Рынки облигаций могут наказать ФРС Трампа; золото — ключевой инструмент хеджирования.

По мнению Дэвида Пиктона, главы Picton Investments, рынок облигаций незамедлительно примет меры по дисциплинированию Соединенных Штатов, если президент Дональд Трамп назначит председателя Федеральной резервной системы, которого сочтут слишком легко поддающимся влиянию. В условиях политической нестабильности, по его мнению, драгоценные металлы остаются важнейшим инструментом хеджирования для инвесторов.

«Существует взаимосвязь между количеством публикуемого контента в социальных сетях и тем, что происходит в сфере торговли обесценивающимися активами — то есть золотом, серебром и подобными товарными инструментами хеджирования», — сказал Пиктон, имея в виду платформу Трампа в социальных сетях.

На прошлой неделе настроения на рынке ухудшились, поскольку администрация усилила нападки на нынешнего председателя ФРС Джерома Пауэлла, что привело к резкому росту цен на золото и серебро на фоне настроения "Продай Америку". Драгоценные металлы снова подорожали в понедельник после того, как Трамп усилил угрозы в адрес европейских стран из-за Гренландии, заявив, что США должны контролировать датский остров.

Автономия ФРС под давлением

Недавние события усилили опасения по поводу независимости ФРС. Министерство юстиции направило в центральный банк повестку в суд в связи с показаниями Пауэлла по проекту реконструкции, что, по словам председателя ФРС, является предлогом для наказания его за недостаточно агрессивное снижение процентных ставок.

Это расследование вызвало тревогу по поводу готовности Белого дома подорвать автономию центрального банка. В ответ на это ключевые политики, такие как сенатор-республиканец Том Тиллис из Северной Каролины, поклялись, что будущие кандидаты в Федеральную резервную систему от Трампа будут подвергаться более тщательному контролю.

Пиктон, чья фирма управляет активами на сумму около 16,6 млрд канадских долларов (11,9 млрд долларов США), считает, что Федеральная резервная система в конечном итоге сохранит свою независимость. Однако он назвал постоянные словесные нападки Трампа на Пауэлла «крайне бесполезными».

«Если бы назначили нового председателя ФРС, который стал бы похож на Артура Бернса 1970-х годов и в некотором смысле подчинился воле президента, рынок бы очень быстро это наказал», — предупредил Пиктон.

Ожидается ли более масштабное ралли на рынке?

Рассматривая экономику в целом, Пиктон видит значительные шансы на ускорение глобального роста в этом году благодаря широкомасштабным мерам стимулирования. Крупнейшие экономики, включая США, Европу и Китай, оказывают экономическую поддержку как посредством монетарной, так и фискальной политики, например, за счет крупномасштабных инфраструктурных проектов и увеличения расходов на оборону.

«По мере того, как это будет происходить, должно расшириться число рынков и акций, участвующих в потенциальном ралли», — отметил Пиктон.

Он также отмечает сдвиг в технологическом секторе, где дисциплина в управлении капиталом становится ключевой темой в области искусственного интеллекта. Эта тенденция может помочь рынку различать долгосрочных победителей и проигравших. По мнению Пиктона, это может спровоцировать переток капитала из технологического сектора в другие рыночные области, включая автомобильную промышленность, ресторанный бизнес, потребительские товары длительного пользования и транспорт.

Сохраняющийся риск коррекции фондового рынка

Хотя эти факторы в целом благоприятны для фондового рынка, Пиктон предупредил, что коррекция на фондовом рынке остается возможной. Ключевым фактором может стать резкий рост доходности облигаций, если инвесторы в инструменты с фиксированной доходностью начнут противодействовать чрезмерным государственным заимствованиям.

«У тех, кто следит за рынком облигаций, может быть что сказать по этому поводу», — сказал он. В рамках подготовки фирма Пиктона увеличила свои хеджирующие позиции, чтобы смягчить последствия потенциальной коррекции.

Позитивный настрой в отношении сырьевых товаров и перспектив серебра.

Пиктон особенно оптимистично настроен в отношении сырьевых товаров, ссылаясь на фундаментальный дисбаланс. «Недостаток инвестиций в этот сектор в сочетании с растущим спросом рано или поздно должен был привести к кризису — и, вероятно, мы уже достигли его», — пояснил он.

Серебро продемонстрировало выдающиеся результаты, достигнув отметки в 94 доллара за унцию в начале торгов и продолжив впечатляющий рост на 148% в прошлом году — это самый большой годовой прирост с конца 1970-х годов.

Пиктон надеется на снижение цены, чтобы приобрести больше. «Я бы хотел купить немного больше, но думаю, что я вхожу в большую группу людей, которые так считают», — прокомментировал он. Он считает, что фундаментальные факторы спроса и предложения на серебро указывают на значительный потенциал роста, обусловленный дефицитом запасов.

«История с серебром очень убедительна, потому что серебро необходимо, — заключил Пиктон. — Серебро необходимо в электроэнергетике, оно необходимо в солнечной энергетике. Оно просто необходимо в экономике».