Почему крупные нефтяные компании могут отказаться от огромных запасов нефти в Венесуэле

Правительство США предоставляет американским энергетическим гигантам историческую возможность: шанс восстановить разрушенную нефтяную промышленность Венесуэлы. Но для таких компаний, как Exxon Mobil, Chevron и ConocoPhillips, это предложение может оказаться слишком рискованным, чтобы его принять.

После гипотетического свержения президента Венесуэлы Николаса Мадуро администрация Трампа, как сообщается, планирует встретиться с руководителями нефтяных компаний, чтобы разработать стратегию по увеличению добычи нефти в стране. Призом станет доступ к крупнейшим в мире запасам нефти, составляющим более 300 миллиардов баррелей — примерно пятая часть всего мирового предложения. Однако более детальный анализ выявляет множество экономических и политических проблем.

Потрясающий крах и заманчивый приз

Потенциал роста в Венесуэле огромен. После многих лет неэффективного управления и разрушительных санкций США добыча нефти в стране резко упала. С пика в более чем 3,5 миллиона баррелей в сутки (б/с) в 1970-х годах, когда на долю страны приходилось 8% мирового предложения, добыча в прошлом году упала ниже 1 миллиона б/с, составив менее 1% от мирового объема.

Рисунок 1: Добыча углеводородов в Венесуэле с 1970 по 2024 год демонстрирует резкое падение объемов добычи нефти — с пикового значения выше 3,5 миллионов баррелей в сутки до уровня значительно ниже 1 миллиона, что иллюстрирует масштабы упадка отрасли.

Открытие такого масштаба — редкое явление. Оно перекликается с историческими моментами, такими как распад Советского Союза в 1990-х годах и последствия правления Саддама Хусейна в Ираке, когда западные энергетические гиганты боролись за контроль над ценными активами. Время также кажется удачным, поскольку советы директоров компаний недавно одобрили миллиардные инвестиции для расширения своей доли на мировом рынке.

Однако возрождение нефтяного сектора Венесуэлы — задача далеко не простая.

Высокая стоимость венесуэльской нефти

Под землей скрываются серьезные операционные и финансовые препятствия, ставящие под сомнение прибыльность венесуэльской нефтяной промышленности.

Технические и экономические препятствия

Большая часть запасов венесуэльской нефти, сосредоточенных в бассейне реки Ориноко, состоит из тяжелой и сверхтяжелой нефти. Эта высоковязкая нефть сложна и дорога в обращении. Перед добычей, транспортировкой и переработкой ее необходимо смешивать с более легкими разбавителями и перерабатывать на специализированных установках по модернизации.

Этот энергоемкий процесс модернизации также имеет значительный углеродный след. Поскольку правительства во всем мире переходят к налогообложению выбросов, стоимость производства этих углеродоемких сортов может еще больше возрасти.

Неблагоприятная экономика безубыточности

По данным консалтинговой компании Wood Mackenzie, точка безубыточности для ключевых сортов нефти в Оринокоском поясе уже в среднем превышает 80 долларов за баррель. Это ставит венесуэльскую добычу на верхний предел мировой кривой себестоимости новых проектов. Для сравнения, средняя точка безубыточности для тяжелой нефти из Канады составляет около 55 долларов за баррель.

Эти цифры противоречат нынешним стратегиям крупнейших американских компаний, которые сосредоточены на разработке низкозатратных месторождений.

• Компания Exxon Mobil ставит перед собой цель достичь глобальной точки безубыточности по добыче нефти на уровне 30 долларов за баррель к 2030 году, чему способствуют активы в Гайане и Пермском сланцевом бассейне США.

• Компания Chevron преследует аналогичную цель.

• Компания ConocoPhillips стремится генерировать свободный денежный поток даже в случае падения цен на нефть до 35 долларов за баррель.

В условиях, когда цена на нефть в настоящее время составляет около 60 долларов, а советы директоров требуют строгой дисциплины в расходовании средств, убедить руководителей инвестировать миллиарды в дорогостоящую венесуэльскую нефть — непростая задача. Карлос Беллорин, аналитик Welligence Energy, отмечает: «Возможность должна быть достаточно привлекательной, чтобы компенсировать существенный политический риск, который сохранится в ближайшие годы». Если новое, благоприятное для отрасли правительство Венесуэлы не проведет радикальных реформ налоговой и роялти-политики, цифры просто не сходятся.

Серьезные политические и репутационные риски

Помимо геологических и экономических факторов, политическая обстановка в Венесуэле представляет собой еще более серьезный сдерживающий фактор.

Инвестиции в условиях глубокой неопределенности

Нефтяные компании привыкли к политическому риску, поскольку десятилетиями работали в нестабильных регионах, таких как Ливия, Ирак и Ангола. Но нынешняя ситуация в Венесуэле, характеризующаяся неопределенностью в вопросе перехода власти, является исключительно опасной.

Без стабильного правительства в Каракасе, способного завоевать доверие международных инвесторов и банков, крупные компании будут неохотно брать на себя долгосрочные обязательства. Привлекательность покупки дешевых активов исчезает, если контракты, лежащие в их основе, не заслуживают доверия.

Опасность следования за внешней политикой США

Крупнейшие американские нефтяные компании десятилетиями тщательно культивировали имидж независимости от внешней политики США, заверяя инвесторов, что их решения продиктованы исключительно интересами акционеров. Восприятие их как инструментов в реализации планов президента США может нанести ущерб этой репутации.

Это создает сложную ситуацию. Президент Трамп заявил, что обсуждал свои планы в отношении Венесуэлы с крупными американскими энергетическими компаниями, однако руководители этих компаний опровергли это заявление. Хотя противоречие Белому дому сопряжено со своими рисками, особенно по мере роста государственного вмешательства в экономику, открытое согласование с его внешней политикой столь же опасно.

В конечном итоге, нефтяные гиганты, скорее всего, дадут понять о готовности изучить возможности в Венесуэле, отчасти для того, чтобы успокоить администрацию. Но главный вопрос заключается в том, готовы ли они вложить миллиарды долларов в страну, которая ассоциируется с коррупцией и экономическим хаосом. На данный момент это кажется слишком большим риском.