Почему индекс S&P 500 может резко упасть в 2026 году

Индекс SP 500 находится в сложной ситуации. Экономические последствия тарифов президента Трампа в сочетании с высокими оценками акций и неопределенностью промежуточных выборов могут спровоцировать значительное падение или даже обвал в 2026 году. Для инвесторов понимание этих взаимосвязанных рисков имеет решающее значение.

Торговая политика президента Трампа, включая пошлины, является центральным фактором в формировании экономических перспектив на 2026 год.

Тарифы Трампа: экономические заявления против реальности

В январской редакционной статье для The Wall Street Journal президент Трамп утверждал, что введенные его администрацией пошлины способствовали «чрезвычайно высокому экономическому росту». Он также заявлял, что за это расплачиваются иностранные экспортеры. Однако более внимательное изучение данных говорит о другом.

Анализ роста ВВП в 2025 году.

Утверждение о росте экономики, обусловленном введением тарифов, не соответствует экономическим показателям. Вот анализ первых девяти месяцев 2025 года:

• Неудовлетворительные результаты: Реальный ВВП вырос на 2,51%. Этот темп фактически ниже среднего показателя за 10 лет (2,75%), за 30 лет (2,58%) и за 50 лет (2,84%).

• Фактор ИИ: По данным Федерального резервного банка Сент-Луиса, расходы на искусственный интеллект (ИИ) способствовали росту ВВП на 0,97 процентных пункта за этот период. Без поддержки ИИ экономика выросла бы всего на 1,54%. Goldman Sachs отметил, что без ИИ «ВВП США практически остановился бы на месте».

Кто на самом деле платит за пошлины?

В редакционной статье президента Трампа также утверждалось, что иностранные производители несут «по меньшей мере 80% затрат, связанных с таможенными пошлинами», со ссылкой на исследование Гарвардской школы бизнеса. По всей видимости, это неверное толкование исследования.

В исследовании, на которое он ссылается, прямо говорится: «Наши результаты показывают, что американские потребители оплатили до 43 процентов таможенных пошлин, а остальная часть легла на плечи американских фирм». В отчете не утверждается, что иностранные экспортеры оплатили значительную часть таможенных пошлин.

Вывод очевиден: вопреки утверждениям, рост ВВП в 2025 году был ниже ожидаемого и в значительной степени поддерживался инвестициями в ИИ, а не тарифами.

Исторические факторы, препятствующие развитию фондового рынка

Помимо дебатов о тарифах, две исторические тенденции указывают на необходимость осторожности в отношении индекса SP 500 в 2026 году: завышенные оценки и цикл промежуточных выборов.

Рыночная цена, достойная совершенства

Согласно данным FactSet Research, в настоящее время индекс SP 500 торгуется с коэффициентом P/E, равным 22,2. С исторической точки зрения это очень высокая оценка. За последние 40 лет коэффициент P/E (цена/прибыль) индекса выше 22 сохранялся только в два периода: во время пузыря доткомов и пандемии COVID-19. За обоими периодами последовали медвежьи рынки.

Такая высокая оценка особенно рискованна, поскольку прогнозный коэффициент P/E уже учитывает оптимистичные ожидания Уолл-стрит относительно ускоренного роста прибыли в 2026 году. Если компании не смогут оправдать эти высокие прогнозы на фоне давления тарифов на экономику, акции могут резко упасть.

Волнение перед промежуточными выборами

История показывает, что годы промежуточных выборов часто сопровождаются волатильностью рынка. В такие годы индекс SP 500 в среднем терял 19% в течение года. Эта закономерность предполагает, что существует 50-процентная вероятность того, что индекс может увидеть аналогичное снижение в 2026 году.

Эта нестабильность обусловлена ​​неопределенностью, которую создают промежуточные выборы. Правящая партия, как правило, теряет места в Конгрессе, что заставляет инвесторов спекулировать на вопросах будущей фискальной, торговой и регуляторной политики.

Итог для инвесторов

В 2026 году фондовый рынок столкнется с целым рядом негативных факторов. Сочетание высоких оценок, экономического спада, вызванного тарифами, и исторической неопределенности, связанной с годом промежуточных выборов, повышает вероятность спада на рынке или даже обвала.

Однако для долгосрочных инвесторов есть и положительный момент. Каждое предыдущее падение рынка в конечном итоге оказывалось возможностью для покупки, и нет оснований полагать, что на этот раз все будет иначе.