Почему грандиозный рост стоимости серебра основан на шаткой почве

Российские войска начали масштабную серию ударов беспилотников по Украине, в основном по энергетической инфраструктуре в южном портовом городе Одессе. Президент Украины Владимир Зеленский заявил, что атака напрямую угрожает продолжающимся дипломатическим усилиям по прекращению войны.

Ночная атака включала в себя около 165 беспилотников, развернутых против городов от Львова на западе до Харькова на востоке. Основное внимание было сосредоточено на Одессе, где Зеленский сообщил в социальной сети X, что более 50 беспилотников атаковали энергетические объекты, ранив десятки человек.

Эта стратегия, по всей видимости, приурочена к использованию суровых зимних условий, когда низкие температуры создают дополнительную нагрузку на системы отопления и водоснабжения украинских семей. Цель забастовок — парализовать и без того поврежденную энергетическую систему страны.

Мирные переговоры зашли в тупик на фоне авиаударов.

Теракты совпали с серией мирных переговоров между российскими и украинскими представителями, организованных при посредничестве США в рамках инициативы президента Дональда Трампа. Зеленский утверждал, что действия Кремля подрывают хрупкий дипломатический процесс.

«Каждый подобный российский удар подрывает продолжающуюся дипломатию и ослабляет усилия партнеров, которые помогают положить конец этой войне», — сказал он, призвав США и европейских союзников к усилению давления на Москву. «Без давления на агрессора войны не прекращаются».

Переговоры, начавшиеся на прошлой неделе в Объединенных Арабских Эмиратах, должны продолжиться, но пока не принесли ощутимых результатов. Представители администрации Трампа назвали переговоры в Абу-Даби конструктивными, особенно потому, что стороны встречались лично, а не через посредников.

Ключевые спорные моменты в переговорах

Главным препятствием остаются глубокие разногласия по поводу территориального контроля. Россия продолжает требовать вывода украинских войск из районов восточного Донбасса, которые её войска ещё не захватили. Это требование, касающееся частей Донецкой и Луганской областей, было отклонено Зеленским.

Несмотря на тупиковую ситуацию, украинский лидер отметил некоторый прогресс, особенно в отношении установления гарантий безопасности со стороны Соединенных Штатов.

Почему Одесса остается критически важной целью

Одесса и прилегающий регион являются важнейшими портами на Черном море, имеющими решающее значение для экспорта зерна из Украины. Эта стратегическая важность сделала город частой мишенью российских атак с момента начала полномасштабного вторжения в феврале 2022 года.

По данным национального оператора энергосети «Укрэнерго», последние забастовки повредили энергетическую инфраструктуру региона, вызвав локальные отключения электроэнергии. Эти перебои в электроснабжении усугубляют и без того многочисленные отключения, вызванные непогодой, по всей стране. Однако о повреждении самих портовых сооружений не сообщается.

Саудовский государственный нефтяной гигант Aramco успешно выпустил облигации на сумму 4 миллиарда долларов, что стало его первым выходом на рынок долговых обязательств в этом году. Этот шаг предпринят на фоне сохраняющейся низкой стоимости мировой нефти, колеблющейся в районе 60 долларов за баррель.

Компания, являющаяся крупнейшим в мире экспортером нефти, первоначально объявила о своем плане выпуска международных облигаций, номинированных в долларах США, в рамках своей Глобальной среднесрочной программы облигаций, заявив, что окончательная сумма будет зависеть от рыночных условий.

Чрезмерно высокий спрос свидетельствует о доверии инвесторов.

В результате размещения облигаций, состоящего из четырех траншей, было привлечено 4 миллиарда долларов, а объем заявок от инвесторов превысил 21 миллиард долларов.

Исключительно высокий спрос позволил Aramco добиться более выгодных условий. По данным рыночных источников, компания смогла предложить более низкую доходность по сравнению с эталонными казначейскими облигациями США, чем первоначально прогнозировала, что снизило ее стоимость заимствований.

Тенденция к увеличению заимствований

Хотя это первая продажа облигаций Aramco в этом году, она представляет собой второй выпуск долговых обязательств компании за последние пять месяцев, что подчеркивает растущую тенденцию. В сентябре 2025 года нефтяная компания предложила исламские облигации, известные как сукук, со сроком погашения пять и десять лет.

Обращение к долговым рынкам последовало за периодом финансового давления, вызванного падением цен на нефть. Снижение цен уже привело к сокращению денежных потоков Aramco: показатели за первый квартал показали падение, а результаты за второй квартал выявили еще большее снижение как денежного потока, так и прибыли на фоне обвала цен.

Финансовое положение Королевства ухудшилось из-за падения цен на нефть.

Недавняя продажа облигаций компанией Aramco является частью более широкой тенденции увеличения заимствований Саудовской Аравии, поскольку Королевство борется с финансовыми последствиями снижения доходов от нефти. Эта тенденция свидетельствует о том, что финансы страны находятся под давлением.

К другим недавним операциям с задолженностью относятся:

• Саудовская Аравия: Королевство продало исламских облигаций на сумму 5,5 миллиарда долларов, получив заказы на общую сумму 17,5 миллиарда долларов.

• Государственный инвестиционный фонд (PIF): Этот суверенный фонд страны привлек 2 миллиарда долларов путем продажи 10-летних долларовых облигаций для финансирования своих инвестиционных планов.

В прошлом году дефицит бюджета Саудовской Аравии увеличился, поскольку цены на нефть оставались значительно ниже прогнозируемых 90 долларов за баррель, необходимых Королевству для сбалансирования бюджета. Это побудило как правительство, так и его ведущую компанию все чаще обращаться к рынкам заемного финансирования.

Германия успешно привлекла 6,5 миллиарда евро в ходе первой в истории продажи новых 20-летних государственных облигаций, что вызвало почти рекордный поток заявок от инвесторов и свидетельствует о высоком спросе на суверенный долг.

Размещение новых облигаций со сроком погашения в мае 2047 года привлекло заказы на сумму более 72 миллиардов евро, что лишь немного не дотянуло до национального рекорда, установленного для 30-летних облигаций два года назад. По данным источников, знакомых с условиями сделки, окончательная цена была установлена ​​на уровне двух базисных пунктов выше, чем у аналогичных облигаций, что немного ниже первоначального прогноза.

Эта знаменательная продажа является частью более широкой государственной стратегии по увеличению объемов выпуска долговых обязательств и расширению диапазона сроков погашения. Этот шаг последовал за смягчением строгих лимитов заимствований в прошлом году, что было направлено на оживление крупнейшей экономики Европы.

Глобальный всплеск интереса к облигациям

Успешное размещение облигаций в Германии свидетельствует об исторически активном начале года для глобальных продаж облигаций, поскольку заемщики пользуются высоким спросом со стороны инвесторов. Другие европейские страны, включая Италию и Португалию, также недавно зафиксировали рекордные объемы заказов на выпуск своих долговых обязательств.

Финансовые власти ожидали высокого интереса, отчасти из-за реформы голландской пенсионной системы — крупнейшей в регионе, — которая снизила интерес к долгосрочным 30-летним облигациям и сместила акцент на среднесрочные облигации.

«Начало года оказалось очень удачным для всех этих синдикатов», — сказала Эвелин Гомес-Лихти, стратег Mizuho International plc. «Инвесторы довольны возможностью инвестировать в немецкие активы при текущем уровне доходности».

Привлекательность 20-летней доходности

Ключевым фактором высокого спроса является привлекательность текущей доходности. Доходность 20-летних немецких облигаций торгуется на уровне около 3,39%, что близко к 14-летнему максимуму, достигнутому в прошлом месяце.

Кроме того, облигации с таким сроком погашения считаются относительно недорогими. По сравнению с 10- и 30-летними облигациями, 20-летние облигации торгуются на уровне, близком к самому низкому за последнее десятилетие, что делает их привлекательной возможностью для инвесторов.

Рисунок 1: Разница между доходностью 20-летних немецких облигаций и их 10- и 30-летних аналогов значительно увеличилась, что делает этот срок погашения исторически привлекательным для инвесторов в преддверии размещения.

Хотя Германия в последнее десятилетие время от времени продавала облигации с таким сроком погашения, это были облигации, первоначально выпущенные с более длительными сроками, которые со временем сократились. Данная продажа знаменует собой первый новый выпуск, специально ориентированный на 20-летний сегмент.

«Развитие 20-летнего сегмента направлено на удовлетворение спроса», — отметил Таммо Димер, содиректор немецкого финансового агентства, когда этот план был впервые объявлен в прошлом месяце.

Уроки, извлеченные из опыта США

Решение о выпуске новых 20-летних облигаций имеет исторический контекст. Пять лет назад Соединенные Штаты испытывали трудности с поиском постоянных покупателей при повторном выпуске собственных 20-летних облигаций. Особенно неудачный аукцион в мае того года даже спровоцировал более масштабную распродажу на рынке.

Стивен Мнучин, занимавший пост министра финансов при президенте Дональде Трампе и вернувший выпуск облигаций в обращение, позже признал, что этот шаг «дорого обошелся налогоплательщикам».

Однако, похоже, рыночный спрос изменился. Недавняя продажа 20-летних облигаций в США была переподписана со вторым по величине показателем за всю историю, что свидетельствует об улучшении спроса инвесторов на облигации такого срока погашения.

Стратегия синдикации и состояние рынка

Германия выбрала синдицирование долговых обязательств — метод, который, как правило, дороже традиционного аукциона, но позволяет правительствам быстро привлекать крупные суммы, одновременно диверсифицируя свою базу инвесторов. В число организаторов размещения вошли Barclays plc, BNP Paribas SA, Citigroup Inc, Deutsche Bank AG, JPMorgan Chase Co и Morgan Stanley.

Высокий спрос на немецкие долговые обязательства не ограничивался этим предложением. Во вторник финансовое агентство также продало новые двухлетние облигации через стандартный аукцион, который также вызвал большой интерес у инвесторов.

Источник: Euronews

По словам вице-председателя Чешского национального банка (ЧНБ) Яна Фрайта, на предстоящем заседании по вопросам денежно-кредитной политики банк может рассмотреть возможность небольшого снижения процентной ставки, в первую очередь из-за экономических изменений, происходящих за пределами страны.

В интервью в понедельник Фрейт предположил, что внешнее давление, такое как потенциальное снижение процентных ставок другими крупными центральными банками, в настоящее время является одним из главных факторов, которые учитывает совет директоров CNB.

«На мой взгляд, внешние факторы — это именно то, чему будет и должна быть посвящена эта встреча», — сказал Фрейт, описав их как «очень, очень сильный набор факторов».

Глобальные факторы, препятствующие развитию экономики, против локальных экономических данных

Такой акцент на международных тенденциях знаменует собой важный поворот, поскольку внутренняя экономика Чехии демонстрирует признаки, которые обычно поддерживают сохранение более высоких процентных ставок. Фрайт признал, что восстановление экономики страны, напряженный рынок труда, рост заработной платы и мягкая фискальная политика говорят против смягчения денежно-кредитной политики.

«Динамика рынка труда и уровня заработной платы действительно послужила аргументом в пользу сохранения относительно высоких процентных ставок», — заявил он.

Несмотря на эти позитивные местные показатели, вице-губернатор прогнозирует, что процентные ставки, скорее всего, останутся стабильными или снизятся максимум на 50 базисных пунктов в течение года.

Изменение политики CNB

Последнее изменение денежно-кредитной политики центрального банка произошло в мае 2025 года, когда он снизил основную ставку репо вдвое до 3,50%, после чего приостановил снижение.

Первоначально Центральный банк Канады (CNB) дал понять, что следующая корректировка, скорее всего, будет повышением ставки. Однако в декабре совет изменил свою точку зрения, изменив официальную оценку риска достижения целевого уровня инфляции в 2% с «инфляционного» на «нейтральный». Эта корректировка открыла возможность для обсуждения потенциального снижения ставки.

Следующее заседание банка 5 февраля будет решающим, поскольку члены совета директоров рассмотрят новые экономические прогнозы одновременно с принятием решения по процентной ставке. Фрейт подчеркнул важность принятия упреждающих решений, но не раскрыл, как он намерен проголосовать.

Премьер-министр Нарендра Моди объявил об амбициозном плане по привлечению 100 миллиардов долларов США (395,45 миллиардов ринггитов) инвестиций в нефтегазовый сектор Индии к концу десятилетия. Выступая по видеосвязи на конференции India Energy Week, Моди изложил стратегию, основанную на расширении бурения на ранее закрытых территориях.

В поддержку этой стратегии Индия также планирует увеличить свои нефтеперерабатывающие мощности на один миллион баррелей в сутки, доведя их общую мощность до шести миллионов. Этот шаг свидетельствует о долгосрочной приверженности развитию внутренней переработки энергоресурсов и обеспечивает стабильные перспективы спроса для потенциальных компаний, занимающихся разведкой месторождений.

Решение проблемы чрезмерной зависимости Индии от иностранной нефти

Новая инициатива направлена ​​на решение давней экономической проблемы. На протяжении десятилетий собственная добыча нефти в Индии не успевала за растущим спросом, вынуждая страну импортировать 90% сырой нефти и половину необходимого природного газа.

Сильная зависимость от импортных энергоносителей существенно истощает валютные резервы страны. Только в декабре импорт нефти и газа составил 17% от общей стоимости товаров, отгруженных из-за рубежа.

В настоящее время внутренняя добыча нефти в Индии составляет в среднем всего 550 000 баррелей в день — это сопоставимо с суммарной добычей стран-членов ОПЕК, Конго и Габона, но составляет лишь небольшую часть от общего потребления страны.

Новые горизонты: открытие обширных территорий для исследования.

Чтобы изменить эту тенденцию, Индия открывает для разведки нефти и газа почти миллион квадратных километров ранее огороженных территорий. Эта новая территория дополняет уже имеющиеся 170 блоков, доступных для бурения.

Ключевым компонентом этой стратегии является Национальная миссия по глубоководной разведке, запущенная в августе прошлого года. Цели миссии включают в себя:

• Высвобождение запасов нефти и газа в объеме от 600 до 1 200 миллионов тонн.

• Бурение 40 новых разведочных скважин для открытия новых месторождений.

• Удвоение национальных резервов к 2032 году.

• Утроить внутренний объем производства к 2047 году.

• В конечном итоге это позволило сократить зависимость от импорта на 88%.