Почему кандидатура Трампа на пост главы ФРС может спровоцировать агрессивное снижение процентных ставок

Рынки готовятся к жесткой политике Федеральной резервной системы, если кандидат президента Трампа Кевин Уорш возглавит её, но один экономист, правильно предсказавший финансовый кризис в Японии, считает, что развернется противоположный сценарий.

Робин Брукс, старший научный сотрудник Института Брукингса, утверждает, что Уорш, вопреки распространенному мнению, может резко и быстро снизить процентные ставки. В своем недавнем анализе Брукс прогнозирует снижение на 100 базисных пунктов всего за четыре заседания в июне, июле, сентябре и октябре после возможного назначения Уорша.

Такое агрессивное смягчение политики значительно превысит 40 базисных пунктов снижения процентных ставок, которые рынки в настоящее время закладывают в цены на этот период. По словам Брукса, такой шаг «может быть представлен как пересмотр денежно-кредитной политики с целью признания более низкой нейтральной ставки... что создаст предпосылки для дальнейшего ослабления доллара».

Если этот прогноз оправдается, базовая процентная ставка ФРС снизится с нынешнего диапазона 3,5%-3,75% до 2,5%-2,75% до промежуточных выборов в ноябре.

Рынки реагируют на опасения «ястребиных» настроений

Тревога по поводу возможного президентства Уорша уже сотрясает рынки. С тех пор как слухи начали распространяться в конце прошлой недели, волна неприятия риска прокатилась по ключевым классам активов.

• За выходные биткоин резко упал с 84 500 долларов до менее чем 75 000 долларов.

• В пятницу золото и серебро подешевели на 9% и 26% соответственно.

• Индекс доллара вырос, поскольку инвесторы заложили в свои цены ужесточение политики ФРС.

Эта реакция вызвана прошлым Уорша на посту главы Федеральной резервной системы, где он занимал твердую антиинфляционную позицию во время кризиса 2008-2009 годов. Теперь трейдеры опасаются, что он будет сопротивляться снижению процентных ставок, что может привести к конфликту с Белым домом, который требует агрессивного снижения ставок.

Политический котел под давлением

Брукс утверждает, что именно политика является причиной, по которой Уорш изменит свою позицию. Президент Трамп неоднократно критиковал нынешнего председателя ФРС Джерома Пауэлла, срок полномочий которого истекает в мае, за то, что тот не снизил процентные ставки до 1%.

«У многих после прошлой недели сложилось ошибочное впечатление, что Уорш будет воинственно настроен. Он не может и не будет таким», — объяснил Брукс. «На самом деле, его худший кошмар, вероятно, — это если Трамп обернется против него, как это произошло с Пауэллом».

Это позволяет предположить, что главной мотивацией Уорша было бы избежать публичных конфликтов, которые определяли отношения Пауэлла с Белым домом.

Обоснование перехода на новый уровень: ИИ и производительность

Ожидается, что для обоснования экономических причин снижения процентных ставок Уорш будет отстаивать тезис о высокой производительности труда и низкой инфляции, обусловленных бумом искусственного интеллекта.

В своей статье, опубликованной в ноябре 2025 года в Wall Street Journal, сам Уорш представил ИИ как дезинфляционную силу, повышающую конкурентоспособность Америки. «Повышение производительности должно привести к значительному увеличению реальной заработной платы после вычета налогов», — писал он. «Увеличение ежегодного роста производительности на один процентный пункт удвоит уровень жизни за одно поколение».

Эта структура даст Уоршу необходимую защиту для проведения более мягкой денежно-кредитной политики. Для рынков такой быстрый переход к снижению ставок может вновь разжечь бычий тренд биткоина и других рисковых активов, застав многих инвесторов врасплох.