Цены на нефть колеблются вблизи самых низких уровней с октября, в центре внимания – избыток предложения.

Товар

Краткое содержание:

Фьючерсы на дизельное топливо, снизившиеся примерно на 0,7%, в пятницу отставали от нефтяного сектора, а распродажа американских акций потянула мировые индексы с грани рекордных максимумов.

Цены на нефть колебались, оставаясь выше самых низких уровней примерно за два месяца, поскольку ослабление американских фондовых рынков усилило пессимистические настроения, связанные с переизбытком предложения.

Цена на нефть марки West Texas Intermediate превысила 57 долларов за баррель, а на нефть марки Brent — 61 доллар за баррель при низкой активности торгов. Фьючерсы на дизельное топливо, снизившиеся примерно на 0,7%, в пятницу отставали от нефтяного сектора, а распродажа американских акций подтолкнула мировые индексы от грани рекордных максимумов.

Опасения по поводу переизбытка предложения способствовали снижению цен на нефть до нижней границы диапазона, в котором она торгуется с середины октября, при этом фьючерсы на нефть марки Brent медленно приближаются к отметке в 60 долларов за баррель. Цены не опускались ниже ключевого психологического уровня с мая. Цены на нефть колеблются вблизи минимума с октября, в центре внимания – избыток предложения.

Цены на нефть колеблются вблизи минимума с октября, в центре внимания – избыток предложения.

Международное энергетическое агентство в четверг подтвердило свой прогноз о беспрецедентном избытке — хотя и немного ниже прогноза прошлого месяца — и заявило, что мировые запасы достигли четырехлетнего максимума.

Геополитическая напряженность может оказать некоторую поддержку ценам на нефть. Президент Дональд Трамп объявил о новых санкциях против трех племянников своего венесуэльского коллеги Николаса Мадуро, а также шести нефтяных танкеров после того, как США в среду захватили супертанкер у берегов этой латиноамериканской страны.

Захват судна стал лишь началом нового этапа в усиленной кампании давления администрации Трампа на президента Венесуэлы, как утверждают источники, знакомые с ходом операции. По их словам, этот акт экономической политики призван лишить Мадуро источника нефтяных доходов и заставить его отказаться от власти.

Неопределенность перспектив мирного соглашения, которое могло бы положить конец войне России на Украине и которое могло бы снизить цены за счет отмены санкций в отношении российской нефти, также способствует поддержанию цен на нефть.

«Украина, похоже, продолжает наносить удары по российским нефтяным активам, даже несмотря на то, что ведутся мирные переговоры, что, по всей видимости, поддерживает психологический минимум на рынке нефти», — сказал Деннис Кислер, старший вице-президент по торговле в BOK Financial Securities Inc.

Источник: Bloomberg

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Премьер-министр Таиланда заявил об отсутствии прекращения огня в конфликте в Камбодже после телефонного разговора с Трампом.

Джастин

Политический

Премьер-министр Таиланда Анутин Чарнвиракул наблюдает за происходящим перед тем, как принести подношения монахам, в день своего выступления перед представителями СМИ, посвященного объявлению о роспуске парламента, в Доме правительства в Бангкоке, Таиланд, 12 декабря 2025 года. REUTERS/Chalinee Thirasupa

БАНГКОК, 12 декабря (Reuters) - Премьер-министр Таиланда Анутин Чарнвиракул подтвердил в пятницу, что прекращения огня с Камбоджей пока нет, и заявил, что поговорил по телефону с президентом США Дональдом Трампом и сказал ему, что Бангкок не является агрессором в конфликте со своим соседом.

Анутин заявил, что Трамп сказал ему о своем желании, чтобы обе страны вернулись к режиму прекращения огня, впервые согласованному в июле. Он добавил, что президент США не указывал на то, что торговые пошлины будут использованы в рамках его усилий по прекращению боевых действий.

Заявления Анутина прозвучали на фоне продолжающихся пятый день ожесточенных пограничных столкновений между двумя странами.

«Он (Трамп) хотел прекращения огня. Я сказал ему обратиться к нашим друзьям — не просто говорить о прекращении огня, а заявить всему миру, что Камбоджа прекратит огонь, выведет свои войска, обезвредит все установленные мины и покажет им, что они должны сначала всё прекратить», — заявил Анутин журналистам.

«В настоящий момент перемирия нет, боевые действия продолжаются», — сказал он.

Таиланд и Камбоджа обмениваются ракетными и артиллерийскими ударами в нескольких точках вдоль спорной 817-километровой границы, что является одним из самых ожесточенных столкновений с момента пятидневного сражения в июле, которое Трамп остановил, призвав лидеров обеих стран прекратить самый серьезный конфликт в новейшей истории .

Трамп полон решимости снова вмешаться, чтобы спасти достигнутое им перемирие. В октябре он встретился с Анутином и премьер-министром Камбоджи Хун Манетом в Малайзии, где они подписали расширенное соглашение о прекращении огня .

Трамп, который неоднократно заявлял, что заслуживает Нобелевской премии мира, в четверг назвал себя миротворцем мирового масштаба и выразил уверенность в том, что сможет «вернуть перемирие в нужное русло».

По данным обеих стран, в результате столкновений на этой неделе погибли по меньшей мере 20 человек, более 260 получили ранения. Обе страны обвиняют друг друга в возобновлении конфликта.

Пока неясно, разговаривал ли Трамп также с премьер-министром Камбоджи Хун Манетом.

Ранее в пятницу пресс-секретарь правительства Камбоджи Пен Бона заявил, что ему ничего не было известно о запланированном телефонном разговоре между Хун Манетом и Трампом, добавив: «Но обычно наш премьер-министр всегда готов к разговору».

В августе Хун Манет выдвинул кандидатуру Трампа на Нобелевскую премию мира.

Источник: Reuters

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Deutsche Bank и Goldman Sachs считают, что снижение процентных ставок ФРС вновь спровоцирует падение доллара.

Адам

Форекс

Deutsche Bank AG, Goldman Sachs Group Inc. и другие банки Уолл-стрит прогнозируют, что доллар США возобновит падение в следующем году, поскольку Федеральная резервная система продолжает снижать процентные ставки.

За последние шесть месяцев валюта стабилизировалась после самого сильного падения с начала 1970-х годов в первой половине года, когда торговая война президента Дональда Трампа вызвала хаос на мировых рынках.

Однако аналитики ожидают, что доллар США снова ослабнет в 2026 году, поскольку центральные банки США продолжат смягчать денежно-кредитную политику, в то время как другие сохранят процентные ставки на прежнем уровне или приблизятся к их повышению. Этот раскол может побудить инвесторов продавать американские облигации и переводить средства в страны с более высокими выплатами.

В результате аналитики более чем полудюжины крупных инвестиционных банков в основном прогнозируют ослабление доллара по отношению к таким основным валютам, как иена, евро и фунт стерлингов. Согласно консенсус-прогнозам, составленным Bloomberg, широко отслеживаемый индекс доллара ослабнет примерно на 3% к концу 2026 года.

«Рынки имеют ample возможности для занесения в цены более глубокого цикла снижения процентных ставок», — сказал Дэвид Адамс, глава отдела стратегии валютного рынка стран G-10 в Morgan Stanley, который ожидает падения доллара на 5% в первой половине года. «Это оставляет много возможностей для дальнейшего ослабления доллара».

Deutsche Bank и Goldman Sachs считают, что снижение процентных ставок ФРС вновь активизирует рост доллара.

Ожидается, что падение доллара будет более умеренным и не таким масштабным, как в этом году, когда он потерял позиции по отношению ко всем основным валютам, в результате чего индекс Bloomberg Dollar Spot Index снизился почти на 8%, что стало самым глубоким годовым падением с 2017 года. Перспективы также зависят от ожиданий дальнейшего ослабления рынка труда США, что остается неопределенным, учитывая удивительную устойчивость постпандемической экономики.

Прогнозирование валютных курсов также представляет собой особую сложность. Когда в конце прошлого года доллар резко вырос, поскольку инвесторы активно вкладывались в так называемую «торговлю Трампа», делая ставку на то, что его политика будет стимулировать рост, стратеги ожидали, что ралли развернется к середине 2025 года, но были застигнуты врасплох масштабом падения в первой половине года.

Однако стратеги видят в общей картине предстоящего нового года предпосылки для ослабления доллара. Трейдеры закладывают в цены еще два снижения ставки ФРС на четверть процентного пункта в следующем году, и возможно, что тот, кого Трамп выберет на место председателя Джерома Пауэлла, может уступить давлению Белого дома и снизить ставки еще больше. Между тем, ожидается, что Европейский центральный банк сохранит ставки без изменений, в то время как Банк Японии будет их повышать.

«Мы видим, что риски больше направлены против доллара, чем в его пользу», — заявил во вторник на пресс-конференции Луис Оганес, глава отдела глобальных макроэкономических исследований JPMorgan в лондонском офисе.

Ослабление доллара окажет волновой эффект на экономику в целом, повысив стоимость импорта, увеличив стоимость корпоративной прибыли за рубежом и стимулируя экспорт — что, вероятно, будет приветствоваться администрацией Трампа, которая жаловалась на торговый дефицит США. Это также может способствовать дальнейшему росту на развивающихся рынках, поскольку инвесторы перенаправляют туда средства, чтобы воспользоваться более высокими процентными ставками.

Эта тенденция подтолкнула операции кэрри-трейд на развивающихся рынках — которые подразумевают заимствования в странах с низкими процентными ставками и инвестиции там, где доходность выше, — к самым высоким показателям прибыли с 2009 года. JPMorgan и Bank of America Corp. видят потенциал для дальнейшего роста, отмечая бразильский реал и ряд азиатских валют — таких как южнокорейская вона и китайский юань — соответственно.

Аналитики Goldman Sachs во главе с Камакшьей Триведи в этом месяце также отметили, что рынок начинает учитывать более оптимистичные экономические прогнозы в других валютах стран G-10 — таких как канадская и австралийская — после публикации данных, оказавшихся сильнее ожиданий. Они отметили «тенденцию доллара к обесцениванию, когда остальной мир демонстрирует хорошие результаты».

Deutsche Bank и Goldman Sachs считают, что снижение процентных ставок ФРС возобновит падение доллара.

Сторонники противоположной точки зрения, ожидающие укрепления доллара по отношению к некоторым другим основным валютам, указывают прежде всего на устойчивый рост экономики США. Этот рост, обусловленный бумом искусственного интеллекта, привлечет в страну инвестиционные потоки, которые повысят стоимость доллара, заявили аналитики Citigroup Inc. и Standard Chartered.

«Мы видим большой потенциал для восстановления долларового цикла в 2026 году», — написала команда Citigroup во главе с Даниэлем Тобоном в своем годовом прогнозе.

Перспектива более сильного, чем ожидалось, роста была подчеркнута в среду, когда представители ФРС пересмотрели свои прогнозы на 2026 год. Тем не менее, они все же снизили процентные ставки на четверть процентного пункта и продолжают планировать еще одно подобное снижение в следующем году. Пауэлл также развеял опасения по поводу возможного повышения ставок ФРС, заявив, что сейчас обсуждается вопрос о том, следует ли продолжать снижение ставок или подождать, поскольку ФРС разрывается между ослаблением рынка труда и все еще превышающей целевой уровень инфляцией.

Его комментарии были встречены с облегчением на рынках, где некоторые трейдеры опасались, что ФРС выступит с более жестким заявлением. По мере снижения доходности казначейских облигаций индекс доллара Bloomberg упал на 0,7% в среду и четверг, что стало самым большим двухдневным падением с середины сентября, когда трейдеры готовились к возобновлению цикла снижения процентных ставок ФРС.

В ежегодном аналитическом обзоре для клиентов, опубликованном в конце прошлого месяца, Джордж Саравелос, глава глобального отдела исследований валютного рынка в Лондоне, и его нью-йоркский коллега Тим Бейкер заявили, что доллар выиграл от «замечательно устойчивой» экономики и роста цен на американские акции. Однако они отметили, что доллар переоценен, и предсказали его падение по отношению к основным валютам в следующем году, поскольку рост — и доходность акций — ускорятся в других странах.

«Если эти прогнозы сбудутся, они подтвердят, что необычно длительный бычий цикл доллара в этом десятилетии завершился», — написали они.

Источник: Bloomberg

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Аналитики указывают на риски для стратегии в связи с перестановками в индексе Nasdaq 100.

Адам

Экономический

Компания Strategy (MSTR.O), гигант в сфере накопления биткоинов, может быть исключена из индекса Nasdaq 100 (.NDX) в ходе ежегодной перестановки в пятницу на фоне вопросов о ее бизнес-модели, которые оказывают давление на цену ее акций, как отметили некоторые аналитики на этой неделе.

После стремительного роста, в результате которого рыночная капитализация компании достигла пика в 128 миллиардов долларов в начале этого года, Strategy — которая начинала как компания-разработчик программного обеспечения MicroStrategy, но в 2020 году переориентировалась на инвестиции в биткоины — была включена в декабре прошлого года в технологическую подкатегорию индекса.

Это решение было подвергнуто сомнению некоторыми аналитиками рынка, которые утверждали, что новаторская бизнес-модель, породившая десятки подражателей, больше напоминает инвестиционный фонд.

Компания Strategy сообщила о чистой прибыли в размере 2,78 миллиарда долларов за три месяца, закончившихся 30 сентября, по сравнению с убытком в 340,2 миллиона долларов годом ранее, что в основном обусловлено изменением бухгалтерского учета, позволившим ей зафиксировать прибыль от своих биткоин-активов. При этом выручка компании из Вирджинии от бизнеса по разработке программного обеспечения составила всего 128,7 миллиона долларов.

«Если MSTR будет признана холдинговой компанией или компанией, занимающейся криптовалютами, а не ее традиционным бизнесом в качестве компании-разработчика программного обеспечения, то она может быть исключена из списка», — сказал Стив Сосник, главный аналитик рынка в Interactive Brokers.

Оператор биржи, чей индекс Nasdaq 100 отслеживает крупнейшие нефинансовые компании по рыночной капитализации, отказался от комментариев перед объявлением в пятницу.

Издание Information сообщило в сентябре, что Nasdaq ужесточает требования к компаниям, работающим с цифровыми активами, которые оно включает в свои индексы. В целом, компания не комментировала включение этих фирм в свои индексы.

Представители компании Strategy не ответили на запрос о комментарии.

Аналитики указывают на риски для стратегии индекса Nasdaq 100 reshuffle_1

Линейный график, показывающий динамику стратегии и биткоина за последние два года.

Перетасовки индексов находятся под пристальным вниманием, поскольку они определяют, какие компании получат выгоду от миллиардов долларов, поступающих от пассивных инвесторов. Однако Сэйлор в целом отвергает опасения по поводу возможного исключения Strategy из индекса, а некоторые другие аналитики заявили, что не ожидают, что Nasdaq исключит Strategy из своего портфеля в пятницу.

ВОПРОСЫ, КАзначейство цифровых активов

Растут опасения по поводу устойчивости компаний, управляющих криптобанками, чьи акции оказались крайне чувствительными к колебаниям биткоина. Акции Strategy упали на 65% по сравнению с пиком 2024 года и на 36% с начала года, в то время как биткоин в этом году упал на 3,6%.

По данным агентства Reuters, рыночная капитализация Strategy по состоянию на четверг упала до 52,7 миллиарда долларов, в то время как стоимость ее биткоин-активов превышает 61 миллиард долларов.

Хотя этого недостаточно, чтобы исключить Strategy по причине рыночной капитализации, Майк О'Рурк, главный рыночный стратег JonesTrading, в своей записке на этой неделе утверждал, что Strategy была включена в список по техническим причинам и что пятница стала «идеальной возможностью для Nasdaq исправить прошлогоднюю ошибку».

Если Nasdaq исключит Strategy из своего портфеля, компания может столкнуться с оттоком средств из пассивных фондов в размере около 1,6 миллиарда долларов, согласно оценкам Кааши Саини, руководителя отдела индексной стратегии в Jefferies.

Глобальный поставщик индексов MSCI (MSCI.N) выразил обеспокоенность по поводу присутствия компаний, выпускающих цифровые активы, в своих бенчмарках. В январе MSCI должен принять решение об исключении Strategy и аналогичных компаний.

В этом месяце Сейлор сообщила агентству Reuters, что компания Strategy ведет переговоры с MSCI, но если ее исключат из процесса, это не будет иметь значения.

Некоторые аналитики считают, что Strategy находится в безопасности, поскольку ее рыночная капитализация все еще относительно высока. Аналитик HC Wainwright Майк Колоннезе выразил сомнение в том, что Strategy будет исключена из списка, поскольку она «крупнее, чем примерно 30 других компаний в индексе Nasdaq 100».

Помимо стратегии, аналитики Jefferies прогнозируют, что фармацевтическая компания Biogen (BIIB.O), поставщик ИТ-решений CDW (CDW.O) и еще четыре компании могут покинуть индекс Nasdaq 100. Согласно данным, собранным LSEG, в настоящее время эти шесть компаний имеют самую низкую рыночную капитализацию среди всех 100 участников индекса.

Аналитики Jefferies ожидают, что розничный гигант Walmart с рыночной капитализацией в 932,7 миллиарда долларов не сможет быть включен в этот список на этот раз, поскольку первый день торгов на Nasdaq (8 декабря) пришелся на период после установленной биржей даты перебалансировки 28 ноября.

Ожидается, что Nasdaq объявит об изменениях после закрытия рынка в пятницу, а сами изменения вступят в силу 22 декабря.

Источник: Reuters

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Представители ФРС расходятся во мнениях относительно возрастающих рисков для экономики в 2026 году.

Джастин

Центральный банк

В пятницу представители Федеральной резервной системы, в том числе двое из которых станут избирателями в 2026 году, высказали резко противоположные мнения по поводу того, что делать с процентными ставками, продолжив дебаты, которые будут держать центральный банк США в напряжении и в новом году.

В своих комментариях трое политиков сосредоточились на инфляционных рисках, хотя один из них предположил, что выступает лишь за временную приостановку снижения процентных ставок для подтверждения снижения инфляции. Четвертый подчеркнул, что наибольшую обеспокоенность вызывают риски для рынка труда.

Эти заявления стали первыми после среды, когда ФРС снизила свою базовую процентную ставку на четверть процентного пункта на третьем заседании подряд в ответ на рост безработицы. Голоса против этого решения показали, что череда снижений становится все более спорной на фоне сохраняющейся инфляции, а прогнозы показывают, что среднестатистический чиновник ожидает только одного снижения в 2026 году.

В пятницу два чиновника — президент Федерального резервного банка Чикаго Остан Гулсби и его коллега из Канзас-Сити Джефф Шмид — выступили с заявлениями, в которых изложили обоснование своего несогласия с понижением ставки в среду. Для Гулсби это было первое голосование против с момента его вступления в должность в ФРС в 2023 году, а для Шмида — после несогласия с предыдущим снижением ставки в октябре.

Глава Федерального резервного банка Чикаго заявил в своем обращении, что, по его мнению, «более разумным шагом было бы дождаться дополнительной информации», прежде чем снова снижать процентные ставки после того, как приостановка работы правительства отложила публикацию нескольких ключевых экономических отчетов в октябре и ноябре, учитывая некоторые «вызывающие опасения» данные об инфляции, полученные до приостановки работы правительства.

Позже утром в эфире CNBC Гулсби добавил, что, по его прогнозам, в 2026 году будет больше снижений процентных ставок, чем у большинства его коллег: «Я один из самых оптимистично настроенных людей относительно того, как могут снизиться ставки в следующем году», — сказал он.

Шмид был менее уклончив.

«Инфляция остается слишком высокой, экономика демонстрирует устойчивый рост, а рынок труда, хотя и охлаждается, в целом остается в равновесии», — говорится в его заявлении. «Я считаю нынешнюю денежно-кредитную политику лишь умеренно, если вообще, ограничительной».

Президенты Федеральных резервных банков Чикаго и Канзас-Сити будут поочередно покидать состав совета ФРС с правом голоса в 2026 году. Двое из их будущих преемников также выступили в пятницу — один подчеркнул обеспокоенность по поводу инфляции, а другой предупредил о рисках для рынка труда.

Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хаммак на мероприятии в Цинциннати заявила, что центральный банк должен поддерживать процентные ставки на достаточно высоком уровне, чтобы продолжать оказывать понижающее давление на инфляцию.

«Сейчас наша политика близка к нейтральной», — сказала она. «Я бы предпочла придерживаться несколько более ограничительной позиции».

В прогнозах, опубликованных в среду одновременно с решением по процентной ставке, шесть из 19 членов комитета по денежно-кредитной политике указали, что они оставили бы базовую ставку на уровне, который был до снижения на этой неделе, до конца 2025 года.

Поскольку из 19 членов Федерального комитета по операциям на открытом рынке, устанавливающего процентные ставки, ежегодно голосуют только 12, и лишь двое из 12, проголосовавших против повышения ставок, высказались за это, некоторые аналитики назвали множество прогнозов повышения ставок «молчаливым несогласием».

Президент Федерального резервного банка Филадельфии Анна Полсон, которая вместе с Хаммаком в следующем году войдет в состав Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) с правом голоса, была единственной из четырех выступавших в пятницу чиновников, кто подчеркнул сохраняющиеся риски для рынка труда, несмотря на недавние усилия центрального банка по корректировке процентных ставок в сторону более нейтрального уровня.

«В целом, меня по-прежнему больше беспокоит слабость рынка труда, чем потенциальный рост инфляции», — заявил Полсон в пятницу на мероприятии, организованном Торговой палатой штата Делавэр. «Отчасти это связано с тем, что я вижу неплохие шансы на снижение инфляции в течение следующего года».

Источник: Bloomberg Europe

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

S&P 500: Когда опционы с нулевым сроком действия встречаются с механизмом сворачивания сделки на основе искусственного интеллекта

Адам

Акции

Экономический

Какой странный день. Фьючерсы, торгувшиеся накануне, резко упали, индекс Nasdaq в какой-то момент снизился более чем на 1,5%, и появились явные признаки нервозности на мировых рынках. Однако вся эта тревога почти сразу же исчезла после открытия основной сессии. Индекс SP 500 компенсировал падение примерно на 1% за ночь и завершил день ростом примерно на 20 базисных пунктов.

SP 500: Когда опционы с 0 днями до истечения срока действия встречаются с ИИ. Сделка по закрытию позиции_1

Возможно, эти дешевые колл-опционы со страйком 6900 были слишком заманчивы для тех, у кого 0DTE, чтобы их игнорировать. Тем не менее, ситуация остается сложной. Мне становится все яснее — по крайней мере, мне — что рынок опционов оказывает все большее влияние на ежедневные колебания цен индекса SP 500. Во многом кажется, что индекс сдерживается и удерживается на месте, и трудно сказать, как долго эта динамика может сохраняться, возможно, до тех пор, пока на следующей неделе не произойдет «квадратное колдовство».

Наиболее примечательно то, что наибольшая активность на рынке опционов SP 500 была сосредоточена на страйке 6900 в четверг, и в итоге индекс закрылся на отметке 6901. Это совпадение убедительно свидетельствует о том, что потоки, связанные с опционами, определяли значительную часть внутридневного движения цен.

К сожалению, внутридневная прозрачность на рынке опционов ограничена. Трудно определить в режиме реального времени, покупают или продают ли трейдеры колл-опционы, поскольку изменения открытого интереса становятся доступны только на следующий день. В случае с опционами с нулевым сроком действия (0DTE) эта информация фактически недоступна — по крайней мере, с теми данными, к которым у меня есть доступ. Это затрудняет формирование точного механистического понимания того, что происходит под поверхностью.

Сделка по цене предложения не обязательно означает наличие покупателя, так же как сделка по цене спроса не обязательно указывает на наличие продавца. Механизмы исполнения и потоки хеджирования усложняют картину. В результате, с уверенностью интерпретировать внутридневную активность на рынке опционов крайне сложно.

Тем не менее, в четверг наблюдалась довольно классическая картина. Индекс волатильности VIX торговался ночью около 17, открыл сессию на уровне около 16, а затем неуклонно снижался, закрывшись около 15. Подобное движение обычно отражает одну из двух динамик: закрытие трейдерами позиций по пут-опционам или продажа трейдерами колл-опционов.

SP 500: Когда опционы с 0 днями до истечения срока действия встречаются с ИИ. Сделка по закрытию позиции_2

Пожалуй, наиболее интересным является то, что разложение индекса VIX показывает снижение асимметрии колл-опционов и рост асимметрии пут-опционов. Такое сочетание предполагает, что подразумеваемая волатильность пут-опционов «в деньгах» снижалась быстрее, чем подразумеваемая волатильность пут-опционов «вне денег» в рамках индекса VIX, что не является типичным показателем для дня.

В более типичных обстоятельствах волатильность по пут-опционам резко снизилась бы по мере закрытия хеджирующих позиций. Вместо этого, судя по всему, пут-опционы с ценой исполнения, близкой к текущей рыночной, были закрыты — вероятно, во время утренней распродажи — в то время как позиции вне денег и долгосрочные защитные купоны оставались на высоком уровне.

SP 500: Когда опционы с 0 днями до истечения срока действия встречаются с ИИ. Сделка по закрытию позиции_3

Создается впечатление, будто рынок опционов не поверил в резкий рост цен, и, возможно, для этого есть веская и обоснованная причина.

Как рынок отреагирует на провал второй компании, занимающейся ИИ, после публикации финансовых результатов — это хороший вопрос. Акции Oracle (NYSE:ORCL) упали, а Broadcom (NASDAQ:AVGO) снизились примерно на 5% после сегодняшнего отчета. Похоже, продажа «чипов» для ИИ не приносит хорошей валовой прибыли по сравнению с другими «чипами», которые они продают.

По крайней мере, мне показалось, что я это услышал. Вероятно, сегодня акции будет сложно подняться в цене, учитывая многочисленные призывы к продаже, если цена не превысит 400 долларов.

SP 500: Когда опционы с 0 днями до истечения срока действия встречаются с ИИ. Сделка по закрытию позиции_4

Источник: инвестиции

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Биткоин только что выявил ужасающую связь с пузырем искусственного интеллекта, которая гарантирует, что он рухнет первым, когда технологический кризис закончится.

Адам

Криптовалюта

11 декабря рыночная капитализация Oracle снизилась примерно на 80 миллиардов долларов, поскольку выручка не оправдала ожиданий, а руководство увеличило капитальные затраты, связанные с ИИ, с 35 миллиардов долларов до примерно 50 миллиардов долларов, частично профинансировав их за счет растущего долга.

Акции упали на 16%, потянув за собой Nvidia, AMD и индекс Nasdaq в целом.

В сообщениях СМИ этот шаг был представлен как разжигание опасений по поводу «пузыря искусственного интеллекта», поскольку инвесторы задавались вопросом, достаточно ли быстро окупается строительство масштабных центров обработки данных, чтобы оправдать эти затраты.

В то же время биткоин опустился ниже отметки в 90 000 долларов, вероятно, из-за опасений, что сектор искусственного интеллекта снизит склонность к риску.

Этот однодневный эпизод наглядно демонстрирует новую структурную уязвимость биткоина: он стал высокорискованным сегментом рынка ИИ, двигаясь в унисон с настроениями на фондовом рынке технологических компаний и падая сильнее, когда акции компаний, связанных с ИИ, начинают падать.

Согласно анализу 24/7 Wall St., корреляция между биткоином и Nvidia достигла приблизительно 0,96 за трехмесячный период, предшествовавший публикации финансовых результатов Nvidia в ноябре.

Что касается Nasdaq, данные The Block показывают, что совокупный коэффициент корреляции Пирсона за 30 дней по состоянию на 10 декабря составил 0,53.

Кроме того, с момента начала снижения процентных ставок Федеральной резервной системой 17 сентября биткоин упал примерно на 20%, в то время как индекс Nasdaq вырос на 6%. Это говорит о том, что когда обваливаются акции технологических компаний, биткоин падает еще сильнее.

За последние несколько недель тема «пузыря искусственного интеллекта» быстро набрала обороты.

В конце ноября агентство Reuters сообщило, что связанные с ИИ оценки и макроэкономические индикаторы, такие как индикатор Баффета, подтолкнули общую оценку американских акций за пределы экстремальных значений эпохи доткомов, в то время как индексы, в значительной степени зависящие от ИИ, демонстрируют резкие коррекции и растущую волатильность, несмотря на сохраняющийся высокий уровень энтузиазма.

Кроме того, крупные технологические компании в этом году привлекли сотни миллиардов долларов за счет выпуска облигаций для финансирования центров обработки данных и оборудования. По оценкам Morgan Stanley, дефицит финансирования для развития инфраструктуры ИИ составляет около 1,5 триллиона долларов, а главный экономист Moody's Марк Занди предупредил, что объемы заимствований, связанных с ИИ, сейчас превышают показатели роста технологического сектора до краха доткомов.

В статьях, опубликованных в журналах The Bulletin of the Atomic Scientists и The Atlantic, указывается, что в этом году расходы на ИИ составили примерно 400 миллиардов долларов, в то время как доходы от него — всего около 60 миллиардов долларов.

Математические расчеты показывают, что большинство компаний работают в условиях глубоких убытков, и что экономика в целом сейчас частично опирается на бум инвестиций в искусственный интеллект, который не может продолжаться бесконечно.

Механизм ликвидности, который ухудшает перспективы биткоина в случае краха ИИ.

Если пузырь искусственного интеллекта лопнет, ущерб для биткоина выйдет за рамки простой корреляции, поскольку капиталовложения в ИИ все больше будут превращаться в кредитную историю.

По оценкам, объем сделок по финансированию центров обработки данных и инфраструктуры, связанных с искусственным интеллектом, вырос с примерно 15 миллиардов долларов в 2024 году до приблизительно 125 миллиардов долларов в 2025 году, чему способствовали выпуск облигаций, частное кредитование и ценные бумаги, обеспеченные активами.

В статье Reuters аналитики сравнивают некоторые структуры и уровень непрозрачности с моделями, существовавшими до 2008 года, и предупреждают о «непроверенных рисках», если арендаторы или денежные потоки окажутся неудовлетворительными.

Центральные банки теперь рассматривают это как проблему финансовой стабильности. В недавнем обзоре стабильности Банка Англии прямо указывается на завышенные оценки компаний, ориентированных на ИИ. В нем также предупреждается, что резкая коррекция на фондовом рынке, связанном с ИИ, может угрожать более широким рынкам через игроков, использующих заемные средства, и частные кредитные структуры.

В обзоре финансовой стабильности ЕЦБ за ноябрь 2025 года высказывается аналогичная мысль: бум инвестиций в ИИ все чаще финансируется за счет рынков облигаций и частного капитала, что делает его более уязвимым к колебаниям настроений в отношении рисков и кредитных спредов.

Oracle — яркий тому пример. План капитальных затрат в размере 50 миллиардов долларов на центры обработки данных для ИИ, наряду с примерно 45-процентным ростом долгосрочной задолженности и рекордными спредами по кредитно-дефолтным свопам, представляет собой именно тот тип чрезмерного расширения баланса, который вызывает опасения у регуляторов.

Если лопнет пузырь, связанный с ИИ, эти спреды расширятся, затраты на рефинансирование резко возрастут, и фонды, использующие заемные средства и имеющие длинные позиции по долговым и корпоративным ценным бумагам, связанным с ИИ, будут вынуждены сократить свои позиции. Биткоин находится в конце этой цепочки.

Анализ китайских исследователей, сравнивающий биткоин с глобальной ликвидностью, выявил сильную положительную взаимосвязь между ценой биткоина и глобальным индексом ликвидности M2. В своей работе они назвали BTC «барометром ликвидности», который показывает хорошие результаты при высокой глобальной ликвидности и плохие — при её снижении.

Ситуация с ликвидностью проста: если пузырь искусственного интеллекта лопнет и вызовет кредитный кризис, то первоочередным следствием станет глобальное снижение рисков и сокращение ликвидности.

Биткоин — один из первых активов, которые продают макроэкономические и инвестиционные фонды, ориентированные на рост, когда поступают требования о внесении дополнительного обеспечения, а его чрезмерная чувствительность к ликвидности усугубляет просадку.

Вторая часть: как ответные меры могут подстегнуть следующий бычий цикл биткоина

Вторая половина истории — это то, что происходит после первой волны сокращения долговой нагрузки.

Те же самые институты, которые опасаются коррекции, вызванной ИИ, также косвенно указывают на вероятную реакцию. Если чрезмерная задолженность ИИ и кредитные рынки начнут колебаться достаточно сильно, чтобы угрожать росту, центральные банки смягчат финансовые условия.

В последнем докладе МВФ о глобальной финансовой стабильности содержится предупреждение о том, что концентрация акций на фондовом рынке, обусловленная использованием искусственного интеллекта, и завышенные оценки рисковых активов повышают вероятность «неупорядоченной коррекции», и подчеркивается необходимость осторожной, но в конечном итоге поддерживающей денежно-кредитной политики во избежание усиления шоков.

История дает пример. После шока, вызванного COVID-19 в марте 2020 года, агрессивное количественное смягчение и предоставление ликвидности совпали с колоссальным ростом общей капитализации криптовалютного рынка — с примерно 150 миллиардов долларов в начале 2020 года до приблизительно 3 триллионов долларов к концу 2021 года.

В недавнем отчете Seeking Alpha, сопоставившем биткоин с глобальным индексом ликвидности и доллара, показано, что, как только начинается активная политика смягчения денежно-кредитной политики и доллар ослабевает, BTC, как правило, демонстрирует значительный рост в течение следующих кварталов.

Смена нарратива также имеет значение. Если акции компаний, занимающихся ИИ, переживут классический пост-пузырьный синдром с более низкими мультипликаторами, негативными заголовками и политической критикой из-за нерациональных капиталовложений, часть спекулятивного и макроэкономического капитала может переключиться на другую «ставку на будущее денег» или «антисистемную» инвестицию.

Биткойн — наиболее чистый кандидат среди некорпоративных организаций.

Недавняя рыночная нестабильность уже привела к тому, что капитал снова сосредоточился в BTC, а не в альткоинах. По мере снижения ликвидности и роста волатильности, доминирование биткоина выросло примерно до 57%, а ETF служат институциональным инструментом для входа на рынок.

Кроме того, хотя в последнее время наблюдается корреляция между биткоином и акциями технологических компаний, децентрализация и дефицит остаются в основе концепции «хеджирования».

Компромисс, от которого Биткоин не может убежать, неизбежен.

Структурная проблема биткоина заключается в том, что в краткосрочной перспективе он не может отделиться от торговли, основанной на искусственном интеллекте, но его среднесрочный рост зависит от мер реагирования на кризис в сфере ИИ.

Сразу после кризиса кредитования в сфере ИИ биткоин сильно пострадал, поскольку представляет собой высокорискованную составляющую макроэкономического риска, а глобальная ликвидность сокращается быстрее, чем большинство активов успевают адаптироваться.

В последующие месяцы, если центральные банки отреагируют возобновлением смягчения денежно-кредитной политики и доллар ослабнет, биткоин исторически демонстрировал значительный рост, поскольку ликвидность возвращалась в рисковые активы, а спекулятивные сценарии перестраивались.

Для инвесторов вопрос заключается в том, сможет ли биткоин достаточно хорошо пережить первый удар, чтобы извлечь выгоду из второй волны.

Ответ зависит от того, насколько резкой будет коррекция, вызванная ИИ, насколько быстро изменится политика и сохранятся ли или прекратятся институциональные потоки через ETF и другие инструменты в условиях стресса.

Неудовлетворительные результаты Oracle по прибыли от 11 декабря – это предвестник будущих проблем: биткоин упал ниже 90 000 долларов в тот же период, когда рыночная капитализация Oracle сократилась на 80 миллиардов долларов, что показывает наличие корреляции и реальную чувствительность.

Если пузырь искусственного интеллекта полностью лопнет, биткоин первым примет удар на себя. Станет ли он сильнее, зависит от дальнейших действий центральных банков.

Однако позже на вчерашней торговой сессии проявился один краткосрочный позитивный индикатор. Акции Nvidia восстановились на 1,5% от внутридневного минимума, а биткоин последовал их примеру, но вырос более чем на 3%, вернув себе отметку в 92 000 долларов.

Источник: cryptoslate

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Новости

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные

Цены на нефть колеблются вблизи самых низких уровней с октября, в центре внимания – избыток предложения.

Источник: Bloomberg

Премьер-министр Таиланда заявил об отсутствии прекращения огня в конфликте в Камбодже после телефонного разговора с Трампом.

Источник: Reuters

Deutsche Bank и Goldman Sachs считают, что снижение процентных ставок ФРС вновь спровоцирует падение доллара.

Источник: Bloomberg

Аналитики указывают на риски для стратегии в связи с перестановками в индексе Nasdaq 100.

Линейный график, показывающий динамику стратегии и биткоина за последние два года.

Источник: Reuters

Представители ФРС расходятся во мнениях относительно возрастающих рисков для экономики в 2026 году.

Источник: Bloomberg Europe

S&P 500: Когда опционы с нулевым сроком действия встречаются с механизмом сворачивания сделки на основе искусственного интеллекта

Источник: инвестиции

Источник: cryptoslate

Раскрытие Рисков