Почему мы сохраняем позитивный настрой в отношении золота

Товар

Экономический

Краткое содержание:

В дополнение к сигналам бычьего тренда, фундаментальные факторы продолжают поддерживать золото, поскольку центральные банки имеют здоровый спрос на драгоценный металл. Исторически золото обеспечивало лучшую общую защиту, чем глобальные совокупные облигации в периоды рыночного стресса. Наш анализ показывает, что исключение золота из портфеля с несколькими активами не является оптимальным.

После звездного года в 2024 году мы ожидаем, что золото продолжит демонстрировать высокие показатели в 2025 году, поскольку сигналы тренда оптимистичны, а фундаментальные факторы также поддерживают. Хотя цена на золото уже выросла примерно на 10% с начала года на момент написания статьи, мы сохраняем оптимистичную позицию в среднесрочной и долгосрочной перспективе и рассматриваем золото как отличный источник диверсификации, особенно на фоне нежелательного и неожиданного снижения курса доллара США. Вот три причины, которые поддерживают наш позитивный взгляд на золото.

Растущий спрос со стороны центральных банков

Доля доллара США в резервах центральных банков неуклонно падает, в то время как запасы золота растут. Геополитика является важным фактором, при этом откаты в глобализации из-за растущей торговой напряженности совпадают с наращиванием золотых резервов. Центральные банки хотят диверсифицироваться, отойдя от USD, но поскольку нет надежной альтернативной валюты, они выбирают золото. Дальнейшее накопление золота кажется вероятным, и инвесторы могут потенциально выиграть, добавив золото в свой портфель.

Почему мы сохраняем позитивный настрой в отношении золота_1

Защита от геополитической неопределенности

Высокие показатели золота, по-видимому, обусловлены его свойствами безопасного убежища в периоды рыночной турбулентности и повышенного геополитического риска. Геополитическая неопределенность оставалась высокой в последнее время из-за многочисленных региональных конфликтов и тарифов, введенных и объявленных администрацией Трампа.

Из нашего исторического анализа сценариев, охватывающего период с января 2005 года по февраль 2025 года, мы видим убедительные доказательства того, что золото является более эффективным средством хеджирования хвостового риска, чем глобальные совокупные облигации почти во всех рассмотренных исторических сценариях.

Почему мы сохраняем позитивный настрой в отношении золота_2

Более высокая доходность при том же уровне риска

Добавление золота в портфель с несколькими активами позволяет инвесторам достичь более высокого уровня доходности при том же уровне риска. На графике мы видим, что портфель, содержащий только облигации и акции, не является оптимальным по сравнению с портфелем, который также содержит золото. Эффективная граница, построенная с фиксированным распределением 10% на золото, лежит выше эффективной границы, построенной из распределения только на облигации и акции. Когда позиция в золоте не ограничена, большинство точек лежат выше эффективной границы для портфеля, состоящего только из акций и облигаций.

Почему мы сохраняем позитивный настрой в отношении золота_3

Источник: HSBC

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Избранные

Насколько президент контролирует ФРС и процентные ставки?

Девин

Центральный банк

Экономический

После серии снижений ставки по федеральным фондам в конце 2024 года Федеральная резервная система с тех пор сохраняет целевой диапазон от 4,25% до 4,50%.

Чиновники ФРС придерживаются осторожного подхода на фоне экономической неопределенности, особенно влияния недавних тарифов, введенных администрацией Трампа. Они подчеркнули необходимость терпения, предположив, что любые изменения ставок должны ждать более четких экономических данных.

Однако президент Трамп открыто призывал ФРС снизить процентные ставки, недавно заявив, что он может позвонить председателю Джерому Пауэллу и оказать на него давление, чтобы тот снизил ставки.

С новым президентом в Белом доме вы можете задаться вопросом, какое влияние президент Трамп будет иметь на процентные ставки. Вот взгляд на роль президента в решениях по процентным ставкам и на то, что это означает для вашего банковского счета, когда власть имущие решают повысить или понизить ставки.

Как ФРС влияет на процентные ставки

Федеральный резерв не контролирует напрямую процентные ставки, установленные отдельными финансовыми институтами. Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) — подразделение ФРС, ответственное за установление денежно-кредитной политики — контролирует ставку по федеральным фондам. Это краткосрочная процентная ставка, которую депозитные учреждения взимают друг с друга за заимствование денег на следующий день.

Когда FOMC повышает или понижает свою целевую ставку, банки обычно следуют ее примеру. Рост ставок обычно делает заимствование денег для потребителей более дорогим, но это также означает, что они будут получать более высокие ставки по сберегательным счетам, депозитным сертификатам (CD) и счетам денежного рынка. И наоборот, снижение ставок снижает краткосрочные процентные ставки по кредитным продуктам и депозитным счетам.

Вот как изменились ставки с 2022 года:

Насколько президент контролирует ФРС и процентные ставки?_1

Контролирует ли президент ФРС?

Президенты США не имеют власти над ФРС, но у них есть определенные полномочия, которые могут повлиять на будущее ФРС и ее решения.

Президент может назначать и увольнять председателя Федеральной резервной системы.

Председатель Совета управляющих Федеральной резервной системы руководит работой ФРС по достижению ее основных целей, включая максимальную занятость, стабильные цены и умеренные долгосрочные процентные ставки. Некоторые из обязанностей председателя ФРС включают отчетность перед Конгрессом о целях денежно-кредитной политики ФРС, дачу показаний перед Конгрессом и периодические встречи с министром финансов.

Согласно Закону о Федеральном резерве, председатель и вице-председатель совета директоров назначаются президентом, но должны быть утверждены Сенатом. Председатели и вице-председатели ФРС служат четыре года и могут быть повторно назначены действующим президентом. Они также могут быть отстранены от должности действующим президентом, хотя этого никогда не случалось.

Президент может назначать ключевых должностных лиц

Президент также назначает семь членов Совета управляющих, которые работают в FOMC и контролируют 12 резервных банков. Каждый член назначается на срок до 14 лет, что считается полным сроком, после чего они не могут быть назначены повторно.

«Помимо выдвижения кандидатур, президент не оказывает никакого влияния на политику процентных ставок Федеральной резервной системы», — сказал Скотт Фулфорд, старший экономист Бюро по защите прав потребителей в сфере финансов.

Президент может обсуждать денежно-кредитную политику и высказывать обеспокоенность

Хотя президенты не могут напрямую контролировать процентные ставки, они могут обсуждать свою позицию по текущей денежно-кредитной политике и ее влиянию на ставки. Но это может быть щекотливой темой.

«Институционально Федеральный резерв очень защищает свою независимость, потому что эта независимость помогает ему выполнять свой мандат», — сказал Фулфорд. «Большинство президентских администраций изо всех сил стараются избегать даже публичных комментариев по политике ФРС».

Тем не менее, это не помешало нашему нынешнему президенту выразить свою точку зрения на ФРС и ее решения.

Недавно Трамп написал в социальных сетях, что увольнение Пауэлла с поста председателя ФРС «не может произойти достаточно быстро», и назвал его «крупным неудачником».

Эксперты утверждают, что ФРС продолжит принимать решения самостоятельно. Тем не менее, по словам Фулфорда, этот внешний комментарий может привести к предвыборным обещаниям и политическим действиям, которые повлияют на инфляцию и потребительские цены другими способами.

«Например, эта администрация сосредоточилась на решении проблем цепочки поставок и сокращении монопольного рентного поиска, что снижает инфляцию», — сказал Фулфорд. «Конгресс мог бы повысить налоги или сократить расходы, что также повлияло бы на инфляцию». Он добавил, что существует множество политик, которые также влияют на более широкую стоимость заимствований, например, сокращение штрафов за просрочку платежа или расходов на закрытие.

Итог: ФРС создана для работы независимо от политики, но публичные заявления президента могут формировать ожидания рынка и потенциально косвенно влиять на политические решения ФРС.

Источник: Yahoo Финансы

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Консенсус ЕЦБ относительно снижения ставки в июне растет, но нет желания делать большие шаги

Кевин Ду

Центральный банк

Экономический

Политики Европейского центрального банка все более уверены в снижении процентных ставок в июне, поскольку инфляция продолжает снижаться, однако желания сделать большой шаг практически нет, сообщили агентству Reuters шесть источников.

Управляющие ЕЦБ, собравшиеся в Вашингтоне на весенние заседания Международного валютного фонда и Всемирного банка, проанализировали ослабление экономики в еврозоне и во всем мире на фоне неопределенности из-за введенных президентом США Дональдом Трампом пошлин, которая сдерживает инвестиции.

Данные из еврозоны также показали замедление роста деловой активности в этом месяце, а повышение заработной платы, как ожидается, значительно замедлится.

Что наиболее важно для инфляции, 20-процентная тарифная ставка, временно введенная Трампом на европейские товары, оказалась менее жесткой, чем предполагал ЕЦБ, и риск ответных мер со стороны Европейского союза пока что удалось предотвратить.

Это означало, что многие управляющие теперь видят растущие шансы на восьмое сокращение на четверть пункта на своем заседании 4 июня, когда ЕЦБ обновит свои экономические прогнозы. Ранее в этом месяце ЕЦБ снизил свою базовую ставку до 2,25%.

Однако в соответствии с официальной линией ЕЦБ они сохраняют открытость ума, учитывая, что решение будет принято еще более чем через месяц, а экономическая политика стала непредсказуемой после заявления Дональда Трампа от 2 апреля.

Представитель ЕЦБ отказался от комментариев.

Действия Трампа подорвали доверие инвесторов к экономике США и даже ее статусу как мировой зоны безопасности, что привело к падению цен на топливо и курса доллара по отношению к евро.

Это привело к росту дезинфляционного давления в еврозоне, смягчив опасения по поводу быстрого роста цен, укоренившиеся даже среди некоторых наиболее агрессивных членов Управляющего совета ЕЦБ.

Однако дальнейшие перспективы остаются туманными, поскольку перспектива более фрагментированного мира, более дешевый импорт из Китая и более высокий внутренний спрос из-за планов бюджетных расходов Германии создают противоречивые силы.

По этой же причине политики, общавшиеся с Reuters, не видят в настоящее время причин для рассмотрения более крупного сокращения на 50 базисных пунктов, которое, по их мнению, может вызвать ненужную тревогу среди участников рынка.

Источник: Рейтер

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Что будет дальше с сырой нефтью?

Томас

Товар

Экономический

В течение последних двух лет цены на сырую нефть марки West Texas Intermediate (WTI) имели, казалось, прочный нижний предел в $64 за баррель. Однако в начале апреля WTI пробила этот уровень поддержки, упав до четырехлетнего минимума в $56 за баррель.

Недавнее снижение цен на сырую нефть обусловлено тремя основными факторами:

1. Замедление роста в Китае: с 2005 года наблюдается заметная связь между экономическим ростом Китая и ценами на сырую нефть — когда рост Китая достигает пика, цены на сырую нефть, как правило, достигают пика примерно через год. Темпы роста Китая достигли пика в 2021 году, а цены на сырую нефть последовали его примеру, достигнув пика в 2022 году.

2. Рост добычи в США: добыча сырой нефти в США выросла до 13,5 млн баррелей в день, что значительно увеличило предложение на мировом рынке.

3. Улучшенная топливная эффективность: за последние два десятилетия транспортные средства стали все более экономичными. В среднем автомобили теперь используют примерно на 2% меньше топлива на единицу пройденного расстояния каждый год по сравнению с предыдущим годом. Эти факторы в совокупности усложнили задачу поддержания значительного роста цен на сырую нефть.

Роль ОПЕК и исторический контекст

За последние несколько лет Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) сократила добычу на 3,5 млн баррелей в день, причем большая часть этих сокращений приходится на Саудовскую Аравию. Если Саудовская Аравия решит увеличить добычу, цены на WTI могут столкнуться с дальнейшим давлением вниз.

Исторические прецеденты подчеркивают потенциальное влияние такого шага. В конце 2014 года, когда Саудовская Аравия увеличила добычу, цены на нефть упали с $90 до $25 за баррель. Аналогично, в 1985 году Саудовская Аравия увеличила добычу с 6 до 10 миллионов баррелей в день, что привело к падению цен на нефть с $32 до $12 за баррель — снижение на 70%.

Если Саудовская Аравия решит отдать приоритет доле рынка, а не ценовой поддержке, цены на WTI могут упасть еще ниже. Кроме того, тарифы могут замедлить мировой спрос.

Источник: CME Group

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Следующие 100 дней Трампа будут посвящены торговым сделкам, мирным переговорам и «торпедам»

Оуэн Ли

China–U.S. Trade War

Ключевые моменты:

Трамп отпразднует первые 100 дней митингом в Мичигане
Чиновник заявил, что Трамп изучает запрет на поездки в различные страны
Трамп ожидает заключения торговых соглашений в течение 90 дней, аналитики настроены скептически

По словам официальных лиц Белого дома, президент Дональд Трамп и его администрация на этой неделе расскажут о достижениях первых 100 дней его пребывания у власти, а в следующие 100 дней сосредоточатся на торговых сделках и мирных переговорах.

После ряда изменений, которые воодушевили союзников и ошеломили противников, в том числе в таких областях социальной политики, как права трансгендеров, один чиновник заявил, что у Трампа припасены «торпеды», но не объяснил, какие именно.

С момента вступления в должность 20 января Трамп внес радикальные изменения в широкий спектр приоритетов внутренней и внешней политики США. Он перевернул мировой экономический порядок с помощью тарифов, урезал федеральное правительство, сократив рабочие места, и отменил программы разнообразия в государственном и частном секторе.

Он также нападал на академические круги, юридические фирмы и суды.

На этой неделе Трамп планирует отправиться в Мичиган на митинг в ознаменование 100-дневного рубежа. Белый дом намерен подчеркнуть его экономическое видение, высылку нелегальных иммигрантов, изменения во внешней политике и работу Департамента эффективности правительства миллиардера Илона Маска по очистке федеральной бюрократии и сокращению того, что он считает расточительством.

Празднование этих шагов станет частью широкого круга почета вокруг запуска второго срока Трампа, который чиновник, говоривший на условиях анонимности, назвал журналистам фантазией консерватора.

«Каждое утро я просыпаюсь и словно живу в сновидении», — сказал он.

В то время как официальные лица Трампа восхваляют скорость и масштаб его усилий по перестройке американского общества, критики утверждают, что Трамп попирает права граждан и неграждан, отчуждает союзников и угрожает превосходству США в мире.

Президент приостановил финансирование университетов за то, что его администрация считает терпимостью к антисемитскому поведению; урезал права трансгендеров; и покончил с программами разнообразия, равенства и инклюзивности (DEI) в федеральном правительстве и с федеральными подрядчиками. Это имело широкий цепной эффект во всем американском обществе.

Чиновник заявил, что нас ждет еще много событий, и «под водой будет много торпед».

Это включает в себя больше исполнительных действий, отличительную черту первых 100 дней Трампа, которые, по словам чиновника, продолжатся как «снежный ком, катящийся под гору». Он сказал, что администрация все еще работает над запретом на поездки для граждан из нескольких стран.

Суды воспрепятствовали некоторым действиям Трампа, вызвав презрение со стороны его союзников и упреки Белого дома в том, что эти судьи препятствуют исполнению воли главы исполнительной власти и людей, которые его избрали.

В то время как Трамп продолжит вести войну с судами и правительственной бюрократией, которую его команда считает слишком раздутой и не соответствующей его мировоззрению, другой чиновник заявил, что в следующие 100 дней он уделит больше внимания торговым сделкам и мирным переговорам.

В этом году президент начал полномасштабную торговую войну с многочисленными странами, прежде чем в значительной степени приостановить взаимные тарифы, чтобы позволить вести переговоры с отдельными странами. Его администрация надеется достичь соглашений в течение 90 дней.

Эксперты говорят, что это крайне маловероятно, отмечая, что Трамп пока не заключил ни одной сделки. Его риторика о переговорах, особенно с Китаем, часто расходится с тем, что другая страна называет правдой.

В следующем месяце президент совершит длительную зарубежную поездку, посетив Саудовскую Аравию, Катар и Объединенные Арабские Эмираты, и продолжит добиваться мира в войне России с Украиной.

Трамп обещал решить этот конфликт в «первый день», но мир оказался неуловимым. Президент признал в субботу, что президент России Владимир Путин, возможно, не захочет останавливать войну.

Источник: Рейтер

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Главный экономист Всемирного банка бьет тревогу по поводу проблем с задолженностью на развивающихся рынках и призывает к либерализации

Мануэль

Экономический

Связь

По словам главного экономиста Всемирного банка Индермита Гилла, растущая неопределенность в торговле усугубляет проблемы с ростом задолженности и вялым ростом, с которыми сталкиваются развивающиеся рынки и страны с формирующейся рыночной экономикой, однако снижение их собственных тарифов может дать значительный импульс.

Гилл заявил, что мировые экономисты стремительно снижают свои прогнозы роста для стран с развитой экономикой и несколько в меньшей степени для развивающихся стран, по крайней мере на данный момент, после цунами тарифов, объявленных президентом США Дональдом Трампом.

На весенних заседаниях Международного валютного фонда и Всемирного банка, которые прошли на этой неделе в Вашингтоне, доминировали опасения по поводу экономических последствий высоких за столетие пошлин США, а также ответных мер, объявленных Китаем, Европейским союзом, Канадой и другими странами.

Во вторник МВФ снизил свои экономические прогнозы для США, Китая и большинства стран и предупредил, что усиление торговых противоречий еще больше замедлит рост. Он прогнозирует глобальный рост на уровне 2,8% в 2025 году, что на полпроцента ниже его январского прогноза.

Всемирный банк не будет выпускать свой собственный прогноз дважды в год до июня, но Гилл сказал, что консенсус мировых экономистов показал значительное снижение прогнозов роста и торговли. Индексы неопределенности, которые и так были намного выше, чем десятилетие назад, также подскочили после тарифных шагов Трампа 2 апреля.

По сравнению с предыдущими потрясениями, включая мировой финансовый кризис 2008–2009 годов и пандемию COVID-19, нынешний шок является результатом политики правительства, а это значит, что его можно обратить вспять, сказал Гилл в интервью агентству Reuters в четверг.

Он сказал, что текущий кризис еще больше снизит рост на развивающихся рынках после устойчивого снижения с уровня около 6% два десятилетия назад, при этом мировая торговля теперь, как ожидается, вырастет всего на 1,5%, что значительно ниже 8%-ного роста, наблюдавшегося в 2000-х годах.

«Таким образом, это внезапное замедление на фоне не самой лучшей ситуации», — сказал он, отметив, что потоки портфельных инвестиций на развивающиеся рынки и прямые иностранные инвестиции (ПИИ) также сокращаются, как и во время предыдущих кризисов.

«В хорошие времена прямые иностранные инвестиции составляли 5% ВВП на развивающихся рынках. Сейчас они составляют 1%, поэтому как портфельные потоки, так и потоки прямых иностранных инвестиций в целом сократились», — сказал он.

ПЕРЕГОВОРЫ ПО ТОРГОВЫМ СДЕЛКАМ

По словам Гилла, высокий уровень задолженности означает, что половина из примерно 150 развивающихся стран и стран с формирующейся рыночной экономикой либо не в состоянии выплачивать платежи по обслуживанию долга, либо рискует оказаться в этой ситуации. Этот показатель вдвое превышает уровень 2024 года и может вырасти еще больше, если темпы роста мировой экономики замедлятся.

«Если глобальный рост замедлится, торговля замедлится, число стран увеличится, а процентные ставки останутся высокими, то многие из этих стран окажутся в долговом кризисе, включая некоторые страны, являющиеся экспортерами сырьевых товаров», — сказал он.

Чистые процентные платежи как доля валового внутреннего продукта (мера того, сколько страны тратят на обслуживание своих долгов) сейчас составляют 12% для развивающихся рынков по сравнению с 7% в 2014 году, вернувшись к уровню, который в последний раз наблюдался в 1990-х годах. Ставки еще выше для бедных стран, где расходы на обслуживание долга сейчас съедают 20% ВВП по сравнению с 10% десятилетие назад, сказал он.

По его словам, это означает, что страны тратят меньше на образование, здравоохранение и другие программы, которые могли бы стимулировать развитие.

По словам Гилла, процентные ставки также, как ожидается, останутся высокими, учитывая растущие инфляционные ожидания, а это означает, что задолженность стран может вырасти еще больше, если им потребуется пролонгировать существующий долг.

Он сказал, что его совет развивающимся странам — быстро и срочно вести переговоры с США о соглашениях по снижению собственных тарифных ставок и предотвращению высоких тарифов США, а также распространить более низкие тарифные ставки на другие страны.

Теперь это имело смысл, поскольку давление США потенциально ослабляло внутреннее сопротивление. Моделирование Всемирного банка показало, что такие шаги могут существенно стимулировать рост, сказал Гилл.

Источник: Рейтер

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Избранные

Чиновники США приняли «организованную» структуру для ведения торговых переговоров

Мануэль

Политический

Экономический

China–U.S. Trade War

По словам осведомленных источников, администрация президента Дональда Трампа разработала рамочную программу для ведения переговоров с торговыми партнерами, которые торопятся заключить соглашения, чтобы предотвратить повышение пошлин.

Согласно плану, американские переговорщики будут использовать шаблон, в котором излагаются общие области озабоченности, чтобы помочь направлять обсуждения, сообщили люди, выступая на условиях анонимности, чтобы детализировать план. Среди этих категорий — тарифы, нетарифные барьеры, цифровая торговля, экономическая безопасность и коммерческие проблемы.

На переговорах США будут принимать переговорщиков из определенного числа стран каждую неделю, чтобы попытаться справиться с потоком иностранных правительств и торговых блоков, желающих получить тарифные льготы до крайнего срока в середине июля. По словам осведомленных людей, эта структура может измениться, и чиновники могут поднять дополнительные вопросы, характерные для определенных стран.

Планы администрации были впервые опубликованы в пятницу Wall Street Journal. Согласно этой структуре, США проведут обсуждения примерно с 18 странами — шестью каждую неделю — в течение трех недель, по очереди, пока не наступит крайний срок, сообщила The Journal.

В своем заявлении Управление торгового представителя США заявило, что оно «работает в рамках организованной и строгой структуры и быстро продвигается вперед с заинтересованными торговыми партнерами».

«Президент Трамп и USTR ясно обозначили цели США, и наши торговые партнеры прекрасно понимают, что каждый из них может предложить по отдельности», — говорится в заявлении. «Вот почему USTR получает десятки значимых и существенных предложений от стран, стремящихся к справедливой и взаимной торговле с Соединенными Штатами».

Эти усилия призваны внести больше ясности в процесс, который расстроил рынки акций и облигаций и заставил основных торговых партнеров США столкнуться с трудностями при определении того, как вести переговоры с США и чего добивается Трамп.

Ранее в этом месяце Трамп объявил о резком повышении тарифов примерно для 60 стран, но затем быстро приостановил эти меры на три месяца, чтобы позволить торговым партнерам договориться о сделках, сохранив базовую ставку в 10% в течение периода переговоров. Это вызвало шквал визитов иностранных делегаций, стремящихся заключить сделку.

Ранее на этой неделе южнокорейская делегация провела переговоры, и Трамп заявил журналистам в пятницу, что соглашение с Японией «очень близко».