Фьючерсы на акции падают, трейдеры готовятся к насыщенной торговой неделе.

Ожидается, что Валютное управление Сингапура (MAS) сохранит текущие параметры денежно-кредитной политики на предстоящем пересмотре, поскольку благоприятные экономические перспективы и контролируемая инфляция снижают необходимость в немедленных корректировках.

Опрос Reuters показывает устойчивый консенсус: 15 из 16 аналитиков прогнозируют, что центральный банк сохранит политику без изменений. Это следует за двумя предыдущими решениями о сохранении политики без изменений в июле и октябре прошлого года, которые были приняты после смягчения мер в январе и апреле.

Рисунок 1: Ожидается, что Валютное управление Сингапура (MAS) сохранит свои политические установки без изменений, чему способствует устойчивая экономическая ситуация.

Устойчивый рост, подкрепленный бумом в полупроводниковой отрасли.

Экономика Сингапура демонстрирует лучшие результаты, чем ожидалось, что создает прочную основу для сохранения нынешних позиций Валютного управления Сингапура (MAS). ВВП страны вырос на 4,8% в 2025 году, значительно превысив предыдущий прогноз правительства, составлявший около 4,0%, и первоначальную оценку в 1,5–2,5%.

Ключевым фактором, определяющим эти результаты, является технологический сектор. Тэй Ци Ханг, аналитик Economist Intelligence Unit Asia, указал на высокий индекс менеджеров по закупкам в электронной промышленности (50,9) в декабре как на свидетельство устойчивой динамики. Он отметил, что растущий спрос, связанный с искусственным интеллектом, и повышение цен на микросхемы памяти окажут положительное влияние на полупроводниковую промышленность в ближайшие месяцы.

«Превосходные показатели роста в четвертом квартале 2025 года в сочетании со стабильной базовой инфляцией на уровне чуть выше 1% в ноябре снизили краткосрочное давление на смягчение денежно-кредитной политики», — сказал Тэй.

Аналитики прогнозируют дальнейшее сужение потенциала.

Хотя в ближайшем будущем ожидается стабильная политика, некоторые аналитики прогнозируют возможное ужесточение. Главный экономист Standard Chartered Эдвард Ли заявил, что у MAS нет необходимости принимать срочные меры в этом месяце, поскольку инфляция находится под контролем. Однако он ожидает ужесточения политики на апрельском заседании, ссылаясь на достижение дна инфляционного цикла и снижение неопределенности в торговых отношениях.

Более жесткую позицию занимают экономисты Bank of America, которые в своем отчете предположили, что MAS может ужесточить политику уже на этой неделе. Их аргументация основана на признаках усиления инфляции, выявленных в декабрьских данных, где рост цен на товары и услуги, связанные с путешествиями, компенсировал снижение цен на продукты питания и напитки.

Эти экономисты прогнозируют, что MAS может повысить свой прогноз базовой инфляции на 2026 год до диапазона от 1% до 2% по сравнению с текущим прогнозом от 0,5% до 1,5%. Центральный банк опубликует обновленные прогнозы инфляции в своем предстоящем заявлении о денежно-кредитной политике.

Как Сингапур управляет своей денежно-кредитной политикой

В отличие от многих центральных банков, использующих процентные ставки, MAS регулирует денежно-кредитную политику путем корректировки обменного курса сингапурского доллара. Это позволяет местному доллару двигаться по отношению к взвешенной по объему торговли корзине валют в пределах нераскрытого диапазона, известного как номинальный эффективный обменный курс сингапурского доллара (S$NEER).

В распоряжении MAS есть три основных инструмента для корректировки своей политики:

• Наклон диапазона процентных ставок, определяющий темп роста стоимости активов.

• Середина , которая служит опорой для центра группы.

• Ширина полосы, определяющая волатильность обменного курса.

Центральные банки стран мира также занимают выжидательную позицию.

Ожидаемая стабильность денежно-кредитной политики Сингапура соответствует более широкой глобальной тенденции. Прогнозируется, что в краткосрочной перспективе основные центральные банки в основном сохранят процентные ставки на прежнем уровне.

Например, Федеральная резервная система США на декабрьском заседании снизила процентные ставки на 25 базисных пунктов, но дала понять, что установит паузу для оценки ситуации на рынке труда, инфляции и в экономике в целом. Эта позиция вызвала критику со стороны президента США Дональда Трампа, который неоднократно призывал председателя ФРС Джерома Пауэлла к более агрессивному снижению ставок.

Аналогичным образом, главный экономист Европейского центрального банка Филип Лейн в январе заявил, что банк не будет обсуждать какие-либо изменения процентных ставок в ближайшем будущем, если экономика продолжит развиваться по нынешней траектории.

Премьер-министр Канады Марк Карни официально приостановил планы по заключению всеобъемлющего соглашения о свободной торговле с Китаем, что стало бы крупным стратегическим сдвигом в торговой политике Северной Америки. Этот шаг стал прямой реакцией на угрозу бывшего президента США Дональда Трампа ввести 100-процентные пошлины на канадский экспорт, если Оттава продолжит переговоры в Пекине.

Заявление, о котором впервые сообщило издание Solidintel, знаменует собой критически важный поворотный момент в экономической и внешней политике Канады, вынуждая страну отдавать приоритет отношениям с Соединенными Штатами перед углублением связей с Китаем.

Почему Канада приостановила переговоры о свободной торговле с Китаем

Администрация Карни приостановила все официальные обсуждения соглашения о свободной торговле с Китаем, прекратив многолетние предварительные переговоры. Новое направление работы правительства – укрепление существующих торговых партнерств, ссылаясь на первостепенную необходимость поддержания стабильных экономических отношений внутри Северной Америки. Этот стратегический отход также отражает более широкие геополитические перестройки, меняющие глобальную торговлю.

Хотя ранее двусторонний товарооборот Канады с Китаем достигал около 100 миллиардов долларов в год, ряд сохраняющихся проблем препятствовал более глубокой экономической интеграции:

• Риски безопасности: Опасения по поводу кибербезопасности и защиты интеллектуальной собственности остаются серьезной проблемой.

• Права человека: Продолжающиеся дипломатические разногласия обострили отношения.

• Уязвимости в цепочке поставок: Пандемия выявила риски чрезмерной зависимости от единственного источника критически важных товаров.

• Отношения с США: Сохранение привилегированного доступа к огромному американскому рынку остается главным экономическим приоритетом Канады.

Угроза 100%-ного тарифа: решительное вмешательство Трампа

Предупреждение бывшего президента Дональда Трампа, переданное через Truth Social, коренным образом изменило расчеты канадского правительства. Его угроза ввести 100-процентные пошлины на канадские товары сулила серьезные экономические последствия, что побудило Оттаву провести срочную оценку их воздействия.

Потенциальный ущерб для ориентированной на экспорт экономики Канады будет катастрофическим, ключевые сектора экономики столкнутся с полным разрушением. Прогнозы указывают на разрушительные последствия:

• Автомобильная промышленность: Экспортный рынок США объемом 50 миллиардов долларов столкнется с полным крахом.

• Сельское хозяйство: Потенциальная волна банкротств фермерских хозяйств может обрушиться на этот сектор, объем которого составляет 30 миллиардов долларов.

• Энергетика: В отрасли экспорта энергоносителей, объем которой составляет 80 миллиардов долларов, проекты по строительству трубопроводов, скорее всего, будут отменены.

• Производство: Этот сектор с оборотом в 40 миллиардов долларов столкнется с риском массовой потери рабочих мест.

Геополитическая трилемма для торговой политики Канады

Эксперты в области торговли сходятся во мнении, что Канада оказалась в исключительно сложном положении. Доктор Сара Чен, директор Североамериканского торгового института, описала ситуацию как «классическую геополитическую трилемму». Она пояснила, что Канада не может одновременно сохранять полный суверенитет, добиваться независимого торгового соглашения с Китаем и сохранять свой привилегированный доступ к рынку США.

Эта дилемма не нова. Предыдущая администрация Трюдо также рассматривала возможность диверсификации торговли в сторону Китая, особенно после сложных переговоров по пересмотру соглашения USMCA. Однако меняющаяся глобальная динамика и постоянное давление со стороны США как при администрации Байдена, так и при администрации Трампа сделали эту стратегию все более нереализуемой. Четкий ультиматум Трампа просто обострил ситуацию.

Новая стратегия Канады: диверсификация за пределами Китая.

В ответ на это правительство Карни разрабатывает многостороннюю альтернативную стратегию, направленную на укрепление внутренней устойчивости и диверсификацию торговых партнерств за пределами США и Китая.

Новый подход фокусируется на нескольких параллельных инициативах:

• Укрепление CPTPP: углубление торговых связей с партнерами по Всеобъемлющему и прогрессивному соглашению о Транстихоокеанском партнерстве.

• Соглашение ЕС-Канада о всеобъемлющем экономическом соглашении: расширение существующего всеобъемлющего экономического соглашения с Европейским союзом.

• Соглашение о свободной торговле между Великобританией и Канадой: Завершение подготовки торгового соглашения с Соединенным Королевством после Brexit.

• Взаимодействие с АСЕАН: Укрепление экономических связей со странами Юго-Восточной Азии.

• Внутренние инновации: Инвестиции в технологический суверенитет Канады для снижения внешней зависимости.

Эта диверсифицированная стратегия направлена ​​на снижение рисков зависимости от какого-либо одного рынка, одновременно приводя Канаду в соответствие с более широкими целями экономической безопасности западных стран.

Взвешенная реакция Пекина и будущее двусторонних отношений

Пекин отреагировал на решение Канады сдержанным разочарованием. Китайские официальные лица подтвердили свою заинтересованность в заключении всеобъемлющих торговых соглашений, но признали геополитические реалии, осложняющие переговоры. На данный момент существующие торговые отношения между двумя странами будут продолжаться в рамках действующих соглашений.

Отношения между Канадой и Китаем вступают в новую фазу прагматичного, но ограниченного взаимодействия. Ожидается, что сотрудничество продолжится в областях, представляющих взаимный интерес, таких как:

• Изменение климата и зеленые технологии

• Сотрудничество в сфере образования и исследований

• Ограниченная торговля сельскохозяйственной продукцией и ресурсами

• Координация в многосторонних форумах

Однако перспектива всеобъемлющей экономической интеграции официально исключена, что подчеркивает сложные проблемы, с которыми сталкиваются средние державы, пытаясь справиться с конкуренцией между великими державами в 2025 году.

Часто задаваемые вопросы

Что именно заявил Карни по поводу соглашения о свободной торговле с Китаем?

Премьер-министр Карни подтвердил, что Канада приостановила планы по заключению всеобъемлющего соглашения о свободной торговле с Китаем. Это решение стало прямым результатом угрозы бывшего президента Трампа ввести 100-процентные пошлины на канадские товары, если сделка состоится.

Насколько жесткими будут предложенные Трампом пошлины?

Предложенные 100-процентные пошлины нанесут сокрушительный удар по ключевым отраслям канадской экономики, включая автомобильную, сельскохозяйственную, энергетическую и обрабатывающую промышленность. Экономические модели прогнозируют потенциальное сокращение ВВП на 3-5% и массовую потерю рабочих мест.

Торговля между Канадой и Китаем прекращается полностью?

Нет. Существующая торговля будет продолжена в рамках действующих соглашений и механизмов. Данное решение конкретно отменяет переговоры о новом, всеобъемлющем соглашении о свободной торговле, которое значительно углубило бы экономическую интеграцию.

В чём заключается новая торговая стратегия Канады?

В настоящее время Канада сосредоточена на диверсификации своих торговых отношений. Это включает в себя укрепление существующих соглашений, таких как CETA (с ЕС) и CPTPP, завершение нового соглашения с Великобританией, более активное взаимодействие со странами АСЕАН и стимулирование внутренних инноваций.

Может ли Канада возобновить переговоры о соглашении о свободной торговле с Китаем позже?

Хотя это и возможно, эксперты считают, что структурные геополитические факторы делают заключение всеобъемлющего торгового соглашения с Китаем маловероятным для Канады в среднесрочной перспективе, независимо от того, кто находится у власти в Соединенных Штатах.

Канада твердо придерживается стратегии диверсификации торговли, отказываясь менять свой курс, несмотря на усиливающееся давление со стороны Вашингтона и прямую угрозу введения тарифов со стороны президента США Дональда Трампа. Министр иностранных дел Анита Ананд подтвердила, что правительство продолжит прилагать усилия для снижения экономической зависимости от Соединенных Штатов, сигнализируя о том, что внешнее давление не будет диктовать его торговую политику.

Основной посыл Оттавы ясен: ее план по поиску новых глобальных партнеров остается в силе.

Трамп обещает ввести 100% таможенные пошлины в связи с соглашением между Канадой и Китаем по электромобилям.

Дипломатические трения усилились после того, как 47-й президент США Дональд Трамп выступил с резким предупреждением в социальных сетях. Обращаясь к премьер-министру Марку Карни, Трамп пригрозил ввести 100-процентную пошлину на все канадские товары, если страна станет «перевалочным пунктом» для китайского экспорта, предназначенного для американского рынка.

Эта угроза стала прямым ответом на новое соглашение между Канадой и Китаем. В рамках сделки Канада согласилась снизить пошлины на ограниченное количество китайских электромобилей в обмен на ослабление Китаем собственных ограничений на экспорт канадских продуктов питания, включая рапс и говядину.

Стратегия Оттавы: диверсификация торговли, снижение зависимости от США.

В ответ министр иностранных дел Ананд возразила, уточнив, что Канада не ведет переговоры с Пекином о всеобъемлющем соглашении о свободной торговле. Она объяснила действия правительства экономической необходимостью, а не идеологией.

Заявленная цель правительства — удвоить экспорт за пределы США в течение десяти лет. «Нам необходимо защитить и укрепить канадскую экономику, и диверсификация торговли имеет для этого основополагающее значение», — заявил Ананд. «Именно поэтому мы обратились к Китаю, именно поэтому мы будем обращаться к Индии, и именно поэтому мы не будем складывать все яйца в одну корзину».

Эта стратегия уже запущена. Министр энергетики Тим Ходжсон отправляется в Гоа, Индия, на энергетическую конференцию, где у него запланирована встреча с представителями индийской промышленности и правительства премьер-министра Нарендры Моди. Ожидается, что обсуждения будут сосредоточены на сотрудничестве в области критически важных полезных ископаемых, урана и сжиженного природного газа — ресурсов, которыми Канада располагает в больших количествах. Премьер-министр Карни также планирует в ближайшее время посетить Индию, а затем в марте запланирована поездка в Австралию.

Глубокие экономические связи, лежащие в основе спора.

Несмотря на недавнюю напряженность, Ананд подчеркнул, что отношения с Вашингтоном остаются прочными и, как ожидается, будут продолжаться в том же духе. Экономическое партнерство между двумя странами имеет огромный масштаб. За первые десять месяцев прошлого года США экспортировали в Канаду товаров на сумму около 280 миллиардов долларов, больше, чем в любую другую страну. За тот же период импорт США из Канады составил 322 миллиарда долларов, согласно данным Министерства торговли.

Автомобильный сектор является основой этих отношений, поскольку производственные цепочки поставок глубоко интегрированы по обе стороны границы. Именно эта интеграция стала причиной того, почему соглашение Канады с Китаем по электромобилям, разрешающее ввоз всего 49 000 автомобилей в год, вызвало волну критики в Вашингтоне.

«У нас высокоинтегрированный рынок с Канадой», — пояснил министр финансов США Скотт Бессент в программе «This Week» на канале ABC. «Товары могут пересекать границу в процессе производства шесть раз. И мы не можем допустить, чтобы Канада стала лазейкой, через которую китайцы будут вливать свои дешевые товары в США».

Экономисты оценивают риск полномасштабной торговой войны.

Аналитики сходятся во мнении, что экономический риск от крупного торгового разрыва несимметричн. Канада, меньшая по размеру и менее диверсифицированная экономика, пострадает гораздо сильнее.

«Если бы на канадские товары были введены 100-процентные пошлины, это была бы катастрофа», — сказал Рэндалл Бартлетт, заместитель главного экономиста Desjardins Group. «Думаю, мой вопрос заключается в том, какова вероятность того, что это произойдет?»

Бартлетт отметил, что президент Трамп часто угрожает введением пошлин, но впоследствии меняет свою позицию, что говорит о низкой вероятности полномасштабного введения пошлин.

Тем временем, в воскресенье Трамп продолжил свои комментарии в социальных сетях, опубликовав на Truth Social следующее: «Китай успешно и полностью захватывает некогда великую страну Канаду. Так грустно видеть это. Я только надеюсь, что они оставят хоккей в покое!»

Калифорния, некогда прозванная «Золотым штатом» за золотую лихорадку XIX века, долгое время символизировала американскую мечту — место амбиций и процветания. Однако сегодня штат является центром политического эксперимента, который все больше отражает европейскую централистскую идеологию, что имеет значительные экономические и социальные последствия.

Контраст был наглядно продемонстрирован на Всемирном экономическом форуме в Давосе в этом году. В то время как президент США Дональд Трамп в своей речи объявил провальной климатическую политику, основанную на централизованном планировании и проводимую по образцу ЕС, губернатор Калифорнии Гэвин Ньюсом выступил совершенно иначе.

На следующий день после выступления Трампа Ньюсом, потенциальный кандидат в президенты от Демократической партии, представил свою альтернативную точку зрения. В ходе шага, который многие сочли странным, он обвинил западных лидеров в «жалкой» и трусливой реакции на действия администрации Трампа. В качестве политического реквизита он размахивал ярко-красными «наколенниками с автографом Трампа», намекая, что ему следовало бы взять по паре для каждого присутствующего мирового лидера. Такое поведение вызвало вопросы о его серьезности как государственного деятеля, особенно учитывая, что его собственная политика внутри страны создает серьезные экономические и социальные проблемы.

Климатическая повестка дня Калифорнии в европейском стиле

Если бы Калифорния была отдельным государством, она занимала бы четвертое место в мире по размеру экономики. Однако губернатор Ньюсом, похоже, часто отдает приоритет роли климатического активиста, а не роли прагматичного губернатора.

Он постоянно связывает такие события, как лесные пожары 2024 года, с изменением климата, используя мгновенный шок от катастрофы для продвижения своей политической программы. Аналогичным образом, вызванная государством нехватка воды представляется как результат экстремальных засух, вызванных выбросами CO₂. Этот нарративный замкнутый круг переосмысливает каждое крупное погодное явление как климатическую катастрофу, отодвигая на второй план нормальные условия в панике, раздуваемой средствами массовой информации.

Подход Ньюсома выходит за рамки экологической политики. Под его руководством Калифорния стала центром прогрессивной социальной политики, зачастую отдавая приоритет гендерной политике и государственному контролю над индивидуальной автономией. Этот отход от традиционного американского духа минимального государства отражает бюрократическую модель Европейского союза.

С момента вступления Ньюсома в должность в 2019 году Калифорния стала образцом для США в реализации радикальной «зеленой сделки». Нормативно-правовые нормы для промышленности, сельского хозяйства и транспорта построены по образцу брюссельской стратегии с целью полного прекращения выбросов CO₂ к 2045 году.

Резкий рост затрат на «зеленую» трансформацию

Эта «зеленая» трансформация, финансируемая за счет заемных средств и субсидий, обошлась штату колоссально дорого. За последние три года дефицит бюджета Калифорнии достиг примерно 110 миллиардов долларов. Общий долг штата, включая необеспеченные социальные обязательства, в настоящее время оценивается в 1,8 триллиона долларов.

За время пребывания Ньюсома на посту губернатора также возникла финансируемая государством, но управляемая частными компаниями система помощи бездомным. Число людей, находящихся под опекой этой социальной структуры, выросло в десять раз и достигло 180 000. Критики утверждают, что эта система функционирует аналогично сети детских садов, управляемых иммигрантами в Миннесоте, которая создала модель извлечения налогов. В Калифорнии же бедность управляется и монетизируется, при этом основные бенефициары часто связаны с Демократической партией, создавая механизм политических пожертвований для финансирования будущих избирательных кампаний.

Несмотря на эти финансовые реалии, Ньюсом продолжает позиционировать себя как спасителя американской мечты, и это послание он доносил на благосклонной территории Всемирного экономического форума, где по-прежнему сильна вера в централизованно планируемую экономику с нулевым уровнем выбросов.

Повышение налогов и исход миллиардеров

Чтобы отсрочить экономический коллапс, Калифорния проводит агрессивные фискальные меры. Наряду с тяжелым бременем для среднего класса и бизнеса, близится к принятию так называемый «налог на миллиардеров». Этот популистский инструмент повторяет политику, применяемую в Европе, где налоги на богатство используются для того, чтобы возложить вину за экономический упадок, отвлекая внимание от его коренных причин.

Введенный Ньюсомом налог на миллиардеров многими рассматривается как троянский конь. Первоначально предложенный как разовое разграбление частного состояния примерно 200 калифорнийских миллиардеров, он, как ожидается, станет постоянным налогом. Предложение предусматривает пятипроцентный налог на общую чистую стоимость активов, уплачиваемый единовременно или в течение пяти лет.

Эта политика игнорирует тот факт, что значительная часть этого капитала инвестируется в компании, которые создают рабочие места и финансируют будущее штата. Ньюсому необходима ликвидность для финансирования «зеленой» трансформации, особенно с учетом того, что дерегулирование энергетического сектора, проводимое администрацией Трампа, побуждает предприятия покидать Калифорнию и переезжать в «красные штаты», которые ценят свободу рынка.

Государственные миллиардеры отреагировали решительно:

• Ларри Пейдж , бывший генеральный директор Alphabet/Google, выделяет часть своих компаний в штат Делавэр.

• Илон Маск давно перевел компанию Tesla в другое место.

• Питер Тиль , соучредитель Palantir, переводит капитал в Майами, штат Флорида.

• Дэвид Сакс из Craft Ventures также переехал из Калифорнии в Остин, штат Техас.

Этот массовый отток промышленных предприятий напрямую способствует развитию деловых районов, защищающих частную собственность, — динамика, практически идентичная той, которая в настоящее время наблюдается в Германии в рамках аналогичной политики.

Знакомая стратегия для нового социализма

Подобно своим европейским коллегам, Ньюсом использует медийные стычки с политическими оппонентами, такими как Дональд Трамп, чтобы отвлечь внимание от экономического спада, оттока капитала и критики его ошибочных приоритетов.

Предложенные решения как в Калифорнии, так и в ЕС следуют схожей схеме контролируемого «зеленого социализма». Это включает в себя модели социального рейтинга, основанные на углеродном следе, масштабную цензуру в социальных сетях и цифровые валюты центральных банков, которые предоставят государству полный контроль над частным сектором. Конечная цель — насильственно перестроить общество в соответствии с политической идеологией, независимо от цены, используя «прогрессивную» риторику для смягчения жестокой реальности.

Поскольку страны по всему миру вкладывают средства в расширение своих мощностей по производству и экспорту сжиженного природного газа (СПГ), рынок готовится к потенциальному переизбытку предложения. Учитывая рекордные объемы поставок в 2025 году и ожидаемое увеличение объемов поставок газа в 2026 году, возникает важный вопрос: сколько СПГ действительно необходимо для преодоления дефицита в период глобального перехода к возобновляемым источникам энергии?

США доминируют на мировом рынке СПГ.

Прошлый год ознаменовался историческим пиком для торговли СПГ, объемы экспорта превзошли многочисленные отраслевые прогнозы. Этот рост в подавляющем большинстве случаев был обусловлен Соединенными Штатами, которые в 2025 году отгрузили более 100 миллионов метрических тонн СПГ благодаря вводу в эксплуатацию нескольких новых заводов.

Согласно данным аналитической компании LSEG, в 2025 году США экспортировали около 111 миллионов метрических тонн (млн тонн). Эта цифра на 23 млн тонн больше, чем в предыдущем году, и значительно превышает 20 млн тонн, экспортируемых Катаром, вторым по величине поставщиком в мире.

В 2025 году на долю США приходилось примерно 25% всего мирового экспорта СПГ. Ключевым фактором стал новый завод в Плакеминсе, управляемый компанией Venture Global, который, по сообщениям, отгрузил 16,4 млн тонн после начала работы в декабре 2024 года. Только в декабре США установили месячный рекорд экспорта в 11,5 млн тонн.

Джейсон Фир, руководитель отдела бизнес-аналитики в судоходной компании Poten and Partners, подчеркнул стремительный рост. «Примечательно, что за девять лет США перешли от нулевого экспорта СПГ к более чем 100 млн тонн», — заявил он, подтвердив правильность американского подхода к продаже на условиях «франко-борт» и надежность поставок.

Изменения в Европе и риск переизбытка предложения

В то время как США наращивали свои мощности по производству СПГ, первоначальные опасения по поводу переизбытка предложения на рынке были нивелированы геополитическими событиями. После введения санкций против России в связи с ее вторжением в Украину в 2022 году многие европейские страны срочно искали альтернативных поставщиков газа. Соединенные Штаты оказались в идеальном положении для того, чтобы заполнить этот пробел. Только в декабре Европа закупила у США 9 млн тонн СПГ, продолжая сокращать свою зависимость от российского импорта.

Однако это породило ряд новых опасений. Одно из них — растущая зависимость Европы от Соединенных Штатов, которые к 2030 году могут поставлять до 80% импорта СПГ в регион. В то же время, по мере того как Европа ускоряет развитие возобновляемой энергетики, вновь возникают опасения по поводу переизбытка СПГ в 2026 году и в последующие годы.

Ожидается резкое увеличение предложения, что приведет к снижению рентабельности.

Волна новых поставок еще далека от завершения. Ожидается, что завод в Плакеминсе выйдет на полную производственную мощность в этом году. Тем временем, более мелкие модульные заводы Cheniere также должны достичь своей мощности, с потенциалом для дальнейшего расширения. Проект Golden Pass LNG, совместное предприятие QatarEnergy и ExxonMobil, также планируется запустить в этом году. В совокупности эти проекты могут добавить еще 20 млн тонн к годовому объему производства СПГ в США.

Согласно прогнозам Международного энергетического агентства (МЭА), в период с 2025 по 2030 год новые мощности по экспорту СПГ увеличатся примерно на 300 миллиардов кубометров в год — это ошеломляющий рост на 50%. Ожидается, что на долю США придется 45% этого роста.

Ожидается, что этот избыток предложения приведет к снижению рентабельности. Хотя это хорошая новость для потребителей, сталкивающихся с высокими счетами за электроэнергию, это создает проблемы для производителей. Саул Кавоник, руководитель отдела энергетических исследований в MST Marquee, отметил, что, хотя «американский СПГ демонстрировал выдающуюся рентабельность с конца 2021 года», сейчас она вернулась к более нормальным уровням.

Если рентабельность продолжит снижаться, производители могут быть вынуждены сократить производство для поддержания цен. И наоборот, снижение цен на СПГ может сделать это топливо более привлекательным по сравнению с более дорогими вариантами, такими как уголь и нефть, что потенциально может увеличить спрос.

Долгосрочные перспективы спроса на СПГ

Точные сроки, когда предложение СПГ окончательно превысит мировой спрос, остаются неопределенными. Однако среди экспертов в области энергетики существует консенсус относительно того, что мировой спрос на СПГ будет продолжать расти до 2050 года.

Этот прогноз знаменует собой изменение позиции по сравнению с предыдущим прогнозом МЭА, который предполагал, что спрос на все виды ископаемого топлива достигнет пика гораздо раньше. Обновленный прогноз отражает две ключевые реалии:

• Ряд стран не достигают своих целей по наращиванию мощностей возобновляемой энергетики.

• Спрос на электроэнергию резко возрастает, что обусловлено планами технологического сектора по строительству масштабных новых центров обработки данных для стимулирования развития искусственного интеллекта.

В 2026 году продолжающийся рост мирового производства СПГ окажет понижающее давление на цены, потенциально выявив первые признаки избытка предложения. В то же время мировой спрос на СПГ, вероятно, продолжит расти, подпитываемый энергетическими потребностями технологического сектора, до тех пор, пока возобновляемые источники энергии не смогут полностью восполнить дефицит.

Трейдеры на валютном рынке готовятся к нестабильной неделе после того, как правительство Японии дало четкий сигнал о возможном вмешательстве для остановки недавнего падения иены. Чиновники предупредили, что спекулятивные валютные движения зашли слишком далеко, и призвали рынок к прямым действиям.

Премьер-министр Такаичи Санаэ заявил, что правительство готово принять меры, если торговля станет «спекулятивной и ненормальной». Это заявление немедленно изменило настроения на рынке после нескольких недель односторонних ставок против японской валюты.

Напряженность обострилась в пятницу вечером, когда появились сообщения о том, что Федеральный резервный банк Нью-Йорка связался с финансовыми учреждениями, чтобы узнать о курсе иены. Одного этого шага было достаточно, чтобы встревожить трейдеров. Ранее в тот же день главный валютный чиновник Японии демонстративно отказался подтвердить, проводил ли Токио собственную проверку курса, что еще больше усилило неопределенность.

«Проверки процентных ставок» ФРС спровоцировали резкий отскок иены.

Разговоры о вмешательстве усилились по мере распространения новостей о призывах Федерального резервного банка Нью-Йорка. Майкл Браун из Pepperstone отметил, что проверка процентных ставок часто является последним предупреждением перед тем, как власти вмешаются в рынок. Он добавил, что администрация Такаичи проявила меньшую терпимость к спекулятивным валютным операциям, чем предыдущие правительства.

Это сообщение заставило трейдеров, накопивших огромные короткие позиции по иене, которая выросла до самого высокого уровня за более чем десятилетие, быстро пересмотреть свою стратегию. Валюта отреагировала резко, развернув падение и подскочив на 1,75% до 155,63 иены за доллар. Этот шаг стал самым большим однодневным ростом иены с августа, застав многих продавцов в короткую позицию врасплох.

Токио занимает твердую позицию по поводу «аномальных» движений на рынке.

В воскресенье в ходе теледебатов премьер-министр Такаичи подтвердила свою позицию. Признавая, что обменные курсы определяются рынком, она подчеркнула, что «будут предприняты все необходимые шаги для противодействия спекулятивным и крайне ненормальным колебаниям».

Хотя она не уточнила, о каком рынке идет речь, официальные лица недавно обратили внимание на риски, связанные как с японской иеной, так и с доходностью японских государственных облигаций. Рынок облигаций уже подавал тревожные сигналы на прошлой неделе: доходность облигаций с самым длительным сроком погашения подскочила до рекордных максимумов, а затем снизилась. Это сочетание волатильности валют и роста стоимости заемных средств усилило давление на политиков.

Ник Твидейл из AT Global Markets призвал к осторожности перед открытием торгов в понедельник, предположив, что иена может торговаться вблизи уровня 155 иен за доллар, что станет новым ориентиром после резкого разворота на прошлой неделе.

Рассматривается ли возможность скоординированного вмешательства США и Японии?

Восстановление иены началось вскоре после пресс-конференции главы Банка Японии Кадзуо Уэды в пятницу. Оно набрало обороты во время торговой сессии в США, поскольку Уолл-стрит истолковала проверку процентных ставок ФРС как предвестник возможного совместного вмешательства. Некоторые трейдеры даже начали учитывать возможность участия США.

Твидейл отметил, что, хотя основное желание играть на понижение иены сохраняется, трейдеры будут действовать с осторожностью, учитывая официальные предупреждения. Он подчеркнул, что подтвержденное вмешательство США окажет значительное волновое воздействие на мировые рынки.

Это привело к сравнениям с Плазаским соглашением 1985 года, когда крупнейшие экономики координировали свои действия для ослабления доллара США. Согласно данным Федерального резервного банка Нью-Йорка, США вмешивались в валютные рынки всего три раза с 1996 года. Последний случай произошел в 2011 году, когда страны G7 совместно продали иену для стабилизации рынков после землетрясения в Японии.

Энтони Дойл из Pinnacle Investment Management утверждал, что Японии будет сложно самостоятельно поддержать иену без внутренних или глобальных последствий, поэтому координация действий представляется более жизнеспособной стратегией. Он отметил, что запросы Министерства финансов США обычно указывают на то, что ситуация обострилась и вышла за рамки обычных рыночных колебаний.

Политические события и ключевые уровни цен, за которыми следует следить.

Япония имеет недавнюю историю прямых интервенций, потратив почти 100 миллиардов долларов на покупку иен в 2024 году. Все четыре интервенции произошли на уровне около 160 иен за доллар, что закрепило за ней неофициальную линию противостояния.

Хомин Ли из Lombard Odier заявил, что власти должны предпринять реальные действия для стабилизации курса USD/JPY, отметив, что совместные шаги Японии и США стали бы мощным сигналом прямой координации.

Здесь также играют роль политические факторы. Ли отметил, что 160 — это психологически важный уровень в преддверии внеочередных выборов в нижнюю палату парламента Японии, запланированных на 8 февраля. Предвыборное обещание премьер-министра Такаичи снизить налоги на продукты питания уже дестабилизировало рынок долговых обязательств, подняв доходность 40-летних облигаций выше 4% впервые с момента их введения в 2007 году.