Фискальная политика Японии рискует спровоцировать обвал фондового рынка из-за «трастового шока».

Экспорт Южной Кореи резко вырос в январе, достигнув самых высоких темпов за более чем четыре года и ознаменовав восьмой месяц подряд роста. Официальные данные, опубликованные в воскресенье, показывают, что глобальный бум спроса на серверы для искусственного интеллекта подстегнул продажи полупроводников, что делает страну ключевым индикатором мировой торговли.

Данные по торговле за январь: краткий обзор

Экспорт четвертой по величине экономики Азии в январе вырос на 33,9% в годовом исчислении, достигнув 65,85 млрд долларов США. Этот показатель значительно превзошел прогнозируемый экономистами в опросе Reuters рост на 29,9%.

Импорт также вырос, увеличившись на 11,7% по сравнению с предыдущим годом и достигнув 57,11 млрд долларов США.

Продажи полупроводников удвоились на фоне спроса со стороны рынка искусственного интеллекта.

Наиболее впечатляющие результаты показал сектор полупроводников: экспорт увеличился более чем вдвое, на 102,7%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По данным министерства торговли, этот рост обусловлен стабильно высоким спросом на серверы для ИИ, что поддерживает рост цен на микросхемы памяти, начавшийся в прошлом году.

Аналитики рынка ожидают, что эта тенденция сохранится. «Ожидается, что рост продаж микросхем продолжится в ближайшее время из-за таких факторов, как стремительный рост цен на полупроводники и дефицит предложения», — сказал Пак Сан Хён, аналитик iM Securities. Он также отметил, что высокие показатели января частично объясняются увеличением количества рабочих дней по сравнению с тем же месяцем прошлого года.

Рост охватывает широкий спектр секторов.

Рост экспорта не ограничивался только технологическим сектором. Из 15 основных категорий экспорта Южной Кореи в 13 зафиксирован рост продаж. Ключевые сектора, показавшие устойчивый рост, включали:

• Чипсы

• Автомобили

• Нефтехимическая продукция

• Сталь

• Компьютеры

В географическом разрезе наиболее значительный рост наблюдался в экспорте в Китай, который увеличился на 46,7% в годовом исчислении. Поставки в США выросли на 29,5%, а экспорт в Европейский Союз — на 6,9%.

«Позитивным моментом является то, что основные отрасли, такие как полупроводники и автомобили, а также перспективные отрасли, такие как потребительские товары, продемонстрировали равномерный рост», — заявил министр промышленности Ким Чон Кван в пресс-релизе.

Торговая политика США и протекционизм представляют собой серьезные риски.

Несмотря на высокие показатели, официальные лица сохраняют осторожность в отношении глобальных экономических перспектив. «Неопределенность в торговой среде возросла из-за тарифной политики США и распространения протекционизма», — предупредил министр Ким.

Его комментарии прозвучали после заявления президента США Дональда Трампа о повышении тарифов. В субботу Ким Чен Ын заявил, что Южной Корее необходимы дальнейшие обсуждения с Соединенными Штатами по поводу торгового соглашения, достигнутого в прошлом году, после двухдневных переговоров со своим американским коллегой, которые продолжались до пятницы.

Срок действия последнего крупного договора о ядерном разоружении между Соединенными Штатами и Россией истекает в этот четверг, что грозит разрушить десятилетиями достигнутые договоренности, призванные предотвратить ядерные конфликты. Без заключения соглашения в последнюю минуту договор СНВ-3 будет расторгнут, что приведет к снятию важнейших ограничений с двух крупнейших в мире ядерных арсеналов.

Потенциальный крах договора отражает подход президента Дональда Трампа «Америка прежде всего» к международным соглашениям. Однако нынешний тупик, по всей видимости, вызван скорее политической инерцией, чем целенаправленной стратегией по прекращению действия соглашения.

Упущенная возможность для Трампа и Путина?

В сентябре президент России Владимир Путин предложил продлить действие договора СНВ-3 на один год. На вопрос об этом предложении президент Трамп ответил журналисту, что «звучит как хорошая идея», после чего сел в вертолет. С тех пор публичного прогресса практически не наблюдалось.

Дмитрий Медведев, подписавший договор в 2010 году в качестве президента России вместе с Бараком Обамой, заявил в недавнем интервью, что Москва не получила «существенной реакции» от Вашингтона, но все же дает администрации Трампа время для действий.

Джон Вольфстал, директор по глобальным рискам в Федерации американских ученых, утверждал, что Трамп и Путин могли бы добиться продления срока действия договора простым телефонным звонком. «Это легкая добыча, которой администрация Трампа должна была воспользоваться еще несколько месяцев назад», — сказал он. Потенциальная неудача в продлении договора New START стала ключевым фактором в решении перенести символические «Часы Судного дня» ближе к полуночи.

«Китайский фактор»: камень преткновения для Вашингтона

Представитель Белого дома, говоривший на условиях анонимности, подтвердил, что Трамп хочет установить «ограничения на ядерное оружие и вовлечь Китай в переговоры по контролю над вооружениями». Чиновник отметил, что президент «сам уточнит, в какое время», как этого добиться.

В течение своего первого срока Трамп также настаивал на включении Китая — быстрорастущей ядерной державы, хотя и обладающей гораздо меньшим арсеналом, чем США или Россия, — в любой новый договор. Это требование было подчеркнуто, когда американский переговорщик поставил на стол переговоров пустой стул с китайским флагом.

Предупреждения экспертов и застопорившийся процесс

Аналитики предполагают, что нетрадиционная структура администрации Трампа препятствовала проведению сложных переговоров. Дэрил Кимбалл, исполнительный директор Ассоциации по контролю над вооружениями, отметил, что, отстранив от дел карьерных дипломатов, процесс принятия решений был ограничен узким кругом лиц.

«Похоже, у Трампа правильное чутье в этом вопросе, но до сих пор он не смог разработать последовательную стратегию», — сказал Кимбалл.

Договор устанавливает ограничение в 1550 развернутых стратегических ядерных боеголовок как для США, так и для России, что почти на 30% меньше, чем лимит 2002 года. Он также ограничивает количество пусковых установок и тяжелых бомбардировщиков до 800 единиц каждая — арсенал, все еще достаточный для того, чтобы вызвать глобальную катастрофу.

Как Москва оценивает завершение договора

Некоторые российские военные аналитики считают, что договор уже утратил свою актуальность. «Совершенно ясно, что договор подошел к концу», — сказал Александр Храмчихин, описывая его потенциальное истечение срока действия как исчезновение «пустой формальности».

Василий Кашин, директор Московского центра всесторонних европейских и международных исследований, предположил, что Россия займет выжидательную позицию. Если Соединенные Штаты начнут наращивать свой ядерный арсенал, Москва отреагирует. «Но если американцы не предпримут никаких радикальных мер... Россия, скорее всего, просто будет ждать, наблюдать и молчать», — сказал он.

Нестабильное будущее глобального контроля над вооружениями

Договор СНВ-3 был ранее продлен в 2021 году, когда президент Джо Байден вступил в должность и быстро согласился на пятилетнее продление, перенеся срок его действия на 2026 год. Однако отношения ухудшились после вторжения России в Украину, и в 2023 году Россия приостановила действие ключевого положения договора, разрешающего взаимные инспекции.

Несмотря на нынешнюю напряженность, Трамп возобновил дипломатическое взаимодействие с Россией, пригласив Путина на саммит и попытавшись выступить посредником в урегулировании украинского вопроса.

Помимо США и России, ядерным оружием обладают и другие страны, в том числе союзники США Франция и Великобритания, а также Индия, Пакистан, Израиль и Северная Корея. Эти страны не являются участниками существующих международных соглашений по контролю над вооружениями.

В субботу президент США Дональд Трамп объявил, что Индия согласилась закупить венесуэльскую нефть, что призвано отвлечь Нью-Дели от иранской нефти.

В беседе с журналистами на борту президентского самолета Трамп подтвердил наличие договоренности, заявив: «Мы уже заключили эту сделку, ее концепцию».

Стратегический шаг по изоляции России

Это произошло после сообщений о том, что Соединенные Штаты призывали Индию возобновить закупки венесуэльской нефти. По словам трех источников, знакомых с ситуацией, это предложение было сформулировано как способ для Индии найти альтернативу импорту российской нефти.

Стратегическая цель Вашингтона — сократить доходы от нефти, которые финансируют продолжающуюся войну России на Украине.

Изменение курса в торговой политике

Новое соглашение знаменует собой значительный сдвиг в политике. В марте предыдущего года администрация Трампа ввела 25-процентные пошлины на товары из стран, покупающих венесуэльскую нефть, — политика, которая напрямую затронула Индию.

Открытое приглашение в Китай

В своем выступлении президент Трамп также сделал аналогичное предложение другому крупному мировому потребителю энергии. Он отметил, что Китай также может заключить сделку с США о закупке нефти у Венесуэлы.

Министр финансов Индии Нирмала Ситараман готовится представить годовой бюджет страны.

В преддверии ежегодного объявления бюджета Индии в это воскресенье министр финансов Нирмала Ситараман сталкивается с рядом противоречивых требований. Министерство обороны настаивает на значительном увеличении расходов, отраслевые группы призывают к снижению налогов, а правительство планирует смягчить правила в отношении иностранных инвестиций.

Предстоящий бюджет на финансовый год, начинающийся в апреле, будет направлен на балансирование этих факторов на фоне фискальной консолидации.

Стремление к фискальной консолидации

Ожидается, что одним из главных направлений бюджетной политики станет сокращение государственного долга. Экономисты прогнозируют снижение отношения долга к ВВП до уровня от 49% до 51% к 2031 году по сравнению с нынешними 56%.

Для достижения этой цели правительство, вероятно, поставит перед собой цель сократить бюджетный дефицит на 4,2% ВВП в 2026-2027 финансовом году, что немного лучше, чем показатель этого года в 4,4%. Прогнозируется рост валовых заимствований, которые, по оценкам, составят от 16 до 16,8 триллионов рупий (от 174 до 183 миллиардов долларов США) по сравнению с 14,6 триллионами рупий в этом году.

Оборонный сектор рассчитывает на увеличение расходов на 20%.

После недавнего конфликта с Пакистаном Министерство обороны запросило увеличение военных расходов на 20%.

Параллельно ожидается, что Нью-Дели упростит условия для иностранных инвестиций в отечественные оборонные предприятия. Федерация индийских торгово-промышленных палат (FICCI), представляющая 250 000 компаний, предложила создать оборонно-промышленные коридоры и совет по содействию экспорту. Эти инициативы направлены на то, чтобы помочь Индии достичь целевого показателя экспорта оборонной продукции в размере 5,5 миллиардов долларов к 2029 году.

Расходы на инфраструктуру останутся на прежнем уровне.

Ожидается, что государственные капитальные расходы на инфраструктуру будут сохранены на уровне около 3,1% ВВП. Недавнее снижение подоходного и потребительского налогов ограничило возможности правительства по значительному увеличению расходов.

В результате прогнозируется умеренное увеличение капитальных затрат до 12 триллионов рупий по сравнению с 11,2 триллионами рупий в текущем финансовом году.

Экспортеры добиваются освобождения от тарифов и пошлин.

Индийский экспортный сектор добивается государственной поддержки на фоне внешнего давления, включая введенные президентом Дональдом Трампом 50-процентные пошлины на индийские товары, ввозимые в Соединенные Штаты.

Федерация индийских экспортных организаций добивается снижения импортных пошлин на основные компоненты для ключевых экспортных отраслей, таких как текстильная промышленность, производство электронных компонентов и химикатов, с целью стимулирования внутреннего производства. Группа также добивается более благоприятного регулирования и улучшения доступа к долгосрочному финансированию.

Призывы к пересмотру рыночных и корпоративных налогов

Эксперты в области налогообложения призывают к отмене налога на операции с ценными бумагами, который взимается со всех сделок с акциями и производными финансовыми инструментами, независимо от того, приносят они прибыль или убыток.

Кроме того, лоббистская группа FICCI выступает за изменение правил налогообложения доходов, которые в настоящее время препятствуют развитию контрактного производства. Эти правила влияют на способность таких компаний, как Apple, поставлять оборудование своим индийским производственным партнерам, и FICCI добивается реформ для укрепления этого сектора.

(1 доллар США = 91,6710 индийских рупий)

Правительство премьер-министра Нарендры Моди готовится опубликовать свой ежегодный бюджет — важнейший программный документ, призванный защитить экономику Индии от растущей глобальной неопределенности, включая высокие американские пошлины и геополитическую напряженность.

Министр финансов Нирмала Ситараман, которая представит бюджет на следующий финансовый год, сталкивается со сложной задачей стимулирования роста при одновременном управлении жесткими финансовыми условиями. Ее возможности по увеличению расходов ограничены, поскольку ожидается, что недавнее снижение налогов сократит государственные доходы на 1,5 триллиона рупий (16 миллиардов долларов) в этом финансовом году. Текущий целевой показатель дефицита бюджета Индии составляет 4,4% ВВП на 12 месяцев, заканчивающихся в марте.

Рисунок 1: Министр финансов Нирмала Ситараман прибывает для представления годового бюджета — ключевого программного документа, определяющего экономическую траекторию развития Индии.

Видение Моди относительно долгосрочного роста

Премьер-министр Моди подчеркнул необходимость стратегического перехода к устойчивым, долгосрочным решениям для укрепления глобального доверия и предсказуемости. Он назвал следующие 25 лет решающим периодом для превращения Индии в развитую экономику посредством «реформ нового поколения».

Этот дальновидный подход подтверждается недавним экономическим обзором правительства, в котором прогнозируется рост ВВП в диапазоне от 6,8% до 7,2% на финансовый год, начинающийся в апреле.

Углубление реформ внутренней политики

Для стимулирования частных инвестиций и внутреннего спроса Нью-Дели уже реализовал ряд ключевых реформ и, как ожидается, объявит о новых в предстоящем бюджете.

К числу последних инициатив относятся:

• Снижение как потребительских, так и подоходных налогов.

• Комплексная переработка национального трудового законодательства.

• Меры по открытию строго контролируемого сектора атомной энергетики.

Правительство также планирует третью крупную попытку расширить долю обрабатывающей промышленности в экономике, после двух предыдущих. Кроме того, ожидается, что бюджет будет включать меры по упрощению инвестиционных правил в отечественном секторе оборонной промышленности.

Преодоление фискальных и торговых препятствий

В бюджете также будут рассмотрены важные финансовые и международные проблемы. Прогнозируется, что валовые государственные заимствования вырастут до 16–16,8 триллионов рупий в следующем финансовом году по сравнению с 14,6 триллионами рупий в этом году.

В торговой сфере Индия активно стремится к заключению соглашений для смягчения внешнего давления. Знаковое торговое соглашение с Европейским союзом является ключевой частью этой стратегии, призванной компенсировать экономические последствия 50-процентных пошлин, введенных президентом США Дональдом Трампом на некоторые индийские товары.

(1 доллар США = 91,6710 индийских рупий)

Премьер-министр Венгрии Виктор Орбан опроверг прогнозы о том, что его правительству придется вводить меры жесткой экономии в случае победы на предстоящих апрельских выборах. Выступая на предвыборном митинге, Орбан настаивал на том, что его партия «Фидес» сохранит свою ключевую политику в области государственных расходов, прямо противореча экономистам, которые считают ужесточение бюджетной политики неизбежным.

Орбан, находящийся у власти с 2010 года, сталкивается со значительным вызовом со стороны правоцентристского соперника и переживает самый слабый экономический период за время своего руководства. Венгерская экономика практически стагнирует с момента вторжения России в Украину в 2022 году, которое вызвало широкомасштабную инфляцию в Центральной Европе.

Орбан опровергает предупреждения о мерах жесткой экономии.

Многие экономисты утверждают, что значительные предвыборные расходы вынудят следующее правительство сократить их, независимо от того, кто победит на выборах 12 апреля.

Орбан категорически отверг эту точку зрения. «Это откровенная ложь», — заявил он своим сторонникам, напрямую обращаясь к общему мнению экономистов. «Состояние венгерской экономики не требует никакой жесткой экономии».

Вместо резких сокращений Орбан предложил сокращать дефицит бюджета Венгрии, который постоянно превышает установленные правительством показатели, «спокойно, медленно и постепенно» по мере улучшения экономической ситуации. «Нам не нужна политика жесткой экономии, и у народа ничего не должно отнимать», — заявил он.

Растущий дефицит и пониженный прогноз.

Эта вызывающая позиция последовала после того, как правительство Орбана в конце прошлого года повысило целевые показатели дефицита бюджета до 5% как на 2025 год, так и на год выборов 2026. Этот шаг был призван обеспечить увеличение предвыборных расходов.

Это решение имело последствия, способствуя тому, что рейтинговое агентство Fitch Ratings понизило прогноз по суверенному долгу Венгрии до негативного.

Для укрепления поддержки партия «Фидес» в преддверии выборов запустила ряд дорогостоящих инициатив, в том числе:

• Программа поддержки ресторанной индустрии на сумму 100 миллиардов форинтов (310 миллионов долларов США).

• Мера на сумму 50 миллиардов форинтов (160 миллионов долларов) для снижения расходов на отопление для домохозяйств.

Орбан также пообещал, что его ключевые политические инициативы, такие как субсидируемая ставка по ипотечным кредитам в размере 3% и план освобождения матерей с двумя детьми от подоходного налога, останутся в силе в случае его переизбрания.

Венгерская экономика, находящаяся в состоянии стагнации, отстает от региональных аналогов.

Последние экономические данные подчеркивают проблемы, стоящие перед страной. Опубликованные в пятницу данные подтвердили, что экономика Венгрии третий год подряд находится в состоянии, близком к стагнации.

В настоящее время показатели страны отстают от показателей региональных конкурентов, включая Польшу и Чехию. В ответ на слабые цифры некоторые аналитики уже начали снижать свои прогнозы роста для Венгрии на 2026 год.

(1 доллар США = 321,48 форинтов)