Цена на золото взлетела до рекордной отметки, превысив $3900 за унцию, на фоне падения иены и ставок на снижение процентной ставки в США

 Между двумя крупнейшими экономиками мира разворачивается борьба за рынок экспорта энергоносителей: США хотят, чтобы весь мир покупал их ископаемое топливо, а Китай хочет продавать миру свои технологии чистой энергии.

На данный момент явный победитель — Китай.

Экспорт электромобилей, солнечных панелей, аккумуляторов и других технологий, снижающих выбросы углерода, из страны растёт уже много лет. Согласно новому отчёту аналитического центра Ember, в августе объём экспорта достиг рекордного значения: объём поставок по всему миру составил 20 миллиардов долларов США. «Китай достиг рекордного объёма экспорта чистых технологий, несмотря на резкое падение цен на них», — заявил Юань Грэм, аналитик данных Ember. США, позиционирующие себя как крупный экспортёр ископаемого топлива, продали за рубеж нефть и газ на сумму 80 миллиардов долларов США к июлю, последнему месяцу, по которому имеются данные. За тот же период Китай экспортировал экологически чистые технологии на сумму 120 миллиардов долларов США.

Это продолжение тенденции. По данным Управления энергетической информации, США достигли рекордного уровня экспорта нефти в 2024 году. При этом экспорт чистых технологий из Китая вырос на 30 миллиардов долларов США. Доллар — это лишь часть истории. Цена солнечных панелей падает, а это означает, что Китай экспортирует больше солнечных панелей на каждый заработанный доллар. Выручка от экспорта солнечной энергии в августе была далека от максимума, установленного в марте 2023 года. Однако поставленные за рубеж 46 000 мегаватт электроэнергии стали рекордом.

Важно отметить, что экспорт Китая на развивающиеся рынки стремительно растёт. В этом году более половины китайского экспорта электромобилей пришлось на страны, не входящие в Организацию экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), клуб богатых стран. США, при первом президенте Дональде Трампе, а затем при Джо Байдене, стремились к увеличению добычи нефти и газа. В результате страна быстро увеличила экспорт нефти и газа. Трамп пытается ещё больше увеличить производство во время своего второго срока, ослабляя регулирование и одновременно сдерживая сектор зелёных технологий.

Стоит отметить, что Китай является крупным импортером нефти и газа, и он настолько энергоемок, что внедряет большую часть производимых им чистых технологий. В этом квартале Китай продаст на внутреннем рынке больше электромобилей, чем всех автомобилей, проданных в США, независимо от типа топлива. США, с другой стороны, могут полностью удовлетворить свои потребности в ископаемом топливе. Тем не менее, обе страны обладают избыточными мощностями в своих сильных областях, что помогает им ежегодно получать миллиарды долларов экспортной выручки. США могут еще больше увеличить экспорт ископаемого топлива и начать получать больше доходов, чем Китай, от низкоуглеродных товаров, которые продолжают дешеветь. Однако влияние Китая среди других стран, вероятно, будет расти, поскольку объем его экспорта чистых технологий будет продолжать расти.

С точки зрения стран, импортирующих американские или китайские энергетические товары и технологии, расхождение не может быть более резким: «Экспорт чистой энергии — это оборудование, которое, будучи купленным страной, будет генерировать электроэнергию в течение десятилетия-двух», — сказал Грег Джексон, генеральный директор Octopus Energy, крупнейшего в Великобритании розничного продавца энергии. «В то время как газ, как только вы его покупаете и используете, он исчезает навсегда».

Источник: Theedgemarkets

Каждые несколько месяцев с конвейера промышленного города на могучей реке Янцзы в Китае сходит партия автомобильных деталей. Двигатели и шасси отправляются на другой завод, где их наполовину собирают в то, что называется «разборкой», а затем загружают в контейнеры и отправляют в конечный пункт назначения — Иран. Но эти наполовину собранные автомобили оплачиваются не наличными. Вместо этого их обменивают на контейнеры с иранской медью и цинком для нужд обширной металлургической промышленности Китая. Торговля «автомобили в обмен на металлы», о которой Bloomberg News рассказали четыре источника, знакомые с ситуацией, даёт редкую возможность увидеть, как беспрецедентная волна западных санкций раздробила мировую торговую систему и спровоцировала возрождение древнего искусства бартера.

Бартерная торговля ведется вокруг нескольких компаний из провинции Аньхой, расположенной в промышленном центре Китая. Среди них — Chery Automobile, автопроизводитель, который в прошлом месяце привлек 1,2 млрд долларов США в ходе первичного публичного размещения акций в Гонконге, и Tongling Nonferrous Metals Group Holdings, ведущая металлургическая компания. Сейчас Chery является крупнейшим экспортером китайских автомобилей в мире и 11-й по величине компанией по производству легковых автомобилей в мире. Автомобильные детали Chery образуют ключевое звено в сложной сети торговли, где автомобили обмениваются на металлы и даже орехи кешью, чтобы избежать проблем с платежами, вызванных постоянно растущей волной санкций США.

Нет никаких оснований полагать, что Chery, Tongling или любая другая компания, упомянутая в этой статье, нарушают санкции.

Автопроизводитель фактически не ведёт прямой бартер с Ираном, а продаёт детали и технологии другой компании в провинции Аньхой, которая собирает из них автомобили в полуразобранном виде, отправляемые в Иран, сообщили источники, пожелавшие остаться анонимными, обсуждая личную информацию. Американские и европейские санкции против Ирана распространяются непосредственно на физических и юридических лиц из этих стран, а также на всех, кто использует их валюту. Это означает, что китайские компании могут продолжать вести бизнес там, не нарушая санкций, при условии, что они используют риалы или юани. Согласно китайскому законодательству, торговля с Ираном остаётся законной. Представители Chery и Tongling не ответили на многочисленные запросы о комментариях для этой статьи.

С момента своего основания три десятилетия назад Chery стала примером успеха внешнеторговой политики Пекина в рамках инициативы «Один пояс, один путь», ведя бизнес повсюду — от Ирана и Кубы до России, где с 2022 года Chery соперничает с Philip Morris за звание крупнейшей иностранной компании по объёму выручки. А в первой половине 2025 года компания превратила свою родную провинцию Аньхой в производителя автомобилей номер один в Китае, выполнив цель превратить свой родной город Уху в «китайский Детройт». В проспекте IPO компания заявляет, что прекратила деятельность как в Иране, так и на Кубе к концу 2024 года и обязалась сократить свой бизнес в России до «незначительного» уровня к 2027 году. Она заявила, что её юридический консультант Hogan Lovells оценил, что её деятельность в странах, подпадающих под санкции, «не представляет собой первичную санкционную деятельность или нарушение первичных санкций США, а риск вторичных санкций относительно ограничен».

Тем не менее, примечательно, что все банки, организовавшие IPO Chery, были китайскими; компания выбрала JPMorgan Chase Co. для участия в сделке, но американский банк отказался от участия, не подписав официальный мандат. По словам трёх источников, знакомых с ситуацией и пожелавших остаться анонимными, JPMorgan выразил обеспокоенность по поводу раскрытия информации Chery, в том числе о её деловых отношениях со странами, находящимися под санкциями.

Представитель JPMorgan отказался от комментариев.

Официальный представитель МИД Китая заявил, что ему не известно о торговле, но «Китай в принципе всегда решительно выступал против незаконных односторонних санкций. Нормальное сотрудничество между странами и Ираном в рамках международного права разумно, справедливо и законно и должно уважаться и защищаться».

Chery впервые вышла на иранский рынок в 2004 году, создав компанию совместно с местным партнёром. Местное предприятие под названием Modiran Vehicle Manufacturing (MVM) впоследствии стало самым популярным иностранным автомобильным брендом в стране.

Это было время стремительного роста Chery. Компания была основана всего несколькими годами ранее, в 1997 году, когда правительство Уху пригласило молодого инженера Инь Тонъюэ для строительства местного автозавода. Текстильная промышленность, основа экономики города, переживала трудные времена, и местным властям требовалось найти новый двигатель роста. Сын фермера, выросший в провинции Аньхой, Инь купил сборочный завод в Испании и завод по производству двигателей в Великобритании и перенёс оба завода в Уху, выпустив свой первый автомобиль в 1999 году.

Экспортный рынок вскоре стал главным преимуществом Chery. Компания начала продавать свои автомобили за рубежом в 2001 году, задолго до появления большинства китайских автомобильных брендов. Это произошло после того, как сирийский автодилер, приехавший в Китай, заметил на улице автомобиль Chery и убедил Иня разрешить ему импортировать несколько автомобилей, как рассказал Инь в интервью, данном в 2018 году.

С тех пор производство недорогих автомобилей и их продажа по всему миру стали важной частью стратегии Chery — её самая популярная модель стоит всего 7000 долларов в эквиваленте. В последние годы, несмотря на то, что конкурирующие китайские автопроизводители добились значительных успехов в развитии технологий электромобилей и нарастили собственный экспорт, Chery сохранила позицию крупнейшего экспортёра легковых автомобилей китайских марок благодаря своему парку недорогих бензиновых автомобилей, которые более доступны, чем у конкурентов, таких как BYD Co. В прошлом году 40% продаж компании пришлось на за пределами Китая. Группа сообщила о годовой выручке в размере 270 миллиардов юаней (38 миллиардов долларов) за 2024 год.

На протяжении многих лет Иран был важнейшим международным рынком для Chery. К 2016 году на эту страну приходилось более половины международных продаж компании, согласно проспекту эмиссии местных облигаций. «Я горжусь тем, что вижу автомобили Chery повсюду в Иране», — сказал Инь в интервью в том же году, сопровождая председателя Си Цзиньпина во время государственного визита в Иран. Он был единственным китайским руководителем автомобильной промышленности, совершившим такой визит. «Китайские автомобили подобны нашей высокоскоростной железной дороге: они обладают высокой добавленной стоимостью и высоким качеством, могут представлять Китай и должны быть востребованы за рубежом».

По словам людей, знакомых с ситуацией, бартерная торговля с Ираном началась около шести-семи лет назад. Этот сдвиг совпал с резким ужесточением санкций США против Ирана в первый президентский срок Дональда Трампа. Эти санкции, ставшие результатом решения Трампа выйти из ядерного соглашения 2015 года, резко ограничили доступ Ирана к мировой финансовой системе и, таким образом, затруднили для иранских компаний оплату импортных товаров.

Проспекты эмиссии местных облигаций Chery дают представление о масштабах потенциальной проблемы. В марте 2017 года иранский филиал Chery, MVM, задолжал китайской компании 2,2 млрд юаней (325 млн долларов США) – это был самый крупный кредит такого рода. Согласно китайским законам и правилам, торговля с Ираном остаётся законной, и китайские дипломаты неоднократно заявляли, что Пекин сохранит экономическое сотрудничество с Ираном, несмотря на санкции США.

Тем не менее, ужесточение ограничений создало множество проблем. На практике крупные китайские государственные предприятия, особенно те, которые имели обширные зарубежные связи в финансовом и других секторах, стали крайне консервативны и в значительной степени избегали любых прямых деловых отношений с иранскими компаниями. В результате торговля между Китаем и Ираном стала осуществляться через множество подставных компаний.

Так началась бартерная торговля «автомобили в обмен на металлы», в которой ключевые роли сыграли две другие компании из провинции Аньхой.

Одной из них была компания Tongling Nonferrous Metals Group Holdings, одна из крупнейших китайских металлургических компаний. Она расположена в городе Тунлин, всего в 90 километрах от Уху в провинции Аньхой – месте зарождения первой медной промышленности в современном Китае, где строительство рудника и медеплавильного завода началось сразу после образования Китайской Народной Республики в 1949 году. Теперь Tongling играет ключевую роль в бартерной торговле, помогая Китаю получить доступ к богатым месторождениям иранских металлических руд на всё более конкурентном рынке.

Сделка предусматривает продажу до 90 000 автомобилей в год, сказал один из источников. Chery будет поставлять детали и технологии третьей компании, базирующейся в провинции Аньхой, в городе Аньцин, которая затем будет отправлять их в Иран, как правило, в «полуразобранном» виде. По прибытии в Иран автомобили будут собираться на месте и продаваться под брендом MVM. Взамен эквивалентная стоимость иранских металлов — в основном в виде необработанных руд и концентратов — будет поставляться в Китай, где коммерческая команда Tongling будет посредничеством в их распространении среди других китайских компаний. Chery и Tongling — две крупнейшие компании провинции Аньхой, и обе имеют значительную государственную собственность: материнская компания Tongling полностью принадлежит правительству провинции Аньхой, в то время как крупнейшим акционером Chery является правительство города Уху. Электронное письмо в государственный регулятор активов Аньхоя осталось без ответа.

Объёмы и виды металлов, продаваемых по сделке, менялись на протяжении многих лет. По словам нескольких источников, пожелавших остаться анонимными при обсуждении конфиденциальной информации, партии иранских металлов, включая медь и цинк, иногда появляются на китайском рынке в связи с бартерной сделкой. И речь идёт не только о металлах: отдельные источники, знакомые с ситуацией, сообщили, что в последние годы некоторые иранские сельскохозяйственные продукты, включая орехи кешью, также поставлялись в Китай в обмен на автомобили.

Суммы бартерных сделок «автомобили в обмен на металлы» относительно невелики и, по подсчётам Bloomberg, эквивалентны сотням миллионов долларов, в то время как общий объём экспорта Китая в Иран в прошлом году составил около 9 миллиардов долларов. Тем не менее, они свидетельствуют о возрождении бартерной торговли, вызванном чередой западных санкций.

В 1980-х и 1990-х годах бартерная торговля была относительно распространена, поскольку политический раскол железного занавеса и распад Советского Союза привели к тому, что твердая валюта часто была недоступна или просто отсутствовала. Торговцы обменивали кубинские сигары на сухое молоко, а узбекский хлопок – на кукурузу.

Бартерная торговля вышла из употребления в последние три десятилетия, поскольку доллар доминировал в мировых торговых потоках благодаря масштабам банковской системы США и доминированию долларовых контрактов для ценообразования на сырьевые товары. Хотя это по-прежнему в значительной степени так, распространение санкций в последние годы начало стимулировать более широкое использование различных валют и даже бартера для товаров из России, Венесуэлы, Ирана и других стран. Например, Шри-Ланка обменивала чай на иранскую нефть, а совсем недавно Пекин отправил в Иран автозапчасти на 2 миллиона долларов в обмен на фисташки. Бартерная торговля с Россией также становится все более распространенной с 2022 года, когда множество западных санкций поставили экономику под серьезное напряжение. Министерство экономики страны даже выпустило руководство по бартерной торговле в прошлом году.

Для Chery торговые отношения с Ираном, а также с другими странами, находящимися под санкциями, стали источником проблем в последние месяцы, когда компания готовилась впервые продать свои акции публично.

В проспекте эмиссии компания заявила, что Иран и Куба принесли не более 0,5% выручки каждый за предыдущие три года. На Россию приходилось до 25,5% от общего дохода в 2023 году, но компания уже начала сворачивать свой бизнес, продав некоторые местные активы и каналы сбыта в апреле. Тем не менее, ни один западный банк не возглавлял IPO Chery, отчасти из-за опасений по поводу раскрытия информации о своей работе в странах, находящихся под санкциями, включая Иран, по словам нескольких источников. Эта же проблема отпугнула некоторых потенциальных инвесторов, сообщили источники. В конечном итоге Chery продала долю в размере 5% в ходе IPO. Крупнейшим инвестором, купившим примерно каждую седьмую предлагаемую акцию, была китайская государственная инвестиционная компания.

Источник: Bloomberg Europe

Ключевые моменты:

Открытый интерес к биткоину достиг исторического максимума в 90,717 млрд долларов благодаря значительным инвестициям от CME и Binance, что свидетельствует об увеличении ликвидности по состоянию на октябрь 2025 года. Этот рубеж свидетельствует об усилении институционального и розничного взаимодействия, потенциальном росте волатильности рынка и отражает растущее доверие к деривативам на биткоин. Рост активности на CME свидетельствует о привлекательности торговли, подкреплённой регулирующими органами.

CME и Binance обеспечили рост криптовалют на $90,7 млрд.

Рост открытого интереса свидетельствует о развитии рынка. Отмечается рост ликвидности и потенциальной волатильности, обусловленный расширением участия регулируемых фондов, управляющих активами и крупных криптовалютных бирж. Представленные данные свидетельствуют о растущем доверии к фьючерсам на биткоин, что может повлиять на цены на спотовом рынке в связи с возросшей торговой активностью.

Эксперты отрасли, такие как генеральный директор Binance Ричард Тэн, отмечают, что высокий открытый интерес свидетельствует о зрелости рынка BTC, хотя пока не последовало никакой публичной реакции со стороны ключевых институциональных деятелей, таких как генеральный директор CME Терри Даффи или генеральный директор Binance Ричард Тэн. «Мы рассматриваем рост деривативов как явный признак зрелости рынков, отражающий возросший интерес и участие в экосистеме». Этот важный момент отражает более широкий интерес инвесторов к цифровым активам.

Эксперты отрасли, такие как генеральный директор Binance Ричард Тэн, отмечают, что высокий открытый интерес свидетельствует о зрелости рынка BTC, хотя пока не последовало никакой публичной реакции со стороны ключевых институциональных деятелей, таких как генеральный директор CME Терри Даффи или генеральный директор Binance Ричард Тэн. «Мы рассматриваем рост деривативов как явный признак зрелости рынков, отражающий возросший интерес и участие в экосистеме». Этот важный момент отражает более широкий интерес инвесторов к цифровым активам.

Мнения экспертов и исторический контекст роста BTC

Знаете ли вы? Предыдущие максимумы фьючерсов на биткоин часто совпадали с изменениями в политике, такими как объявления о запуске ETF на биткоин в 2024 году, что усиливало рыночную динамику и колебания цен.

По данным CoinMarketCap, рыночная капитализация биткоина (BTC), который сейчас торгуется по $124 000,69, составляет около $2,47 трлн, что составляет 58,45% крипторынка. За 24 часа объём торгов составил почти $73,60 млрд, увеличившись на 99,01%. За 90 дней курс BTC вырос на 14,56%, что свидетельствует о высоком интересе.

Биткоин (BTC), дневной график, скриншот на CoinMarketCap в 00:24 UTC 6 октября 2025 г. Источник: CoinMarketCap

Источник: CryptoSlate

Нефть выросла после того, как ОПЕК+ согласилась немного увеличить добычу, что развеяло опасения трейдеров относительно ее существенного увеличения.

Цена на нефть марки Brent превысила 65 долларов за баррель, а цена на нефть марки West Texas Intermediate приблизилась к 61 доллару. На встрече в воскресенье Организация стран-экспортеров нефти и её партнёры, включая Россию, поддержали увеличение добычи на 137 000 баррелей в сутки, что значительно ниже некоторых возможных показателей, озвученных до принятия решения.

Этот шаг «явно не соответствует ожиданиям», — заявил Крис Уэстон, руководитель аналитического отдела Pepperstone Group. Он объяснил рост цен корректировкой тактических позиций трейдеров, которые были готовы к более значительному повышению. Увеличение ОПЕК+ «не улучшит ситуацию с переизбытком предложения на рынке в 2026 году, и поэтому потенциал роста этого ралли должен быть ограничен», — добавил он.

Цены на сырую нефть в этом году снизились, в том числе на 8% на прошлой неделе, на фоне опасений, что мировые поставки превысят спрос. Международное энергетическое агентство прогнозирует рекордный годовой профицит на 2026 год, а многие банки Уолл-стрит прогнозируют снижение цен в ближайшие месяцы по мере ухудшения балансов.

Последнее решение группы было принято, несмотря на ранее существовавшие разногласия между лидерами Саудовской Аравии и России. По словам двух источников, накануне заседания, которое длилось всего девять минут, Москва выступала за корректировку, которая поможет защитить цены. Тем не менее, Эр-Рияд, более внимательный к доле рынка, дал понять, что поддерживает более крупное увеличение, сообщил один из источников.

В этом году ОПЕК+ постепенно ослабляет ограничения на добычу, стремясь вернуть себе долю рынка у нефтедобывающих компаний, не входящих в альянс. Первоначально группа договорилась поэтапно восстановить 2,2 млн баррелей в сутки приостановленной добычи, а затем приступила к сокращению добычи ещё на одном этапе. Тем не менее, фактический рост добычи отстаёт от общих показателей.

«После периода дефицита, начавшегося в середине 2024 года и продолжавшегося до 2025 года, балансы решительно перешли в профицит», — отметила Сьюзан Белл, аналитик Rystad Energy AS. «Предложение движется только в одном направлении, и, учитывая ослабление спроса, оставшаяся часть 2025 года станет двойным ударом по ценам на нефть».

Торги на ранних стадиях сессии были более оживленными, чем обычно: за первые пять минут по кривой торгов было продано около 2000 лотов нефти марки Brent и марки WTI.

Источник: Theedgemarkets

Источник: Bloomberg Europe

Источник: Рейтер