Российско-украинские энергетические забастовки приостановлены, но мирное урегулирование остается под вопросом.

Последние данные по инфляции в Австралии заставили политиков и инвесторов быть начеку: ключевой показатель базового ценового давления превысил целевой диапазон центрального банка. Рынки сейчас закладывают в цены высокую вероятность повышения процентной ставки в феврале, что создает предпосылки для резкого изменения политики всего через несколько месяцев после последнего снижения ставки Резервным банком Австралии.

Базовая инфляция превысила целевой диапазон Резервного банка Австралии.

Предпочитаемый Резервным банком Австралии (RBA) показатель инфляции, усеченное среднее, вырос до 3,4% в годовом исчислении в четвертом квартале. Этот показатель не только превзошел рыночные ожидания в 3,3%, но и превысил верхний предел целевого диапазона RBA в 2–3%, что свидетельствует о том, что базовое ценовое давление более устойчиво, чем предполагалось ранее.

В квартальном исчислении базовая инфляция выросла на 0,9%, что соответствует прогнозам. Однако ускорение годового темпа роста предполагает, что путь к стабилизации цен может оказаться непростым.

Официальное измерение индекса потребительских цен выявило широкомасштабное ценовое давление.

Основные показатели инфляции также указывают на растущее ценовое давление во всей экономике. Индекс потребительских цен (ИПЦ) в декабре вырос до 3,8% в годовом исчислении, по сравнению с 3,4% в предыдущем месяце.

К основным факторам, обуславливающим этот рост, относятся:

• Жилищный сектор: +5,5%

• Отдых и культура: +4,4%

• Продукты питания и безалкогольные напитки: +3,4%

Рисунок 1: Годовой уровень инфляции в Австралии достиг пика около 8% в начале 2023 года, после чего снизился, но последние данные показывают восстановление, которое приблизило его к 4%.

Более детальный анализ данных выявляет особенно устойчивую инфляцию в секторе услуг, которая ускорилась до 4,1% в годовом исчислении с 3,6%. Это обычно указывает на сильный внутренний спрос и сохраняющееся давление на заработную плату. Между тем, инфляция товаров составила 3,4%, а заметный скачок цен на электроэнергию на 21,5% еще больше осложнил ситуацию для Резервного банка Австралии.

Сильный рынок труда подпитывает политическую дилемму.

Ситуацию с инфляцией усугубляет напряженная ситуация на австралийском рынке труда. При уровне безработицы около 4% спрос в экономике остается высоким. Такое сочетание высокой инфляции и низкой безработицы значительно ограничивает возможности центрального банка и повышает риск закрепления ценового давления.

Эта ситуация особенно сложна для Резервного банка Австралии, который снижал процентные ставки еще в августе. К декабрю банк уже дал понять, что его следующим шагом может стать повышение ставок, если данные по инфляции окажутся тревожными.

Рынки делают ставку на скорое повышение процентной ставки Резервным банком Австралии.

Финансовые рынки быстро отреагировали на последние данные. По данным OIS (Overnight Index Swaps), вероятность повышения процентной ставки на заседании Резервного банка Австралии 2-3 февраля составляет примерно 76%.

Крупнейшие финансовые институты придерживаются этой точки зрения. И Westpac Banking Corp., и ANZ Bank прогнозируют повышение ставки на 25 базисных пунктов, что поднимет базовую процентную ставку до 3,85%. Однако Westpac отметил, что такой шаг не обязательно будет сигнализировать о начале длительного цикла ужесточения денежно-кредитной политики, поэтому остается вариант «посмотреть, что будет», если инфляция снизится в ближайшие месяцы.

Примечательно, что доходность трехлетних государственных облигаций упала до 4,28%, что позволяет предположить, что некоторые инвесторы считают всплеск инфляции временным явлением или что Резервный банк Австралии предпримет лишь одну меру по ужесточению денежно-кредитной политики.

Австралийский доллар укрепился на фоне спекулятивных настроений.

Перспектива повышения процентных ставок оказала существенное положительное влияние на австралийский доллар. С начала года валюта укрепилась более чем на 4%, став второй по темпам роста среди валют стран G10. Эта сила отражает как растущие ожидания относительно процентных ставок, так и уверенность инвесторов в относительной устойчивости австралийской экономики.

Рисунок 2: Дневной график AUD/USD демонстрирует сильный восходящий тренд, пробив предыдущий уровень сопротивления, а индекс относительной силы (RSI) уверенно входит в зону перекупленности.

Февральское заседание: переломный момент для Резервного банка Австралии.

Предстоящее заседание Резервного банка Австралии — это не просто очередное решение по процентной ставке. Оно представляет собой критическую проверку доверия к центральному банку. Политикам предстоит решить, следует ли им решительно изменить курс для борьбы с растущей инфляцией или рассматривать последние данные как временный сбой. Решение, принятое в начале февраля, вероятно, определит тон австралийской денежно-кредитной политики на оставшуюся часть года.

По мере обострения напряженности между Соединенными Штатами и Ираном, сообщения о надвигающейся военной конфронтации набирают обороты. Президент Трамп дал понять, что иранские лидеры осознают приближающийся крайний срок, в то время как США одновременно наращивают свое военное присутствие на Ближнем Востоке, что подпитывает предположения о потенциальном конфликте.

Анализ сообщений о военном наступлении США

В важном сообщении Drop Site News, ссылающемся на неназванные американские и арабские источники, утверждается, что наступление США на Иран может быть запланировано на это воскресенье. Хотя эти утверждения не подкреплены неопровержимыми доказательствами, прецедент внезапного нападения в прошлом году придает им определенную степень достоверности.

Согласно источникам, беседовавшим с Drop Site News, высокопоставленные американские военные чиновники проинформировали ключевого союзника в регионе о ситуации. Брифинг предполагает, что президент Трамп может вскоре санкционировать военные действия, и, как сообщается, союзная страна готовится к нанесению ударов, которые должны начаться в воскресенье.

Стратегическая цель: смена режима из-за ядерной угрозы?

Советник нескольких арабских правительств утверждает, что главная цель США — не нейтрализация ядерной угрозы, а инициирование смены иранского режима. Эта точка зрения, по-видимому, согласуется с недавними заявлениями президента Трампа о поддержке движений сопротивления и потенциальной отправке помощи, что позволяет предположить, что цель смены режима может быть ключевой частью стратегии администрации.

Дальнейшие разведывательные данные свидетельствуют о том, что администрация Трампа считает, что успешное военное вмешательство может спровоцировать внутренние протесты в Иране, что в конечном итоге приведет к краху нынешнего правительства.

Оценка доверия и международной поддержки

Достоверность этих сообщений остается ключевым вопросом, поскольку крупные утечки, как правило, подтверждаются более авторитетными СМИ. Поскольку Иран, предположительно, осведомлен о крайнем сроке, наблюдатели внимательно следят за официальными каналами в поисках достоверной информации. Некоторые аналитики предполагают, что «окончательный крайний срок» может просто означать конец января.

Бывшие сотрудники разведки отмечают, что премьер-министр Израиля Нетаньяху ожидает нападения и заверил президента Трампа в поддержке Израиля в создании нового, дружественного правительства в Иране. Высокопоставленные источники в арабских разведывательных службах также сообщили Drop Site News, что американский удар может быть неизбежен.

Возможные рыночные и геополитические последствия

В случае начала военного наступления последствия могут быть широкомасштабными и серьезными. Наиболее вероятные исходы включают:

• Волатильность рынка биткоина: На рынке криптовалют возможны колебания, аналогичные тенденциям, наблюдавшимся во время геополитических событий прошлого года.

• Усиление региональной нестабильности: Весь Ближний Восток, вероятно, столкнется с резким увеличением нестабильности.

• Долгосрочные последствия: Конфликт может вызвать затяжные потрясения в регионе с серьезными глобальными последствиями.

По мере приближения предполагаемого крайнего срока, Иран и международное сообщество остаются в состоянии повышенной готовности. Возможность военных действий продолжает омрачать геополитическую обстановку.

Заявления Трампа о деэскалации конфликта не являются чем-то принципиально новым, но в преддверии выходных рынок пытается понять, что у Трампа на уме, сказала Ребекка Бабин, старший трейдер по энергетике в CIBC Private Wealth Group. «Любой сигнал о том, что он может склониться к дипломатии, а не к военным действиям, немедленно создаст давление со стороны продавцов», — добавила она.

Источник: Bloomberg

Цены на золото и серебро только что пережили ошеломляющую распродажу: золото упало более чем на 10%, а серебро — более чем на 30% перед выходными. Эта беспрецедентная волатильность произошла всего через два дня после того, как золото показало самый большой однодневный рост за всю историю наблюдений.

Однако для аналитиков рынка этот резкий скачок цен не стал неожиданностью. После взрывного января, когда золото взлетело на 29,5% до максимума в 5602 доллара за унцию, а серебро взлетело на 68,5% до внутридневного рекорда выше 121 доллара, оба драгоценных металла считались значительно переоцененными. Такой импульс, особенно в первый месяц года, никогда не мог быть устойчивым.

Рисунок 1: Цены на золото и серебро резко скорректировались после масштабного январского роста, но аналитики предполагают, что основной бычий тренд остается неизменным.

Чрезмерно затянувшееся ралли наталкивается на препятствие.

Аналитики сходятся во мнении, что распродажа была необходимой технической коррекцией. «Последние несколько дней были невероятно волатильными для всех металлов», — сказал Нил Уэлш, руководитель отдела металлов в Britannia Global Markets. «Коррекция, вероятно, не является неожиданной, учитывая скорость и масштабы январского ралли. Золото и серебро технически оказались перекуплены».

Уэлш отметил, что активность в сфере позиционирования, кредитного плеча и опционов достигла уровней, обычно характерных для краткосрочных пиков.

Оле Хансен, руководитель отдела товарной стратегии Saxo Bank, добавил, что быстрый рост цен затруднил условия торговли и привел к снижению ликвидности. «Маркет-мейкеры стали неохотно брать на себя и удерживать риски, что привело к снижению ликвидности и расширению спредов между ценами покупки и продажи», — пояснил он. Хансен описал недавнее поведение рынка золота как переход от «взрослого человека в комнате» к поведению рассерженного подростка, как и в случае с серебром.

Мэтью Пигготт, директор по золоту и серебру в Metals Focus, назвал январское ралли «иррациональным оптимизмом» и охарактеризовал нынешнюю распродажу, хотя и экстремальную, как здоровую коррекцию рынка.

Почему долгосрочная тенденция остается неизменной

Несмотря на жесткое давление со стороны продавцов, большинство аналитиков считают, что фундаментальный восходящий тренд на драгоценные металлы не нарушен. Предостерегая инвесторов от слишком поспешного возвращения на рынок, они ожидают, что покупатели активизируются и поддержат цены на более низких уровнях.

«Я считаю, что общая тенденция остается неизменной», — сказал Уэлш. «Макроэкономические факторы, которые двигали золото, серебро и медь, по-прежнему прочно удерживают позиции. Этот эпизод, похоже, представляет собой коррекцию позиций в рамках продолжающегося восходящего тренда, а не его завершение». Он ожидает, что драгоценные металлы останутся хорошо поддерживаемыми до 2026 года, хотя и с более широкими торговыми диапазонами.

Хансен утверждает, что у золота по-прежнему есть потенциальная возможность достичь цены в 6000 долларов за унцию к концу года.

Основной аргумент в пользу роста основан на сохраняющейся глобальной неопределенности. «В любой момент мы можем стать свидетелями того, как непредсказуемое политическое решение мгновенно снова нарушит существующее положение дел», — отметил Пигготт. «Пока эта угроза сохраняется, она будет продолжать подпитывать бычий настрой в отношении золота и серебра».

По словам Ипек Озкардеской из Swissquote, ключевыми уровнями поддержки, за которыми следует следить, являются 4600 долларов за унцию, а по мнению Алекса Купцикевича из FxPro — начальный уровень поддержки в 4700 долларов. Озкардеская добавила, что коррекции, вероятно, будут рассматриваться как возможности для покупки, поскольку основные факторы — долг стран G7, ослабление доллара США и геополитическая напряженность — по-прежнему остаются актуальными.

«Непредсказуемая карта» Федеральной резервной системы

Дополнительный уровень сложности может создать потенциальная смена руководства Федеральной резервной системы США. Президент Дональд Трамп объявил Кевина Уорша своим кандидатом на пост председателя ФРС. Уорш, бывший член совета управляющих ФРС, известен как «ястреб инфляции», и, по мнению Чарли Рипли из Allianz Investment Management, некоторые ожидают, что он привнесет более тонкий подход к денежно-кредитной политике.

Однако аналитики считают, что Уорш вряд ли ослушается публичного требования Трампа о снижении процентных ставок. «Президент США достаточно ясно дал понять, что хочет видеть значительно более низкие процентные ставки», — сказала Тху Лан Нгуен, руководитель отдела исследований сырьевых товаров и валют в Commerzbank. Она прогнозирует, что ФРС, скорее всего, уступит давлению и снизит ставки больше, чем ожидает рынок в настоящее время, что обеспечит устойчивую поддержку ценам на золото.

Экономические данные осложняют дальнейшие действия ФРС.

Текущие рыночные цены отражают эту неопределенность. Согласно инструменту CME FedWatch Tool, трейдеры ожидают первого повышения ставки в 2026 году в июне и закладывают в цену только два снижения за весь год.

Некоторые учреждения занимают еще более жесткую позицию. Экономисты BNP Paribas теперь ожидают, что центральный банк сохранит процентные ставки без изменений в текущем диапазоне 3,5%-3,75% на протяжении всего 2026 года, ссылаясь на устойчивый экономический рост.

Между тем, новые данные по инфляции осложняют действия ФРС. Индекс цен производителей (ИПЦ) в США за декабрь вырос на 3,0% в годовом исчислении. Базовый ИПЦ, исключающий продукты питания и энергоносители, вырос на 3,3%, что свидетельствует о том, что инфляция все больше укореняется в экономике. Эти данные омрачают ожидания относительно процентных ставок в преддверии насыщенной недели экономических отчетов.

Ключевые экономические события, за которыми следует следить.

• Понедельник: Индекс деловой активности в производственном секторе ISM, заседание по денежно-кредитной политике Резервного банка Австралии.

• Вторник: Вакансии в US JOLTS

• Среда: данные ADP по занятости в США, индекс PMI в секторе услуг ISM

• Четверг: заседания Банка Англии и Европейского центрального банка по вопросам денежно-кредитной политики, данные по заявкам на пособие по безработице в США.

• Пятница: Данные по занятости в несельскохозяйственном секторе США, предварительные данные по потребительским настроениям Мичиганского университета.

В пятницу цены на нефть незначительно снизились, закрепившись на уровне, близком к шестимесячным максимумам, поскольку рынок продолжает испытывать влияние сохраняющейся геополитической напряженности между Соединенными Штатами и Ираном.

Фьючерсы на нефть марки Brent закрылись на отметке $70,69 за баррель, снизившись на незначительные 2 цента, или 0,03%. Тем временем, американская нефть марки West Texas Intermediate (WTI) завершила сессию на уровне $65,21 за баррель, снизившись на 21 цент, или 0,32%. Несмотря на небольшое падение, оба эталонных показателя готовы показать самый большой месячный рост с 2022 года.

Противостояние США и Ирана доминирует в центре внимания рынка.

Главным фактором, влияющим на нефтяные рынки, остается напряженная ситуация с Ираном. «Сейчас все действительно крутится вокруг Ирана», — сказал Джон Килдуфф, партнер Again Capital. «Рынок уже учел множество геополитических рисков, связанных с Ираном, но оценить их влияние на рынке на данном этапе сложно».

В четверг цены подскочили до самых высоких уровней с начала августа после сообщений о том, что президент США Дональд Трамп рассматривает возможность принятия мер против Ирана, включая целенаправленные удары, что усилило опасения по поводу потенциальных перебоев в поставках.

Хотя обе страны с тех пор выразили потенциальную готовность к диалогу, остаются значительные препятствия. В пятницу Тегеран заявил, что его оборонные возможности не подлежат обсуждению. Давление усиливается тем, что США ввели новые санкции против семи граждан Ирана и как минимум одной организации в связи с усилением своего военного присутствия на Ближнем Востоке.

Фил Флинн, старший аналитик Price Futures Group, отметил, что недавний рост цен приостановился на фоне «перспективы холодного перемирия между Россией и Украиной и возможности того, что нападение на Иран может и не произойти».

Экономические факторы и факторы предложения усиливают давление.

Помимо геополитической обстановки, на цены на нефть начинают оказывать давление и другие факторы.

Укрепление доллара создает препятствия

Укрепление доллара США, поднявшегося с четырехлетнего минимума, оказало некоторое давление на цены на нефть. Доллар укрепился после того, как президент Трамп объявил о намерении назначить бывшего управляющего Федеральной резервной системы Кевина Уорша главой центрального банка после окончания срока полномочий Джерома Пауэлла в мае. Укрепление доллара может снизить спрос на нефть, сделав ее более дорогой для покупателей, использующих другие валюты.

Ситуация на мировом рынке поставок демонстрирует смягчение.

Признаки увеличения предложения нефти также способствовали изменению рыночных настроений. Ключевые события включают в себя:

• Рост добычи в США: добыча сырой нефти в Америке восстанавливается после недавних остановок производства.

• Возобновление добычи в Казахстане: добыча на Тенгизском месторождении близится к возобновлению.

• Техническое обслуживание в России: Плановые работы по техническому обслуживанию основных нефтеперерабатывающих заводов России ожидаются в этом месяце и снова в сентябре.

«Учитывая бычий тренд на этой неделе, вполне разумно ожидать фиксации прибыли перед выходными», — сказал Тамаш Варга, аналитик PVM Oil Associates.

Аналитический прогноз: Избыточное предложение против геополитических рисков

В перспективе аналитики рынка взвешивают риск перебоев в поставках и перспективу переизбытка предложения. Опрос Reuters, в котором приняли участие 32 аналитика, показал, что большинство ожидает, что цены на нефть в течение года останутся на уровне около 60 долларов за баррель, что отражает это хрупкое равновесие.

В январе темпы инфляции в Германии ускорились, что стало вызовом решению Европейского центрального банка о снижении процентных ставок, принятому всего за день до этого.

Официальные данные, опубликованные в пятницу, показали, что потребительские цены в Германии в прошлом месяце выросли на 2,1%, что выше показателя в 2,0%, зафиксированного в декабре. Эта цифра удивила аналитиков, которые ожидали, что инфляция останется неизменной.

Время публикации данных имеет решающее значение. В четверг ЕЦБ снизил ключевую процентную ставку на четверть процентного пункта до 2,75%, что стало пятым снижением подряд с июня. Несмотря на снижение, представители центрального банка назвали свою политику «ограничительной» и предположили, что возможны дальнейшие снижения.

Экономика еврозоны демонстрирует неожиданную силу.

Незначительный рост инфляции в Германии, крупнейшей экономике Европы, происходит на фоне неожиданной устойчивости еврозоны в целом. Инфляция в валютном блоке стабилизировалась вблизи целевого показателя ЕЦБ в 2%, а опросы потребителей указывают на ожидания дальнейшего роста цен аналогичными темпами в течение следующего года.

Экономический рост в последнем квартале 2025 года превзошел прогнозы по крупнейшим экономикам мира:

• Испания: рост на 0,6%

• Франция: рост на 0,5%

• Германия: рост на 0,3%

• Италия: рост на 0,1%

Общий рост экономики еврозоны составил 0,3%, что соответствует показателям Германии.

Прогноз процентных ставок: стабильность ожидается до 2027 года.

Несмотря на противоречивые сигналы от инфляции и роста, рыночный консенсус указывает на период стабильности политики. Большинство экономистов прогнозируют, что ЕЦБ сохранит процентные ставки на текущем уровне как минимум до конца 2027 года. Предыдущие спекуляции о возможном повышении ставки в 2026 году в значительной степени утихли.

Эту точку зрения разделяют и ключевые политики. Президент Бундесбанка Германии Йоахим Нагель недавно заявил, что в настоящее время нет необходимости корректировать процентные ставки, хотя и предупредил, что делать долгосрочные прогнозы сложно.

Предстоящие заседания ЕЦБ заставят должностных лиц сопоставить незначительный рост инфляции в Германии с недавним экономическим подъемом в регионе, а также учитывать сохраняющиеся опасения, связанные с торговлей и войной на Украине.