Цена на золото достигла рекордного максимума, а резкий скачок иены подстегивает интервенционные ставки.

В понедельник глава валютного ведомства Японии Ацуси Мимура дал понять, что правительство готово действовать на валютных рынках, подчеркнув необходимость тесной координации с Соединенными Штатами.

Его комментарии прозвучали после резкого скачка курса иены в пятницу, который, как сообщается, был вызван проверками процентных ставок Федеральным резервным банком Нью-Йорка, что подпитало спекуляции о совместной интервенции США и Японии.

Мимура отказался подтвердить информацию о проверках процентных ставок, но заявил, что Япония «примет соответствующие меры» и продолжит тесный диалог с американскими властями.

Сентябрьское соглашение: рамочная основа для вмешательства.

Мимура особо отметил совместное заявление США и Японии от сентября как основу для потенциальных действий. Это соглашение имеет решающее значение для понимания нынешней позиции Токио.

Соглашение подтверждает приверженность обеих стран рыночным обменным курсам, но включает в себя важное положение: валютные интервенции должны быть зарезервированы для борьбы с «чрезмерной волатильностью».

Для японских чиновников это заявление представляет собой первое официальное признание США их права выходить на валютный рынок в столь экстремальных условиях.

Министерство финансов хранит молчание

Несмотря на повышенные рыночные слухи, ключевые должностные лица сохраняли осторожность в отношении конкретных планов. Компания Mimura не стала напрямую комментировать возможность скоординированного вмешательства со стороны двух правительств.

Отдельно министр финансов Японии Сацуки Катаяма также отказалась комментировать сообщения о проверках процентных ставок, которые привели к внезапному скачку курса иены по отношению к доллару США.

«Мне нечего сказать», — заявил Катаяма.

В понедельник утром цены на золото преодолели барьер в 5000 долларов за унцию, положив начало неделе, отмеченной геополитической напряженностью и интенсивными спекуляциями на валютном рынке. Инвесторы борются с последствиями напряженности вокруг Гренландии и Ирана, недавним обвалом рынка облигаций и резким скачком японской иены, которые держат трейдеров в состоянии повышенной готовности.

По состоянию на 00:52 GMT иена укрепилась на 0,5% до 154,84 за доллар. Это произошло после резкого роста в пятницу, который подогрел слухи о возможном вмешательстве правительства. Источники сообщили, что Федеральный резервный банк Нью-Йорка в пятницу провел проверку процентных ставок, что повысило вероятность совместных действий США и Японии по предотвращению падения курса валюты.

«Игра в кошки-мышки с иеной, вероятно, продолжится и на следующей неделе, но одностороннее движение рынка нарушено, по крайней мере, на данный момент», — отметил Марк Чандлер, главный рыночный стратег Bannockburn Capital Markets.

Отражая нервозные настроения, японский индекс Nikkei упал на 1,6% в начале торгов. В США фьючерсы на SP 500 снизились на 0,4%, а фьючерсы на Nasdaq — на 0,7%, поскольку рынки ожидают предстоящего заседания Федеральной резервной системы по вопросам денежно-кредитной политики.

Рост числа безопасных убежищ усиливает геополитическую напряженность.

Рыночная неопределенность усилилась из-за продолжающихся геополитических событий. Хотя президент США Дональд Трамп на прошлой неделе несколько ослабил давление, отказавшись от угроз введения тарифов и смягчив потенциальные меры против Гренландии, новые санкции против Ирана держат инвесторов в напряжении.

Усиление давления США на Иран способствует росту цен на нефть и стимулирует мощный рост активов-убежищ. Лидером роста стало золото, достигшее рекордных максимумов выше 5000 долларов за унцию. Другие драгоценные металлы, включая серебро, также значительно выросли в цене в этом году.

Йена находится в напряженном состоянии на фоне растущих спекуляций об интервенции.

Недавняя волатильность иены стала основным предметом внимания мировых валютных трейдеров. Хотя официальные лица в Токио напрямую не комментировали движения валюты, проверки процентных ставок Федеральным резервным банком Нью-Йорка являются явным сигналом того, что власти внимательно следят за ситуацией.

Премьер-министр Японии Санаэ Такаичи заявила в воскресенье, что ее правительство примет необходимые меры для противодействия спекулятивным движениям на рынке. Эта жесткая позиция свидетельствует об изменении политики.

Майкл Браун, старший стратег-исследователь в Pepperstone, объяснил, что проверка процентных ставок часто является последним предупреждением перед вмешательством. Он отметил, что администрация Такаичи, похоже, проявляет «гораздо меньшую терпимость к спекулятивным валютным операциям, чем ее предшественники».

«Соотношение риска и выгоды сейчас резко сместилось не в пользу коротких позиций по японской иене, — добавил Браун, — поскольку никто не захочет рисковать оказаться в невыгодном положении из-за 5-6 крупных сумм, если/когда Министерство финансов или его представители действительно решат открыть короткую позицию».

Нестабильность валюты последовала за резким падением на японском рынке облигаций на прошлой неделе, что привлекло внимание к экспансионистской фискальной политике Такаичи в преддверии досрочных выборов, запланированных на 8 февраля. Хотя рынок облигаций стабилизировался, осторожность инвесторов сохраняется.

Влияние на более широкий рынок и роль ФРС

В понедельник укрепление иены ощущалось повсеместно: валюта отошла от рекордно низкого уровня по отношению к евро и швейцарскому франку и снизилась с многолетних минимумов по отношению к британскому фунту.

Чару Чанана, главный инвестиционный стратег Saxo, предположила, что предупреждение о снижении процентной ставки может помочь перестроить рыночные позиции и установить линию для иены в районе 159–160. «Поскольку доллар начинает выглядеть слабее, это фактически более благоприятная возможность для Японии противостоять ослаблению иены», — сказала она. «Интервенции работают лучше, когда они следуют общей тенденции изменения курса доллара, а не противодействуют ей».

Индекс доллара США, отслеживающий курс валюты по отношению к шести основным валютам-конкурентам, оставался вблизи четырехмесячного минимума на отметке 97,224 после падения на 0,8% в пятницу — самого большого однодневного падения с августа.

Внимание инвесторов на этой неделе также приковано к Федеральной резервной системе, которая, как ожидается, сохранит процентные ставки без изменений. Заседание проходит на фоне уголовного расследования администрации Трампа в отношении председателя ФРС Джерома Пауэлла, срок полномочий которого истекает в мае.

На товарных рынках цены на нефть немного снизились после почти 3-процентного роста в пятницу. Фьючерсы на нефть марки Brent упали на 0,18% до 65,74 доллара за баррель, а американская нефть марки West Texas Intermediate снизилась на 0,2% до 60,92 доллара за баррель, поскольку трейдеры оценивали влияние санкций США на суда, перевозящие иранскую нефть.

Японская иена укрепилась по отношению к доллару США, поскольку рынки стали все более настороженно относиться к государственному вмешательству в поддержку валюты. В начале торгов в Сиднее иена выросла на 0,7% до 154,58 иены за доллар, продолжив рост, начавшийся в предыдущую пятницу.

Слабые результаты доллара, худшая неделя с мая, также подпитывали рост мировых валют. Торговля фьючерсами указывала на снижение на японском фондовом рынке, при этом ожидался небольшой рост в Гонконге и Южной Корее. Рынки в Австралии и Индии оставались закрытыми в связи с праздником.

Япония находится в состоянии повышенной готовности к валютным интервенциям.

Трейдеры находятся в состоянии повышенной готовности после того, как премьер-министр Санаэ Такаичи предупредила, что правительство может принять меры против «аномальных движений» на валютном рынке. Это вызвало предположения о возможном вмешательстве Японии, вероятно, при содействии Соединенных Штатов.

Резкий скачок курса иены в пятницу был усилен сообщениями о том, что Федеральный резервный банк Нью-Йорка связался с финансовыми учреждениями, чтобы узнать о курсе иены. Уолл-стрит истолковала это как признак того, что США готовятся оказать прямую помощь японским чиновникам в поддержке национальной валюты.

Однако аналитики отмечают сложность ситуации. «Большинство мер по поддержке своей валюты приведут лишь к дальнейшему росту долгосрочных процентных ставок», — отметил Мэтт Малей, главный рыночный стратег Miller Tabak. «Таким образом, сейчас они, похоже, оказались между молотом и наковальней».

Переломная неделя для мировых рынков

Инвесторы готовятся к решающей неделе, поскольку Федеральная резервная система должна объявить о своем последнем решении по денежно-кредитной политике. Хотя широко ожидается, что центральный банк США сохранит процентные ставки без изменений в среду, президент Дональд Трамп продолжает призывать к снижению стоимости заимствований.

В центре внимания также будут корпоративные доходы, отчеты по которым должны представить такие мегакапитализации, как Microsoft Corp. и Tesla Inc. Фондовые рынки стабилизировались после недавней волны волатильности, вызванной возобновлением напряженности между США и Европой и опасениями по поводу потенциальной тарифной войны. Одновременно резкий рост доходности японских облигаций дестабилизировал мировые рынки облигаций.

Политические риски оказывают давление на настроения инвесторов.

Политическая неопределенность является ключевым фактором для инвесторов. В Японии акции, которые резко выросли в начале этого года на фоне прогнозов о досрочных выборах — явление, получившее название «торговля Такаичи», — во вторник на прошлой неделе резко развернулись. В преддверии выборов, запланированных на 8 февраля, настроения остаются неустойчивыми.

На геополитическом фронте президент Трамп обострил торговую напряженность, пригрозив Канаде 100-процентными пошлинами на весь экспорт в США, если она заключит торговое соглашение с Китаем.

Инвесторы в облигации также следят за изменениями в Федеральной резервной системе после того, как президент Трамп объявил, что вскоре назначит преемника председателя Джерома Пауэлла.

Серебро и золото достигли рекордных максимумов по спросу на них как на убежище для богатых людей.

Рынок сырьевых товаров также привлекает значительное внимание. Цена на серебро впервые превысила 100 долларов за унцию, продолжив мощное ралли, вызванное растущим спросом на активы-убежища и лихорадочными розничными покупками от Шанхая до Нью-Йорка.

В пятницу спотовая цена на серебро подскочила на 7,2% до 103,19 доллара за унцию, увеличив свой годовой прирост до 44%. Цена металла более чем удвоилась к 2025 году. Золото также достигло нового рекорда, приблизившись к отметке в 5000 долларов за унцию.

Поскольку японская иена продолжает падать, аналитики рынка находятся в состоянии повышенной готовности к вмешательству правительства. Но, по словам бывшего министра финансов Ёсихико Ноды, любая попытка Токио в одностороннем порядке поддержать валюту обречена на незначительный долгосрочный эффект.

Нода, один из лидеров крупнейшей недавно созданной оппозиционной партии Японии, утверждает, что реальное решение кроется не в рыночных механизмах, а в фундаментальных изменениях политики. Он считает, что Япония должна бороться с коренными причинами ослабления иены, придерживаясь фискальной дисциплины и обеспечивая независимость Банка Японии в повышении процентных ставок без политического давления.

Ограничения одиночных валютных интервенций

Опираясь на свой опыт, Нода объяснил, что нынешняя экономическая ситуация совершенно отличается от 2011 года, когда он руководил редкой, скоординированной интервенцией стран «Большой семерки». Этот шаг, призванный остановить резкий скачок курса иены после мощного землетрясения и цунами, оказался успешным благодаря широкой международной поддержке.

«Даже если Япония проведет валютную интервенцию, она не будет эффективной, если Токио не получит согласия других стран», — заявил Нода, добавив, что сегодня добиться такого соглашения было бы сложно.

Недавняя рыночная нестабильность была вызвана «проверками процентных ставок» со стороны Федерального резервного банка Нью-Йорка и обещанием премьер-министра Санаэ Такаичи принять меры против спекулятивных колебаний валютного курса. Хотя некоторые аналитики видят в этом признак одобрения Вашингтоном интервенций, Японии обычно требуется неявное согласие всех партнеров по «Большой семерке», а не только Соединенных Штатов.

Политический раскол по поводу экономической политики

Дискуссия вокруг иены разворачивается на фоне значительных политических маневров. Премьер-министр Такаичи назначила досрочные всеобщие выборы на 8 февраля, чтобы обеспечить себе мандат на реализацию своей экспансионистской фискальной программы.

В ответ на это главная оппозиционная Конституционно-демократическая партия Японии, возглавляемая Нодой, объединилась с партией Комейто, образовав новую политическую партию — Центристский реформаторский альянс (КРА). Будучи сопредседателем КРА, Нода позиционирует партию как основную альтернативу тому, что он считает чрезмерно правоцентристской политикой правящего лагеря.

Этот политический конфликт имеет прямые рыночные последствия. В последние недели японские государственные облигации и иена резко упали в цене на фоне опасений, что фискальная политика Такаичи и медленные темпы повышения процентных ставок Банком Японии приведут к увеличению долга и неконтролируемой инфляции.

Реальное решение: финансовое здоровье и независимость Банка Японии

Нода подчеркнул, что необходимо остановить устойчивое падение курса иены, поскольку оно наносит ущерб домохозяйствам, повышая стоимость импорта. Однако он настаивает на том, что единственный устойчивый способ сделать это — успокоить рыночную тревогу по поводу состояния национальных финансов Японии.

«Японии необходимо перейти в режим кризисного управления», — сказал он, назвав распродажу облигаций и иены «тревожным сигналом» в отношении финансового состояния страны.

Для восстановления доверия Нода предлагает многостороннюю стратегию:

• Фискальная надежность: Японии необходимо более четко дать понять рынкам, что у нее есть конкретный план по наведению порядка в своей финансовой системе.

• Акцент на инфляцию: Приоритеты политики должны сместиться с простой борьбы с дефляцией на активную борьбу с инфляцией.

• Пересмотр политики: Совместное соглашение между правительством и Банком Японии следует обновить, чтобы уточнить их соответствующие роли в сдерживании инфляции.

• Независимость центрального банка: Банк Японии должен иметь возможность принимать «своевременные и надлежащие решения, направленные на нормализацию денежно-кредитной политики», — призвал Нода. «Политики должны избегать комментариев, угрожающих независимости Банка Японии».

Это резко контрастирует с позицией Такаичи, известной сторонницы мягкой фискальной и монетарной политики, которая ранее заявляла о предпочтении низких процентных ставок. Хотя в последнее время она смягчила свою критику повышения ставки Банком Японии в декабре в связи с возобновившимся ослаблением иены, фундаментальные разногласия в отношении политики сохраняются.

Исторически Япония использовала интервенции для борьбы с сильным курсом иены, который наносил ущерб ее экономике, ориентированной на экспорт. Однако с 2022 года ситуация изменилась: Токио теперь сосредоточен на предотвращении чрезмерного падения курса иены, которое подпитывает инфляцию — новая реальность, которая может потребовать новой стратегии.

По словам министра иностранных дел Аниты Ананд, Канада продолжает реализацию своего плана по диверсификации торговли и снижению экономической зависимости от Соединенных Штатов, несмотря на новые угрозы введения тарифов со стороны администрации Трампа.

Это заявление последовало за публикацией в социальных сетях президента Дональда Трампа, который пригрозил ввести 100-процентную пошлину на все канадские товары. Трамп обвинил Канаду в превращении в «перевалочный пункт» для китайского экспорта после того, как Оттава и Пекин достигли соглашения о снижении пошлин на китайские электромобили в обмен на уступки в отношении канадских продуктов питания, таких как рапс и говядина.

В воскресном интервью Канадской телерадиовещательной корпорации Ананд подтвердила, что Канада не стремится к заключению полномасштабного соглашения о свободной торговле с Китаем. Однако она подчеркнула, что страна должна продолжать свою стратегию по удвоению экспорта за пределы США в течение следующих 10 лет.

«Нам необходимо защитить и укрепить канадскую экономику, и диверсификация торговли имеет для этого основополагающее значение», — заявил Ананд. «Именно поэтому мы обратились к Китаю, именно поэтому мы обратимся к Индии, и именно поэтому мы не будем складывать все яйца в одну корзину».

Укрепление новых связей в Азии

Усилия Канады по диверсификации экономики уже начались. Министр энергетики Тим Ходжсон отправляется в Гоа, Индия, на энергетическую конференцию, где встретится с представителями отрасли и представителями правительства премьер-министра Нарендры Моди.

Ожидается, что в ходе обсуждений будет рассмотрено сотрудничество в области критически важных полезных ископаемых, урана и сжиженного природного газа — ресурсов, которыми Канада обладает в избытке. Премьер-министр Марк Карни, ставший объектом критики Трампа в социальных сетях, также планирует в ближайшее время посетить Индию, а еще одна поездка в Австралию запланирована на март.

В США выражают обеспокоенность по поводу интегрированных рынков.

Несмотря на дипломатические трения, Ананд подчеркнул, что отношения между Канадой и США остаются прочными. Обе страны связывают одни из крупнейших в мире двусторонних торговых отношений. По данным Министерства торговли США, за первые 10 месяцев прошлого года экспорт США в Канаду составил приблизительно 280 миллиардов долларов США, а импорт из Канады достиг 322 миллиардов долларов США.

Высокая степень интеграции автомобильной промышленности является одной из главных причин, по которой ограниченная сделка по поставкам 49 000 китайских электромобилей в год вызвала тревогу в Вашингтоне.

«У нас высокоинтегрированный рынок с Канадой», — заявил в воскресенье министр финансов США Скотт Бессент в программе «This Week» на канале ABC . «Товары могут пересекать границу в процессе производства шесть раз. И мы не можем позволить Канаде стать лазейкой, через которую китайцы будут вливать свои дешевые товары в США».

Аналитики оценивают экономические последствия

Серьезные сбои в североамериканской торговле представляют собой значительный экономический риск для Канады, экономика которой меньше и менее диверсифицирована, чем экономика Соединенных Штатов.

«Если бы на канадские товары были введены 100-процентные пошлины, это была бы катастрофа», — сказал Рэндалл Бартлетт, заместитель главного экономиста Desjardins Group. «Думаю, мой вопрос заключается в том, какова вероятность того, что это произойдет?»

Бартлетт отметил, что у Трампа есть привычка делать громкие угрозы введения пошлин, а затем отказываться от них, заключив, что «вероятность этого очень мала».

В воскресенье президент Трамп продолжил свои комментарии, написав на сайте Truth Social: «Китай успешно и полностью захватывает некогда великую страну Канаду. Так грустно видеть это. Я только надеюсь, что они оставят хоккей в покое!»

Японские власти приводят валютные рынки в состояние повышенной готовности, сигнализируя о готовности Токио вмешаться для поддержки иены и координировать свои действия с Вашингтоном по мере необходимости. Эти предупреждения поступают на фоне резких колебаний курса иены, усиливающих давление на политиков.

В понедельник трейдеры подтолкнули иену вверх в начале недели, отреагировав на ряд решительных заявлений японского руководства. Валюта укрепилась почти на 1%, достигнув в какой-то момент отметки в 154,22 иены за доллар, и по состоянию на 9:40 утра по токийскому времени торговалась около 155,01.

Токио усиливает устные предупреждения.

Глава валютного управления Японии Ацуши Мимура заявил в понедельник, что власти будут «адекватно реагировать на изменения на валютном рынке по мере необходимости». Он подчеркнул тесную координацию с коллегами в Вашингтоне, сославшись на совместное заявление, сделанное в сентябре прошлого года.

«Мы продолжим адекватно реагировать на колебания валютного курса, тесно сотрудничая с властями США по мере необходимости», — заявил Мимура.

Его комментарии прозвучали после нестабильной торговой сессии в пятницу, когда иена резко подскочила после пресс-конференции главы Банка Японии Кадзуо Уэды. На рынке усилились предположения о том, что чиновники провели «проверки процентных ставок» — предварительный шаг к интервенции, — но Мимура отказался комментировать эти слухи.

Послание сверху четкое и последовательное. Министр финансов Сацуки Катаяма заявила в пятницу, что власти следят за валютой с «чувством неотложности». Премьер-министр Санаэ Такаичи подтвердила это в воскресенье, пообещав, что Япония «примет все необходимые меры для противодействия спекулятивным и крайне ненормальным движениям».

Линия 160: почему рынки находятся на грани

Трейдеры внимательно следят за курсом доллара к иене из-за недавней истории прямых интервенций Японии на рынке.

В 2024 году японские власти потратили почти 100 миллиардов долларов в четыре этапа на скупку иены после того, как курс валюты опустился ниже отметки в 160 иен за доллар. Эти действия установили психологическую «черту», ​​за которой, по мнению многих участников рынка, Министерство финансов может снова вмешаться.

Политика, лежащая в основе вмешательства.

Действия Японии руководствуются международными соглашениями, прежде всего совместным заявлением с Соединенными Штатами от сентября. Соглашение обязывает обе страны придерживаться рыночных обменных курсов и воздерживается от использования валют в качестве конкурентного преимущества.

Однако это создает важное исключение, позволяющее вмешиваться для борьбы с «чрезмерной волатильностью или неконтролируемыми движениями». Именно это обоснование Токио, вероятно, будет использовать для любых будущих операций по скупке иены.

«Проверка курса» — это ключевой сигнал, за которым следят трейдеры. Он заключается в том, что центральный банк связывается с дилерами, чтобы узнать текущий курс иены по отношению к доллару. Хотя это и не является фактической транзакцией, это часто рассматривается как прямой сигнал предупреждения, предшествующий официальному вмешательству.