Последняя энергетическая игра США может обострить российско-турецкую напряженность

Источник: Bloomberg Europe

Несмотря на непростое открытие месяца, доллар США в настоящее время торгуется в пределах ключевого технического диапазона, что является фактором, который удерживает валютные рынки в устойчивом равновесии, несмотря на отдельные прорывы, наблюдаемые в таких парах, как NZD/USD или GBP/USD.

Как это часто бывает перед такими важными событиями, как заседание FOMC, доллар может испытывать относительные крайности, но редко создает ситуации для однозначного прорыва.

Лучшим примером этого стал сентябрьский саммит ФРС, на котором доллар стремился установить новые минимумы, но неизбежно оказался ограничен границами своих предыдущих годовых зон поддержки.

Катализатором текущего спада стала речь президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Джона Уильямса 21 ноября, которая фундаментально потрясла рынки, возродив надежды на снижение ставки.

Его «голубиные» комментарии привели к снижению ставки на 25 базисных пунктов с 20% до текущих стабильных 87%. Эта быстрая переоценка спровоцировала стремительную распродажу доллара в течение последних двух недель торгов.

Индекс доллара (DXY), 8-часовой график. 4 декабря 2025 г. – Источник: TradingView

Но, как упоминалось в нашем недавнем углубленном анализе доллара США, индекс доллара по-прежнему сохраняет широкий диапазон в более общей картине, протестировав свою 200-периодную скользящую среднюю (и минимумы диапазона) и в настоящее время подпрыгивая выше отметки 99,00.

Максимальное значение индекса доллара находится на уровне 100,00.

Сегодня мы рассмотрим три основных валютных пары и их внутридневные таймфреймы, чтобы увидеть, как диапазон индекса доллара влияет на их валютные пары: EUR/USD, USD/CHF и USD/CAD.

EUR/USD 8-часовой график и технические уровни

График EUR/USD за 8 часов. 4 декабря 2025 г. – Источник: TradingView

Как упоминалось в нашей публикации от 25 ноября (О том, что доллар США откатывается от максимумов диапазона), пара EUR/USD сохраняет широкий диапазон от 1,15 до 1,17.

Как часто бывает, диапазон подтверждается:

В настоящее время цена отклоняется от своих максимумов, текущая настройка предполагает продажу с потенциальной остановкой на крайних значениях диапазона (выше 1,17).

В настоящее время продавцы опускаются ниже 200-периодной скользящей средней (1,16455), отклонение подтверждается закрытием 1H ниже.

Уровни интереса к торговле EUR/USD

Уровни сопротивления

Уровни поддержки

График USD/CAD 8H и технические уровни

График USD/CAD за 8 часов. 4 декабря 2025 г. – Источник: TradingView

Диапазонные характеристики пары USD/CAD менее очевидны, но, если отступить назад, североамериканская пара перестала демонстрировать тренд с момента достижения своих ноябрьских и циклических максимумов.

Прочно удерживаясь между 1,39 и 1,40, валютная пара колеблется в диапазоне 1000 пунктов с последних дней ноября.

Поскольку трейдеры не знают, что делать с американо-канадской сделкой (судя по всему, канадское правительство тоже не знает), условия ограниченного диапазона также имеют фундаментальный смысл.

В случае пробоя следите за дневным закрытием выше или ниже, чтобы не попасть в ловушку.

Обратите внимание, что новости о торговой сделке могут изменить ситуацию в мгновение ока.

Уровни интереса к торговле USD/CAD

Уровни сопротивления

Уровни поддержки

График USD/CHF 8H и технические уровни

График USD/CHF за 8 часов. 4 декабря 2025 г. – Источник: TradingView

Пара USD/CHF также застряла в двух диапазонах — большом полугодовом диапазоне от 0,7850 до 0,8140 и другом, меньшем, но более активном: от 0,80 до 0,81.

Мы сосредоточимся на консолидации за меньший таймфрейм, также размером в 1000 пунктов.

Покупатели выходят из зоны 0,80 после отскока от 200-периодной скользящей средней (1,79930).

Текущая свеча сильная, наблюдается продолжающийся отскок доллара США.

Проверьте реакцию на максимумах диапазона.

Уровни интереса к торговле USD/CHF

Уровни сопротивления

Уровни поддержки

Источник: MarketPulse от OANDA Group

В Австралии ВВП в третьем квартале не оправдал ожиданий, увеличившись всего на 0,4% (2,1% в годовом исчислении). Однако основная причина разочарования была связана с сокращением запасов, которое затмило значительно более высокий показатель внутреннего спроса, увеличившегося на 1,2% (2,6% в годовом исчислении). Государственный сектор способствовал росту за счёт потребления и инвестиций, хотя масштабы поддержки, предоставляемой по обоим каналам, сокращаются по мере завершения мер по снижению стоимости жизни и реализации текущих инфраструктурных проектов.

В центре внимания оказались новые бизнес-инвестиции в частном секторе, увеличившиеся на 3,4% (3,8% в годовом исчислении). Ключевыми драйверами роста стали центры обработки данных и авиация, однако есть некоторые предварительные признаки расширения инвестиционного импульса как в потребительских, так и в бизнес-секторах. Эта тенденция положительно влияет на потенциал предложения и производительность, которые более подробно рассматриваются главным экономистом Люси Эллис в статье на этой неделе.

Потребительские расходы также внесли ключевой вклад, увеличившись на 0,5% (2,5% в годовом исчислении), что полностью соответствует нашим ожиданиям. Рост в основном был обусловлен расходами на товары первой необходимости, включая электроэнергию и взносы в пенсионный фонд (последние были обусловлены повышением пенсионных гарантий в третьем квартале). Хотя дискреционные расходы несколько снизились, как наши внутренние данные, так и последние данные ABS указывают на рост в этой категории к концу года. В перспективе одним из ключевых рисков является ослабление благоприятных условий, связанных со снижением инфляции, снижением процентных ставок и налогов на располагаемые доходы и расходы.

Важно также учитывать рост благосостояния за счёт роста цен на жильё: индекс Cotality вырос ещё на 1,0% (7,1% в годовом исчислении) в ноябре. Недавний рост был обусловлен снижением стоимости жилья в более дешевых сегментах рынка, что свидетельствует о том, что доступность жилья остаётся сдерживающим фактором, но домохозяйства продолжают корректировать свои ожидания в отношении сделок. В этом году число одобренных проектов на жильё в основном колебалось, но поток заявок остаётся стабильным и должен в какой-то мере смягчить дефицит предложения в ближайшие годы. Наш подробный обзор рынка жилья смотрите в последнем выпуске Housing Pulse.

Прежде чем перейти к офшорным вопросам, заключительное замечание о торговле. Частичные данные, опубликованные ранее на этой неделе, показали, что сальдо текущего счета немного увеличилось в третьем квартале, с –16,2 млрд долларов США до –16,6 млрд долларов США, главным образом благодаря увеличению положительного сальдо торгового баланса, тенденция, которая, по всей видимости, сохранилась в товарном балансе до октября. В реальном выражении внешний сектор сократил ВВП на 0,1 п.п. в третьем квартале. Это говорит о долгосрочных структурных препятствиях для «традиционных» каналов экспорта сырьевых товаров; однако это не мешает быстрорастущим областям возможностей набирать масштабы, например, экспорту услуг и лицензированию программного обеспечения.

В США индекс деловой активности в секторе услуг ISM PMI вырос на 0,2 пункта до 52,6 пункта в ноябре, хотя это по-прежнему оставляет все подкомпоненты, за исключением цен, значительно ниже их десятилетнего среднего значения до пандемии COVID. Было отмечено заметное увеличение портфеля заказов (+8,3 пункта), импорта (+5,2 пункта), запасов (+3,9 пункта) и поставок поставщиков (+3,3 пункта), в то время как новые заказы (-3,3 пункта) и цены (-4,6 пункта) показали падение. Значительное падение ценового компонента в первую очередь отразило снижение цен на бензин. Производственный PMI тем временем снизился на 0,5 пункта до 48,2 пункта, отражая падение новых заказов (-2 пункта), занятости (-2 пункта), поставок поставщиков (-4,9 пункта) и портфеля заказов (-3,9 пункта). Ценовой компонент увеличился на 0,5 пункта до 58,5 пункта, но остается далеко от своих максимальных значений. В целом оба исследования указывают на неудовлетворительную динамику, но не на общее сокращение.

Тем временем в Европе предварительная оценка за ноябрь показала снижение цен на 0,3% за месяц, что отразило снижение стоимости энергоносителей. В годовом выражении инфляция ускорилась до 2,2%, чему способствовал рост цен на услуги на 3,5%. В перспективе существуют некоторые риски снижения основного компонента экономики в связи со снижением оптовых цен на газ. В своем выступлении на этой неделе президент ЕЦБ Лагард отметила, что базовое инфляционное давление соответствует достижению целевого показателя инфляции, но риски для перспектив остаются двусторонними.

Источник: Westpac Banking Corporation

После того, как почти четыре года назад Россия начала полномасштабное вторжение на Украину, соседняя Эстония быстро увеличила расходы на оборону. Ожидается, что в следующем году эти расходы станут самыми высокими в Европейском союзе относительно размера экономики — более 5% от ВВП. Однако это прибалтийское государство выделяется не только закупками военной техники, но и процветает в сфере производства.

Война побудила Эстонию создать оборонную промышленность, которая фактически не существовала. До 2018 года компаниям не разрешалось производить оружие. Теперь, как сообщает мой коллега Отт Таммик, страна с населением 1,3 миллиона человек развивает растущую экосистему местных оборонных стартапов. Поскольку правительства по всей Европе увеличивают свои военные бюджеты, есть надежда, что эстонские компании начнут привлекать иностранных клиентов.

Сектор быстро растёт. В Эстонский союз оборонной и аэрокосмической промышленности входит почти 200 компаний, включая производителя дронов Threod и производителя беспилотных летательных аппаратов Milrem. Некоторые из них были основаны украинцами или используют военные годы для тестирования продукции. В начале этого года правительство в Таллинне заявило о выделении 100 миллионов евро на создание одного из первых в Европе фондов, специально ориентированных на инвестиции в вооружения.

Однако небольшие размеры Эстонии и её новизна в этой отрасли создают трудности. Европейские правительства обычно закупают оружие у американских производителей или у своих собственных оборонных гигантов. Несмотря на широкую общественную поддержку наращивания вооружённых сил Эстонии, некоторые усилия также столкнулись с бюрократизмом и сопротивлением общественности. Существует опасение, что юридические и бюрократические препятствия, препятствующие производству оружия, могут замедлить процесс в критический момент.

Но цифры растут. По последним имеющимся данным, объём продаж эстонских оборонных предприятий удвоился с 2022 по 2024 год, достигнув 500 миллионов евро (582 миллиона долларов США). В прошлом году правительство инвестировало в эту отрасль примерно такую ​​же сумму. Что касается спроса на оружие и технику, то здесь тенденция определённо растёт.

Польша: OpenAI договорилась о покупке Neptune, варшавского стартапа, разрабатывающего инструменты для анализа различных версий моделей искусственного интеллекта. Разработчик ChatGPT использует продукты Neptune уже больше года и теперь планирует использовать их исключительно для собственных нужд.

Болгария: Десятки тысяч человек вышли на акцию протеста против налоговых планов правительства и планов расходов, что стало самым масштабным протестом за более чем десятилетие. После столкновений группы с полицией администрация меньшинства отозвала свой бюджет для его пересмотра. Премьер-министр Росен Желязков отказался уходить в отставку, заявив, что балканской стране необходимо стабильное руководство в преддверии вступления в еврозону 1 января. Вотум недоверия может состояться на следующей неделе.

Украина: ЕС предложил два варианта покрытия финансовых потребностей Украины: либо кредит, обеспеченный замороженными российскими активами, либо кредит, обеспеченный собственным бюджетом блока. Тем временем Владимир Путин провёл «очень полезные» переговоры с представителями США, хотя им и не удалось достичь соглашения по плану прекращения войны.

Венгрия: Премьер-министр Виктор Орбан заявил, что готов оказать финансовую помощь Будапешту, где руководство оппозиции обвиняет налоговую политику правительства в том, что она поставила столицу на грань банкротства.

Польша: По словам главы оператора электросетей, стране следует отдать приоритет более дешевой наземной ветроэнергетике, а не морским проектам, чтобы оставаться конкурентоспособной в мировой экономике.

С наступлением зимы люди, возможно, задумываются о том, где покататься на лыжах. У польского оператора горнолыжных подъемников PKL появился огромный аппетит к горнолыжным склонам. Теперь эта государственная компания рассматривает возможность выхода на биржу, и, по словам источников, знакомых с планами, IPO может состояться уже в первом квартале следующего года.

Пока США пытались навязать Украине свой мирный план, Европа получила представление о том, как может выглядеть восточная граница НАТО в случае вывода американских войск. Пышный горный регион Трансильвания в Румынии наглядно продемонстрировал, как можно защитить континент с меньшим участием США, если российские войска перейдут на территорию НАТО. Вся бригада военнослужащих, участвовавшая в учениях, была из Европы и находилась под командованием французов. Действительно, сдерживающий потенциал НАТО на восточном фланге необходимо усиливать, а не ослаблять, заявил министр иностранных дел Румынии в интервью Bloomberg.

Источник: Bloomberg Europe

Резервный банк Индии (РБИ) в пятницу снизил ключевую ставку РЕПО на 25 базисных пунктов и принял меры по увеличению ликвидности банковского сектора до 16 млрд долларов США (65,8 млрд ринггитов) для поддержки «экономики Златовласки».

Комитет по денежно-кредитной политике из шести членов единогласно проголосовал за снижение ставки РЕПО до 5,25%, что соответствует консенсусному мнению, и сохранил «нейтральную» позицию, указав на возможность дальнейшего снижения ставки.

С февраля 2025 года Центральный банк снизил ставки в общей сложности на 125 базисных пунктов. В августе и октябре он сохранил ставки на прежнем уровне.

Глава Резервного банка Индии Санджай Малхотра заявил в видеообращении, что индийская экономика переживает период «редкой удачи».

Малхотра заявил, что с октября в экономике Индии наблюдается быстрая дезинфляция, что привело к нарушению нижнего порога толерантности центрального банка, добавив, что рост остается высоким.

Он добавил, что с учетом этих макроэкономических условий существует «политическое пространство» для поддержки роста.

Резервный банк Индии также принял решение провести операции на открытом рынке на сумму один триллион рупий (11,14 млрд долларов США или 46 млрд ринггитов) для покупки облигаций в этом месяце, а также еще 5 млрд долларов США в виде валютных свопов для добавления ликвидности в банковскую систему и ускорения передачи более низких ставок.

Доходность 10-летних облигаций Индии снизилась почти на пять базисных пунктов до 6,4581% после действий центрального банка. Курс рупии снизился на 0,1% до 89,87, в то время как базовые фондовые индексы выросли на 0,1% каждый.

Более сильный рост; более низкая инфляция

Центральный банк повысил прогноз ВВП на текущий год до 7,3% с предыдущей оценки в 6,8%, а прогноз инфляции был снижен до 2% против 2,6% в октябре.

Экономика Южной Азии выросла более быстрыми, чем ожидалось, темпами на 8,2% в июле-сентябре, однако ожидается, что рост замедлится, поскольку полное воздействие введенных США пошлин в размере до 50% затронет экспорт и секторы от текстильной до химической промышленности.

Малхотра заявил, что внешняя неопределенность может создать «риски снижения» роста.

С другой стороны, розничная инфляция в октябре достигла исторического минимума в 0,25% и, как ожидается, останется низкой в ближайшие месяцы. Центральный банк устанавливает целевой уровень инфляции на уровне 4% в пределах допустимого диапазона в 2% в обе стороны.

«Фундаментальное инфляционное давление стало еще ниже», — сказал Малхотра, указав на «общее» снижение ценового давления.

Источник: Theedgemarkets

Россия строит военно-морскую базу в Красном море. Президент США Дональд Трамп стремится к миру в Демократической Республике Конго, одновременно угрожая войной Нигерии. Экстремисты продвигаются из Сахеля в Южную Африку. По всему континенту иностранные державы борются за жизненно важные ресурсы и недвижимость.

Африка, возможно, не так часто фигурирует в заголовках новостей, как другие регионы. Но именно здесь сходятся воедино многие из важнейших тенденций современной эпохи — и это предвестник того, насколько непредсказуемым может оказаться многополярное будущее.

Долгие годы Африка была стратегическим захолустьем. В 2000 году журнал The Economist назвал регион, погрязший в долгах и отсталости, «безнадежным континентом». Но теперь Африка приобретает всё большую значимость на геополитической сцене.

Глобальная карта экономических возможностей изменилась: более совершенная инфраструктура — как физическая, так и цифровая — помогла соединить раздробленный континент, а порты Индийского океана обеспечивают связь с прибыльными рынками Азии и Ближнего Востока. В последние годы несколько самых быстрорастущих экономик мира были сосредоточены в Африке. К 2060 году численность среднего класса на континенте может превысить 1,1 миллиарда человек.

Африка играет ключевую роль в будущем мировой энергетики благодаря огромным запасам нефти и газа, а также богатым месторождениям полезных ископаемых — кобальта, марганца и меди, — критически важных для возобновляемых источников энергии. Она — демографический локомотив в стареющей глобальной системе: к концу столетия на континент может приходиться половина всех рождающихся.

В наши дни Африка, конечно, не безнадёжна. Но и здесь наблюдаются некоторые неприятные тенденции.

По мере роста числа войн в мире Африка оказывается охваченной конфликтами — будь то жестокие гражданские войны, недавно охватившие Судан и Эфиопию, или многосторонние трансграничные столкновения, подобные тем, что десятилетиями опустошали Конго. Можно утверждать, что этот континент вытеснил Ближний Восток с позиции эпицентра насильственного экстремизма: террористические группировки терзают правительства и общества от Мали до Мозамбика.

Кровавая нестабильность привела к отступлению от демократии: недавний переворот в Гвинее-Бисау стал причиной 10 военных переворотов с 2020 года. Прежде всего, это сочетание возможностей и нестабильности превратило Африку в арену многочисленных уровней соперничества, которые сотрясают сегодня мировую систему.

Крупнейшие ревизионистские государства, Россия и Китай, рассматривают Африку как место для усиления своего влияния, ослабляя при этом влияние Америки. Россия делает это, используя оружие и наёмников для вмешательства в конфликты и перевороты от Нигера до Центральноафриканской Республики. Китай использует торговлю, долги и инфраструктурные проекты для укрепления своего экономического и дипломатического влияния. Войны в Африке служат «испытательной лабораторией», как заметил один бывший китайский офицер, где Пекин может размещать миротворцев и оттачивать мощь сверхдержавы.

Однако средние и микродержавы также стремятся к славе.

Игроки на Ближнем Востоке — Катар, Объединённые Арабские Эмираты, Саудовская Аравия, Иран и Турция — перенесли своё соперничество в Северную Африку и Африканский Рог, которые они рассматривают как африканское продолжение своего регионального окружения. Индия считает Восточную Африку западной границей своих геополитических владений и важным флангом, который необходимо защищать от Китая. Бывшие колониальные державы и развитые демократии ищут африканские пути обеспечения устойчивости критически важных цепочек поставок полезных ископаемых.

Если вы хотите понять, насколько сложна и противоречива геополитическая обстановка в Африке, взгляните на Джибути. Эта небольшая страна буквально усеяна иностранными военными базами, поскольку расположена на стратегическом стыке Аденского залива и Красного моря.

Африканские государства — не просто сторонние наблюдатели: внутренняя геополитика континента стала крайне конкурентной. Региональные властители — Эфиопия, Кения, ЮАР, Нигерия — стремятся к главенству в своих уголках континента. Руанда, некогда несостоявшееся государство, охваченное геноцидом, теперь проецирует свою власть на Центральную Африку и район Великих озёр.

К сожалению, эта мешанина конкурирующих интересов обычно усугубляет беды Африки. Соперничество между ЮАР и Руандой давно подпитывает войну в Конго. Головокружительное множество внешних игроков вливают оружие и деньги в жестокую гражданскую войну в Судане.

Между тем, США часто отставали. Десятилетиями они рассматривали Африку преимущественно через призму борьбы с терроризмом. Они сочетали новаторские инициативы по борьбе со СПИДом, которые спасли миллионы жизней, с разочаровывающими проектами развития и военными интервенциями, такими как свержение Муаммара Каддафи в Ливии в 2011 году, которые порой приводили к катастрофическим последствиям.

Торговые и инфраструктурные инициативы, как правило, не успевали за влиянием Китая. Коридор Лобиту, который обещает связать побережье Анголы с огромными месторождениями полезных ископаемых Конго, выглядит многообещающе. Но когда вице-президент Камала Харрис посетила Замбию в 2023 году, чтобы продемонстрировать приверженность Америки континенту, она приземлилась в аэропорту, финансируемом Китаем, и проехала по построенным Китаем мостам и дорогам.

Политика Дональда Трампа в отношении Африки, как правило, приносит пользу в одних отношениях и вред в других. Трамп справедливо сосредоточился на обеспечении доступа к критически важным полезным ископаемым на фоне растущего экономического соперничества с Китаем. Он пытался, с переменным успехом, положить конец войнам в Конго и других зонах конфликтов.

Однако жесткие меры Трампа по ограничению иностранной помощи могут стоить жизней африканцам и американской «мягкой силы». Его пошлины ударили по развивающимся экономикам, отчаянно нуждающимся в иностранных рынках. Его угрозы о военном вмешательстве в Нигерию для спасения её травмированного христианского населения застали врасплох правительство этой страны.

Лучшим подходом было бы сбавить обороты театральности, снизить пошлины и не позволять негативным аспектам политики Трампа мешать позитивным. Это также означало бы признание того, что в мире, где Африка остаётся одним из самых низших приоритетов государственного управления США, американское влияние там будет продолжать снижаться.

Что бы Трамп ни делал, Африка будет для него непростым местом. Но он не позволит себе роскошь относиться к ней как к чему-то второстепенному. Там динамизм борется с катастрофой; многосторонняя борьба обостряет локальные конфликты. Глобальное значение Африки растёт, не в последнюю очередь из-за надвигающейся эпохи жёсткой конкуренции.

Брэндс также является старшим научным сотрудником Американского института предпринимательства, соавтором книги «Опасная зона: грядущий конфликт с Китаем» и старшим советником Macro Advisory Partners.

Источник: Bloomberg Europe