Почему центральные банки закупили 863 тонны золота в 2025 году?

Спрос центральных банков на золото снизился в 2025 году, но оставался значительно выше исторических средних показателей, что свидетельствует о продолжающемся стратегическом сдвиге в сторону драгоценного металла среди мировых денежно-кредитных органов.

В последнем квартале официальные учреждения ускорили закупки, увеличив мировые резервы на 230 тонн — на 6% больше, чем в предыдущем квартале. По данным Всемирного совета по золоту, это довело общий объем чистых закупок за год до 863,3 тонны.

Хотя эта цифра представляет собой снижение на 21% по сравнению с рекордными 1136 тоннами, закупленными в 2022 году, и является самым низким годовым показателем с 2021 года, это все же четвертый по величине рост золотых запасов центрального банка за всю историю наблюдений. Ажиотаж вокруг закупок значительно превзошел среднегодовой показатель за 2010-2021 годы, составлявший всего 473 тонны.

Рисунок 1: Этот график ежегодных чистых закупок золота центральными банками показывает, что, хотя спрос в 2025 году снизился по сравнению с пиками 2022-2024 годов, он оставался значительно выше исторического среднего уровня 2010-2021 годов, что подчеркивает сохраняющуюся стратегическую привлекательность золота.

Чувствительность к цене и стратегическая привлекательность

Вероятным фактором, обуславливающим более размеренные темпы накопления золота, стал резкий рост цен на золото. Всемирный совет по золоту отметил, что более высокие цены побудили к «более осторожному подходу», демонстрируя, что центральные банки не застрахованы от рыночных колебаний, даже несмотря на то, что их долгосрочные стратегические интересы остаются неизменными.

Несмотря на то, что объем поставок не достиг отметки в 1000 тонн, совет назвал спрос в 2025 году «впечатляющим», подчеркнув роль металла как ключевого резервного актива. Фактически, в конце прошлого года золото превзошло казначейские облигации США, став крупнейшим в мире валютным резервом.

Польша лидирует в мировой золотой лихорадке.

В 2025 году двадцать два центральных банка увеличили свои золотые резервы как минимум на одну тонну, при этом Польша заняла первое место.

Национальный банк Польши (НБП) стал крупнейшим покупателем, увеличив свои запасы на 102 тонны. Таким образом, общий объем золотых запасов страны достиг 550 тонн, что составляет примерно 28% от ее официальных резервов. Для сравнения, в 1996 году НБП владел всего 14 тоннами золота, а сейчас у него больше золота, чем у Европейского центрального банка.

Амбиции Польши на этом не заканчиваются. Национальный банк Польши объявил о планах закупить еще до 150 тонн золота, стремясь к общему объему в 700 тонн. Губернатор банка Адам Глапинский заявил, что этот шаг поднимет Польшу до «элитного» статуса, поместив ее «в число 10 стран с крупнейшими запасами золота в мире».

Другие крупные покупатели в 2025 году

Ряд других стран также значительно увеличили свои золотые резервы:

• Казахстан: Национальный банк Казахстана стал вторым по величине покупателем, увеличив объем закупок на 52 тонны, что стало его крупнейшей годовой покупкой с 1993 года. Глава банка Тимур Сулейменов подтвердил, что банк намерен оставаться чистым покупателем до тех пор, пока не ослабнет глобальная напряженность.

• Бразилия: После перерыва Бразилия вернулась на рынок, и ее центральный банк увеличил резервы на 43 тонны в период с сентября по ноябрь, доведя общий объем резервов до 172 тонн.

• Турция: Центральный банк Турции продолжил свою стабильную политику закупок, увеличив объем закупок на 27 тонн за год за счет ряда небольших, но последовательных приобретений.

• Чехия: Чешский национальный банк также придерживался стратегии медленного и размеренного роста, покупая золото в течение 34 месяцев подряд. В 2025 году он добавил 20 тонн, доведя общий объем до 72 тонн, с целью достижения 100 тонн к 2028 году.

Официальные и неофициальные золотые запасы Китая

Народный банк Китая (НБК) официально сообщил о более скромном увеличении своих золотых резервов на 2025 год на 27 тонн, в результате чего заявленный общий объем составил 2306 тонн. Китай сообщает об увеличении резервов уже 14 месяцев подряд, увеличив их на 402 тонны за этот период.

Однако многие аналитики считают, что официальные данные Китая отражают лишь часть картины. Исследователь Ян Ньювенхейс сообщил, что Народный банк Китая тайно накапливает огромные объемы золота вне официальных счетов. Его анализ предполагает, что Китай может хранить в Пекине более 5000 тонн монетарного золота — более чем вдвое больше, чем он публично признал.

Тенденцию «непрозрачной активности» также отметил Всемирный совет по золоту, выявив значительный разрыв между прогнозируемым спросом и официально опубликованными данными. Это расхождение, составляющее 57% от годового объема, свидетельствует о существенных незарегистрированных закупках со стороны официальных учреждений.

Мало продавцов на бычьем рынке

Хотя покупки были широко распространены, продажи были минимальными. Наиболее заметными продавцами в 2025 году были:

• Сингапур: Запасы сократились на 14 тонн.

• Россия: Продано 6 тонн.

• Иордания: Сокращение запасов на 1 тонну.

• Германия: Сокращение производства на 1 тонну было связано с программой чеканки монет.

Прогноз: Центральные банки сохраняют оптимистичный настрой в отношении золота.

Несмотря на замедление темпов роста по сравнению с рекордными показателями 2022 года, основная тенденция остается устойчивой. Всемирный совет по золоту ожидает, что сохраняющаяся экономическая и геополитическая неопределенность будет поддерживать спрос на золото как на основной резервный актив.

Опрос центральных банков, проведенный в 2025 году, подтверждает эту точку зрения. Подавляющее большинство респондентов (95%) ожидают увеличения мировых золотых резервов центральных банков в течение следующих 12 месяцев. Кроме того, 43% считают, что золотые резервы их собственных учреждений вырастут, в то время как никто не ожидает их снижения.