Трамп предупреждает, что тарифы могут стать "значительно выше".

Федеральная резервная система сохраняет процентные ставки на прежнем уровне, сигнализируя о том, что политики не готовы объявить о победе над инфляцией. Для трейдеров и инвесторов это означает, что внимание смещается от заявлений ФРС к конкретным экономическим данным, определяющим направление движения рынка.

От рекомендаций ФРС до торговли на основе данных

Аналитики предполагают, что решение ФРС отражает осторожную уверенность. Хотя ограничительная политика успешно сдержала спрос без значительных потерь рабочих мест, прогресс в борьбе с инфляцией пока недостаточен для оправдания снижения процентной ставки.

Илия Калчев из Nexo Dispatch отметил, что, по всей видимости, чиновники готовы сохранять жесткие финансовые условия до тех пор, пока экономика не продемонстрирует более явные признаки замедления. Он указал на стабильный уровень заявок на пособие по безработице и устойчивые потребительские расходы как на доказательство того, что нынешняя политика сдерживает спрос «без существенного сокращения рабочих мест», что соответствует цели центрального банка по плавной посадке.

Такой выжидательный подход означает, что рынки, скорее всего, будут реагировать в ближайшие месяцы скорее на основные экономические данные, такие как отчеты об инфляции и занятости, чем на собственные рекомендации ФРС.

Криптовалютные рынки ожидают более четких сигналов.

Для рынка цифровых активов решение ФРС сохранить процентные ставки без изменений было широко ожидаемым и уже учтено в ценах. В результате рыночные настроения теперь зависят от признаков того, когда, наконец, могут быть введены более мягкие финансовые условия.

Джавед Хаттак, соучредитель cheqd.io, объяснил, что внимание сместилось с самого решения на посыл, стоящий за ним. «Отсутствие процентных ставок со стороны ФРС было ожидаемым и полностью учтено в ценах», — сказал он, добавив, что инвесторы теперь стремятся к ясности в отношении того, склоняются ли политики к более мягким условиям в конце этого года.

Райан Ли из Bitget Research добавил, что стабильные процентные ставки помогают поддерживать благоприятные условия ликвидности для рисковых активов, что поддерживает интерес к акциям, сырьевым товарам и криптовалютам.

Биткоин борется за импульс.

Несмотря на стабильную политическую обстановку, динамика рынка остается осторожной. В отчете Bitfinex Alpha отмечается, что биткоин (BTC) и криптовалютный рынок в целом испытывают трудности с продвижением вверх. Основными препятствиями являются ослабление спотового спроса и отток средств из биржевых фондов (ETF), которые ограничивают восходящий импульс.

В отчете отмечается, что биткоин остается в пределах заданного диапазона из-за замедления институциональных потоков. Эта ситуация делает цены зависимыми от новых катализаторов спроса, прежде чем может произойти устойчивое ралли, и помогает объяснить сдержанную реакцию рынка на заявление ФРС.

Пауэлл о "нейтральной, но умеренной" позиции ФРС

После принятия решения председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл отметил, что последние экономические показатели затрудняют определение нынешней политики как явно ограничительной.

«Сложно, глядя на поступающие данные, сказать, что политика в данный момент является существенно ограничительной», — заявил Пауэлл. Он предположил, что политика ФРС сейчас может быть «в некотором роде нейтральной или даже несколько ограничительной».

Пауэлл указал на несколько ключевых показателей:

• Экономический рост остается устойчивым.

• Ситуация на рынке труда, похоже, стабилизируется: уровень безработицы в декабре составил 4,4%.

• Базовая инфляция PCE, хотя и снизилась по сравнению с пиком 2022 года, по-прежнему составляет 3,0% в год — выше целевого показателя ФРС в 2%.

На этом фоне подтверждается мнение о том, что инвесторам следует внимательно следить за данными, поскольку ФРС будет ждать более четких экономических сигналов, прежде чем предпринять свои следующие шаги.

В четверг президент США Дональд Трамп объявил, что добился от президента Владимира Путина недельной паузы в российских атаках на Киев и другие украинские города, сославшись на сильные морозы в регионе. Кремль пока не подтвердил наличие подобной договоренности.

Это заявление прозвучало на фоне продолжающейся кампании России по нанесению ударов по важнейшей инфраструктуре Украины, стратегия, направленная на ослабление решимости населения путем отключения отопления и электроэнергии в самые холодные зимние месяцы.

Рисунок 1: Президент США Дональд Трамп (справа) с президентом России Владимиром Путиным. Трамп заявил, что лично попросил Путина прекратить атаки на украинские города на одну неделю во время сильных морозов.

Временная приостановка боевых действий?

Выступая на заседании кабинета министров Белого дома, Трамп заявил, что лично обратился к российскому лидеру с просьбой о приостановке действия указа.

«Я лично попросил президента Путина не обстреливать Киев, города и поселки в течение недели во время этих… необычайных холодов», — заявил Трамп, добавив, что Путин «согласился с этим».

Президент-республиканец выразил удовлетворение результатом. «Многие говорили: „Не тратьте звонок зря. Вы ничего не добьетесь“, — заметил Трамп. — А он это сделал. И мы очень рады, что они это сделали».

Однако подробности о сроках и масштабах этого ограниченного прекращения огня в почти четырехлетней войне остаются неясными. Трамп не уточнил, когда состоялся его телефонный разговор с Путиным и когда начнется пауза, а Белый дом не предоставил немедленной дополнительной информации.

Скептицизм Киева на фоне российского молчания

В среду вечером президент Украины Владимир Зеленский предупредил, что, по данным разведки, Москва готовится к еще одному крупномасштабному обстрелу, что ставит под сомнение целесообразность паузы как раз в тот момент, когда на выходные запланированы мирные переговоры при посредничестве США.

Пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков из Москвы отказался от комментариев, когда в четверг его спросили, обсуждается ли вопрос о взаимном прекращении забастовок против объектов энергетического сектора.

Украина готовится к суровому холодному фронту, и, по данным Государственной службы по чрезвычайным ситуациям, начиная с пятницы в некоторых районах температура, как ожидается, опустится до минус 30 градусов Цельсия (минус 22 градуса по Фаренгейту). Украинские официальные лица неоднократно называли стратегию России по нанесению ударов по гражданской инфраструктуре зимой «использованием зимы в качестве оружия».

Растущая человеческая цена войны

По словам Зеленского, продолжающиеся атаки продолжают дискредитировать мирный процесс. «Каждый российский удар это делает», — заявил он в среду.

Прошлый год стал самым смертоносным для мирного населения Украины с момента полномасштабного вторжения России 24 февраля 2022 года. Миссия ООН по наблюдению за соблюдением прав человека сообщила, что в результате интенсивных российских воздушных атак в тылу линии фронта погибли 2514 мирных жителей и 12 142 получили ранения, что на 31% больше, чем в 2024 году.

Ежедневные бомбардировки продолжаются. За ночь в результате удара российского беспилотника в южной Запорожской области погибли три человека и возник крупный пожар в многоквартирном доме. В центральной Днепропетровской области два человека получили ранения в ходе борьбы пожарных с возгоранием, вызванным ударами.

Дипломатические пути и реалии поля боя

Несмотря на продолжающиеся дипломатические усилия, международные партнеры по-прежнему с опаской относятся к обязательствам России. Глава Европейского союза Кая Каллас обвинила Россию в несерьезном отношении к переговорам и призвала к усилению давления на Москву.

«Мы видим, как они усиливают свои атаки на Украину, потому что не могут действовать на поле боя. Поэтому они нападают на мирных жителей», — заявила Каллас в четверг в Брюсселе. Она настаивала на том, что Европа должна быть в полной мере вовлечена в любые переговоры, выразив обеспокоенность тем, что интересы европейской безопасности могут быть проигнорированы в процессе урегулирования, возглавляемом в основном администрацией Трампа.

Напротив, специальный посланник Трампа Стив Виткофф выразил оптимизм. Он отметил, что в ходе недавних переговоров был достигнут «значительный прогресс», и ожидает дальнейшего продвижения в ближайшие дни. «Я думаю, что народ Украины теперь полон надежды и ожидает, что мы в скором времени заключим мирное соглашение», — сказал Виткофф.

В опубликованном во вторник докладе международного аналитического центра прогнозируется мрачная веха: по оценкам, общее число солдат, убитых, раненых или пропавших без вести с обеих сторон, может достичь 2 миллионов к весне.

Технологический фронт: Starlink под прицелом

Конфликт также ведется на технологическом фронте. Министр обороны Украины Михаил Федоров подтвердил в четверг, что Украина сотрудничает со SpaceX для решения проблемы предполагаемого использования Россией спутниковой связи Starlink для своих ударных беспилотников.

Федоров заявил в Telegram, что его команда связалась с аэрокосмической компанией Илона Маска и «предложила способы решения проблемы». Он поблагодарил Маска и президента SpaceX Гвинн Шотвелл за их «быстрый отклик».

Компания SpaceX занимала сложную позицию на протяжении всей войны. Спустя год после вторжения Шотвелл заявила, что компания рада обеспечить связь для украинцев, но также стремится ограничить использование Starlink в военных целях.

Ожидается, что министр обороны США Пит Хегсет пропустит предстоящую встречу министров обороны стран НАТО в Брюсселе, что усиливает опасения по поводу приверженности Соединенных Штатов военному альянсу. Это уже второй раз подряд, когда высокопоставленный чиновник из администрации Трампа пропускает ключевое мероприятие НАТО, что усугубляет опасения среди европейских союзников.

Ожидаемое отсутствие происходит на фоне напряженных трансатлантических отношений, которые недавно были проверены на прочность заявлением президента Дональда Трампа о желании приобрести Гренландию у Дании, также являющейся членом НАТО.

Рисунок 1: Министр обороны США Пит Хегсет выступает на одном из предыдущих мероприятий НАТО. Его ожидаемое отсутствие на предстоящем саммите вызвало опасения по поводу приверженности США альянсу.

Характер частых пропусков работы

Решение Хегсета пропустить встречу 12 февраля последовало за неявкой госсекретаря США Марко Рубио на саммит министров иностранных дел НАТО в декабре. Хотя Пентагон и НАТО отказались от комментариев, два подряд неявки свидетельствуют о значительном изменении в участии США в международных переговорах.

Исторически отсутствие высокопоставленного представителя кабинета министров США на министерской встрече НАТО было крайне необычным явлением. Поскольку США являются главной военной и политической державой альянса, их постоянное участие на высоком уровне долгое время считалось стандартной практикой.

Оана Лунгеску, бывший пресс-секретарь НАТО, а ныне сотрудник аналитического центра RUSI, предупредила, что этот шаг будет иметь последствия. «Если он подтвердится, это пошлет плохой сигнал в очень напряженный период трансатлантических отношений и только усилит опасения других союзников по поводу приверженности США НАТО», — сказала она.

Эта новость также появилась в тот момент, когда администрация Трампа рассматривает военные варианты действий против Ирана, в сценарии, где тесная координация с союзниками по НАТО обычно имеет первостепенное значение.

Новая стратегия: ограниченная поддержка Европы

Это очевидное отстранение соответствует новой Стратегии национальной обороны, опубликованной администрацией Трампа на прошлой неделе. В документе четко пересматривается роль Америки, что сигнализирует об отходе от ее традиционной позиции в области безопасности в Европе.

В стратегии говорится: «В Европе и на других театрах военных действий союзники возьмут на себя ведущую роль в противодействии угрозам, которые менее серьезны для нас, но более серьезны для них, при критически важной, но более ограниченной поддержке со стороны Соединенных Штатов».

Вместо Хегсета на встрече в Брюсселе, по мнению дипломатов, примет участие Элбридж Колби. Будучи главой политического отдела Пентагона, Колби был одним из ключевых разработчиков новой оборонной стратегии.

Аналитики предупреждают об «упущенной возможности».

Эксперты утверждают, что отсутствие Хегсета — это упущенная возможность восстановить и укрепить альянс в критический момент. Джейми Ши, бывший высокопоставленный чиновник НАТО и научный сотрудник аналитического центра «Друзья Европы», отметил, что время для этого крайне неудачное. Трамп и глава НАТО Марк Рютте недавно договорились о том, что альянс должен взять на себя большую роль в обеспечении безопасности в Арктике, отчасти для снижения напряженности вокруг Гренландии.

«Необходимо признать, что Хегсет критиковал НАТО больше, чем демонстрировал желание возглавить альянс», — сказал Шей. «В то время, когда трансатлантические консультации по вопросам безопасности на высоком уровне необходимы как никогда, это еще одна упущенная возможность для США проявить лидерство и инициативу в альянсе».

По словам члена Исполнительного совета Европейского центрального банка Пьеро Чиполлоне, цифровой евро необходим для гарантирования экономического суверенитета Европы и снижения ее зависимости от иностранных платежных систем.

«Сегодня Европа в значительной степени зависит от неевропейских платежных систем, и если мы ничего не предпримем, эта зависимость будет только усиливаться», — заявил Чиполлоне в Риме. Он охарактеризовал эту зависимость как «структурную уязвимость» для экономики региона.

Преодоление зависимости от иностранных платежных гигантов

В течение многих лет ЕЦБ разрабатывал цифровой аналог наличных денег, стремясь уменьшить зависимость континента от американских компаний, таких как Visa, Mastercard и PayPal, для повседневных розничных платежей.

Обеспокоенность по поводу этой финансовой зависимости усилилась на фоне недавних угроз со стороны Дональда Трампа в отношении торговых отношений. Однако Чиполлоне подчеркнул, что эта инициатива продиктована основной миссией ЕЦБ, а не внешней политикой.

«Однако речь идет не о том, чтобы реагировать на чьи-то действия, а о выполнении нашего мандата», — сказал он. «ЕЦБ должен гарантировать надлежащее функционирование платежных систем, и такая выраженная зависимость от внеевропейских систем в столь важном секторе представляет собой системный риск».

Сроки реализации проекта и политические препятствия

Проект ЕЦБ, запущенный в 2021 году, в настоящее время ожидает создания надежной правовой базы. Чиполлоне подтвердил потенциальный график, согласно которому пилотный этап цифрового евро может начаться в 2027 году, а полномасштабный выпуск последует в 2029 году.

Прогресс идет медленно. Хотя Европейская комиссия представила предложение в 2023 году, а государства-члены достигли общей позиции в декабре, самым большим препятствием остается Европейский парламент, который еще не определился со своей позицией. Сообщается, что некоторые законодатели отдают предпочтение альтернативе частного сектора вместо государственной цифровой валюты.

Угроза стейблкоинов

Чиполлоне также затронул риски, связанные со стейблкоинами, которые активно продвигают такие деятели, как Трамп. Он предупредил, что эти инструменты могут «угрожать финансовой стабильности» в Европе. Международный валютный фонд поддержал эти опасения, отметив, что стейблкоины могут подорвать традиционное кредитование, ослабить денежно-кредитную политику и спровоцировать массовое изъятие вкладов из безопасных активов.

Представитель ЕЦБ предложил предоставить гражданам простые и надежные государственные альтернативы. «Решение состоит в том, чтобы гарантировать эффективное сочетание государственных и частных денег в евро», — пояснил Чиполлоне.

Хотя основная цель цифрового евро — обслуживание национальной экономики, он отметил, что инфраструктура в конечном итоге может быть расширена для использования странами, не входящими в еврозону.

Для принятия законопроекта необходима поддержка демократов.

Источник: Reuters

Подход Великобритании к регулированию стейблкоинов в настоящее время находится на рассмотрении, поскольку Комитет по регулированию финансовых услуг Палаты лордов инициирует официальное расследование. Комитет запрашивает мнение общественности и экспертов по предлагаемым нормативным рамкам, разработанным Банком Англии (BoE) и Управлением по финансовому регулированию и надзору (FCA).

Баронесса Ноукс, председатель комитета, заявила, что цель состоит в том, чтобы определить, являются ли эти предложения «взвешенными и соразмерными» ответами на развивающийся рынок стейблкоинов. Расследование также изучит потенциальное влияние стейблкоинов на традиционные финансовые услуги, такие как банковское дело и платежи, сопоставив возможности и риски их растущего внедрения в Великобритании.

Участники отрасли, эксперты и общественность должны представить письменные материалы до 11 марта. Комитет также планирует заслушать устные показания на открытом заседании в эту среду.

Внутри предложенной Банком Англии структуры

Данное парламентское расследование совпадает с продолжающимися усилиями британских властей по установлению четкого надзора за цифровыми активами. Банк Англии поставил перед собой приоритетную задачу разработать основу для «системных стейблкоинов», стремясь завершить свой подход к концу года.

Саша Миллс, исполнительный директор Банка Англии по инфраструктуре финансовых рынков, подчеркнула, что эти инициативы имеют решающее значение для формирования будущего цифровых финансов в Великобритании. Предложенный центральным банком режим для системных стейблкоинов включает в себя несколько ключевых особенностей:

• Доступ через Центральный банк: Эмитенты системных стейблкоинов могут иметь депозитный счет непосредственно в Банке Англии.

• Поддержка ликвидности: Потенциальный механизм обеспечения ликвидности мог бы служить своего рода страховкой для эмитентов стейблкоинов.

• Требования к обеспечению: Стейблкоины должны быть обеспечены определенным сочетанием активов: 60% в краткосрочных государственных облигациях Великобритании и 40% в депозитах Банка Англии.

• Ограничения на хранение активов: Для управления рисками предлагаются временные ограничения на хранение активов в размере 20 000 фунтов стерлингов для физических лиц и 10 миллионов фунтов стерлингов для предприятий.

Банк Англии определяет «системные стейблкоины» как токены, привязанные к фиатной валюте, в частности, номинированные в фунтах стерлингов, которые широко используются для розничных или корпоративных платежей в Великобритании и могут представлять риск для финансовой стабильности.

В настоящее время популярные стейблкоины, такие как USDC и USDT, которые в основном используются для торговли криптовалютой, не классифицируются в Великобритании как регулируемые платежные инструменты. Однако ожидается, что это изменится в рамках нового режима, полная реализация которого запланирована на октябрь 2027 года.

Как обстоят дела в Великобритании: регулирование в США против запрета в Китае.

Усилия Великобритании по регулированию развиваются на фоне кардинально различающихся международных подходов к стейблкоинам.

Подход США: законодательное регулирование.

В Соединенных Штатах Закон GENIUS, подписанный в 2025 году, обеспечивает четкий путь регулирования. Закон обязывает обеспечивать стейблкоины в соотношении один к одному долларами США или эквивалентными высококачественными ликвидными активами, такими как краткосрочные казначейские векселя. Эмитенты также подчиняются банковским правилам США и правилам борьбы с отмыванием денег. Ожидается, что регулирующие органы опубликуют подробные правила реализации Закона CLARITY к середине 2026 года.

Позиция Китая: полный запрет.

В отличие от этого, материковый Китай сохраняет строгий запрет на все виды деятельности, связанные с криптовалютами. В декабре китайские власти подтвердили, что любая деятельность, связанная с виртуальными валютами, включая стейблкоины, считается незаконной финансовой операцией. Правительство рассматривает их как угрозу денежно-кредитному суверенитету, ссылаясь на опасения по поводу отмывания денег и неконтролируемых трансграничных потоков капитала. Вместо того чтобы разрешать частные стейблкоины, Китай сосредотачивает свои усилия в области финансовых инноваций на цифровой валюте своего центрального банка — цифровом юане (e-CNY).