Россия заявила, что после пятичасовых переговоров Путина с посланниками Трампа компромисс по Украине не достигнут

Политический

Краткое содержание:

Кремль заявил в среду, что Россия и США не достигли компромисса по возможному мирному соглашению о прекращении войны на Украине после пятичасовой встречи в Кремле между президентом Владимиром Путиным и главными посланниками Дональда Трампа.

Трамп неоднократно жаловался, что прекращение самого смертоносного конфликта в Европе со времён Второй мировой войны было одной из труднодостижимых внешнеполитических целей его президентства. Президент США неоднократно критиковал как Путина, так и президента Украины Владимира Зеленского.

Переговоры в Москве между Путиным и спецпредставителем Трампа Стивом Виткоффом, а также его зятем Джаредом Кушнером затянулись за полночь. После этого главный помощник Путина по внешней политике Юрий Ушаков заявил: «Компромиссы пока не найдены».

«Предстоит еще много работы», — заявил Ушаков журналистам на брифинге в Кремле.

По словам Ушакова, Путин негативно отреагировал на некоторые предложения США. После переговоров Виткофф отправился в посольство США в Москве, чтобы проинформировать Белый дом, добавил Ушаков.

Ушаков добавил, что встреча Путина и Трампа в настоящее время не планируется, хотя, по его словам, переговоры были конструктивными и существовали огромные возможности для экономического сотрудничества США и России.

НЕ ДАЛЬШЕ МИРА

Ушаков сообщил, что Путин передал Трампу ряд важных сигналов и приветствий, однако стороны договорились не разглашать подробности СМИ.

Он добавил, что они обсуждали «территориальную проблему» — так Кремль обозначает российские претензии на весь Донбасс, хотя Украина контролирует не менее 5000 кв. км (1900 кв. миль) территории, которую Россия считает своей. Почти все страны признают Донбасс частью Украины.

«Некоторые американские проекты предложений выглядят более-менее приемлемыми, но их необходимо обсудить», — сказал Ушаков. «Некоторые из предложенных нам формулировок нас не устраивают, то есть — работа будет продолжена».

Виткофф, миллиардер и застройщик из США, знающий Трампа с 1980-х годов, и Кушнер, муж дочери Трампа Иванки, начали переговоры в Кремле после прогулки по Красной площади мимо мавзолея основателя СССР Владимира Ленина к башням Кремля.

Они общались с Путиным, Ушаковым и полпредом Путина Кириллом Дмитриевым через переводчиков.

«Наши люди сейчас находятся в России, чтобы посмотреть, сможем ли мы урегулировать ситуацию. Непростая ситуация, скажу я вам. Какой бардак», — заявил Трамп во вторник в Вашингтоне, добавив, что потери в ходе войны составляют от 25 000 до 30 000 человек в месяц.

Россия вторглась на Украину в феврале 2022 года, что спровоцировало самую масштабную конфронтацию между Москвой и Западом со времен Холодной войны.

ЕВРОПЕЙСКИЕ ДЕРЖАВЫ ОБЕСПОКОЕНЫ УСИЛИЯМИ США

В ноябре в сеть попал пакет из 28 проектов мирных предложений США, вызвавший тревогу у украинских и европейских чиновников, заявивших, что он подчиняется основным требованиям Москвы.

Затем европейские державы выступили с встречным предложением, и на переговорах в Женеве США и Украина заявили, что разработали «обновленную и уточненную структуру мира» для прекращения войны.

Выступая в Дублине, Зеленский заявил, что все будет зависеть от переговоров в Москве, но он опасается, что США могут потерять интерес к мирному процессу.

«Простых решений не будет... Важно, чтобы все было честно и открыто, чтобы не было никаких игр за спиной Украины», — сказал он.

Незадолго до встречи в Кремле с Витковым Путин заявил, что Россия не хочет войны с Европой, но если Европа ее начнет, то она закончится так быстро, что России не с кем будет вести переговоры.

Путин пригрозил лишить Украину выхода к морю в ответ на атаки беспилотников на танкеры российского «теневого флота» в Чёрном море. Министр иностранных дел Украины Андрей Сибига заявил, что высказывания Путина свидетельствуют о его неготовности к прекращению войны.

Источник: Рейтер

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Vanguard теперь разрешит криптовалютные ETF на своей платформе

Мануэль

Криптовалюта

Vanguard Group, вторая по величине в мире компания по управлению активами, решила разрешить торговать на своей платформе ETF и паевыми инвестиционными фондами, которые в основном владеют криптовалютами, изменив тем самым давнюю позицию.

Начиная со вторника, Vanguard разрешит торговать на своей платформе ETF и паевым инвестиционным фондам, в основном финансируемым за счёт определённых криптовалют, включая биткоин, эфир, XRP и Solana. Этот компромисс противоречит давнему мнению компании о том, что цифровые активы слишком волатильны и спекулятивны для серьёзных портфелей, и достигнут, несмотря на падение стоимости криптовалютного рынка более чем на 1 триллион долларов с начала октября.

Устойчивый спрос — как розничный, так и институциональный — подтолкнул Vanguard к кардинальному повороту. С момента своего дебюта в январе 2024 года спотовые биткоин-ETF накопили миллиарды долларов активов. Даже после оттока средств и снижения цены биткоина, крупнейший конкурент Vanguard, BlackRock, владеет только своим IBIT ETF около 70 миллиардов долларов, что меньше, чем примерно 100 миллиардов долларов всего два месяца назад.

Изменение политики Vanguard, произошедшее после сообщения в конце сентября о том, что фирма обдумывает такой шаг, открывает доступ 8 миллионам клиентов, самостоятельно управляющих брокерскими услугами, к регулируемым криптоплатформам.

Даже несмотря на недавнюю коррекцию цен, ETF, привязанные к криптовалютам, остаются одним из самых быстрорастущих сегментов в истории фондовой индустрии США. Криптовалютные «быки» воспримут капитуляцию Vanguard как психологический стимул: это очередной признак того, что традиционные финансы больше не могут противостоять притяжению цифровых активов.

«Криптовалютные ETF и паевые инвестиционные фонды (ПИФ) прошли проверку в периоды рыночной волатильности, демонстрируя ожидаемые результаты и сохраняя ликвидность», — заявил Эндрю Каджески, руководитель отдела брокерских услуг и инвестиций Vanguard. «Административные процедуры обслуживания этих типов фондов стали более зрелыми, а предпочтения инвесторов продолжают меняться».

Изменение произошло более чем через год после того, как Салим Рамджи, бывший руководитель BlackRock и давний сторонник блокчейна, занял пост генерального директора Vanguard. Компания заявила, что будет поддерживать большинство криптовалютных ETF и паевых инвестиционных фондов, соответствующих нормативным требованиям, аналогично подходу компании к другим непрофильным классам активов, таким как золото.

Тем не менее, в ближайшее время компания не будет создавать собственный цифровой инвентарь, а фонды, привязанные к мемокоинам, как это определено Комиссией по ценным бумагам и биржам, по-прежнему будут исключены.

«Хотя Vanguard не планирует выпускать собственные криптопродукты, мы обслуживаем миллионы инвесторов с разными потребностями и профилями риска, и наша цель — предоставить брокерскую торговую платформу, которая даст нашим клиентам-брокерам возможность инвестировать в продукты по своему выбору», — сказал Каджески.

Источник: Bloomberg

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Акции Intel выросли более чем на 8% после сообщения о том, что компания будет поставлять чипы для Apple

Мануэль

Акции

Стоимость акций Intel (INTC) выросла более чем на 8% во вторник после того, как аналитик TF International Минг-Чи Куо написал в пятницу, что компания, как ожидается, начнет производство чипов Apple (AAPL) серии M для своих MacBook Air и iPad Pro уже в начале 2027 года.

Если отчет Куо окажется верным, этот шаг станет огромным вотумом доверия для Intel, которая с трудом привлекает клиентов для своего бизнеса по производству микросхем сторонних производителей. Этот сегмент, выручка которого в последнем квартале составила 4,2 млрд долларов (по сравнению с 12,7 млрд долларов, полученными компанией в сегменте продуктов), в основном зависит от выручки от производства собственных микросхем Intel.

Хотя Куо отмечает, что это объединение пока не позволит Intel конкурировать с TSMC (TSM), которая в настоящее время поставляет чипы Apple, оно покажет, что компания способна производить и поставлять чипы крупным клиентам.

По словам аналитика, Apple будет использовать для своих чипов будущий технологический процесс Intel 18A-P, который обещает улучшенную производительность по сравнению с текущей технологией 18A.

Ранее Apple использовала чипы Intel в своих ноутбуках и настольных компьютерах, прежде чем перейти на собственные разработки, производимые TSMC. Новые чипы также будут использовать разработки Apple, но технологии обработки Intel.

Акции Intel взлетели на 116% с начала года и на 113% за последние 12 месяцев после отставки бывшего генерального директора Пэта Гелсингера и назначения на должность нынешнего генерального директора Лип-Бу Тана.

Intel также получила ряд влиятельных спонсоров, включая правительство США, которое стало крупнейшим акционером компании, владея примерно 10% акций производителя чипов, несмотря на то, что президент Трамп изначально настаивал на том, чтобы Тан ушел с поста генерального директора из-за его инвестиций в китайские технологические компании.

Помимо правительства, Nvidia (NVDA) и SoftBank вложили в Intel в общей сложности 7 миллиардов долларов в рамках собственных инвестиционных сделок.

Однако Intel по-прежнему значительно отстает от таких компаний, как Nvidia и Advanced Micro Devices (AMD) в продолжающейся гонке за искусственный интеллект, которая превратила Nvidia в крупнейшую публичную компанию с рыночной капитализацией, превышающей 4,4 триллиона долларов.

Тем не менее в последнее время Intel добилась некоторых успехов, включая выпуск чипов на базе технологии 18A после ряда задержек.

В то же время неудачные бизнес-решения, принятые в предыдущие годы, поставили под угрозу лидерство Intel по продажам на рынках потребительских и центральных процессоров для обработки данных, поскольку AMD продолжает отвоевывать долю рынка.

В ноябре на мероприятии «День финансового аналитика» AMD генеральный директор Лиза Су заявила, что, по её мнению, в течение следующих трёх-пяти лет компания займёт 50% рынка процессоров для центров обработки данных. Су также отметила, что AMD займёт более 40% рынка клиентских процессоров, включая продажи чипов для потребительского рынка и игр.

Источник: Yahoo Finance

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Путин встречается с посланниками Трампа Виткоффом и Кушнером в Кремле, чтобы обсудить мир на Украине

Мануэль

Политический

Российско-украинский конфликт

Президент России Владимир Путин встретился во вторник в Кремле со специальным представителем президента США Дональда Трампа Стивом Виткоффом и его зятем Джаредом Кушнером для переговоров о возможном пути прекращения самого смертоносного европейского конфликта со времен Второй мировой войны.

Незадолго до встречи Путин предупредил Европу, что ей грозит быстрое поражение, если она начнет войну с Россией, и отклонил европейские контрпредложения по Украине, назвав их абсолютно неприемлемыми для России.

Трамп неоднократно заявлял, что хочет положить конец войне, однако его усилия, включая саммит с Путиным на Аляске в августе и встречи с президентом Украины Владимиром Зеленским, пока не принесли мира.

На прошлой неделе появилась утечка из 28 проектов мирных предложений США, которая вызвала тревогу у украинских и европейских чиновников, заявивших, что они уступили основным требованиям Москвы к НАТО: российскому контролю над пятой частью Украины и ограничениям на украинскую армию.

Затем европейские державы выступили с встречным предложением, и на переговорах в Женеве США и Украина заявили, что они разработали «обновленную и уточненную структуру мира» для прекращения войны.

«Мне очень приятно вас видеть», — сказал Путин Виткоффу и Кушнеру на их встрече во вторник.

«Это великолепный город», — сказал Виткофф Путину после прогулки с Кушнером и спецпредставителем российского лидера Кириллом Дмитриевым по Красной площади возле мавзолея основателя советского государства Владимира Ленина.

На встрече в Кремле также присутствовали Дмитриев и помощник Путина Юрий Ушаков, а также переводчики.

ПУТИН ОБВИНЯЕТ ЕВРОПЕЙЦЕВ В ПОПЫТКАХ ЗАБЛОКИРОВАТЬ МИР

Незадолго до встречи в Кремле Путин обвинил Европу в попытках подорвать мирные усилия Трампа, выдвигая заведомо неприемлемые для России предложения.

«Они на стороне войны», — сказал Путин о европейских державах. «Мы ясно видим, что все эти изменения направлены только на одно: полностью заблокировать весь мирный процесс, выдвинуть такие требования, которые абсолютно неприемлемы для России».

«Если Европа вдруг захочет начать с нами войну и начнет ее», — заявил Путин, то она закончится так быстро, что России не с кем будет договариваться.

Российские войска теперь контролируют более 19% территории Украины, или 115 600 кв. км. (45 000 кв. миль), что всего на один процентный пункт больше, чем два года назад, хотя, согласно проукраинским картам, в 2025 году они продвигались самыми быстрыми темпами с 2022 года.

Однако спустя почти четыре года после начала войны на Украине Россия не смогла завоевать Украину, гораздо меньшего соседа, которого поддерживали европейские державы и Соединенные Штаты.

Президент Зеленский, выступая в Дублине, заявил, что все будет зависеть от переговоров в Москве.

ПУТИН ВИДИТ ВОЗМОЖНУЮ «ОСНОВУ ДЛЯ БУДУЩИХ СОГЛАШЕНИЙ»

Путин заявил, что пока что обсуждения касаются не проекта соглашения, а набора предложений, которые, как он заявил на прошлой неделе, «могут стать основой для будущих соглашений».

Путин заявил, что готов к мирным переговорам, но если Украина откажется от соглашения, то российские войска продвинутся дальше и захватят еще больше украинской территории.

Российский источник заявил, что попытки администрации Трампа обеспечить мир представляют собой наилучший шанс положить конец войне, поскольку переговоры с Киевом сорвались вскоре после вторжения Москвы в феврале 2022 года.

Конфликт на востоке Украины впервые вспыхнул в 2014 году после свержения пророссийского президента в результате революции на Майдане. Россия аннексировала Крым, а поддерживаемые Москвой сепаратисты вступили в схватку с вооружёнными силами Киева на востоке Украины.

Путин в видеозаписи, опубликованной накануне визита Виткова, приветствовал, по словам его командиров, взятие Россией города Покровска на востоке Украины, назвав это важной победой после продолжительной кампании.

Украинские военные сообщили агентству Reuters, что их войска по-прежнему удерживают северную часть города и атаковали российские войска на юге Покровска.

По оценкам американских властей, число жертв войны превысило 1,2 миллиона убитыми и ранеными. Ни Украина, ни Россия не раскрывают свои потери. Конфликт также привёл к масштабным разрушениям в украинских городах и вынудил многих людей покинуть свои дома.

С тех пор, как в прошлом месяце появился проект предложений США, европейские державы пытаются поддержать Украину в ее борьбе с тем, что они считают карательным мирным соглашением, которое может открыть Россию для американских инвестиций в нефть, газ и редкоземельные металлы и вернуть Москву в «Большую восьмерку».

Ключевые требования России включают обещание, что Украина никогда не вступит в НАТО, ограничение численности украинской армии, российский контроль над всем Донбассом, признание российского контроля над регионами Крыма, Донбасса, Запорожья и Херсона, а также защиту русскоязычного населения на Украине.

Украина заявляет, что это будет равносильно капитуляции и оставит ее уязвимой для возможного завоевания Россией, хотя Вашингтон также предложил Киеву 10-летнюю гарантию безопасности.

Украина и европейские державы рассматривают эту войну как захват территорий Москвой в имперском стиле и предупреждают, что в случае победы Россия однажды нападёт на членов НАТО. Зеленский заявил, что Россия не должна быть вознаграждена за развязанную ею войну.

Источник: Рейтер

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Причина большого падения биткоина: инвесторы не готовы вкладываться в этот стремительный рост

Мануэль

Криптовалюта

Самая большая проблема биткоина (BTC-USD) заключается не в регулировании или даже волатильности, а в том, что большинство инвесторов не готовы принять эти американские горки.

«Мы видим, что криптовалюта всё ещё остаётся преимущественно спекулятивным активом», — заявил Том Эссей, основатель Sevens Report Research, в интервью Yahoo Finance. «Думаю, многие инвесторы считали, что криптовалюта выходит за рамки просто спекулятивного актива, но пока этого не произошло».

Положительные политические сигналы, включая прокриптовалютную позицию администрации Трампа, подогрели оптимизм, однако недавние данные о рынке демонстрируют, что фундаментальные показатели по-прежнему отстают.

Биткоин упал примерно на 30% от своих недавних максимумов, причём только в понедельник падение составило более 6%, отметил Эссе в новом отчёте. Он добавил, что никаких серьёзных изменений в политике, корпоративных скандалов или регулятивных нарушений, способных спровоцировать распродажу, не было.

Он утверждает, что «единственная причина владеть биткоином и криптовалютой в целом — это уверенность в том, что кто-то заплатит за них больше, чем вы за них сегодня купили. И если это мнение изменится, то криптовалюта рухнет без особой поддержки».

Кроме того, криптовалюты всё ещё находятся на начальном этапе своего развития. Долгосрочная привлекательность биткоина, крупнейшей криптовалюты по рыночной капитализации, связана с корпоративными балансами, финансовыми транзакциями и растущим числом биржевых фондов (ETF) на основе биткоина.

Однако в совокупности эти сферы применения остаются незначительными. Согласно отчёту Sevens, на ETF приходится всего 6% предложения биткоинов. Такое ограниченное распространение подчёркивает спекулятивный характер актива и разрыв между ажиотажем вокруг него и реальным использованием.

«Криптовалюта взрослеет? ... Безусловно. Становится ли она более востребованной с фундаментальной точки зрения? Безусловно», — сказал Эссе. «Но этот процесс ещё очень ранний, и, как мы видим, это всё ещё очень сложно».

Без более широкого распространения большинство инвесторов остаются в стороне, что делает биткоин уязвимым к резким колебаниям при смене настроений. Его цена может резко меняться под воздействием технических факторов, спекулятивных потоков или даже новостей в социальных сетях.

Резкое падение курса биткоина в понедельник может быть частично связано с комментариями генерального директора Strategy (MSTR) Фонга Ле, который заявил, что компания рассмотрит возможность продажи части своих биткоинов в качестве «крайней меры» для финансирования выплаты дивидендов, сообщает Essaye.

Имеет значение и психологический фактор.

Эссе предупреждает о критическом пороге: если биткоин упадёт ниже 80 000–81 000 долларов, может открыться «лазейка», что ускорит продажи. Многие инвесторы ETF, опоздавшие с покупкой, могут сбросить позиции, чтобы получить налоговые льготы, что может привести к тому, что биткоин достигнет 70 000–60 000 долларов к концу года.

Институциональный интерес не обязательно означает стабильность, несмотря на сигналы некоторых крупнейших компаний Уолл-стрит. Например, Bank of America теперь рекомендует выделять от 1% до 4% портфеля на криптовалюту.

Более того, недавнее падение курса биткоина не должно исключать возможность продолжения волатильности.

«Если биткоин достигнет новых минимумов, я не думаю, что это следует полностью игнорировать», — сказал Эссе, добавив, что рыночные аналитики «должны быть более бдительными к любой слабости акций».

Источник: Yahoo Finance

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Золото падает на фоне фиксации прибыли, инвесторы ждут сигналов о снижении ставки ФРС

Мануэль

Товар

Центральный банк

Цены на золото упали более чем на 1% во вторник, поскольку инвесторы фиксировали прибыль после шестинедельного максимума на предыдущей сессии, ожидая ключевых экономических данных США перед заседанием Федеральной резервной системы по вопросам денежно-кредитной политики на следующей неделе.

Спотовое золото потеряло 1,1% до 4186,89 долларов за унцию к 13:43 по восточному времени (18:43 по Гринвичу).

Фьючерсы на золото в США с поставкой в феврале снизились на 1,3% до $4220,80 за унцию.

«Вероятно, это просто небольшая фиксация прибыли... В последнее время рынок в основном сосредоточен на ожиданиях снижения ставок, и они остаются довольно стабильными», — сказал Питер Грант, вице-президент и старший стратег по металлам в Zaner Metals.

«Мы находимся в модели продолжения, которая в конечном итоге приведет к прорыву вверх, и мне по-прежнему нравится цена золота в 5000 долларов в начале нового года».

Последние данные, указывающие на постепенное охлаждение экономики США, в сочетании с «голубиными» сигналами со стороны политиков ФРС укрепили ожидания рынка относительно снижения процентной ставки на 25 базисных пунктов на заседании центрального банка США на следующей неделе, при этом трейдеры оценивают вероятность такого шага в 89%.

Инвесторы также ожидают публикации отчёта ADP по занятости за ноябрь в среду и отложенного индекса потребительских расходов (PCE) за сентябрь, который должен выйти в пятницу. Индекс является предпочтительным показателем инфляции для ФРС. Более низкие процентные ставки, как правило, выгодны для нерентабельного золота.

По данным Всемирного золотого совета, в октябре центральные банки приобрели 53 тонны золота, что на 36% больше по сравнению с предыдущим месяцем и является самым большим месячным чистым спросом с начала 2025 года.

В понедельник серебро снизилось с рекордного максимума в $58,83, подешевев на 0,1% до $57,90 за унцию. С начала года оно подорожало более чем на 100%.

«Новых причин для недавнего скачка цен (на серебро) не появилось. Однако известные причины остаются в силе, а именно ограниченное предложение, что отражается в низких запасах на Шанхайских биржах», — говорится в заметке Commerzbank, где также отмечается, что ожидается дальнейшее, хотя и умеренное, повышение цен до 59 долларов в следующем году.

Платина упала на 2% до 1624,90 долларов, а палладий вырос на 2,3% до 1456,86 долларов.

Источник: Рейтер

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Казначейские облигации цифровых активов — это последняя шумиха вокруг криптовалют и, возможно, её следующий пузырь

Адам

Экономический

Термин «компании по управлению цифровыми активами», также известные как DAT или DATCO, стал одним из самых популярных слов в индустрии цифровых валют в этом году, предоставляя инвесторам новый способ игры в криптовалюту, но с новыми рисками.

DAT — это, по сути, публично торгуемая компания, которая владеет криптовалютами, такими как биткоин или эфир, и предоставляет инвесторам доступ к базовой цифровой валюте. DAT стремится превзойти динамику цены криптовалюты, которой они владеют.

Однако в связи с резким падением рынка криптовалют в последние недели стратегии DAT оказались под пристальным вниманием и вызвали опасения относительно того, могут ли они оказать дополнительное давление на и без того слабый рынок криптовалют.

Что такое DAT?

Казначейство цифровых активов — это тип компании, которая покупает и хранит криптовалюты непосредственно на своём балансе. Инвесторы могут приобретать акции этой компании, чтобы получить доступ к базовому цифровому активу.

Первой и одной из крупнейших DAT является Strategy Майкла Сэйлора, который начал скупать биткоины в 2020 году и делает это до сих пор.

Но в последнее время наблюдается взрывной рост этого типа активов. По данным DLA Piper, в 2021 году менее 10 компаний имели биткоины в своих казначейских активах. С тех пор это число выросло до 190 компаний, а ещё 10–20 компаний, по данным DLA Piper, по состоянию на сентябрь, сосредоточились на альтернативных цифровых активах.

По данным The Block, в этих DAT хранится около 100 миллиардов долларов криптовалют.

Почему существуют DAT?

Взрывной рост DAT в этом году был обусловлен оживлением рынка криптовалют и более благоприятным регулированием отрасли в США.

Однако их рост также произошел в то время, когда стало проще, чем когда-либо, покупать криптовалюты напрямую или инвестировать в активы через другие регулируемые организации, такие как биржевые инвестиционные фонды (ETF).

DAT призваны превзойти по доходности базовые активы, которыми они владеют. Этого можно достичь, используя различные стратегии максимизации доходности. В отличие от этого, ETF фактически пассивно хранят криптовалюту и выпускают акции, обеспеченные в соотношении один к одному самим активом.

Согласно заметке Macquarie, опубликованной на прошлой неделе, DAT также могут обеспечить инвесторам определённость в вопросах регулирования. Они «пакуют криптоактивы в ценные бумаги, регулируемые Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC)», отмечают аналитики инвестиционного банка. «Это устраняет неопределённость регулирования и обеспечивает ту же публичную отчётность, раскрытие информации и защиту инвесторов, что и любые публичные акции».

Кэрол Александер, профессор финансов в Университете Сассекса, рассказала CNBC, что DAT также предлагают возможность «институциональным и профессиональным инвесторам с нормативными, фидуциарными или операционными ограничениями, которые делают прямое владение токенами или крипто-ETF непригодными».

Стратегии DAT

DAT предлагают уникальные возможности, которых нет у ETF, используя целый ряд стратегий для повышения доходности инвесторов.

Для оценки эффективности этих цифровых активов (DAT) тщательно отслеживается метрика, известная как рыночная стоимость чистых активов (mNAV). Она сравнивает стоимость компании со стоимостью её цифровых активов. Она может показать, какую премию инвесторы вкладывают в DAT; если mNAV больше 1, это означает премию.

DAT могут использовать программу акций на рынке (ATM) для увеличения своих криптовалютных активов. Когда цена акций превышает чистую стоимость активов, DAT может выпустить дополнительные акции с премией и, следовательно, привлечь денежные средства. Это позволяет DAT финансировать покупку дополнительных криптовалют, как это было в случае со Strategy.

«Это создает цикл обратной связи, увеличивающий стоимость криптовалюты на акцию: эмитент привлекает капитал, накапливает токены и видит, как его чистая стоимость активов на акцию увеличивается, что еще больше увеличивает премию, представляя собой увеличивающееся разводнение», — пояснил Маккуори.

Стейкинг — ещё одна стратегия, используемая DAT. Она позволяет держателю криптовалюты получать доход, аналогичный процентам, от своих активов. Делая стейкинг, инвестор фактически блокирует свою криптовалюту в блокчейне, чтобы улучшить работу сети. Взамен инвестор получает доход в виде большего количества криптовалюты. Однако отказ от стейкинга криптовалюты может занять несколько недель, что может ограничить возможность полноценного использования стейкинга ETF и аналогичными продуктами, учитывая их потребность в ликвидности и стабильной стоимости активов.

«Стейкинг создает свободный денежный поток, который можно направить на слияния и поглощения (MA), покупку токенов, ончейн-возможности или распределения акционеров», — говорится в заметке ARK Invest в прошлом месяце.

По мере развития рынка, вероятно, появятся новые торговые стратегии, используемые DAT.

Что происходит с DAT, когда рынок падает?

DAT оказались в центре внимания на фоне недавних потрясений на рынке криптовалют, поскольку биткоин далеко отошел от своего исторического максимума.

По мере падения цен на криптовалюты mNAV может опуститься ниже 1, что означает, что компании будут торговать с дисконтом к своим криптовалютным активам. Это может создать ряд проблем.

«Когда рынок криптовалют идет на спад, DATCO сталкиваются с давлением, и у них ограниченный набор реалистичных ответов», — сказал Александр.

Некоторые могут удвоить ставку и удерживать позиции, рассматривая падение как возможность покупки для будущего роста. Другим может потребоваться ликвидность, особенно тем, кто использовал финансирование (например, заёмные средства, конвертируемые облигации, выпуск акций), что может вынудить их продать часть своих токенов.

А премия mNAV является ключевой для рынка DAT.

«Жизнеспособность DATCO тесно связана с сохранением премии за акции к чистой стоимости активов. Если эта премия сократится или превратится в дисконт, модель столкнётся с серьёзными проблемами», — отмечают аналитики Macquarie.

Инвестиционный банк также отмечает, что если цена акций DAT падает или приближается к чистой стоимости активов, эмиссия акций становится разводняющей, то есть «новые выпущенные акции больше не увеличивают стоимость криптовалюты на акцию, а, напротив, размывают доступ существующих акционеров. Это может нарушить самоподдерживающийся цикл, поддерживающий премию».

Между тем, взрывной рост числа DAT и растущий интерес со стороны инвесторов создают свои собственные риски.

«Сектор становится всё более перенасыщенным, поскольку капитал поступает в соответствии с устоявшейся схемой. Однако этот приток увеличивает структурную хрупкость. Если какая-либо из ключевых переменных — настроения инвесторов, цены криптовалют или ликвидность рынка капитала — упадёт, модель DATCO может потерпеть крах», — сказал Маккуори.

Strategy стремится защитить себя от спада. В понедельник компания объявила о создании резерва в размере 1,44 млрд долларов США, который был сформирован за счёт продажи дополнительных акций. Этот резерв предназначен для выплаты дивидендов и обслуживания долга, говорится в сообщении Strategy.

Джеймс Баттерфилл, руководитель исследований CoinShares, заявил, что другие DAT могут последовать решению Strategy о размытии акционеров.

«Это не внушает особой уверенности: это подчеркивает как их зависимость от восстановления цен на токены, так и их ожидания такого восстановления», — сказал Баттерфилл в интервью CNBC.

«Мы ожидаем, что цены на токены восстановятся, особенно если Федеральная резервная система снизит ставку в декабре, что должно помочь этим компаниям избежать принудительной ликвидации. Тем не менее, этот эпизод подчёркивает хрупкость модели DAT».

Повлияет ли DAT на цены криптовалют?

Если mNAV продолжат падать, а у DAT не будет средств удержаться на плаву, они могут прибегнуть к продаже цифровых токенов, что может оказать давление на криптовалютные рынки.

«С падением цен на токены даже самые известные DAT начали сокращать объёмы продаж. Это может усилить волатильность на более широком рынке криптовалют, поскольку DAT являются крупными держателями: их продажи, даже если они происходят неравномерно, увеличивают предложение в условиях и без того ослабленной ликвидности», — сказал Александр.

На данный момент активы DAT в цифровой валюте составляют менее 1% от общего объема рынка криптовалют. Однако по мере роста их влияния они могут оказывать более существенное влияние на более крупные рынки.

«По мере масштабирования DATCO растёт их влияние на рынке; спад может ослабить важный фактор роста криптовалют, а именно нормализацию цифровых активов на корпоративных балансах», — сказал Маккуори. «Это, в свою очередь, может снизить интерес общественности к цифровым активам, замедлить приток средств в криптобиржевые фонды (ETF) и оказать давление на цены криптовалют».

Лопнул ли пузырь DAT?

По словам Александра из Университета Сассекса, в настоящее время сфера DAT переживает период кризиса.

«Похоже, модель DATCO привлекла множество участников, движимых скорее маркетингом, шумихой и легким капиталом, чем прочными основами бизнеса», — сказала она в интервью CNBC.

Баттерфилл из CoinShares заявил, что «пузырь уже окончательно лопнул», и многие DAT сейчас торгуются с mNAV ниже 1, а это «явный сигнал того, что рынок опасается», что эти компании будут вынуждены продать свои цифровые активы.

Однако оба эксперта заявили, что в будущем DAT могут эволюционировать.

«В долгосрочной перспективе инвесторы, вероятно, потребуют более взвешенного подхода», — сказал Баттерфилл.

Терпимость к размыванию акционеров и чрезвычайно высокой концентрации токенов без сопутствующих источников дохода снизится. Недавний ажиотаж вокруг накопления токенов во многом подорвал первоначальный замысел концепции DAT: надежные глобальные компании стремятся диверсифицировать свои активы, избавившись от рисков, связанных с фиатными валютами и обесцениванием.

Александр заявил, что эти компании, занимающиеся казначейскими операциями с цифровыми активами, также могут начать диверсифицировать свои активы и вкладывать средства в некриптовалютные активы.

«Я считаю, что те, кто сосредоточатся на таких операциях, как получение доходности посредством стейкинга, увеличение диверсификации своих токенов и смешивание токенов с традиционными активами, такими как наличные деньги или казначейские векселя, могут выжить в качестве законных участников инфраструктуры цифровых активов», — сказал Александр.