Почему торговые споры между США и ЕС способствуют росту евро

Недавние торговые трения между Соединенными Штатами и Европой создают парадоксальную динамику для валютной пары EUR/USD, оказывая неожиданную поддержку евро, даже несмотря на сохраняющиеся риски для экономического роста Европы.

Хотя непосредственная угроза введения новых 10% пошлин США на импорт из восьми европейских стран ослабла, этот эпизод служит ярким напоминанием о том, что торговая и политическая неопределенность вновь стали актуальными. Это заставило инвесторов быть начеку и ожидать дальнейшей эскалации.

Дилемма доллара: как торговые угрозы ослабляют доллар США

Согласно анализу Bank of America, курс EUR/USD находится между двумя мощными, противостоящими друг другу экономическими силами.

• С одной стороны, эскалация двусторонних торговых споров угрожает замедлением экономического роста в Европе, что, как правило, является негативным фактором для евро.

• С другой стороны, Европа является важнейшим источником финансирования дефицита текущего счета США. Поэтому возобновление напряженности в этих отношениях может, наоборот, подорвать доллар.

Последние рыночные движения подтверждают это негативное влияние доллара. Во время последней волны опасений по поводу тарифов американские акции упали, процентные ставки в США выросли, а волатильность увеличилась — и тем не менее пара EUR/USD продолжила расти.

Bank of America отмечает, что эта реакция была менее выраженной, чем аналогичное событие в апреле 2025 года, вероятно, из-за меньшей силы шока и широко распространенных ожиданий eventualной деэскалации. Тем не менее, направление реакции рынка было последовательным.

Реакция рынка противоречит традиционной логике.

Исторически сложилось так, что евро демонстрирует тенденцию к укреплению после неожиданного повышения тарифов со стороны Европейского союза. Анализ Bank of America показывает, что средний избыточный прирост валюты по сравнению с трендом составляет почти 1% за неделю после таких объявлений.

Эта тенденция подчеркивает существенный сдвиг в динамике рынка.

Разрыв между доходностью американских облигаций и долларом

Ключевое изменение заключается в том, что более высокая реальная доходность в Соединенных Штатах больше не приводит автоматически к укреплению доллара по отношению к евро. Традиционная взаимосвязь, похоже, нарушается, позволяя евро укрепляться даже при повышении процентных ставок в США.

Оценка экономического воздействия и перспектив на будущее.

Если угрожающие пошлины будут восстановлены, их прямое экономическое воздействие, вероятно, будет ограниченным, если только они не будут распространены на весь ЕС. Восемь стран, первоначально ставших объектом пошлин, составляют лишь около 11% импорта США. Кроме того, поскольку большинство из них входят в единый рынок ЕС, торговые потоки могут скорректироваться для смягчения ущерба.

Наиболее существенные издержки возникнут в результате устойчивого роста неопределенности, который может снизить инвестиции по всей Европе, если ситуация останется напряженной в течение длительного периода.

В перспективе решающую роль могут сыграть и среднесрочные факторы. Bank of America отмечает, что растущая политическая поддержка государственных расходов в Европе оказывает благоприятное воздействие на курс EUR/USD. Это контрастирует с продолжающимися инвестициями США в искусственный интеллект. Скоординированный ответ ЕС на торговое давление, особенно тот, который сосредоточен на услугах, а не на товарах, может еще больше укрепить евро, если конфликт останется под контролем.