Цены на нефть растут, поскольку трейдеры обдумывают риски, связанные с поставками

После разочаровывающих данных по ВВП на прошлой неделе сегодняшний индекс Ifo показывает, что немецкие компании по-прежнему пребывают в настроении Бинга Кросби и сестер Эндрюс, подчеркивая позитив.

Самый важный опережающий индикатор Германии, индекс Ifo, вырос восьмой месяц подряд, достигнув 89,0 в августе с 88,6 в июле. Индекс Ifo сейчас находится на самом высоком уровне за более чем два года. Хотя текущий компонент оценки фактически снизился до 86,4 с 86,5 в июле, ожидания выросли до самого высокого уровня с начала российского вторжения в Украину.

Пока неясно, откуда взялся этот оптимизм. Связан ли он с фискальным стимулированием, менее благоприятным отношением к пошлинам США или признаками того, что цикл изменения запасов, который мы наблюдали в начале года, снова наберет обороты? Возможно, но это определённо не решенный вопрос.

Все надежды на фискальное стимулирование

В перспективе экономика и промышленность Германии будут особенно подвержены влиянию торговли, обменного курса и фискального стимулирования. После разочаровывающих данных по ВВП на прошлой неделе пока неясно, насколько позитивная динамика сохранится в экономике Германии после череды введения пошлин США и их последующего отмены. Более того, с заключением последнего рамочного соглашения между США и ЕС немецкий экспорт снова пострадает. 15%-ные пошлины США на большинство европейских товаров и неопределенность относительно того, будут ли (и когда) возвращены 27,5%-ные пошлины на автомобили к 15%, не сулят ничего хорошего немецкому экспорту.

Хотя финансовые рынки, похоже, стали невосприимчивы к объявлениям о введении пошлин, не стоит забывать, что их негативное влияние на экономику будет постепенно проявляться со временем. Немецкие предприятия среднего звена могут стать жертвой американских пошлин, поскольку этим скрытым лидерам будет сложнее переместить производство, чем крупным корпорациям. Добавьте к этому укрепление евро – не только по отношению к доллару США, но и ко многим другим валютам – и станет сложно понять, как экспортно-зависимая немецкая экономика сможет выйти из, казалось бы, бесконечной стагнации во второй половине года.

Всё это означает, что все надежды на устойчивое восстановление Германии возлагаются на фискальное стимулирование. В этой связи, однако, текущие политические дебаты в Германии о возможных мерах жёсткой экономии могут подорвать – по крайней мере, психологическое – воздействие объявленных фискальных стимулов на инфраструктуру и оборону. Хотя мы и разделяем необходимость устойчивых государственных финансов и структурных реформ экономики и бюджета, быстрые решения в этом вопросе были бы только на пользу. Чем дольше продолжаются дебаты о потенциальных мерах жёсткой экономии, тем выше риск того, что домохозяйства и компании будут воздерживаться от принятия решений о расходах и инвестициях – фактор риска, который финансовые рынки, похоже, до сих пор не учитывали.

Короче говоря, сегодняшний индекс Ifo демонстрирует поразительный оптимизм немецких компаний в отношении целебного эффекта фискального стимулирования экономики. Хотя мы согласны с тем, что в конечном итоге планы правительства по расходам на инфраструктуру и оборону приведут к всплеску экономической активности, всё ещё существует растущий риск невыполнения поставленных задач. В любом случае, как бы мы ни сочувствовали акцентированию позитивных моментов, мы опасаемся, что экономика действительно вступит в период значительного роста только в тот особенный сезон года, когда будут звучать ещё более популярные песни Бинга Кросби.

Источник: ING

[Краткие факты]

[Подробности новостей]

[Сегодняшний фокус]

Что произошло на азиатской сессии?

Азиатские акции, особенно акции технологических компаний, больше всего пострадали от неожиданного «голубиного» решения Пауэлла, за которым последовали изменения валют (USD, JPY), доходности казначейских облигаций США и сырьевых товаров, таких как золото. Позитивные настроения обусловлены ожидаемым смягчением денежно-кредитной политики в США, но рынки по-прежнему внимательно следят за публикацией макроэкономических данных и данными о доходах США в течение недели. Индекс доллара немного вырос после нескольких недель падения, а доходность двухлетних казначейских облигаций выросла на 1 базисный пункт до 3,71%.

Что это означает для сессий Европа-США?

Рынки откроются на осторожном, склонном к риску уровне: азиатские акции укрепились накануне на фоне растущих ожиданий скорого снижения ставки ФРС, в то время как европейские фьючерсы демонстрируют смешанную динамику в преддверии публикации ключевого исследования Ifo по Германии; в США внимание будет сосредоточено на данных по жилью и региональной активности, которые будут опубликованы позднее сегодня, а также на товарах длительного пользования, ВВП и показателях расходов на личное потребление на этой неделе. Трейдерам следует следить за данными по европейским настроениям (IFO по Германии) и показателями рынка жилья/PMI в США сегодня, а также сохранять позиции на неделю, кульминацией которой станет публикация ВВП США (вторая оценка) и базового индекса расходов на личное потребление за июль в пятницу.

Индекс доллара (DXY)

Доллар США с трудом восстанавливается с самого низкого уровня за четыре недели по отношению к евро после резкой распродажи, спровоцированной в прошлую пятницу пессимистичными заявлениями председателя ФРС Пауэлла в Джексон-Хоуле, которые усилили ожидания скорого снижения процентных ставок. В понедельник в ходе европейской сессии доллар немного вырос, но остаётся значительно ниже ключевых уровней по отношению к основным валютам. Трейдеры теперь оценивают вероятность снижения ставки на четверть пункта на заседании ФРС 17 сентября с вероятностью 80%, а в общей сложности — почти на 50 базисных пунктов к концу года. Примечания центрального банка:

Золото (XAU)

Слабый медвежий

Евро (EUR)

Несмотря на недавнее падение, евро сохраняет значительную часть своего роста в 2025 году благодаря внутренней экономической стабильности, в то время как слабость доллара США усиливает краткосрочные настроения. Следует ожидать дальнейшей волатильности в связи с политикой ЕЦБ, политическими событиями в США и продолжающимися торговыми спорами. Курс евро/доллар США упал до 1,1704, что на 0,09% меньше, чем в предыдущей сессии. Примечания Центрального банка:

Предвзятость следующих 24 часов

Слабый медвежий

Швейцарский франк (CHF)

Швейцарский франк сегодня стабилен или немного укрепился, чему способствуют снижение внутренней инфляции и сохраняющаяся привлекательность защитных валютных позиций среди инвесторов. Обменные курсы, комментарии по вопросам политики и технические индикаторы в целом позитивны, однако сохраняется осторожность в отношении конкурентоспособности экспорта и долгосрочных решений в денежно-кредитной сфере. Швейцарский франк вырос на 0,04% за последний месяц и на 5,22% за последний год по отношению к доллару США, продемонстрировав умеренное укрепление за текущий 12-месячный период. Курс швейцарского франка к доллару США колебался в диапазоне от 1,23396 до 1,2493 в течение последней недели, что свидетельствует об устойчивой стабильности с незначительной волатильностью. Примечания Центрального банка:

Предвзятость следующих 24 часов

Средний медвежий

Фунт (GBP)

Канадский доллар (CAD)

Канадский доллар сегодня торгуется с лёгким медвежьим уклоном, реагируя на меняющиеся сигналы центральных банков и медленное восстановление внутренней экономики, в то время как рынок ожидает конкретных результатов смягчения денежно-кредитной политики и торговли. Слабость доллара США после «голубиного» разворота Пауэлла в Джексон-Хоуле обеспечивает попутный ветер для канадского доллара, но внутренние данные по Канаде остаются слабыми, особенно учитывая прогнозируемое падение розничных продаж на 0,8% в июле и неожиданное сокращение рабочих мест в июле. Базовая инфляция (усечённое среднее) остаётся высокой на уровне 3,0%, что держит политику центрального банка в центре внимания, поскольку ожидается, что и Банк Канады, и ФРС будут придерживаться «голубиной» политики до конца года. Примечания центрального банка:

Предвзятость следующих 24 часов

Средний медвежий

Масло

Сегодняшний рынок нефти находится под влиянием прямых угроз со стороны поставок, связанных с украинско-российскими военными действиями, оптимизма в отношении денежно-кредитной политики и технических ценовых тенденций, с потенциальной волатильностью, зависящей как от геополитических, так и от экономических событий. Несмотря на недавнее небольшое снижение после сопротивления в районе $63,75, нефть в целом сохраняет высокие технические показатели, и существует потенциал для возобновления восходящего тренда при сохранении текущих уровней. ОПЕК сохраняет прогноз роста мирового спроса на нефть на уровне 1,3 млн баррелей в сутки к 2025 году и немного повысила свой прогноз на 2026 год, указывая на стабильность фундаментальных факторов. Прогноз на следующие 24 часа: Слабый восходящий тренд.

Источник: IC Markets

Прошлая неделя выдалась интересной для финансовых рынков. Важное обновление данных было сделано на заключительной сессии: председатель ФРС Джером Пауэлл в своей речи в Джексон-Хоуле практически подтвердил снижение ставки в сентябре.
В пятницу рынки завершили неделю на позитивной ноте, и большинство инвесторов ожидают, что эта динамика сохранится и в начале текущей недели.
В макроэкономическом календаре эта неделя относительно спокойная; однако есть несколько ключевых обновлений, которые должны вызвать некоторую волатильность, кульминацией которой станет публикация в пятницу предпочтительного показателя инфляции ФРС.

Ниже приведен наш обычный ежедневный анализ основных рисковых событий на этой неделе:

Начало недели может стать интересным для финансовых рынков, поскольку ключевые игроки центральных банков всё ещё находятся в Джексон-Хоуле на симпозиуме в выходные, и на открытии азиатских рынков, особенно на валютных, возможны резкие движения. В начале дня внимание будет приковано к новозеландским рынкам в связи с публикацией последних данных по розничным продажам. Ликвидность на европейской сессии будет ниже обычной, поскольку в Великобритании выходные, и мы можем наблюдать некоторую динамику евро в связи с публикацией данных IFO по деловому климату в Германии. Нью-йоркская сессия будет относительно скудной: будут опубликованы только данные по продажам новых домов.

Первые две сессии вторника не насыщены календарными событиями, однако с открытием торгов в Нью-Йорке ожидается обострение. В начале дня будут опубликованы данные по товарам длительного пользования в США, а через пару часов — данные по потребительским настроениям от CB и индексу производственного сектора Ричмонда. Позже в ходе сессии основное внимание будет уделено канадским рынкам, где, как ожидается, выступит глава Банка Канады Тифф Маклем.

Австралийские рынки будут в центре внимания трейдеров в ходе азиатской сессии, поскольку в начале дня будут опубликованы ключевые данные по индексу потребительских цен (ИПЦ). В последние две сессии событий практически нет; однако, в Нью-Йорке будут опубликованы еженедельные данные по запасам сырой нефти в США, а позднее в этот же день выступит Томас Баркин из ФРС.

В четверг в азиатской сессии ничего примечательного не запланировано, но в начале лондонской сессии основное внимание будет уделено швейцарским рынкам, где будут опубликованы квартальные данные по ВВП. Нью-йоркская сессия, вероятно, снова будет самой насыщенной: в начале дня будут опубликованы предварительные квартальные данные по ВВП США и еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице. Позже будут опубликованы данные по незавершенным продажам жилья, а сразу после закрытия торгов мы также услышим выступление Кристофера Уоллера из FOMC.

В пятницу основное внимание будет уделено данным по инфляции. В азиатский день основное внимание будет уделено японским рынкам, где будут опубликованы ключевые данные по ИПЦ в Токио. На лондонской сессии будут опубликованы предварительные данные по ИПЦ в Германии, Франции, Италии и Испании. Однако главное событие дня — и, вероятно, недели — снова запланировано на заключительную сессию. Данные по базовому индексу цен на потребительские товары (PCE) в США будут опубликованы в начале сессии, и трейдеры будут ожидать их, чтобы подтвердить снижение ставки в сентябре. В то же время будут опубликованы данные по ВВП Канады, а позднее в течение сессии мы пересмотрели данные Мичиганского университета, но ожидаем, что данные по PCE будут определять настроения на выходных.

Источник: IC Markets

Энергетика – На этой неделе в Индии вступают в силу вторичные тарифы

Цены на нефть завершили прошлую неделю ростом, почти на 2,9% на фоне угасания энтузиазма по поводу потенциального перемирия между Россией и Украиной. Неопределенность царит, поскольку президент США Трамп вновь угрожает ужесточить санкции против России, если не будет достигнуто соглашение о прекращении войны. Трамп заявил, что в течение примерно двух недель необходимо внести больше ясности. Однако рынок, возможно, не склонен слишком глубоко трактовать эту последнюю угрозу, учитывая отсутствие каких-либо действий со стороны администрации США в отношении России после саммита Трампа и Путина.

В ближайшей перспективе мы можем увидеть рост рынка нефти после выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле, которое было в целом «голубиным» и способствовало росту большинства рисковых активов. Рынок закладывает в цены более 85% вероятности снижения процентных ставок ФРС на 25 базисных пунктов в сентябре, по сравнению с примерно 72% до выступления Пауэлла.

Всё более вероятным становится введение вторичных пошлин на закупки российской нефти Индией 27 августа. Торговые переговоры между Индией и США, похоже, не продвинулись вперёд с тех пор, как США объявили о введении пошлины ранее в этом месяце. Более того, индийские нефтеперерабатывающие заводы проявляют повышенный интерес к российской нефти после того, как государственные НПЗ первоначально приостановили закупки до получения ясности от правительства. Если Индия продолжит покупать российскую нефть, несмотря на 25%-ный вторичный тариф, это мало что изменит в рыночных перспективах. Напротив, это лишь подтверждает пессимистичный прогноз цен на нефть.

Спекулянты продолжают сокращать свои чистые длинные позиции по нефти марки Brent на бирже ICE на фоне пессимистичных прогнозов. За последнюю отчётную неделю спекулянты продали 23 852 лота, в результате чего их чистая длинная позиция по состоянию на прошлый вторник составила 182 695 лотов. Это движение было обусловлено в основном ликвидацией длинных позиций. Тем временем, спекулянты также продали 19 578 лотов по нефти марки WTI на бирже NYMEX, в результате чего их чистая длинная позиция составила 29 686 лотов. Это наименьшая позиция по нефти марки WTI с октября 2008 года.

Угасающий оптимизм по поводу российско-украинского мира поддерживает европейские цены на газ. В то же время опасения по поводу поставок газа в Европу в связи с предстоящим ремонтом в Норвегии также окажут поддержку рынку. Фьючерсы на ближайший месяц по системе передачи права собственности (TTF) за неделю выросли более чем на 8%. Газовые хранилища ЕС заполнены почти на 76%, что ниже 91% на аналогичном этапе прошлого года и ниже среднего пятилетнего показателя в 83%.

Цены на американский природный газ демонстрируют более пессимистичный тренд: акции Henry Hub упали на 7,5% за последнюю неделю и достигли самого низкого уровня с октября 2024 года. Это несмотря на то, что объёмы хранилищ на прошлой неделе оказались ниже среднего. Тем не менее, общий объём хранилищ остаётся на 5,8% выше среднего пятилетнего значения, в то время как мы приближаемся к периоду ожидаемого снижения спроса на охлаждение. Это позволяет увеличить объёмы хранилищ в преддверии зимы 2025/2026 года.

Металлы – Золото подскочило после сигнала Пауэлла о снижении ставки

Золото подскочило в прошлую пятницу на фоне падения курса доллара и доходности облигаций после того, как председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл предположил снижение процентной ставки в сентябре, что указывает на рост рисков на рынке труда, несмотря на сохраняющиеся опасения по поводу инфляции. Трейдеры увеличили ставки на снижение ставки ФРС в следующем месяце. Учитывая, что ставки на снижение ставки в США усилились после выступления Пауэлла, золото может быть готово к новому рекордному максимуму.

Данные Всемирной ассоциации производителей стали показывают, что мировое производство стали в июле упало на 1,3% в годовом исчислении до 150,1 млн тонн, поскольку снижение производства в Китае, Японии, России и Германии компенсировало рост производства в Индии и США. Совокупный мировой выпуск стали за первые семь месяцев года снизился на 1,9% в годовом исчислении до 1086,2 млн тонн. Производство стали в Китае упало на 4% в годовом исчислении второй месяц подряд до 79,7 млн ​​тонн в прошлом месяце на фоне усилий правительства по получению контроля над поставками. За первые семь месяцев года производство упало на 3,1% в годовом исчислении до 594,5 млн тонн. В ЕС производство нерафинированной стали снизилось на 7% в годовом исчислении до 10,2 млн тонн, при этом основная доля снижения пришлась на Германию (-13,7% в годовом исчислении).

Источник: ING

На прошлой неделе рынки были спокойны большую часть времени, поскольку трейдеры ожидали выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле. До пятницы доллар США торговался в боковом тренде, а акции снижались, поскольку инвесторы хотели услышать, подтвердит ли ФРС снижение ставки в сентябре. Экономические данные перед выступлением в основном оказались лучше ожиданий: индекс деловой активности (PMI) в США, Великобритании и еврозоне вырос, индекс потребительских цен (ИПЦ) в Великобритании вырос, а продажи жилья в США превзошли прогнозы. Базовая инфляция в Японии в июле снизилась до 3,1%, что немного выше ожиданий, в то время как отмена Канадой ответных пошлин рассматривалась как позитивный фактор для мировой торговли.

В пятницу Пауэлл намекнул, что ФРС может снизить ставки в следующем месяце, заявив, что спрос на рабочую силу и предложение замедляются. Он подчеркнул, что, хотя тарифы и повышают цены, этот эффект, вероятно, временный. Его тон был более «голубиным», и рынки отреагировали бурно: акции резко выросли, индекс Dow Jones достиг рекордного максимума, а доллар США ослаб, поскольку вероятность снижения ставки в сентябре выросла примерно до 90%.

Пауэлл также подчеркнул, что ФРС, несмотря на политическое давление, по-прежнему руководствуется данными и остаётся независимой. В условиях замедления роста занятости и роста рисков безработицы рынки теперь ждут данных по рынку труда и инфляции на этой неделе, чтобы определить, предпримет ли ФРС какие-либо действия на сентябрьском заседании.

Рынки на этой неделе

Акции США

На прошлой неделе индекс Dow Jones достиг новых рекордных максимумов после выступления председателя ФРС Пауэлла в Джексон-Хоуле, и снижение ставки в сентябре теперь считается весьма вероятным. Поскольку негативное влияние американских пошлин оказалось менее значительным, чем ожидалось, американские акции продолжают уверенно расти. Тем не менее, в настоящее время индекс Dow Jones выглядит перекупленным, поэтому в начале недели вероятен откат или боковое движение, что может предоставить возможность для покупки как краткосрочным, так и долгосрочным трейдерам. Ключевые уровни сопротивления находятся на отметках 46 000 и 47 000 пунктов, а уровни поддержки — на отметках 45 000, 44 000 и 43 000 пунктов.

Японские акции

Достигнув рекордного максимума в начале прошлой недели, индекс Nikkei столкнулся с фиксацией прибыли в преддверии выступления Пауэлла, но позже нашёл поддержку на предыдущих максимумах и закрылся на высоком уровне, следуя за ростом американского фондового рынка. Индекс резко вырос за последний месяц и теперь снова опустился ниже 10-дневной скользящей средней, что указывает на боковую динамику в краткосрочной перспективе, поскольку инвесторы ожидают повышения процентных ставок Банком Японии. Ключевые уровни сопротивления находятся на отметках 44 000 и 45 000 йен, а уровни поддержки — на отметках 42 250, 42 000, 41 500 и 41 000 йен.

доллар США/иена

Пара USD/JPY торговалась в боковом диапазоне большую часть прошлой недели перед встречами в Джексон-Хоуле, а затем резко упала после выступления Пауэлла, поскольку снижение процентной ставки в сентябре теперь выглядит весьма вероятным. Пара остаётся в диапазоне, при этом 10-дневная скользящая средняя также указывает в боковом диапазоне, что делает предпочтительной стратегией диапазонную торговлю. Однако риски склоняются к снижению, если Банк Японии даст сигнал о своей близости к повышению процентных ставок или если предстоящие данные по США окажутся разочаровывающими. Уровни сопротивления расположены на уровнях 148, 149 и 150, а поддержки — на уровнях 146 и 145.

Золото

На прошлой неделе золото первоначально тестировало снижение, но затем уверенно восстановилось, поскольку ожидания снижения процентной ставки в США в сентябре поддержали спрос. Рынок вернулся выше 10-дневной скользящей средней, прервав недавний нисходящий тренд. В целом, золото остаётся в диапазоне, но, учитывая удержание уровня поддержки, рынок может продолжить тестирование более высоких уровней, что делает покупку на падении предпочтительной стратегией. Уровни сопротивления находятся на $3400 и $3450, а уровни поддержки — на $3300, $3250 и $3200.

Сырая нефть

Цены на сырую нефть восстановились на спокойной неделе, прервав недавний нисходящий тренд после закрытия выше 10-дневной скользящей средней. Покупатели вернулись, поскольку переговоры о прекращении российско-украинского конфликта не добились существенного прогресса, в то время как комментарии Пауэлла о будущем снижении ставок были восприняты как поддержка спроса. Учитывая перелом нисходящего тренда, ожидается, что в краткосрочной перспективе цены будут торговаться в боковом диапазоне, пока трейдеры ждут дальнейших новостей о переговорах. Уровни сопротивления находятся на отметках $65, $70 и $75, а поддержки — на $60 и $55.

Биткойн

Дальнейшие продажи продолжались большую часть прошлой недели после ключевого негативного сигнала разворота на дневном графике, но рынок нашел сильную поддержку на уровне $112 000, августовских минимумов и предыдущих рекордных максимумов. Выступление Пауэлла было позитивным для биткоина, поскольку снижение процентных ставок делает актив более привлекательным, хотя биткоин остается в краткосрочном нисходящем тренде. На данный момент рынок, вероятно, будет торговаться в боковом диапазоне, предлагая возможности для торговли в диапазоне от $112 000 до $120 000 на этой неделе. Уровни сопротивления находятся на $120 000, $125 000 и $150 000, а уровни поддержки — на $112 000, $110 000 и $105 000.

В центре внимания этой недели

На этой неделе трейдеры всё ещё реагируют на выступление председателя ФРС Пауэлла в Джексон-Хоуле. Его «голубиные» комментарии вселили надежды на снижение ставки в сентябре, но теперь вопрос в том, продолжит ли доллар падать или же снижение уже полностью заложено в цены, что приведёт к отскоку. Пауэлл подчеркнул, что ФРС ориентируется на данные, поэтому важные отчёты США по товарам длительного пользования, ВВП, инфляции и потребительскому доверию будут иметь ключевое значение. Эти данные могут быстро изменить рыночные ожидания и создать новые торговые возможности.

Геополитика также может сыграть свою роль. Возможный прорыв в российско-украинских мирных переговорах, хотя и маловероятен, вероятно, поднимет акции, но снизит цены на нефть. В то же время трейдеры следят за Банком Англии на предмет признаков очередного снижения ставки, а за Японией – за возможным повышением ставки после сильного ВВП. Учитывая сигналы центральных банков и глобальные риски, волатильность, вероятно, останется высокой по валютам, акциям и сырьевым товарам.

Источник: ACTIONFOREX