Песо укрепился на фоне ставок трейдеров на Шейнбаум в переговорах по соглашению USMCA.

Мексиканский песо — одна из самых успешных валют развивающихся рынков в этом году, однако летом ей предстоит серьезное испытание: пересмотр торгового соглашения USMCA, имеющий большое значение. Учитывая угрозы Дональда Трампа ввести новые пошлины, многие валюты могут пошатнуться, но инвесторы считают, что у песо есть потенциал для дальнейшего роста.

В 2024 году песо вырос более чем на 4%, чему способствовали мощные глобальные факторы роста. Укрепление валюты подпитывается операциями кэрри-трейд, когда инвесторы занимают средства в валютах с низкими процентными ставками для инвестирования в высокодоходные активы Мексики. Ослабление доллара США и стремительный рост цен на сырьевые товары также придали валюте импульс.

В настоящее время трейдеры все больше полагаются на способность президента Клаудии Шейнбаум успешно провести предстоящие торговые переговоры с Соединенными Штатами и Канадой.

Аргументы в пользу роста: путь к цене 15 долларов за доллар?

Оптимизм в отношении песо подкрепляется некоторыми амбициозными прогнозами. Джейсон Шенкер, президент Prestige Economics и один из ведущих прогнозистов по песо по версии Bloomberg, считает, что позитивные сюрпризы в торговых переговорах могут значительно подтолкнуть валюту к росту.

«Позитивные сюрпризы в торговых переговорах могут очень легко подтолкнуть песо до 16 за доллар, возможно, даже до 15 в течение следующих 12-18 месяцев», — сказал Шенкер. В настоящее время валюта торгуется на уровне около 17,3.

Эта уверенность отражает веру в углубление экономических связей между Мексикой и США. «Возможно, потребуется некоторое время, чтобы все окончательно уладить», — отметил Шенкер, но он ожидает, что сотрудничество и экономическая интеграция со временем ускорятся.

Президент Шейнбаум также подчеркнула стабильность курса песо как признак устойчивости. «Песо не был бы там, где он сейчас, если бы не было определенности», — сказала она на пресс-конференции 2 января, имея в виду перспективы экономики и торговые отношения с США.

Основные риски: волатильность и перенасыщенность рынка.

Не все разделяют этот оптимистичный прогноз. Аналитики BBVA Mexico предупреждают, что пересмотр соглашения USMCA неизбежно приведет к волатильности, что может оказать давление на песо.

Более серьезную обеспокоенность вызывает спекулятивное позиционирование. Согласно аналитической записке стратегов во главе с Осиэлем Эрнандесом, ставки на песо достигли самого высокого уровня с 2024 года. Это делает валюту крайне «уязвимой к любому ухудшению настроений», то есть любые негативные заголовки могут спровоцировать резкий разворот.

Хотя торговые переговоры, возможно, и не подорвут валюту в долгосрочной перспективе, инвесторам следует готовиться к турбулентности по мере развития переговоров.

Глобальные благоприятные факторы способствуют ралли

Укрепление песо — это не только внутренняя тенденция. Это часть более широкой тенденции роста активов в развивающихся странах на фоне падения доллара США до четырехлетнего минимума.

В этом году лидирующие позиции заняли валюты стран Латинской Америки. Иван Риверо, стратег Citigroup, объясняет это ростом цен на сырьевые товары и «огромной волной инвестиций в кэрри-опционы». Крупные банки ожидают, что эта тенденция сохранится и в 2026 году, обеспечив прочную основу для песо.

Луис Эстрада, стратег RBC Capital Markets, прогнозирует, что песо может укрепиться до 17 за доллар в этом квартале. Он считает, что если доллар продолжит ослабевать, рынок, скорее всего, проигнорирует непосредственные риски, связанные с переговорами по USMCA. На данный момент мощный импульс глобальных макроэкономических тенденций, похоже, перевешивает политическую неопределенность.