Политические беспорядки во Франции привлекли внимание к долговой уязвимости

Экономический

Политический

Краткое содержание:

Аналитики предупреждают, что зарубежные инвесторы, владеющие половиной государственных облигаций, могут потребовать более высоких затрат по займам.

Политические потрясения в Париже заставляют переоценить финансовую уязвимость второй по величине экономики еврозоны, предупреждают инвесторы.

Многие опасаются, что перспектива дисфункциональной политики, замедления экономического роста и неуклонно растущего долгового бремени может снизить долгосрочную привлекательность Франции для иностранных инвесторов, владеющих примерно половиной государственного долга страны.

Трейдеры сомневаются, что это приведет к беспорядкам, подобным кризису на рынке ценных бумаг, спровоцированному бывшим премьер-министром Великобритании Лиз Трасс в 2022 году, как предупредил министр финансов страны. Но они опасаются, что рынок облигаций Франции со временем может все больше напоминать рынок Италии, столкнувшись с постоянным ростом стоимости заимствований и становясь потенциальной горячей точкой, когда разразятся кризисы в масштабах всего блока.

«Это вызывает некоторое беспокойство среди тех инвесторов, которые, возможно, были довольны политическими рисками Франции и рисками финансовой устойчивости», - сказал Марк Даудинг из RBC BlueBay Asset Management.

Если Франция со временем будет проводить неправильную политику, «нет причин, по которым она не может оказаться в ситуации, похожей на ту, в которой находится сегодня Италия», добавил он.

Затраты на заимствования уже выросли в ответ на перспективу формирования нового правительства ультраправым Национальным объединением или на все более вероятную перспективу нестабильного подвешенного парламента.

С тех пор как президент Эммануэль Макрон объявил о досрочных выборах в начале прошлого месяца, разрыв между доходностью 10-летних французских и немецких облигаций (мера риска) на прошлой неделе резко увеличился с 0,48 процентных пункта до 0,85 процентного пункта, хотя с тех пор он упал до 0,71. процентные пункты.

По словам Рохана Ханны из Barclays, доходность французских облигаций находится на самом высоком уровне по сравнению с доходностью сверхбезопасных немецких облигаций и традиционно более рискованных испанских облигаций с начала 2000-х годов. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_1

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_1

Победа в первом туре партии Марин Ле Пен и ее союзников в воскресенье и второе место НФП усилили опасения относительно дальнейших политических потрясений в преддверии второго тура 7 июля. потенциальный отход от политики, ориентированной на рынок, что может подорвать доверие после выборов.

Социологи считают, что наиболее вероятным исходом после второго тура будет подвешенный парламент или абсолютное большинство в пользу РН. В случае сильного финиша партии «RN» президент Эммануэль Макрон может столкнуться с неудобным соглашением о разделе власти с крайне правыми, известным как «сожительство».

Неопределенность возникает в период бюджетной слабости во Франции. SP Global понизила свой кредитный рейтинг в мае после понижения рейтинга агентством Fitch. По прогнозам Европейской комиссии, во Франции в следующем году бюджетный дефицит составит 5 процентов ВВП, что немного меньше, чем в 5,3 процента в этом году, но по-прежнему будет одним из самых высоких в ЕС и выше, чем в Италии, по данным Европейской комиссии.

Франция также зависит от зарубежных инвесторов, в том числе от большой группы японских институтов, которые ищут безопасные европейские суверенные облигации, которые покупают ее облигации. Хотя это дает ему более диверсифицированную базу инвесторов, чем некоторые другие страны, это также делает его более уязвимым к резкому изменению настроений, говорят аналитики. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_2

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_2

По данным Евростата, половина государственного долга Франции принадлежит нерезидентам, по сравнению с примерно 27 процентами в Италии и 43 процентами в Испании. В то время как итальянские домохозяйства владеют 11 процентами долга страны, этот показатель для Франции составляет 0,1 процента.

Рынки нервничают по поводу того, что именно будут делать японские инвесторы, поскольку изменения в японской денежно-кредитной политике могут сделать их сделки менее прибыльными, сказал Томаш Виладек, экономист T Rowe Price. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_3

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_3

19 июня комиссия предложила открыть процедуру чрезмерного долга для Франции, поскольку Брюссель предупредил о «высоких рисках», возникающих в результате анализа устойчивости долга в среднесрочной перспективе. Коэффициент государственного долга будет постоянно расти примерно до 139 процентов ВВП в 2034 году, говорится в сообщении.

Франция до сих пор избегала кризисов, подобных тем, которые пережили Италия и Великобритания в последние годы. В 2018 году планы расходов итальянской коалиции «Движения пяти звезд» и партии «Лига» увеличили разрыв между доходностью итальянских и немецких 10-летних облигаций до более чем 300 базисных пунктов. Это был самый высокий уровень после премьерства Сильвио Берлускони, что отражает оценку инвесторами политических рисков Италии.

Анализ JPMorgan предполагает, что Франция может пережить внезапный скачок стоимости заимствований. «Шок», при котором стоимость заимствований подскочит на 1,5 процентных пункта в течение двухлетнего периода, приведет только к увеличению соотношения долга к ВВП до чуть более 115 процентов, что незначительно превышает его центральные прогнозы, говорится в недавнем сообщении банка. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_4

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_4

Отчасти это связано с тем, что долг Франции относительно долгосрочный, со средним сроком погашения 8,5 лет, по данным SP. Это означает, что, по данным Barclays, каждый год только 8-10 процентов его долга подлежит рефинансированию, что замедляет эффект роста стоимости заимствований.

«Сценарий Лиз Трасс на данный момент кажется маловероятным — я не вижу внезапного разрушения французских рынков облигаций», — сказал Хольгер Шмидинг, главный европейский экономист Berenberg, который предсказывает, что партия Ле Пен будет стремиться к относительно умеренной политике в отношении налогово-бюджетной политики. . French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_5

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_5

Однако, по словам Шмидинга, долгосрочные фундаментальные показатели страны не очень хороши, особенно если Франция отклонится от политики Макрона, направленной на экономический рост. Конфронтационный подход с Брюсселем рассматривается как повышение риска более широкой нестабильности в ЕС. Некоторые инвесторы также обеспокоены тем, что более широкая распродажа французского долга вызовет инфекцию в других европейских странах, что вынудит Европейский центральный банк вмешаться.

Государственный долг Франции превысил 115 процентов ВВП в 2020 году, что почти вдвое больше, чем в 2007 году. В прошлом году ее соотношение долга к ВВП было третьим по величине в ЕС после Греции и Италии и составило 111 процентов ВВП.

На этом фоне Шмидинг указал на возможность повышения стоимости заимствований или дальнейшего понижения кредитного рейтинга, особенно если экономический рост замедлится.

«В долгосрочной перспективе это создаст серьезные финансовые проблемы», — сказал Шмидинг. French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_6

French Political Turmoil Throws Spotlight On Debt Vulnerability_6

Источник:Файнэншл Таймс

Чтобы быть в курсе всех экономических событий за сегодняшний день, заходите на наш эконом. календарь

Предупреждение о риске и отказ от ответственности

Вы понимаете и признаете, что торговля по стратегиям сопряжена с высокой степенью риска. Следование любым стратегиям или инвестиционным методологиям может привести к потерям. Содержимое сайта предоставляется нашими участниками и аналитиками исключительно в информационных целях. Вы единолично несете ответственность за определение того, подходят ли вам какие-либо торговые активы, ценные бумаги, стратегия или любой другой продукт, исходя из ваших инвестиционных целей и финансового положения.

Раскрытие Рисков

Риск потерь при торговле такими финансовыми инструментами, как акции, валюта, сырьевые товары, фьючерсы, облигации, ETF и криптовалюты, может быть значительным. Вы можете полностью потерять средства, размещенные у брокера. Поэтому вам следует тщательно взвесить, подходит ли вам такая торговля с учетом ваших обстоятельств и финансовых ресурсов.

Ни одно решение об инвестировании не должно приниматься без проведения тщательной проверки самостоятельно или без консультации с вашими финансовыми консультантами. Наш веб-контент может не подойти вам, поскольку мы не знаем ваших финансовых условий и инвестиционных потребностей. Наша финансовая информация может иметь задержку или содержать неточности, поэтому вы должны нести полную ответственность за любые ваши торговые и инвестиционные решения. Компания не несет ответственности за потерю вашего капитала.

Без разрешения сайта запрещается копировать графику, тексты или торговые марки сайта. Права интеллектуальной собственности на содержание или данные, включенные в этот сайт, принадлежат его поставщикам и торговцам.

Последние поиски

Популярные запросы

Котировки

Анализ

Пользователь

24/7

Экономический Календарь

Обучение

Данные

Политические беспорядки во Франции привлекли внимание к долговой уязвимости

Источник:Файнэншл Таймс

Раскрытие Рисков