Премьер-министр Японии Такаити распорядился о пакете экономических мер по борьбе с инфляцией

Понятие «поля ценовой битвы» на рынке биткоина относится к критическому ценовому диапазону, где силы давления покупателей и продавцов ведут ожесточённую и решительную борьбу. Именно здесь, как ожидается, исход определит общее направление движения BTC и подтвердит продолжение бычьего рынка или коррекцию медвежьего рынка.

Почему эта зона определит следующую фазу расширения биткоина

В публикации X институциональный репортёр Bitcoin Vector отметил, что BTC вышел на решающую арену борьбы между $110 000 и $115 000, которая может определить траекторию всего цикла. На прошлой неделе спотовый спрос, являющийся двигателем устойчивого роста, был заметно слабым и сдерживался эскалацией торговой напряжённости между США и Китаем. По мере ослабления этой напряжённости спотовый спрос начал восстанавливаться, что позволило BTC преодолеть критический уровень $110 000. Несмотря на восстановление на поле битвы, импульс остаётся отрицательным и слабым. Без устойчивого притока средств и спотового спроса бычья структура может быстро ослабнуть, оставив BTC под угрозой нового отката.

С технической точки зрения, цена BTC снова поднимается выше 4-часовой 50-периодной простой скользящей средней (SMA). Каждый раз, когда биткоин успешно тестирует этот уровень поддержки, цена продолжает расти. «Думаю, худшее уже позади», — отметил Сайкоделич.

Битва за поставки, которая определяет следующий цикл

В настоящее время рынок биткоинов находится в состоянии перетягивания каната между двумя мощными силами. По словам представителя MGBX_EN, BitBull, долгосрочные держатели (LTH) постоянно распродают свои монеты, в то время как институциональные инвесторы активно поглощают предложение через спотовые ETF и казначейские облигации цифровых активов (DAT). Тем временем, объём казначейских облигаций незаметно превысил 120 миллиардов долларов, при этом BTC по-прежнему доминирует. Только спотовые ETF поглотили десятки тысяч монет в этом квартале, что доказывает, что институциональный спрос остаётся высоким. Тем не менее, LTH по-прежнему продаются быстрее ETF, а DAT также способны поглощать. Исторически, когда происходит такое ускоренное распределение LTH, BTC имеет тенденцию терять краткосрочный импульс.

Это не медвежий сценарий, но он подразумевает, что потенциал роста временно ограничен, пока давление продавцов не спадёт. Таким образом, институциональные инвесторы покупают силу, а не дно. В конечном счёте, следующий крупный прорыв будет зависеть от того, когда долгосрочные держатели перестанут распределять активы и вернутся к режиму накопления.

Источник: TradingView

Это начало роста цен на медь?

В последние недели на рынке металлов преобладали позитивные настроения: медь торговалась вблизи исторических максимумов, а цены на другие металлы также росли. Благоприятная макроэкономическая ситуация, падение доллара США, снижение ставок и низкие запасы способствовали росту цен на металлы. Медь демонстрирует выдающиеся результаты в комплексе цветных металлов. С начала года цены выросли более чем на 20%, несмотря на опасения, что торговые противоречия могут подорвать мировой рост. Резкий рост цен на медь произошел на фоне начала цикла смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США. Перебои с поставками накапливаются, и недавним примером стало объявление компанией Freeport форс-мажора на ее гигантском руднике Грасберг в Индонезии. Грасберг — второй по величине медный рудник в мире, на долю которого приходится около 4% мирового производства. Эти перебои с поставками усугубляют и без того большое количество перебоев в этом году.

Макроэкономическая неопределенность, особенно в отношении торговых переговоров между США и Китаем и их влияния на спрос на медь, продолжает омрачать краткосрочные перспективы спроса. Тем не менее, долгосрочный оптимистичный настрой для базового металла сохраняется, чему способствует структурный спрос со стороны сетевой инфраструктуры, электрификации и возобновляемых источников энергии, а также, всё больше, со стороны центров обработки данных и инфраструктуры искусственного интеллекта. В настоящее время Китай демонстрирует некоторые признаки ценовой чувствительности: как недавно сообщило агентство Bloomberg, металлургические заводы материкового Китая планируют увеличить поставки за рубеж, поскольку высокие цены сдерживают внутренних покупателей. Яншаньская премия, выплачиваемая трейдерами за импортный металл и являющаяся ключевым индикатором физического спроса в Китае, упала более чем на 20% с конца сентября.

Хотя краткосрочные показатели спроса остаются неоднозначными, перебои с поставками будут удерживать цены на уровне около 10 000 долларов за тонну. Однако для дальнейшего роста медь также должна рассчитывать на значительный рост спроса, особенно со стороны Китая, крупнейшего потребителя. Однако в ближайшей перспективе цены, вероятно, останутся в пределах диапазона.

Премия за физическую медь на месторождении Яншань в Китае снижается

Источник: LME, SMM, ING Research

Сохранится ли ограничение мощностей по производству алюминия в Китае?

Производство алюминия в Китае приближается к установленному им самим ограничению в 45 миллионов тонн. Мировой рынок алюминия в следующем году, при условии сохранения ограничения, выглядит в целом сбалансированным. Это также оказывает давление на экспорт, сохраняя напряженность на рынках за пределами Китая. Ограничение на мощности по производству алюминия в Китае было введено в 2017 году для сдерживания избыточного предложения и сокращения выбросов. На данный момент мы предполагаем, что ограничение сохранится. Однако ведутся дискуссии о возможности освобождения от ограничения алюминиевых заводов, использующих возобновляемые источники энергии, поскольку все больше китайских заводов переходят на возобновляемые источники энергии.

За пределами Китая в последнее время было мало заявлений о возобновлении работы электростанций в Европе и США, в основном из-за трудностей с заключением долгосрочных контрактов на поставку электроэнергии по приемлемым ценам. Именно с этой проблемой сталкивается плавильный завод South 32 Mozal, который планирует закрыться в марте из-за отсутствия уверенности в обеспечении достаточного количества и доступной электроэнергии после этого срока. По нашему мнению, это должно сохранить мировые запасы на низком уровне, в то время как в следующем году ожидается дальнейший умеренный рост цен. В связи с достижением Китаем своего лимита мощностей, в центре внимания сейчас находится рост поставок из Индонезии: годовой экспорт из этой страны вырос на 40% с начала года по мере наращивания объемов проектов в регионе. На данный момент мы считаем, что рынок алюминия способен поглотить растущие индонезийские поставки, хотя устойчивый рост может стать испытанием для мирового баланса во второй половине 2026 года.

Производство алюминия в Китае близко к пределу мощностей

Источник: IAI, ING Research

Но экспорт Индонезии растет

Источник: TradeMap, ING Research

Останутся ли тарифы?

Что касается алюминия, то тарифы продолжают оставаться ключевым фактором, определяющим торговые потоки и ценообразование. Импорт первичной продукции в США значительно замедлился с момента вступления тарифов в силу, причём объёмы импорта в Канаду оказались под особым давлением. Тем временем, премии резко различаются между регионами: на Среднем Западе США премия достигла рекордных максимумов, а в Европе упала из-за опасений по поводу перенаправления канадского сырья из США. Хотя тарифы на алюминий и сталь, вероятно, пока сохранятся, их форма может измениться. Мы ожидаем некоторого снижения по мере снижения спроса в США и растущего сопротивления потребителей высоким ценам. Это может быть реализовано в виде систем квот или двусторонних соглашений с ключевыми экспортёрами, а не в виде полной отмены.

В последнее время в центре внимания торговые переговоры между США и Канадой. Канада способна обеспечить 75% потребностей США в необработанном алюминии. Ранее на этой неделе Канада предложила смягчение пошлин на некоторые виды стальной и алюминиевой продукции, импортируемой из США и Китая, чтобы помочь отечественным предприятиям, пострадавшим от торговой войны на двух фронтах. В марте США ввели 25%-ный тариф на канадскую сталь и алюминий, что побудило Канаду ввести ответный 25%-ный тариф на американскую сталь. В июне США удвоили свои пошлины на канадскую сталь и алюминий до 50%. Канада также установила 25%-ный тариф на китайскую сталь и алюминий.

Ранее в этом году торговое соглашение с Великобританией предусматривало снижение пошлин на импорт алюминия и стали до 25%. Соглашение с ЕС также предусматривало потенциальные исключения для стали, алюминия и меди. Однако до тех пор, пока не будут достигнуты дополнительные тарифные соглашения, волатильность на рынке алюминия сохранится, а премии будут отражать сохраняющуюся неопределенность.

Тарифы США замедлили импорт алюминия

Источник: TradeMap, ING Research

Объемы добычи в Канаде находятся под давлением

Источник: TradeMap, ING Research

Золото зашло слишком далеко?

Золото привлекло внимание на неделе торгов на Лондонской бирже металлов (LME): цены выросли примерно на 60% в этом году. Рост был обусловлен неопределенностью в мировой торговле, усилением геополитической напряженности, финансовой стабильностью США и независимостью ФРС. Начало цикла смягчения денежно-кредитной политики ФРС также способствовало росту цен на золото, которое не приносит никаких процентов. Рост был обусловлен физическими покупками, при этом центральные банки и частные инвесторы накапливали золото в рекордных объемах.

Однако после многонедельного ралли, в ходе которого драгоценный металл достигал двух рекордных максимумов подряд, на этой неделе золото упало сильнее всего за 12 лет. Это сигнализировало о возможном истощении импульса. Цена на золото снизилась из-за сочетания ряда факторов, включая фиксацию прибыли по драгоценным металлам, снижение сезонного спроса в связи с праздником Дивали, позитивные торговые переговоры между Китаем и США, неопределенность относительно позиций инвесторов на фоне приостановки работы правительства США и укрепление доллара. Этот откат подчёркивает риск того, что ралли могло опередить рост фундаментальных показателей.

Но, несмотря на этот резкий откат, перспективы золота остаются конструктивными, чему способствуют макроэкономическая неопределенность и спрос на диверсификацию.

Изменение в покупках центральных банков было структурным, с темпами покупок удвоившимися в 2022 году после вторжения России в Украину. Аппетит центральных банков к золоту обусловлен опасениями стран по поводу санкций в российском стиле в отношении их иностранных активов, а также изменением стратегий в отношении валютных резервов. Крупнейшим покупателем с начала года стал Национальный банк Польши, и он только что объявил о своем намерении увеличить свои резервы с 21% до 30%. ETF стали еще одной мощной силой, стоящей за рекордным ралли золота в этом году, при этом резервы резко выросли в последние недели. Фактически, по данным Всемирного золотого совета, золотые ETF добавили столько же золота только в сентябре, сколько центральные банки за первый квартал этого года вместе взятые. Поскольку резервы ETF все еще далеки от пикового значения в 2022 году, могут быть возможности для дальнейшего увеличения.

Снижение, вероятно, будет ограниченным, чему будут способствовать геополитические опасения, устойчивый спрос со стороны центральных банков и ожидания дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, хотя краткосрочная волатильность может сохраниться. На данный момент откат золота выглядит как здоровая коррекция в рамках сохраняющегося позитивного тренда.

Золото падает, поскольку ралли прекращается

Источник: Refinitiv, ING Research.

Источник: ING

Статистическое агентство Канады заявило, что не получало никаких данных об импорте канадских товаров в США за сентябрь, что повышает вероятность того, что оно не сможет приступить к запланированной публикации торговых показателей 4 ноября.

Государственные органы сотрудничают для обмена информацией о трансграничных перевозках товаров. Однако, когда правительство США начало частичное закрытие экономики 1 октября, «никаких данных о канадском экспорте в США за сентябрь 2025 года получено не было», — сообщил в электронном письме Кристобаль Д’Алессио, представитель Статистического управления Канады.

Без этих данных агентство не сможет рассчитать ключевые торговые показатели, касающиеся крупнейшего торгового партнёра Канады. Агентство пока не приняло решения о переносе публикации данных в ноябре. «Ситуация остаётся нестабильной», — заявил Д’Алессио.

Отсутствие данных о торговле отражает ещё одно осложнение, связанное с приостановкой работы США. Администрация Трампа сосредоточена на устранении предполагаемых дисбалансов в мировой торговле, но без работы госслужащих США будет сложно оценить дефицит и профицит торгового баланса.

Положительное сальдо торговли Канады с США сократилось в августе до 6,4 млрд канадских долларов (4,6 млрд долларов США), поскольку экспорт сократился на 3,4%, а импорт из США — на 1,4%. В этом месяце экспорт в США составил почти 73% от общего объема поставок канадских товаров за рубеж.

Последний раз задержка в публикации статистики торговли Канады из-за приостановки работы правительства США произошла в начале 2019 года, во время первого срока президента Дональда Трампа.

Источник: Bloomberg Europe

Несколько европейских стран полны решимости поддерживать оборону Украины в долгосрочной перспективе. Лидеры самых влиятельных европейских стран выступили с совместным заявлением в поддержку Украины после сообщений о разногласиях между президентом США Дональдом Трампом и президентом Украины Владимиром Зеленским.

Европейская поддержка Украины

Война на Украине, похоже, достигла критической точки. Российские войска продвигаются медленно, но с большими потерями . Украинские военные ведут упорную борьбу, но, похоже, не располагают ресурсами для контратаки. Соединенные Штаты постоянно меняют свою позицию по этому вопросу и не предоставляют военную помощь, как раньше. В ответ на сообщения о разногласиях между Трампом и Зеленским лидеры восьми европейских стран (Великобритании, Германии, Франции, Италии, Норвегии, Финляндии, Дании и Польши), а также глава Европейского союза выступили с совместным заявлением в поддержку Украины.

Европейцы начали с изложения пунктов, по которым они согласны с Белым домом.

«Мы решительно поддерживаем позицию президента Трампа о том, что боевые действия должны быть немедленно прекращены, а нынешняя линия соприкосновения должна стать отправной точкой переговоров. Мы по-прежнему привержены принципу недопустимости изменения международных границ силой», — заявили европейские лидеры . Однако европейские лидеры предупредили, что Россия использует тактику затягивания времени, чтобы затянуть конфликт и страдания миллионов людей, пытаясь улучшить свои позиции на переговорах. В отличие от Украины, которая опирается на постоянную поддержку своих союзников и партнёров для продолжения боевых действий, Россия ни перед кем не отчитывается и может вести войну, не обращая внимания на международные и внутриполитические обстоятельства.

«Поэтому мы ясно понимаем, что Украина должна занимать максимально сильную позицию – до, во время и после любого прекращения огня. Мы должны усилить давление на экономику и оборонную промышленность России, пока Путин не будет готов заключить мир. Мы разрабатываем меры по использованию всей стоимости заблокированных суверенных активов России, чтобы Украина получила необходимые ей ресурсы», – говорится в заявлении. В заключительной части совместного заявления говорится, что Европейский совет соберётся позднее на этой неделе, а лидеры «коалиции желающих» соберутся вместе, чтобы обсудить детали объявленных мер.

Несколько европейских стран продемонстрировали решимость поддержать оборону Украины от России независимо от решения США. В частности, Великобритания взяла на себя ведущую роль в международных усилиях по поддержке Киева, предоставляя украинским силам вооружение, боеприпасы, финансирование и обучение.

Отношения США и Украины

С момента прихода к власти администрация Трампа несколько раз меняла тактику в отношении Украины. Сначала администрация Трампа прекратила щедрую военную помощь предыдущей администрации, одновременно призывая Украину сесть за стол переговоров. Затем администрация возобновила некоторую военную помощь и разрешила союзникам по НАТО отправлять американские системы вооружения и боеприпасы в воюющую страну. После этого, впервые после российского вторжения, президент США встретился с президентом России Владимиром Путиным на Аляске, возлагая большие надежды на то, что саммит положит конец почти четырёхлетнему конфликту. Этого не произошло. Затем Белый дом снова сменил тактику и полностью поддержал Украину, а Трамп даже заявил, что Киев может одержать победу и даже освободить все свои оккупированные Россией территории. Наконец, в последнем эпизоде ​​саги Трамп призвал Зеленского принять российские условия и уступить Донбасс и Крым России.

Пока неясно, является ли позиция Трампа в отношении Украины переговорным ходом, призванным усадить две страны за стол переговоров и положить конец самому кровопролитному конфликту на европейской земле со времен окончания Второй мировой войны.

Источник: The National Interest

В сентябре японский экспорт прервал четырехмесячное падение, увеличившись на 4,2% в годовом исчислении, поскольку поставки в Азию продемонстрировали устойчивый рост, частично компенсировавший падение экспорта в США.

Однако экспорт не оправдал ожиданий роста на 4,6%, согласно срединным оценкам экономистов, опрошенных Reuters.

В четвертой по величине экономике мира импорт увеличился на 3,3% в годовом исчислении, изменив тенденцию после падения на 5,2% в августе и превысив прогнозируемый опросом Reuters рост на 0,6%.

Экспорт Японии упал до отрицательных значений из-за американских пошлин, что серьёзно ударило по поставкам автомобилей в крупнейшую экономику мира. В июле Токио заключил торговое соглашение с Вашингтоном, снизив пошлины на свой экспорт в США до 15% с 25%, первоначально предложенных президентом Дональдом Трампом.

Данные поступили на следующий день после того, как в стране впервые на пост премьер-министра была избрана женщина — Санаэ Такаити. Это произошло после нескольких месяцев политических потрясений, последовавших за поражениями на выборах правящей Либерально-демократической партии под руководством бывшего премьер-министра Сигэру Исибы.

Позиция Такаити, предполагающая мягкую временную политику и масштабное фискальное стимулирование, вероятно, ослабит иену, сделав экспорт Японии более конкурентоспособным и принеся выгоду экспортерам — тяжеловесам базового индекса Nikkei 225 , который во вторник достиг рекордно высокого уровня.

Рынки учли в ценах так называемую «торговлю Такаичи» с тех пор, как она встала у руля ЛДП в сентябре, что привело к росту индекса Nikkei до рекордных максимумов и снижению курса иены ниже отметки 150.

Тем не менее, экономика страны, похоже, показала себя лучше, чем ожидалось: в сентябре ВВП за второй квартал был пересмотрен в сторону повышения по сравнению с предварительными оценками.

Источник: CNBC

Президент Дональд Трамп заявил, что ранее во вторник он разговаривал с премьер-министром Индии Нарендрой Моди и повторил заявления о том, что Нью-Дели сократит закупки российских энергоносителей.

«Я только что разговаривал с вашим премьер-министром сегодня. У нас была отличная беседа. Мы говорили о торговле», — сказал Трамп, устраивая празднование Дивали в Овальном кабинете Белого дома. «Мы говорили о многом, но в основном о торговле — он ею очень интересуется».

Трамп ввёл 50%-ные пошлины на экспорт нефти в США, отчасти чтобы оказать давление на Нью-Дели и заставить его прекратить закупки российской нефти, которые, как считается, поддерживают экономику Кремля и его военные усилия на Украине. Однако в последние недели Трамп смягчил свою риторику, поскольку две страны ведут переговоры о заключении торгового соглашения и снижении пошлин, и дал понять, что Моди поддерживает сокращение закупок энергоносителей.

«Он не будет покупать много нефти у России. Он хочет, чтобы эта война закончилась, так же, как и я. Он хочет, чтобы закончилась война с Россией и Украиной, а, как вы знаете, они не будут покупать слишком много нефти», — заявил Трамп во вторник.

На прошлой неделе президент США также заявил, что Индия согласилась прекратить закупки нефти у России, заявив, что получил заверения от Моди в телефонном разговоре. Однако МИД Индии заявил, что им неизвестно об этом разговоре. Любые попытки сократить закупки российских энергоносителей будут постепенными, и правительство Моди ранее заявляло, что страна продолжит эти закупки, если это будет экономически целесообразно.

После начала войны на Украине в 2022 году Индия стала крупным импортёром российской нефти, покупая её со скидкой. Российская нефть составляет около трети общего импорта Индии, несмотря на попытки США ограничить её поставки.

Трамп и Моди также расходятся во мнениях относительно утверждений президента США о том, что он использовал торговлю в качестве рычага давления для заключения перемирия между Индией и Пакистаном в мае. В то время как Пакистан поддержал это утверждение и выдвинул Трампа на Нобелевскую премию мира, Моди и индийские официальные лица возмущены заявлением о том, что США оказали на них давление с целью добиться прекращения огня.

Трамп во вторник повторил эти заявления, заявив, что они с Моди говорили «некоторое время назад о том, чтобы не было войн с Пакистаном».

Источник: Bloomberg