Цена на медь взлетела выше 14 000 долларов на фоне спекулятивного ажиотажа.

Центральный банк Сингапура сохранил свою денежно-кредитную политику без изменений третий год подряд, несмотря на повышение прогноза инфляции на год. Это решение отражает необходимость баланса: экономика, сильно зависящая от торговли, получает выгоду от глобального технологического бума, обусловленного развитием искусственного интеллекта, и одновременно сталкивается с растущим ценовым давлением.

Валютное управление Сингапура (MAS), использующее валютный курс в качестве основного инструмента денежно-кредитной политики, объявило в четверг о сохранении существующих значений наклона, ширины и центра своей полосы регулирования. Этот шаг был широко ожидаем: 19 из 20 экономистов, опрошенных Bloomberg, предсказали такой исход.

После объявления результатов сингапурский доллар немного сократил свой рост, поднявшись на 0,1% по отношению к доллару США до 1,2620. С начала года валюта укрепилась примерно на 1,9%.

Политика приостановки действия мер в связи с ростом рисков

В своем официальном заявлении MAS отметило, что «риски для перспектив роста и инфляции на данный момент смещены в сторону повышения». Это свидетельствует об осторожной позиции после того, как центральный банк дважды смягчил свои условия в 2025 году для стимулирования роста.

Решение Сингапура о денежно-кредитной политике принято на фоне расхождений во мнениях центральных банков разных стран мира. В то время как некоторые развивающиеся азиатские экономики, как ожидается, снизят стоимость заимствований, другие, такие как Япония, Канада и Австралия, сигнализируют о повышении ставок. Федеральная резервная система США, тем временем, может рассмотреть вопрос о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики после того, как в среду сохранила ставки на прежнем уровне.

Селена Линг, главный экономист Oversea-Chinese Banking Corp., охарактеризовала позицию MAS как «режим паузы». Она отметила: «Сейчас очевидна возможность либо ужесточения денежно-кредитной политики, либо усиления жесткости... спешки как таковой нет. Короче говоря, MAS в настоящее время находится в режиме паузы и зависит от данных».

Рисунок 1: Валютное управление Сингапура (MAS) использует наклон, ширину и центр своей полосы валютной политики в качестве основных инструментов управления экономическими условиями, корректируя их для влияния на обменный курс сингапурского доллара.

Искусственный интеллект как движущая сила экономики Сингапура

Экономическая обстановка, повлиявшая на решение MAS, благоприятна. В 2025 году экономика Сингапура выросла на 4,8%, что стало самым быстрым темпом роста за четыре года, в значительной степени благодаря резкому увеличению мирового спроса на полупроводники и электронику, связанные с искусственным интеллектом.

Центральный банк ожидает продолжения этой динамики, заявляя в своем макроэкономическом обзоре, что глобальный подъем, обусловленный развитием ИИ, вероятно, сохранится до 2026 года, поскольку спрос продолжает превышать предложение. Ожидается, что эта тенденция окажет «краткосрочную поддержку секторам экономики Сингапура, связанным с торговлей».

Однако официальные лица предупреждают, что поддержание такого быстрого роста будет сложной задачей из-за сохраняющейся геополитической напряженности и неопределенности в отношении торговой политики США.

Инфляция набирает обороты, что приводит к пересмотру прогноза.

Несмотря на устойчивый экономический рост, инфляция остается ключевой проблемой. Данные по потребительским ценам за декабрь показали, что цены оставались высокими третий месяц подряд, с заметным ростом в секторах здравоохранения, образования и продуктов питания.

В ответ на это MAS повысила свои прогнозы на 2026 год как по базовой, так и по общей инфляции до диапазона от 1% до 2%, по сравнению с предыдущей оценкой в ​​0,5%–1,5%. Это свидетельствует о том, что ценовое давление станет одним из главных вопросов при принятии следующего решения по денежно-кредитной политике в апреле.

Рост инфляции также повлияет на фискальную стратегию правительства. Премьер-министр Лоуренс Вонг планирует представить бюджет на 2026 год 12 февраля, и экономисты ожидают консервативного подхода в свете сильной экономики и растущих опасений по поводу цен.

Балансирование будущих рисков

Валютное управление Сингапура (MAS) предупредило о нескольких факторах, которые могут подтолкнуть инфляцию к росту. Более высокие, чем ожидалось, показатели ВВП могут стимулировать рост заработной платы и потребительских расходов, что приведет к инфляции, вызванной ростом спроса. Кроме того, шоки в цепочках поставок, вызванные геополитическими событиями, могут увеличить стоимость импорта.

В ходе обзора центрального банка также были выявлены «очаги устойчивости» в нетехнологических секторах, включая обрабатывающую промышленность и финансы, что свидетельствует об устойчивости рынка труда, который, вероятно, сохранит уровень полной занятости.

Однако перспективы не лишены негативных рисков. Валютное управление Сингапура (MAS) указало на возможность резкой коррекции на мировых финансовых рынках или внезапного сокращения глобальных инвестиций в ИИ, что может замедлить рост и, следовательно, инфляцию.

Аналитики Barclays считают, что MAS останется в режиме ожидания как минимум до июля, интерпретируя заявление, сделанное в четверг, как "менее жесткое", чем ожидали рынки.

«Мы склонны полагать, что MAS будет действовать более осмотрительно, чем считают большинство рыночных аналитиков, и предпримет шаги позже, а не раньше», — сказал Брайан Тан из Barclays. Он добавил, что центральный банк, вероятно, подождет подтверждения устойчивости бума искусственного интеллекта, прежде чем ужесточать политику, отметив: «MAS, вероятно, не спешит ужесточать денежно-кредитную политику, особенно учитывая отсутствие срочности с точки зрения инфляции».

Энергетика – Растут опасения по поводу эскалации конфликта между США и Ираном.

Цены на нефть продолжают укрепляться: вчера ICE Brent подорожала чуть более чем на 1,2%, достигнув самого высокого уровня с сентября. Укрепление стабильной цены и межрыночных спредов противоречит прогнозу о значительном избытке нефти на рынке. Однако поток геополитических рисков, наряду с недавним ослаблением доллара США, поддерживают стагнацию цены. Недавние перебои в поставках также способствуют укреплению спредов.

Ключевой неопределенностью для рынка является потенциальная эскалация конфликта между США и Ираном. Президент Трамп предупредил Иран, что время для заключения сделки истекает, поскольку американские корабли движутся в сторону региона. Очевидно, что эта более агрессивная риторика вызвала у нефтяного рынка опасения по поводу возможных перебоев в поставках. Иран добывает около 3,3 млн баррелей нефти в сутки, а экспортирует около 1,5 млн баррелей в сутки. Это будет наиболее непосредственной проблемой с точки зрения поставок. Однако существуют также опасения по поводу того, что это может означать для региональных поставок нефти. Любая эскалация может представлять риск для потоков нефти из Персидского залива через Ормузский пролив, через который проходит около 20 млн баррелей нефти в сутки. В отсутствие эскалации медвежьи фундаментальные факторы снова должны выйти на первый план, что приведет к снижению рынка.

Данные EIA показывают, что запасы сырой нефти в США за последнюю неделю сократились на 2,3 млн баррелей. Это было вызвано снижением импорта на 805 тыс. баррелей в сутки, в то время как экспорт вырос на 901 тыс. баррелей в сутки за неделю. Первоначальное влияние недавнего зимнего шторма, по-видимому, отразилось на цифрах: добыча сырой нефти в континентальной части США, по оценкам, снизилась на 42 тыс. баррелей в сутки по сравнению с предыдущей неделей, а нефтеперерабатывающие заводы сократили загрузку на 2,4 процентных пункта за неделю до 90,9%. Запасы нефтепродуктов незначительно увеличились: запасы бензина и дистиллятов выросли на 223 тыс. и 329 тыс. баррелей соответственно.

На американском рынке природного газа вчера истек срок действия контракта Henry Hub на февраль 2026 года. Последняя торговая сессия была очень волатильной, цена закрытия составила 7,46 долл./MMBtu, что на 7,28% выше, чем в предыдущем дне. После истечения срока действия контракта мартовский контракт становится контрактом на ближайший месяц, торгующимся по цене чуть более 3,7 долл./MMBtu (вчера цена закрытия снизилась на 2,3%). Значительная бэквордация между контрактами отражает влияние недавнего зимнего шторма в США. Мы продолжаем наблюдать восстановление газового рынка после этого сбоя. Добыча природного газа в США демонстрирует тенденцию к росту после остановок производства, наблюдавшихся в выходные. Кроме того, восстанавливаются поставки газа на заводы СПГ в США, что снижает опасения по поводу влияния на поставки СПГ на мировые рынки.

Металлы - Цены на алюминий в Шанхае достигли рекордного уровня.

Цены на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже достигли рекордного максимума, а цены на Лондонской бирже металлов (LME) поднялись до самого высокого уровня с апреля 2022 года. Этот рост происходит на фоне общего подъема цен на металлы, поддерживаемого ослаблением доллара США и ужесточением условий предложения. Цены в Шанхае выросли почти на 6%, а в Лондоне — почти на 2%.

В 2026 году рынок алюминия столкнется с дефицитом, при этом ключевым ограничивающим фактором останется предложение. За пределами Индонезии рост производства остается сдержанным. Китай продолжает демонстрировать дисциплинированный подход к наращиванию мощностей, а в Европе и США не наблюдается существенного возобновления работы плавильных заводов. Цены на алюминий также поддерживаются общим ростом цен на медь.

На рынке драгоценных металлов золото продолжает стремительно расти, достигая рекордных максимумов и закрывшись вчера с ростом почти на 4,6%. Этот рост продолжился и в начале утренних торгов в Азии, где спотовое золото в какой-то момент достигло нового рекордного максимума в 5588 долларов за унцию. Геополитическая напряженность, ослабление доллара и отток инвесторов из валютных рынков способствовали росту цен на драгоценный металл. Сейчас золото подорожало примерно на 27% с начала года, а серебро – почти на 65%. Приток средств в ETF остается благоприятным. Общий объем известных золотых ETF-активов вырос на 128 тыс. унций 28 января. Это шестой подряд ежедневный приток средств, увеличивший объем активов до 100,6 млн унций, самого высокого уровня с августа 2022 года.

Источник: ING

Правительство Индии прогнозирует рост экономики страны на 6,8–7,2% в предстоящем финансовом году, который начинается в апреле. Этот прогноз, подробно изложенный в ежегодном экономическом обзоре, указывает на возможное замедление темпов роста по сравнению с прогнозируемыми на текущий финансовый год 7,4%.

Опрос, представленный парламенту министром финансов Нирмалой Ситараман, свидетельствует о том, что, хотя внутренняя экономика Индии находится в стабильном состоянии, внешние факторы представляют значительные риски.

Внутренняя сила противостоит глобальному давлению

Согласно отчету, подготовленному главным экономическим советником В. Анантой Нагесвараном и его командой из министерства финансов, ожидается, что инвестиции и потребление укрепятся, поскольку предприятия отреагируют на недавние реформы.

Однако исследование выявляет две ключевые проблемы:

• Замедление глобального экономического роста: замедление темпов роста среди основных торговых партнеров Индии может снизить спрос на ее экспорт.

• Торговые сбои: Тарифная политика и сохраняющаяся неопределенность в торговых отношениях могут негативно повлиять как на экспорт, так и на общее настроение инвесторов.

Этот экономический прогноз является важнейшим предвестником объявления федерального бюджета в воскресенье, в котором, как ожидается, будут представлены меры по поддержанию роста и защите экономики от геополитических потрясений.

Текущие показатели и рыночные реалии

Прогнозируемый рост на текущий финансовый год составляет 7,4%, что превосходит прогнозируемый в прошлогоднем опросе диапазон от 6,3% до 6,8%.

Несмотря на такие высокие показатели и низкую инфляцию, иностранные инвесторы продолжают продавать индийские акции. Это происходит после рекордного оттока средств в 2025 году, вызванного опасениями по поводу завышенных оценок, низких корпоративных доходов и геополитической напряженности.

Неопределенность, связанная с торговой политикой Вашингтона, остается одним из главных факторов. В августе президент Дональд Трамп ввел 50-процентную пошлину на некоторые индийские товары, ввозимые в Соединенные Штаты.

Стратегический поворот к новым торговым партнерам

В ответ на эти вызовы Индия работает над диверсификацией своих торговых отношений и снижением зависимости от рынка США.

Нью-Дели недавно заключил долгожданное торговое соглашение с Европейским союзом, которое предусматривает резкое снижение тарифов на широкий спектр товаров. За последние несколько месяцев правительство также завершило оформление торговых соглашений с Великобританией, Новой Зеландией и Оманом, что свидетельствует о четкой стратегии по формированию новых экономических альянсов.

Согласно отчету сайта недвижимости Zoopla, цены на жилье в Великобритании выросли на 1,2% в 2025 году, что медленнее по сравнению с ростом на 1,9%, зафиксированным в 2024 году.

Средняя цена на жилье в Великобритании к концу 2025 года достигла 269 800 фунтов стерлингов, что на 3200 фунтов стерлингов больше, чем в предыдущем году.

В начале 2026 года на рынке восстановилась уверенность покупателей, и в настоящее время спрос соответствует уровню 2024 года.

Однако этот спрос на 9% ниже, чем в начале 2025 года, когда покупатели спешили завершить сделки до окончания действия льготы по гербовому сбору 31 марта 2025 года. Налог на продажу недвижимости был временно отменен с сентября 2022 года.

Несмотря на резкое увеличение числа новых выставленных на продажу домов и заключенных сделок, оба показателя остаются ниже уровня прошлого года. Одним из существенных изменений по сравнению с январем 2025 года является расширение выбора для покупателей: общее количество домов, выставленных на продажу, на 6% выше, чем в прошлом году. В среднем один агент по недвижимости в настоящее время продает 34 объекта, что является самым высоким показателем за восемь лет.

Тенденции цен на жилье продемонстрировали четкое разделение по регионам Великобритании: северо-запад Англии показал рост средних цен на 3,5% в 2025 году, в то время как в Шотландии наблюдался рост на 2,9%, при этом средняя стоимость недвижимости в Эдинбурге составила 281 400 фунтов стерлингов.

В Лондоне средняя стоимость жилья снизилась на 0,7%, в результате чего средняя цена недвижимости составила 526 400 фунтов стерлингов. Это снижение объясняется проблемами с доступностью жилья, повышением гербового сбора и увеличением предложения жилья. В юго-восточном и юго-западном регионах также зафиксировано небольшое снижение цен на 0,1%.

В Zoopla отметили, что, хотя спрос на жилье в южной Англии существует, покупатели чувствительны к ценам. «Хотя большинство продавцов имеют значительную прибыль от продажи своего нынешнего жилья, им необходимо учитывать, сколько местные покупатели могут быть готовы заплатить, и закладывать это в бюджет при покупке следующего дома», — говорится в отчете.

Согласно прогнозам сайта о недвижимости, текущие тенденции активности на рынке сохранятся в начале года, с высоким спросом на жилье по доступным ценам.

Источник: Инвестиции

Реакция Meta на отчет о доходах и разворот цены акций

Акции Meta выросли примерно на 9 процентов на постторговых торгах. Первоначально акции упали после публикации отчета о прибыли, поскольку инвесторы отреагировали на более высокий прогноз расходов на 2026 финансовый год и значительное увеличение прогнозируемых капитальных затрат на 2026 финансовый год. С минимума после публикации в $637,13 (на основе 24-часового CFD Pepperstone) цена резко выросла на 14,5%. Для компании с рыночной капитализацией примерно в 1,68 триллиона долларов масштаб этого движения весьма впечатляет…

Почему результаты деятельности Meta имели такое большое значение в этом квартале?

Отчетность Meta была одной из самых ожидаемых в сезоне отчетности в США. Акции компании все чаще рассматривались как потенциальный фактор, способный изменить ситуацию к лучшему, и инвесторы искали подтверждения того, что настроения могут измениться и инвестиционный сценарий может быть восстановлен. Эта реакция отражает изменение, наблюдаемое в акциях Alphabet после сильных результатов, прогнозов и динамики развития продукции в отчетах о доходах за 2-й и 3-й кварталы 2025 года.

Превышение прогнозов по выручке Meta подтверждает оптимистичный прогноз.

Ключевым фактором роста после закрытия рынка стали показатели выручки Meta, что было подкреплено заявлениями генерального директора Марка Цукерберга, которые касались будущего ИИ и вызывали большой интерес у инвесторов: его уверенностью в возврате масштабных инвестиций, а также повышением производительности труда инженеров и в сфере агентного ИИ.

Для сравнения, прогноз выручки на первый квартал 2026 финансового года составил 55,1 млрд долларов, что значительно выше консенсус-прогноза в 51,3 млрд долларов и немного опережает ожидания инвесторов (хедж-фондов и т. д.) перед публикацией отчета. Превышение прогнозируемой выручки помогло компенсировать опасения по поводу более высоких расходов и укрепило уверенность в основном рекламном бизнесе Meta.

Инвестиции в ИИ, капитальные затраты и повышение производительности

В ходе телефонной конференции с инвесторами Марк Цукерберг уделил большое внимание долгосрочной стратегии Meta в области ИИ, заявив, что увеличение инвестиций в ИИ должно со временем привести к росту доходов от рекламы. Этот тезис, по-видимому, нашел отклик у инвесторов, которые пересмотрели оценку окупаемости завышенных капитальных затрат Meta. Цукерберг также подчеркнул значительное повышение производительности, отметив, что работа, ранее выполняемая большими командами, теперь может быть выполнена гораздо меньшим количеством людей, при этом, по сообщениям, производительность инженерных разработок Meta выросла примерно на 30 процентов с 2025 года.

Это тот самый перелом в финансовой ситуации, которого ждали инвесторы, рассчитывая на рост прибыли Meta?

В этом отчете о доходах много позитивных моментов, особенно динамика выручки и свидетельства повышения операционной эффективности. Однако отчет также содержит некоторые моменты, которые могут вызвать опасения у пессимистов: рост расходов и риски реализации устойчивых инвестиций в ИИ остаются ключевыми проблемами. Тем не менее, динамика цен после публикации отчета о доходах говорит сама за себя. Масштаб отскока указывает на агрессивное закрытие коротких позиций и возможное изменение позиции инвесторов, а также на более позитивный взгляд на инвестиционную привлекательность компании.

На что обратить внимание в дальнейшем при анализе акций Meta?

Главный вопрос заключается в том, действительно ли рынок «влюбится» в акции Meta и спровоцирует ли устойчивый восходящий тренд. Краткосрочная динамика цен должна дать важные подсказки. Следите за 24-часовым CFD на акции Meta во время азиатской сессии. Прорыв выше $745 станет сильным сигналом того, что инвесторы готовы гнаться за ростом акций.

Всем удачи!

Источник: Pepperstone

Основные выводы

• Спрос выглядит устойчивым, но рынки сейчас оценивают издержки роста так же тщательно, как и сам рост.

• Руководство – это главное событие: планы расходов и сроки определяют первую реакцию.

• Цикл развития искусственного интеллекта выглядит реалистично, но отдача от инвестиций в рекламу, облачные технологии и автомобили остается неравномерной.

Вечера отчетности о доходах часто напоминают школьные доклады. А этот больше похож на проверку проекта: кто что строит, кто платит и кто может это доказать.

Компании Meta, Microsoft и Tesla опубликуют свои финансовые результаты после закрытия американского рынка 28 января 2026 года. Их объединяет одна и та же ситуация: искусственный интеллект (ИИ) сейчас требует значительных капиталовложений, и инвесторы хотят видеть более четкую связь между расходами и доходностью инвестиций.

К моменту объявления результатов настроение на рынке уже было неоднозначным. По состоянию на закрытие торгов 28 января 2026 года акции Meta выросли на 0,7% за последний месяц, в то время как акции Microsoft упали на 1,4%, а Tesla — на 9,1%. Цифры важны, но еще важнее послание. Вопрос не в том, «превзошли ли они ожидания». Вопрос в том, «превзошли ли они ожидания таким образом, чтобы 2026 год казался легче, а не сложнее».

Та же тема, три бизнес-модели.

Meta продает внимание. Microsoft продает вычислительные мощности. Tesla продает оборудование, но рынки все чаще устанавливают цены на него как на программное обеспечение и опцию автономного управления.

Вот почему чтение этих трех книг вместе дает эффективный результат. Вы увидите всю цепочку создания ценности в сфере ИИ от начала до конца: центры обработки данных и облачные технологии, потребительские приложения и реклама, а также перспективный путь в физический мир.

Это также объясняет, почему прогнозирование играет решающую роль на первом этапе. В цикле искусственного интеллекта прибыль — это моментальный снимок, а план капиталовложений — это сюжет.

Мета: рекламная система платит, система искусственного интеллекта потребляет

Квартальные результаты Meta на первый взгляд выглядят многообещающими. Выручка составила 59,89 млрд долларов США против консенсус-прогноза Bloomberg в 58,42 млрд долларов США, а прибыль на акцию — 8,88 долларов США. Количество показов рекламы выросло на 18% в годовом исчислении, что значительно превышает прогнозы, даже несмотря на то, что средняя цена за объявление выросла на 6% и не оправдала ожиданий. Акции подскочили примерно на 10% после закрытия торгов, что является явным признаком того, что инвесторы больше склоняются к позитивному сигналу, чем к придиркам к результатам.

Короче говоря, Meta продает больше рекламного пространства, чем ожидалось, но каждое место не дорожает так быстро, как надеялся рынок. Это не кризис. Это напоминание о том, что рост рекламы может происходить за счет объема, ценообразования или того и другого, и в 2026 году необходимо больше «того и другого».

Основные прогнозы делаются на основе прогнозируемых показателей. Meta прогнозирует выручку за первый квартал в размере от 53,5 до 56,5 млрд долларов США, что выше оценки в 51,27 млрд долларов США. Затем следует часть, с которой рынок борется: более высокие диапазоны затрат на 2026 год. Meta прогнозирует расходы за весь год в размере от 162 до 169 млрд долларов США против оценки в 151 млрд долларов США, а капитальные затраты — от 115 до 135 млрд долларов США против 110,62 млрд долларов США.

Тон ясный и слегка вызывающий. Марк Цукерберг формулирует стратегию как ускоренное развитие: «В 2025 году у нас были высокие показатели бизнеса. Я с нетерпением жду возможности продвинуть персональный сверхинтеллект для людей во всем мире в 2026 году».

Для долгосрочных инвесторов вывод прост. Рекламная машина финансирует разработку ИИ, но рынок теперь требует поэтапных результатов. Meta может позволить себе амбиции. Она не может позволить себе неопределенность.

Microsoft: спрос реален, но затраты высоки.

План Microsoft выглядит солидно, но компания ориентируется на рынок, где «нужно показать окупаемость».

Выручка составила 81,27 млрд долларов США против прогнозируемых 80,31 млрд долларов США. Рост Azure и других облачных сервисов без учета валютных колебаний составил 38%, что соответствует ожиданиям. Операционная прибыль составила 38,28 млрд долларов США против 36,55 млрд долларов США.

Если остановиться на этом, то квартал выглядит без существенных изменений. Более спокойная реакция после закрытия торгов, когда акции упали более чем на 4%, не является отказом от роста. Это напоминание о том, что инвесторы теперь оценивают стоимость обеспечения этого роста так же высоко, как и сам рост. Речь идет о том, сколько стоит его обеспечить. Капитальные затраты, включая финансовую аренду, составляют 37,5 млрд долларов США против 36,26 млрд долларов США, ожидаемых средним аналитиком Bloomberg. Валовая маржа Microsoft Cloud снизилась с 70% до 67%.

Инвесторы не против инвестиций. Они не любят инвестиции без четкого графика получения прибыли. Microsoft предлагает один из способов обеспечения прозрачности: портфель заказов. Остаток обязательств по коммерческому выполнению проектов вырос на 110% до 625 миллиардов долларов США, и 45% этого роста связано с новыми обязательствами перед OpenAI.

Вот тут-то и начинается самое интересное. Azure оправдывает ожидания, но в условиях высокой конкуренции на рынке «победителей в сфере ИИ» оправдание ожиданий всё ещё может восприниматься как неудача. Рынок фактически говорит: если вы собираетесь тратить как лидер, вы должны расти как лидер каждый квартал.

Сатья Наделла склоняется к позитивным моментам: «Мы находимся только на начальных этапах распространения ИИ, и Microsoft уже создала бизнес в сфере ИИ, который превосходит по масштабу некоторые из наших крупнейших франшиз». Следующий вопрос будет не в наличии спроса, а в том, смогут ли стабилизироваться маржи, пока этот спрос удовлетворяется.

Tesla: прибыль стабилизируется, акцент смещается на автономное управление и робототехнику.

Tesla привносит иной оттенок того же напряжения. Здесь рынок меньше интересуется темпами роста облачных технологий и больше тем, сможет ли Tesla сохранить рентабельность, одновременно финансируя более широкую стратегию развития платформы.

Скорректированная прибыль на акцию составила 0,50 доллара США против прогноза Bloomberg в 0,45 доллара США. Выручка составила 24,90 млрд долларов США против 25,11 млрд долларов США. Главный компромисс очевиден: прибыльность превзошла ожидания, в то время как выручка по-прежнему выглядит невысокой. Акции выросли более чем на 3% после закрытия торгов, что говорит о том, что инвесторам нравится сочетание более стабильной прибыльности и более четкой прогнозной динамики.

Наиболее перспективные направления представлены в обновленной информации о бизнесе. Tesla заявляет о дальнейших инвестициях в экологически чистый транспорт и инфраструктуру для автономных роботов. Компания планирует запустить шесть новых производственных линий и сообщает, что выпуск Cybercab, Tesla Semi и Megapack 3 планируется начать в серийном производстве в 2026 году. Также сообщается о вводе в эксплуатацию производственных линий Optimus для серийного производства.

Эта формулировка важна, потому что она указывает, куда Tesla хочет направить внимание инвесторов. Компания постоянно пытается сместить акцент с «проданных автомобилей» на «созданные системы». Рынок поощряет такой подход после закрытия торгов, но настоящая проверка — это операционная эффективность: смогут ли эти планы воплотиться в объемы производства, надежность и прибыль без прибегая к снижению цен.

Риски: ранние признаки, на которые следует обратить внимание.

Первый риск заключается в том, что развитие ИИ может привести к снижению рентабельности. Если капитальные затраты будут продолжать расти, а темпы роста выручки замедлятся, рынок будет оценивать терпение ниже. Следите за валовой прибылью от облачных сервисов в Microsoft и операционной прибылью в Meta.

Второй риск связан с реализацией. План развития Tesla оценивается как опцион, а опционы быстро теряют свою ценность, когда сроки сдвигаются. Обратите внимание на переход от формулировок «в соответствии с графиком» к более мягким, и следите за задержками в наращивании объемов производства.

Третий риск связан с политикой и регулированием. Компания Meta по-прежнему находится под пристальным вниманием в разных юрисдикциях, Microsoft сталкивается с вопросами конкуренции в отношении партнерств в области ИИ, а Tesla работает в условиях системы стимулирования и тарифов, которая может меняться быстрее, чем жизненные циклы продуктов.

Инвестиционный план: как предсказать результаты следующего квартала

• Воспринимайте капитальные затраты как сигнал: рост расходов допустим, если спрос и ценовая политика остаются на виду.

• Ищите подтверждения монетизации: цены на рекламу на Meta, показатели внедрения ИИ в Microsoft, сроки выполнения проектов в Tesla.

• Разграничивайте понятия «соответствует» и «лучше»: на переполненных рынках «соответствие» все равно может разочаровать.

• Обращайте внимание не только на цифры, но и на формулировки: диапазоны прогнозов и временные рамки часто влияют на цены сильнее, чем прибыль.

Счет, строительство и первые квитанции

Если вы хотите сделать один простой вывод из этой ночи отчетности, то он таков: ИИ перестал быть просто функцией, это гонка за инфраструктурой. Meta демонстрирует, как мощный рекламный движок может финансировать амбиции, но также и то, как быстро растут расходы, когда вы решаете строить на передовой. Microsoft показывает, что спрос реален, а портфель заказов растет, но также и то, что рынок будет наказывать за более высокие затраты, даже когда рост выглядит здоровым. Tesla показывает, что инвесторы по-прежнему платят за опционы, пока путь к объему остается надежным. Победителями в 2026 году станут не самые громкие строители. Это те строители, которые превращают расходы в стабильный доход квартал за кварталом.

Источник: SAXO