорили методологию NERC. Независимый рыночный аналитик MISO заявил в июне , что анализ группы был ошибочным и что MISO находится в лучшем положении, чем регионы электросетей, в которых не ожидается экспоненциального роста центров обработки данных, такие как ISO New England и New York Independent System Operator.

Другие аналитики технологических и энергетических систем ожидают, что значительная часть предлагаемых мощностей центров обработки данных будет растрачена в ближайшие годы из-за нехватки чипов, дублирования запросов на разрешения и других факторов.

В июле London Economics International в отчете, подготовленном для Южного центра экологического права, заявила, что для выполнения прогнозов по загрузке центров обработки данных в США в 2030 году потребуется 90% мировых поставок чипов. Такой сценарий она назвала «нереалистичным».

Патриция Тейлор, директор по политике и исследованиям Американской ассоциации общественной энергетики, рассказала Utility Dive в начале этого года, что разработчики центров обработки данных часто «присматриваются» к одному и тому же проекту в соседних юрисдикциях.

Тем не менее, как заявили в BNEF, американские операторы электросетей столкнулись с «переломным моментом», поскольку им приходится искать баланс между желанием разместить крупные центры обработки данных и обязательством обеспечить надежное обслуживание всех клиентов.

Источник: Zero Hedge

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Рынок сомневается в способности Хассета выполнить обещания в ФРС, говорит Питерс из PGIM

Адам

Экономический

По словам Грегори Питерса, содиректора по инвестициям в PGIM Fixed Income, Кевин Хассетт, возможно, не сможет обеспечить быстрые темпы снижения процентных ставок, как хотелось бы президенту США Дональду Трампу, даже если он будет утвержден на пост следующего председателя Федеральной резервной системы.

Питерс сделал это заявление на фоне растущих разговоров о том, что Хассетт, директор Национального экономического совета Белого дома, может резко смягчить денежно-кредитную политику, чтобы угодить Трампу, если его назначат главой ФРС. Однако управляющий фондом PGIM предположил, что, поскольку решения по ставкам ФРС окончательно принимаются комитетом, Хассетт не сможет действовать самостоятельно.

«Обладает ли он авторитетом в комитете, необходимым для достижения консенсуса?» — спросил Питерс, который также является членом Консультативного комитета по заимствованиям Министерства финансов, в интервью Bloomberg TV. «Мы не знаем ответа. Не думаю, что у него есть такой авторитет. Думаю, именно это нам говорит рынок облигаций».

Замечания Питерса прозвучали в ответ на сообщение Financial Times о том, что инвесторы в облигации, включая членов консультативного комитета по заимствованиям, выразили Министерству финансов США обеспокоенность по поводу возможного назначения Хассетта на пост главы ФРС.

Его комментарии прозвучали в то время, как трейдеры облигациями и управляющие крупными макрофондами пытаются оценить последствия реорганизации ФРС Трампом, где даже намёки на изменения в политике могут вызвать волнения на мировых рынках. Растущая вероятность назначения Трампом голубоглазого председателя ФРС связана с его многомесячными беспрецедентными нападками на организацию, включая оскорбления в адрес Пауэлла и попытку отстранить члена совета директоров Лизу Кук.

Хассетт широко считается сторонником позиции Трампа в отношении снижения ставок. На этой неделе Трамп заявил, что в гонке за пост главы центрального банка «остался один кандидат», назвав Хассетт «потенциальным председателем ФРС».

Хассетт, не комментируя свои шансы на получение должности, на этой неделе отверг критику, назвав сильный аукцион казначейских облигаций признаком того, что рынок не испугался слухов о его намерении занять эту должность. Однако некоторые трейдеры делают ставки на ускорение темпов снижения ставок, и эти позиции укрепляются после того, как Хассетт стал фаворитом.

Растущие шансы на получение должности Хассета усилили вопросы о независимости ФРС, которая, по словам Питерса, остается главной проблемой для инвесторов.

«Рынки сосредоточены на том, что будет дальше», — сказал Питерс. «А дальше — новый председатель ФРС, новый состав и, откровенно говоря, вмешательство администрации в дела ФРС».

Тем не менее, доходность казначейских облигаций в ходе азиатских торгов в четверг практически не изменилась. Доходность 10-летних казначейских облигаций на утренних торгах в Азии в четверг держалась на уровне 4,08%, в то время как доходность двухлетних облигаций, чувствительных к изменениям экономической политики, выросла на один базисный пункт до 3,50%.

Инвесторы «обеспокоены тем, что независимость ФРС подорвет доверие к ней, поэтому премия за риск и премия за срок встраиваются в кривую доходности не только в США, но и на всех рынках суверенных облигаций», — сказал Питерс. «Это зависит от того, где вы находитесь — рынок облигаций в конечном итоге всё ещё довольно хрупок».

Рынок сомневается в способности Хассета выполнить обещания в ФРС, говорит Питерс из PGIM_1

Источник: Bloomberg

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

По данным Bitfinex, дно биткоина может быть близко: вот чего они ожидают!

Оливия Брукс

Криптовалюта

На прошлой неделе биткоин (BTC) вырос почти на пятнадцать процентов, превысив $93 000. Однако это восстановление оказалось недолгим. В понедельник BTC столкнулся с активными продажами, упав до $84 000, что стало тяжёлым началом как недели, так и декабря, последнего месяца года.

Однако эта волна распродаж оказалась кратковременной. Биткоин и альткоины быстро восстановились после двух дней падения.

После того, как BTC снова поднялся выше $93 000, эти резкие колебания цены разделили рынок. Некоторые аналитики считают, что падение может продолжиться, в то время как другие утверждают, что биткоин удерживает сильную область поддержки и приближается к дну.

Действительно ли биткоин достиг дна?

В этот момент аналитики Bitfinex также заняли сторону, утверждавшую, что дно уже близко.

В своем еженедельном альфа-отчете Bitfinex утверждает, что цена биткоина демонстрирует признаки достижения дна.

Биржа указала на несколько показателей, включая чрезмерное сокращение заемных средств, капитуляцию краткосрочных держателей и истощение продавцов, при котором давление продавцов быстро снижается, что говорит о том, что биткоин очень близок к дну цикла.

«Недавнее восстановление согласуется с нашим предыдущим мнением о том, что рынок приближается к локальному дну с точки зрения времени, хотя мы пока не знаем, достигли ли мы дна с точки зрения цены».

По мнению аналитиков Bitfinex, эти факторы свидетельствуют о том, что цена биткоина вступила в фазу стабилизации, создавая необходимые условия для устойчивого восстановления в краткосрочной перспективе.

Хотя аналитики Bitfinex заявили, что многие индикаторы указывают на достижение биткоином дна, один из аналитиков заявил, что пока рано говорить о том, что биткоин достиг дна.

Пока рано говорить о достижении дна биткоином!

Аналитик по криптовалютам Тед Пиллоуз в своем последнем анализе утверждает, что пока еще слишком рано подтверждать, что биткоин достиг дна, поскольку актив еще не обрел четкой поддержки.

Пиллоуз отметил, что его прогнозы относительно дна оказались ослаблены, поскольку BTC не смог удержать ключевые уровни поддержки, такие как $100 000, $95 000 и $90 000, и легко упал ниже них.

Заявив, что BTC в настоящее время застрял на уровне $93 000–$94 000 и не может создать стабильную поддержку, аналитик сказал, что повторный прорыв этого уровня вверх откроет дверь к $100 000.

С другой стороны, отскок от этого уровня может опустить биткоин обратно ниже отметки в 90 000 долларов.

Источник: CryptoSlate

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Золото находится именно там, где ему и положено быть, и потенциал падения остается ограниченным — Шах из WisdomTree

Адам

Товар

По словам одного рыночного стратега, хотя золото еще не достигло исторического максимума октября, превысив 4360 долларов за унцию, цена торгуется близко к своей справедливой стоимости.

В недавнем интервью Kitco News Нитеш Шах, руководитель отдела макроэкономических исследований сырьевых товаров в WisdomTree, заявил, что с учетом того, насколько неопределенной становится мировая экономика, неудивительно, что рынок золота, несмотря на свою волатильность, продолжает устанавливать более высокие уровни поддержки при каждом новом прорыве.

Он добавил, что инвесторы, ожидающие более значительного отката, продолжат испытывать разочарование, поскольку ожидается, что драгоценный металл найдет надежную поддержку за счет растущей экономической слабости, которая вынудит Федеральную резервную систему снизить процентные ставки на следующей неделе и до конца 2026 года, что приведет к снижению номинальной и реальной доходности облигаций и ослаблению доллара США.

Хотя в октябре золото не смогло удержаться выше 4360 долларов за унцию и столкнулось со значительной фиксацией прибыли, давление со стороны продавцов было ограниченным, а поддержка удерживалась на уровне выше 4000 долларов за унцию.

После непродолжительного периода консолидации золото продолжает удерживать свои позиции, создавая поддержку около $4200.

«После октябрьского ралли мы наблюдаем здоровый откат, и я думаю, что сегодня мы, вероятно, находимся там, где и должны быть», — сказал он. «Золото ведёт себя именно так, как и следовало ожидать в мире с растущим государственным долгом и падающими процентными ставками».

Хотя многие инвесторы были сосредоточены на потенциале роста золота, Шах больше времени посвятил моделированию своего «медвежьего» сценария.

Он отметил, что существует риск того, что цена на золото может упасть до 3800 долларов за унцию, однако его моделирование предполагает, что рынок по-прежнему будет иметь хорошую поддержку на этом уровне.

«Мы можем опуститься ниже 4000 долларов, но для этого потребуются значительные усилия. Можно подумать, что это практически невозможно», — сказал он.

В своём «медвежьем» сценарии Шах предположил, что процентные ставки придётся поднять до 5%. Однако он добавил, что если это произойдёт, экономика США, скорее всего, впадёт в рецессию, что сделает золото привлекательным активом-убежищем.

«Возможно, мы увидим сценарий, при котором экономическая активность будет настолько высокой, что процентные ставки будут вынуждены повыситься, а инвесторы больше не будут видеть необходимости держать золото», — сказал он. «Сейчас это кажется невозможным. Каждый раз, когда золото находит новый уровень поддержки, мы сталкиваемся с новой неопределенностью, которая провоцирует новый рост».

В последние дни золото обрело новый импульс после того, как рыночные ожидания снова резко изменились. В прошлом месяце рынки начали активно закладывать в цены снижение ставки в декабре, но разочаровывающие экономические данные заставили маятник качнуться в другую сторону, и теперь рынки оценивают вероятность снижения почти в 90%.

Шах заявил, что, хотя заседание по денежно-кредитной политике на следующей неделе будет иметь важное значение для определения тона в преддверии нового года, большей поддержкой для золота по-прежнему остается неопределенность относительно того, кто возглавит центральный банк, когда в мае закончится срок полномочий председателя ФРС Джерома Пауэлла.

Он добавил, что любое политическое давление, влияющее на независимость центрального банка, будет крайне благоприятствовать золоту.

Шах также заявил, что любые вопросы относительно независимости Федеральной резервной системы могут побудить другие центральные банки еще больше диверсифицировать свою деятельность, перейдя на золото и отказавшись от доллара США.