Революция в сфере искусственного интеллекта сильнее всего ударила по рынку труда Великобритании.

Борьба за независимость Федеральной резервной системы в этом году резко обострилась, но центральный банк не проявляет никаких признаков готовности отступить. Благодаря новой поддержке со стороны Верховного суда и высокопоставленных политиков, на этой неделе на заседании по вопросам денежно-кредитной политики ожидается серьезное противостояние.

Уходящий председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, возмущенный угрозой уголовного преследования из-за реконструкции здания, усилил свою защиту учреждения. Он назвал нападки администрации Трампа «предлогом» для оказания давления на ФРС с целью более глубокого снижения процентных ставок.

Хотя немедленное сокращение финансирования на заседании Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) на этой неделе крайне маловероятно, главным событием станут заявления Пауэлла относительно будущей политики и его реакция на политическое давление. Это особенно актуально, поскольку президент Дональд Трамп может объявить о своем кандидате на замену Пауэллу прямо во время заседания.

Экономическое обоснование паузы

Ожидается, что первое решение ФРС по денежно-кредитной политике в 2026 году будет принято спокойно, поскольку рынки предвидят очередную паузу после трех снижений процентных ставок в конце прошлого года. Экономические данные дают веские основания для сохранения текущей позиции.

К основным аргументам против дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики на данный момент относятся:

• Быстрый экономический рост: Экономика продолжает расти здоровыми темпами.

• Инфляция выше целевого уровня: уровень инфляции остается немного выше целевого показателя ФРС.

• Стабильный рынок труда: уровень безработицы остается стабильным.

• Рынки демонстрируют хорошие результаты: финансовые рынки показывают благоприятную динамику, в целом наблюдается мягкая финансовая конъюнктура.

Рисунок 1: Рост ВВП США в четвертом квартале превышает 5%, а стабильная безработица и снижение инфляции обеспечивают Федеральной резервной системе прочную экономическую основу для сохранения процентных ставок на прежнем уровне.

Многие представители ФРС считают, что нынешний уровень политики близок к нейтральному, что ослабляет аргументы в пользу немедленного стимулирования. Это мнение подкрепляется началом новых мер фискального стимулирования и неопределенностью в отношении влияния тарифов на цены.

Рисунок 2: Несмотря на высокие процентные ставки, индекс Федерального резервного банка Чикаго показывает, что финансовые условия в США смягчились по сравнению с самым жестким уровнем, что снижает давление на немедленное снижение ставок.

Рынки на стороне ФРС, а не политиков.

Собственные прогнозы ФРС, сделанные в прошлом месяце, указывали лишь на еще одно снижение ставки в 2026 году. Финансовые рынки, которые в начале года делали ставку на два снижения, теперь приближаются к точке зрения ФРС. Цены на фьючерсы снизились и теперь предполагают лишь 44 базисных пункта смягчения денежно-кредитной политики за весь год, при этом следующее снижение будет полностью учтено в ценах только в июле.

Рисунок 3: Ожидания инвесторов относительно ставки федеральных фондов показывают постепенное снижение до 2027 года, что резко контрастирует с агрессивным смягчением денежно-кредитной политики, которого требуют политические деятели.

Этот рыночный консенсус далек от глубоких сокращений, требуемых Трампом, или от 150 базисных пунктов снижения, за которые выступал назначенный им недавно член совета управляющих ФРС Стивен Миран. Несмотря на политическое давление и потенциальные вакансии в совете управляющих, если управляющая Лиза Кук будет вынуждена уйти в отставку, рынки не ожидают, что текущая процентная ставка в 3,62% упадет ниже 3,2% до конца 2027 года.

Рисунок 4: Данные по фьючерсам ФРС показывают, что подразумеваемая процентная ставка, как ожидается, останется выше 3% как минимум до 2028 года, что свидетельствует о том, что рынки не ожидают резкого изменения денежно-кредитной политики.

Институциональная поддержка независимости Федеральной резервной системы

Спокойный настрой рынка подкрепляется недавними институциональными событиями. В ходе слушаний в Верховном суде по делу Кука судьи неоднократно предупреждали об опасности подрыва независимости ФРС.

Судья Бретт Кавано отметил, что низкий порог для отстранения губернатора от должности «ослабит, если не разрушит, независимость Федеральной резервной системы».

Примечательно, что некоторые республиканцы в Конгрессе также выражают обеспокоенность по поводу рисков, связанных с потенциальным уголовным делом против Пауэлла, что свидетельствует о некоторой двухпартийной поддержке автономии центрального банка.

Позиция Пауэлла и следующая глава в истории ФРС

На этой неделе Пауэлл оказывается в центре внимания, заняв новую, более решительную позицию в отношении независимости. Его твердая позиция может даже подстегнуть предположения о том, что он откажется уйти из совета директоров после окончания своего срока на посту председателя в мае. Срок его полномочий в совете директоров истекает в 2028 году, и, хотя это необычно, оставаться в качестве губернатора он имеет на это право.

В этих условиях можно предположить, что политическое давление вряд ли изменит курс ФРС в ближайшей перспективе; лишь существенные экономические изменения могли бы оправдать перемены.

Главный экономист Morgan Stanley Сет Карпентер написал, что, если Верховный суд не разрешит кардинальные изменения в составе совета директоров, «функция реагирования» ФРС вряд ли существенно изменится. Однако он подчеркнул важность назначения следующего руководителя, добавив: «Более важный вопрос заключается в том, как новый председатель ФРС будет руководить комитетом, когда экономические данные станут гораздо сложнее для анализа».

На данный момент решение по процентным ставкам на этой неделе стало второстепенным событием. Главное событие — продолжающаяся борьба за будущее самой Федеральной резервной системы.

Цена на золото впервые преодолела отметку в 5000 долларов за унцию, поскольку инвесторы массово вкладывают средства в этот защитный актив на фоне политической и экономической неопределенности, вызванной политикой Дональда Трампа. В понедельник, по данным Bloomberg, цена драгоценного металла выросла на 1,8% и достигла 5078 долларов за унцию.

Эта историческая веха стала следствием серии резких заявлений Белого дома, которые дестабилизировали мировые финансовые рынки.

Опасения по поводу государственной политики стимулируют спрос на убежища в безопасных районах.

К числу недавних катализаторов роста цен на золото относится угроза президента Трампа ввести 100-процентные пошлины на товары из Канады, если страна «заключит сделку с Китаем». Ситуацию усугубил громкий спор с европейскими союзниками по поводу будущего Гренландии.

Внутри страны также растет рыночная тревога по поводу возможности очередной приостановки работы правительства США. Новые опасения возникли после того, как демократы пригрозили прекратить финансирование Министерства внутренней безопасности после стрельбы, произошедшей в минувшие выходные в Миннеаполисе, в результате которой погиб мужчина, совершенной федеральными иммиграционными агентами.

Исторический митинг в перспективе

Динамика цен в понедельник — это очередной пик впечатляющего роста цен на золото. С момента инаугурации Трампа чуть более года назад цена металла выросла почти на 90%.

Стив Миллер, советник по инвестиционной стратегии в австралийской управляющей компании GSFM, отметил уникальность нынешней рыночной ситуации. «Второй нефтяной шок и инфляционная паника в конце 70-х — начале 80-х годов — это последний раз, когда, насколько я помню, золото демонстрировало подобную динамику», — сказал Миллер, проработавший на финансовых рынках четыре десятилетия.

Теория слабого доллара набирает популярность.

Миллер, ранее возглавлявший отдел фиксированного дохода в BlackRock, объясняет последний скачок цен растущими опасениями, что администрация Трампа будет активно стремиться ослабить доллар США.

Ключевым фактором, спровоцировавшим рост цен в понедельник, стала новость о том, что Федеральная резервная система США связалась с банками для проверки обменного курса между долларом США и обесценивающейся японской иеной.

«Если Федеральная резервная система делает это от имени Казначейства США, то только по одной причине: они считают, что курс доллара США слишком высок», — пояснил Миллер. Ранее видные деятели американской администрации выражали желание ослабить доллар, чтобы стимулировать развитие американского производственного сектора.

Ослабление доллара приведет к снижению стоимости основных американских активов, таких как казначейские облигации, что сделает золото более привлекательным средством сохранения стоимости. Эта стратегия, иногда называемая «торговлей обесцениванием», также сопряжена с более значительным риском. Некоторые рыночные аналитики указывают на растущий государственный долг и дефицит бюджета США как на потенциальный фактор, способный резко подорвать доверие к мировой резервной валюте.

Неизменная роль золота как защиты инвестиционного портфеля.

Хотя Миллер заявил, что не убежден в возможности более серьезного финансового шока, он подтвердил, что золото останется важнейшим активом для инвесторов до тех пор, пока сохраняется неопределенность на мировых рынках.

Он считает, что драгоценный металл обеспечивает защиту портфеля и преимущества диверсификации. «Я думаю, что у него вполне может быть дальнейший потенциал роста», — заключил Миллер. «Но не менее важно и то, что он может защитить вас от потрясений в других классах активов».

Премьер-министр Канады Марк Карни публично опроверг любые планы по заключению соглашения о свободной торговле с Китаем. Это заявление стало прямым ответом на угрозу Дональда Трампа, который предупредил, что введет 100-процентную пошлину на все канадские товары, если страна заключит торговое соглашение с Пекином.

Карни уточнил, что его недавние переговоры с Китаем не касались всеобъемлющего торгового соглашения, а были сосредоточены на отмене тарифов в отдельных секторах. Он подчеркнул, что в соответствии с действующим торговым соглашением с Соединенными Штатами и Мексикой Канада обязана заблаговременно уведомлять о начале переговоров по свободной торговле с нерыночными экономиками.

«У нас нет намерения поступать так с Китаем или любой другой страной с нерыночной экономикой», — заявил Карни. «В отношениях с Китаем мы решили некоторые проблемы, возникшие за последние пару лет».

Анализ тарифного соглашения между Канадой и Китаем.

Конфликт возник из-за серии взаимных пошлин, введенных в 2024 году. Тогда Канада присоединилась к США, введя 100% пошлину на электромобили из Китая и 25% пошлину на сталь и алюминий. Пекин ответил 100% импортными пошлинами на канадское рапсовое масло и жмых, а также 25% пошлинами на свинину и морепродукты.

Во время недавнего визита в Китай Карни отошел от позиции США, согласившись снизить 100-процентную канадскую пошлину на китайские электромобили. Взамен Китай снизит свои пошлины на затронутые канадские товары.

Новая договоренность включает в себя несколько ключевых деталей:

• Ограничение на импорт электромобилей: Первоначальный годовой лимит в 49 000 китайских электромобилей, которые могут быть ввезены в Канаду по сниженной ставке пошлины в 6,1%.

• Перспективы роста: В течение следующих пяти лет этот лимит увеличится примерно до 70 000 автомобилей.

• Контекст рынка: Карни отметил, что этот первоначальный лимит составляет около 3% от 1,8 миллиона автомобилей, продаваемых в Канаде ежегодно.

• Взаимные инвестиции: В рамках соглашения ожидается, что Китай начнет инвестировать в канадскую автомобильную промышленность в течение трех лет.

США отвечают угрозами и обвинениями

Соглашение вызвало резкую критику со стороны Соединенных Штатов. В сообщении в социальных сетях Трамп предупредил, что не позволит Канаде стать «перевалочным пунктом» для Китая, откуда тот будет отправлять товары и продукцию в Соединенные Штаты.

Министр финансов США Скотт Бессент поддержал это мнение, заявив: «Мы не можем позволить Канаде стать лазейкой, через которую китайцы будут сбрасывать свои дешевые товары в США».

Бессент также раскритиковал мотивы канадского премьер-министра, предположив, что этот шаг был попыткой «показать пример своим друзьям-глобалистам в Давосе». Он отметил, что Соглашение между Соединенными Штатами, Мексикой и Канадой (USMCA) должно быть пересмотрено этим летом, что повышает ставки в этом споре.

Соперничество, выходящее за рамки торговли.

Этот торговый конфликт является частью более широкой, обостряющейся словесной войны между Карни и Трампом. Карни позиционирует себя как лидера движения «средних держав», стремящихся объединиться и противостоять влиянию более крупных стран, таких как США, при Трампе.

Выступая на Всемирном экономическом форуме в Давосе, Карни произнес речь, получившую широкое одобрение, заявив: «Средние державы должны действовать сообща, потому что если вас нет за столом переговоров, вы становитесь мишенью». Эти замечания, воспринятые как тонкий намек на принудительные методы Трампа, привлекли к нему значительное внимание.

Напряженность еще больше обострилась из-за стремления Трампа приобрести Гренландию, что подорвало альянс НАТО, и его неоднократных попыток оспорить суверенитет Канады. Недавно Трамп опубликовал в социальных сетях измененную карту, на которой Канада, Венесуэла, Гренландия и Куба изображены как территория США, что еще больше обострило дипломатические отношения.

По словам бывшего президента Европейской комиссии Жозе Мануэля Баррозу, отношения между Европой и Соединенными Штатами достигли своего «самого низкого уровня» со времен основания НАТО. Он утверждает, что деструктивная дипломатическая стратегия Вашингтона вынуждает традиционных союзников коренным образом пересмотреть трансатлантическое партнерство.

«Есть некоторые сомнения относительно отношений с Соединенными Штатами», — заявил Баррозу, который также занимал пост премьер-министра Португалии, в недавнем интервью. Он подчеркнул растущую потерю доверия, которая затрагивает не только Европейский союз, но и Соединенное Королевство.

«Фаза разрыва» в трансатлантическом доверии

По словам Баррозу, исторический альянс, некогда основанный на общих «демократических ценностях», все больше определяется транзакционными интересами. Он охарактеризовал нынешнюю ситуацию как «фазу разрыва», создающую неопределенность в отношении будущего направления отношений.

Эти изменения ускорились благодаря стремлению президента США Дональда Трампа приобрести Гренландию, полуавтономную территорию Дании. Такой подход, включавший угрозы военных действий и повышения пошлин на европейские товары, значительно подорвал доверие к американскому лидерству среди европейских чиновников и общественности.

Баррозо охарактеризовал Трампа как «великого разрушителя», отметив, что он порой «более суров с союзниками и друзьями, чем с противниками».

Президент США Дональд Трамп встретился с генеральным секретарем НАТО Марком Рютте, и в ходе этой встречи обострилась напряженность в отношении дипломатической стратегии Вашингтона.

Гренландский спор как очаг напряженности

Хотя президент Трамп в конечном итоге отказался от угроз применения военной силы и введения пошлин, направленных на оказание давления на европейские страны, его цель по установлению контроля над арктической территорией остается неизменной.

После встречи с генеральным секретарем НАТО Марком Рютте Трамп заявил в социальных сетях, что «основа для будущего соглашения» по Гренландии уже создана, не предоставив никаких дополнительных подробностей. Однако позже Рютте уточнил, что вопрос о принадлежности Гренландии не обсуждался во время их переговоров.

Данные опроса показывают резкое снижение уровня доверия.

Подрыв доверия отражается и в последних опросах общественного мнения. Опрос, проведенный в ноябре Европейским советом по международным отношениям, показал, что только 16% европейцев по-прежнему считают США союзником, разделяющим их ценности, что на 21% меньше, чем в 2024 году. Еще более поразительно, что 20% теперь считают США соперником или врагом.

Этот обвал доверия был особенно разительным в Великобритании, где доля граждан, рассматривающих США как ключевого союзника, упала с 37% до 25% всего за один год.

Поворот Европы в сторону стратегического суверенитета

В ответ на давление со стороны администрации Трампа по поводу расходов на оборону европейские лидеры активизировали усилия по достижению «европейского суверенитета». Баррозу считает, что это приведет к фундаментальным изменениям в рамках альянса безопасности.

«Если вы хотите сохранить НАТО, это будет более европеизированное НАТО», — сказал он, подчеркнув, что Европа должна отдавать приоритет собственным оборонным возможностям, а не полагаться исключительно на Соединенные Штаты.

На прошлогоднем саммите НАТО в Гааге государства-члены обязались инвестировать 5% своего экономического производства в оборону и безопасность к 2035 году. Это решение было принято после нескольких месяцев давления со стороны Вашингтона.

Эволюция мощи НАТО

Несмотря на внутренние разногласия, Баррозу отметил, что НАТО укрепилось после вторжения России в Украину. Альянс расширился и теперь включает Швецию и Финляндию, что в оперативном плане приблизило его к границе с Россией. НАТО также значительно увеличило свое военное присутствие вдоль восточного фланга.

Несмотря на пессимистичный взгляд на текущее состояние американо-европейских отношений, Баррозу предостерег от объявления о прекращении трансатлантического альянса. Он подтвердил, что Соединенные Штаты остаются важнейшим партнером для общей безопасности Европы.

Устойчивые экономические показатели Сингапура вскоре могут привести к росту инфляции, что побудило все большее число экономистов прогнозировать ужесточение денежно-кредитной политики Валютным управлением Сингапура (MAS) в 2026 году.

Хотя ожидается замедление экономического роста по сравнению с показателями выше 4%, наблюдавшимися в последние два года, такие фундаментальные факторы, как потребительские расходы и рынок труда, остаются стабильными. Поскольку промышленное производство работает практически на полную мощность, MAS прогнозирует рост удельных затрат на рабочую силу в этом году, что приведет к росту заработной платы и дальнейшей поддержке частного потребления.

Такое сочетание факторов создает предпосылки для роста базовой инфляции — ключевого показателя, отслеживающего цены на товары и услуги, регулярно используемые потребителями.

Аргументы в пользу ужесточения денежно-кредитной политики

Аналитики считают, что если глобальная экономическая обстановка останется стабильной, особенно в отношении нестабильной торговой политики США, то внутренние ресурсы Сингапура неизбежно приведут к повышению цен.

Ожидание изменения политики уже оказывает влияние на валютные рынки. Взвешенный по объему торговли сингапурский доллар, известный как S$NEER, укрепляется в ожидании действий центрального банка.

Однако в последнее время динамика валюты была неоднозначной. В то время как сингапурский доллар вырос по отношению к доллару США, японской иене и евро, он снизился по отношению к малайзийскому ринггиту и тайскому бату. 26 января он достиг самого высокого уровня по отношению к доллару с октября 2014 года, составив 1,2684, отчасти из-за повсеместного ослабления доллара США. Более сильный сингапурский доллар способствует сдерживанию инфляции, ограничивая цены на импортные товары, которые являются одним из основных факторов инфляции в Сингапуре.

Анг Кай Вэй, экономист по странам АСЕАН из Bank of America, отметил, что более сильный, чем ожидалось, рост заработной платы и устойчивые экономические перспективы подпитывают инфляцию. «При нынешних темпах денежно-кредитная политика, возможно, становится чрезмерно мягкой», — сказал он.

Как предсказать следующий шаг центрального банка

Ключевой вопрос для рынков заключается не в том, предпримет ли MAS какие-либо действия, а в том, когда это произойдет. 23 января центральный банк подтвердил, что, согласно прогнозам, как базовая, так и общая инфляция вырастут в 2026 году по сравнению с минимумами 2025 года, а обновленная информация будет опубликована в заявлении о денежно-кредитной политике 29 января.

Меньшинство аналитиков считает, что ужесточение денежно-кредитной политики может произойти уже на этой неделе. Анг Кай Вэй придерживается этой точки зрения, утверждая, что MAS исторически ужесточала свою валютную политику всякий раз, когда повышала свои прогнозы по базовой инфляции. Он ожидает «относительно сбалансированного» первоначального шага, который оставляет возможность для очередной корректировки в июле 2026 года, если экономика сохранит свою траекторию роста.

Однако многие эксперты считают, что более вероятен более поздний шаг. Джестер Кох, экономист-ассистент в UOB, предполагает, что апрель или июль были бы более подходящими. Он ожидает, что MAS повысит свои прогнозы базовой и общей инфляции на 2026 год до диапазона от 1% до 2% с нынешних 0,5% до 1,5%.

«Наш анализ показывает, что, хотя темпы роста и инфляции в целом соответствуют критериям для нормализации денежно-кредитной политики... сейчас нет особой необходимости действовать», — заявил Кох.

Глобальные риски омрачают перспективы.

Несмотря на благоприятную внутреннюю ситуацию, значительные внешние риски могут подорвать экономический рост Сингапура.

Одна из главных проблем — потенциальный спад в инвестиционном цикле в сфере ИИ. Будучи ведущим экспортером технологий, Сингапур получил огромную выгоду от спроса на свою электронику и полупроводники. Джестер Кох предупредил, что крупный макроэкономический шок или геополитическое событие могут спровоцировать коррекцию на фондовых рынках США, что, в свою очередь, может сорвать капиталовложения в проекты, связанные с ИИ.

Непредсказуемая торговая политика США остается еще одним ключевым риском. Это стало очевидным 20 января, когда президент США Дональд Трамп пригрозил повысить пошлины на импорт из восьми европейских стран на 10%, что вызвало кратковременный, но резкий обвал цен на американские акции и облигации, после чего он отказался от этой угрозы.

Сформировался осторожный консенсус.

Учитывая эту неопределенность, многие аналитики выступают за выжидательную позицию центрального банка.

Эдвард Ли, главный экономист Standard Chartered Bank, отметил, что, хотя другие региональные экономики, такие как Индонезия, Филиппины и Таиланд, могут еще снизить процентные ставки, эра более мягкой денежно-кредитной политики, вероятно, подходит к концу. «Мы видим риск ужесточения политики в будущем, особенно в апреле, чем в январе», — сказал он, добавив, что нынешние параметры политики могут быть сочтены «слишком мягкими», если темпы роста продолжат опережать показатели других стран.

Юнь Лю, экономист HSBC по странам АСЕАН, согласилась с тем, что январское изменение политики маловероятно. Признавая, что MAS часто принимает решения по денежно-кредитной политике в Азии на ранних этапах, она утверждала, что без публикации каких-либо важных данных за 2026 год время для этого неподходящее. «Мы ожидаем, что MAS останется на прежнем уровне на этой неделе, но риск ужесточения может быть выше в апреле», — сказала она.

После бюджетного заявления министра финансов Рейчел Ривз в ноябре британская экономика демонстрирует предварительные признаки восстановления, однако сохраняющаяся инфляция и слабый рынок труда продолжают омрачать этот процесс.

Последние данные указывают на потенциальный переломный момент после нескольких месяцев неопределенности как для домохозяйств, так и для работодателей. Однако более детальный анализ показывает сложную картину: признаки оживления борются с фундаментальным экономическим давлением.

Осторожное улучшение настроения в деловой и потребительской сферах.

Экономические опросы, проведенные в январе, указывают на заметное улучшение настроений. Предприятия сообщили о самом успешном месяце с тех пор, как Кир Стармер стал премьер-министром в июле 2024 года, что свидетельствует о самом быстром подъеме экономической активности с апреля того же года.

Этот рост был обусловлен ростом числа компаний, предоставляющих услуги, в то время как, согласно опросам менеджеров по закупкам, портфель заказов заводов увеличился самыми быстрыми темпами почти за четыре года. Несмотря на этот скачок, аналитики предупреждают, что глобальный индекс менеджеров по закупкам SP остается ниже своего доковидного среднего уровня при Стармере.

Потребительская уверенность, похоже, тоже восстанавливается. Индекс GfK в январе вырос до самого высокого уровня с августа 2024 года. Это контрастирует с более коротким опросом SP Global, который показал снижение потребительских настроений до девятимесячного минимума.

Этот осторожный оптимизм отразился и на потребительских расходах: официальные данные показывают, что объемы розничных продаж в декабре выросли самыми быстрыми темпами в годовом исчислении с апреля. Тем не менее, другие показатели потребительских расходов были ниже, и несколько крупных розничных сетей сообщили о неутешительных результатах продаж в конце года.

Рост ВВП и устойчивая инфляция

Статистические данные преподнесли приятный сюрприз: экономика Великобритании в ноябре выросла на 0,3%, что превзошло ожидания — это самый высокий месячный показатель с июня. Этот рост частично обусловлен возобновлением полного цикла производства Jaguar Land Rover после кибератаки, а также уверенными результатами в секторе услуг.

Несмотря на это, инфляция остается ключевой проблемой. Хотя ожидается, что в ближайшее время ее темпы резко снизятся, в декабре она выросла больше, чем прогнозировалось, до 3,4%, что удерживает Великобританию на первом месте среди стран G7 по темпам роста цен.

Глава Банка Англии Эндрю Бейли заявил, что инфляция, вероятно, приблизится к целевому показателю центрального банка в 2% к апрелю или маю. Однако другие представители власти менее спокойны. В пятницу глава Банка Англии Меган Грин выразила обеспокоенность по поводу сохраняющегося инфляционного давления, вызванного ростом заработной платы.

Слабое звено: проблемный рынок труда Великобритании

Рынок труда остается наиболее уязвимым звеном экономики, отчасти из-за повышения налога на заработную плату, введенного Ривзом в прошлом году.

В декабре число работающих по найму сократилось больше всего с ноября 2020 года. Хотя некоторые предварительные данные о значительном снижении по сравнению с предыдущим периодом были впоследствии пересмотрены в сторону увеличения, последние цифры указывают на сохраняющуюся слабость. Январский опрос PMI подтвердил эту тенденцию, показав, что предприятия по-прежнему с осторожностью относятся к найму новых сотрудников. Занятость в секторе услуг, ключевом двигателе экономики, в январе сократилась быстрее, чем в декабре.