Политический кризис Стармера обрушил фунт стерлингов и государственные облигации.

Политическая нестабильность сотрясает британские рынки: новые сомнения в лидерстве премьер-министра Кира Стармера привели к падению фунта стерлингов и долгосрочных государственных облигаций в четверг.

Инвесторы все чаще закладывают в цену премию за политический риск, поскольку Стармер сталкивается с растущим давлением из-за своего решения назначить Питера Мандельсона послом США, несмотря на его известные связи с опозоренным финансистом Джеффри Эпштейном. Последствия для рынка свидетельствуют о растущей обеспокоенности по поводу ослабления влияния премьер-министра.

Кривая доходности британских облигаций становится все более крутой на фоне ослабления фунта стерлингов.

Реакция рынка была быстрой и очевидной. Фунт стерлингов упал на целых 0,4% до почти двухнедельного минимума в 1,36 доллара США, став худшей по показателям валютой среди аналогов.

На рынке облигаций доходность 10-летних государственных облигаций (gilts) выросла на четыре базисных пункта до 4,59%. Поскольку краткосрочные ставки оставались относительно стабильными, разрыв между доходностью двухлетних и 10-летних государственных облигаций увеличился до 86 базисных пунктов — это самый существенный разрыв с 2018 года.

Рисунок 1: Разница между доходностью британских 2-летних и 10-летних государственных облигаций выросла до 86 базисных пунктов, достигнув самого высокого уровня с 2018 года, поскольку политическая неопределенность напугала инвесторов в долгосрочные долговые обязательства.

«Стоит внимательнее следить за ситуацией в Великобритании, поскольку премьер-министр Стармер находится под значительным внутренним давлением», — отметил Джим Рейд, руководитель глобального отдела макроэкономических исследований Deutsche Bank AG. Он добавил, что ослабление позиций государственных облигаций отражает опасения инвесторов, что «его могут заменить».

Денежно-кредитная политика против политического риска

Различия в доходности облигаций указывают на то, на чем инвесторы сосредотачивают свое внимание. Долгосрочные облигации крайне чувствительны к политическим и фискальным рискам, в то время как доходность краткосрочных облигаций в основном определяется политикой центрального банка.

Поскольку ожидается, что Банк Англии в четверг сохранит процентные ставки без изменений, ближний конец кривой доходности закрепился на прежнем уровне. «Пока государственные облигации следят за политикой, ближний конец кривой доходности будет внимательно следить за сегодняшним заседанием Банка Англии», — сказал Джейми Сирл, стратег Citigroup Inc.

Сёрл объяснил, что, учитывая неожиданные позитивные данные по Великобритании, на Комитет по денежно-кредитной политике практически не оказывается давления с целью принятия каких-либо мер. «Вчерашний рост политической неопределенности усугубляет обесценивание облигаций», — добавил он, имея в виду распродажу долгосрочных государственных облигаций.

Рыночная тревога по поводу ситуации в Великобритании после ухода Стармера

Для инвесторов нестабильность связана не только с потенциальной сменой руководства, но и с тем, что может последовать за этим. Рыночный консенсус заключается в том, что любой преемник Стармера или его канцлера Рейчел Ривз будет менее привержен действующим фискальным правилам Великобритании.

«Это негативно сказывается на валюте не только потому, что политическая нестабильность нежелательна, но и потому, что любая смена руководства, скорее всего, будет воспринята как мера по стимулированию бюджетной активности», — отметил один аналитик. «Учитывая давние проблемы Великобритании с финансированием долга, рынки, несомненно, негативно отреагируют на подобные события».

Такая чувствительность уже проверялась ранее. Всего две недели назад государственные облигации резко упали в цене после того, как открылся потенциальный путь для возвращения в парламент мэра Большого Манчестера Энди Бернхема, левого соперника Стармера. Бернхем, который критиковал подчинение Великобритании финансовым рынкам, рассматривается как потенциальный претендент на пост премьер-министра.

Политические трудности возникли в непростое для Стармера время, когда его Лейбористская партия испытывает серьезные проблемы с рейтингами в опросах общественного мнения, а сам он сталкивается с рекордно низким рейтингом неодобрения в преддверии местных выборов в мае.