Опрос ЕЦБ по кредитованию указывает на целесообразность сохранения процентной ставки на прежнем уровне на фоне проблем в торговой сфере.

Последний обзор банковского кредитования Европейского центрального банка (ЕЦБ) рисует картину осторожности, сигнализируя о том, что рост кредитования в еврозоне, вероятно, останется умеренным до четвертого квартала 2025 года. Хотя экономические перспективы для производственных и сервисных компаний демонстрируют некоторое улучшение, сохраняющаяся торговая напряженность бросает длинную тень на рынок.

Торговая напряженность сдерживает рост кредитования в еврозоне.

Глобальная торговая обстановка продолжает оказывать существенное сдерживающее воздействие на экономическую активность. Согласно опросу за четвертый квартал, банки ужесточили свои кредитные стандарты, назвав основной причиной продолжающуюся торговую войну и создаваемую ею неопределенность.

Эта осторожность работает в обе стороны. Компании также сократили спрос на кредиты, напрямую связывая свою нерешительность с теми же торговыми рисками. Хотя эти факторы, безусловно, влияют на экономику, они пока недостаточно серьезны, чтобы подтолкнуть еврозону к рецессии.

Рост ипотечных кредитов среди населения замедляется. Объемы инвестиций в бизнес снижаются.

Более детальный анализ спроса на кредиты выявляет существенное расхождение между корпоративным и домохозяйственным заимствованием.

Для предприятий скромный рост числа заявок на кредиты был обусловлен главным образом потребностью в оборотном капитале и финансировании запасов. Важно отметить, что спрос на кредиты для финансирования основных средств оставался вялым. Это говорит о том, что любой краткосрочный импульс инвестициям, скорее всего, должен будет исходить от государственных расходов, а не от расширения частного сектора.

В секторе домохозяйств ситуация иная. Спрос на жилищные кредиты продолжал расти, и банки даже немного смягчили кредитные стандарты для ипотечных кредитов. Это указывает на то, что кредитование домохозяйств имеет больший потенциал для ускорения. Однако этот оптимизм не распространяется на всю потребительскую активность, поскольку низкий уровень потребительского доверия сдерживает спрос на другие формы потребительского кредитования.

Нейтральные данные дают ЕЦБ возможность приостановить повышение процентных ставок.

Для ЕЦБ последние данные опроса не указывают на четкое направление изменений. Передача монетарной политики в реальную экономику, по-видимому, находится в состоянии застоя, при этом нейтральная процентная ставка приводит к нейтральной реакции кредитования.

В конечном итоге, отчет предлагает еще одну вескую причину для того, чтобы ЕЦБ сохранил свою текущую позицию. Поскольку кредитная активность стабильна, но не впечатляет, у политиков мало стимулов менять процентные ставки на предстоящем заседании в четверг.