Уорш стал главным кандидатом на пост председателя ФРС: что ждет процентные ставки в будущем?

Администрация Трампа готова ввести временный 10-процентный налог на весь импорт, если Верховный суд отменит чрезвычайные пошлины, введенные в 2025 году, подтвердил высокопоставленный чиновник Белого дома.

«Мы можем сразу же ввести 10-процентную пошлину, чтобы восполнить большую часть пробелов, а затем использовать такие меры, как введение 301-й и 232-й поправок, чтобы компенсировать уже достигнутые результаты», — заявил в пятницу в эфире Fox Business Кевин Хассетт, директор Национального экономического совета Белого дома.

Это заявление является самым ясным на сегодняшний день подтверждением плана действий администрации на случай непредвиденных обстоятельств в ожидании важного юридического решения. Выражая уверенность в своей правовой правоте, должностные лица активно готовят запасной план.

Верховный суд объявил, что может вынести решение по находящемуся на рассмотрении делу 20 января в 10:00 по восточному времени. Это может быть момент, когда суд вынесет решение по делу о тарифах, слушания по которому состоялись в начале ноября.

Изучение правовых инструментов для новых тарифов

Упоминание Хассеттом 10-процентного тарифа, вероятно, указывает на возможное использование статьи 122 Закона о торговле 1974 года. Это положение позволяет президенту вводить тарифы в размере до 15% на 150 дней для решения проблемы платежного баланса.

Однако любое продление срока сверх этих 150 дней потребует явного разрешения Конгресса. Администрация, вероятно, использует это время для определения и приоритизации стран и отраслей, на которые следует нацелить более долгосрочные меры.

Эти последующие действия будут основываться на различных правовых нормах:

• Раздел 232: Этот раздел позволяет Министерству торговли или офису торгового представителя США ограничивать импорт продукции по соображениям национальной безопасности.

• Раздел 301: Данное положение используется для расследования и выявления случаев дискриминации в отношении экспорта США в конкретной стране.

Оба эти процесса могут занять несколько месяцев, поскольку требуют проведения общественных консультаций и позволяют американским импортерам подавать заявки на получение исключений.

Что поставлено на карту в решении Верховного суда?

Предстоящее решение Верховного суда напрямую повлияет на широкий спектр тарифов, введенных президентом Трампом на основании Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA) 1977 года. Предыдущие президенты использовали этот закон в основном для целенаправленных экономических санкций, а не для введения масштабных тарифов.

К числу тарифов, находящихся под угрозой, относятся:

• Введение пошлин на товары из Мексики, Канады и Китая , оправданное якобы чрезвычайной экономической ситуацией, связанной с потоком фентанила в США.

• С 5 апреля введены масштабные пошлины в размере 10% и выше почти на все торговые партнеры США для борьбы с сохраняющимся торговым дефицитом.

• Введение тарифов на импорт из Бразилии под предлогом предполагаемого подавления свободы слова.

• Введение дополнительной 25-процентной пошлины на товары из Индии в ответ на закупки ею российской нефти.

Важно отметить, что решение суда не повлияет на действующие пошлины на импорт стали, алюминия, автомобилей и автозапчастей в США, поскольку они были введены на основании других, хорошо зарекомендовавших себя торговых законов.

Конституционный вопрос стоимостью 260 миллиардов долларов

В ходе устных слушаний в ноябре даже консервативно настроенные судьи выразили скептицизм по поводу чрезвычайных тарифов, особенно в отношении их функции как источника государственных доходов.

Конституция США наделяет Конгресс правом взимать налоги. Юристы правительства утверждали, что тарифы являются инструментом внешней и экономической политики, а не налогом.

Финансовые ставки огромны. По данным Министерства финансов США, за первые 11 месяцев второго срока Трампа правительство собрало почти 260 миллиардов долларов в виде таможенных пошлин.

Сотни компаний уже подали иски о возврате этих таможенных пошлин. Президент Трамп предупредил ранее на этой неделе, что возврат этих денег будет сложным и длительным процессом.

«Это обернется полным бардаком, и нашей стране будет практически невозможно это оплатить», — заявил Трамп в своей социальной сети 12 января. «Любой, кто говорит, что это можно сделать быстро и легко, дает ложный, неточный или совершенно неправильно понятый ответ на этот очень большой и сложный вопрос».

Весной 2020 года, когда пандемия COVID-19 парализовала мировую экономику, Федеральная резервная система США создала образ единой, подавляющей силы. Она резко снизила процентные ставки и запустила мощный поток ликвидности посредством масштабных покупок облигаций.

Однако недавно опубликованные стенограммы закрытых заседаний ФРС рисуют более сложную картину. Они показывают, что за решительной публичной позицией председателя Джерома Пауэлла скрывались значительные внутренние разногласия по поводу того, насколько далеко и как быстро должен зайти центральный банк. Документы свидетельствуют о напряженных дебатах, обусловленных глубоко укоренившейся обеспокоенностью: защитой политической независимости ФРС в момент беспрецедентного кризиса.

Спорное снижение процентной ставки на 100 пунктов

Когда в начале марта 2020 года финансовые рынки начали стремительно падать, представители ФРС дважды встречались, чтобы скоординировать свои действия. Первый шаг, предпринятый 3 марта, — снижение процентной ставки на 50 базисных пунктов — был единогласным. Однако менее чем через две недели консенсус раскололся.

На заседании 15 марта Федеральная резервная система утвердила полное снижение ставки на 100 базисных пунктов. Хотя президент Федерального резервного банка Кливленда Лоретта Местер была единственной официально выразившей несогласие, стенограммы показывают, что она была не одинока в своих сомнениях. Три других влиятельных члена совета не были сразу убеждены:

• Рэндал Куорлз , занимавший тогда пост вице-председателя Федеральной резервной системы по надзору, опасался, что этот шаг вызовет панику. «Снижение процентной ставки не откроет школы и не завершит сезон НБА», — пошутил он.

• Рафаэль Бостик , президент Федерального резервного банка Атланты, утверждал, что в связи с ожидаемым от Конгресса крупным пакетом мер фискального стимулирования «срочность перехода к значительно более мягкой денежно-кредитной политике» снизилась.

• Роберт Каплан , занимавший тогда пост президента Федерального резервного банка Далласа, выразил понимание этих аргументов, хотя и он, и Куорлз в конечном итоге проголосовали за снижение ставки.

Главная обеспокоенность заключалась в том, что такой радикальный шаг может иметь обратный эффект, вызвав тревогу и усугубив ту самую нестабильность, которую ФРС пыталась сдержать.

Пауэлл настаивает на решительных действиях.

Несмотря на колебания, Пауэлл решительно настаивал на решительных действиях. «Я считаю, что нет никакой пользы в том, чтобы сегодня медлить», — сказал он своим коллегам, успешно убедив комитет.

В итоге группа пошла еще дальше, чем планировалось изначально. Президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари предложил сделать программу выкупа облигаций центральным банком бессрочной, а не ограничивать ее конкретной суммой в долларах.

«Нам следует перестраховываться и не переусердствовать», — настаивал Кашкари, и это мнение в последующие месяцы стало публичным лозунгом Федеральной резервной системы.

Защита независимости в условиях политического давления

Даже принимая агрессивные меры, политики остро осознавали риски для независимости центрального банка. Внедряя целый ряд новых программ, включая прямые покупки корпоративных кредитов, ФРС вступала на неизведанную территорию.

Сам Кашкари предупреждал, что ФРС необходимо разработать эти программы «таким образом, чтобы они могли поддерживать экономику, не выходя за рамки своих полномочий».

Президент Федерального резервного банка Филадельфии Патрик Харкер был еще более прямолинеен. «Учитывая объявление чрезвычайного положения в стране, наши действия также могут быть восприняты как уступка политическому давлению», — заявил он, имея в виду давление, оказываемое администрацией Трампа в то время. Ключевым моментом, по его мнению, было донести до общественности, что цель ФРС — оказание помощи, а не экономическое стимулирование.

Одна из идей президента Федерального резервного банка Бостона Эрика Розенгрена продемонстрировала, насколько далеко некоторые готовы зайти в своем мышлении. Он предложил побудить Казначейство выпустить больше векселей, чтобы предотвратить падение краткосрочных процентных ставок ниже нуля, хотя эта идея не получила поддержки.

Почему ФРС провела черту в вопросе контроля над кривой доходности

К лету 2020 года опасения по поводу независимости стали центральной темой обсуждений в ФРС. Это была основная причина, по которой политики в конечном итоге отклонили предложение о введении контроля над кривой доходности (YCC), политики, которая предполагала бы ограничение долгосрочных процентных ставок.

Хотя заместитель председателя Лаэль Брейнард представила YCC как потенциальный следующий шаг, другие сочли это слишком радикальным шагом. Президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард выразил общее мнение на июньском заседании, утверждая, что YCC «может оказаться несовместимым с независимостью центрального банка».

После продолжительных дебатов комитет принял решение не принимать эту политику. Стенограммы заседаний 2020 года показывают, что центральный банк, будучи готовым действовать с беспрецедентной силой в условиях кризиса, также был сосредоточен на четком определении границ для защиты своей долгосрочной институциональной целостности.

Министерство энергетики США официально опровергло утверждения о том, что оно рассматривает план использования венесуэльской нефти для пополнения стратегического нефтяного резерва страны (СПР). Опровержение последовало за сообщением со ссылкой на два источника о том, что администрация Трампа изучала возможность обмена нефтью с американскими компаниями для пополнения аварийного запаса.

«Это неправда», — заявил в пятницу представитель Министерства энергетики. «В настоящее время мы не рассматриваем возможность использования венесуэльской нефти для пополнения стратегического нефтяного резерва». Представитель также подтвердил, что подобный обмен в настоящее время не планируется.

На аэрофотоснимке показан стратегический нефтяной резерв Брайан-Маунд в городе Фрипорт, штат Техас, ключевой объект американского аварийного запаса нефти.

Подробности предполагаемого предложения о нефтяном свопе

Согласно двум источникам, предложенный план предусматривал сложную схему обмена, призванную обеспечить поступление венесуэльской нефти на рынок США и одновременно пополнить стратегический нефтяной резерв (СПР). В рамках этой схемы венесуэльская нефть должна была поставляться на американские нефтеперерабатывающие заводы. Взамен участвующие компании должны были поставлять добываемую в США среднесернистую нефть непосредственно в хранилища СПР.

Источники сообщили, что администрация рассматривает возможность перекачки венесуэльской нефти в резервуары на шельфовом нефтеперерабатывающем заводе в Луизиане для последующей отправки на нефтеперерабатывающие заводы. Соединенные Штаты заявили, что будут контролировать продажи и доходы от венесуэльской нефти на неопределенный срок после захвата президента Николаса Мадуро в начале этого месяца.

Стремление пополнить нефтяные запасы Америки

Стратегический нефтяной резерв, крупнейший в мире аварийный запас нефти, хранится в серии подземных соляных пещер вдоль побережья Техаса и Луизианы. Пополнение этого резерва является заявленной политической целью администрации Трампа, которая в первый же день своего второго срока пообещала заполнить аварийный резерв в рамках более широкой стратегии поддержки энергетики.

В настоящее время в нефтегазовом резерве содержится приблизительно 414 миллионов баррелей, что составляет около 60% от его общей емкости. Однако усилия по пополнению резерва затруднены из-за недостатка финансирования и необходимости постоянного технического обслуживания.

Проблемы финансирования и альтернативные стратегии

Администрация ищет нестандартные способы пополнения нефтяного резерва без прямых государственных расходов. Министр энергетики США Крис Райт ранее заявлял, что администрация изучает альтернативные подходы, включая потенциальные сделки с частными компаниями по поставке нефти.

Поиск альтернатив происходит на фоне сокращения прямого финансирования. В прошлом году крупный законопроект о налогах и расходах выделил на закупку и обслуживание нефтяных резервов всего около 171 миллиона долларов, что значительно меньше 1,3 миллиарда долларов, первоначально предусмотренных в законодательстве.

С технической точки зрения, венесуэльская нефть, как правило, плотнее и имеет более высокое содержание серы, чем нефть, добываемая в США, которая традиционно заполняла стратегический нефтяной резерв.

Президент России Владимир Путин активно выступает посредником в ситуации в Иране, стремясь к скорейшей деэскалации напряженности, подтвердил Кремль в пятницу. Этот шаг последовал за прямыми телефонными разговорами между российским лидером, премьер-министром Израиля Биньямином Нетаньяху и президентом Ирана Масудом Пезешкианом.

Москва также осудила угрозы новых военных действий со стороны Соединенных Штатов, которые прозвучали после того, как в конце прошлого месяца в Иране вспыхнули протесты.

Россия предлагает диалог с Израилем и Ираном.

В ходе телефонного разговора с премьер-министром Нетаньяху президент Путин подтвердил готовность России «продолжить посреднические усилия и содействовать конструктивному диалогу», говорится в заявлении Кремля. Путин изложил свое видение укрепления стабильности на Ближнем Востоке, хотя дальнейшие подробности его предложения по посредничеству не были обнародованы.

В отдельной беседе президент Ирана Пезешкиан проинформировал Путина о том, что Кремль назвал «последовательными усилиями» Тегерана по нормализации внутренней ситуации.

Кремль сообщил, что Россия и Иран едины в своей поддержке скорейшей деэскалации напряженности. Обе страны согласны с тем, что любые возникающие проблемы, касающиеся как Ирана, так и региона в целом, должны решаться «исключительно политическими и дипломатическими средствами». Путин и Пезешкиан также подтвердили свою приверженность стратегическому партнерству между своими странами и продолжающимся совместным экономическим проектам.

ШОС обвиняет западные санкции в беспорядках

Шанхайская организация сотрудничества (ШОС) — блок, в который входят Россия, Китай, Индия и Иран, — публично выступила против любого внешнего вмешательства во внутренние дела Ирана. Организация указала на западные санкции как на ключевой фактор, создавший условия для недавних беспорядков.

«Односторонние санкции оказали значительное негативное воздействие на экономическую стабильность государства, привели к ухудшению условий жизни населения и объективно ограничили возможности правительства Исламской Республики Иран по реализации мер, обеспечивающих социально-экономическое развитие страны», — говорится в заявлении ШОС.

Протесты, начавшиеся 28 декабря, были вызваны резким ростом инфляции в экономике, сильно пострадавшей от международных санкций.

США ужесточают санкции, Москва стремится к стабильности.

В отличие от дипломатического подхода России, Министерство финансов США в четверг объявило о новых санкциях. Новые меры направлены против иранских чиновников, в том числе против Али Лариджани, секретаря Высшего совета национальной безопасности Ирана.

На вопрос о том, какую конкретную поддержку Россия может оказать Ирану, пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков подчеркнул более широкую роль Москвы. «Россия уже оказывает помощь не только Ирану, но и всему региону, делу региональной стабильности и мира, — заявил Песков. — Отчасти это благодаря усилиям президента по содействию деэскалации напряженности».

Политическая пропаганда

Источник: Bloomberg

Источник: Yahoo Finance