Уорш на посту председателя ФРС: проверка независимости.

Бывший заместитель управляющего Банка Японии Хироши Накасо считает, что опыт Кевина Уорша в качестве управляющего Федеральной резервной системы делает его хорошо подходящим для руководства центральным банком и защиты его независимости. Опираясь на свой опыт работы в качестве высокопоставленного чиновника Банка Японии, когда Уорш занимал должность в ФРС, Накасо дал свою оценку способности Уорша справляться с политическим давлением и добиваться внутреннего консенсуса.

Хироши Накасо, бывший заместитель управляющего Банка Японии, делится своим мнением о пригодности Кевина Уорша для работы в Федеральной резервной системе.

Умелый коммуникатор, прошедший проверку в кризисных ситуациях

Накасо, чья работа в Банке Японии совпала с периодом работы Уорша в Федеральной резервной системе с 2006 по 2011 год, вспоминает его как «отличного коммуникатора», логичного и доступного человека. Он ожидает, что эти качества позволят Уоршу построить прочные отношения внутри ФРС и с администрацией президента.

Оба мужчины приобрели бесценный опыт во время глобального финансового кризиса 2008 года. Накасо отмечает, что этот сложный период заставил их глубоко переосмыслить основную миссию и политику центрального банка. Он вспоминает, что Уорш высоко ценил тогдашнего председателя ФРС Бена Бернанке за его способность выслушивать различные мнения и достигать консенсуса в условиях потрясений.

По словам Накасо, пятилетний опыт Уорша в освоении организационной культуры ФРС является долгосрочным преимуществом. В случае назначения он надеется, что Уорш будет действовать как председатель, который будет поддерживать устоявшиеся ценности центрального банка.

Как справляться с политическим давлением на Федеральную резервную систему

Опасения по поводу политического вмешательства стали серьезной проблемой для Федеральной резервной системы. Рынки опасаются, что открытое вмешательство администрации Трампа в денежно-кредитную политику может подорвать доверие к доллару США.

Однако Накасо предполагает, что выбор администрацией Уорша может свидетельствовать об уважении к независимости ФРС. Он считает, что Уорш понимает важность роли центрального банка. После объявления о назначении рыночная реакция показала, что Уорш будет сохранять надлежащую дистанцию ​​от администрации, что помогло успокоить чрезмерные спекуляции о снижении процентных ставок.

Переоценка прежних взглядов на денежно-кредитную политику

Ранее Уорш критиковал программу количественного смягчения (QE) Федеральной резервной системы и выступал за сокращение ее баланса. Он покинул пост главы ФРС во время QE2, второго раунда посткризисных покупок активов. В то время как QE1 была всесторонней попыткой сдержать кризис, QE2 была направлена ​​на ускорение восстановления экономики.

Накасо признает распространенное мнение о том, что масштабные покупки активов поддерживали цены на них. Однако он также отмечает, что в то время лишь немногие политики за пределами центральных банков были способны предпринять эффективные действия.

Что касается риска поспешного количественного ужесточения, Накасо считает маловероятным, что Уорш немедленно сократит баланс. Финансовая ситуация значительно изменилась со времен пребывания Уорша на посту. Финансовые учреждения теперь получают проценты по своим депозитам в центральном банке, что позволяет проводить денежно-кредитную политику с более крупным балансом.

Кроме того, посткризисное регулирование финансового сектора привело к фрагментации рынка, что затрудняет оценку потребностей в ликвидности. Федеральная резервная система завершила свою программу количественного ужесточения в декабре прошлого года после тщательного сокращения предложения ликвидности и в настоящее время предоставляет ликвидность посредством краткосрочных покупок государственных облигаций.

Учитывая эти изменения, Накасо считает, что Уорш адаптируется. Ссылаясь на его сильные коммуникативные навыки и способность оценивать ситуации, он ожидает, что, если Уорш станет председателем, он будет прислушиваться к внутренним мнениям ФРС и адекватно реагировать на текущую обстановку.

Глобальный консенсус по вопросу автономии центральных банков

Принцип независимости центрального банка основан на историческом уроке, согласно которому стабильность цен лучше всего обеспечивается экспертами, защищающими экономику от ущерба, наносимого высокой инфляцией.

Накасо указывает на заявление, подписанное лидерами крупнейших центральных банков в знак солидарности с председателем ФРС Джеромом Пауэллом, как на доказательство этой общей убежденности. Заявление отражало коллективную тревогу по поводу того, что угрозы независимости ФРС в конечном итоге могут нанести вред глобальной финансовой стабильности.

Хотя глава Банка Японии Кадзуо Уэда не подписал заявление, Накасо подчеркивает, что ценовая стабильность зависит от стабильной финансовой системы — общей ответственности центральных банков мира. Он утверждает, что эффективные, скоординированные действия в чрезвычайных ситуациях зависят от непоколебимой веры в то, что каждый центральный банк принимает собственные независимые решения. Это, по его словам, и есть истинное значение солидарности, принципа, который, как он считает, Банк Японии полностью поддерживает.