Рост цен отклоняется от целевого уровня инфляции, ожидания снижения ставки в сентябре сталкиваются с реальными проблемами

Ключевые моменты:

На следующий день после неоднозначного решения Федеральной резервной системы не менять процентные ставки, целый ряд экономических показателей, по всей видимости, указывает на то, что решение не менять курс было правильным.

Индекс цен PCE, любимый показатель инфляции компании Powell Co, показал, что инфляция набирает обороты.

В прошлом месяце общие и базовые цены (без учета продуктов питания и энергоносителей) выросли на 0,3%, что полностью совпало с консенсус-прогнозом. В обоих случаях наблюдается небольшое ускорение по сравнению с майским ростом на 0,2%.

Однако цены выросли на 2,6% в годовом исчислении, а базовый показатель показал годовой прирост в 2,8%. Оба показателя оказались на 10 базисных пунктов выше ожиданий.

Однако, если исключить волатильные цены на продукты питания и энергоносители, базовый показатель расходов на личное потребление (PCE) вырос в месячном и годовом исчислении на 0,2% и 2,7% соответственно. Оба показателя оказались на 0,1 процентного пункта выше прогнозов.

В совокупности они, по-видимому, оправдывают политику ФРС по сдерживанию роста цен, поскольку цены, все больше сдерживаемые тарифами, с трудом преодолевают этот непростой последний рубеж до целевого показателя инфляции ФРС в 2%.

«ФРС вряд ли будет приветствовать текущую динамику инфляции», — пишет Олу Сонола, руководитель отдела экономических исследований Fitch Ratings. «Вместо того, чтобы стремиться к целевому уровню, инфляция сейчас явно отклоняется от него».

«Такая траектория, вероятно, осложнит текущие ожидания снижения ставки в сентябре или октябре», — добавляет Сонола.

В другом отчете говорится, что личные доходы выросли на 0,3%, что сильнее ожиданий аналитиков в 0,2%, и ознаменовало частичный отскок от снижения на 0,4% в мае.

Потребительские расходы, опора экономики США, выросли на 0,3%, что ниже прогнозируемых экономистами 0,4%. И даже при этом рост обусловлен ростом цен, особенно на бензин.

«Потребительские расходы в июне заметно выросли, но в основном это просто позволило им оставаться на уровне роста цен», — говорит Билл Адамс, главный экономист Comerica Bank. «После более значительного снижения в мае потребительские расходы в июне оказались ниже апрельского уровня».

При более детальном рассмотрении потребители продолжили ограничивать свои расходы на товары длительного пользования, которые снизились на 0,5%, в то время как расходы на товары краткосрочного пользования и услуги выросли на 0,4% и 0,1% соответственно.

Располагаемый доход остался неизменным, что помогло удержать норму сбережений (или неизрасходованную часть располагаемого дохода) на уровне 4,5%.

Норму сбережений часто рассматривают как барометр потребительской тревожности.

На прошлой неделе 218 000 работников США встали в очередь у биржи труда USJOB=ECI, что на 1 000 больше, чем на предыдущей неделе, и на 2,7% меньше консенсус-прогноза.

Основная тенденция, выраженная четырехнедельной скользящей средней величиной первичных заявлений, теперь имеет небольшой нисходящий уклон, что говорит о том, что увольнения идут на спад.

Но не говорите об этом Challenger, Gray Christmas (CGC). Согласно отчёту USCHAL=ECI, отчёту о запланированных сокращениях, составленному агентством по трудоустройству руководителей, в июле корпоративная Америка объявила о сокращении 62 075 сотрудников, что на 29,3% больше, чем в июне, и на 140% больше, чем годом ранее.

С января по июль было объявлено о сокращении 806 383 рабочих мест. Это на 75% больше, чем 460 530, объявленных за первые пять месяцев прошлого года.

С начала года правительство — во многом благодаря усилиям миллиардера Илона Маска в рамках программы DOGE — сократило 292 294 рабочих места. Это составляет 36,2% от общего числа увольнений с начала года.

«Мы видим, что сокращения федерального бюджета, осуществляемые DOGE, затрагивают не только правительство, но и некоммерческие организации и здравоохранение», — говорит Эндрю Челленджер, эксперт по труду CGC. «В прошлом месяце AI столкнулся с более чем 10 000 сокращений, а в этом году проблемы с тарифами затронули почти 6000 рабочих мест».

Число текущих заявок на пособие по безработице, о которых сообщает USJOBN=ECI с задержкой в одну неделю, практически не изменилось и составило 1,946 млн, что на 9000 меньше, чем ожидали аналитики. Этот показатель остаётся высоким и подтверждает данные недавнего опроса потребителей, свидетельствующие о том, что уволенным работникам становится всё сложнее найти замену.

«Количество повторных заявлений на пособие по безработице по-прежнему велико, что свидетельствует о том, что безработным трудно найти новую работу, но есть признаки того, что ситуация стабилизируется», — говорит Нэнси Ванден Хаутен, ведущий экономист Oxford Economics.

Отдельно Министерство труда опубликовало свой индекс стоимости занятости USEMPC=ECI, который вырос на 0,9% во втором квартале в годовом исчислении, что выше прогнозов аналитиков в 0,8% и соответствует темпам роста первого квартала.

Все это является прологом к отчету Министерства труда по занятости за июль, который должен быть опубликован в пятницу. Ожидается, что в этом месяце в экономике США появилось 110 000 рабочих мест, а уровень безработицы вырос с 4,1% до 4,2%.

Наконец, в июле продолжилось сокращение производственной активности на Среднем Западе, но более медленными темпами, чем ожидалось.

Чикагский индекс менеджеров по закупкам (PMI) USCPMI=ECI от MNI Indicators составил 47,1, что на 6,7 пункта лучше, чем в июне, и не так мрачно, как прогнозировали аналитики (42,0).

Тем не менее, показатель PMI ниже 50 указывает на ежемесячное сокращение.

Участники рынка получат более четкую картину состояния обрабатывающей промышленности США в пятницу, когда Институт управления поставками (ISM) опубликует общенациональный индекс деловой активности (PMI).

Аналитики ожидают, что этот показатель улучшится до едва заметного снижения, но гораздо более здорового значения 49,5.

Источник: Рейтер