Почему Россия резко снижает цены на нефть для Китая

Российские экспортеры нефти предлагают Китаю сырую нефть с рекордными скидками, стремясь обеспечить спрос со стороны крупнейшего в мире импортера. Снижение цен происходит на фоне опасений продавцов потерять Индию, еще одного крупного покупателя, в результате чего Китай останется основным направлением для их нефти, продаваемой по сниженным ценам.

Этот стратегический поворот последовал за объявлением о торговом соглашении между президентом США Дональдом Трампом и премьер-министром Индии Нарендрой Моди, которое, как сообщается, включает в себя прекращение закупок Индией российской нефти. Хотя подробности пока скудны, потенциальный сдвиг вызвал волнения на энергетическом рынке, вынудив российских поставщиков улучшить условия сделок для китайских покупателей.

В условиях уже существующих западных санкций, оказывающих давление на спрос со стороны Индии, официальное прекращение закупок усилит зависимость России от Китая и увеличит объем ее нефти, хранящейся в плавучих хранилищах.

Геополитическое давление на российскую нефть

Аналитики JPMorgan во главе с Наташей Каневой прогнозируют, что даже при заключении нового торгового соглашения Индия, вероятно, сохранит импорт российской нефти на уровне от 800 000 до 1 миллиона баррелей в сутки (б/с). Это составляет 17-21% от общего объема импорта нефти, но является значительным снижением по сравнению с пиковым показателем около 2 миллионов б/с в июне прошлого года.

В аналитической записке от 4 февраля аналитики написали: «Китай, особенно независимые нефтеперерабатывающие заводы провинции Шаньдун, являются главными бенефициарами этой тенденции — они поглощают большую часть вытесненных российских нефтеперерабатывающих заводов и увеличивают маржу, объемы переработки и стратегические запасы благодаря значительным скидкам и благоприятной внутренней политике».

Насколько велики скидки?

Ценовые льготы для китайских нефтеперерабатывающих заводов существенно выросли, что сделало российскую нефть исключительно конкурентоспособной. По данным торговых источников, в последние недели скидки значительно увеличились:

• Смесь ESPO: Нефть, поставляемая из тихоокеанского порта Козмино, теперь продается со скидкой почти в 9 долларов за баррель по сравнению с ICE Brent, тогда как в предыдущие месяцы цена составляла 7–8 долларов.

• Сорт «Урал»: Этот сорт, обычно экспортируемый из стран Балтии в Индию, предлагается со скидкой около 12 долларов за баррель, и трейдеры предполагают, что цены могут упасть еще ниже.

«В последние месяцы китайские покупатели извлекают выгоду из многолетних скидок на российскую нефть, до такой степени, что некоторые даже сократили закупки иранской нефти, чтобы поглотить больше российских баррелей», — сказала аналитик Vortexa Эмма Ли. «Учитывая, что сокращение поставок из Индии, вероятно, приведет к еще более глубоким скидкам, такое поведение, скорее всего, сохранится в ближайшем будущем».

Основными покупателями этой нефти, находящейся под санкциями, являются независимые китайские нефтеперерабатывающие заводы, которые часто называют «чайниками». В январе объемы поставок российской нефти в провинцию Шаньдун, крупный центр переработки «чайников», достигли рекордных показателей. Между тем, китайские государственные нефтеперерабатывающие заводы избегают морских перевозок российской нефти с октября после того, как США ввели санкции против крупных производителей — «Роснефти» и «Лукойла».

Ограничения аппетита Китая к сырой пище

Несмотря на агрессивные скидки, трейдеры и аналитики считают, что способность Китая поглощать российскую нефть, возможно, достигает своего предела, особенно пока государственные нефтеперерабатывающие заводы остаются в стороне.

Данные аналитической компании Kpler показывают, что морской импорт российской нефти в Китай в январе достиг рекордного уровня в 1,7 млн ​​баррелей в сутки. За тот же период импорт в Индию упал до 1,1 млн баррелей в сутки, самого низкого уровня с ноября 2022 года. Компания OilX сообщила об аналогичном показателе для январского импорта Китая — 1,64 млн баррелей в сутки, самом высоком с марта 2024 года.

Рисунок 1: Морской импорт российской нефти в Китай в январе резко вырос до рекордных уровней, в то время как потребление Индии снизилось, что указывает на потенциальное изменение глобальных энергетических потоков.

Однако аналитики предупреждают, что у независимых китайских нефтеперерабатывающих заводов просто недостаточно мощностей, чтобы справиться со всеми излишками российских поставок.

«На фоне роста запасов нефти на суше мы ожидаем, что объемы морских перевозок из России в Китай сократятся с марта, после высокого уровня в январе-феврале 2026 года», — заявил Сунь Цзянань, старший аналитик компании Energy Aspects.

Ли из компании Vortexa добавил: «Без возобновления взаимодействия со стороны крупных государственных предприятий Россия по-прежнему сталкивается с переизбытком предложения на рынке, несмотря на высокий спрос на чайники».

Тем не менее, существует некоторый потенциал для увеличения спроса. По сообщениям, CNPC планирует перезапустить одну из установок на своем нефтеперерабатывающем заводе в северо-восточном городе Далянь примерно в середине года, что может позволить воспользоваться высокой маржой, предлагаемой дисконтированной российской нефтью.